Mikrofinanzierung in der Finanzkrise

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1 Mikrofinanzierung in der Finanzkrise Adalbert Winkler Centre for Development Finance Frankfurt School of Finance & Management Invest in Visions Frankfurt, 16. März 2010 F r a n k f u r t S c h o o l. d e

2 Mikrofinanzierung in der Finanzkrise* Agenda 1. Charakteristika des s 2. Entwicklung des s vor dem Zusammenbruch von Lehman Brothers 3. Auswirkungen früherer Finanzkrisen in aufstrebenden Volkswirtschaften auf den 4. Auswirkungen der globalen Finanzkrise auf den 5. Fazit * Ich danke Charlotte Wagner für die Unterstützung und vielen Anregungen bei der Zusammenstellung dieser Präsentation. 2

3 1. Charakteristika des s Die Kunden Kleinst- und Kleinunternehmen, die in der Regel keine traditionellen Sicherheiten vorweisen können, sich durch einen geringen Kapitaleinsatz zur Gestaltung ihrer Aktivitäten (überwiegend Handel, Dienstleistungen) auszeichnen, ihre Aktivitäten überwiegend auf lokale Märkte ausrichten 3

4 1. Charakteristika des s Die Mikrofinanzinstitutionen (MFIs) NGOs, spezialisierte Mikrobanken oder andere Finanzinstitute, Banken, Genossenschaften, die Kleinstkredite unter Anwendung speziell entwickelter Kredittechnologien vergeben, - Individualkredittechnologie (cash-flow Orientierung, sozioökonomische Analyse, angepasste, nicht-bankübliche Sicherheiten), - Gruppenkredittechnologie (Kreditgruppe als Screening- und Monitoringinstrument) - Gemeinsamkeiten: Ratenkredite, kurze Laufzeiten, dynamische Anreize (Reputation, Kredithistorie) 4

5 1. Charakteristika des s eine geringe Toleranz gegenüber Säumigkeiten und damit niedrige Risiko-, aber hohe Transaktionskosten aufweisen, und daher vergleichsweise hohe Zinssätze erheben. 5

6 2. Entwicklung des s vor dem Zusammenbruch von Lehman Brothers Kreditboom Rund 50% durchschnittliches Wachstum des Kreditportfolios p.a. (Median) Rund 30% durchschnittliches Wachstum der Kreditkunden p.a. (Median) Hohe Portfolioqualität: Portfolio at Risk (PAR) >30: 2,6 (Median) Beispiele besonders stark expandierender Märkte: Bosnien, Marokko, Indien Zahl der Kreditnehmer in Asien am größten 6

7 2. Entwicklung des s vor dem Zusammenbruch von Lehman Brothers Kreditportfolio (Median) und Anzahl der Kreditnehmer (Median) im, Borrowers Loan Portfolio (rhs) Million USD MFIs Afrika Asien ECA LAC MENA Quelle: MicroBanking Bulletin Spring,

8 2. Entwicklung des s vor dem Zusammenbruch von Lehman Brothers Portfolio at Risk>30 Tage in Prozent des Gesamtportfolios (Median), in % MFIs Africa Asia ECA LAC MENA Quelle: MicroBanking Bulletin Spring,

9 2. Entwicklung des s vor dem Zusammenbruch von Lehman Brothers : Kreditboom im traditionellen Finanz- und Bankensektor (Industrieländer und aufstrebende Volkswirtschaften) Vergleich MFI- und Bankensektor Kreditwachstum: Stärker in MFI- als Bankensektoren, hohe Korrelation der Wachstumsraten in Portfolioqualität: Generell besser in MFI- als in Bankensektoren, Korrelation über die Zeit nur schwach ausgeprägt Zahl der Länder, in denen der MFI-Sektor im Vergleich zum Bankensektor eine geringere Portfolioqualität aufweist, nimmt leicht zu. 9

10 2. Entwicklung des s vor dem Zusammenbruch von Lehman Brothers Kreditwachstum : Mikrofinanz- und Bankensektor in 71 Ländern Marokko MFI Kreditwachstum Bosnien Indien Bankensektor Kreditwachstum Quelle: IWF/MixMarket,

11 2. Entwicklung des s vor dem Zusammenbruch von Lehman Brothers Wachstum der Zahl der Kreditkunden und Portfolioqualität in ausgewählten Mikrofinanzmärkten, Quelle: MicroBanking Bulletin Spring,

12 2. Entwicklung des s vor dem Zusammenbruch von Lehman Brothers Portfolioentwicklung großer MFIs (7 der 20 größten MFIs im Jahr 2008, mit kompletter Datenreihe ) 800 (MM USD) Kreditportfolio Jahr Mi Banco - Peru ASA - Bangladesh Comportamos Banco - Mexico Al Amana - Marokko BRAC - Bangladesh ACLEDA - Kambodscha ProCredit - Bolivien Quelle: MixMarket,

13 2. Entwicklung des s vor dem Zusammenbruch von Lehman Brothers Portfolio at Risk>30 ( ) 12.00% 10.00% 8.00% PAR> % 4.00% 2.00% 0.00% Jahre Mi Banco - Peru ASA - Bangladesch Comportamos Banco - Mexico Al Amana - Marokko BRAC - Bangladesch ACLEDA - Kambodscha ProCredit - Bolivien Quelle: MixMarket,

14 2. Entwicklung des s vor dem Zusammenbruch von Lehman Brothers Finanzierung des Wachstums Wachsende Bedeutung von Einlagen und Refinanzierungslinien / Kredite mit Marktkonditionen (nicht subventioniert) Insbesondere Auslandsverbindlichkeiten sowie lokale Refinanzierungsaktivitäten Ende % des Mikrofinanzportfolios weltweit durch Einlagen und marktnahe Verbindlichkeiten Annäherung an Refinanzierungskosten und bedingungen im traditionellen Bankensektor 14

15 2. Entwicklung des s vor dem Zusammenbruch von Lehman Brothers Anteil der Refinanzierung zu Marktbedingungen an den Gesamtverbindlichkeiten einer MFI (Median) Quelle: MicroBanking Bulletin Spring,

16 2. Entwicklung des s vor dem Zusammenbruch von Lehman Brothers Bruttokapitalzuflüsse aus dem Ausland, 2007 Verbindlichkeiten gegenüber dem Ausland besonders ausgeprägt in Osteuropa und Lateinamerika Risiken: Währung, sudden stop Quelle: MicroBanking Bulletin Spring,

17 2. Entwicklung des s vor dem Zusammenbruch von Lehman Brothers Refinanzierung: Das Beispiel Bosnien Source: Wisniwski (2009) 17

18 2. Entwicklung des s vor dem Zusammenbruch von Lehman Brothers Zusammenfassung MFI Sektor: Kreditboom und erheblich verbesserte Refinanzierungsbedingungen überwiegend nicht-subventioniert MFI-Sektor wird vor der Krise durch Charakteristika gekennzeichnet, die denen im traditionellen Banken- und Finanzsektor nicht unähnlich sind Ausblick Traditioneller Bankensektor in der Krise: Liquiditäts- und Solvenzprobleme Warum sollte sich der MFI-Sektor in der Krise grundsätzlich vom traditionellen Banken- und Finanzsektor unterscheiden? 18

19 3. Auswirkungen früherer Finanzkrisen auf den ? nicht die erste Finanzkrise, denen sich der in einem Land ausgesetzt sieht Krisen in aufstrebenden Volkswirtschaften in den 90er Jahren 19

20 3. Auswirkungen früherer Finanzkrisen auf den Finanzkrisen in Lateinamerika ( ) MFI sind von der Krise betroffen, können sich aber bei Kreditwachstum und Portfolioqualität im Vergleich zum traditionellen Bankensektor gut behaupten Beispiele: Bolivien Peru Quelle: Calderón,

21 3. Auswirkungen früherer Finanzkrisen auf den Beispiel Bolivien Aggregiertes Portfolio des konventionellen Bankensektors Portfolio regulierter MFIs / Portfolio konventioneller Banken Quelle: Calderón,

22 3. Auswirkungen früherer Finanzkrisen auf den Beispiel Bolivien Vergleich PAR>30 konventioneller Bankensektor vs., Quelle: Calderón,

23 3. Auswirkungen früherer Finanzkrisen auf den Beispiel Peru Vergleich PAR>30 konventioneller Bankensektor vs., Quelle: Calderón,

24 3. Auswirkungen früherer Finanzkrisen auf den Finanzkrise Ost-Asien ( ) Portfolioqualität von MFIs korreliert positiv mit der Armut in den betroffenen Ländern Weniger in das Finanzsystem integrierte MFIs waren von der Auswirkung der Krise weniger betroffen Im Vergleich zu dem konventionellen Bankensektor hat sich die Portfolioqualität im schneller erholt Quelle: McGuire,

25 3. Auswirkungen früherer Finanzkrisen auf den Übereinstimmende Aussagen in Bezug auf beide Krisen Solide Portfolioqualität der MFIs während der Krise MFIs haben im Vergleich zu konventionellen Banken wesentlich geringere Ausfallraten zu verzeichnen, sowohl in Ost-Asien als auch in Lateinamerika Quelle: McGuire, 1998; Stauffenberg et al. 2009; Calderón,

26 3. Auswirkungen früherer Finanzkrisen auf den Länderübergreifend: Kein signifikanter Zusammenhang zwischen Entwicklung von MFIs (gemessen an PAR, ROE, Profit Margin, Change in Gross Loan Portfolio, etc.) und Entwicklungen der Weltwirtschaft (gemessen an BIP, Aktienindizes S&P 500, MSCI World Index, MSCI Emerging Market Index) Allerdings: Signifikanter (negativer) Zusammenhang zwischen Entwicklungen von MFIs und dem inländischen BIP Beispiel Rezessionen: Kreditrisiko (PAR>30) steigt, nicht jedoch Kreditausfälle (Write offs) Quelle: Gonzales, A.,2007; Krauss, N.,Walter, I.,

27 t 0 3. Auswirkungen früherer Finanzkrisen auf den Funding/ Liquidität Konventioneller Bankensektor Finanzkrise Funding/ Liquidität Kredite Unternehmensinvestitionen Einkommen Nachfrage Unternehmensgewinne Non-Performing Loans Unternehmensinvestitionen Einkommen Nachfrage Mikrounternehmensgewinne Geringere Integration in übergeordnete Wirtschaftssysteme geringere Abhängigkeit Kaum Kapitalbestand/Fixkosten Kreditnehmer wesentlich flexibler? Non-Performing Loans? t 1 Kreditvergabe/-technologie konservativ (bei Individualkrediten) 27

28 4. Auswirkungen der globalen Finanzkrise auf den Argumente, die vor einer einfachen Übertragung der Erkenntnisse aus vergangenen Krisen auf die jetzige Situation warnen: Rahmenbedingungen für haben sich geändert - MFIs sind in das internationale Finanzsystem wesentlich stärker integriert als bei früheren Krisen Refinanzierung - Größerer Wettbewerb zwischen MFIs Anwendbarkeit / Anwendung der Kredittechnologien 28

29 4. Auswirkungen der globalen Finanzkrise auf den Veränderungen im Kreditgröße und Zielgruppe haben sich verändert Vergabe von Konsumentenkrediten Weniger strenge Prüfung/Monitoring Rapides Personalwachstum Multiple Kreditaufnahme von Mikrounternehmen und Haushalten Überschuldung Geringere Anreize und Möglichkeiten der Rückzahlung 29

30 4. Auswirkungen der globalen Finanzkrise auf den Aktuelle Krise unterscheidet sich von früheren Krisen Globale Krise Intensität und Tiefe der aktuellen Krise größer Stärkere Integration der Volkswirtschaften (Handel, Finanzierung, Migration) wirkt bis in den Mikrounternehmenssektor Beispiel: Übertragungen (Remittances) 30

31 4. Auswirkungen der globalen Finanzkrise auf den Entwicklung von Remittances/Übertragungen in Entwicklungsländer, e 2010f 2011f Quelle: Weltbank,

32 4. Auswirkungen der globalen Finanzkrise auf den Empirische Evidenz Was wissen wir bisher? Wie krisenresistent erweist sich Mikrofinanzierung in der globalen Finanzkrise? Einschätzungen der Praktiker Harte Evidenz bis 2008 (Portfoliowachstum und Portfolioqualität) Zahlen zu einzelnen Regionen und Institutionen für das Jahr

33 4. Auswirkungen der globalen Finanzkrise auf den Banana Skins Report: Befragung von Praktikern des s (430 aus 82 Ländern) nach den größten Risiken, denen der Sektor in den kommenden Monaten ausgesetzt ist. Ergebnis 2008 Qualität des Managements Corporate Governance Dem MFI-Sektor unangepasste Regulierungen Controlling Mangel an qualifizierten Fachkräften Ergebnis 2009 Kreditrisiko Liquiditätsengpässe Makroökonomische Entwicklungen Qualität des Managements Rückläufige Refinanzierung Quelle: Microfinance Banana Skins,

34 4. Auswirkungen der globalen Finanzkrise auf den Banana Skins Report: Die von am stärksten gewachsenen Risiken, denen sich der nach einer Befragung von Praktikern (430 aus 82 Ländern) für die kommenden Monate ausgesetzt sieht: Ergebnis 2008 Auswirkungen steigenden Wettbewerbs Mangel an qualifizierten Fachkräften Politischer Einfluss Zu großes Refinanzierungsangebot Kreditrisiko Ergebnis 2009 Kreditrisiko Makroökonomische Entwicklungen Auswirkungen steigenden Wettbewerbs Rückläufige Refinanzierung Liquiditätsengpässe Quelle: Microfinance Banana Skins,

35 4. Auswirkungen der globalen Finanzkrise auf den Seit Ende 2008 Auswirkungen der Finanzkrise im durch geringeres Wachstum wahrnehmbar Rückgang des Wachstums der Kreditnehmer von 25% in 2007 auf ca. 15% in

36 4. Auswirkungen der globalen Finanzkrise auf den Wachstumsentwicklung des s, Quelle: MicroBanking Bulletin Spring,

37 4. Auswirkungen der globalen Finanzkrise auf den Rückgang des Wachstums: Anzahl der Kreditnehmer Quelle: MicroBanking Bulletin, Dezember

38 4. Auswirkungen der globalen Finanzkrise auf den Anzahl der Non-Performing Loans steigt, auch aufgrund des niedrigeren Portfoliowachstums (insbesondere in ECA) Anstieg des Indikators PAR>30 besonders deutlich in wachstumsstarken Märkten (z. B. Marokko, Bosnien-Herzegowina) 38

39 4. Auswirkungen der globalen Finanzkrise auf den Entwicklung PAR>30 in Pakistan, Nicaragua, Marokko und Bosnien-Herzegowina Quelle: CGAP,

40 4. Auswirkungen der globalen Finanzkrise auf den Entwicklung PAR>30 in Prozent des Gesamtportfolios (Median), % 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% % 2.0% 1.0% 0.0% MiBanco-Peru BRAC-Bangladesh ASA-Bangladesh ACLEDA-Kambodscha Comportamos-Mexiko ProCredit-Bolivien Al Amana-Marokko Quelle: MixMarket,

41 4. Auswirkungen der globalen Finanzkrise auf den Das Beispiel ProCredit Quelle: ProCredit News 1,

42 Fazit Vor-Krisenjahre: MFI-Sektor weist Entwicklungen auf, die denen im traditionellen Banken- und Finanzsektor ähneln Quantität und Qualität der Kredite, Liquidität/Refinanzierung Bisherige Evidenz zur Krise: Portfoliowachstum sowie Anzahl der Kreditnehmer ist rückläufig Portfolioqualität sinkt 42

43 Fazit Dennoch: Über endgültiges Urteil zu Mikrofinanzierung in der Finanzkrise kann noch nicht gesprochen werden, da harte Evidenz noch begrenzt ist Allerdings: Argumente deuten darauf hin, dass eine Wiederholung der Ergebnisse aus den Krisen der 90er Jahre in aufstrebenden Volkswirtschaften kaum erwartet werden kann 43

44 Vielen Dank für f r Ihre Aufmerksamkeit 44

45 Literatur Benoit-Calderon, Thierry (2006): Micro-bubble or Macro-immunity? Risk and Return in Microfinance: Lessons from Recent Crises in Latin America, in Microfinance Investment Funds. Leveraging Private Capital for Economic Growth and Poverty Reduction, edited by Matthäus- Maier and J.D. von Pischke. CGAP (2010): Growth and Vulnerabilities in Microfinance, Focus Note No. 61. Online unter Gonzales, A. (2007): Resilience of Microfinance Institutions to National Macroeconomic Events: Econometric Analysis of MFI asset quality. McGuire, P. (1998): Effects on Microfinance of the Asian Financial Crisis. The Foundation for Development Cooperation. Australia. Microfinance Banana Skin Report 2009 (2009): Confronting crisis and change. Centre for the Study of Financial Innovation. Microfinance Information exchange (2009): The MicroBanking Bulletin No. 18. Online unter MixMarket (2010), Online unter Stauffenberg, et al. (2009): Cautious Resilience. The impact of the global financial crisis on Latin America & Caribbean Microfinance Institutions. MicroRate paper. Online unter Walter, I. und Krauss, N. (2008): Can Microfinance Reduce Portfolio Volatility? Online unter 45