Finanzierung erfahrener Unternehmer mit stillem Eigenkapital

Transkript

1 Finanzierung erfahrener Unternehmer mit stillem Eigenkapital

2 Einführung Wir sind seit mehr als 10 Jahren als Unternehmer, Beteiligungsmanager und Professionals im Mittelstand erfolgreich tätig und wissen, dass dort der Erfolg vor allem vom verantwortlichen Unternehmer bestimmt wird. Unser neuer Beteiligungsfonds begleitet und unterstützt erfolgreiche Unternehmerpersönlichkeiten beim Erwerb ihrer Unternehmen; von der Identifizierung eines geeigneten Zielunternehmens über die Finanzierung mit (stillem) Eigenkapital bis zum Closing (One-Stop-Service). Wir erwarten im Gegenzug keine Gesellschafterrechte oder bankübliche Sicherheiten sondern belassen den Unternehmern ihren Gestaltungs- und Entscheidungsfreiraum. Diese Präsentation wendet sich an Unternehmerpersönlichkeiten, die die notwendige Erfahrung und gewisse Eigenmittel für die eigene unternehmerische Betätigung mitbringen.

3 Zielunternehmen Wir investieren gemeinsam mit uns verbundenen Unternehmern in mittelständische Unternehmen mit einer langjährigen operativen Firmenhistorie in Unternehmen mit stabilem Cashflow, auch in schwachen Konjunkturzyklen in Unternehmen mit einem Umsatz von zunächst Euro 2 Mio. bis Euro 30 Mio. (maximal bis Euro 50 Mio.) in Unternehmen mit qualifiziertem Fachpersonal in betriebswirtschaftlich transparente, gesunde Unternehmen in technologisch geprägte Nischen mit stabilen Absatzmärkten gerne in Unternehmen die allgemein als konservativ und bodenständig angesehen werden

4 Zielunternehmen Wir co-finanzieren mit stillem Eigenkapital Nachfolgeregelungen / Erbfolge Ablösung ausscheidender Gesellschafter Ablösung Gesellschafterdarlehen / stille Beteiligungen Wachstumsfinanzierungen Management-Buy-Out (MBO) Management-Buy-In (MBI)

5 Zielunternehmen Wir folgen einem stringenten, mehrstufigen Auswahlprozess Zielunternehmen überzeugen zunächst einen mit der Branche und dem Markt vertrauten Unternehmer, der in der Folge auch erhebliche Eigenmittel in das Unternehmen investiert. Wir prüfen sowohl die Vergangenheit (sorgfältige Bilanzanalyse; Rating) besonders aber die Zukunftsperspektiven des Unternehmens (Produkte, Markt, Wettbewerb, Ressourcen) auf die Nachhaltigkeit des Cashflows zur Bedienung des Genussrechtskapitals (Szenario-Analysen). Unsere gemeinsam mit dem Unternehmer sowie den beauftragten Experten (Rechtsanwälte, WP, etc.) vorgenommene due diligence kommt zu einem befriedigenden Ergebnis. Der Investitionsausschuss/Aufsichtsrat unserer Investoren prüft und genehmigt die vorgetragenen Projekte.

6 Geschäftsmodell Unternehmer die eine Genussrechtskapital-Finanzierung durch unseren Fonds anstreben investieren zwischen 100 T Euro und Euro 1 Mio. (i.d.r. > 10 % des Finanzierungsbedarfes) in ihren Beteiligungs-/Unternehmenserwerb erhalten vom Fonds bis zum 8-fachen des investierten Betrages als stilles Eigenkapital (maximal das 2 3-fache des EBIT), ausgereicht an die Erwerber- bzw. Zielgesellschaft akzeptieren Informations-, Einsichts- und Kontrollrechte sowie Zustimmungsrechtsklauseln zu wesentlichen Entscheidungen und vertraglich zugesicherte Eingriffsmöglichkeiten führen zum Ende der vereinbarten Vertragslaufzeit, von in der Regel 5 7 Jahren, zu vorab definierten Bedingungen das Genussrechtskapital zurück

7 Geschäftsmodell Unser Geschäftsmodell eröffnet Unternehmerpersönlichkeiten Investitionschancen die alleine in der Höhe nicht darstellbar wären (Hebeleffekt des Genusskapitals für Fremdkapital) die Möglichkeit zur eigenkapitalähnlichen Co-Finanzierung ihrer (Mehrheits-) Beteiligung bzw. ihres Unternehmenskaufes auch ohne Hingabe von Gesellschafterrechten Zugang zu gleichgesinnten Unternehmern und deren reichen Erfahrungsschatz sowie Unterstützung bei der Identifizierung und Auswahl geeigneter Unternehmen (deal flow) auf Wunsch die aktive Begleitung der Verhandlungen zum Unternehmenserwerb und zur Fremd- bzw. Gesamtfinanzierung zusammenfassend einen One-Stop-Service für alle mit der eigenen Unternehmensakquisition verbundenen M&A Dienstleistungen und Finanzierungsangelegenheiten

8 Geschäftsmodell Der Fonds erhält von den finanzierten Unternehmen hierfür eine: feste Verzinsung von 6 % p.a.; zahlbar in Geschäftsjahren in denen ein Bilanzgewinn erzielt wurde (Tranche A) variable Verzinsung von bis zu 6 % p.a.; zahlbar in Geschäftsjahren in denen ein ausreichender Jahresüberschuss erzielt wurde (Tranche B) Tranche C: endfälliges, nach 5 bis 7 Jahren mit Genusskapitalrückführung zahlbares Backend Fee, i.d.r. abhängig vom EBITDA der letzten 3 Geschäftsjahre alternativ zum Backend Fee kann eine Minderheitsbeteiligung oder auch ein (virtueller) Equity Kicker vereinbart werden

9 Alleinstellungsmerkmale Unsere Beteiligungsgesellschaft ist unternehmerisch tätig: Sie ist Schaltstelle eines aktiven auch wirtschaftlich verbundenen Unternehmer-Netzwerkes, welches den Zugang zu erfolgversprechenden Investments sichert. Sie gewährt erfolgreichen Unternehmerpersönlichkeiten und deren sorgfältig ausgewählten Unternehmen dem Haftkapital nachrangiges Genussrechtskapital. Sie bietet neben Genussrechtskapital einen One-Stop-Service. Sie erhält hierfür eine stark vom zukünftigen Unternehmenserfolg abhängige Vergütung, was von Beginn an absolut gleichgerichtete Interessen gewährleistet.

10 Alleinstellungsmerkmale Im Unterschied zu anderen Mezzanine Gebern handeln wir proaktiv wir bringen selbst MBI-Kandidaten / Käufer mit interessanten Zielunternehmen zusammen (Matching) frühzeitig wir unterstützen den Käufer umfänglich, spätestens ab der intensiven Prüfung eines möglichen Zielunternehmens zielgerichtet wir verschwenden keine Zeit mit Formularen und der Prüfung von Fördervoraussetzungen oder Refinanzierungen finanziell unabhängig wir sind von Banken unabhängig und auch nicht auf eine Kapitalmarktverbriefung angewiesen transparent ohne Gebühren, Nebenkosten, jährliche fee ergebnisorientiert wir prüfen selbst sorgfältig und umfassend und verlassen uns nicht alleine auf bilanzorientierte Rating persönlich wir sind selbst in allen Phasen ansprechbar und verweisen bei Problemen nicht an Fachkollegen und Vorgesetzte

11 Fondsstruktur Unternehmer Investoren Offene Beteiligung Genusskapital Investoren Kommanditisten Investoren Aufsichtsrat Erwerbs GmbH Unternehmenskauf Motus Unternehmensbeteiligungsgesellschaft mbh & Co. KG Komplementär Ziel- Unternehmen Optional Beteiligung Genusskapital

12 Fondsstruktur Gründungskommanditisten / Aufsichtsratsmitglieder sind erfahrene Unternehmer, Manager und Professionals: Sie treffen im Investitionsausschuss / Aufsichtsrat, stellvertretend für alle Investoren, die wichtigen Investitionsentscheidungen für den Fonds. Sie sind dem Umfang und der Bedeutung des Amtes entsprechend fachlich qualifiziert und wirtschaftlich erfahren. Sie unterstreichen ihre besondere Verantwortung mit Euro 1 Mio. Hafteinlage und begleiten die Investments anteilig. Sie wie auch die Komplementärin - erzielen ihre Rendite vor allem aus der endfälligen Tranche C, was umsichtige Investitionsentscheidungen und Gleichrichtung der Interessen bewirkt.

13 Fondsstruktur Geschäftsführender Gesellschafter der Komplementärin ist Ralf Baumeister Dipl.-Wirtschaftsingenieur, MBA der London Business School 3 Jahre: eingesetzt von renommiertem Insolvenzverwalter und als Geschäftsführer verantwortlich für Prüfung, Sanierung und Verkauf von Auffanggesellschaften (übertragene Sanierung) 6 Jahre: Investmentmanager der TIB Industriebeteiligungsgesellschaft wo er bei 16 Transaktionen aktiv, davon für drei Transaktionen (Ersol, prokent, Cadcabel) verantwortlich war 4 Jahre: interimistisch als Geschäftsführer verantwortlich für 2 Portfolio-Gesellschaften (1 x Sanierung; 1 x extensive Expansion) zuletzt 3 Jahre Alleinvorstand der adpart Beteiligungen GF AG wo bereits die Jahresüberschüsse und Ausschüttungen der Mehrheitsbeteiligungen eine jährlich, kontinuierlich steigende Kapitalrendite auf höchstem Top Quartile Niveau erreichten

14 Renditeprojektion Beispiel-Investment Ausgangssituation Zielunternehmen mit Euro 12 Mio. Umsatz (2 % Wachstum p.a.) EBIT-Marge von stabil 10 % p.a. Kaufpreis (cash und debt free) Euro 6,6 Mio. Finanzierung der Erwerbergesellschaft mit Stammkapital von Euro 0,4 Mio. durch Käufer und zukünftigen geschäftsführenden Gesellschafter Motus Genusskapital von Euro 2,4 Mio. mit 12 % laufender Verzinsung und backend fee von 30 % des EBITDA der letzten 3 Geschäftsjahre Fremdkapital von Euro 3,8 Mio. mit 7,5 % Zins p.a. und 260 T Euro Tilgung p.a.

15 Renditeprojektion Beispiel-Investment Geschäftsentwicklung bis zur Ablösung des Genussrechtkapitals im 5. Geschäftsjahr Eigenkapitalquote steigt von 42 % auf 62 % Jahresüberschuss (n. St.) steigt von Euro 0,4 auf 0,54 Mio. das backend fee von 30 % EBITDA der letzten 3 Geschäftsjahre beläuft sich auf knapp Euro 1,2 Mio. zusammen mit der Genusskapitalrückführung von Euro 2,4 Mio. beträgt der Finanzbedarf zur Ablösung somit Euro 3,6 Mio. der Finanzbedarf wird gedeckt durch Euro 0,8 Mio. free cash in der Erwerbergesellschaft Euro 2,8 Mio. neue Fremdkapitalaufnahme

16 Renditeprojektion Beispiel-Investment Situation nach Ablösung des Genussrechtkapitals Umsatz der Zielgesellschaft Euro 13,25 Mio. EBIT Euro 1,325 Mio. (10 %) Jahresüberschuss (n.st.) Euro 0,64 Mio. Fremdkapital Euro 5,3 Mio. Kapitaldienst Euro 0,5 Mio. (Jahr 5) Kapitaldienst im Jahr 6 und 7 auf Euro ca. 0,7 Mio. steigend Eigenkapital Euro 2,8 Mio. (= 34 %; ab Jahr 6 erneut > 40 %) IRR (interner Zins) der Motus beträgt 18,7 % IRR (interner Zins) des Käufers bzw. geschäftsführenden Gesellschafters auf seine investierten Euro 0,4 Mio. beträgt unter Annahme eines EBIT-Faktors wie beim Einstieg 48 %

17 Renditeprojektion Beispiel-Investment Sensitivitätsanalyse Die Situation ist für alle Beteiligten befriedigend, solange die EBIT-Marge vor dem Kauf über 3 % liegt der Käufer > 5 % des Kaufpreises als Haftkapital aufbringt der Anteil der Genusskapitalfinanzierung maximal den 3-fachen EBIT beträgt der Kaufpreis nicht mehr als den 7-fachen EBIT beträgt nach dem Unternehmenskauf die EBIT- Marge nicht nachhaltig (d.h. Jahr 1 bis 5) um mehr als 20 % einbricht die Umsatzentwicklung keinen nachhaltigen (d.h. Jahr 1 bis 5) Rückgang von > 10 % erfährt keine der vorbeschriebenen Entwicklungen in starkem Maße kumulativ eintritt

18 Renditeprojektion Beispiel-Investment Rendite der vom Unternehmer erbrachten Eigenmittel (Beispiel): selbst bei einem ungesund hohen 91 %-igen Fremdkapitalanteil ergäbe sich für den Unternehmer zum Zeitpunkt der Genusskapitalrückführung (5 Jahre) lediglich eine Verbesserung der eigenen IRR-Rendite von 48 % auf ca. 56 % diese scheinbare Optimierung der eigenen Rendite erfolgt jedoch zu Lasten eines deutlich erhöhten Ausfallrisikos darüber hinaus führt eine zu Beginn niedrige Eigenkapitalquote meist zu einer bonitätsbedingten Erhöhung der Fremdkapitalzinsen, was bei der Modellrechnung unberücksichtigt blieb Fazit: Unser Genusskapital ermöglicht Unternehmerpersönlichkeiten die Optimierung der eigenen Rendite, ohne jedoch Gesellschafterrechte aufgeben oder unkalkulierbare Risiken eingehen zu müssen.

19 Finanzierung erfahrener Unternehmer mit stillem Eigenkapital Gerne stehen wir Ihnen für ein vertrauliches Gespräch zur Verfügung. Motus Mittelstandskapital GmbH, Rankestraße 5/6, Berlin