Investieren Sie in (Fonds-)Boutiquen?!

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1 Fonds-Kongress 2007 Investieren Sie in (Fonds-)Boutiquen?! Warum sich die erfolgversprechendsten Fondsmanager immer häufiger (Fonds-) Boutiquen anschließen und wie Ihre Kunden davon profitieren können. Sauren Fonds-Service AG

2 Agenda Unternehmensportrait Vorstellung der Investmentphilosophie Charakterisierung von Fonds-Boutiquen Beispiele erfolgreicher Fonds-Boutiquen Erfolgsnachweis im Dachfonds-Management

3 Unternehmensportrait 23. Oktober 1991 Gründung des Unternehmens 25 Mitarbeiter (davon fünf im Research tätig) Fokussierung auf die Analyse von Fondsmanagern 250 Gespräche jährlich Gespräch insgesamt Neun Dachfonds unter Verwaltung - Eine Philosophie

4 Sauren-Dachfonds Neun Dachfonds - Eine Philosophie Verwaltetes Volum en in Euro 31. Dezember

5 Sauren-Dachfonds Neun Dachfonds - Eine Philosophie Wir investieren nicht in Fonds - wir investieren in Fondsmanager. Vermögensverwaltende Dachfonds Defensive Dachfonds Sauren Global Defensiv 625,9 Mio. SAUREN-DACHFONDS SAUREN - DACHFONDS (Stand 31. Dezember 2006) Spezialitäten-Dachfonds Aktienorientierte Dachfonds Ausgewogene Dachfonds Sauren Global Balanced 79,2 Mio. Hedge-Dachfonds Sauren Global Hedgefonds 1 142,1 Mio. Sauren Global Hedgefonds Opportunities 2 2,0 Mio. Sauren Global Growth 165,5 Mio. Sauren Global Growth Plus 19,4 Mio. Sauren Global Champions 18,8 Mio. Sauren Global Small Cap 4,6 Mio. Sauren Global Opportunities 99,1 Mio. 1 Fondsvolumen per 15. Januar 2007 (exkl. 1,0 Mio. Zufluss per Valuta 18. Januar 2007) 2 Startvolumen des Sauren Global Hedgefonds Opportunities am 19. Januar 2007

6 Agenda Unternehmensportrait Vorstellung der Investmentphilosophie Charakterisierung von Fonds-Boutiquen Beispiele erfolgreicher Fonds-Boutiquen Erfolgsnachweis im Dachfonds-Management

7 Investmentphilosophie Universelle Anwendbarkeit Wir investieren nicht in Fonds - wir investieren in Fondsmanager. Defensiv Ausgewogen Aktienorientiert Hedgefonds Sauren Global Defensiv Sauren Global Balanced Sauren Global Growth Sauren Global Growth Plus Sauren Global Champions Sauren Global Small Cap Sauren Global Opportunities Sauren Global Hedgefonds Sauren Global Hedgefonds Opportunities

8 Investmentphilosophie Analyse des Fondsmanagers

9 Analyse des Fondsmanagers am Beispiel Jürgen Kirsch Wertentwicklung vom 29. Dezember 1995 bis zum 29. Juli 1997 Feb Mär Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez 97 Feb Mär Apr Mai Jun Jul Mercury Emerging Europe Jürgen Kirsch Vontobel Eastern Europe Arpad Pongracz Nomura Central & East Europe

10 Analyse des Fondsmanagers am Beispiel Jürgen Kirsch Wertentwicklung vom 31. Juli 1997 bis zum 21. November 2006 Nomura Central & East Europe Mercury Emerging Europe 50 Irfan Janmohamed Vontobel Eastern Europe Alain Bourrier / Plamen Monovski Luca Parmeggiani Guenter Faschang

11 Analyse des Fondsmanagers am Beispiel Jürgen Kirsch 1200 Wertentwicklung vom 30. Oktober 1998 bis zum 21. November Griffin Eastern European Jürgen Kirsch Nomura Central & East Europe Vontobel Eastern Europe Luca Parmeggiani Guenter Faschang Mercury Emerging Europe Irfan Janmohamed Alain Bourrier / Plamen Monovski

12 Investmentphilosophie Analyse des Fondsmanagers Berücksichtigung des Fondsvolumens

13 Berücksichtigung des Fondsvolumens A fat wallet is the enemy of superior investment results Warren E. Buffett Warum hat ein steigendes Fondsvolumen negative Auswirkungen auf die Performance? - Verwässerung von Anlageideen - Schrumpfendes Anlageuniversum - Geringere Flexibilität - Steigende indirekte Handelskosten

14 Investmentphilosophie Analyse des Fondsmanagers Berücksichtigung des Fondsvolumens Ideale Zielfonds: Erfahrene Fondsmanager mit geringem zu verwaltenden Volumen

15 Idealer Zielfonds Wertentwicklung vom 1. Januar 1995 bis zum 30. April 1998 Baring Europe Select Gerhard Schöningh & Geoff Oldfield HSBC Europe ex UK Small Cap Index

16 Idealer Zielfonds 600 Wertentwicklung vom 29. Januar 1999 bis zum 21. November Ennismore European Smaller Companies 300 Hard close bei 100 mio. Euro 200 Baring Europe Select 100 HSBC Europe ex UK Small Cap Index 0 Jan. 99 Jan. 00 Jan. 01 Jan. 02 Jan. 03 Jan. 04 Jan. 05 Jan. 06

17 Investmentphilosophie Analyse des Fondsmanagers Berücksichtigung des Fondsvolumens Ideale Zielfonds: Erfahrene Fondsmanager mit geringem zu verwaltenden Volumen Gerade bei Fonds-Boutiquen findet sich häufig diese Idealkonstellation und damit der ideale Zielfonds

18 Agenda Unternehmensportrait Vorstellung der Investmentphilosophie Charakterisierung von Fonds-Boutiquen Beispiele erfolgreicher Fonds-Boutiquen Erfolgsnachweis im Dachfonds-Management

19 Charakterisierung von Fonds-Boutiquen Beispielhafte Wechsel von Fondsmanagern: David Baverez ehemals Fondsmanager des Fidelity European Aggressive Fund schließt sich TCI an und gründet KDA Capital. Zafar Ahmadullah ehemals Fondsmanager des Schroders EURO Equity und Schroders European Equity Alpha schließt sich Ennismore an und gründet ZA Capital. Steffen Gruschka ehemals Fondsmanager des DWS Russia gründet Explorer Capital. Thomas Meier ehemaliger Leiter internationale Aktien bei der Union Investment wechselt zu Loys. Graham Clapp ehemals Fondsmanager des Fidelity European Growth Fund...?

20 Charakterisierung von Fonds-Boutiquen Charakteristika im Vergleich zu klassischen Fondsgesellschaften Klassische Fondsgesellschaft Fonds-Boutiquen Produktpalette Vertrieb Freiheitsgrad der Manager Vollsortimentanbieter Breite Vertriebskanäle (Banken und IFA s) Hohe Marketingbudgets Manager hat wenig Einfluss auf Produkte und Vorgabe des Tracking Error Spezialisierung Vertrieb erfolgt an Institutionelle Anleger (Family Offices, Banken Versicherungen, Dachfonds, etc.) Manager entscheidet hinsichtlich der Produkte und Tracking Error Fondsvolumen unbegrenzte Mittelaufnahme Fondsmanager hat nur wenig Einfluss Fondsmanager bestimmt über verfügbare Kapazität Gebührenstruktur Anreizsysteme Fixe Gebühr Grundgehalt plus Bonus Fixe Gebühr + Performance-Fee Fondsmanager oftmals Teilhaber der Gesellschaft, eigene Gelder im eigenen Fonds, Beteiligung an Performancefee Personenrisiko Hohe Fluktuation Relativ niedrige Fluktuation

21 Agenda Unternehmensportrait Vorstellung der Investmentphilosophie Charakterisierung von Fonds-Boutiquen Beispiele erfolgreicher Fonds-Boutiquen Erfolgsnachweis im Dachfonds-Management

22 Beispiele erfolgreicher Fonds-Boutiquen J O Hambro Capital Management 1993 Gründung durch James Hambro und Christopher Mills Ursprünglich Ausrichtung auf Private Equity Fonds 2001 Auflegung offener Investmentfonds Über 80 Mitarbeiter (davon 10 Senior Fondsmanager sowie 7 Co-Fondsmanager und 1 Analyst) Die Produktpalette umfasst 10 traditionelle Aktienfonds und 13 alternative Fonds (Private Equity, Hedgefonds etc.) Die Kundengruppe bilden vor allem Pensionskassen, Versicherungen, Dachfonds und Privat-Banken

23 Beispiele erfolgreicher Fonds-Boutiquen J O Hambro Capital Management Entwicklung des verwalteten Fondsvolumens von J O Hambro. Insgesamt verwaltetes Volumen: 3,367 Mrd. GBP (ca. 5,1 Mrd. ) Long Only Assets Alternative Assets Active Value Total AUM ( m) Dec- 00 Jun- 01 Dec- 01 Jun- 02 Dec- 02 Jun- 03 Dec- 03 Jun- 04 Dec- 04 Jun- 05 Dec- 05 Jun- 06 Dec- 06 Stand 31. Dezember.2006

24 Beispiele erfolgreicher Fonds-Boutiquen J O Hambro Capital Management Geschäftsmodell: - Neue Fonds werden nur aufgelegt, wenn ein geeigneter Fondsmanager gefunden wird. - 2 bis 3 neue Manager pro Jahr bei ca. 150 Interviews im Jahr - Fokus auf Performance der Fonds - Manager erhält die benötigte Flexibilität - Bonus zu 100% abhängig von der Performance gegenüber Index - Alle Fonds werden von Beginn an hinsichtlich des verwaltbaren Volumens begrenzt. - Senior Fondsmanager des jeweiligen Produkts trägt die Hauptverantwortung - Senior Mitarbeiter sind Teilhaber der Firma

25 Beispiele erfolgreicher Fonds-Boutiquen J O Hambro Capital Management Begrenzung der Kapazitäten der einzelnen Investmentfonds 1,200 1,000 Unused Capacity ( ) Current Size 145m ( 1bn or 678m) 37m ( 1bn) 23m ( 1bn) m ( 750m) m ( 350m) 550m ( 500m) 14m ( 500m) m ( 200m) JOHCM UK Growth Fund JOHCM Continental & JOHCM European Fund JOHCM European Select Values Fund & JOHCM Continental Select Values Fund JOHCM Japan Fund JOHCM UK Equity Income Fund JOHCM American Growth Fund JOHCM UK Opportunities Fund JOHCM US Opportunities Fund Stand 30. September 2006

26 Beispiele erfolgreicher Fonds-Boutiquen J O Hambro Capital Management Mark Costar, Senior Fund Manager Seit August 2001 bei J O Hambro Capital Management Vohergehend 9 Jahre bei Clerical Medical Investment Erfolgreiches Fondsmanagement u.a. des Clerical Medical UK Growth Fund (seit Juli 1996) und insgesamt 2 Milliarden GBP unter Verwaltung Willem Vinke, Senior Fund Manager Seit August 2002 bei J O Hambro Capital Management Vohergehend 10 Jahre bei Morgan Stanley Aktienanalyst und Fondsmanager im Aktien Value Team Head der Europäischen Value Fonds

27 Beispiele erfolgreicher Fonds-Boutiquen J O Hambro Capital Management Wertentwicklung des von Mark Costar verwalteten JOHCM UK Growth Fund seit Auflegung am 6. November 2001 bis zum 31. Dezember 2006 gegenüber dem FTSE All Share Index JOHCM UK Growth Fund FTSE All Share Index ,5% ,2% Mehrwert von 25,2% in 62 Monaten

28 Beispiele erfolgreicher Fonds-Boutiquen J O Hambro Capital Management Wertentwicklung des von Willem Vinke verwalteten JOHCM European Select Values Fund seit Auflegung am 7. Mai 2003 bis zum 31. Dezember 2006 gegenüber dem FTSE Eurofirst 300 TR Index 240,00 220,00 200,00 JOHCM European Select Values Fund FTSE Eurofirst 300 TR Index 122,1% 180,00 160,00 86,7% 140,00 120,00 100,00 Mehrwert von 35,4% in 44 Monaten 80,

29 Agenda Unternehmensportrait Vorstellung der Investmentphilosophie Charakterisierung von Fonds-Boutiquen Beispiele erfolgreicher Fonds-Boutiquen Erfolgsnachweis im Dachfonds-Management

30 Erfolgsnachweis im Dachfondsmanagement Allokation des Sauren Global Growth per 31. Dezember ,2% 1,6% 3,5% 1,6% 5,6% 3,0% 2,9% 4,9% 2,7% 8,7% 2,0% 1,7% Europa 2,1% 0,9% Europa (Absolute Return) 19,3% Europa Nebenwerte Deutschland Nebenwerte Groß britannien USA USA Nebenwerte Japan 6,7% Japan Nebenwerte Hedgefonds Aktien Japan (long bias) Schwellenländer Global 1,4% Asien 4,4% Lateinamerika Osteuropa 5,0% Rohstoffe/Energie Hedgefonds Aktien Rohstoffe (long bias) Hedgefonds Aktien Energie (long bias) Goldminen 18,8% Biotechnologie Liquidität

31 Erfolgsnachweis im Dachfondsmanagement am Beispiel des Sauren Global Growth Wertentwicklung seit Auflegung am 1. März 1999 bis zum 31. Dezember 2006 im Vergleich zum MSCI World Index 22,00 20,00 18,00 Sauren Global Growth 16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 MSCI World Index 4, Jährlicher Mehrwert des Sauren Global Growth gegenüber dem MSCI World Kursindex Gesamt Sauren Global Growth 18,6% 11,0% 0,4% 7,2% 11,3% 2,8% 7,3% 0,2% 76,0%

32 Erfolgsnachweis im Dachfondsmanagement Jährlicher Mehrwert der Sauren-Dachfonds zum jeweiligen Vergleichsindex gesamt SG Growth 18,6 % 2 11,0 % 0,4 % 7,2 % 11,3 % 2,8 % 7,3 % 0,2 % 76,0 % SG Balanced 3,7 % 2,6 % 5,9 % 4,8 % 0,3 % 3,5 % 1,7 % 22,0 % SG Opportunities 42,2 % 3,6 % 13,6 % 22,8 % 3,8 % 7,3 % 4,9 % 122,1 % SG Growth Plus 10,5 % 3 6,5 % 14,7 % 0,9 % 7,1 % -0,2 % 49,7 % SG Small Cap 15,9 % 16,0 % 2,2 % 4,5 % -0,8 % 49,0 % SG Defensiv 5,0 % 4 0,6 % 3,0 % 1,0 % 10,8% SG Hedgefonds 2,3 % 7,2 % 5 0,2 % 10,5 % Vergleichsindex für die Dachfonds Sauren Global Growth, Sauren Global Growth Plus und Sauren Global Opportunities ist der MSCI World Kursindex in Euro. Vergleichsindex für den Sauren Global Small Cap ist bis zum 30. Juni 2006 der MSCI World Kursindex in Euro und ab dem 1. Juli 2006 der MSCI World Small Cap Kursindex in Euro. Vergleichsindex für den Sauren Global Balanced ist bis zum 30. November 2004 eine Mischung aus 60 % EuroStoxx 50 und 40 % REX Performance Index und ab dem 1. Dezember 2004 eine Mischung aus 50 % REX Performance Index, 25 % MSCI World Kursindex und 25 % EuroStoxx50 Kursindex. Vergleichsindex für den Sauren Global Defensiv ist eine Verzinsung von 3 % p.a. Vergleichsindex für den Sauren Global Hedgefonds ist eine Verzinsung von 4 % p.a. 1 Wertentwicklung vom 01. Jan bis 31. Dez / 2 Wertentwicklung vom 01. Mär bis 31. Dez / 3 Wertentwicklung vom 30. Sep bis 31. Dez / 4 Wertentwicklung vom 27. Feb bis 31. Dez / 5 Wertentwicklung vom 14. Dezember 2004 bis zum 14. Dez mehr als 80 % der ausgewählten Fondsmanager konnten gegenüber ihrem Index ab Investitionszeitpunkt Mehrwerte erzielen

33 Erfolgsnachweis im Dachfondsmanagement Pressespiegel 1. Platz SG Hedgefonds (1 Jahr) 1. Platz SG Opportunities (5 Jahre) 1. Platz SG Opportunities (3 Jahre) 2. Platz SG Balanced (5 Jahre) 3. Platz SG Growth (5 Jahre) Auszeichnung für Eckhard Sauren als einen der besten 100 Fondsmanager in Europa Der beste Fondspicker: Eckhard Sauren. Fondsmanager des Jahres 2000 Kategorie Dachfonds [2/2001] Fondsvermögensverwalter der Jahre 2001 und 2003 Sauren Finanzdienstleistungen - Award als beste kleine Gruppe über 3 Jahre. Auszeichnungen Sauren Global Balanced und Sauren Global Opportunities - Beste Fonds über 5 Jahre in ihrer Kategorie

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