Weekly News.

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1 Weekly News Woche 34 / 17. August

2 untergewichtet neutral übergewichtet Liquidität Anleihen Total Staatsanleihen Besicherte Anleihen Corporate Bonds Wandelanleihen Aktien Total Marktportfolio Schweiz Europa Nordamerika Weitere Regionen Dynamisches Portfolio Alternative Anlagen Währungen CHF EUR GBP USD JPY Am 11. August hat die chinesische Zentralbank (PBoC) die Märkte überrascht und den Renminbi um 1.8% gegenüber dem USD abgewertet und ein neues Regime zur Festsetzung des Referenzkurses angekündigt. Folglich kamen viele andere Währungen, insbesondere die asiatischen und die Rohstoffwährungen, unter Druck. Federn lassen mussten auch die globalen Aktienmärkte und die Rohstoffe. Die Intervention der PBoC zeigt sich am Rückgang der allerdings immer noch enorm hohen Devisenreserven (siehe Grafik 1). Auch wenn der Wechselkurs verstärkt vom Markt bestimmt werden soll, heisst das nicht, dass die Zentralbank in Zukunft ihren Einfluss am Devisenmarkt völlig aufgibt. Bereits einen Tag nach der Ankündigung hat sie gegen Ende des Handelstages interveniert, um die CNY-Abwertung abzufedern. Somit wurde der Referenzsatz am 13. August nur um 1.1% schwächer angesetzt. Zudem hat die Zentralbank am gleichen Tag an einer Pressekonferenz früher als erwartet angekündigt, dass der Anpassungsprozess grösstenteils beendet sei und der Renminbi ein neues fundamental gerechtfertigtes Gleichgewicht gefunden habe. Die Abwertung sei notwendig gewesen, um den aufgestauten Abwertungsdruck abzubauen.

3 USA. In den USA überzeugte in der vergangenen Woche vor allem das kräftige Wachstum im Detailhandel. Die US- Einzelhändler meldeten im Juni einen kräftigen Umsatzzuwachs von 0.6%. Zudem wurden die Vormonatswerte deutlich nach oben revidiert; für Juni von 0.3% auf 0.0% und für Mai von 1.0% auf 1.2%. Dadurch lag das Umsatzniveau Ende Juli um 1% über dem bislang bekannten Juni-Level. Im Jahresvergleich beschleunigte sich das Umsatzwachstum von 1.8% auf 2.4%. Die US- Verbraucher gaben im Berichtsmonat in fast allen Bereichen mehr aus und dürften damit das gesamtwirtschaftliche Wachstum auch im 3. Quartal kräftig anschieben. Angetrieben wird die Konsumlust weiterhin durch die Erholung am Arbeitsmarkt, die steigenden Löhne und die niedrigen Energiekosten. Positiv zu werten ist auch der höhere Lageraufbau im Juni. Eurozone. Die Wirtschaft im Euroraum ist im 2. Quartal um 0.3% gegenüber dem Vorquartal gewachsen. Damit bleib die Aufwärtsbewegung unerwartet schwach. Die Markterwartungen waren von einem Zuwachs um 0.4% ausgegangen. Im Vergleich zum Vorjahr wuchs die Wirtschaftsleistung um verhaltene 1.2% (Erwartung: 1.3%, Vorquartal: 1.0%). Angesichts der positiven Rahmenbedingungen (expansive Geldpolitik, schwacher Euro, tiefe Energiepreise) hätte vor allem das Wachstum in den drei grössten Euro- Volkswirtschaften kräftiger ausfallen können. Allen voran die Stagnation in Frankreich bremste den Aufschwung. Aber auch Italien mit einem BIP-Zuwachs von 0.2% und Deutschland mit 0.4% wuchsen alles andere als dynamisch. Obligationen. Aufgrund der Unsicherheiten um die konjunkturelle Lage in China griffen die Anleger vermehrt auf die als sicher empfundenen Staatsanleihen zurück. Aktien. Die Abwertung der chinesischen Währung sorgte für heftige Turbulenzen. Vor allem die Emerging Markets, die asiatischen Börsenplätze und teilweise auch Europa verloren deutlich an Terrain. Besser hielten sich die amerikanischen Börsen (S&P %). Die Reaktion an den Aktienmärkten zeigt, dass die Ängste um die Stabilität der chinesischen Wirtschaft nach wie vor weit verbreitet sind. Alternative Anlagen. Die Rohölmärkte bleiben weiterhin unter Druck. Der Goldpreis konnte sich in der vergangenen Woche leicht verteuern. Währungen. Der USD schwächte sich gegenüber den meisten G7 Währungen ab. (in CHF) SPI EuroStoxx DAX S&P Dez 25. Feb 22. Apr 17. Jun 12. Aug EUR-Anleihen (Citi EuroBIG All) CHF-Anleihen (SBI AAA-BBB) Dez 25. Feb 22. Apr 17. Jun 12. Aug

4 bis bis Performance in % Lokal in CHF in EUR in USD Lokal in CHF in EUR in USD Aktien Schweiz SPI Index Schweiz SMI Index Schweiz SPI EXTRA Index Eurozone Euro Stoxx 50 Index Eurozone Euro Stoxx Mid-Cap Index Deutschland DAX Index Deutschland DAX Mid-Cap Index Frankreich CAC 40 Index Holland AEX Index Italien FTSE MIB Index Spanien IBEX 35 Index Grossbritannien FTSE 100 Index Schweden OMX 30 Index Norwegen OBX Index Finnland HEX Index USA Dow Jones Industrial USA S&P 500 Index USA Russel 2000 Index USA Nasdaq Composite Index Kanada TSX Composite Index Australien All Ordinaries Index Japan Nikkei 225 Index Singapur Straits Times Index Hong Kong Hang Seng Index Shanghai Shanghai SE Comnposite Industrieländer MSCI Welt Schwellenländer MSCI Emerging Markets Schwellenländer MSCI EM Asien Schwellenländer MSCI EM Südamerika Schwellenländer MSCI EM Europa Obligationen CHF Gesamtmarkt CHF Eidgenossen CHF Schweizer Pfandbriefe CHF Corporate global (CHF hdg.) EUR Staatsanleihen Eurozone EUR Staatsanleihen Deutschland EUR Staatsanleihen Frankreich EUR Staatsanleihen Italien EUR Staatsanleihen Spanien EUR Covered Bonds EUR Corporate global (EUR hdg.) GBP Staatsanleihen Grossbritannien SEK Staatsanleihen Schweden NOK Staatsanleihen Norwegen DKK Staatsanleihen Dänemark USD Staatsanleihen USA CAD Staatsanleihen Kanada AUD Staatsanleihen Australien NZD Staatsanleihen Neuseeland JPY Staatsanleihen Japan Diverse Staatsanleihen Emerging Markets Weitere Anlageklassen Immobilien SXI Real Estate Funds Index Immobilien SXI Real Estate Shares Index Immobilien FTSE EPRA/NAREIT Global Index n.a n.a Rohstoffe S&P/GSCI Commodity Index Rohstoffe Bloomberg Commodity Index Rohstoffe Gold - Feinunze Rohstoffe US-Leichtöl( WTI) - Barrel Rohstoffe Aluminium Rohstoffe Kupfer Bloombergdaten per Diese Publikation wurde von der Graubündner Kantonalbank aufgrund von öffentlich zugänglichen Informationen, intern erarbeiteten Daten sowie anderen unseres Erachtens verlässlichen Daten erstellt. Für deren Richtigkeit, Genauigkeit, Vollständigkeit und Aktualität kann dennoch keine Gewähr übernommen werden. Dem Anleger muss bewusst sein, dass die abgegebenen Informationen und Empfehlungen der Graubündner Kantonalbank sich in Anbetracht einer Veränderung des wirtschaftlichen Umfeldes jederzeit verändern können. Ein positiver Verlauf eines Wertpapiers in der Vergangenheit ist kein Garant für eine ebenso positive Entwicklung in der Zukunft. Diese Publikation darf nicht ohne Zustimmung der Graubündner Kantonalbank vervielfältigt oder an andere Personen verteilt werden, insbesondere nicht direkt oder indirekt an Bürger oder Einwohner von Kanada, den Vereinigten Staaten, Grossbritannien oder anderen Ländern, in denen der Vertrieb durch das Gesetz eingeschränkt ist. Wer diese Publikation erhält, sollte sich dieser Einschränkung bewusst sein und sich daran halten. Die Publikation ist ausschliesslich für informative Zwecke verfasst worden und beinhaltet keine Empfehlung, kein Ansuchen oder Angebot, irgendeine Währung, ein Wertpapier oder ein anderes Finanzprodukt zu kaufen oder zu verkaufen. Wir möchten ausdrücklich darauf hinweisen, dass diese Publikation nicht eine ganzheitliche und anlegergerechte Beratung ersetzen kann. Wir bitten Sie deshalb, bei einem zu treffenden Entscheid Kontakt mit Ihrem Kundenberater aufzunehmen.

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