ETF - Auswahl leicht gemacht. Robert Gebert, Associate - ETF Sales

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1 ETF - Auswahl leicht gemacht Robert Gebert, Associate - ETF Sales

2 Wer kein aktiver Investor ist - und nur wenige sollten sich daran versuchen - sollte sich an Indexfonds halten. (Warren Buffett) Quelle: Manager Magazin Online, 16. April

3 Agenda 1 Was sind eigentlich ETFs? 2 ishares der globale ETF-Anbieter 3 Marktentwicklung passiver Anlageprodukte 4 Hilfestellung zur Produktvielfalt 4.1 Differenzierung von börsengehandelten Indexprodukten 4.2 Auswahlkriterien 4.3 Liquidität bei ETFs 5 Fragen? 3

4 1 Was sind eigentlich ETFs? 4

5 Gründe für ETFs Diversifikation Liquidität Kosteneffizienz ERFOLGSFAKTOREN Transparenz Flexibilität 5

6 2 ishares der globale ETF-Anbieter Global führender Asset Manager mit derzeit 3,5 Bill. US-Dollar verwaltetem Kundenvermögen Aktiv in 24 Ländern mit mehr als 70 Niederlassungen und über Mitarbeitern Deutsche Büros in München und Frankfurt, für Österreich gibt es eine Repräsentanz in Wien Teil der BlackRock Gruppe Weltweit führender ETF-Anbieter mit 593 Mrd. US-Dollar verwaltetem Kundenvermögen Knapp 500 ishares ETFs weltweit Auch in Europa führender ETF-Anbieter mit über 100 Mrd. US-Dollar verwaltetem Vermögen und mehr als 180 ishares ETFs Quelle: BlackRock, Dezember

7 ishares Anlageuniversum über 160 Produkte zur Auswahl Anleihen Aktien Rohstoffe Schwellenländer Alternative Investments Staatsanleihen Pfandbriefe Inflationsgeschützte Anleihen Unternehmensanleihen ishares Corporate Bond Hochzinsanleihen ishares Markit iboxx Euro High Yield Bond Schwellenländer ishares BarCap Emerging Market Local Govt Bond Länder ishares DAX ishares S&P 500 ishares Nikkei 225 ishares FTSE 100 FX-Hedged ishares S&P 500 Monthly EUR Hedged Regionen ishares DJ Euro STOXX 50 (DE) ishares MSCI World ishares DJ Global Titans 50 (DE) Sektoren ishares STOXX Europe 600 Health Care (DE) Rohstoffe ishares DJ UBS Commodity Swap (DE) ishares S&P Commodity Producers Agribusiness ishares S&P Commodity Producers Gold ishares S&P Commodity Producers Oil and Gas Schwellenländer ishares MSCI Emerging Markets ishares FTSE Bric 50 ishares MSCI Eastern Europe ishares MSCI Brazil ishares MSCI Turkey ishares FTSE/Xinhua China 25 ishares MSCI Russia Capped Swap ishares S&P CNX Nifty India Swap Alternative Investments ishares S&P Listed Private Equity IShares S&P Global Water ishares S&P Clean Energy ishares S&P Timber & Forestry ishares FTSE / Macquarie Global Infrastructure ishares FTSE EPRA / NAREIT Property Yield ishares DJ STOXX 600 Real Estate Quelle: BlackRock, Dezember

8 ishares Aktien ETFs Die Klassiker ishares DAX (DE) WKN Gesamtkostenquote (TER) 0,16 % Fondskonstruktion Vollreplizierend Ertragsverwendung Thesaurierend Fondsvolumen 12,6 Mrd. EUR Rendite laufendes Jahr 14,29 % Rendite 3 Jahre 69,05 % Sektoren-Aufteilung Wertentwicklung zum Index Jan. 09 Jul. 09 Jan. 10 Jul. 10 Jan. 11 Jul. 11 Jan. 12 ishares DAX (DE) DAX Index Banken Versorger Industriegüter und Dienstleistungen Telekommunikation Gesundheitsw esen Weitere Chemieindustrie Automobile und Automobilteile Die 10 größten Positionen BASF SE 9,89 % SIEMENS AG 9,79 % SAP AG 7,80 % BAYER AG 7,16 % ALLIANZ SE 6,70 % DAIMLER AG 6,58 % Technologie Versicherung Quelle: ishares.de; per E.ON AG 5,62 % DEUTSCHE BANK AG 5,54 % DEUTSCHE TELEKOM AG 4,37 % LINDE AG 3,75 % 8

9 ishares Renten ETFs Die Spezialisten ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond WKN Gesamtkostenquote (TER) 0,2 % Fondskonstruktion Replizierend mit Sampling Ertragsverwendung Ausschüttend Fondsvolumen 3,2 Mrd. EUR Rendite laufendes Jahr 4,43 % Rendite 3 Jahre 23,76 % Länder-Aufteilung Weitere Norw egen Wertentwicklung zum Index Jan. 09 Jul. 09 Jan. 10 Jul. 10 Jan. 11 Jul. 11 Jan. 12 ishares Markit iboxx EUR Corp. Bond Markit iboxx EUR Liquid Corp. Bond Index Schw eden Niederlande Die 10 größten Positionen Schw eiz ENEL FINANCE INTER MTN 09/14/2022 3,29 % RABOBANK NEDERLAND MTN 01/22/2014 2,67 % Frankreich ASSICURAZIONI GENE MTN 09/16/2024 2,40 % ATLANTIA SPA MTN 05/06/2016 2,12 % Italien ABN AMRO BANK NV MTN 02/03/2015 1,89 % Deutschland Vereinigte Staaten Vereinigtes Königreich DAIMLER INTERNATIO MTN 01/16/2014 1,88 % THYSSENKRUPP AG MTN 02/28/2017 1,88 % BMW US CAPITAL LLC MTN 05/28/2015 1,84 % SIEMENS FINANCIERI MTN 06/11/2018 1,83 % ROCHE HOLDINGS MTN 03/04/2016 1,77 % Quelle: ishares.de; per

10 3 Marktentwicklung passiver Anlageprodukte I 5,4 Billionen EUR (per 2/2008) Passive Fonds (ETFs) 2,1% 7,67 Billionen EUR (per 10/2011) Passive Fonds (ETFs) 4,6% Aktive Fonds 97,9% Aktive Fonds 95,4% Wachstumspotenzial? Quelle: EFAMA Quarterly Statistical Release No 47, Q and Asset Management Report 2010 Includes all Investment Fonds (ex. Discretionary Mandates). 10

11 Wettbewerbssituation am ETF-Markt ETF-Anbieter in den USA (nach verwaltetem Vermögen) ETF-Anbieter in Europa (nach verwaltetem Vermögen) Pow ershares sonstige Wisdom Tree Anbieter (38) ProShares Van Eck ishares Source Markets Amundi ETF UBS AG Zurich Cantonal Bank Commerzbank sonstige Anbieter (36) ishares Vanguard Credit Suisse Asset Management State Street Global Advisors ETF Securities Lyxor Asset Management db x-trackers/db ETC ETF-Marktvolumen: Mrd. USD ETF-Marktvolumen: 300 Mrd. USD Quelle: BlackRock, ETP Landscape, Ende * Gemessen am verwalteten Vermögen. 11

12 Marktentwicklung passiver Anlageprodukte II Assets Mrd. US$ # Produkte ,400 1,200 Aktuell etwa 355 Mrd. USD in ETPs investiert , Erste europäische ETFs: ishares STOXX Europe 50 1 und ishares Euro STOXX 50² (11. April 2000) Über ETFs in Europa aufgelegt Über 40 ETF-Anbieter an 23 Börsen Okt-11 0 ETF Aktien ETF Anleihen ETF Rohstoffe Andere ETPs Gesamt # ETFs # Andere ETPs Quelle: BlackRock, ETF Landscape, November in Deutschland verwaltetes Sondervermögen der BlackRock Asset Management AG ² in Irland verwalteter Teilfonds der ishares II plc 12

13 4 Hilfestellung zur Produktvielfalt 1. Bewertung des ETP-Anbieters 2. Einstiegs- und Ausschlusskriterien 3. Bewertung der Produktstruktur Physisch replizierende ETFs Derivate-basierte ETFs ETCs oder ETNs 4. Auswahl des Produkts Allgemeine Aspekte (z.b. Datenqualität) Performance: Tracking Error und Tracking Difference Total Cost of Ownership Trading und Bewertung 13

14 Differenzierung von börsengehandelten Indexprodukten Exchange Traded Products (ETPs) Exchange Traded Funds (ETFs) Physisch replizierende ETFs Derivate-basierte ETFs UCITS-konform Investmentfonds/ Sondervermögen Exchange Traded Commodities (ETCs) Exchange Traded Notes (ETNs) Nicht UCITS-konform Schuldverschreibungen Exchange Traded Instruments (ETIs) Nicht UCITS-konform Weder Schuldverschreibungen noch Investmentfonds 14

15 ETF-Produktstrukturen Physische ETF-Abbildung Derivate-basierte ETFs (unfunded) Investor Wertpapierkorb Investor Swap-Gegenpartei Cash ETF Cash ETF Cash Referenzkorb Austausch Indexrendite vs. Rendite aus Referenzkorb ETF ETF Börse/ Market Maker Cash Physischer ETF Börse/ Market Maker Derivate-basierter ETF Wertpapierkorb Cash Der ETF erwirbt den Index-Wertpapierkorb Es müssen im ETF Indexanpassungen vorgenommen werden Der ETF erwirbt einen Referenzkorb mit Wertpapieren, welche nicht das Universum des Index wiederspiegeln Swap-Gegenpartei tauscht die Indexrendite gegen die Rendite aus dem Referenzkorb 15

16 4.2 Auswahlkriterien 1. Bewertung des ETP-Anbieters 2. Einstiegs- und Ausschlusskriterien 3. Bewertung der Produktstruktur Physisch replizierende ETFs Derivate-basierte ETFs ETCs oder ETNs 4. Auswahl des Produkts Allgemeine Aspekte (z.b. Datenqualität) Performance: Tracking Error und Tracking Difference Total Cost of Ownership Trading und Bewertung 16

17 bps bps Performance-Vergleich Tracking Error Volatilität der Renditedifferenz zwischen ETF und Index Entscheidend für kurzfristige Investition Tracking Difference Tracking Difference misst Renditeunterschied zwischen ETF und Index Wichtig für langfristig-orientierten Anleger Es schlagen sich hier alle Kosten nieder (Swap Spread) Jahres Tracking Error 3-Jahres Tracking Error 5-Jahres Tracking Error Repliziert Optimiert Sampled Jahres Tracking Diff. 3-Jahres Tracking Diff. 5-Jahres Tracking Diff. Aktien weltweit entwickelt Aktien europaweit Aktien weltweit Schwellenländer Staatsanleihen 17

18 Wissen, was man bezahlt Interne Faktoren Externe Faktoren Physischer ETF: Derivatebasierter ETF: Gesamtkostenquote Rebalancing-Kosten Wertpapierleiheerträge Gesamtkostenquote Swap-Kosten Wertpapierleiheerträge Geld-Brief-Spanne Creation- und Redemptionkosten Broker-Gebühren Steuern + = Ownership Total Cost of 18

19 Wissen, was man bezahlt II Bestandsprovision Total Expense Ratio (TER) + Handelskosten ᅳ Zusatzerträge = Gesamtkosten Ausgabeaufschlag Rücknahmeabschlag Verwaltungsvergütung Depotbankvergütung Veröffentlichungskosten Druckkosten (Halb-) Jahresberichte Geld/Brief Spanne Multi-Dealer-Modell bei ishares Kommission Rebalancing Wertpapierleihe innerhalb des Fonds (typischerweise höher bei physisch replizierenden ETFs) ishares EURO STOXX Select Dividend ,40 % + 0,16 %* ᅳ 0,45%** = 0,11% Annahme: Handel über die Börse. 1 In Irland verwalteter Teilfonds der ishares II plc * Annahmen: Ohne Berücksichtigung von individuellen Depotbankkosten, z.b. Kommission ** Erträge zum

20 ETFs 4.3 Liquidität bei ETFs Der Handelsmechanismus Primär-Markt Sekundär-Markt ETF- Anbieter ETFs Wertpapiere oder Cash Market Maker/ Broker ETFs Cash (OTC oder Börsenhandel) Anleger Cash Börse 20

21 Liquidität bei ETFs II Wertpapierkorb mit niedriger Preisunsicherheit Wertpapierkorb mit hoher Preisunsicherheit Brief-Kurse Brief-Kurse Geld-Kurse Geld-Kurse Gründe für eine hohe Preisunsicherheit: Unterschiedliche Listings/Handelsplätze der zugrundeliegenden Wertpapiere Währungen bei Transaktionen Zeitzonen Illiquide Wertpapiere Steuerliche Unterschiede 21

22 Liquidität bei ETFs III Durchschnittliche Spread-Quotierungen Asiatische-Aktien US-Aktien Euro Stoxx 50 Einflussfaktoren auf die Liquidität: Assetklasse ETF-Struktur Anzahl Market Maker im Produkt Größe des ETFs Bei der Bewertung der ETF-Liquidität ist die Liquidität der zugrunde liegenden Wertpapiere zu berücksichtigen 22

23 5 Fragen? Eingabefeld: WKN, ISIN, Name Factsheet Produktkategorien 23

24 Anhang I - Der Swap-Prozess Beispiel Exchange Traded Fund (ETF) Investmentbanken Swap-Partner Referenzportfolio Liquiden Aktien aus dem DJ Global 1800 Universum France Telecom Sanofi Repsol RWE Sanofi Telecom Italia Telefonica Performance Referenzportfolio Fonds zahlt 5 Swap-Partner zahlt 7 Performance Total Return Index Total Return Index DAX Aktien Adidas Allianz BASF Bayer Beiersdorf Commerzbank Daimler Aktienkorb Performance (NAV von 100 auf 105 ) + 5% Swapwert: = +2 ETF NAV: = 107 Swapwert in %: 1,9% of NAV (2/107) Index Performance (NAV von 100 auf 107 ) + 7% 24

25 Anhang II - Wertpapierleihe 25

26 Anhang III - Effiziente Preisbildung durch Arbitrage Price A B Time Durch Underlyings impliziertes ETF- Preisband Liquidität eines ETFs hängt von Wertpapieren des Index ab Punkt A: ETF Preis zu teuer Punkt B: ETF Preis zu günstig ETF-Preis bewegt sich zwischen Geldund Briefkurs des Referenzkorbs inav als Indikation für inneren ETF-Wert 26

27 Disclaimer Rechtliche Informationen BlackRock Advisors (UK) Ltd. ist durch die britische Finanzmarktaufsicht Financial Services Authority ('FSA') zum Geschäftsbetrieb zugelassen und beaufsichtigt. Die deutschen ishares Produkte, die in diesem Dokument erwähnt werden, sind Sondervermögen oder Teilgesellschaftsvermögen, die dem deutschen Investmentgesetz unterliegen. Diese Produkte werden von BlackRock Asset Management Deutschland AG verwaltet und von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht reguliert. Die irischen ishares Fonds, die in diesem Dokument erwähnt werden, sind Teilfonds der ishares plc, ishares II plc, ishares III plc, ishares IV plc beziehungsweise der ishares V plc. Diese sind offene Investmentgesellschaften mit variablem Kapital in Form eines Dachfonds mit getrennter Haftung ihrer Teilfonds. Für Anleger in Deutschland Die Verkaufsprospekte der in Deutschland aufgelegten Fonds sind in elektronischer Form und Druckform kostenlos bei der BlackRock Asset Management Deutschland AG, Max-Joseph Str. 6, München erhältlich, Tel: +49 (0) , Fax: +49 (0) , Die Verkaufsprospekte der irischen Teilfonds sowie die Jahres- und Halbjahresberichte sind bei der Commerzbank AG, Jürgen-Ponto-Platz 1, Frankfurt am Main, kostenlos erhältlich. Risikohinweise Der Anlagewert sämtlicher ishares Fonds kann Schwankungen unterworfen sein und Anleger erhalten ihren Anlagebetrag möglicherweise nicht zurück. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung und bietet keine Garantie für einen Erfolg in der Zukunft. Anlagerisiken aus Kurs- und Währungsverlusten sowie aus erhöhter Volatilität und Marktkonzentration können nicht ausgeschlossen werden. Die in Dublin domizilierten Fonds, deren Bezeichnung den Begriff Swap enthält, sind Fonds, die auf Swaps basieren. Diese Fonds schließen vollständig finanzierte Swap Vereinbarungen mit Kontrahenten ab, um die Performance ihrer entsprechenden Benchmarks zu erreichen. Swap-Transaktionen unterliegen dem Risiko, dass die Kontrahenten ihren Verpflichtungen aus selbigen nicht nachkommen können. In diesem Fall könnte der betreffende Fonds Verluste erleiden. Diese Fonds versuchen den Großteil ihres Kreditrisikos über von den Kontrahenten gestellte Sicherheiten abzufedern, die von einem externen Sicherheitenverwalter gehalten werden. Im Falle der Zahlungsunfähigkeit eines Kontrahenten oder Sicherheitenverwalters können die Swap-basierten Fonds weiterhin einem gewissen Kontrahentenrisiko aus dem Zahlungsausfall des Kontrahenten oder Sicherheitenverwalters ausgesetzt sein. Unter bestimmten Umständen können Kontrahenten Swap-Vereinbarungen vorzeitig kündigen, was sich auf die Renditen der Fonds auswirken kann. Zusätzlich können die Kontrahenten versuchen, zusätzliche Kosten in Verbindung mit der Absicherung ihres Risikos im Rahmen von Swap-Vereinbarungen an den betreffenden Fonds weiterzugeben. Sollte ein Swap-basierter Fonds keine angemessenen Swap-Vereinbarungen abschließen oder zu angemessenen Bedingungen fortzuführen können, ist er möglicherweise nicht in der Lage, seine Anlageziele und -politik zu erreichen, sofern er seine Benchmark nicht auf andere Weise nachbilden kann. Index-Haftungsausschlüsse 'Barclays Capital' ist ein Warenzeichen von Barclays Capital, der Investmentbanksparte von Barclays Bank PLC ('Barclays Capital'), und wird von BlackRock Advisors (UK) Limited unter Lizenz verwendet. Mit einem unverwechselbaren Geschäftsmodell bietet Barclays Capital Unternehmen, Finanzinstituten, Regierungen und supranationalen Organisationen Lösungen für ihre Bedürfnisse im Bereich der Finanzierung und des Risikomanagements. Barclays Capital erstellt den Barclays Capital US Government Inflation-Linked Bond Index, Barclays Capital US Treasury 1-3 Year Term Index, Barclays Capital US Treasury 10 Year Term Index, Barclays Capital UK Government Inflation-Linked Bond Index, Barclays Capital Emerging Markets Local Govt Bond, Barclays Capital Euro Aggregate Bond Index, Barclays Capital Euro Corporate Bond Index, Barclays Capital Euro Corporate 1-5 Year Bond Index, Barclays Capital Euro Corporate ex Financials Bond Index, Barclays Capital Euro Corporate ex Financials 1-5 Year Bond Index, Barclays Capital Euro Government Bond yr Term Index, Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 Year Term Index, Barclays Capital Euro Government Bond Year Term Index, Barclays Capital Euro Government Bond 5 Year Term Index, Barclays Capital Euro Government Bond 5-7 yr Term Index, Barclays Capital Euro Government Bond 10 Year Term Index, Barclays Capital Euro Government Inflation-Linked Bond Index, Barclays Capital Euro Treasury Bond Index, Barclays Capital Euro Short Treasury (0-12 Months) Bond Index, Barclays Capital World Government Inflation-Linked Bond Index, Barclays Capital US Aggregate Bond Index und Barclays Capital Global Aggregate Bond Index (zusammen die 'Indizes') betreibt diese Indizes und ist Inhaber von Rechten an ihnen. ishares Barclays Capital $ TIPS, ishares Barclays Capital $ Treasury Bond 1-3, ishares Barclays Capital $ Treasury Bond 7-10, ishares Barclays Capital Index-Linked Gilts, ishares Barclays Capital Emerging Markets Local Govt Bond, ishares Barclays Capital Euro Aggregate Bond, ishares Barclays Capital Euro Corporate Bond, ishares Barclays Capital Euro Corporate Bond 1-5, ishares Barclays Capital Euro Corporate Bond ex-financials, ishares Barclays Capital Euro Corporate Bond ex-financials 1-5, ishares Barclays Capital Euro Government Bond 10-15, ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3, ishares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30, ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5, ishares Barclays Capital Euro Government Bond 5-7, ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10, ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond, ishares Barclays Capital Euro Treasury Bond, ishares Barclays Capital Euro Treasury Bond 0-1, ishares Barclays Capital Global Inflation-Linked Bond, ishares Barclays Capital US Aggregate Bond und ishares Barclays Global Aggregate Bond (die 'Fonds') werden von Barclays Capital weder gefördert noch empfohlen, vertrieben oder beworben. Barclays Capital übernimmt keine Gewähr für die Ratsamkeit der Anlage in die Fonds. 27

28 Disclaimer Copyright 2012, Citigroup Index LLC. Sämtliche Rechte vorbehalten. CITIGROUP ist eine weltweit eingetragene genutzte Marke und Dienstleistungsmarke der Citigroup Inc. bzw. Der mit ihr verbundenen Unternehmen und wird unter Lizenz von BlackRock Advisors (UK) Limited bzw. bestimmten ihrer verbundenen Unternehmen verwendet. Die Vervielfältigung der Daten und Informationen von Citigroup ist nur mit der vorherigen schriftlichen Erlaubnis von Citigroup Index LLC ( Citigroup ) zulässig. Der Fonds ishares Citigroup Global Government Bond wird von Citigroup weder gefördert noch empfohlen, vertrieben oder beworben, und Citigroup übernimmt keine Gewähr für die Ratsamkeit der Anlage in diesen Fonds. Aufgrund der Möglichkeit menschlicher oder mechanischer Fehler garantiert Citigroup nicht die Richtigkeit, Angemessenheit, Vollständigkeit oder Verfügbarkeit von Daten und Informationen und ist für keine Fehler oder Auslassungen oder für die durch die Nutzung derartiger Daten oder Informationen gewonnenen Ergebnisse verantwortlich. CITIGROUP GIBT KEINE AUSDRÜCKLICHEN ODER STILLSCHWEIGENDEN GEWÄHRLEISTUNGEN AB; INSBESONDERE HINSICHTLICH DER MARKTGÄNGIGKEIT ODER DER EIGNUNG FÜR EINEN BESTIMMTEN ZWECK ODER GEBRAUCH. In keinem Fall haftet Citigroup für unmittelbare, mittelbare oder besondere Schäden oder Folgeschäden in Verbindung mit der Nutzung von Daten und Informationen von Citigroup. DAX, DivDAX, eb.rexx, MDAX und TecDAX sind eingetragene Marken der Deutsche Börse AG. Der EURO STOXX, EURO STOXX 50, EURO STOXX Banks, EURO STOXX Health Care, EURO STOXX Select Dividend 30, EURO STOXX Technology, EURO STOXX Telecommunications, STOXX Americas 600 Real Estate Cap, STOXX Asia/Pacific 600 Real Estate Cap, STOXX EU Enlarged 15, STOXX Europe 50, STOXX Europe600, STOXX Europe 600 Automobiles & Parts, STOXX Europe 600 Banks, STOXX Europe 600 Basic Resources, STOXX Europe 600 Chemicals, STOXX Europe 600 Construction & Materials, STOXX Europe 600 Financial Services, STOXX Europe 600 Food & Beverage, STOXX Europe 600 Health Care, STOXX Europe 600 Industrial Goods & Services, STOXX Europe 600 Insurance, STOXX Europe 600 Media, STOXX Europe 600 Oil & Gas, STOXX Europe 600 Personal & Household Goods, STOXX Europe 600 Real Estate Cap, STOXX Europe 600 Retail, STOXX Europe 600 Technology, STOXX Europe 600 Telecommunications, STOXX Europe 600 Travel & Leisure, STOXX Europe 600 Utilities, STOXX Europe Large 200, STOXX Europe Mid 200, STOXX Europe Select Dividend 30, STOXX Europe Small 200 und STOXX Global Select Dividend 100 Index und die im Indexnamen verwendeten Marken sind geistiges Eigentum der STOXX Limited, Zürich, Schweiz und/oder ihrer Lizenzgeber. Der Index wird unter einer Lizenz von STOXX verwendet. Die auf dem Index basierenden Wertpapiere sind in keiner Weise von STOXX und/oder ihren Lizenzgebern gefördert, herausgegeben, verkauft oder beworben und weder STOXX noch ihre Lizenzgeber tragen diesbezüglich irgendwelche Haftung. 'STOXX', 'EURO STOXX 50 ' und 'STOXX Europe 50' sind gesetzlich und urheberrechtlich geschützt und sind Waren und/oder Dienstleistungszeichen von STOXX Limited und wurden zur Nutzung für bestimmte Zwecke durch BlackRock Advisors (UK) Limited und ishares II plc lizenziert. ishares EURO STOXX 50 und ishares STOXX Europe 50 (die 'Fonds') werden von STOXX weder gefördert noch empfohlen, vertrieben oder beworben. STOXX übernimmt keine Gewähr für die Ratsamkeit der Anlage in diese Fonds. 'STOXX', 'EURO STOXX 50 ', 'EURO STOXX Mid', 'EURO STOXX Select Dividend 30', 'EURO STOXX Small', 'EURO STOXX Total Market Growth Large' und 'EURO STOXX Total Market Value Large' sind gesetzlich und urheberrechtlich geschützt und sind Waren und/oder Dienstleistungszeichen von STOXX Limited und wurden zur Nutzung für bestimmte Zwecke durch BlackRock Advisors (UK) Limited lizenziert. ishares EURO STOXX 50 (Acc), ishares EURO STOXX Mid, ishares EURO STOXX Select Dividend 30, ishares EURO STOXX Small, ishares EURO STOXX Total Market Growth Large und ishares EURO STOXX Total Market Value Large (die 'Fonds') werden von STOXX weder gefördert noch empfohlen, vertrieben oder beworben. STOXX übernimmt keine Gewähr für die Ratsamkeit der Anlage in diese Fonds. 'Dow Jones', 'Dow Jones Asia Pacific Select Dividend 30', 'Dow Jones China Offshore 50', 'Dow Jones Global Titans 50', 'Dow Jones Industrial Average' und 'Dow Jones U.S. Select Dividend' sind Warenzeichen und/oder Dienstleistungsmarken von Dow Jones & Company, Inc. und wurden zur Verwendung für bestimmte Zwecke der BlackRock Asset Management Deutschland AG lizenziert. Die ishares Dow Jones Asia Pacific Select Dividend 30 (DE), ishares Dow Jones China Offshore 50 (DE), ishares Dow Jones Global Titans 50 (DE), ishares Dow Jones Industrial Average (DE) und ishares Dow Jones U.S. Select Dividend (DE) der BlackRock Asset Management Deutschland AG werden vom Dow Jones weder unterstützt, verkauft noch gefördert und Dow Jones gibt keine Zusicherungen für die Ratsamkeit des Handels mit diesem/diesen Produkt(en) ab. Der Dow Jones Emerging Markets Select Dividend IndexSM ist ein Produkt von Dow Jones Indexes, dem Handelsnamen und einer lizenzierten Marke von CME Group Index Services LLC ( CME Indexes ), und wird unter Lizenz verwendet. Dow Jones, DJ Emerging Markets Select Dividend IndexSM und Dow Jones Indexes sind Dienstleistungsmarken von Dow Jones Trademark Holdings, LLC ( Dow Jones ), die an CME Indexes lizenziert und zur Nutzung für bestimmte Zwecke durch BlackRock Advisors (UK) Limited weiterlizenziert wurden. Der ishares DJ Emerging Markets Select Dividend von BlackRock Advisors (UK) Limited, der auf dem DJ Emerging Markets Select Dividend IndexSM basiert, wird von Dow Jones, CME Indexes oder ihren jeweiligen verbundenen Unternehmen weder gefördert noch empfohlen, vertrieben oder beworben. Dow Jones, CME Indexes und ihre jeweiligen verbundenen Unternehmen geben keine Erklärung hinsichtlich der Ratsamkeit einer Anlage in ein solches Produkt ab. 'Dow Jones' und 'Dow Jones Asia/Pacific Select Dividend 30 Index' sind Dienstleistungsmarken von Dow Jones & Company, Inc., und wurden zur Nutzung für bestimmte Zwecke durch BlackRock Advisors (UK) Limited lizenziert. Der ishares DJ Asia Pacific Select Dividend wird von Dow Jones weder gefördert noch empfohlen, vertrieben oder beworben. Dow Jones übernimmt keine Gewähr für die Ratsamkeit der Anlagen in den Fonds. 28

29 Disclaimer Der Dow Jones Sustainability World Enlarged Index ex Alcohol, Tobacco, Gambling, Armaments, Firearms and Adult Entertainment SM and Dow Jones Sustainability Europe Enlarged Index ex Alcohol, Tobacco, Gambling, Armaments, Firearms and Adult Entertainment SM / Dow Jones Sustainability World Enlarged Index ex Alkohol, Tabak, Glücksspiel, Rüstung, Waffen und Pornografie SM und Dow Jones Sustainability Europe Enlarged Index ex Alkohol, Tabak, Glücksspiel, Rüstung, Waffen und Pornografie SM ist ein gemeinsames Produkt von Dow Jones Indices, der Marketing-Bezeichnung und lizenzierten Marke der CME Group Index Services LLC ( CME Indices ), und der SAM Indexes GmbH ( SAM ) und wurde zur Nutzung lizenziert. Dow Jones, [DJSI Index]SM und Index/Dow Jones sind Dienstleistungsmarken der Dow Jones Trademark Holdings, LLC ( Dow Jones ) und wurden an CME Indices lizenziert sowie für bestimmte Zwecke an BlackRock Advisors (UK) Limited unterlizenziert. Dow Jones, CME Indices, SAM sowie die jeweils mit ihnen verbundenen Unternehmen stehen mit BlackRock Advisors (UK) ltd ausschließlich für die Erstellung des Dow Jones Sustainability World Enlarged Index ex Alcohol, Tobacco, Gambling, Armaments, Firearms and Adult Entertainment SM and Dow Jones Sustainability Europe Enlarged Index ex Alcohol, Tobacco, Gambling, Armaments, Firearms and Adult Entertainment SM / Dow Jones Sustainability World Enlarged Index ex Alkohol, Tabak, Glücksspiel, Rüstung, Waffen und Pornografie SM und Dow Jones Sustainability Europe Enlarged Index ex Alkohol, Tabak, Glücksspiel, Rüstung, Waffen und Pornografie SM (der Index ) und ihren jeweils in Zusammenhang mit den ishares zur Verfügung stehenden Dienstleistungsmarken in Beziehung. 'Dow Jones', 'UBS', 'Dow Jones-UBS CommoditySM' und 'DJ-UBSCISM' sind Dienstleistungsmarken von Dow Jones & Company, Inc. und der UBS AG und wurden in jedem Fall zur Verwendung für bestimmte Zwecke der BlackRock Asset Management Deutschland AG lizenziert. ishares Dow Jones-UBS Commodity Swap (DE) der BlackRock Asset Management Deutschland AG, der sich vom Dow Jones-UBS CommoditySM herleitet, wird weder von Dow Jones, UBS noch einer ihrer jeweiligen Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen unterstützt, gebilligt, verkauft oder gefördert und weder Dow Jones, UBS noch eine ihrer jeweiligen Tochtergesellschaften oder verbundenen Unternehmen geben Zusicherungen für die Ratsamkeit der Anlagen in dieses Produkt ab. Der EURO STOXX Sustainability 40 Index und die im Indexnamen verwendeten Marken sind geistiges Eigentum der STOXX Limited, Zürich, Schweiz und/oder ihrer Lizenzgeber. Der Index wird unter einer Lizenz von STOXX verwendet. Die auf dem Index basierenden Wertpapiere sind in keiner Weise von STOXX und/oder ihren Lizenzgebern gefördert, herausgegeben, verkauft oder beworben und weder STOXX noch ihre Lizenzgeber tragen diesbezüglich irgendwelche Haftung. Euronext Indices B.V. hält alle Rechte in Bezug auf den AEX-Index (der Index ). Euronext Indices B.V. fördert und empfiehlt das Produkt in keiner Weise und ist auch nicht anderweitig an der Ausgabe und dem Angebot des Produkts beteiligt. Euronext Indices B.V schließt jegliche Haftung gegenüber Dritten für Unrichtigkeiten der Daten, auf denen der Index basiert, für Fehler, Irrtümer oder Auslassungen bei der Berechnung und/oder der Verbreitung des Indexes oder für die Art und Weise seiner Verwendung in Verbindung mit der Ausgabe und dem Angebot des Produkts aus. AEX und AEX-Index sind eingetragene Warenzeichen von Euronext N.V. oder ihrer Tochtergesellschaften. 'FTSE ' ist ein gemeinsames Warenzeichen von London Stock Exchange plc und Financial Times Limited ('FT') und wird von FTSE International Limited ('FTSE') unter Lizenz verwendet. Der FTSE 100 Index, FTSE 250 Index, FTSE BRIC 50 Index, FTSE China 25 Index, FTSE Developed ex UK Index, FTSE UK Conventional Gilts - Up To 5 Years Index, FTSE Actuaries Government Securities UK Gilts All Stocks Index und FTSE UK Dividend + Index werden von oder im Auftrag von FTSE International Limited ('FTSE') berechnet. Weder die Londoner Börse noch FT oder FTSE fördern, empfehlen oder bewerben ishares FTSE 100, ishares FTSE 250, ishares FTSE BRIC 50, ishares FTSE China 25, ishares FTSE Developed World ex-uk, ishares FTSE Gilts UK 0-5, ishares FTSE UK All Stocks Gilt und ishares FTSE UK Dividend Plus. Sie stehen in keiner Weise mit ihm in Verbindung. Sie lehnen jede Haftung im Zusammenhang mit der Ausgabe, dem Betrieb und dem Handel der Produkte ab. FTSE hält alle Urheber- und Datenbankrechte in Bezug auf die Indexwerte und die Liste der im Index vertretenen Werte. BlackRock Advisors (UK) Limited hat von FTSE eine vollumfängliche Lizenz zur Nutzung dieser Urheber- und Datenbankrechte im Zusammenhang mit der Schaffung dieser Produkte erworben. FTSE 100 wird von FTSE International Limited kalkuliert. Dieses Produkt wird von FTSE weder unterstützt, gefördert noch vermarktet. Alle Urheberechte an den Indexdaten und den Listen mit den Indexunternehmen sind das Eigentum von FTSE. Die BlackRock Asset Management Deutschland AG erhielt von FTSE eine volle Lizenz zur Verwendung dieses Copyrights zur Erstellung des Produkts. FTSETM ist eine Marke, die das gemeinsame Eigentum von der London Stock Exchange Limited und der Financial Times Limited ist, und sie wird von FTSE International Limited im Rahmen dieser Lizenz verwendet. Der ishares FTSE MIB wird von der FTSE International Limited ( FTSE ), der London Stock Exchange Plc (die Börse ), der Financial Times Limited ( FT ) oder der Borsa Italiana SpA ( Borsa Italiana ) (gemeinsam die Lizenzgeber ) weder gefördert noch empfohlen, vertrieben oder beworben und keiner der Lizenzgeber gibt eine ausdrückliche oder stillschweigende Zusicherung oder Gewährleistung hinsichtlich der Ergebnisse, die aus der Nutzung des FTSE MIB Index (der Index ) erzielt werden. Der Index wird von FTSE mit Hilfe der Borsa Italiana berechnet. Die Lizenzgeber lehnen jede Haftung (sei es wegen Fahrlässigkeit oder aus einem anderen Grund) gegenüber jeglicher Person für Fehler im Index ab. Keiner der Lizenzgeber ist verpflichtet, auf Fehler im Index aufmerksam zu machen. FTSE ist ein gemeinsames Warenzeichen der Börse und der FT, MIB ist ein Warenzeichen der Borsa Italiana. Beide Warenzeichen werden von FTSE unter Lizenz verwendet. 29

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