ACATIS GANÉ VALUE EVENT FONDS UI

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1 ACATIS GANÉ VALUE EVENT FONDS UI Der Mischfonds - Wir investieren in Gewinner April 2013 Investment GmbH 0

2 ACATIS Investment GmbH Der Value Manager - Wir haben Werte ACATIS seit 1994 Asset Manager mit Value-Philosophie. ACATIS sucht mit einem systematischen, datenbankgestützten Prozess nach Unterbewertungen. Der Value-Ansatz wird konsequent und erfolgreich umgesetzt: langfristig erreichen unsere Fonds eine deutliche Outperformance. ACATIS bietet Aktienfonds, Dachfonds, Rentenfonds und Mischfonds an. Assets under Management: 1,8 Mrd. (Stand 31. März 2013). 1

3 GANÉ Aktiengesellschaft Wir investieren in Gewinner Dr. Uwe Rathausky (Jg. 1976) Gründer und Vorstand der GANÉ Aktiengesellschaft : DJE Kapital AG, KPMG AG J. Henrik Muhle (Jg. 1975) Gründer und Vorstand der GANÉ Aktiengesellschaft : DJE Kapital AG, ACATIS Investment GmbH GANÉ ist der Sub-Advisor des Fonds. Das Team ist mit eigenem Geld im Fonds investiert. Die Performance des Produkts und die Betreuung der bestehenden Kunden stehen im Fokus des Teams. GANÉ legt wert auf eine transparente Berichterstattung. 2

4 Ziel des Fonds Wir vermeiden Stress Erzielung einer aktienähnlichen, aber kontinuierlichen Rendite, die den Anleger in allen Börsenphasen ruhig schlafen lässt. 3

5 Wertentwicklung Daten per 31. März

6 Wertentwicklung Wir vermeiden Stress Daten per 31. März 2013 Fondsvolumen in Mio. Euro 515 Rendite seit Auflage 92,4% Rendite seit Auflage p.a. 16,5% Volatilität p.a. 8,2% Beta z. MSCI World 0,38 Sharpe Ratio seit Auflage 1,8 Renditevergleich ACATIS GANÉ VALUE EVENT 7,6% 13,2% 1,9% 17,6% 31,5% MSCI World 12,0% 13,4% -4,5% 17,2% 23,0% DAX-30 2,4% 29,1% -14,7% 16,1% 23,8% Renditevergleich 5 Jahre 4 Jahre 3 Jahre 2 Jahre 1 Jahr ACATIS GANÉ VALUE EVENT N/A 95,6% 36,3% 22,6% 12,2% MSCI World 41,9% 105,6% 36,8% 25,8% 16,7% DAX-30 19,3% 90,8% 26,7% 10,7% 12,2% 5

7 Allokation Wir vermeiden Stress 100% 80% 60% 40% 20% 0% Aktien Anleihen Liquidität Mit Bedacht und Weitblick Besonnene Änderungen innerhalb der Allokation in Abhängigkeit der absoluten Attraktivität. Renditekriterium Aktien: 10% p.a. Renditekriterium Anleihen: 6% p.a. Das Eingehen von Risiken muss adäquat entgolten werden. Ist dies nicht der Fall, halten wir Liquidität und üben uns in Geduld. Bisher kein Einsatz von Derivaten notwendig. Hohes Maß an Berechenbarkeit. Daten auf Monatsbasis für die Jahre (Quelle: GANÉ, Universal-Investment) 6

8 Investmentphilosophie Der Ansatz von GANÉ vereint zwei erfolgreiche Investmentstile Value Investing Kaufe Unternehmen mit sehr guter Business-Qualität und gutem Management zu attraktiven Preisen. Event-Orientierung Positive Ereignisse (Events) begrenzen das Marktrisiko und beflügeln das Investment. Business Management Valuation + Event Niedriges Fundamentalrisiko und begrenztes Marktpreisrisiko 7

9 Investmentprozess Risikomanagement Diversifikation über verschiedene: Wertpapier-Kategorien Arten von Events Laufzeiten der Events Kapitalisierungen der Titel Kasse: strategische Komponente Kein Klassischer Portfolioansatz No-Loss-Mentalität bei Titelauswahl Portfolio-Baustein Wertpapier-Kategorie Aktie, Anleihe, Genußschein Art des Events Kapital-/Aktionärsstruktur, Katalytik Themenauswahl + Titelauswahl Value-Event-Analyse Business, Management, Valuation, Event Entstehung von Ideen Eigene Datenbanken & Research, Medien, Netzwerke Einzelfall-Analyse Portfolio Volatilität deutlich niedriger als Aktienmarkt Korrelation 0,3-0,6 Beta zum Aktienmarkt 8

10 Value-Event-Analyse Vier Bausteine des Erfolgs Business einfaches Geschäftsmodell planbare Industrie Markteintrittsbarrieren Wettbewerbsvorteile Wachstumsperspektive Hohe Margen Preissetzungsmacht Management Fähigkeit, Fleiß und Integrität kein operatives/moralisches Versagen Steigerung der Wachstumsrate der betrieblichen Ertragskraft Steigerung der Ausschüttung langfristig angemessene Anreizstruktur Interessengleichheit mit Eigentümer GANÉ-Scoring-Modell Valuation Marktpreis = Eigen- und Fremdkapital, dauerhaft solides Finanzierungsverhältnis Unternehmenswert = Barwert des FCF, hohe Sicherheitsmarge zum Marktpreis Rendite = zeitgewichteter Zahlungsstrom, Aktien-Renten-Vergleichbarkeit Event Events erhöhen den inneren Wert Events schließen die Lücke zwischen Marktpreis und innerem Wert Verbesserung des Timings für den Kauf Reduktion von Marktpreisschwankungen Erhöhung der Wahrscheinlichkeit, beim Investieren richtig zu liegen 9

11 Value-Event-Analyse GANÉ-Scoring-Model (GSM) Business Management Valuation Event 70% 40% Kauf Neutral Verkauf Das Modell besteht aus 30 qualitativen und quantitativen Faktoren. Ein langfristiges Investment muss in allen vier Bereichen eine Punktzahl von jeweils 70% der maximal möglichen Punktzahl erzielen, um sich als Kauf zu qualifizieren. Bei kurzfristigen, sehr starken Events entfällt die Anwendung des GSM, da eine fundamentale Betrachtung der Qualität des Unternehmens und seines Managements irrelevant ist. Erfassung und Bewertung der spezifischen Risiken eines jeden Investments. 10

12 Event Arten von Events Veränderungen der Kapitalstruktur Veränderungen der Aktionärsstruktur Operative Katalysatoren Event-Kategorien Aktienrückkauf Arbitrage Ausschüttung Kapitalerhöhung Spaltung Verschmelzung Event-Kategorien Aktienrückkauf Directors Dealings Going Private Übernahme Event-Kategorien Wachstumsdynamik Margendynamik Steigerung ROIC Ein Event ist ein Ereignis, das die Preis-/ Wertrelationen eines Unternehmens verändert oder Veränderungen erwarten lässt. * * GANÉ Aktiengesellschaft (2007) 11

13 Event Stärken von Events Schwächerer Event Mittlerer Event Starker Event Haltedauer: Langfristig Haltedauer: Mittelfristig Haltedauer: Kurzfristig (Jahre/Monate) (Monate/Wochen) (Wochen/Tage) Timing: relevant Timing: wichtig Timing: entscheidend Investment-Beispiele Investment-Beispiele Investment-Beispiele 1. McDonald s 1. Berkshire Hathaway 1. UniCredit S.p.A. Event: Operative Katalytik Event: Aktienrückkauf Event: Kapitalerhöhung Haltedauer: unbestimmt Haltedauer: unbestimmt Haltedauer: 2 Wochen 2. Grenkeleasing 2. Depfa Genußschein 2. Piräus Bank S.A. Event: Operative Katalytik Event: Verschmelzung Event: Kapitalerhöhung Haltedauer: unbestimmt Haltedauer: 27 Monate Haltedauer: 2 Wochen 3. Nestlé 3. Immofinanz Anleihe 3. Conti z.verk. Eing. Event: Operative Katalytik Event: Verschmelzung Event: Übernahme Haltedauer: unbestimmt Haltedauer: 5 Monate Haltedauer: 1 Woche 12

14 Investment-Beispiel Veränderung der Kapitalstruktur Funding Trust I 2007 (17/37) Zinszahlung nicht kumulativ, abhängig vom HGB-Bilanzergebnis 70 (6,20% p.a. bis 2017, 3M-Libor zzgl. 1,98% bis 2037) Gründe für Kauf der Anleihe zu 33% des Nennwerts: 60 Keine Nennwertreduktion gemäß Anleihebedingungen Anleihe verliert ab 2017 EK-Anrechenbarkeit (Basel III) Hohe Rückkaufwahrscheinlichkeit Verkauf zu 47% Profitables Kerngeschäft, erwartete Wiederaufnahme der Kuponzahlungen ab 2014 Bilanzielle EK-Restrukturierung in 2008 (10 Mrd. ) EU-Beihilfeverfahren am 25. Juli 2012 abgeschlossen. Missverständnis löst Kursrutsch aus: Bedienungsverbot : Rückkaufangebot zu 47% : EU schließt Beihilfeverfahren ab. Kauf zu 33% für Hybridkapital ( hybrid ban ) bis 2017 ist freiwillig, ersetzt aber nicht die Pflicht zur Bedienung, sofern ein ausschüttungsfähiger Gewinn vorliegt. Fazit: Kauf der Anleihe unmittelbar nach Abschluss des Beihilfeverfahrens zu 33% und Annahme des Rückkaufangebots zu 47% des Nennwerts. Erzielung einer hohen zeitgewichteten Rendite dank kurzer Haltedauer von drei Monaten. Das ausstehende Volumen der Anleihe betrug vor dem Rückkaufangebot 850 Mio. USD. Hiervon wurden Anteile im Nennwert von 38 Mio. USD gehalten. 13

15 Investment-Beispiel Veränderung der Aktionärsstruktur US-amerikanische Beteiligungsgesellschaft Neuausrichtung durch Warren E. Buffett im Jahr 1965 Wachstumsrate des Buchwerts pro Aktie: : 20% p.a : 9% p.a. Diskrepanz von USD zwischen innerem Wert pro Aktie zum ( USD) und aktuellem Börsenkurs ( USD). Bekanntgabe des Rückkaufs eigener Aktien im Jahr 2011 zu einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von maximal 1,1. Erhöhung des Rückkaufpreises im Jahr 2012 auf ein Kurs-Buchwert- Verhältnis von maximal 1,2. Dies entspricht zum einem Börsenkurs von USD : Rückkaufpreis max. KBV 1, : Rückkaufpreis max. KBV 1,1 Entwicklung des 1,1-fachen Buchwerts Entwicklung des 1,2-fachen Buchwerts Fazit: Das Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,2 ist eine Barriere, die aufgrund der auf diesem Niveau einsetzenden Aktienrückkäufe Marktpreisrisiken reduziert. Sie stellt einen Katalysator dar, der im Zeitablauf die Lücke zwischen Börsenkurs und innerem Wert schließen sollte. Gleichzeitig sollte sich der innere Wert und damit auch der Buchwert pro Aktie um jährlich rund 9% erhöhen. 14

16 Investment-Beispiel Operative Katalytik McDonald s Operative Leistungsindikatoren treiben den Wert des Unternehmens. Ausweitung des Umsatzes 1. Wachsende Anzahl der Filialen Demographie, Schwellenländer 2. Wachsende Anzahl der Kunden 24h-Erreichbarkeit, Attraktivität 3. Höherer Umsatz pro Kunde Menü- und Gesundheitsangebote Umsatz Unternehmenswert Marktkapitalisierung Nettoverschuldung Barwert des FCF FCF-Marge Verbesserung der Marge 4. Verringerte Kapitalintensität Höherer Anteil Franchise-Nehmer 5. Höhere operative Marge Streben nach operativer Exzellenz 1. Anzahl der Filialen 2. Anzahl der Kunden 3. Umsatz pro Kunde 4. Kapitalintensität 5. Operative Marge 15

17 Transparente Berichterstattung Informationen seit Fondsauflage abrufbar unter Investmentberichte Monatliche Vorstellung eines Investments aus dem Fonds. Monatsberichte Kommentierung der Dispositionen im Portfolio. Tagesberichte Tagesaktuell jeweils die 10 größten Aktien- und Anleihepositionen. 16

18 Fazit Der Mischfonds Aktienähnliche, kontinuierliche, schwankungsarme Rendite. Unser Anliegen Weniger Stress. Kapitalvermehrung durch Vermögenserhalt. Unsere Philosophie Value-Investing und Event-Orientierung. Unsere Methode Gründliche Einzelfallanalyse und flexible Vermögensallokation. Unser Versprechen Einsatz. Kundenbetreuung. Transparenz. 17

19 Auszeichnungen Lipper Fund Awards Lipper Leader Morningstar Fund Award 2012 uro / uro am Sonntag uro Fondsnote 2012 Sauren Research 2012 MLP Award

20 Stammdaten Verwaltungsgesellschaft Depotbank Team Universal-Investment-Gesellschaft mbh Hauck & Aufhäuser Privatbankiers KGaA Universal-Investment (Manager), ACATIS (Advisor) und GANÉ (Sub-Advisor) ISIN Tranche A: DE000A0X7541/ Tranche B: DE000A1C5D13 Anlageschwerpunkt offensiver Mischfonds (Aktienquote 0-100%) Anlageuniversum Anlageziel All-Cap international, deutschsprachiger Schwerpunkt stetige Wertentwicklung, geringere Volatilität als der Aktienmarkt Fondsvolumen 515 Mio. EUR (Stand ) Domizil / Währung Deutschland/ EUR Benchmark Geschäftsjahresende % MSCI Welt Performanceindex in EUR, 50% Geldmarktsatz (EONIA) Ausgabeaufschlag (Institutionell) Tranche A: bis zu 5%/ Tranche B: bis zu 4% Auflagedatum Tranche A: / Tranche B: Erstausgabepreis Mindestanlage Verwaltungsvergütung Performance Fee Vertriebszulassung Ertragsverwendung Tranche A: 100,00 EUR/ Tranche B: ,00 EUR keine 1,75% (1,35%) p.a. 20% der 6% p.a. übersteigenden Wertentwicklung, wenn Outperformance gegenüber Benchmark erreicht wurde, inkl. Verlustvortrag für ein Jahr (Tranche B: max. 2% p.a.) D, A, CH, F (L ist geplant) Tranche A: thesaurierend/ Tranche B: ausschüttend 19

21 Ihre Ansprechpartner ACATIS Investment GmbH GANÉ Aktiengesellschaft Hauptgeschäftsstelle Deutschland Michael Niefer Vera Fülöp mainbuilding Taunusanlage 18 D Frankfurt Tel: Fax: Website: Geschäftsstelle Schweiz Katharina Rüsch Petra Weise Dorf 104 CH-9428 Walzenhausen Tel: Fax: Webseite: J. Henrik Muhle Dr. Uwe Rathausky Weißenburger Straße 36 D Aschaffenburg Tel: Fax: Website: Rechtliche Hinweise Neu: Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Einige Fonds der ACATIS Investment GmbH sind in der Schweiz nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global Fonds UI, ACATIS Fair Value Aktien Global, ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds, ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI, ACATIS IfK Value Renten UI, ACATIS Fair Value Bonds UI, ACATIS Aktien Deutschland ELM).Außerdem sind einige Fonds der ACATIS Investment GmbH in Frankreich nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global UI, ACATIS WALLBERG Value Inside, ACATIS Aktien Deutschland ELM, ACATIS Gané Value Event Fonds UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres- und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in Frankfurt reguliert. Die vorliegenden Unterlagen wurden auf der Grundlage intern entwickelter Daten und öffentlich zugänglicher Informationen erstellt. Die GANÉ Aktiengesellschaft übernimmt keine Gewähr für die Richtigkeit oder Vollständigkeit. Alle Aussagen und Meinungen stellen eine Einschätzung der GANÉ Aktiengesellschaft zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dar. Allein verbindliche Grundlage für den Erwerb von Fondsanteilen sind der Verkaufsprospekt sowie der Rechenschaftsbericht. Die bereitgestellten Inhalte dienen nur der allgemeinen Information und stellen keine Beratung dar. Sie sollen Ihre selbständige Entscheidung erleichtern, können aber nicht die individuelle Beratung ersetzen. Bevor Sie von den Inhalten Gebrauch machen, sollten Sie eingehend prüfen, ob die Informationen für Ihre Zwecke geeignet und mit Ihren individuellen Zielen vereinbar sind. Inhalt und Gestaltung dieser Präsentation unterliegen dem Urheberrecht und sonstigen Schutzrechten. Bereitgestellte Inhalte sind nur zum eigenen Gebrauch und für nicht-gewerbliche Zwecke bestimmt. Die Weitergabe einzelner Inhalte im Ganzen oder in Teilen einschließlich der Verwendung von Marken und Logos ist nur mit vorheriger ausdrücklicher Genehmigung der GANÉ Aktiengesellschaft gestattet. Sollte eine Bestimmung dieser Hinweise aus irgendeinem Grund unwirksam, rechtswidrig oder undurchführbar sein, so bleibt die Wirksamkeit der übrigen Bestimmungen davon unberührt. Diese Hinweise unterliegen dem Recht der Bundesrepublik Deutschland. 20