ASPOMA China Opportunities Fund

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1 China Opportunities Fund Kurzbeschreibung des Fonds Der ASPOMA China Opportunities Fund (UCITS IV) ist ein Investmentfonds für chinesische Aktien. Das Anlageziel des Fonds besteht darin, Anlegern die Möglichkeit zu bieten, an der zunehmenden Bedeutung und am hohen Wachstumspotenzial der chinesischen Volkswirtschaft und der Entwicklung seiner börsennotierten Unternehmen zu partizipieren und langfristig attraktive Erträge zu erwirtschaften. Der Investitionsschwerpunkt des Fonds liegt bei Unternehmen des privatwirtschaftlichen Sektors in China, die sich dadurch auszeichnen, dass sie primär in Branchen operieren, die von der zukünftigen Entwicklung Chinas überdurchschnittlich profitieren und dafür die richtigen Geschäftsmodelle besitzen. Unternehmen, die diese Anforderungen erfüllen, sind zwar in allen Größenklassen vertreten, doch meistens handelt es sich um mittelgroße Unternehmen. Entsprechend weist der Fonds einen klaren Fokus auf chinesische Mid Caps auf. Diese ca. 50 bis 80 Unternehmen im Portfolio des Fonds sind typischerweise gut innerhalb der jeweiligen Wertschöpfungskette positioniert, sind in der Lage, nachhaltig hohe Margen und Erträge zu erwirtschaften, und zeichnen sich durch große Wachstumsmöglichkeiten und attraktive Bewertungen aus. Die langfristige Portfoliostruktur des Fonds unterscheidet sich damit stark von traditionellen Benchmarkindizes und weist eine deutlich höhere Gewichtung jener Branchen und Sektoren auf, die die für die Zukunft attraktiven Investmentmöglichkeiten in China besser repräsentieren.

2 ASPOMA Asset Management AG Gründung Unternehmen Managementteam Präsenz in Asien und Europa Investmentexpertise Dienstleistungen ASPOMA Asset Management AG wurde in der Überzeugung gegründet, dass Asien als die in den kommenden Jahren global am stärksten wachsende Region viele attraktive Investmentmöglichkeiten bietet, deren Realisierung jedoch besondere Kenntnisse über die asiatischen Gegebenheiten und Märkte erfordert. ASPOMA Asset Management AG mit Sitz in der Schweiz ist ein unabhängiges privates Investmentunternehmen, das auf die asiatischen Märkte, insbesondere China und Japan spezialisiert ist. Das ASPOMA Management bestehend aus Ming Jiang, Dr. Clemens Kustner und Dr. Harald Staudinger besitzt eingehende Kenntnisse über die asiatischen Märkte und eine langjährige Erfahrung in allen Bereichen des Portfoliomanagements und der Unternehmensanalyse. Für europäische Investoren ist Asien eine immer wichtiger werdende Anlageregion, die aber aufgrund der räumlichen Distanz, kultureller Unterschiede und einer völlig anderen Positionierung im Entwicklungsprozess besonders erklärungsbedürftig ist. Durch unseren Sitz in der Schweiz sind wir für unsere Kunden in Europa unmittelbar verfügbar. Gleichzeitig verbringen wir einen erheblichen Teil unserer Zeit in Asien. Due Diligence vor Ort und Informationen aus unserem Netzwerk in Asien spielen eine zentrale Rolle für sämtliche Investmententscheidungen. Zu unseren besonderen Stärken zählt, dass ASPOMA nicht zuletzt dank eines aus China stammenden Gründungspartners in China über ein breites Netzwerk aus Regierungsstellen, Forschungsinstituten, Unternehmen und Wirtschaftsverbänden sowie erfahrenen lokalen Spezialisten verfügt. Dies und regelmäßige Firmenbesuche vor Ort stellen sicher, dass unsere Unternehmens- und Marktanalysen unabhängig sind, aus erster Hand stammen und neue Trends frühzeitig aufgreifen. Durch unseren spezialisierten Ansatz können wir unseren Kunden optimale Beratung und individuelle Konzepte für ihren Investmentbedarf in Asien bieten. ASPOMA Asset Management fungiert u.a. als Anlageberater für den ASPOMA China Opportunities Fund. 2

3 Investmentüberlegungen für China Chinas Wirtschaft wird in den nächsten 10+ Jahren weiterhin sehr stark wachsen China ist bereits die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt und wird die USA voraussichtlich in den nächsten Jahren als Nummer Eins ablösen. Beim Welthandel ist China sogar die unangefochtene Nummer Eins und hat damit seine große internationale wirtschaftliche Bedeutung, die es in früheren Jahrhunderten hatte, wiedererlangt. Chinas Wirtschaftswachstum der vergangenen drei Jahrzehnte wurde von folgenden Faktoren angetrieben: Umfassende Wirtschaftsreformen und wirtschaftliche Öffnung des Landes in den 1980er Jahren führten zum Aufbau von Marktwirtschaft und privatwirtschaftlichen Strukturen. Restrukturierung der alles dominierenden aber ineffizienten Staatsbetriebe in den 1990er Jahren und Freisetzung von mehr als 50 Millionen Arbeitskräften senkten die Arbeitskosten für die Exportindustrie. Privatisierung des Wohnungsmarktes, Aufbau von Infrastruktur und Beitritt zur Welthandelsorganisation in 2001 beschleunigten ausländische Direktinvestitionen. Der wirtschaftliche Aufholprozess Chinas ist aber bei Weitem nicht abgeschlossen. Chinas Pro-Kopf-Einkommen liegt erst bei einem Bruchteil jenes vergleichbarer asiatischer Länder. Das Investitionsniveau ist vergleichbar mit dem Stand Japans in den 1970er Jahren und die Urbanisierungsrate liegt bei lediglich 50% im Vergleich zu 70-80% in anderen asiatischen Ländern. Chinas Wirtschaft wird auch in den nächsten Jahren überdurchschnittlich hoch wachsen können, wobei vor allem binnenwirtschaftliche Faktoren dabei bestimmend sein werden: Verlagerung von Produktionsstätten von der (Ost-)Küste ins Landesinnere Produktivitätssteigerungen, Lohnanstiege, Umverteilung des Einkommens Urbanisierung, Konsumwachstum, Aufbau eines Dienstleistungssektors Verbesserungen bei Produktionsprozessen; Fokus auf höherwertige Produkte China ist nach den USA die zweitgrößte Volkswirtschaft, bereits größer als Japan Das Pro-Kopf-Einkommen Chinas weist noch ein hohes Aufholpotenzial auf 3 Quelle: GaveKal

4 Gut positionierte chinesische Mid Caps sind die Hauptprofiteure dieser Entwicklungen Im Gegensatz zu den staatlich dominierten Unternehmen besitzen vor allem gut positionierte privat geführte Unternehmen in diesem attraktiven makroökonomischen Umfeld das Potenzial, sich in China und darüber hinaus zu Marktführern zu entwickeln. Während das Large Cap Segment in China von staatlichen Unternehmen dominiert wird, sind privat geführte Unternehmen in erster Linie im Bereich der Mid Caps vertreten. Die Bedeutung des chinesischen Privatsektors nimmt permanent zu. Private Unternehmen weisen neben höherem Wachstum sie sind vorwiegend in den attraktiven zukunftsorientierten Sektoren (z.b. Dienstleistungen, Konsum) tätig auch höhere Profitabilität und Effizienz auf, da sie auf Gewinnmaximierung ausgerichtet sind und letztlich nicht staatlichen Zielen (Sozialfunktion, Infrastrukturausbau, globale Rohstoffsicherung) dienen. Die tatsächlichen Investmentmöglichkeiten für Investoren werden durch klassische Benchmarkindizes nicht ausreichend abgebildet Das chinesische Anlageuniversum von ca. 400 liquiden Aktien besteht zu einem Drittel aus staatlich dominierten, und zu zwei Drittel aus privat geführten Unternehmen. Im MSCI China Index sind nur ca. 150 dieser Unternehmen enthalten. Aufgrund seiner Gewichtung nach Unternehmensgröße wird dieser Index zu beinahe 80% von staatlichen Unternehmen dominiert. Für seine Sektorenzusammensetzung bedeutet dies ein Gewicht von mehr als 70% für Banken, Energie-, Telekommunikations- und Versorgungsunternehmen. Die für Chinas Zukunft so wichtigen Sektoren wie Konsum, Gesundheitswesen, Technologie und Dienstleistungen finden in diesem Large Cap Index kaum Berücksichtigung. Der MSCI China Index bietet mit seinen Schwerpunkten auf staatnahen Betrieben und den weniger attraktiven Sektoren Banken und Telekom keine zukunftsorientierte Portfoliostruktur Quelle: MSCI 4

5 Um von den mittel- und langfristigen Anlagechancen optimal zu profitieren, setzt der Investmentansatz von ASPOMA auf eine langfristige Portfoliostruktur, die die aktuelle Wirtschaftsstruktur und zu erwartenden Entwicklungen besser berücksichtigt ASPOMA bezieht das gesamte zur Verfügung stehende Anlageuniversum (derzeit 400 Unternehmen) inklusive des Mid- und Small Cap Bereichs in die Analysen ein. ASPOMA teilt diese Unternehmen in ca. 80 voneinander unabhängige Geschäftsmodelle ein und beurteilt deren Attraktivität. Fundamentale Faktoren, und nicht die Größe (Marktkapitalisierung) eines Unternehmens oder Sektors, bestimmen die Gewichtung im endgültigen Portfolio. Daher sollte auch die Marktkapitalisierung für die langfristige Portfolioallokation keine Rolle spielen. In die von ASPOMA entwickelte langfristige Portfoliostruktur fließen alle in China zur Verfügung stehenden Investmentmöglichkeiten (in Form von Geschäftsmodellen) grundsätzlich gleichgewichtet ein. Die daraus resultierende Portfolioallokation unterscheidet sich fundamental von marktkapitalisierungsgewichteten (Benchmark-) Indizes. Sie ermöglicht eine ausgewogenere Ertrags- und Risikostruktur mit deutlich höheren Anteilen von privatwirtschaftlichen Unternehmen sowie Unternehmen aus dem Mid Cap Bereich. Gleichzeitig haben Branchen, die von den zukünftigen Entwicklungen in China in besonderem Ausmaß profitieren, ein deutlich höheres Gewicht. Historische Analysen dieser Portfoliostruktur im Speziellen und von gleichgewichteten Portfolios im Allgemeinen zeigen nicht nur ein attraktiveres Ertragsprofil sondern auch ein attraktiveres Risikoprofil. Diese Portfoliostruktur bildet den Rahmen für die Portfoliokonstruktion und wird im Rahmen des Investmentprozesses an die jeweils aktuellen Marktgegebenheiten angepasst. Die langfristige Portfoliostruktur des Fonds weist im Vergleich zu den gängigen Benchmarkindizes (wie z.b. MSCI China) deutlich höhere Gewichtungen in den für die weitere Entwicklung Chinas besonders wichtigen Sektoren wie z.b. Konsum- und Industriegüter sowie Technologie auf. Consumer Discretionary Industrials Information Technology Materials Health Care Consumer Staples Utilities Telecommunication Services Energy Financials 6% 7% 6% 7% 5% 1% 9% 6% 4% 2% 1% 4% 11% 12% 18% 17% 15% 16% 18% ASPOMA MSCI China 35% 5 Quelle: MSCI, ASPOMA

6 ASPOMA Investmentphilosophie Wir investieren in Unternehmen, die den Nachweis erbracht haben, hohes Wachstum realisieren zu können und weiterhin exzellente Wachstumsaussichten besitzen, ohne die eigene Rentabilität zu verwässern. In China zeichnen sich attraktive Investitionsmöglichkeiten durch ein auf lange Sicht überdurchschnittliches Wachstum aus. Dieses wird in der Regel von einem starken strukturellen Wachstum der Nachfrage und einer stark fragmentierten Anbieterstruktur gestützt. Restrukturierungsfälle stellen in einem hoch dynamischen Umfeld wie China eher selten attraktive Investitionsmöglichkeiten dar. Wir investieren in Unternehmen, die unsere Qualitätskriterien erfüllen Geschäftsmodell und Strategie mit signifikanten Alleinstellungsmerkmalen Führende Marktposition mit hohen Markteintrittsbarrieren Erfahrene Manager auf der ersten und zweiten Führungsebene Solider Leistungsausweis und die Fähigkeit, Strategien verlässlich umzusetzen Hochqualitative Produktionsanlagen und eine hochwertige Infrastruktur Solide interne Prozesse, Systeme und ein effektives internes Controlling Gute Corporate Governance Wir haben regelmäßig beobachtet, dass vor allem dies die ausschlaggebenden Kriterien dafür sind, dass chinesische Unternehmen in einem sich sehr schnell weiterentwickelnden Umfeld mit hoher Wettbewerbsintensität nachhaltig wachsen und attraktive Renditen erzielen können. Unternehmen, die diese Kriterien in wesentlichen Punkten nicht erfüllen, weisen oft erhebliche Risiken auf, deren Übernahme vom Kapitalmarkt nicht adäquat honoriert wird. Ebenso stellen wir regelmäßig fest, dass Unternehmen, die hinsichtlich der obigen Kriterien überdurchschnittlich gut abschneiden, keine Bewertungsprämie aufweisen, da der Fokus vieler Investoren eher auf der kurzfristigen Gewinnentwicklung liegt anstatt der längerfristige Entwicklungsfähigkeit und Nachhaltigkeit eines Unternehmens eine zentrale Bedeutung beizumessen. 6

7 Wir investieren in Unternehmen, bei denen der faire Wert deutlich unter dem Börsenkurs liegt Bei der Bestimmung des fairen Werts gehen wir von normalisierten, nachhaltig erreichbaren Margen und Renditen aus. Dies ist ein wirksamer Weg, um das Risiko eines Kursrückgangs zu begrenzen, insbesondere weil chinesische Unternehmen derzeit oft von niedrigen Faktorkosten und niedrigen Steuern und Abgaben profitieren und nur einen geringen Aufwand für Forschung und Entwicklung und den Aufbau starker internationaler Marken betreiben. Dies führt oft zu Renditeniveaus, die deutlich über denjenigen führender westlicher Unternehmen in vergleichbaren Branchen liegen. Aus diesem Grund vergleichen wir unsere Portfoliounternehmen auch mit ähnlichen westlichen Unternehmen um sicherzustellen, dass wir keine China-Prämien zahlen, die Renditeniveaus voraussetzen, die letztlich nicht nachhaltig erzielbar sein werden. ASPOMA ist davon überzeugt, dass die Integration von authentischer Chinaexpertise mit umfassender westlicher Investmenterfahrung der Schlüssel für erfolgreiche Investitionen in China ist Ein fundiertes Verständnis der chinesischen Kultur und Mentalität sowie der Geschäftsgepflogenheiten und der Art und Weise, wie eine zentral gesteuerte Planwirtschaft funktioniert, ist eine wesentliche Grundbedingung, um in China erfolgreich zu investieren. ASPOMAs Expertise in diesem Bereich basiert darauf, dass ASPOMA auf Partnerebene unter anderem von einem gebürtigen Chinesen geleitet wird, auf lokale Ressourcen vor Ort bei der Prüfung von Unternehmen zurückgreifen kann, und ein breites Netzwerk mit Unternehmen und Unternehmern, staatlichen Stellen und Politikern sowie Regulatoren und Forschungsinstituten besitzt. Unabhängig davon sind die Herausforderungen, die chinesische Unternehmen in Zukunft meistern müssen, letztlich nicht sehr verschieden von jenen, die Unternehmen in den vergangenen Jahrzehnten in westlichen Ländern bewältigen mussten. Die Marginalisierung und Verdrängung schwacher Geschäftsmodelle und Organisationen in reifen Märkten in den vergangenen Jahrzehnten wird sich in China in den kommenden Jahren beschleunigt wiederholen. Deshalb ist sowohl eine fundierte Chinaexpertise als auch die Erfahrung, was in reiferen Ländern im Westen und in Asien funktioniert hat wesentlich dafür, erfolgreiche Investmententscheidungen zu treffen. 7

8 Unser Vorgehen bei der Unternehmensprüfung (Due Diligence) und der Aktienauswahl ASPOMA führt bei allen Unternehmen, in die es investiert, eine eigene detaillierte Due Diligence Prüfung durch. In unsere Einschätzung fließen unsere fundierte China-Expertise, unsere langjährige Erfahrungen im M&A und Private Equity Bereich und unsere umfassende Kenntnis erfolgreicher und nachhaltiger Geschäftsmodelle aus unterschiedlichen Märkten ein. Bei der Aktienauswahl ist Due Diligence vor Ort in China ein zentrales Element. Diese umfasst: Regelmäßige Treffen mit den Führungskräften jener Unternehmen, in die wir investieren Besichtigung wesentlicher Produktionsstätten und Anlagen Regelmäßige Treffen mit Personen in börsennotierten und privaten Unternehmen, die unmittelbar für die Leistungserbringung verantwortlich sind Regelmäßige Treffen mit Anwälten, Wirtschaftsprüfern und sonstigen Wirtschaftsexperten Die Besichtigung wichtiger Produktionsstätten vor Ort ist ein wesentlicher Aspekt unserer Unternehmensprüfung. Im Bild Ming Jiang (ASPOMA) im Gespräch mit dem Produktionsleiter eines Medizintechnikherstellers Wir verwenden fundamentale und quantitative Instrumentarien bei der Selektion attraktiver Investments 8

9 Wir besitzen die relevante Erfahrung und das nötige Wissen für eine tiefgehende Analyse von Unternehmen: Umfassende Erfahrung aus dem M&A-Bereich bei der Prüfung von Unternehmen und der Umsetzung von Unternehmenskäufen Private Equity Erfahrung in China wir wissen und verstehen wie chinesische Unternehmen innen" aussehen! Unsere fundierte Kenntnis von Geschäftsmodellen in reifen Märkten bildet die Basis für die Beurteilung der Attraktivität von Geschäftsmodellen chinesischer Unternehmen und der Nachhaltigkeit von Renditen und Margen. Aufbauend auf den Analyseergebnissen führen wir eine eigenständige Bewertung für unsere Portfoliounternehmen durch: Beurteilung des absoluten Werts eines Unternehmens mit Hilfe etablierter Modelle und unserer Einschätzung wesentlicher fundamentaler Performanceparameter Von ASPOMA entwickelte quantitative Faktormodelle um die Attraktivität eines Unternehmens relativ zu chinesischen und internationalen Vergleichsunternehmen zu beurteilen Wesentliche Aspekte des Aktienselektionsprozesses von ASPOMA 9

10 Investment Team Dr. Harald Staudinger, CFA 16 Jahre Erfahrung im Investment Management Leiter internationale und asiatische Aktien bei Pioneer Investments in München; Fondsmanager der Pioneer/Activest Asien- und Greater China Fonds Fondsmanager für global investierende Aktienfonds bei Pioneer Investments in Dublin; u.a. des Pioneer Global Select Fonds (Volumen $1 Mrd.) von 2000 bis Zuvor Manager institutioneller Portfolios (Aktien- und gemischte Mandate) bei Bayern-Invest KAG in München sowie Analyse und Implementierung quantitativer Investmentansätze Auszeichnungen: Morningstar 5 Sterne, S&P A-Rating, Citiwire Top 100 Fund Manager Award, Sauren Gold Award Wirtschaftsstudium und Doktorat an der Universität Linz; Chartered Financial Analyst (CFA) Ming Jiang, CFA 15 Jahre Erfahrung im Portfoliomanagement und Investment Banking Portfoliomanager bei Schroders Investment Management: Management von institutionellen Mandaten im Bereich internationale Aktien und Anleihen, sowie Buy- Side Research für amerikanische und asiatische Aktien Pan-Asiatisches Aktien-Sales an kontinentaleuropäische institutionelle Kunden bei Credit Suisse. Strukturierung verschiedenster Investmentprodukte für institutionelle Investoren für chinesische und japanische Aktien. Aktive Rolle bei Anbahnung und erfolgreicher Abwicklung von Kapitalerhöhungen börsennotierter chinesischer Unternehmen. Studium der Betriebswirtschaftslehre an der Universität St. Gallen; Chartered Financial Analyst (CFA) Dr. Clemens Kustner 15 Jahre Erfahrung im M&A und Corporate Finance Bereich bei führenden internationalen Banken (u.a. Deutsche Bank und Morgan Stanley) Übergeordnete Verantwortung für alle Aspekte von M&A Transaktionen einschließlich Due Diligence, fundamentaler Analyse und Bewertung, Vertragsverhandlungen und Akquisitionsfinanzierungen Umfassende Erfahrung im Finanzierungsbereich (Eigenkapital und Fremdkapital) Detaillierte Kenntnis vielfältiger Geschäftsmodelle in unterschiedlichen Sektoren Studium der Betriebswirtschaftslehre und Doktorat an der Universität St. Gallen 10

11 Die wichtigsten Fakten im Überblick Allgemeine Informationen P (Privatanleger) I (Institutionelle Anleger) Fondsbezeichnung ASPOMA China Opportunities Fund Rechtliche Form des Fonds Kollektivtreuhandvermögen Herkunftsland Liechtenstein Fondstyp Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (UCITS IV/OGAW IV) Anlageberater ASPOMA Asset Management AG Depotbank Liechtensteinische Landesbank, Liechtenstein Fondsadministrator LLB Fund Services, Liechtenstein Regulatorische Aufsicht Finanzmarktaufsicht Liechtenstein (FMA) Fondsprüfer PriceWaterhouseCoopers, Schweiz Anteilsklassen P I Mindestanlage 1 Anteil USD 1,000,000 Valoren-Nummer ISIN LI LI WKN A1C3SB A1C3SA Bloomberg Ticker ASPOMAP ASPOMAC Währung USD USD Ertragsverwendung thesaurierend thesaurierend Geschäftsjahresende 31. Dezember 31. Dezember Anteilsbewertung, Anteilsausgabe und -rücknahme Gebühren und Kosten täglich (Reuters, Bloomberg, Telekurs, Ausgabeaufschlag max 5% - Managementgebühr 1.5 % 1.2% Performancegebühr 15 % p.a. (mit High Watermark) Verwaltungs- und Depotbankgebühr max % p.a., min. CHF 70,000 für den Gesamtfonds Kontakt ASPOMA Asset Management AG Neugasse 14 CH-6300 Zug Tel.:

12 Zusätzliche Informationen Der Anlagefonds ASPOMA China Opportunities Fund (im Folgenden: OGAW) wurde am 20. August 2010 als Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) nach dem Recht des Fürstentums Liechtenstein gegründet. Der OGAW ist ein rechtlich unselbständiger Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren des offenen Typs und untersteht dem Gesetz vom 28. Juni 2011 über bestimmte Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (im Folgenden: UCITSG). Der Prospekt, die Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), der Treuhandvertrag und der Anhang A "Fonds im Überblick" sowie der neueste Jahres- und Halbjahresbericht, sofern deren Publikation bereits erfolgte, sind kostenlos auf einem dauerhaften Datenträger bei der Verwaltungsgesellschaft, der Verwahrstelle, bei den Zahlstellen und bei allen Vertriebsberechtigten im In- und Ausland sowie auf der Web-Seite des LAFV Liechtensteinischer Anlagefondsverband unter erhältlich. Die Anteile des OGAW sind nicht in allen Ländern der Welt zum Vertrieb zugelassen. Diese Informationen stellen kein Angebot und keine Aufforderung zur Zeichnung von Anteilen des OGAW durch eine Person in einer Rechtsordnung dar, in der ein derartiges Angebot oder eine solche Aufforderung ungesetzlich ist oder in der die Person, die ein solches Angebot oder eine Aufforderung ausspricht, nicht dazu qualifiziert ist oder dies einer Person gegenüber geschieht, der gegenüber eine solche Angebotsabgabe oder Aufforderung ungesetzlich ist. Informationen, die nicht in dem Prospekt und Treuhandvertrag oder der Öffentlichkeit zugänglichen Dokumenten enthalten sind, gelten als nicht autorisiert und sind nicht verlässlich. Die Anteile wurden insbesondere in den Vereinigten Staaten von Amerika (USA) nicht gemäss dem United States Securities Act von 1933 registriert und können daher weder in den USA, noch an US-Bürger angeboten oder verkauft werden. Allgemein dürfen Anteile des OGAW nicht in Jurisdiktionen und an Personen angeboten werden, in denen oder denen gegenüber dies nicht zulässig ist. Potenzielle Anleger sollten sich über die mit einer Anlage in die Anteile verbundenen Risiken im Klaren sein und erst dann eine Anlageentscheidung treffen, wenn sie sich von ihren Rechts-, Steuer- und Finanzberatern, Wirtschaftsprüfern oder sonstigen Experten umfassend über die Eignung einer Anlage in Anteile des OGAW unter Berücksichtigung ihrer persönlichen Finanz- und Steuersituation und sonstiger Umstände, die im Prospekt und Treuhandvertrag enthaltenen Informationen und die Anlagepolitik des OGAW haben beraten lassen.

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