DEVISEN KOMPAKT. 11. April Helaba Volkswirtschaft/Research. Performance im Monatsvergleich

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1 Helaba Volkswirtschaft/Research DEVISEN KOMPAKT 11. April 2018 AUTOR Christian Apelt, CFA Telefon: 0 69/ research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirt/Leitung Research Britisches Pfund und Kanadischer Dollar legten zu, während die Währungen aus Australien und Skandinavien nachgaben. In den Schwellenländern wertete die Türkische Lira massiv ab, der Russische Rubel brach sogar ein. In dieser Ausgabe finden Sie Kurzanalysen zum US-Dollar, Schweizer Franken, Britischen Pfund, Japanischen Yen, zur Norwegischen Krone und zur Schwedischen Krone sowie zum Australischen Dollar, Kanadischen Dollar und Chinesischen Yuan. Helaba Währungsprognosen Helaba Landesbank Hessen-Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str Frankfurt am Main Telefon: 0 69/ Telefax: 0 69/ Performance im Monatsvergleich % gg. Euro im Vergleich zum Vormonat (vom bis zum ) -0,2-0,9 US-Dollar Japanischer Yen 1,8 Britisches Pfund -1,1 Schweizer Franken 1,7 Kanadischer Dollar -1,6 Australischer Dollar 0,7 Neuseeland-Dollar -1,0-0,8 Schwedische Krone Norwegische Krone 0,6 Tschechische Krone 0,4 Polnischer Zloty 0,2 Ungarischer Forint -9,9 Russischer Rubel Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. -6,7-4,5-1,9 Kernwährungen Restliche G10 Schwellenländerwährungen Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research -0,1-0,1 0,7 1,6 Türkische Lira Koreanischer Won Chinesischer Yuan Indische Rupie Südafrikanischer Rand Brasilianischer Real Mexikanischer Peso HELABA VO L KSW IRT SCHAFT / RESEARCH 11. APRI L HEL ABA 1

2 US-Dollar, Schweizer Franken und Britisches Pfund Konjunkturmomentum stützt US-Dollar Differenz der Indizes USD USD Der Euro-Dollar-Kurs pendelt weiter im engen Band von 1,22 bis 1,25. Die Handelsstreitigkeiten belasten derzeit eher die US-Währung ähnlich wie das wachsende US- Haushaltsdefizit. Während die EZB zaghaft einen geldpolitischen Richtungswechsel andeutet, schreitet die Fed mit ihren Zinserhöhungen voran. Der bereits klare US-Renditevorteil weitete sich erneut leicht aus. Die Konjunkturindikatoren aus den USA erweisen sich als robuster als die aus der Eurozone. Daher spricht mehr für den Greenback, der Euro-Dollar-Kurs dürfte zeitweise deutlich unter 1,20 fallen. Schweizer Renditenachteil gesunken %-Punkte CHF Tendenz: Seitwärts CHF Der Schweizer Franken gab nach, der Euro-Franken-Kurs stieg auf ein Jahreshoch über 1,18. Die erhöhte Nervosität an den Finanzmärkten stützte den Franken kaum. Das Wachstum in der Schweiz verbesserte sich, die Frühindikatoren hingegen haben ihren Zenit wohl überschritten. Die Inflation stieg. Die Notenbank bestätigte ihre expansive Geldpolitik, der Schweizer Renditenachteil ging per saldo dennoch leicht zurück. Dies stützt den Franken, selbst wenn er langfristig betrachtet hoch bewertet ist. Vermutlich wird der Euro-Franken-Kurs um die Marke von 1,15 schwanken. Britisches Pfund mit geldpolitischem Rückenwind %-Punkte GBP Tendenz: Seitwärts GBP Das Britische Pfund wertete gegenüber dem Euro auf, zeitweise sank der Euro-Pfund-Kurs sogar unter 0,87. Die Brexit-Verhandlungen erzielten mit der Einigung auf eine Übergangsperiode Fortschritte. Die britischen Konjunkturdaten fielen gemischt aus. Die Inflation hat ihren Zenit wohl überschritten. Dennoch zeichnet sich eine Zinserhöhung der Bank of England ab, der britische Renditevorteil weitete sich aus. Weiterhin können politische Unsicherheiten dem Pfund schaden. Der Euro-Pfund-Kurs dürfte sich deshalb nach wie vor im Bereich 0,85 bis 0,90 bewegen. HELABA VO L KSW IRT SCHAFT / RESEARCH 11. APRI L HEL ABA 2

3 Japanischer Yen, Norwegische Krone und Schwedische Krone Zinsdifferenzen stützen den Yen %-Punkte JPY JPY Der Japanische Yen gab zuletzt wieder etwas nach. Von den nervösen Finanzmärkten bzw. dem leicht gesunkenen Zinsnachteil Japans profitierte der Yen nicht mehr. Die Bank of Japan wird entgegen mancher Spekulationen ihre expansive Politik beibehalten. Daher könnte der Yen gegenüber dem US-Dollar zeitweise etwas verlieren. Langfristig betrachtet ist er jedoch günstig bewertet. Unsicherheiten um den Premierminister Abe könnten die Währung ebenso stärken. Gegenüber dem Euro dürfte der Yen aufwerten, zumal hier Japans Zinsnachteil nur gering ausfällt. Hoher Renditevorteil der Norwegen-Krone %-Punkte NOK NOK Die Norwegen-Krone zählte zu den Verlierern. Trotz eines zeitweiligen klaren Rücksetzers notiert der Euro-Krone-Kurs über 9,6. Die norwegische Notenbank deutete eine Zinserhöhung schon im Sommer an. Allerdings ging die Inflation etwas zurück. Die Konjunkturindikatoren enttäuschten zuletzt. Auch Unsicherheiten um die Regierung belasteten die Krone. Leichte Unterstützung kam vom gestiegenen Rohölpreis. Der norwegische Renditevorteil ging jüngst marginal zurück, befindet sich aber auf erhöhtem Niveau. Dies spricht für einen spürbar niedrigeren Euro-Krone-Kurs. Euro-Krone-Kurs überschießt %-Punkte SEK SEK Die Schwedische Krone gab erneut nach. Der Euro-Krone- Kurs kletterte bis auf 10,35 und näherte sich damit Niveaus aus der Finanzkrise. Die schwedische Währung litt u.a. unter dem globalen Handelskonflikt. Die Riksbank deutete zuletzt einen nur zögerlichen Ausstieg aus der expansiven Geldpolitik an. Der schwedische Renditevorteil blieb aber konstant. Das Wachstum ist in Schweden insgesamt robust. Die Inflation steigt tendenziell. Die Schwäche der Krone könnte Leitzinserhöhungen sogar forcieren. Der Euro- Krone-Kurs dürfte nach dem Überschießen kräftig fallen. HELABA VO L KSW IRT SCHAFT / RESEARCH 11. APRI L HEL ABA 3

4 Australischer Dollar, Kanadischer Dollar und Chinesischer Yuan Aussie leidet unter dem Handelskonflikt Index USD AUD Der Australische Dollar wertete gegenüber Euro und US- Dollar merklich ab. Der globale Handelskonflikt belastete die Rohstoffpreise und damit den Aussie auch angesichts der Abhängigkeit von der chinesischen Konjunktur. Das australische Wachstum zeigt sich bislang solide. Angesichts der moderaten Inflation hält sich die Notenbank vorerst zurück. Der australische Renditevorteil gegenüber dem Euro ist deutlich und könnte sich noch ausweiten. Daher dürfte der Aussie gegenüber dem Euro aufwerten. Gegenüber dem US-Dollar könnte der Aussie leicht zulegen. Kommen Euro- Loonie -Kurs und Ölpreis in Einklang? USD je Barrel, invertiert CAD CAD Der Kanadische Dollar konnte sich von vorherigen Verlusten gegenüber Euro und US-Dollar erholen. Zum einen profitierte der Loonie von höheren Rohölpreisen, zum anderen wuchs die Hoffnung auf einen NAFTA-Deal, der den US- Handelskonflikt mit Kanada beilegen könnte. Die Konjunkturdaten überzeugten zuletzt weniger. Aber eine steigende Inflation spricht für fortgesetzte Zinserhöhungen der Bank of Canada. Gegenüber dem US-Dollar wird der Loonie wohl eher auf der Stelle treten. Gegenüber dem Euro dürfte Kanadas Währung dagegen aufwerten. Dollar-Yuan noch stark an Euro-Dollar-Kurs orientiert USD, invertiert CNY CNY Der Chinesische Yuan notiert nahezu unverändert gegenüber Euro und US-Dollar. Der US-chinesische Handelskonflikt wirkt sich noch nicht auf den Wechselkurs aus. Spekuliert wurde nun auch über eine Abwertungsstrategie Chinas als Reaktion auf US-Strafzölle. Selbst wenn dies nicht sehr wahrscheinlich ist, so könnte ein Risikoabschlag den Yuan belasten. Aufgrund der gewichteten Wechselkurse würde ebenso ein niedrigerer Euro-Dollar-Kurs den Yuan gegenüber dem US-Dollar abwerten lassen. Gegenüber dem Euro wird die chinesische Währung vermutlich leicht zulegen. HELABA VO L KSW IRT SCHAFT / RESEARCH 11. APRI L HEL ABA 4

5 Helaba Währungsprognosen Veränderung seit aktueller Prognose Ende Monat Stand* Q2/2018 Q3/2018 Q4/2018 Q1/2019 gg. Euro (jew eils gg. Euro, %) US-Dollar -2,8-0,2 1,24 1,15 1,15 1,20 1,20 Japanischer Yen 2,1-0, Britisches Pfund 1,9 1,8 0,87 0,90 0,90 0,85 0,85 Schweizer Franken -1,0-1,1 1,18 1,15 1,17 1,15 1,15 Kanadischer Dollar -3,1 1,7 1,56 1,50 1,47 1,51 1,51 Australischer Dollar -3,4-1,6 1,59 1,49 1,47 1,50 1,50 Schwedische Krone -4,2-1,0 10,26 9,70 9,50 9,20 9,00 Norwegische Krone 2,2-0,8 9,63 9,00 8,90 8,80 8,80 Chinesischer Yuan 0,7 0,7 7,75 7,48 7,48 7,68 7,68 gg. US-Dollar (jew eils gg. USD, %) Japanischer Yen 5,1-0, Schweizer Franken 1,8-1,0 0,96 1,00 1,02 0,96 0,96 Kanadischer Dollar -0,2 1,9 1,26 1,30 1,28 1,26 1,26 Schwedische Krone -1,5-0,8 8,31 8,43 8,26 7,67 7,50 Norwegische Krone 5,2-0,6 7,80 7,83 7,74 7,33 7,33 Chinesischer Yuan 3,6 0,7 6,28 6,50 6,50 6,40 6,40 1,57 US-Dollar gg. (jew eils gg. USD, %) Britisches Pfund 4,9 1,9 1,42 1,28 1,28 1,41 1,41 Australischer Dollar -0,6-1,4 0,78 0,77 0,78 0,80 0,80 * Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research HELABA VO L KSW IRT SCHAFT / RESEARCH 11. APRI L HEL ABA 5

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