Globale Investor Pulse Studie - Zusammenfassung für Deutschland

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1 Globale Investor Pulse Studie - Zusammenfassung für Deutschland Stephan Lipfert April 2014 NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER. Nicht für Privatkunden

2 Wer ist eigentlich?

3 BlackRocks Unternehmensstruktur auf einen Blick Der größte Vermögensverwalter der Welt Gründung 1988 Fusion von BlackRock mit Merrill Lynch Investment Managers im September 2006 Fusion von BlackRock mit Barclays Global Investors im Dezember 2009 Institutionelles und Privatkundengeschäft Alpha, Beta, Multi-Asset, Alternative Investments, Handel & Liquidität Führend in der Vermögensverwaltung ETF-Fondspalette Exchange Traded Funds (ETF) Exchange Traded Commod. (ETC) ETF - Aktien ETF Anleihen ETF - Rohstoffe Führend bei ETFs Technologieplattform Risikoanalysen Unternehmensanalysen Risikomanagement Fondsmanagement Beratung Führend im Risikomanagement

4 Globale Investor Pulse Studie von BlackRock Ziele der Studie Die finanziellen Bedürfnisse und Prioritäten der Menschen verstehen Sie regelmäßig zu ihrer Einstellung im Hinblick auf Sparen und die Geldanlagen befragen Umfang der Studie Insgesamt wurden Anleger und 806 Berater in 12 Ländern befragt Die repräsentative Stichprobe in Deutschland umfasste Anleger zwischen 25 und 74 Jahren 400 der Befragten waren vermögende Anleger (persönliches Einkommen > EUR bzw. Haushaltseinkommen > EUR oder verfügbares Vermögen > EUR) 100 Finanzberater wurden in Deutschland befragt Beide Studien wurden in Deutschland im August und September 2013 von dem unabhängigen Marktforschungsunternehmen Cicero Group durchgeführt. NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER. Nicht für Privatkunden 4

5 Die wichtigsten Ergebnisse 1 Deutsche 2 und 3 ihre 4 aber 5 Ziele, 6 Anleger Anleger zwischen Sorge und Zuversicht Mangelnde Bereitschaft zu investieren viele setzen auf Tagesgeld Spareinlagen Anlageverhalten der Deutschen wird von ihrem Wunsch beeinflusst, Geldanlage vor Verlusten zu schützen Einen regelmäßigen Ertrag aus der Geldanlage zu erzielen ist wichtig, vielen fehlt das nötige Wissen dazu Gut für das Alter vorzusorgen ist eines der wichtigsten finanziellen viele bezweifeln jedoch, dass sie dieses Ziel erreichen Ernsthafte Finanzplanung und Beratung sind entscheidend, damit das Gefühl haben, gut für das Alter vorgesorgt zu haben NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER. Nicht für Privatkunden 5

6 Teil 1: Deutsche Anleger zwischen Sorge und Zuversicht

7 Fünf Jahre nach der Krise schwanken deutsche Anleger zwischen Sorge und Zuversicht Viele Deutsche sind besorgt, blicken aber inzwischen wieder zuversichtlicher in ihre finanzielle Zukunft Hinsichtlich ihrer finanziellen Zukunft sind die Deutschen in zwei Lager geteilt: 49% sind zuversichtlich, 46% jedoch negativ gestimmt 24% der Deutschen beschreiben sich als besorgt (das häufigste verwendete Wort), gefolgt von zuversichtlich (19%), optimistisch (11%) und sicher (9%) Vermögende Anleger schätzen ihre finanzielle Zukunft deutlich positiver ein (74%) Deutsche Finanzberater sind mit dem aktuellen Anlageumfeld sehr zufrieden Vermögende Anleger: Menschen mit einem persönlichen Einkommen > oder einem Haushaltseinkommen > oder einem verfügbaren Vermögen > NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER. Nicht für Privatkunden 7

8 Die Deutschen sorgen sich vor allem über zu hohe Ausgaben und die steigenden Öl- und Energiepreise Was die Deutschen als größte und geringste Risiken für ihre finanzielle Zukunft sehen Die vier größten Risiken Die vier geringsten Risiken 36% Höhere Ausgaben als Einnahmen 8% Änderungen bei der Sozialversicherung 35% Öl- und Energiepreise 6% Höhere Lebenserwartung 27% Wohnkosten 5% Unbeständigkeit der Aktienmärkte 25% Kosten im Gesundheitswesen 3% Mangelnde Finanzplanung Veränderungen ggü. dem Vorjahr: Sorgen über Europa haben deutlich nachgelassen, Zinsen und Arbeitsmarkt bereiten weniger und Unbeständigkeit am Aktienmarkt nach wie vor kaum Sorgen NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER. Nicht für Privatkunden 8

9 Mehr als die Hälfte der Deutschen ist zuversichtlich, dass sie die richtigen Spar- und Anlageentscheidungen getroffen haben 62 % haben das Gefühl, gut für ihre finanzielle Zukunft vorgesorgt zu haben gegenüber 48% im europäischen Durchschnitt 58 % sind zuversichtlich, dass sie die richtigen Sparund Anlageentscheidungen getroffen haben, verglichen mit 51% im europäischen Durchschnitt 68 % fühlen sich mit ihren Anlageentscheidungen wohl, verglichen mit 45% im europäischen Durchschnitt 54 % sind der Meinung, dass sie einiges über das Thema Geldanlage wissen gegenüber 40% im europäischen Durchschnitt Vermögende Anleger fühlen sich mehr Herr der Lage (80%) und sind zuversichtlicher (77%), dass sie die richtigen Anlageentscheidungen getroffen haben NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER. Nicht für Privatkunden 9

10 Teil 2: Mangelnde Bereitschaft zu investieren

11 Kurzfristige Bedürfnisse zu befriedigen, ist für die Deutschen wichtiger, als längerfristig zu planen Vor allem für Notfälle (35%) und den Urlaub (30%) legen die Deutschen Geld auf die hohe Kante Mit 100 Euro mehr im Monat würden viele generell mehr sparen (32%), während ein größerer Teil der Befragten (26%) das Geld eher für eine größere Anschaffung ausgeben als mehr für den Ruhestand sparen würde (17%) DIE DEUTSCHEN VERBRINGEN MEHR ZEIT DAMIT, IHREN NÄCHSTEN URLAUB ZU PLANEN, ALS SICH GEDANKEN ÜBER IHRE SPAR- UND GELDANLAGEN SOWIE IHREN VORSORGEPLAN ZU MACHEN. 39 % 32 % 31 % 19 % 19 % URLAUBSPLANUNG KAUF EINES NEUEN ELEKTRONISCHEN GERÄTS KAUF EINES NEUEN AUTOS ÜBERPRÜFUNG DER SPAR- UND GELDANLAGEN ÜBERPRÜFUNG DES ALTERSVORSORGE- PLANS NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER. Nicht für Privatkunden 11

12 Der Erhalt des Vermögens ist für die Deutschen das wichtigste finanzielle Ziel Die fünf wichtigsten finanziellen Ziele Mein Vermögen erhalten 32 % Eine adequate Rente einrichten 26 % Von meinen Ersparnissen leben können 24 % Mein Vermögen vermehren 22 % Schulden abzahlen 22 % NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER. Nicht für Privatkunden 12

13 Kurzfristiges Denken und Risikoscheu lassen Menschen Zuflucht in Tagesgeldern/Spareinlagen nehmen... In deutschen Portfolios ist nur Bares Wahres Typisches Portfolio eines vermögenden Anlegers SONSTIGES: 10 % ALTERNATIVE ANLAGEN: 5 % BARVERMÖGEN: 63 % ALTERNATIVE ANLAGEN: 5 % SONSTIGES: 8 % BARVERMÖGEN: 36 % IMMOBILIEN/ GRUNDBESITZ: 9 % ANLEIHEN: 3 % IMMOBILIEN/ GRUNDBESITZ: 25 % AKTIEN: 10 % ANLEIHEN: 7 % AKTIEN: 19 % 63% ihrer Ersparnisse halten die Deutschen in Form von Barvermögen; nur ein relativ kleiner Teil wird längerfristig angelegt 61% planen, den in Barbestände investierten Teil ihres Vermögens beizubehalten, 14% wollen ihn aufstocken Vermögende Anleger und Menschen, die sich in Finanzfragen beraten lassen, streuen die Risiken breiter, aber auch sie haben einen großen Teil ihres Vermögens in Tagesgeld/Spareinlagen angelegt NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER. Nicht für Privatkunden 13

14 Was könnte die Menschen dazu bewegen, aus ihrem Barvermögen umzuschichten? Was Anleger dazu bewegen könnte, aus ihrem Barvermögen umzuschichten Garantierte Rendite auf meine Geldanlage 34 % Gewissheit, dass mein ursprünglich angelegter Betrag sicher ist 30 % Geringere Kosten der Geldanlage 25 % Steuervergünstigungen für meine Geldanlage 18 % Mehr Wissen rund um die Geldanlage 18 % Neben garantierten Gewinnen könnten niedrigere Kosten, Steuervergünstigungen und verständlichere Anlageprodukte die Menschen dazu bewegen, mehr Geld anzulegen NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER. Nicht für Privatkunden 14

15 Teil 3: Anlageverhalten der Deutschen wird von ihrem Wunsch beeinflusst, ihre Geldanlage vor Verlusten zu schützen

16 Kein Verlustrisiko genießt für viele deutsche Anleger oberste Priorität Welche Bedeutung Anleger den verschiedenen Anlagezielen beimessen 15% 22% 27% 22% 36% 23% 32% 27% 19% Weniger wichtig Am drittwichtigsten 35% 21% 21% Am zweitwichtigsten Sehr wichtig 40% 26% 24% 11% Kein Verlustrisiko Inflationsschutz Regelmäßiger Ertrag Vermögenswachstum NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER. Nicht für Privatkunden 16

17 Gebühren, Risiko und leichte Verständlichkeit sind die zentralen Kriterien bei der Auswahl der Anlageprodukte Zahlreiche Kriterien beeinflussen die Entscheidung der Anleger bei der Auswahl der Anlageformen Gebühren Risiko Leichte Verständlichkeit Steuervorteile Beratung Das wichtigste Kriterium für vermögende Anleger ist das mit einem Anlageprodukt verbundene Risiko Das wichtigste Kriterium für Privatanleger sind die mit einem Anlageprodukt verbundenen Gebühren Deutschland gesamt Vermögender Anleger Anleger Gebühren 42% 47% 41% Risiko 34% 51% 30% Leichte Verständlichkeit 32% 38% 30% Steuervorteile 20% 28% 18% Beratung 16% 22% 14% Unkomplizierter Kauf des Anlageprodukts Reputation des Fondsmanagers 14% 24% 12% 13% 20% 11% NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER. Nicht für Privatkunden 17

18 Teil 4: Wissenslücke bei ertragsorientierten Anlageformen

19 Das Wissen über einkommensgenerierende Anlageformen ist gering Ertragsorientierte Anlageprodukte gelten als wichtig, das Wissen über sie ist jedoch lückenhaft Deutsche erwarten vor allem aus Tagesgeld/ Sparkonten Erträge aus ihrer Geldanlage 52 % SAGEN, DASS FÜR SIE EIN EINKOMMEN AUS IHREN INVESTITIONEN WICHTIG IST NUR 31 % SAGEN, DASS IHNEN DIE AKTUELL ATTRAKTIVSTEN EINKOMMENS- GENERIERENDEN INVESTITIONEN BEKANNT SIND NUR 24 % ERHALTEN DERZEIT EINEN REGEL-MÄSSIGEN ERTRAG AUS IHRER GELDANLAGE Die Menschen verstehen, wie wichtig es ist, aus ihrer Geldanlage einen Ertrag zu erzielen, aber ihnen fehlt das nötige Wissen, um dieses Ziel zu erreichen NUR FÜR PROFESSIONELLE ANLEGER Nicht für Privatkunden 19

20 Anleihen und was die Menschen über sie denken Traditionelle Anleihen werden weiterhin bevorzugt In welchen Anleihen sind Anleger zur Zeit investiert Angelegt wird in Staats- und Unternehmensanleihen Staatsanleihen 33% 46% Auf die Frage, ob sie glauben, dass Staats- und Unternehmensanleihen oder Anleihen, die einen Index nachbilden, auch in Zukunft noch die gleichen Erträge abwerfen, antworten mit: JA 39% NEIN 38% WEISS ICH NICHT 23% Im Hinblick auf Anleihen und wie die Menschen ihre Anleihestrategien künftig weiterentwickeln sollten herrscht großer Informationsbedarf Unternehmensanleihen Anleihen, die einen bestimmten Index nachbilden (z.b. Anleiheindexfonds, ETFs) Anleihen, die in verschiedene Sektoren und Länder investieren Hochzinsanleihen Andere Anleihen Weiß ich nicht 5% 4% 9% 8% 13% 17% 23% 26% 33% 41% 39% 48% Vermögende Anleger Anleger NUR FÜR PROFESSIONELLE ANLEGER Nicht für Privatkunden 20

21 Teil 5: Weit verbreitete Sorge über die Altersbezüge

22 Deutsche streben einen aktiven Lebensstil im Ruhestand an Reisen und regelmäßig Sport treiben sind die wichtigsten Ziele der Rentner in spe Am wenigsten von allen weltweit Befragten nennen die Deutschen als eines der Ziele für den Ruhestand, dass sie auch weiterhin zeitlich befristet einer bezahlten Arbeit nachgehen wollen (17%) NUR FÜR PROFESSIONELLE ANLEGER Nicht für Privatkunden 22

23 Viele Deutsche haben große Erwartungen an die Rente, aber zwischen Erwartung und Realität klafft mitunter eine große Lücke... HOFFNUNG ERWARTUNG REALITÄT EURO Auf so viel hoffen die Deutschen als Jahreseinkommen im Ruhestand Nur 46% sind zuversichtlich, dass sie ihr gewünschtes Jahreseinkommen im Ruhestand erreichen VERMÖGEN IM RUHESTAND EURO So viel halten die Menschen zum Erreichen dieses Einkommens für ausreichend Nur 43% wissen, wie viel sie für den Ruhestand sparen müssen VERMÖGEN IM RUHESTAND EURO So hoch ist das für ein solches Einkommen tatsächlich benötigte Vermögen* 27% bezweifeln, dass sie jemals ganz aus dem Erwerbsleben ausscheiden können 51% befürchten, dass ihr Erspartes nicht für die Rente reicht Anlass zur Sorge 36% der Deutschen sparen nicht für den Ruhestand Quelle: BlackRock. Berechnungen basierend auf einem angestrebten Jahreseinkommen im Ruhestand von EURO. Die im Alter von 65 Jahren benötigten Gesamtersparnisse werden auf EURO geschätzt (basierend auf einer jährlichen Zahlung von 4,25% im Ruhestand; kalkuliert als lebenslange Rentenzahlung unter Berücksichtigung einer Rendite von 1,75% p.a.). NUR FÜR PROFESSIONELLE ANLEGER Nicht für Privatkunden 23

24 Belastung steigt, je später mit dem Sparen begonnen wird Monatliche Beträge, die für ein Vermögen von EURO im Alter von 65 Jahren und ein Jahreseinkommen von EURO gespart werden müssen 9.000, ,00 EURO , , , ,00 EURO , , ,00 EURO EURO Alter, in dem mit dem Sparen begonnen wird Quelle: BlackRock. Die Angaben dienen zur Veranschaulichung und lassen keinen Rückschluss auf etwaige Geldanlagen zu. Angenommen wird eine konstante Wachstumsrate von 1,75%. NUR FÜR PROFESSIONELLE ANLEGER Nicht für Privatkunden 24

25 Aus welchen Einkommensquellen stammt nach Ansicht der Deutschen ihre Rente? Gesetzliche Rente(n) 59 % Betriebsrenten/betriebliche Rentenpläne 28 % Bargeldrücklagen/Einkommen aus Sparkonten und Tagesgeldern 27 % Private Rentenversicherung 21 % Aktien und Aktienfonds 14 % Neben gesetzlicher und betrieblicher Rente sehen Deutsche ihr Barvermögen als wichtigste Einkommensquelle im Ruhestand NUR FÜR PROFESSIONELLE ANLEGER Nicht für Privatkunden 25

26 Empfehlungen der Rentner von heute für eine bessere Planung der finanziellen Zukunft Earning an income from investments: It is clear that the vast majority of Germans are not aware of how income investing can work for them, with only 23% earning or drawing an income from investments. NUR FÜR PROFESSIONELLE ANLEGER Nicht für Privatkunden

27 Teil 6: Wie wichtig Finanzplanung und Beratung sind

28 Deutsche nehmen ihre Finanzplanung ernster als die Menschen in anderen Ländern der Welt Dass man langfristige finanzielle Ziele am besten mithilfe einer ernsthaften Finanzplanung erreicht, ist 69% der Deutschen klar - das ist der höchste Anteil weltweit 52% überprüfen regelmäßig ihr Erspartes und ihre Geldanlagen, in Europa sind es durchschnittlich nur (43%) Die Deutschen nehmen ihre Finanzplanung ernst 69 % 54 % NUR FÜR PROFESSIONELLE ANLEGER Nicht für Privatkunden 28

29 Nur eine Minderheit nutzt eine professionelle Beratung, die aber offenbar für mehr Zuversicht entscheidend ist Unsere Studie zeigt, dass sich Menschen mit Beratung wohler fühlen und das Gefühl haben, ihre finanzielle Zukunft aktiv gestalten zu können. Zudem haben sie mehr Vertrauen in die eigenen Anlageentscheidungen Stimmung: 57% der Menschen mit Finanzberater sind positiv gestimmt gegenüber 34% ohne Finanzberater Zuversicht: 68% der Menschen mit Finanzberater sind zuversichtlich gegenüber 49% ohne Finanzberater Unter Kontrolle: dieses Gefühl haben 68% der Menschen mit Finanzberater gegenüber 46% ohne Finanzberater NUR FÜR PROFESSIONELLE ANLEGER Nicht für Privatkunden 29

30 In den Anlageportfolios deutscher Anleger, die den Rat eines Finanzberaters einholen, sind die Risiken breiter gestreut Mit Finanzberater Ohne Finanzberater 5% 12% 3% 4% 10% 8% 11% 49% 9% 9% 66% 15% Tagesgeld/Spareinlagen Aktien Immobilien Alternative Investments Anleihen Andere NUR FÜR PROFESSIONELLE ANLEGER Nicht für Privatkunden 30

31 Deutsche Anleger sind mit ihrer Beratung im Allgemeinen zufrieden Dies bestätigen die hohen Zufriedenheitswerte der Deutschen, die sich professionell beraten lassen: 86 % Preis-Leistungs-Verhältnis: die Vorteile einer Beratung gegenüber allen eventuell auftretenden Kosten 91% Die gesamte Finanzplanung, bei der mich mein Berater unterstützt hat 92% Die Fähigkeit meines Beraters, mir die für meine Bedürfnisse passenden Anlageprodukte anzubieten 93% Die Kontaktqualität und -häufigkeit mit meinem Berater NUR FÜR PROFESSIONELLE ANLEGER Nicht für Privatkunden 31

32 Wie können die Ergebnisse der Investor Pulse Studie genutzt werden?

33 Materialien zur BlackRock Investor Pulse Studie Broschüre zur Studie mit den wichtigsten Ergebnissen für Berater und ihre Kunden BlackRock-Webseite: blackrockinvestments.de/investorpulse mit Videos und Infografiken NUR FÜR PROFESSIONELLE ANLEGER Nicht für Privatkunden 33

34 Wie können die Ergebnisse der Investor Pulse Studie noch genutzt werden?

35 BlackRock Global Funds BGF BGF Euro Short Duration Bond Fund Januar 2014 Seit Dezember 2011 Seit Dezember 2009 *Die Ratings sind ausschließlich im Zusammenhang mit den übrigen Ergebnissen der Ratingagenturen zu würdigen. S&P Fund Ratings, Copyright 2007 The McGraw-Hill Companies, Limited. Handelsname Standard & Poor's. Alle Rechte vorbehalten. Weitere Informationen zu S&P Ratings: Die höchste Auszeichnung ist Platin. Copyright 2010 Morningstar. Alle Rechte vorbehalten. Weitere Informationen zu Morningstar Qualitative Rating TM: Die höchste Auszeichnung ist Gold". NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2014 BlackRock, Inc. alle Rechte vorbehalten

36 Anlageuniversum Unternehmensanleihen IG-Anleihen Staats- & supranat. Anl. Fondsdaten: Euro Short Duration Bond Fund Auflegungsdatum Januar Restrukturierung im Juni 2006 Vehikel BGF Euro Short Duration Fund (SICAV) Basiswährung Euro Domizil Luxemburg Regulierung Fondsmanager OGAW III Michael Krautzberger Durchschnittl. Duration 1-3 Jahre Anlageziel Benchmark Basiswährung Der Euro Short Duration Bond Fund zielt auf maximalen Gesamtertrag ab. Der Fonds investiert mindestens 80% seines Gesamtvermögens in erstklassige festverzinsliche übertragbare Wertpapiere. Mindestens 70% seines Gesamtvermögens investiert der Fonds in festverzinsliche übertragbare Wertpapiere, die auf Euro lauten und eine Duration von weniger als fünf Jahre haben. Die durchschnittliche Duration wird drei Jahre nicht übersteigen. Das Währungsrisiko wird flexibel gemanagt. Barclays Capital Euro-Aggregate years Index Euro Short Duration Bond Fund (EURO) Anteilklasse Anteilklasse A2 EUR Managementgebühr 0,75% Mindestanlage ISIN USD (oder den Gegenwert in einer anderen Währung) LU Hochzinsanleihen Bloomberg-Ticker MERESGI LX Handel Weitere Anteilklassen Täglich, basierend auf Terminkursen A2 EUR, A3 EUR, B1 EUR, B2 EUR, C1 EUR, C2 EUR, D2 EUR, E2 EUR, D2 EUR, E2 EUR, X2 EUR Primäres Währungsengagement Euro NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2014 BlackRock, Inc. alle Rechte vorbehalten 36

37 Performance des BGF Euro Short Duration Bond Fund Gesamtrendite in Euro (annualisiert in %) - Stand: 31. Dezember ,79 4, ,81 3,94 3,09 3,07 3,94 3,33 3,76 3, ,14 0,92 0,59 1,92 1,93 0 * 3 Monate 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre Seit Auflegung (09/2006) BGF Euro Short Duration Fund (Gross) BGF Euro Short Duration Fund (Net) Bar Cap Agg 1-3 yrs (Euro) Analyse der aktiven Renditebeiträge 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre Seit Restrukturierung Aktive Rendite (vor Gebühren) Tracking Error Information Ratio Ranking in der Morningstar-Vergleichsgruppe (Quartile) (Stand: 30. Sept. 2013) *Daten 12 Monate und darunter wurden nicht annualisiert. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist nicht notwendigerweise ein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung. Performanceangaben auf der Basis von Ausgabe- zu Ausgabepreisen in Euro bei Wiederanlage der Erträge. Quelle: BlackRock. NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2014 BlackRock, Inc. alle Rechte vorbehalten 37

38 GA_4 BlackRock Global Funds (BGF) Global Allocation Fund Januar 2014 Rating gültig im Januar 2014* Rating gültig im Januar 2014* *Die Ratings sind ausschließlich im Zusammenhang mit den übrigen Ergebnissen der Ratingagenturen zu würdigen. S&P Fund Ratings, Copyright 2007 The McGraw-Hill Companies, Limited. Handelsname Standard & Poor's. Alle Rechte vorbehalten. Weitere Informationen zu S&P Ratings: Die höchste Auszeichnung ist Platin. Copyright 2010 Morningstar. Alle Rechte vorbehalten. Weitere Informationen zu Morningstar Qualitative Rating TM: Die höchste Auszeichnung ist Gold". NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2014 BlackRock, Inc. alle Rechte vorbehalten

39 GA_5 BGF Global Allocation Fund: Seit 16 Jahren lösen wir unser Versprechen ein Unser Auftrag: Ein für eine Vielzahl von Kunden geeignetes Kerninvestment, mit wettbewerbsfähiger Rendite und geringerem Risiko als ein traditionelles Aktienportfolio. Wettbewerbsfähiger Rendite Annualisierter Gesamtertrag seit Auflegung 8% 7,78% 6,69% 6,07% 1/3 weniger Risiko Annualisierte Standardabweichung seit Auflegung 18% 16,50% 16,17% 12% 10,89% 4% 6% 0% BGF Global Allocation Fund (A) USD FTSE World Index MSCI World Index 0% BGF Global Allocation Fund (A) USD FTSE World IndexMSCI World Index Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung dar und sollten nicht der einzige Faktor im Auswahlprozess sein Stand: 31.Dezember Quelle BlackRock, Lipper, Morningstar. Auflegung Basis: Rücknahmepreise bei Wiederanlage der Bruttoerträge nach jährlichen Gebühren. ISIN- Code: LU NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2014 BlackRock, Inc. alle Rechte vorbehalten

40 GA_5 BGF Global Allocation Fund: Investment-Philosophie Wettbewerbsfähige Renditen und ein geringes bis moderates Risiko: Möglich ist das über einen flexiblen, rechercheintensiven und wertorientierten Ansatz, der weltweit nach den besten Anlagechancen Ausschau hält und dabei auf breite Diversifizierung innerhalb der Anlageklassen, Länder und Titel setzt. Global Allocation Portfolio Management Team Diversifizierung: Dan Chamby, CFA Portfolio Manager Dennis Stattman, CFA Portfolio Manager Anlageklassen - Aktien, festverzinsliche Wertpapiere und Geldmarktinstrumente Geografisch - USA und international Kapitalisierung - jede Marktkapitalisierung Wertpapiere - viele Positionen im Portfolio (>700) Aldo Roldan, Ph.D Portfolio Manager Währungen - entwickelte und Schwellenländer - ggf. auch Edelmetalle Diversifizierung und Asset Allokation schützen Sie nicht vollständig vor Marktrisiken. Eine Finanzanlage ist typischerweise mit gewissen Risiken verbunden. Der Wert einer Anlage sowie das hieraus bezogene Einkommen kann Schwankungen unterliegen und ist nicht garantiert. Stand: 30. November 2013 Bei wertorientierten Investmentansatz, suchen Investoren aktive nach Aktien von Unternehmen, die ihrer Ansicht nach unterbewertet sin. NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2014 BlackRock, Inc. alle Rechte vorbehalten

41 GA_7 BGF Global Allocation Fund: Portfolio Management Team Ben Moyer, CFA 32 Jahre Erfahrung Aktien Asien / Pazifik Industrie; Autos Kevin McKenna, co-coo 30 Jahre Erfahrung Lisa O Donnell, JD, co-coo 26 Jahre Erfahrung Team Entwicklung, Risiko Management, Compliance Eric Mitofsky 30 Jahre Erfahrung Quantitativer Analyst, Derivative und Risikomanagement Quantitative Spezialisten Randy Berkowitz + Sam Indyawan, CFA Dan Chamby, CFA Portfolio Manager 25 Jahre Erfahrung Asset Allokation & Investment Strategie Produkt Spezialisten Team Oscar Pulido, CFA Matt Estes Noah Kroll Brian Miller, CFA Meghan Colarusso, CFA Kate Rauscher, CFA 27 Jahre Erfahrung Aktien & Anleihen, Versorger, Konsum, Versicherungen Senior Analysten Portfolio Management Dennis Stattman, CFA Portfolio Manager 33 Jahre Erfahrung Lisa Walker, CFA* 27 Jahre Erfahrung Aktien & Anleihen Finanzdienstleistungen, Banken Asset Allokation & Investment Strategie Produktvermarktung und Recherche Judy Rice Erica Quinn, CFA Greg Spencer 24 Jahre Erfahrung Aktien und Anleihen, Telekommunikation, Medien, Konsum, Hochzins Aldo Roldan, Ph.D Portfolio Manager 29 Jahre Erfahrung Asset Allokation & Investment Strategie David Clayton, CFA, JD 23 Jahre Erfahrung Aktien und Anleihen Energie, Immobilien, Privatplatzierungen und notleidende Kredite Mike Trudel, CFA, JD Globaler Stratege 16 Jahre Erfahrung Global Strategie & Analyse Mike Walsh, CFA 22 Jahre Erfahrung Anleihen, Derivative Stand: 31. Dezember Senior Analysten *Lisa Walker ist derzeit im Mutterschutz +Duale Rolle Daniel Daniel, CFA, CMT 16 Jahre Erfahrung Aktien & Renten IT, technische Analysen Transaktionsteam Marie Dwyer Pete Mathern Kim Moore Mike Carlucci Interne Recherchen Randy Berkowitz +- Gesundheit Kevin Bynum, CFA Renten / Fx Miguel Crivelli, CFA - Finanzen Martin Fransson, Ph.D, CFA Werkstoffe, Edelmetalle Lindsay Klitsch, CFA Verbraucher Matt Litwin, CFA Energie Jonathan Lux, CFA Industrie Chirayu Patel, CFA Werkstoffe Reid Ross, CFA Generalist Sonia Wang, CFA Japan, Gesundheit Angela Yu, CFA China, IT Patrick Edelmann, CFA 14 Jahre Erfahrung Aktien und Anleihen, Gesundheit, Werkstoffe, Wandelschuldv. Administration Nicole Everett Christine Garvey Lisa Gill Wendy Held Lisa Peterson Senior Analysten Kent Hogshire, CFA 13 Jahre Erfahrung Aktien und Anleihen Industrie, Special Situations, Makro Strategie NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2014 BlackRock, Inc. alle Rechte vorbehalten

42 GA_5 BGF Global Allocation Fund: Interne Referenz-Benchmark interne Referenz-Benchmark enorme Anlageflexibilität Neutrale Anlageklassen- Allokation 60% Aktien 40% Renten BoA ML Current 5- Yr US Treasury 24% Citi Non- USD World Gov't Bond 16% Neutrale geografische Allokation 60% USA 40% außerhalb USA S&P % FTSE World ex- US 24% Zusätzlich zu konventionellen Aktien, festverzinslichen Wertpapieren investiert der Fonds in: Privatplatzierungen Hochzinsanleihen Notleidende festverzinsliche Wertpapiere Wandelanleihen Inflationsgeschützte Anleihen Schwellenländer Anleihen Vorzugsaktien Terminkontrakte auf Aktien- und Anleiheindizes Strukturierte Produkte Kauf- und Verkaufsoptionen Immobilien-Aktiengesellschaften mit börsennotierten Anteilen (REITs) Edelmetallaktien Stand: Die Angaben können Änderungen unterliegen. Der Fonds ist kein Balanced"-Produkt, da die Gewichtungen nicht starr sind. Der Fonds wird aktiv gemanagt, und seine Merkmale können Änderungen unterliegen. Seine Benchmark bezieht sich auf die interne Referenz-Benchmark, die sich wie folgt zusammensetzt: 36% S&P 500, 24% FTSE World (ex- US), 24% BofA ML 5-Year US Treasury Bonds, 16% Citigroup Non-USD Gov t Bonds. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2014 BlackRock, Inc. alle Rechte vorbehalten

43 GA_7 BGF Global Allocation Fund: Portfolio-Momentaufnahme zum Aktienstrategie: 63% (übergewichtet) Übergewichtet: Regionen: Japan und Europa Sektoren: Werkstoffe, Industrie, Gesundheit, Informationstechnologie, Finanz und Telekommunikation Untergewichtet: Regionen: USA, Asien (ohne Japan) Sektoren: Basiskonsumgüter, Verbrauchsgüter, Rentenstrategie: 19% (untergewichtet) Übergewichtet: Unternehmensanleihen und Wandelanleihen Untergewichtet: US-Staatsanleihen, japanische Staatsanleihen und europäische Staatsanleihen Cash : 18% (übergewichtet) Aktiv gemanagte Produkte sowohl USD als auch Nicht-USD Gegenwärtige Asset Allokation (in % des Nettovermögens) 13% 6% 18% 30% 33% US-Aktien Nicht-US-Aktien US-Anleihen Währungsallokation (in % des Nettovermögens) 5% 6% 6% 11% 3% 2% 2% 65% Nicht-US-Anleihen Bar US Dollar Japan. Yen sonst. Asien Britische Pfund Euro sonst. Europa Lateinamerika Rest der Welt Stand: 31. Dezember Anmerkung: Die Portfolioallokation unterliegt Änderungen. Die dargestellte Asset Allokation bezieht sich auf das Nettovermögen (in Prozent). Asset Allocation- Strategien garantieren keinen Gewinn und schützen nicht vor Verlust. Übergewichtet/untergewichtet bezieht sich auf die interne Referenz-Benchmark, die sich wie folgt zusammensetzt: 36% S&P 500, 24% FTSE World (ex-us), 24% BofA ML 5-Year US Treasury Bonds, 16% Citigroup Non-USD Gov t Bonds. NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2014 BlackRock, Inc. alle Rechte vorbehalten

44 Jan-97 Jan-98 Jan-99 Jan-00 Jan-01 Jan-02 Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 GA_5 BGF Global Allocation Fund: Langfristig Investieren Performance einer hypothetischen Anlagesumme von USD (Jan bis Dez. 2013) $ $ $ $357,263 $307,444 $300,630 $ $ $233,310 $215,217 $ $ BGF Global Allocation (A) Referenz Benchmark* Aktien global Morningstar Vergleichsgruppe Renten global Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Hinweis auf künftige Erträge. Stand Quelle: BlackRock, Lipper, Morningstar. Basis: NAV-Preis bei Wiederanlage der Brutto-Dividende. Die Berechnung der Performanceangaben erfolgt nach Abzug der Jahresgebühre. Die Morningstar Vergleichsgruppe ist die Moderate Allocation Vergleichsgruppe. * Interne Referenz Benchmark besteht aus 36% S&P 500 Index, 24% FTSE World (ex.-us); 24% BofA ML 5-Year US Treasury Bond Index; 16% Citigroup Non-USD Gov t Bond Index.. NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2014 BlackRock, Inc. alle Rechte vorbehalten

45 GA_7 BGF Global Allocation Fund: Ein diversifizierter Fonds, bestens gerüstet für alle Marktlagen Kumulierte Gesamterträge (Januar 2000 bis Dezember 2013) 175% 150% 148,87% 125% 111,10% 100% 75% 50% 25% 27,85% 0% -2,17% -25% -5,75% -50% Technologieblase Globale Markterholung Global Kreditkrise Phase geldpolitischen Lockerung Kombinierter Zeitraum BGF Global Allocation (A) -2,17% 111,10% -5,75% 27,85% 148,87% Interne Referenz Benchmark* -16,88% 79,67% -6,87% 40,94% 96,03% FTSE World Index -39,56% 133,92% -20,59% 53,33% 71,90% MSCI World Index -42,14% 118,86% -22,87% 54,93% 51,34% Citigroup World Gov't Bond Index 20,19% 39,03% 13,71% 9,51% 108,14% Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Hinweis auf künftige Erträge. Quelle: BlackRock, Lipper, Morningstar. Basis: NAV-Preis bei Wiederanlage der Brutto-Dividende. *Interne Referenz Benchmark besteht aus 36% S&P 500 Index, 24% FTSE World (ex.-us); 24% BofA ML 5-Year US Treasury Bond Index; 16% Citigroup Non-USD Gov t Bond Index NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2014 BlackRock, Inc. alle Rechte vorbehalten

46 GA_7 Warum den BGF Global Allocation Fund wählen? Uneingeschränkte Suche nach Chancen Typischerweise besteht das Portfolio aus über 700 verschiedenen Wertpapieren, aus mehr als 40 Ländern weltweit, in 30 Währungen, sowohl in traditionellen, als auch in alternativen Anlageklassen, Sektoren und Kapitalstrukturen. Das erfahrenste Global Multi-Asset Team Das erfahrenes Managementteam von 40 Spezialisten, die gemeinsam über mehr als 300 Jahre Anlageerfahrung verfügen, verfolgt einen analyseorientierten Ansatz, der einen fundamentalen Bottom-up Prozess mit Top-down Portfoliostrukturierung verfolgt, um unterbewertete Anlagemöglichkeiten rund um den Globus zu finden. Nachweislich erfolgreich bei Werterhalt und Kapitalwachstum Der Fonds liefert nachweislich seit über 16 Jahren höher Renditen als globale Aktien und Anleihen bei 1/3 weniger Volatilität als die globalen Aktienmärkte*. Er weist in seiner lange Historie erfolgreichen Schutz vor Baisse-Phasen und Nutzung von Haussepotenzial der Anlagen nach. Ausgezeichnetes Ratings von Standard & Poor s und Morningstar Der Fonds wurde von Standard & Poor s mit Platin und von Morningstar mit Gold ausgezeichnet. Diversifizierung und Asset Allokation schützen nicht vollständig gegen Marktrisiken. Alle Investitionen bergen Risiken, deshalb können Anlagewert und Ertrag schwanken und kann die ursprüngliche Investition nicht garantiert werden. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für die künftige Entwicklung und sollten nicht die Einzige Überlegung beim Verkauf eines Finanzproduktes sein. Der Fonds investiert zu einem großen Teil in Werte, die auf eine Fremdwährung lauten; daher werden sich Änderungen des jeweils zutreffenden Wechselkurses auf den Wert der Fondsanteile auswirken. Der Fonds legt auch in Anteile kleinerer Unternehmen an, die schwerer einschätzbar und weniger liquide sein können, als dies bei Anteilen größerer Unternehmen der Fall ist. *Aktienmärkte anhand des FTSE World Index. Das Risiko wird durch die Standardabweichung gemessen. NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2014 BlackRock, Inc. alle Rechte vorbehalten

47 BlackRock Strategic Funds (BSF) European Opportunities Extension Fund January 2014 This material is for distribution to Professional Clients and should not be relied upon by any other persons. This material is for information purposes only and does not constitute an offer or invitation to anyone to invest in any BlackRock fund and has not been prepared in connection with any such offer. Subscriptions are valid only if made on the basis of the current Prospectus, the most recent financial reports and the Simplified Prospectus. Prospectuses, Simplified Prospectuses and application forms may not be available to investors in certain jurisdictions where the Fund in question has not been authorised. For professional intermediaries only

48 Stockmarket Capitalisation BSF European Opportunities Extension Fund Structure & terms: Luxembourg SICAV, daily dealing Current AUM: 79m (31 December 2013) Style: Relative return portfolio able to take both long and short positions Small/mid cap bias relative to benchmark* Ability to use leverage in long book, typically offset by short book** Market and stock limits: Net exposure range % Long exposure %, short exposure 5% - 55% Typical long position 2-3% of NAV Typical short position 0.5-1% of NAV Objective: Performance objective: 1 st quartile in peer group*** * Fund aims to have at least 50% of its assets in the bottom 30% of the market by market cap, as defined by the largest stock in the S&P Europe MidSmall Cap index ** Synthetic positions used to gain short exposure and employ leverage *** Peer group: Morningstar European Flex-Cap equities Investment Region Managers Benchmark LARGE MID SMALL Style European Opps Extension Pan Europe David Tovey, Simon Hunter, Zehrid Osmani S&P Europe BMI Index positions Relative return long/short Relative return portfolio benefiting from long and short book alpha For professional clients / qualified investors only 48

49 % Returns BSF Euro Opportunities Extension Fund - Performance to 31 December ,0 45,0 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 3 months 1 Year 3 Years p.a. 5 Years p.a. BSF Euro Opps Extension 13,8 44,9 17,6 23,3 S&P Europe BMI (Euro) b1 6,3 22,3 10,0 15,3 Quartile* Inception date: 31 st August Performance shown in EUR on a NAV price basis with income reinvested. Performance figures are calculated net of annual fees. Source: Fund: BlackRock - Indices: DataStream - Quartiles: Morningstar, 2007 Morningstar, Inc. All Rights Reserved. **Sector: Morningstar Offshore Equity Europe (Euro). ISIN Code: LU For professional clients / qualified investors only 49

50 08/31/ /31/ /30/ /31/ /31/ /30/ /31/ /31/ /30/ /31/ /31/ /30/ /31/ /31/ /30/ /31/ /31/ /30/ /31/ /31/ /31/ /31/ /30/ /31/ /31/ /30/ /31/ /31/ /30/ /31/ /31/ /30/ /31/ /31/ /30/ /31/ /31/ /30/ /31/ /31/2013 BSF Euro Opportunities Extension Fund - Performance to 31 December 2013 Fund performance (cumulative, monthly) 200 Active returns (cumulative, monthly vs benchmark Extension Fund Benchmark Active Inception date: 31 st August Performance shown in EUR on a NAV price basis with income reinvested. Performance figures are calculated net of annual fees. Source: Fund: BlackRock - Indices: DataStream - Quartiles: Morningstar, 2007 Morningstar, Inc. All Rights Reserved. **Sector: Morningstar Offshore Equity Europe (Euro). ISIN Code: LU Benchmark: S&P Europe BMI index. For professional clients / qualified investors only 50

51 BGF World Mining Fund BlackRock Natural Resources Team Januar 2014 NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2013 BlackRock, Inc. Alle Rechte vorbehalten

52 Wo sind wir im Zyklus? Zyklus und Psychologie Der Minensektor als ein stark konjunkturabhängiger Sektor ist in den letzten Jahren hinter den Erwartungen zurückgeblieben Der Sektor war in der sog. Verzweiflungs-Phase des Zykluses Etliche Abwärts-Risiken haben abgenommen und wir befinden uns im Moment in einer Übergangsphase Verzweiflung Pessimismus Optimismus Source: BlackRock, indicative only and not reflective of historical return data or future return projections. NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2013 BlackRock, Inc. Alle Rechte vorbehalten 52

53 Wie sieht die Verzweiflungs-Phase aus? Gesunkene Bewertungsniveaus Überangebot am Rohstoffmarkt Niedrigere Gewinne Neue Gesichter der Big 4 BHP Billiton schreibt 2.84Mrd. USD ab Rio Tinto schreibt 14Mrd. USD von Alcan und Riversdale ab Änderungen im Management strapazierte Bilanzen Abschreibungen Investitionskürzungen Vorausschichtlicher Investitionsrückgang von 40% bis Verschuldungsgrad 1,6 Net Debt to EBITDA 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 Quelle: Credit Suisse, Ende Dezember 2013, looking at the top 26 largest mining companies by market capitalisation, Bloomberg FTSE All Share Mining Index end November 2013 NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2013 BlackRock, Inc. Alle Rechte vorbehalten 53

54 Pessimismus Wonach Ausschau halten Neues Management erfüllt die Erwartungen Nachfrage übertifft Schätzungen Keine weiteren Abschreibungen Gewinne sind stabil und wachsen keine großen Fusionen und Übernahmen Anlagenverkäufe Bilanzen verbessern sich Neues Interesse am Sektor Wir befinden uns in einer Übergangsphase Source: BlackRock, indicative only and not reflective of historical return data or future return projections. NUR FÜR VERTRIEBSPARTNER 2013 BlackRock, Inc. Alle Rechte vorbehalten 54

55 ÜBER BLACKROCK In einer Welt, die sich schneller verändert als jemals zuvor, stehen zwei Aspekte im Fokus der Anleger: die Suche nach passgenauen Investmentmöglichkeiten und das frühzeitige Erkennen von Risiken. Dabei hilft ihnen BlackRock. Denn als unabhängiger, globaler Vermögensverwalter fühlen wir uns ausschließlich einem verpflichtet: dem Kunden. Auf seine Bedürfnisse schneiden wir unsere Lösungen zu. Dabei greift BlackRock auf breit gefächerte Kompetenzen und fundierte Marktkenntnisse zurück für aktiv gemanagte und für passive Anlagestrategien, so unter anderem ishares ETFs. Das kombinieren wir mit einem einzigartigen Fokus auf starke, nachhaltige Wertentwicklung und der Fähigkeit zur Analyse aller Anlageklassen in jeder Region weltweit. Aus diesem Grund vertrauen viele der größten Pensionsfonds und Versicherungsgesellschaften bei der Realisierung ihrer finanziellen Ziele auf die Expertise von BlackRock. Zudem arbeiten wir partnerschaftlich mit Finanzberatern zusammen, um für Anleger dynamische und diversifizierte Portfolios zusammenzustellen, die sich auch in turbulenten Marktsituationen behaupten können. Rund 100 Anlageteams in 30 Ländern arbeiten jeden Tag eng zusammen, um mit den gewonnenen Erkenntnissen bestmögliche Ergebnisse für unsere Kunden zu erzielen. Ein Schwerpunkt unserer Arbeit liegt auf dem Risikomanagement, das für viele Anleger angesichts der starken Herausforderungen an den internationalen Finanzmärkten immer wichtiger wird. Über unserer Mitarbeiter sind in diesem Bereich tätig. Mit BlackRock können Anleger fundierte Entscheidungen treffen, um langfristig nachhaltige und höhere Renditen zu erzielen. BlackRock. Investieren in einer neuen Welt. Wichtige Informationen Quelle: Die Investor Pulse Umfrage im Auftrag von BlackRock wurde im September 2013 in 12 Ländern mit einer repräsentativen Stichprobe von Befragten zwischen 25 und 74 Jahren durchgeführt der Befragten stammen aus Deutschland. Die Ergebnisse dieser Studie sind ausschließlich für informative Zwecke zu betrachten. Alle Schlussfolgerungen (oder Aussagen) sind dazu gedacht, eine Indikation über die Einstellung eines deutschen Bürgers zum Thema Sparen und Investieren zu geben und sollten nicht als Grundlage für andere Zwecke dienen. Das vorliegende Material ist nicht als verlässliche Prognose, Untersuchung oder Anlageberatung zu verstehen und ist keine Empfehlung, Angebot oder Werbung für den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder für eine bestimmte Strategie. Wir empfehlen nachdrücklich, dass Sie sich vor einer Finanzanlage professionell beraten lassen. Eine Finanzanlage ist typischerweise mit gewissen Risiken verbunden. Der Wert einer Anlage sowie das hieraus bezogene Einkommen können Schwankungen unterliegen und sind nicht garantiert. Es besteht die Möglichkeit, dass der Anleger nicht die gesamte investierte Summe zurückerhält. Vergangene Wertentwicklung, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung und sollten bei der Auswahl eines Produkts nicht als alleiniges Kriterium herangezogen werden. Sowohl die Höhe der Steuer als auch ihre Berechnungsgrundlage können sich in der Zukunft ändern, beide sind außerdem abhängig von den persönlichen Verhältnissen des Anlegers. Es gibt keine Garantie dafür, dass Investitionen in Finanzmärkten einen wirksamen Schutz gegen Inflation bieten. Herausgegeben von BlackRock Investment Management (UK) Limited, einer Tochtergesellschaft von BlackRock, Inc., zugelassen und beaufsichtigt durch die Financial Conduct Authority, eingetragener Geschäftssitz: 12 Throgmorton Avenue, London EC2N 2DL, Registernummer in England: , Tel.: Zu Ihrer Sicherheit können Telefongespräche aufgezeichnet werden. Die deutsche Übersetzung wird zur Verfügung gestellt von der BlackRock Investment Management (UK) Limited, German Branch, Frankfurt am Main, Bockenheimer Landstraße 2 4, Frankfurt am Main. BlackRock ist ein Handelsname von BlackRock Investment Management (UK) Limited BlackRock, Inc. Sämtliche Rechte vorbehalten. BLACKROCK, ishares und BLACKROCK SOLUTIONS sind eingetragene und nicht eingetragene Handelsmarken von BlackRock, Inc. oder ihren Niederlassungen in den USA und anderen Ländern. Alle anderen Marken sind Eigentum der jeweiligen Rechteinhaber. NUR FÜR PROFESSIONELLE ANLEGER Nicht für Privatkunden 55

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