Inhaltsverzeichnis Ausführliches Inhaltsverzeichnis...5 Konzeption Gegenstand, Konzepte und Begriffe...12

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1 Inhaltsverzeichnis Ausführliches Inhaltsverzeichnis...5 Konzeption Gegenstand, Konzepte und Begriffe Gegenstand und Anlässe der Unternehmensbewertung Konzepte der Unternehmensbewertung Bewertungsverfahren und Wertbegriffe im Überblick Komponenten zu dem Ertragswert Ertragswertspektrum Komponenten der Ertragswertermittlung Methodische Komponenten Informationelle Komponenten Inhaltliche Komponenten (Grundsätze) Ertragswertermittlung nach den Vorgaben des IDW Überblick zu Arbeitsschritten und Verfahren Due Diligence Risikoanalyse und Kapitalisierungszins Bewertung nach dem klassischen Ertragswertverfahren Wertfindung nach der Discounted-Cashflow-Methode DCF-Verfahren vs. originäres Ertragswertverfahren Wertfindung nach der Multiplikator-Methode Praxis der Ertragswertermittlung bei KMU KMU als besonders wichtige Zielgruppe Prämissen des klassischen Ertragswertverfahrens Prognoserechnungen als Bewertungsgrundlage Vereinfachtes Ertragswertverfahren für steuerliche Zwecke Gemeiner W ert Vereinfachter Ertragswert als Barwert der ewigen Rente Eignungsgrenzen Substanzwertverfahren Begriff und Einflussnahme Substanzwertermittlung...224

2 7. Kombinationsverfahren Kombination von Ertrags- und Substanzwert Erscheinungsformen und Beispielrechnungen Mittelwertmethode Methode der Übergewinnverrentung Firmenwert als Resultierende und Bilanzposition Kaufpreis als finale Rechengröße Firmenwert als Bilanzposition und Indikator Lösungen zu den Übungen Abbildungsverzeichnis Tabellenverzeichnis Formelverzeichnis Literaturverzeichnis Stichwortverzeichnis...296

3 Ausführliches Inhaltsverzeichnis Ausführliches Inhaltsverzeichnis... 5 Konzeption Gegenstand, Konzepte und Begriffe Gegenstand und Anlässe der Unternehmensbewertung Gegenstand der Unternehmensbewertung Anlässe der Unternehmensbewertung Konzepte der Unternehmensbewertung Überblick Traditionelle Konzepte und objektiver Wert Moderne Ertragswertkonzepte Unternehmenswert und Unternehmenspreis Bewertungsverfahren und Wertbegriffe im Überblick Komponenten zu dem Ertragswert Ertragswertspektrum Komponenten der Ertragswertermittlung Methodische Komponenten Überblick Banwertermittlung bei Beachtung der Unternehmenslebensdauer Einführung Einnahmenüberschüsse bei dem Investor Lücke-Theorem - bezogen auf Unternehmens-Überschüsse Kapitalisierungszinssatz Wesen und Einflussnahme auf den Unternehmenswert Struktur des Kapitalisierungszinssatzes Ertragswertermittlung bei Beachtung der Unternehmensdauer Einordnung in die Investitionsrechnung Modelle der Investitionsrechnung Kapitalwertmethode und Methode des kritischen Zinsfußes Annuitätenmethode Informationelle Komponenten Allgemeine rechtliche und betriebswirtschaftliche Informationen Informationen zu der Substanz des Unternehmens Informationen zu persönlichen Aspekten...54

4 2.4.4 Informationen zur Ertragsanalyse und Überschussplanung Vergangenheitsanalyse Planungen zu der Ertragslage Spektrum der Planungsdaten Plausibilitätsprüfungen Inhaltliche Komponenten (Grundsätze) Grundsätze als Struktur der inhaltlichen Komponenten IDW-Verfahren Grundsätze betriebswirtschaftlicher Unternehmensbewertung Maßgeblichkeit des Bewertungszwecks als Basisgrundsatz Funktionales Bewertungskonzept als Synthese Objektivierter Unternehmenswert vs. subjektiver Entscheidungswert Ergänzende Bewertungsfunktionen Leitgrundsätze Grundsatz des Stichtagsprinzips Nachvollziehbarkeit der Bewertungsansätze Verwendung abgesicherter Bewertungsunterlagen Objektgrundsätze Bewertung der wirtschaftlichen Unternehmenseinheit Wirtschaftlicher Ganzheitsgedanke Besonderheiten bei dem Bewertungsobjekt Betriebsnotwendiges vs. nicht betriebsnotwendiges Vermögen Analyse der Unternehmensumwelt Abgrenzung zwischen Gesellschafts- und Gesellschafterebene Bewertung des betriebsnotwendigen Vermögens Abgrenzungen Subgrundsätze und Bewertungskonzepte Bewertung der vorhandenen Ertragskraft Echte und unechte Synergieeffekte Ausschüttung nachhaltig entziehbarer Überschüsse Bewertung des Managementfaktors Ertragsteuerliche Einflüsse Bewertung des nicht betriebsnotwendigen Vermögens...101

5 3. Ertragswertermittlung nach den Vorgaben des IDW Überblick zu Arbeitsschritten und Verfahren Allgemeingültige Arbeitsschritte eines Transaktionsprozesses Verfahren zu der Unternehmensbewertung gern. ID W Besondere Zielgruppen Due Diligence Definition und Überblick Financial Due Diligence Risikoanalyse und Kapitalisierungszins Informationen zu dem Kapitalisierungszins Fungibilitätszuschlag Inflationsabschlag Berücksichtigung des Unternehmensrisikos durch Risikozuschläge Risikobegriff und Arbeitsschritte Identifizierung von Risikoprozessen Einzelrisiken vs. Generalrisiken Bewertung der Einzelrisiken Bewertung nach dem klassischen Ertragswertverfahren Wertfindung nach der Discounted-Cashflow-Methode Discounted-Cashflow-Methoden und Shareholder Value Tragende Elemente der Discounted-Cashflow-Verfahren Erscheinungsformen des Cashflows Methoden zu der Ermittlung des Kapitalisierungszinssatzes Eigenkapitalkosten nach dem CAPM-Verfahren Kapitalkosten nach dem WACC-Verfahren Discounted-Cashflow- Verfahren nach IDW Discounted Cashflows nach dem Equity-Ansatz (Nettomethode) Discounted Cashflows nach dem Entity-Ansatz (Bruttomethode) Discounted Cashflows nach dem WACC-Ansatz Discounted Cashflows nach dem APV-Ansatz DCF-Verfahren vs. originäres Ertragswertverfahren Wertfindung nach der Multiplikator-Methode Praxis der Ertragswertermittlung bei KMU KMU als besonders wichtige Zielgruppe Prämissen des klassischen Ertragswertverfahrens

6 4.2.1 Arbeitsschritte und Bewertungsgutachten Identifizierung des nicht betriebsnotwendigen Vermögens Planung bzw. Prognose zu der Kapitalisierung der Zukunftserfolge Prognoserechnungen als Bewertungsgrundlage Analyse und Prognose der Umsatzerlöse Analyse und Prognose der Materialaufwendungen Analyse und Prognose der Personalaufwendungen Analyse und Prognose der Abschreibungen Analyse und Prognose der Sonstigen betrieblichen Aufwendungen Zusammenfassende Prognose des Betriebsergebnisses Analyse und Prognose des Finanzergebnisses Analyse und Prognose des neutralen Ergebnisses Analyse und Prognose von Steueraufwendungen und Nettozufluss Ermittlung von Kapitalisierungszinssatz und Unternehmenswert Vereinfachtes Ertragswertverfahren für steuerliche Zwecke Gemeiner W ert Vereinfachter Ertragswert als Barwert der ewigen Rente Ermittlung des nachhaltigen jährlichen Zukunftsertrags Ermittlung des Kapitalisierungszinses Eignungsgrenzen Substanzwertverfahren Begriff und Einflussnahme Substanzwertermittlung Schema der Substanzwertermittlung Bewertung der Aktiva Immaterielle Vermögensgegenstände Grund und Boden Gebäude Technische Anlagen und Maschinen Vorräte Forderungen, flüssige Mittel und Wertpapiere Bewertung der Schulden Einführung Rückstellungen Nettosubstanzwert...244

7 7. Kombinationsverfahren Kombination von Ertrags- und Substanzwert Erscheinungsformen und Beispielrechnungen Mittelwertmethode Charakteristik und Berechnung Beispielhaftes Bewertungsgutachten Methode der Übergewinnverrentung Überblick und Berechnung Stuttgarter Verfahren Originäres Übergewinnverrentungsverfahren (Steuerlich) modifiziertes Stuttgarter Verfahren Firmenwert als Resultierende und Bilanzposition Kaufpreis als finale Rechengröße Firmenwert als Bilanzposition und Indikator Lösungen zu den Übungen Abbildungsverzeichnis Tabellenverzeichnis Formelverzeichnis Literaturverzeichnis Stichwortverzeichnis