Shipping Compact. Sector Research. 16. August 2013 Ausgabe 08/2013

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1 Compact 16. August 2013 Ausgabe 08/2013 Sector Research Indizes per Baltic Dry Baltic Supramax Baltic Panamax Baltic Capesize Baltic Handysize Baltic Clean C Tanker Baltic Dirty Tanker SCFI 1141* New Contex Quelle: Baltic Ex., Shanghai Ex. (*9.8.13), VHSS, NORD/LB Research Indexbetrachtung: Timecharterraten vor Peakseason Quelle: Harper Petersen, NORD/LB-Research Durchschnittliche TCE s (USD/day) Bulker per Capesize Panamax Supramax Handysize TCE Assessment (USD/day) Tanker per VLCC Suezmax Aframax MR Quelle: Baltic Exchange, NORD/LB-Research Chart im Fokus: Idle-Fleet wieder steigende Zahlen in unteren TEU-Segmenten Quelle: Alphaliner, NORD/LB Research Container-Sektor: typischer Peak Season-Verlauf mit anziehendem Chartergeschäft erscheint auch 2013 zunehmend unsicher Der Container-Sektor hatte bereits im vergangenen Jahr nur eine sehr schwache Hauptsaison (Peak Season) erlebt, die die Ergebnisse der ohnehin gebeutelten Branche weiter negativ beeinflusste. Zwar verlaufen die Sommermonate laut Marktteilnehmern zunächst eher verhalten, bis die Linienbetreiber ihre Kapazitäten für die Hauptsaison entsprechend positioniert und sortiert haben. Bisher zeigen sich am Chartermarkt jedoch unverändert noch keine erkennbaren Impulse, die auf ein nachhaltig anziehendes Geschäft schließen lassen. Ein Blick auf die Timecharterraten der Postpanamax-Kategorien, die auf den Fernstrecken vom anziehenden Geschäft profitieren könnten, zeigte nur kurzfristig eine Belebung. Ende des ersten Halbjahres wies Harper Petersen für die Kategorie TEU ein Jahreshoch im Ratenniveau von USD/Tag aus. Aktuell liegt diese Charterrate bei USD/Tag (-12%). Im TEU-Segment entwickelten sich die Raten parallel. Gestartet von USD/Tag wurde bereits im Mai der Jahreshöchsttand von USD/Tag erreicht, während Mitte August nur noch USD/Tag abgerufen wurden. Insgesamt ähnelte der Verlauf der bisherigen Saison u.e. stark dem des vergangenen Jahres. Etwas beruhigender erscheinen hingegen die letzten Aufliegerdaten. Diese haben zwar generell zum Ende Juli wieder angezogen, die Anzahl der beschäftigungslosen Schiffe mit Ladevolumina oberhalb der TEU-Grenze hat sich aber im Verlauf des zweiten Quartals deutlich verringert. Während Alphaliner per Ende Juli acht Schiffe ohne Auftrag, davon sechs oberhalb von TEU führt 1, weist Lloyds List zum gleichen Stichdatum sogar nur fünf Vessels der Postpanamax-Segmente in der Range zwischen TEU und TEU auf 2. Auslieferungswelle der sog. Neo-Postpanamax-Größen hält an und belastet den Markt Neben der gedämpften weltwirtschaftlichen Entwicklung mit der aufgezeigten Schwäche in China und ausbleibenden Impulsen aus den Konsumentenregionen wie Europa, wirkt sich wie erwartet die Auslieferungswelle der Großcontainerschiffe jenseits der TEU- Marke negativ auf die Chartertonnage aus. Von den 90 für 2013 avisierten VLCS mit einem Volumen von TEU sind bis Anfang August bereits 61 Schiffe ausgeliefert worden. Die Zahl der Schiffe mit einem Fassungsvermögen von TEU und mehr TEU beläuft sich per dabei auf 25 Stück ( TEU). Da diese Neubauten mit geringen Stückkosten/TEU aufwarten können, setzt sich einerseits der Kaskadeneffekt fort und andererseits bleibt das Potenzial für den Chartermarkt damit aus unserer Sicht limitiert. 1 Vgl. Alphaliner Newsletter, Nr. 32, Vgl. Lloyds List: Data Hub: World fleet Update, Wir bitten um Beachtung der besonderen Hinweise auf den letzten Seiten dieser Studie.

2 Bunkerpreise in USD/t 1year Fujairah 180 cst* Fujairah 380 cst* Rotterdam 180 cst Rotterdam 380 cst Singapur 180 cst* Singapur 380 cst* Prognose M 6M 12M Spot Price Brent** 110, Spot Price WTI** 106, Quelle: Bloomberg, *= Datas from Glanders,**= NORD/LB Research Chart im Fokus: GRI auf FE-EUR-Route zeigen Erfolg Quelle: Clarkson, NORD/LB Research Flottenentwicklung Per August 2013 Orderbook No. m dwt/m TEU No. m dwt/m TEU Container ,99 mteu 459 3,46 mteu Bulker ,98 m dwt ,03 m dwt Tanker ,83 m dwt ,35 m dwt Quelle: Clarkson, Alphaliner, NORD/LB Research Marktdaten Stock Indizes 1year Dow Jones EuroStoxx DAX GL Container ing 103,57 98,33 99,09 98,19 GL Dry Bulk 116,13 110,03 103,90 89,91 GL Tanker 134,15 130,36 121,68 94,13 Prognose Exchange Rates 3 3M 6M 12M EUR/USD 1,33 1,28 1,27 1,25 Quelle: Bloomberg,NORD/LB Research Konjunkturdaten e 2014e BIP Wachstum in % Euroland -0,5-0,5 1,0 USA 2,8 1,5 2,6 Deutschland 0,7 0,6 2,0 China 7,8 7,6 7,4 LatAm and Caribbean* 3,0 3,0 3,4 Welt* 3,1 3,1 3,8 Quelle: *IMF, NORD/LB Research (Makro-,Oil-,FX-Forecasts durch OE Eco.&Str.) Nach erfolgreicher Umsetzung zum Halbjahresbeginn neue GRI- Runden angekündigt Die zur Jahresmitte avisierte Runde an Frachtratenerhöhungen (GRI 3 ) durch die Top Carrier konnte erfolgreich durchgesetzt werden, wie der Verlauf des SCFI verdeutlicht. Nachdem die Frachtraten im Jahresverlauf insbesondere auf der FE-EUR-Route deutlich eingebrochenen waren und nahe der Tiefststände des erbittert geführten Preiskampfes 2011 rangierten, wurde auf Seiten der Liner nun mehrfach gegengesteuert. Wir sehen u.a. auch die Verkündung der P3- Allianz als ein Resultat aus der Entwicklung in H1. Dies ist u.e. ein deutliches Signal, dass hier der Spielraum eingeschränkt wird. Maersk hat seine Kunden offenbar bereits darüber in Kenntnis gesetzt, die Frachtraten im nächsten Monat um 400 USD/TEU auf den Strecken mit Zielen in Nordeuropa hochzusetzen (Mittelmeerraum +500 USD/TEU). Der P3-Partner CMA CGM hat ebenfalls nachgelegt und per eine Ratenerhöhung um 450 USD/TEU avisiert. Der dritte im Bunde, MSC, fordert 500 USD/TEU mehr. Als Mitglied des konkurrierenden G6-Zusammenschlusses wird von Hapag-Lloyd mit Wirkung zum ein Peak Season-Zuschlag von 500 USD/TEU für alle westgehenden Routen erhoben. Weitere Partner wie NYK, Hanjin und auch die OOCL zogen mit ebenfalls auf bis zu 500 USD/TEU lautenden Preiserhöhungen mit. Wir rechnen durchaus mit einer Stabilisierung bzw. einem weiteren Anstieg der Frachtraten. Dafür spricht auch der aktuell angehobene Outlook von Maersk Line. Peak Season und die Nordrange-Häfen gedämpfte Aussichten Die bisherige Entwicklung der Nordrange-Häfen zeigt ein gedämpftes Bild. Die HHLA verwies mit den H1-Daten jüngst zwar auf Anstiege im Containerumschlag (+6,8%). Die Wettbewerber mussten hingegen Rückgänge im Umschlagsvolumen hinnehmen. Bei den Bremischen Häfen betrug das Minus in H ,9%. In Antwerpen wurde ein Rückgang von 1,7% vermeldet, während Rotterdam noch auf eine Steigerung von 0,8% kam. Letztere hatten den Aussagen zufolge unter der Verlagerung von Zubringerdiensten zugunsten Hamburgs gelitten. Dass die Zahlen in Hamburg so zu halten sind, bezweifeln wir, da sie in H einen positiven Entwicklungsverlauf des Containerterminals Odessa beinhalten. Die G6 Allianz um Hapag- Loyd hatte jüngst jedoch verkündet, die ABX/Loop 9, in der Odessa enthalten ist, zu restrukturieren. Dies bedeutet 7% Kapazitätsreduktion oder TEU/Woche 4. Die HHLA verwies bereits jetzt auf die aktuelle Drewry-Prognose, die das Wachstum im globalen Containerumschlag um 0,7 Prozentpunkte auf 4,0% revidiert hat. Insgesamt zeichnet sich zu Beginn von Q nur bei den Fracht- nicht aber bei den Charterraten eine Belebung ab. Wir sehen infolge der hohen Ablieferungen an Großcontainerschiffen, die vorrangig die Hauptverkehrsrouten betreffen, auch nur wenig Potenzial für die Chartertonnage im Umfeld einer u.e. vermutlich eher schwach verlau- fenden Peak Season. 3 GRI = General Rate Increase 4 Vgl. Alphaliner Newsletter, Ausgabe 32, S. 9 Seite 2 von 5

3 Ansprechpartner in der NORD/LB Sector Research Dr. Martina Noß +49 (511) Aviation Claudia Drangmeister +49 (511) Real Estate Karin Meibeyer +49 (511) Renewables Thomas Wybierek +49 (511) Capital Markets Products&Solutions Dr. Michael Schwalba +49 (511) Head of Products&Solutions Matthias Korn +49 (511) Head of Product Development Schiffsfinanzierungen Oliver Faak +49 (511) Global Head of Tobias Zehnter +49 (511) Head of Team II Alexander Viets +49 (511) Head Team III Claudia Herrmann +49 (511) Head of Team IV Jessica Wassmann +49 (40) Head of Team V Jessica.wassmann@nordlb.de Aaron Sen Head of Shipfinance Singapore Shipfinance Department shipping@nordlb.de Financial Markets Sales Sales Zins- u. Flowprodukte +49 (511) Sales RM Öff. KD, Bund, Länder +49 (511) Sales MM/FX +49 (511) Sales RM Vers., AM, KAG +49 (511) Sales RM Banken, Sparkassen +49 (511) Corporate Sales Sales Schiffe / Flugzeuge +49 (511) Sales Firmenkunden +49 (511) Sales Immobilien +49 (511) Corporate Sales FX/MM +49 (511) Sales Strukt. Finanzierung +49 (511) Structured Products / Fixed Income Sales Europe Laurence Payet Sales Europe laurence.payet@nordlb.lu Weitere Ansprechpartner Origination Fin.Inst +49 (511) Origination Corp. +49 (511) Beteiligungsprodukte +49 (511) Seite 3 von 5

4 Wichtige Hinweise Die vorstehende Studie ist erstellt worden von der NORDDEUTSCHEN LANDESBANK GIROZENTRALE ( NORD/LB ). Die NORD/LB untersteht der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht. Diese Studie richtet sich ausschließlich an Empfänger in Deutschland, dem Vereinigten Königreich, Irland, Frankreich, Belgien, Luxemburg, Griechenland, den Niederlanden, Spanien, Italien, Österreich, der Schweiz, Norwegen, Estland, Lettland und Litauen (alle vorgenannten Personen werden nachfolgend als relevante Personen bezeichnet). Die in dieser Studie untersuchten Werte sind nur an die relevanten Personen gerichtet und andere Personen als die relevanten Personen dürfen nicht auf diese Studie vertrauen. Insbesondere darf weder diese Studie noch eine Kopie hiervon nach Japan, Kanada oder in die Vereinigten Staaten von Amerika oder in ihre Territorien oder Besitztümer gebracht oder übertragen oder an Mitarbeiter oder an verbundene Gesellschaften in diesen Rechtsordnungen ansässiger Empfänger verteilt werden. Diese Studie und die hierin enthaltenen Informationen wurden ausschließlich zu Informationszwecken erstellt und werden ausschließlich zu Informationszwecken bereitgestellt. Es ist nicht beabsichtigt, dass die Studie einen Anreiz für Investitionstätigkeiten darstellt. Sie wird für die persönliche Information des Empfängers mit dem ausdrücklichen, durch den Empfänger anerkannten Verständnis bereitgestellt, dass sie kein direktes oder indirektes Angebot, keine Empfehlung, keine Aufforderung zum Kauf, Halten oder Verkauf sowie keine Aufforderung zur Zeichnung oder zum Erwerb von Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten und keine Maßnahme, durch die Finanzinstrumente angeboten oder verkauft werden könnten, darstellt. Alle hierin enthaltenen tatsächlichen Angaben, Informationen und getroffenen Aussagen sind Quellen entnommen, die von uns für zuverlässig erachtet wurden. Da insoweit allerdings keine neutrale Überprüfung dieser Quellen vorgenommen wird, können wir keine Gewähr oder Verantwortung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen übernehmen. Die aufgrund dieser Quellen in der vorstehenden Studie geäußerten Meinungen und Prognosen stellen unverbindliche Werturteile unserer Analysten dar. Veränderungen der Prämissen können einen erheblichen Einfluss auf die dargestellten Entwicklungen haben. Weder die NORD/LB, noch ihre die Organe oder Mitarbeiter können für die Richtigkeit, Angemessenheit und Vollständigkeit der Informationen oder für einen Renditeverlust, indirekte Schäden, Folge- oder sonstige Schäden, die Personen entstehen, die auf die Informationen, Aussagen oder Meinungen in dieser Studie vertrauen (unabhängig davon, ob diese Verluste durch Fahrlässigkeit dieser Personen oder auf andere Weise entstanden sind), die Gewähr, Verantwortung oder Haftung übernehmen Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen. Währungskurse, Kursschwankungen der Finanzinstrumente und ähnliche Faktoren können den Wert, Preis und die Rendite der in dieser Studie in Bezug genommenen Finanzinstrumente oder darauf bezogener Instrumente negativ beeinflussen. Die vorstehenden Angaben beziehen sich ausschließlich auf den Zeitpunkt der Erstellung dieser Unterlagen und können sich jederzeit ändern, ohne dass dies notwendig angekündigt oder publiziert wird. Eine Garantie für die fortgeltende Richtigkeit der Angaben wird nicht gegeben. Die Bewertung aufgrund der historischen Wertentwicklung eines Wertpapiers oder Finanzinstruments lässt sich nicht zwingend auf dessen zukünftige Entwicklung übertragen. Diese Studie stellt keine Anlage-, Rechts-, Bilanzierungs- oder Steuerberatung sowie keine Zusicherung dar, dass ein Investment oder eine Strategie für die individuellen Verhältnisse des Empfängers geeignet oder angemessen ist, und kein Teil dieser Studie stellt eine persönliche Empfehlung an einen Empfänger der Studie dar. 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Die Finanzinstrumente können einen plötzlichen und großen Wertverlust bis hin zum Totalverlust des Investments erfahren. Jede Transaktion sollte nur aufgrund einer eigenen Beurteilung der individuellen finanziellen Situation, der Angemessenheit und der Risiken des Investments erfolgen. Die Weitergabe dieser Studie an Dritte sowie die Erstellung von Kopien, ein Nachdruck oder sonstige Reproduktion des Inhalts oder von Teilen dieser Studie ist nur mit unserer vorherigen schriftlichen Genehmigung zulässig. Dieses Dokument wurde in Übereinstimmung mit den anwendbaren Bestimmungen des Wertpapierhandelsgesetzes und der Verordnung über die Analyse von Finanzinstrumenten erstellt. Der Bereich Research der NORD/LB ist in organisatorischer, hierarchischer, funktioneller und örtlicher Hinsicht unabhängig von Bereichen, die für die Emission von Wertpapieren und für Investment Banking, für den Wertpapierhandel (einschließlich Eigenhandel) mit und Verkauf von Wertpapieren und für das Kreditgeschäft verantwortlich sind. Seite 4 von 5

5 Zusätzliche Informationen für Empfänger im Vereinigten Königreich Diese Studie wird im Vereinigten Königreich durch NORD/LB London Branch verbreitet. NORD/LB untersteht der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht und für die Geschäftstätigkeit im Vereinigten Königreich der Aufsicht durch die Financial Services Authority. Diese Studie stellt Financial Promotion im Sinne der Regelungen der Financial Services Authority dar. Relevante Empfänger im Vereinigten Königreich sollten sich mit jeglicher Anfrage an NORD/LB s London Branch, Investment Banking Department, Telephone: wenden. Zusätzliche Informationen für Empfänger in der Schweiz Diese Studie wurde nicht von der Eidgenössischen Bankenkommission (die am 1. Januar 2009 mit der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht ( FINMA ) fusioniert wurde) gebilligt. Zusätzliche Informationen n für Empfänger in Estland Diese Studie wird in Estland durch die NORD/LB verbreitet. Die NORD/LB untersteht der Aufsicht der deutschen Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht. Der Empfänger dieser Studie sollte alle maßgeblichen Bedingungen der von der NORD/LB angebotenen Dienstleistungen vor einer eigenen Entscheidung eingehend überprüfen und, soweit erforderlich, eigene dritte Berater hinzuziehen. Zusätzliche Informationen für Empfänger in Griechenland Die in dieser Studie enthaltenen Aussagen, Meinungen und Bewertungen geben die persönliche Ansicht der erstellenden Analysten zum Zeitpunkt der Erstellung dieser Studie wieder und sollten vom Empfänger daher nicht zur Grundlage einer möglichen Anlageentscheidung gemacht werden, solange dieser sich nicht von der NORD/LB hat bestätigen lassen, dass die hierin enthaltenen Aussagen, Meinungen und Bewertungen nach wie vor zutreffend und aktuell sind. Vorkehrungen zur vertraulichen Behandlung von sensiblen Kunden- und Geschäftsdaten, zur Vermeidung von Interessenkonflikten und zum Umgang mit Interessenkonflikten: Die NORD/LB hat Geschäftsbereiche, die Zugang zu sensiblen Kunden- und Geschäftsdaten haben können (Vertraulichkeitsbereiche), funktional, räumlich und/oder durch dv-technische Maßnahmen von anderen Bereichen (z.b. dem NORD/LB-Research) abgeschottet. Die Weitergabe vertraulicher Informationen, die Einfluss auf Aktienpreise haben kann, wird durch die von den Handels-, Geschäftsund Abwicklungsabteilungen unabhängige Compliance-Stelle der NORD/LB überwacht. Diese neutrale Stelle kontrolliert täglich die von der NORD/LB und ihren Mitarbeitern durchgeführte Transaktionen, um sicherzustellen, dass diese den Marktbedingungen entsprechen. Die Compliance-Stelle kann evtl. erforderliche Handelsverbote und -beschränkungen aussprechen, um sicherzustellen, dass Informationen, die Einfluss auf Aktienpreise haben können, nicht missbräuchlich verwendet werden und um zu verhindern, dass vertrauliche Informationen an Bereiche weitergegeben werden die nur öffentlich zugängliche Informationen verwenden dürfen. Um Interessenkonflikte bei der Erstellung von Finanzanalysen zu verhindern, sind die Analysten der NORD/LB verpflichtet, die Compliance-Stelle über die Erstellung von Studien zu unterrichten und dürfen nicht in die von ihnen betreuten Finanzinstrumente investieren. Sie sind verpflichtet, die Compliance-Stelle über sämtliche (einschließlich externe) Transaktionen zu unterrichten, die sie auf eigene Rechnung oder für Rechnung eines Dritten oder im Interesse von Dritten tätigen. Auf diese Weise wird die Compliance-Stelle in die Lage versetzt, jegliche nicht-erlaubten Transaktionen durch die Analysten, wie Insiderhandel und Front- und Parallel Running, zu identifizieren. Bei der Erstellung einer Finanzanalyse, bei der offen zu legende Interessenkonflikte innerhalb der NORD/LB Gruppe bestehen, werden Informationen über Interessenkonflikte erst nach der Fertigstellung der Finanzanalyse von der Compliance-Stelle verfügbar gemacht. Eine nachträgliche Änderung einer Finanzanalyse kommt nur nach Einbindung der Compliance-Stelle in Betracht, wenn sichergestellt ist, dass die Kenntnis dieser Interessenkonflikte das Ergebnis der Studie nicht beeinflusst. Weitere Informationen hierzu sind unserer Finanzanalyse bzw. Interessenkonflikt-Policy zu entnehmen, die auf Nachfrage bei der Compliance Stelle der NORD/LB erhältlich ist. Redaktionsschluss: 16. August 2013 Seite 5 von 5