Springer-Lehrbuch. Weitere Bände siehe:

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1 Springer-Lehrbuch Weitere Bände siehe:

2 Joachim Prätsch Uwe Schikorra Eberhard Ludwig Finanzmanagement Lehr- und Praxisbuch für Investition, Finanzierung und Finanzcontrolling 4. erweiterte und überarbeitete Auflage

3 Prof. Dr. Joachim Prätsch Hochschule Bremen Bremen, Deutschland Dipl. Bw. Eberhard Ludwig Bremen, Deutschland Prof. Dr. Uwe Schikorra Hochschule Bremerhaven Bremerhaven, Deutschland ISSN ISBN DOI / ISBN (ebook) Die Deutsche Nationalbibliothek verzeichnet diese Publikation in der Deutschen Nationalbibliografie; detaillierte bibliografische Daten sind im Internet über abrufbar. Springer Gabler Springer-Verlag Berlin Heidelberg 2012 Das Werk einschließlich aller seiner Teile ist urheberrechtlich geschützt. Jede Verwertung, die nicht ausdrücklich vom Urheberrechtsgesetz zugelassen ist, bedarf der vorherigen Zustimmung des Verlags. Das gilt insbesondere für Vervielfältigungen, Bearbeitungen, Übersetzungen, Mikroverfilmungen und die Einspeicherung und Verarbeitung in elektronischen Systemen. Die Wiedergabe von Gebrauchsnamen, Handelsnamen, Warenbezeichnungen usw. in diesem Werk berechtigt auch ohne besondere Kennzeichnung nicht zu der Annahme, dass solche Namen im Sinne der Warenzeichen- und Markenschutz-Gesetzgebung als frei zu betrachten wären und daher von jedermann benutzt werden dürften. Gedruckt auf säurefreiem und chlorfrei gebleichtem Papier Springer Gabler ist eine Marke von Springer DE. Springer DE ist Teil der Fachverlagsgruppe Springer Science+Business Media

4 Vorwort zur 4. Auflage Wir freuen uns, die nunmehr 4. Auflage unseres Lehr- und Praxisbuches Finanzmanagement im Springer Verlag vorlegen zu können. Viele der uns zugegangenen Vorschläge, Ideen und Beispiele von diversen Fachvertretern wurden in die jetzt vorliegende Auflage integriert. Der Anregung der Leserschaft folgend, haben wir die schwerpunktmäßige Zielsetzung der ersten drei Auflagen dieses Werkes, und zwar die ausschließliche Konzentration auf Aspekte der Finanzierung, aufgegeben und den Bereich Investition als Kap. 8 aufgenommen. Damit wird dem Anspruch auf eine geschlossene Darstellung des Finanzmanagements Rechnung getragen. Das bisherige Kap. 3 Außenfinanzierungsentscheidungen wurde aus Gründen der Übersichtlichkeit aufgelöst und in die Kap. 2 Beteiligungsfinanzierung und 3 Kreditfinanzierung zerlegt. Eine Fallstudie zur Analyse der Bilanz und GuV vervollständigt nunmehr das Kap. 7 Finanzcontrolling. Des Weiteren wurden alle Kapitel aktualisiert, überarbeitet und ergänzt. Lediglich das Kapitel Innenfinanzierung wurde beibehalten. Die in den Kapiteln integrierten Beispiele und Aufgaben dienen der notwendigen Anwendungsorientierung und Praxisrelevanz. Für die Gesprächsbereitschaft und Unterstützung danken die Autoren stellvertretend insbesondere den Herren Dr. Spreter (KGAL/Leasing), Dr. Lubitz (Deutsche Factoring Bank/Factoring), Dipl. W.-Ing. Götzel (nwk nordwest/mezzanine Finanzierung). Im Rahmen der Überarbeitung und technischen Umsetzung unseres Buches konnten wir auf Herrn Diplom-Betriebswirt R. Sievert von der Hochschule Bremen zurückgreifen, ohne dessen Rat und tatkräftige Unterstützung diese vierte Auflage nicht realisiert worden wäre. Ihm gilt unser besonderer Dank. Mitten in den Vorbereitungen dieser 4. Auflage ist der Initiator der Veröffentlichung, Professor Dr. Joachim Prätsch, verstorben. Wir betrachten es als unsere Verpflichtung, das Finanzmanagement in seinem Sinne fortzuführen und weiter zu entwickeln. Aus Gründen unserer bewährten Leserorientierung erwarten wir gerne Anregungen, Kommentare und Fragen unter folgender Adresse: Lehrbuch_Finanzmangement@ web.de. Bremerhaven und Bremen im Dezember 2011 Uwe Schikorra Eberhard Ludwig V

5 Inhalt Abkürzungsverzeichnis XI 1 Grundlagen des Finanzmanagements Einführung Begriffsbestimmungen des Finanzmanagements Kapital und Vermögen Finanzierung und Investition Finanzwirtschaftliche Orientierung der Unternehmensführung Rentabilität Liquidität Unabhängigkeit Risikovermeidung Hauptfunktionen für das Finanzmanagement Finanzmanagement im Führungssystem der Unternehmung Kapitalbedarfsrelevante Entscheidungen Kapitalfondsrelevante Entscheidungen Finanzdispositionsrelevante Entscheidungen Finanzstrukturrelevante Entscheidungen Finanzrisikorelevante Entscheidungen Finanzorganisationsrelevante Entscheidungen Die Deckung des Kapitalbedarfs Systematisierung der Finanzierungsalternativen Finanzierungsverhältnisse deutscher Unternehmen Grundzüge der finanzwirtschaftlichen Forschung Grundlagen Übersicht über die Forschungsansätze Einführung in die Problematik von Kapitalstruktur und Verschuldungsgrad Beteiligungsfinanzierung Beteiligungsfinanzierung bei emissionsfähigen Unternehmen Merkmale emissionsfähiger Unternehmen Beteiligungsfinanzierung bei Aktiengesellschaften Die kleine Aktiengesellschaft Societas Europaea (SE)/Europa AG Börse Wertpapierbörse EUREX Börsensegmente Regulierter Markt Freiverkehr (Open Market) General Standard VII

6 VIII Inhalt Prime Standard Entry Standard Regionale Börsensegmente Over-the-Counter-Handel Aktienindizes Investor Relations Beteiligungsfinanzierung bei nicht-emissionsfähigen Unternehmen Merkmale nicht-emissionsfähiger Unternehmen Beteiligungsfinanzierung bei Einzelkaufleuten und Personengesellschaften Eigenkapitalbeschaffung auf Zeit Venture Capital Business-Angel-Finanzierung Buy-Out-Finanzierungen Begriffliche Abgrenzung Formen des Buy-Out Übernahme durch MBO Kreditfinanzierung Die Kreditwürdigkeitsprüfung Persönliche Kreditwürdigkeit Materielle Kreditwürdigkeit Offenlegung der wirtschaftlichen Verhältnisse nach 18 KWG Kritische Betrachtung der traditionellen Bilanzanalyse als Kennzahlenrechnung Neuere Ansätze der Bilanzanalyse Die multivariate Diskriminanzanalyse Die Analyse mit Hilfe Künstlicher Neuronaler Netze Das Baetge-BP-14-Rating-System als Beispiel für eine multivariate Diskriminanzanalyse mit Hilfe Künstlicher Neuronaler Netze Expertensysteme Scoringverfahren Kritische Betrachtung der neueren Ansätze zur Bilanzanalyse Kennzeichnung und Bewertung ausgewählter Analyseinstrumente am Beispiel der Sparkassenorganisation Die Einzelbilanzanalyse (EBIL) Die Statistische Bilanzanalyse (STATBIL) Rating nach Basel II Rating nach Basel III Überblick über die Kreditarten Kurzfristige Kredite Langfristige Kredite Außenhandelskredite

7 Inhalt IX 4 Innenfinanzierung Grundlagen der Innenfinanzierung Selbstfinanzierung Offene Selbstfinanzierung Stille Selbstfinanzierung Beurteilung der Selbstfinanzierung Finanzierung aus Abschreibungen Begriffliche Grundlagen Der Kapitalfreisetzungseffekt Der Kapazitätserweiterungseffekt Finanzierung aus Rückstellungen Begriffliche Grundlagen Finanzierung durch Pensionsrückstellungen Beurteilung der Rückstellungsfinanzierung Finanzierung durch den Verkauf von Anlageund Umlaufvermögen Alternative Finanzierungsentscheidungen Asset Backed Securities Factoring Leasing Leasingfonds Spezialleasing Leasing im Kraftfahrzeugbereich Leasing im Immobilienbereich Steuerliche Grundlagen des Leasings Projektfinanzierung Mezzanine Kapital Private Equity Derivative Finanzierungsinstrumente Grundlagen Zins und Zinsstruktur Unbedingte Termingeschäfte Forward Rate Agreements Futures Swaps Bedingte Termingeschäfte Optionen Caps, Floors, Collars Finanzcontrolling Unterstützungsfunktionen des Finanzcontrollings Wesentliche Instrumente des Finanzcontrollings Kapitalbedarfsplanung Kurzfristige Finanzplanung Langfristige Finanzplanung

8 X Inhalt Finanzbudgetierung Kapitalflussrechnung Finanzanalyse und Finanzsteuerung Wertorientiertes Controlling Balanced Scorecard Wertschöpfungsrechnung Risikocontrolling Unternehmensberichterstattung Fallstudie Investition Grundlagen Investitionsbegriff Investitionsarten Investitionsplanungsprozess Entscheidungssituationen bei Investitionen Investitionsrechenverfahren Investitionsrechenverfahren unter Sicherheit Grundlagen der Investitionsrechenverfahren unter Sicherheit Kapitalwertmethode Annuitätenmethode Methode des Internen Zinsfußes Darstellung der dynamischen Investitionsrechenverfahren anhand eines Fallbeispieles Darstellung der statischen Investitionsrechenverfahren mit einem Beispiel Investitionsrechenverfahren unter Unsicherheit Projektlaufzeitentscheidungen Optimale Nutzungsdauer bei einmaliger Investition Unternehmensbewertung Die Funktionen von Unternehmensbewertungen Die Bewertungsverfahren Nutzwertanalyse Glossar Biographische Hintergrundinformationen zu wichtigen Ökonomen Literaturverzeichnis Sachwortverzeichnis

9 Abkürzungsverzeichnis ABS ABCP AG AktG AKA Asset Backed Securities Asset Backed Commercial Papers Aktiengesellschaft Aktiengesetz Ausfuhrkredit-Gesellschaft mbh BaFin Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht BAND Business Angels Netzwerk Deutschland BAV Bundesaufsichtsamt für das Versicherungs- und Bausparwesen BBO Belegschafts Buy-Out BGB Bürgerliches Gesetzbuch BörsO Börsenordnung der Frankfurter Wertpapierbörse BOO Build Own Operate BOOT Build Operate Own Transfer BOT Build Operate Transfer BP-14 Backpropagation-Netz BRADI Branchendienst BVK Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften e. V. CF CFRoI CVA DB DRS DSRC DTB DV DVFA/SG Cashflow Cashflow-Return-on-Investment Cash Value Added Der Betrieb (Zeitschrift) Deutscher Rechnungslegungs Standard Debt Service Coverage Ratio Deutsche Terminbörse Datenverarbeitung Deutsche Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management/ Schmalenbach-Gesellschaft EAD Exposure of Default EBIL Einzelbilanzanalyse EBILGRAPH Einzelbilanzanalyse (graphische Darstellung) EBIT Earnings Before Interest and Taxes EDV Elektronische Datenverarbeitung EVA Economic Value Added eg eingetragene Genossenschaft e. V. eingetragener Verein EK Eigenkapital EStG Einkommenssteuergesetz EUREX European Exchange XI

10 XII FABIS FAZ FILIP FK FRA GmbH GuV HGB IAS IDW IFRS IGC IPO IRB KG KGaA KGV KfW Kleine KNN KONDAN KonTraG KWF KWG LBO LGD LIFFE LLCR LMBO MAB MBI MBO MDA OHG PD PER RoCE RoE RoI RoIC Abkürzungsverzeichnis Freiberufler Analyse-, Beratungs- und Informationssystem Frankfurter Allgemeine Zeitung für Deutschland Finanzplanung mit integrierter Liquiditätsplanung Fremdkapital Forward Rate Agreement Gesellschaft mit beschränkter Haftung Gewinn- und Verlustrechnung Handelsgesetzbuch International Accounting Standards Institut der Wirtschaftsprüfer International Financial Reporting Standards International Group of Controlling Initial Public Offering Internal Ratings Based Approach Kommanditgesellschaft Kommanditgesellschaft auf Aktien Kurs-Gewinn-Verhältnis Kreditanstalt für Wiederaufbau AG Kleine Aktiengesellschaft Künstliche Neuronale Netze Kontodatenanalyse Gesetz zur Kontrolle und Transparenz Kapitalwiedergewinnungsfaktor Kreditwesengesetz Leveraged Buy-Out Loss Given Default London International Financial Futures Exchange Life of Loan Cover Ratio Leveraged Management Buy-Out Mitarbeiterbeteiligung Management Buy-In Management Buy-Out Multivariate Diskriminanzanalyse offene Handelsgesellschaft Probability of Default Price Earning Ratio Return on Capital Employed Return on Equity Return on Investment Return on Invested Capital

11 Abkürzungsverzeichnis XIII RoNA RSW SPC SPV STATBIL STEBA US-GAAP UUB VAG VC VIK WACC WISU WPg WpHG zfbf ZfgK Return on Net Assets Rendite Sicherheit Wachstum (Verfahren) Special Purpose Company Special Purpose Vehicle Statistische Bilanzanalyse Statistische Einzelbranchenanalyse United States-Generally Accepted Accounting Principles Unternehmer- und Unternehmensbeurteilung Versicherungsaufsichtsgesetz Venture Capital Verband der Industriellen Energie- und Kraftwirtschaft Weighted Average Cost of Capital Das Wirtschaftsstudium (Zeitschrift) Die Wirtschaftsprüfung (Zeitschrift) Wertpapierhandelsgesetz Schmalenbachs Zeitschrift für betriebswirtschaftliche Forschung Zeitschrift für das gesamte Kreditwesen