Jahresbericht zum 31. März 2015

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1 Phaidros FundsF Jahresbericht zum 31. März 2015 Luxemburger Investmentfonds gemäß Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen in der Rechtsform eines Fonds Commun de Placement (FCP) R.C.S. Luxembourg B

2 Bericht zum Geschäftsverlauf Seite 2 Teilfonds Phaidros Funds - Balanced Geographische Länderaufteilung Seite 6 Wirtschaftliche Aufteilung Seite 7 Zusammensetzung des Teilfondsvermögens Seite 9 Aufwands- und Ertragsrechnung Seite 12 Vermögensaufstellung zum 31. März 2015 Seite 13 Zu- und Abgänge vom 1. April März 2015 Seite 18 Teilfonds Phaidros Funds - Conservative Geographische Länderaufteilung Seite 21 Wirtschaftliche Aufteilung Seite 22 Zusammensetzung des Teilfondsvermögens Seite 23 Aufwands- und Ertragsrechnung Seite 26 Vermögensaufstellung zum 31. März 2015 Seite 27 Zu- und Abgänge vom 1. April März 2015 Seite 32 Teilfonds Phaidros Funds - Fallen Angels Geographische Länderaufteilung Seite 34 Wirtschaftliche Aufteilung Seite 35 Zusammensetzung des Teilfondsvermögens Seite 36 Aufwands- und Ertragsrechnung Seite 37 Vermögensaufstellung zum 31. März 2015 Seite 39 Zu- und Abgänge vom 1. April März 2015 Seite 42 Konsolidierter Jahresbericht des Phaidros Funds Seite 43 Erläuterungen zum Jahresbericht zum 31. März 2015 Seite 45 Prüfungsvermerk Seite 49 Verwaltung, Vertrieb und Beratung Seite 50 Der Verkaufsprospekt mit integriertem Verwaltungsreglement, die wesentlichen Anlegerinformationen sowie der Jahres- und Halbjahresbericht des Fonds sind am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank, bei den Zahlstellen und der Vertriebsstelle der jeweiligen Vertriebsländer kostenlos per Post, per Telefax oder per erhältlich. Weitere Informationen sind jederzeit während der üblichen Geschäftszeiten bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich. Anteilzeichnungen sind nur gültig, wenn sie auf der Basis der neuesten Ausgabe des Verkaufsprospektes (einschließlich seiner Anhänge) in Verbindung mit dem letzten erhältlichen Jahresbericht und dem eventuell danach veröffentlichten Halbjahresbericht vorgenommen werden. 1

3 Bericht zum Geschäftsverlauf Das Fondsmanagement berichtet im Auftrag des Vorstands der Verwaltungsgesellschaft: Im Berichtszeitraum (1. April 2014 bis 31. März 2015) entwickelte sich der Phaidros-Fonds Balanced mit einer Aktienquote von maximal 75% folgendermaßen: A-Tranche: +18,64%, B-Tranche: +19,24%, C-Tranche: +19,37%, D-Tranche: +18,74%, E-Tranche: +19,61%, F-Tranche: +19,79%. Auch der Phaidros-Fonds Conservative mit einer Aktienquote von maximal 30% weist eine ansprechende Wertentwicklung auf (A-Tranche: +11,24%, B-Tranche: +11,64%, C-Tranche: +11,22%, D-Tranche: +11,79%). Beide Teilfonds waren auch in diesem Zeitraum deutlich besser als der Durchschnitt der Konkurrenzprodukte. Der im Februar 2013 aufgelegte Phaidros-Fonds Fallen Angels, ein auf Non- Investment-Grade spezialisierter Anleihefonds, konnte ebenfalls zulegen (A-Tranche: +5,61%, B-Tranche: +6,22%, C-Tranche: +5,38%, D-Tranche: +6,05%). Phaidros Balanced In einem politisch und wirtschaftlich nicht immer ganz einfachen Zeitraum (Russland und Griechenlandkrise, allmähliches Anziehen der Geldpolitik in den USA) war der Dezember 2014 der einzige Verlustmonate für den Fonds obwohl auch September und Oktober für die Märkte sehr mühsame Monate waren (mit zwischenzeitlich deutlich negativer Aktienmarktperformance). Die gute Wertentwicklung ist auf drei wesentliche Faktoren zurückzuführen: Technologie, Pharma und Nebenwerte. Technologie und Pharma waren unsere größten Sektorwetten. Die klassischen Technologiewerte wie Intel oder Apple, die wir schon länger favorisieren, sind von der Börse im Rahmen der Hausse in den Social-Media-Unternehmen wiederentdeckt worden. In einem Klima der allgemeinen Stagnation wird Wachstum mit einer Prämie belohnt, sodass nicht nur die heiß gehandelten Werte wie Facebook steigen, sondern auch die Klassiker, welche die Infrastruktur für die Computerwelt liefern. Apple erstaunt jedes Mal wieder mit seiner Fähigkeit, ein gutes Produkt zu liefern, das eine große und loyale Käufergemeinde teuer einkauft. Ebenfalls eine Renaissance erlebte der Pharma/Gesudheits-Bereich. Auch dort lernte der Markt wieder das Wachstum zu schätzen. In Deutschland haben sich Bayer und FMC sehr gut entwickelt, in den USA Medtronic und Johnson & Johnson. Ebenfalls hilfreich war eine glückliche Hand bei den Nebenwerten. Wir halten schon länger Aktien des Immobilienwerts Hamborner, der sich sehr erfreulich entwickelt hat. Phasenweise waren wir auch in Patrizia Immobilien (ein Vermögensverwalter im Immobilienbereich) und Kuka (ein Roboterhersteller) investiert, die ebenfalls gut gestiegen sind. Gegen Ende des Geschäftsjahres haben wir allerdings bei beiden Titeln Gewinne mitgenommen. Insgesamt machten im Berichtszeitraum Nebenwerte etwa 7% des Volumens des Balanced-Fonds aus. Bei den Anleihen können wir erneut auf ein sehr gutes Jahr zurückblicken. Wir waren zwar nicht in den Staatsanleihen der Europeripherie investiert (wo die Zinsen für 10-jährige spanische und italienische Papiere unter die Marke von 1,5% gefallen sind), aber unsere Unternehmensanleihen, die den größten Teil des Portfolios ausmachten, haben sich auch gut geschlagen - und bergen kein politisches Risiko, welches wir letztlich nicht abschätzen können. Einzig die Anleihen von Gazprom, Petrobras und die Nachranganleihen von Südzucker und der Ersten Bank waren ein Wermutstropfen: Aber da wir keinen Ausfall dieser Anleihen befürchten, haben wir an ihnen festgehalten. Unsere Währungsallokation ist im Berichtszeitraum ebenfalls aufgegangen. Wir hatten schon lange ein starkes Gewicht bei US-Aktien (ca. 45% des Aktienportfolios) und haben nun auch bei den Anleihen in Pfund und Dollar diversifi ziert. Ebenfalls hilfreich war, dass wir, bis auf eine kleine Position in dem französischen Ölproduzenten Total, nicht in Rohstoffwerten investiert waren. Der ganze Rohstoffsektor ist unter die Räder gekommen, denn es hat sich herumgesprochen, dass der Superzyklus zu Ende gegangen ist. So hat sich auch in diesem Jahr die alte Fondsmanagerweisheit wieder bewahrheitet, dass 70% des Erfolges durch das Vermeiden von größeren Fehlern erklärt wird. Wir haben die Portfolios breit diversifi ziert und uns von den heißen Marktsegmenten der letzten Jahre fern gehalten. Der Rest erklärt sich durch eine glückliche Hand, gute Nerven und viel Disziplin beim Auswahlprozess für unsere Wertpapiere. Phaidros Conservative Die Wertentwicklung des Fonds ist aufgrund seiner Struktur in hohem Maße von den Anleihemärkten abhängig. Trotz des allgemeinen risk-on -Modus haben sich im Berichtszeitraum Unternehmensanleihen weniger gut entwickelt als Staatsanleihen. Das allgemein günstige Liquiditätsumfeld und der Einstieg der EZB in die Politik der Quantitativen Lockerung nach amerikanischem Vorbild haben vor allem die Kurse italienischer und spanischer, aber auch französischer Anleihen befl ügelt. Bis Juli hatte der Fonds bereits um über 3% zugelegt, ehe die Verschärfung der Krise um die Ukraine und Kommentare der FED über die angespannte Bewertung der Finanzmärkte Aktien und den Hochzinsanleihen zusetzte, so dass der Fonds bis Mitte August in etwa die Hälfte seiner Gewinne wieder abgeben musste. Danach entspannte sich die Situation wieder. Ab Mitte September sorgten enttäuschende Konjunkturdaten aus den USA und China für eine deutlichere Korrektur am Aktienmarkt und Abfl üsse aus dem Segment der Hochzinsanleihen, deren Kurse deutlich unter Druck gerieten. Beruhigende Aussagen seitens der Notenbanken halfen den Finanzmärkten allerdings ab Mitte Oktober schnell wieder auf die Beine, so dass der Fonds seine Gewinne bis zum Geschäftsjahresende ausbauen und ein neues All-time-High erreichen konnte. Angesichts unserer positiven Einschätzung des US-Dollars und des britischen Pfunds haben wir im Laufe des Jahres Unternehmensanleihen in diesen Fremdwährungen gekauft und entsprechende Währungsgewinne erzielt. Daneben haben sich einige Nachranganleihen bzw. Contingent Convertibles sehr positiv entwickelt (z.b. Royal Bank of Scotland und UBS) ebenso wie Unternehmensanleihen aus Südeuropa (Finmeccanica, Enel und Telefonica) und einige Werte, die von positiveren Einschätzungen der Ratingagenturen profi tieren konnten (Nokia, Wendel, Heidelberger Zement, K&S). Negativ wirkten sich hingegen vor allem die Anleihen von Gazprom und Petrobras, und die Nachranganleihen von Südzucker und der Ersten Bank aus. Die Aktienbeimischungen entwickelten sich durchwegs erfreulich. Die Fokussierung auf Aktien mit stabilem, wenig zyklischem Geschäftsmodell (FMC, Nestle, Novartis) und renditestarke Immobilienaktien (Alstria, Hamborner, Patrizia) hat sich wieder einmal bewährt und entspricht in hohem Maße dem Profi l des risikoaversen Anlegers. 12

4 Bericht zum Geschäftsverlauf Phaidros Fallen Angels Fallen Angels sind Anleihen von Unternehmen, die auf Grund verschlechterter wirtschaftlicher Verhältnisse von den Ratingagenturen nicht mehr zum Investment-Grade Bereich gezählt werden sondern zu den Hochzinsanleihen. Es handelt sich dabei um Unternehmen, die zwar in Schwierigkeiten geraten sind, aber über eine gute Substanz verfügen und in der Vergangenheit bewiesen haben, dass sie ihre Schulden auch zurückzahlen können. Mit einem durchschnittlichen Rating von BB gehören sie innerhalb des Hochzinsspektrums zu den Unternehmen mit der besten Bonität. Gerade die Konzentration auf das oberste Hochzinssegment hat sich im abgelaufenen Geschäftsjahr ausgezahlt. Während das hochspekulative Ratingsegment CCC bis C in der Stressphase zwischen Juni und Oktober mehr als 8% verlor, gab der Fallen Angels nur um 2% nach. Darüber hinaus konnte er sich von diesen Tiefständen deutlich erholen und das Geschäftsjahr in der Nähe des All-time-High von Anfang März abschließen. Damit hat sich der Fonds auch innerhalb seiner Vergleichsgruppe sehr gut geschlagen. Besonders positiv fällt hierbei auch die geringe Schwankungsbreite auf. Die Einzelwerte in dem Fonds sind dem Rentenportfolio der anderen beiden Phaidros-Fonds nicht unähnlich. Der Schwerpunkt liegt auf Konsum- und Industriewerten, ergänzt um einige nachrangige Finanzwerte. Besonders positiv entwickelten sich die Nachranganleihen der Royal Bank of Scotland und der Commerzbank ebenso wie Unternehmensanleihen aus Südeuropa (Finmeccanica, Enel und Telefonica) und einige Werte, die von positiveren Einschätzungen der Ratingagenturen profi tieren konnten (Nokia, Wendel, Heidelberger Zement, K&S). Negativ schlugen hingegen die Nachranganleihen von Südzucker und der Ersten Bank zu Buche. Dass unser Konzept eines defensiven Hochzinsfonds, der in größere Emissionen und bessere Bonitäten investiert, aufgeht, hat sich auch 2014 wieder gezeigt. Wir glauben weiterhin, dass der Fallen Angels Fonds ein attraktives Vehikel darstellt, in dem aktuellen Niedrigzinsumfeld bei vertretbaren Risiken eine attraktive Verzinsung des eingesetzten Kapitals zu erwirtschaften. Ausblick Über allem steht die weitere Entwicklung der Geldpolitik in den USA. Die Politik der Quantitativen Lockerung (kurz: QE) ist Geschichte, die Auswirkungen dieses Experiments auf die Realwirtschaft sind bisher weniger positiv bzw. nachhaltig als erhofft, die Folgen für die Finanzmärkte aber dafür umso dramatischer. Viele Vermögenspreise (Aktien, Anleihen, Immobilien) sind derart stark gestiegen, dass nicht nur Pessimisten das globale Finanzsystem aktuell für gefährdeter halten als Die FED steht 2015 vor einem schwierigen Balanceakt: Sie muss einerseits die Finanzmärkte schrittweise von der ständigen Liquiditätszufuhr entwöhnen, aber andererseits den Anstieg der kurz- und langfristigen Zinsen bremsen, um einen Finanzmarktcrash wie 1987 zu verhindern. Aktuell kreist die Diskussion sowohl um das lift-off-date (d.h. den Zeitpunkt der ersten Zinserhöhung, wahrscheinlich um die Jahresmitte) wie auch um den Zinserhöhungspfad bzw. dessen Endpunkt. Die FED plant, in den nächsten Jahren jeweils mehrfach die Zinsen anzuheben. Der wahrscheinliche Endpunkt wird bei 3,5% bis 4% liegen. Obwohl die FED eine klare Kommunikationsstrategie verfolgt, erwarten die Finanzmärkte deutlich geringere Zinssteigerungen Diese Annahme lässt sich eigentlich nur rechtfertigen, wenn Realwachstum und Infl ation auf dem Niveau der Vorjahre verharren, d.h. unter dem Trendwachstum von 3% bei einer Preissteigerung von weniger als 2%. Sollte sich aber im Laufe der nächsten Monate herausstellen, dass sich die US-Konjunktur, angetrieben von niedrigen Energiepreisen und Produktivitätsgewinnen, doch dynamischer entwickelt, wird es zwangsläufi g zu Verlusten bei Anleihen kommen mit entsprechend negativen Folgen für den Aktienmarkt. Das Meinungsbild für die US-Konjunktur ist jedenfalls ungewöhnlich breit. Ängste bestehen sowohl vor zu starkem, aber auch vor zu schwachem Wachstum. Wir glauben, dass diese unbegründet sind und erwarten, dass sich der Trend der letzten Jahre ( nicht zu heiß und nicht zu kalt ) fortsetzen wird. Auch wenn die Geldpolitik außerhalb der USA weniger bedeutend für die globalen Finanzmärkte ist, können die japanische Notenbank (BOJ) und die EZB aber etwaige negative Auswirkungen steigender US-Zinsen doch wenigstens dämpfen. Die BOJ spielt dabei in einer eigenen Liga. Ihre Bilanzsumme ist bereits jetzt mehr als halb so groß wie die jährliche Wirtschaftsleistung Japans. Trotzdem sieht die BOJ in der weiteren Bilanzverlängerung ein probates Mittel, um endgültig aus der Defl ationsphase der letzten 15 Jahre herauszukommen. In der Eurozone ist die EZB nach langem Zögern Anfang März doch noch in die quantitative Lockerungspolitik nach US-Vorbild eingestiegen. EZB-Präsident Draghi betont immer wieder sein Ziel, die Bilanzsumme von aktuell etwa Mrd. auf Mrd. zu erhöhen. Realwirtschaftlich sollte man sich von einem erneuten monetären Impuls nicht allzu viel versprechen, wie die Erfahrungen aus den USA und zuletzt Japan zeigen, die Finanzmärkte freut es trotzdem. Konjunkturell geht es in der Eurozone zum ersten Mal seit mehreren Jahren dank des Rückgangs von Ölpreis und Euro-Kurs wieder bergauf. Die Wachstumsprognosen werden sukzessive nach oben revidiert und sorgen zusammen mit der EZB für eine bessere Stimmung an den Finanzmärkten. Wie schon in den letzten Jahren setzen wir dabei auf Aktien und Unternehmensanleihen. Die erneut phänomenale Wertentwicklung italienischer und spanischer Staatsanleihen, aber auch deutscher Staatsanleihen wird sich nicht wiederholen. Alles in allem werden die Renditen von Staatsanleihen in Deutschland und der Peripherie aber auf niedrigem Niveau verharren und damit die Bewertung der riskanteren Anlageklassen unterstützen. Unternehmensanleihen aus der Eurozone werden sich nach unserer Einschätzung 2015 besser als Staatsanleihen entwickeln. Zwar wird die absolute Wertentwicklung aufgrund der auch in diesem Segment stark gesunkenen Renditen im historischen Vergleich eher bescheiden ausfallen. Die Risikoaufschläge sind für ein Umfeld mit geringem Wachstum, niedriger Infl ation und sich verbessernder EZB-Liquidität aber immer noch attraktiv. 31

5 Bericht zum Geschäftsverlauf Gleiches gilt für das obere High-Yield-Segment. Sollte die EZB Unternehmensanleihen kaufen, was sie ausdrücklich nicht ausgeschlossen hat, wird sie wahrscheinlich Ratings bis zu BB berücksichtigen, nicht aber darunter. Gerade unser langjähriger Investitionsschwerpunkt Fallen-Angels-Anleihen mit einem Durchschnittsrating von BB und hohen Emissionsvolumina befi ndet sich damit in einem sweet spot. Wir sind gerade von den Aktienmärkten in den letzten Jahren sehr verwöhnt worden. Der Trend zeigte beständig nach oben, zwischenzeitliche Kursrückschläge von über 10% waren die Ausnahme und passierten in den USA zuletzt Die Notenbanken haben es geschafft, die Volatilität aus den Finanzmärkten weitgehend zu verbannen steht zumindest in den USA eine Richtungsänderung in der Geldpolitik an. Weniger Liquidität bedeutet aber höhere Schwankungen in allen Anlageklassen. Um adäquate Renditen auch in Zukunft zu erwirtschaften, ist es umso wichtiger, auf ein breit diversifi ziertes Portfolio zu setzen. Die Erfahrung der letzten Jahre lehrt, dass man als Portfoliomanager am besten als Co-Investor der Notenbanken agiert. Dies bedeutet, dass sich Investments auf Regionen/Länder konzentrieren sollten, in denen sich die Liquiditätssituation tendenziell verbessert, wie z.b in den südeuropäischen Anleihemärkten, 2013 im japanischen oder 2014 im US-Aktienmarkt. Diese Vorgehensweise bietet auch einen gewissen Schutz vor sich verschlechternden Fundamentalbedingungen, da das Liquiditätsumfeld zumindest in der jüngeren Vergangenheit der wesentliche Treiber der Finanzmärkte war. Aus diesem Blickwinkel sind Anlagen vor allem in der Eurozone attraktiver als in den USA oder in den Schwellenländern. Luxemburg, im Mai 2015 Der Vorstand der Verwaltungsgesellschaft Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zukünftige Entwicklung. 14

6 Phaidros Funds - Balanced Jahresbericht 1. April März 2015 Die Gesellschaft ist berechtigt, Anteilklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Anteile zu bilden. Derzeit bestehen die folgenden Anteilklassen mit den Ausgestaltungsmerkmalen: Anteilklasse A Anteilklasse B Anteilklasse C WP-Kenn-Nr.: A0MN91 A0MN92 A0X9MW ISIN-Code: LU LU LU Ausgabeaufschlag: bis zu 4,00 % bis zu 4,00 % keiner Rücknahmeabschlag: keiner bis zu 1,00 % keiner Verwaltungsvergütung: 0,89 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum 0,59 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum 0,89 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum Mindestfolgeanlage: keine keine keine Ertragsverwendung: thesaurierend ausschüttend thesaurierend Währung: Anteilklasse D Anteilklasse E Anteilklasse F WP-Kenn-Nr.: A1JVMV A1W1QB A1W82T ISIN-Code: LU LU LU Ausgabeaufschlag: bis zu 4,00 % keiner keiner Rücknahmeabschlag: keiner keiner keiner Verwaltungsvergütung: 0,89 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum 0,89 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum 0,64 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum Mindestfolgeanlage: keine keine ,00 Ertragsverwendung: ausschüttend ausschüttend thesaurierend Währung: 51

7 Phaidros Funds - Balanced Geographische Länderaufteilung Vereinigte Staaten von Amerika 24,04 % Deutschland 23,34 % Schweiz 7,83 % Frankreich 6,04 % Niederlande 5,63 % Großbritannien 5,01 % Luxemburg 4,59 % Kanada 2,01 % Cayman Inseln 1,77 % Singapur 1,75 % Irland 1,66 % Japan 1,65 % Jersey 1,44 % Hongkong 1,25 % Belgien 0,99 % Brasilien 0,81 % Indien 0,73 % Italien 0,58 % Ungarn 0,54 % Finnland 0,51 % Dänemark 0,49 % Österreich 0,39 % Bermudas 0,31 % Wertpapiervermögen 93,36 % Optionen 0,00 % Bankguthaben 6,44 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 0,20 % 100,00 % 16

8 Phaidros Funds - Balanced Wirtschaftliche Aufteilung Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 13,79 % Banken 9,10 % Hardware & Ausrüstung 8,54 % Investitionsgüter 7,18 % Pharmazeutika, Biotechnologie & Biowissenschaften 6,91 % Energie 6,54 % Versicherungen 5,25 % Software & Dienste 4,70 % Gebrauchsgüter & Bekleidung 4,46 % Groß- und Einzelhandel 3,56 % Gesundheitswesen: Ausstattung & Dienste 3,08 % Lebensmittel, Getränke & Tabak 3,06 % Diversifi zierte Finanzdienste 2,87 % Investmentfondsanteile 2,70 % Automobile & Komponenten 2,07 % Haushaltsartikel & Körperpfl egeprodukte 1,95 % Versorgungsbetriebe 1,67 % Staatsanleihen 1,63 % Immobilien 1,55 % Medien 1,25 % Gewerbliche Dienste & Betriebsstoffe 0,79 % Transportwesen 0,71 % Wertpapiervermögen 93,36 % Optionen 0,00 % Bankguthaben 6,44 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 0,20 % 100,00 % Entwicklung der letzten 3 Geschäftsjahre Anteilklasse A Datum Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Mittelaufkommen Tsd , ,31 116, , ,52 120, , ,64 143,31 Anteilklasse B Datum Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Mittelaufkommen Tsd , ,36 115, , ,53 120, , ,11 142,83 71

9 Phaidros Funds - Balanced Anteilklasse C Datum Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Mittelaufkommen Tsd , ,38 120, , ,59 125, , ,23 150,22 Anteilklasse D Datum Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Mittelaufkommen Tsd , ,09 107, , ,00 111, , ,88 131,89 Entwicklung seit Auflegung Anteilklasse E Datum Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Mittelaufkommen Tsd Aufl egung , , ,36 103, , ,31 124,01 Anteilklasse F Datum Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Mittelaufkommen Tsd Aufl egung , , ,19 101, , ,89 122,04 18

10 Phaidros Funds - Balanced Zusammensetzung des Teilfondsvermögens zum 31. März 2015 Wertpapiervermögen ,99 (Wertpapiereinstandskosten: ,39) Bankguthaben ,40 Zinsforderungen ,42 Dividendenforderungen ,76 Forderungen aus Absatz von Anteilen , ,39 Optionen ,01 Verbindlichkeiten aus Rücknahmen von Anteilen ,00 Sonstige Passiva * , ,25 Teilfondsvermögen ,14 * Diese Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Performance- und Verwaltungsgebühren. 91

11 Phaidros Funds - Balanced Zurechnung auf die Anteilklassen Anteilklasse A Anteiliges Teilfondsvermögen ,29 Umlaufende Anteile , ,31 Anteilklasse B Anteiliges Teilfondsvermögen ,28 Umlaufende Anteile , ,83 Anteilklasse C Anteiliges Teilfondsvermögen ,50 Umlaufende Anteile , ,22 Anteilklasse D Anteiliges Teilfondsvermögen ,29 Umlaufende Anteile , ,89 Anteilklasse E Anteiliges Teilfondsvermögen ,19 Umlaufende Anteile , ,01 Anteilklasse F Anteiliges Teilfondsvermögen ,59 Umlaufende Anteile , ,04 110

12 Phaidros Funds - Balanced Veränderung des Teilfondsvermögens im Berichtszeitraum vom 1. April 2014 bis zum 31. März 2015 Total Anteilklasse A Anteilklasse B Anteilklasse C Anteilklasse D Anteilklasse E Anteilklasse F Teilfondsvermögen zu , , , , , , ,34 Beginn des Berichtszeitraumes Ordentlicher Nettoaufwand/-ertrag , , , , ,79 589, ,86 Ertrags- und Aufwandsausgleich , , , , , , ,47 Mittelzufl üsse aus Anteilverkäufen , , , , , , ,54 Mittelabfl üsse aus , , , , , , ,87 Anteilrücknahmen Realisierte Gewinne , , , , , , ,50 Realisierte Verluste , , , , , , ,75 Nettoveränderung nicht realisierter , , , , , , ,44 Gewinne und Verluste Ausschüttung ,49 0, ,60 0, , ,30 0,00 Teilfondsvermögen zum Ende des Berichtszeitraumes , , , , , , ,59 111

13 Phaidros Funds - Balanced Aufwands- und Ertragsrechnung im Berichtszeitraum vom 1. April 2014 bis zum 31. März 2015 Total Anteilklasse A Anteilklasse B Anteilklasse C Anteilklasse D Anteilklasse E Anteilklasse F Erträge Dividenden , , , , , , ,84 Erträge aus Investmentanteilen , , , , , , ,34 Zinsen auf Anleihen , , , , , , ,90 Bankzinsen 103,52 8,22 36,81 9,19 5,21 4,69 39,40 Ertragsausgleich , , , , , , ,90 Erträge insgesamt , , , , , , ,38 Aufwendungen Zinsaufwendungen ,55-402, ,27-474,51-316,93-383, ,52 Performancegebühr , , , , , , ,06 Verwaltungsvergütung / , , , , , , ,67 Anlageberatergebühr Depotbankvergütung , , , , , , ,76 Zentralverwaltungsstellenvergütung , , , , , , ,48 Vertriebsstellenprovision , ,89 0,00 0, ,70 0,00 0,00 Taxe d abonnement , , , , , , ,93 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten , , , , , , ,36 Register- und Transferstellenvergütung , , , , , , ,75 Staatliche Gebühren ,32-422, ,74-509,57-318,47-361, ,08 Gründungskosten -596,60-53,03-228,16-55,75-28,99-19,96-210,71 Sonstige Aufwendungen 1) , , , , , , ,77 Aufwandsausgleich , , , , , , ,43 Aufwendungen insgesamt , , , , , , ,52 Ordentlicher Nettoaufwand , , , , ,79 589, ,86 Transaktionskosten im ,95 Geschäftsjahr gesamt 2) Total Expense Ratio in Prozent 2) 1,92 0,95 1,28 1,98 1,32 1,03 Performancegebühr in Prozent 2) 1,76 2,26 1,82 1,75 1,80 1,84 1) 2) Die Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus allgemeinen Verwaltungskosten und Lagerstellengebühren. Siehe Erläuterungen zu diesem Bericht. Entwicklung der Anzahl der Anteile im Umlauf Anteilklasse A Anteilklasse B Anteilklasse C Anteilklasse D Anteilklasse E Anteilklasse F Stück Stück Stück Stück Stück Stück Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraumes , , , , , ,000 Ausgegebene Anteile , , , , , ,177 Zurückgenommene Anteile , , , , , ,000 Umlaufende Anteile zum Ende des Berichtszeitraumes , , , , , ,

14 Phaidros Funds - Balanced Vermögensaufstellung zum 31. März 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV * Aktien, Anrechte und Genussscheine Börsengehandelte Wertpapiere Belgien BE UCB S.A , ,00 0, ,00 0,99 Cayman Inseln US01609W1027 Alibaba Group Holding Ltd ADR USD , ,72 1, ,72 1,11 Deutschland DE Allianz SE , ,00 1,50 DE000A0LD2U1 alstria offi ce REIT-AG , ,00 0,37 DE000BASF111 BASF SE , ,00 2,07 DE000BAY0017 Bayer AG , ,00 1,52 DE Bilfi nger SE , ,00 0,66 DE Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA , ,00 1,38 DE Fuchs Petrolub AG , ,00 0,73 DE HAMBORNER REIT AG , ,65 1,18 DE000A1PHFF7 Hugo Boss AG , ,00 2,60 DE Linde AG 1) , ,00 0,62 DE Münchener Rückversicherungs , ,00 1,44 Gesellschaft AG DE Siemens AG , ,00 1, ,65 15,29 Frankreich FR Hermes International S.A , ,20 0,07 FR LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton , ,00 0,70 SE FR Total S.A , ,00 1, ,20 1,77 Hongkong HK AIA Group Ltd. HKD , ,36 1, ,36 1,25 Irland IE00BTN1Y115 Medtronic Plc. USD , ,18 1, ,18 1,03 Japan JP Fanuc Corporation JPY , ,57 1, ,57 1,01 Kanada CA Barrick Gold Corporation USD , ,10 0,80 * NTFV = Teilfondsvermögen 1) Diese Wertpapiere sind ganz oder teilweise Gegenstand eines Stillhaltergeschäftes in Wertpapieren ,10 0,80

15 Phaidros Funds - Balanced Vermögensaufstellung zum 31. März 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV * Schweiz CH Nestle S.A. CHF , ,92 1,76 CH Roche Holding AG Genussscheine CHF , ,05 1,26 CH SGS S.A. CHF , ,97 0,64 CH Syngenta AG CHF , ,93 0,68 CH UBS Group AG CHF , ,58 1, ,45 6,22 Vereinigte Staaten von Amerika US Amazon.com Inc. USD , ,50 2,45 US Apple Inc. USD , ,00 1,82 US Automatic Data Processing Inc. USD , ,64 0,82 US Berkshire Hathaway Inc. USD , ,91 0,96 US09253U1088 Blackstone Group L.P. USD , ,90 1,01 US Caterpillar Inc. USD , ,38 0,80 US12508E1010 CDK Global Inc. USD , ,05 0,15 US17275R1023 Cisco Systems Inc. USD , ,51 0,91 US Coach Inc. USD , ,27 1,09 US38259P5089 Google Inc. -A-Share- USD , ,12 1,10 US Halliburton Co. USD , ,51 0,86 US Johnson & Johnson USD , ,30 1,67 US48248M1027 KKR & Co. L.P. USD , ,34 0,90 US57636Q1040 Mastercard Inc. USD , ,43 1,44 US Microsoft Corporation USD , ,03 1,34 US Pfi zer Inc. USD , ,62 0,69 US Procter & Gamble Co. USD , ,56 1,09 US Walt Disney Co. USD , ,19 1, ,26 20,35 Börsengehandelte Wertpapiere ,49 49,82 Aktien, Anrechte und Genussscheine ,49 49,82 Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere BRL US105756BJ84 12,500 % Brasilien v.05(2016) , ,80 0, ,80 0,81 CNH XS ,000 % Noble Group Ltd. EMTN v.13(2016) , ,48 0, ,48 0,31 DE000A1TNC94 4,250 % Aareal Bank AG v.14 (2026) , ,00 0,62 DE000A11QR73 3,750 % Bayer AG Reg.S. Fix-to-Float , ,00 0,78 v.14(2074) XS ,125 % Bombardier Inc. v.10(2021) , ,00 1,21 DE ,500 % Bundesrepublik Deutschland v.10(2021) , ,00 0,82 * NTFV = Teilfondsvermögen

16 Phaidros Funds - Balanced Vermögensaufstellung zum 31. März 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV * (Fortsetzung) XS ,250 % Cemex Finance LLC v.14(2021) , ,00 0,93 DE000CB83CF0 7,750 % Commerzbank AG v.11(2021) , ,00 0,27 XS ,000 % ENEL S.p.A Reg.S. v.14(2075) , ,00 0,58 FR ,500 % Eramet S.A. v.13(2020) , ,00 0,89 XS ,294 % Erste Capital Finance Tier 1 PC , ,00 0,92 Perp. XS ,750 % Fiat Chrysler Finance Europe , ,00 0,78 v.12(2016) XS ,625 % Fiat Chrysler Finance Europe , ,00 0,64 v.13(2018) XS ,000 % Fresenius Finance BV Reg.S , ,00 0,67 v.14(2024) XS ,750 % Glencore Finance Europe S.A , ,00 0,67 Reg.S. EMTN v.14(2026) XS ,250 % HeidelbergCement AG Reg.S , ,40 0,32 v.13(2021) XS ,750 % Hutchison Whampoa Europe , ,00 0,66 Finance Ltd. Perp. XS ,125 % Italcementi Finance S.A. EMTN , ,00 0,24 v.13(2018) XS ,625 % Lafarge S.A. v.10(2018) , ,00 0,41 XS ,875 % MOL Hungarian OIl and Gas PCL , ,50 0,54 EMTN v.10(2017) FR ,250 % Nexans S.A. v.12(2018) , ,00 0,23 XS ,750 % Nokia Corporation v.09(2019) , ,00 0,51 XS ,750 % OI European Group BV EMTN , ,00 0,43 v.10(2020) XS ,750 % OMV AG FRN Perp , ,00 0,39 XS ,750 % Petrobras Global Finance BV , ,00 1,57 v.14(2021) XS ,625 % Portugal Telecom International , ,00 0,35 Finance BV EMTN v.13(2020) XS ,750 % Rexam Plc. FRN v.07(2067) , ,00 0,73 DE000A0E6C37 5,250 % Royal Bank of Scotland Plc. EMTN , ,00 1,42 Perp. XS ,125 % Smurfi t Kappa Acquisitions REGS , ,00 0,63 v.13(2020) XS ,625 % Softbank Corporation Reg.S , ,00 0,64 v.13(2020) XS ,199 % Solvay Finance FRN Perp , ,00 0,61 XS ,500 % State Bank of India v.10(2015) , ,00 0,73 XS ,500 % Stichting AK Rabobank FRN Perp , ,00 1,13 XS ,250 % Südzucker International Finance BV , ,00 0,26 Perp. XS ,875 % Teléfonica Europe BV Fix-to-Float , ,00 0,57 Reg.S. Perp. DE000A1R0410 3,125 % ThyssenKrupp AG v.14(2019) , ,00 0,45 XS ,152 % UBS Capital Ltd. (Jersey Branch) FRN Perp , ,50 0,52 * NTFV = Teilfondsvermögen 15 1

17 Phaidros Funds - Balanced Vermögensaufstellung zum 31. März 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV * (Fortsetzung) FR ,450 % Veolia Environnement S.A. FRN Perp. XS ,750 % Vestas Wind Systems AS v.15(2022) XS ,750 % Volkswagen International Finance NV S.7 FRN Perp , ,00 0, , ,00 0, , ,00 0, ,40 24,86 GBP XS ,875 % Orange S.A. Perp. Fix-to-Float , ,88 0,83 XS ,500 % Scottish Widows Plc. v.13(2023) , ,40 1,06 XS ,500 % Virgin Media Secured Fin. Plc v.14(2025) , ,89 1,01 USD XS ,875 % PSA International Pte Ltd. v.10(2021) ,17 2, , ,38 0, ,38 0,71 Börsengehandelte Wertpapiere ,23 29,59 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000A1TM5X8 3,875 % HOCHTIEF AG v.13(2020) , ,80 0,62 XS ,125 % Rexel S.A. v.13(2020) , ,00 0,46 XS ,875 % SGL Carbon SE Reg.S. v.13(2021) , ,00 0, ,80 1,98 USD USG03762CH52 4,125 % Anglo American Capital Plc. Reg.S , ,07 0,79 v.12(2022) US054303BA99 5,750 % Avon Products Inc. v.13(2023) , ,97 0,86 US620076BB42 3,750 % Motorola Solutions Inc v.12(2022) , ,40 0,47 XS ,750 % Olam International Ltd. v.12(2017) , ,31 1,04 US87264AAJ43 6,500 % T-Mobile USA Inc. v.13(2024) , ,72 1, ,47 4,59 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,27 6,57 Anleihen ,50 36,16 Wandelanleihen Börsengehandelte Wertpapiere XS ,750 % Credit Suisse Reg.S. v.13(2025) , ,00 0,82 CH ,750 % UBS AG Reg.S. v.14(2026) , ,00 0, ,00 1,61 Börsengehandelte Wertpapiere ,00 1,61 * NTFV = Teilfondsvermögen

18 Phaidros Funds - Balanced Vermögensaufstellung zum 31. März 2015 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV * An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000A1ML4A7 2,750 % SGL Carbon SE CV v.12(2018) , ,00 0, ,00 0,89 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,00 0,89 Wandelanleihen ,00 2,50 Credit Linked Notes XS ,605 % Gaz Capital S.A./Gazprom OAO CLN/LPN v.07(2018) XS ,755 % Gaz Capital S.A./Gazprom OAO CLN/LPN v.12(2017) XS ,389 % Gaz Capital S.A./Gazprom OAO CLN/LPN v.13(2020) , ,00 0, , ,00 0, , ,00 0, ,00 2,18 Credit Linked Notes ,00 2,18 Investmentfondsanteile** Deutschland DE ishares MDAX UCITS ETF (DE) , ,00 1,32 DE ishares STOXX Europe Mid , ,00 1,38 UCITS ETF (DE) ,00 2,70 Investmentfondsanteile** ,00 2,70 Wertpapiervermögen ,99 93,36 Optionen Short-Positionen*** Put on DAX Performance-Index Juni 2015/9.000, ,01 0,00 Put on Linde AG Juni 2015/145, ,00 0, ,01 0,00 Short-Positionen ,01 0,00 Optionen ,01 0,00 Bankguthaben - Kontokorrent ,40 6,44 Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten ,76 0,20 Teilfondsvermögen in ,14 100,00 * NTFV = Teilfondsvermögen ** Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie zur maximalen Höhe der Verwaltungsvergütung für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, bei der Depotbank und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. *** Der Gesamtbetrag der Verpfl ichtungen der zum Stichtag laufenden geschriebenen Optionen, bewertet mit dem Basispreis, beträgt ,

19 Phaidros Funds - Balanced Zu- und Abgänge vom 1. April 2014 bis 31. März 2015 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Aktien, Anrechte und Genussscheine Börsengehandelte Wertpapiere Deutschland DE Dte. Post AG DE Infi neon Technologies AG DE KRONES AG DE Kuka AG DE000PAT1AG3 Patrizia Immobilien AG Frankreich FR Compagnie de Saint-Gobain S.A FR Lafarge S.A Großbritannien GB00BH4HKS39 Vodafone Group Plc. GBP Italien IT Assicurazioni Generali S.p.A IT UniCredit S.p.A Niederlande NL Airbus Group NV NL Unilever NV Schweiz CH ABB Ltd. CHF CH UBS AG CHF Südkorea US Samsung Electronics Co. Ltd. GDR USD Vereinigte Staaten von Amerika US ebay Inc. USD US Intel Corporation USD US McDonald s Corporation USD US Medtronic Inc. USD US92343V1044 Verizon Communications Inc. USD Nicht notierte Wertpapiere Frankreich FR LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton S.A. BZR Schweiz CH UBS AG CHF Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere XS ,500 % Anglo American Capital Plc. EMTN v.12(2022) XS ,875 % ArcelorMittal S.A. v.10(2017) XS ,125 % Continental AG EMTN v.13(2020) DE000DB5DCW6 5,000 % Dte. Bank AG EMTN v.10(2020) DE000DB7XHP3 6,000 % Dte. Bank AG Reg.S. Fix-to-Float Perp

20 Phaidros Funds - Balanced Zu- und Abgänge vom 1. April 2014 bis 31. März 2015 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge (Fortsetzung) XS ,500 % Finmeccanica Finance S.A. v.13(2021) XS ,250 % FMC Finance VIII S.A. v.12(2019) DE000A1PGZ82 3,000 % K+S AG EMTN v.12(2022) XS ,750 % Lafarge S.A. EMTN v.13(2020) XS ,625 % Merrill Lynch & Co. Inc. EMTN v.06(2018) FI ,000 % Neste Oil Corporation v.12(2019) FR ,125 % Renault S.A. EMTN v.14(2021) XS ,625 % RWE AG FRN Perp XS ,250 % Schaeffl er Finance BV v.13(2018) XS ,000 % Telecom Italia S.p.A. EMTN v.12(2020) DE000A1MA9H4 4,375 % ThyssenKrupp AG EMTN v.12(2017) XS ,625 % Vestras Wind Systems AS v.10(2015) FR ,750 % Wendel S.A. FRN v.11(2018) FR ,750 % Wendel S.A. v.14(2021) AT0000A0PQY4 5,250 % Wienerberger AG v.11(2018) NOK XS ,375 % Volkswagen Financial Services NV EMTN v.13(2016) An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere CNH XS ,000 % Kreditanstalt für Wiederaufbau v.12(2014) AT0000A0VLS5 3,875 % Andritz AG EMTN v.12(2019) XS ,500 % HeidelbergCement AG v.09(2019) XS ,375 % Verizon Communications Inc. v.14(2022) Wandelanleihen Börsengehandelte Wertpapiere XS ,875 % Industrivarden AB CV v.11(2017) An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere XS ,000 % Aabar Investments PJS/Daimler AG CV v.11(2016) DE000A1AM3Y2 1,125 % Salzgitter Finance BV CV v.09(2016) Investmentfondsanteile* Irland DE000A0DPMX7 ishares O STOXX Mid DE000A1H53P0 ishares V Plc. - MSCI Japan GBP Hedged UCITS ETF Optionen CHF Put on SGS S.A. Dezember 2014/2.180, * Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie zur maximalen Höhe der Verwaltungsvergütung für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, bei der Depotbank und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. 19 1

21 Phaidros Funds - Balanced Zu- und Abgänge vom 1. April 2014 bis 31. März 2015 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Call on Bayer AG September 2014/100, Call on Bilfi nger SE Dezember 2014/72, Call on Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA März 2015/52, Call on Siemens AG März 2015/100, Call on Siemens AG September 2014/100, Put on adidas AG März 2015/56, Put on DAX Performance-Index März 2015/9.000, Put on DAX Performance-Index September 2014/8.500, Put on Dte. Bank AG Dezember 2014/28, Put on Dte. Bank AG Dezember 2014/30, Put on O STOXX 50 Index Juni 2015/3.100, Put on O STOXX 50 Index März 2015/3.100, Put on O STOXX 50 Index September 2014/2.950, Put on Henkel AG & Co. KGaA -VZ- September 2014/72, Put on Koninklijke Philips NV September 2014/24, Put on Linde AG Dezember 2014/140, Put on Linde AG Juni 2014/140, Put on Linde AG März 2015/150, Put on Münchener Rückversicherungs - Gesellschaft AG März 2015/140, Put on ThyssenKrupp AG Juni 2014/19, Put on ThyssenKrupp AG März 2015/20, Put on Volkswagen AG -VZ- September 2014/170, Terminkontrakte DAX Performance-Index Future Juni Devisenkurse Für die Bewertung von Vermögenswerten in fremder Währung wurde zum nachstehenden Devisenkurs zum 31. März 2015 in Euro umgerechnet. Brasilianischer Real BRL 1 3,5245 Britisches Pfund GBP 1 0,7314 China Renminbi Offshore CNH 1 6,7220 Hongkong Dollar HKD 1 8,3978 Japanischer Yen JPY 1 129,9263 Norwegische Krone NOK 1 8,6846 Schwedische Krone SEK 1 9,3139 Schweizer Franken CHF 1 1,0475 Singapur Dollar SGD 1 1,4884 US-Dollar USD 1 1,

22 Phaidros Funds - Conservative Jahresbericht 1. April März 2015 Die Gesellschaft ist berechtigt, Anteilklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Anteile zu bilden. Derzeit bestehen die folgenden Anteilklassen mit den Ausgestaltungsmerkmalen: Anteilklasse A Anteilklasse B Anteilklasse C Anteilklasse D WP-Kenn-Nr.: A1CXCB A1CXCC A1W1QC A1W1QD ISIN-Code: LU LU LU LU Ausgabeaufschlag: bis zu 3,00 % keiner bis zu 3,00 % keiner Rücknahmeabschlag: keiner keiner keiner keiner Verwaltungsvergütung: 0,64 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum 0,64 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum 0,64 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum 0,64 % p.a. zzgl. 500 Euro p.m. Fixum Mindestfolgeanlage: keine keine keine keine Ertragsverwendung: thesaurierend thesaurierend ausschüttend ausschüttend Währung: Geographische Länderaufteilung Deutschland 25,88 % Frankreich 12,16 % Niederlande 10,93 % Luxemburg 7,33 % Großbritannien 7,02 % Schweiz 6,03 % Vereinigte Staaten von Amerika 5,32 % Jersey 2,59 % Kanada 2,58 % Italien 2,55 % Österreich 2,12 % Cayman Inseln 2,11 % Japan 1,30 % Irland 1,28 % Dänemark 1,15 % Ungarn 0,94 % Brasilien 0,83 % Schweden 0,65 % Wertpapiervermögen 92,77 % Bankguthaben 6,45 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 0,78 % 100,00 % 21 1

23 Phaidros Funds - Conservative Wirtschaftliche Aufteilung Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 17,65 % Investitionsgüter 11,58 % Banken 9,75 % Hardware & Ausrüstung 9,55 % Energie 5,26 % Automobile & Komponenten 5,04 % Lebensmittel, Getränke & Tabak 5,00 % Immobilien 4,82 % Versicherungen 4,18 % Versorgungsbetriebe 3,67 % Gesundheitswesen: Ausstattung & Dienste 2,60 % Gebrauchsgüter & Bekleidung 2,35 % Staatsanleihen 2,17 % Pharmazeutika, Biotechnologie & Biowissenschaften 2,14 % Investmentfondsanteile 1,88 % Groß- und Einzelhandel 1,42 % Medien 1,12 % Diversifi zierte Finanzdienste 1,03 % Gewerbliche Dienste & Betriebsstoffe 0,93 % Transportwesen 0,63 % Wertpapiervermögen 92,77 % Bankguthaben 6,45 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 0,78 % 100,00 % Entwicklung der letzten 3 Geschäftsjahre Anteilklasse A Datum Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Mittelaufkommen Tsd , ,71 111, , ,12 116, , ,63 129,92 Anteilklasse B Datum Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Mittelaufkommen Tsd , ,02 111, , ,05 117, , ,84 131,00 122

24 Phaidros Funds - Conservative Entwicklung seit Auflegung Anteilklasse C Datum Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Mittelaufkommen Tsd Aufl egung , , ,34 104, , ,35 115,34 Anteilklasse D Datum Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Anteile Mittelaufkommen Tsd Aufl egung , , ,13 104, , ,84 115,86 Zusammensetzung des Teilfondsvermögens zum 31. März 2015 Wertpapiervermögen ,79 (Wertpapiereinstandskosten: ,87) Bankguthaben ,00 Zinsforderungen ,16 Dividendenforderungen 965,34 Forderungen aus Absatz von Anteilen ,73 Sonstige Aktiva * 464, ,49 Sonstige Passiva ** , ,86 Teilfondsvermögen ,63 * Die Position enthält aktivierte Gründungskosten. ** Diese Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Performancegebühren und Prüfungskosten. 23 1

25 Phaidros Funds - Conservative Zurechnung auf die Anteilklassen Anteilklasse A Anteiliges Teilfondsvermögen ,25 Umlaufende Anteile , ,92 Anteilklasse B Anteiliges Teilfondsvermögen ,51 Umlaufende Anteile , ,00 Anteilklasse C Anteiliges Teilfondsvermögen ,11 Umlaufende Anteile 5.840, ,34 Anteilklasse D Anteiliges Teilfondsvermögen ,76 Umlaufende Anteile , ,86 124

26 Phaidros Funds - Conservative Veränderung des Teilfondsvermögens im Berichtszeitraum vom 1. April 2014 bis zum 31. März 2015 Total Anteilklasse A Anteilklasse B Anteilklasse C Anteilklasse D Teilfondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes , , , , ,12 Ordentlicher Nettoertrag , , , , ,50 Ertrags- und Aufwandsausgleich , , , , ,83 Mittelzufl üsse aus Anteilverkäufen , , , , ,50 Mittelabfl üsse aus Anteilrücknahmen , , , , ,90 Realisierte Gewinne , , , , ,48 Realisierte Verluste , , , , ,66 Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne und Verluste , , , , ,05 Ausschüttung ,76 0,00 0, , ,50 Teilfondsvermögen zum Ende des Berichtszeitraumes , , , , ,