Geschäftsbericht 2011

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1 Dutsch Bank Grupp Strbkass Gschäftsbricht 2011 Strbkass für di Angstlltn dr Dutsch Bank-Grupp

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3 Dutsch Bank Grupp Strbkass Gschäftsbricht 2011 Strbkass für di Angstlltn dr Dutsch Bank-Grupp

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5 Gschäftsbricht 2011 Inhalt 2 Bricht ds Aufsichtsrats 3 Aufsichtsrat, Vorstand, Gschäftsführung 4 Lagbricht ds Vorstands 4 Entwicklung an dn Kapitalmärktn 6 Entwicklung ds Vrsichrungsbstands 7 Kapitalanlagn 8 Dckungsrückstllung 8 Übrig Aufwand- und Ertragpostn 9 Gsamtübrschuss 10 Gwinnvrwndungsvorschlag 11 Risikobricht 12 Einschätzung dr künftign Entwicklung 14 Jahrsabschluss 14 Bilanz 16 Gwinn- und Vrlustrchnung 17 Anhang 28 Bstätigungsvrmrk

6 Bricht ds Aufsichtsrats Dr Aufsichtsrat hat währnd ds Gschäftsjahrs 2011 di ihm durch Gstz und Satzung übrtragnn Aufgabn wahrgnommn und sich sowohl in dri Sitzungn als auch in Einzlbsprchungn durch dn Vorstand und di Gschäftsführung übr di Lag dr Strbkass untrrichtn lassn. Ausführlich rörtrt wurdn insbsondr di Auswirkungn ds Urtils ds Europäischn Grichtshofs (EuGH) zu dn Unisx-Tarifn. Ggnstand dr rglmäßign und kontinuirlichn Brichtrstattung warn nbn dr Entwicklung ds Vrsichrungsbstands, dr Bilanz und dr Ertragslag, di Situation am Kapitalmarkt sowi di sich daraus für di Kass rgbndn Auswirkungn. Darübr hinaus habn wir wsntlich Einzlvorgäng bsprochn. Das vrsichrungsmathmatisch Gutachtn ds Sachvrständign zum habn wir ingshn, uns wsntlich Til rläutrn lassn und in di Bratungn übr dn Jahrsabschluss inbzogn. Dn Auswirkungn ds sinkndn Zinsnivaus habn wir im Vorschlag zur Vrtilung ds Gsamtübrschusss Rchnung gtragn. Witr Risikn sind drzit nicht zu rknnn. Mit dr Prüfung ds Jahrsabschlusss und ds Lagbrichts 2011 dr Strbkass habn wir rnut di KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgsllschaft, Frankfurt am Main, bauftragt. Dis friwillig Prüfung nach 341k HGB rstzt di Pflichtprüfung nach dr Sachvrständignprüfvrordnung (SachvPrüfV). Di KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgsllschaft hat dn Jahrsabschluss und dn Lagbricht gprüft und mit inm uningschränktn Bstätigungsvrmrk vrshn. In dr Sitzung ds Aufsichtsrats in Frankfurt am Main am wurdn dr Jahrsabschluss und dr Lagbricht für das Jahr 2011, di nach Handlsgstzbuch (HGB) und dr Vrordnung übr di Rchnungslgung von Vrsichrungsuntrnhmn (RchVrsV) aufgstllt wurdn, vorglgt und rläutrt. Dr Aufsichtsrat schlißt sich dm Vorschlag ds Vorstands und ds Vrantwortlichn Aktuars für di Vrtilung ds Gsamtübrschusss an. Nach Abschluss dr Bratungn stimmt dr Aufsichtsrat dm Jahrsabschluss und dm Lagbricht zu. Dr Aufsichtsrat mpfihlt dr Mitglidrvrsammlung, dn Jahrsabschluss 2011 fstzustlln sowi dn Lagbricht zur Knntnis zu nhmn. Frankfurt am Main, im Mai 2012 Jürgn Dobritzsch Vorsitzndr 2

7 Aufsichtsrat Jürgn Dobritzsch Vorsitzndr Chif Financial Officr Sal. Oppnhim jr. & Ci. AG & Co. KGaA Köln Harald Brg stllv. Vorsitzndr Litr Corporat Excutiv Mattrs Dutsch Bank AG Frankfurt am Main Michal Brod Dirctor Labour Rlations Dutsch Bank AG Frankfurt am Main Dr. Michal Flischmann Dirctor Group Tax Dutsch Bank AG Frankfurt am Main Martina Kl Btribsratsvorsitznd Dutsch Bank AG Eschborn am Taunus Michal Schwarz stllv. Btribsratsvorsitzndr Dutsch Bank Privat- und Gschäftskundn AG Stuttgart Rolf Vrdn Btribsratsvorsitzndr Dutsch Bank AG Frankfurt am Main Vorstand Uw Bll Fondsmanagr Dutsch Asst Managmnt Invstmntgsllschaft mbh i.r. Hachnburg bis Gabril Buchs Had of Global Bnfits & Rward Grmany Dutsch Bank AG Frankfurt am Main Grhard-Christoph Ihl Associat Gnral Counsl Group Lgal Srvics Dutsch Bank AG Frankfurt am Main ab Dr. Hnning Schrör Snior Counsl Group Lgal Srvics Dutsch Bank AG Frankfurt am Main bis Gorg Schuh Chif Invstmnt Officr Dutsch Asst Managmnt Invstmntgsllschaft mbh Frankfurt am Main ab Gschäftsführr Elmar Tiglkamp Frankfurt am Main 3

8 Lagbricht ds Vorstands Gschäftstätigkit Di Strbkass ist in klinrr Vrsichrungsvrin auf Ggnsitigkit im Sinn ds 53 ds Vrsichrungsaufsichtsgstzs und untrligt dr Rchtsaufsicht durch di Bundsanstalt für Finanzdinstlistungsaufsicht (BaFin). Drzit wrdn Strbgldvrsichrungn ggn monatlich Biträg bis zur Höchstvrsichrungssumm von angnommn. Di Mitglidschaft könnn nur Mitarbitrinnn und Mitarbitr dr Dutsch Bank Grupp bis zum 55. Lbnsjahr rwrbn; Ehgattn/-innn, ingtragn Lbnspartnr/-innn und Lbnsgfährtn/-innn könnn mitvrsichrt wrdn. Entwicklung an dn Kapitalmärktn Das Jahr 2011 war gprägt von inr hr schwachn Wachstums-Dynamik. Europa litt im vrgangnn Jahr witr untr dr Vrschuldungs- und Banknkris. Untr normaln Umständn kann in konjunkturll Schwäch durch xpansiv Fiskalpolitik abr vrhindrt wrdn. Aufgrund dr Vrschuldungskris insbsondr in Europa abr auch in dn USA blibt dn Rgirungn für dis Handlungsoption wnig Spilraum. Bishr galt für Staatsanlihn das Privilg, di Rfrnz für risikolos Anlihn zu sin. Spzill Staatn mit gutr Bonität rlangtn dadurch quasi unlimitirtn und prisgünstign Zugang zu Kapital. Disr Vortil konnt zur antizyklischn Fiskalpolitik gnutzt wrdn, um di Wirtschaftszykln auszuglichn. Di Vrschuldungskris stllt nun inn Milnstin in dr Gschicht dr ntwickltn Ländr dar. Sitdm schint di Option dr antizyklischn Politik nur noch ingschränkt möglich zu sin. Dadurch ist für vil Nationn di prisgünstig Kapitalvrsorgung übr di Märkt nicht mhr möglich. Im Ggntil wird durch das allgmin Spardiktat in Europa zunhmnd fiskalpolitisch gbrmst. Ein Ausglich kann nur gfundn wrdn, indm di Zntralbankn in ntsprchnds Mandat habn, wi bispilswis in dn USA, di nötig Finanzirung dr Staatsfinanzn durchzuführn und di Anlihn zu rwrbn. Auch in dr Eurozon übrnimmt di Europäisch Zntralbank (EZB) zunhmnd dis Roll. Übr inn 3-Jahrs-Tndr hat di EZB zultzt di Märkt mit Liquidität übrschwmmt. Auf Daur könnn Zntralbankn dis Finanzirung abr nicht folgnlos btribn. Für dn Finanzsktor und vor allm di Bankn ist di Situation witr rnst. So sind für grichisch Staatsanlihn im Rahmn inr Umtauschaktion Wrtabschribungn von übr 70 % vorgnommn wordn. Witr möglich Abschribungn von Staatsanlihn aus andrn Vrschuldungsstaatn sind zukünftig nicht ausgschlossn. Jdoch konnt di EZB mit dr Britstllung ds 3-Jahrs Tndrs im Dzmbr für dutlich Entspannung im Banknsktor sorgn. Schlißlich war zultzt das Misstraun untr dn Bankn nochmals dutlich angstign. Übrnachtauslihungn zu nidrign Zinssätzn bi dr EZB statt bi andrn Bankn hattn Rkordwrt rricht. Auch in witr Stärkung dr Eignkapitalquot dr Bankn und Strsststs dr EBA (Europäisch Banknaufsicht) stzn di Bankn unvrändrt untr Druck. 4

9 Lagbricht 2011 hat sich di Divrgnz dr Wachstumsratn in dr Eurozon witr vrstärkt. Währnd di Priphriländr am End ds Jahrs in di Rzssion rutschtn, hat sich das Wachstum insbsondr in Dutschland auf twa 3 % ghaltn. Ebnso hat sich di Divrgnz dr Arbitslosigkitsratn bdnklich rhöht. Währnd in Dutschland di gringst Erwrbslosnrat sit 20 Jahrn bstht, mldt z. B. Spanin in Rat von ca. 23 % Arbitslosigkit am End ds Jahrs Dmntsprchnd untrschidlich siht auch di Situation für vil Untrnhmn in dr Eurozon aus. In dn nördlichn Krnländrn sind di Finanzirungskostn xtrm gfalln (als Folg dr historisch nidrign Rnditn), in dn Südländrn hinggn schlägt di schlcht Bonität dr Staatn auch auf di Untrnhmn durch, wlch sich am Kapitalmarkt nur zu dutlich höhrn Sprads vrschuldn könnn. 5

10 Lagbricht Entwicklung ds Vrsichrungsbstands Unsr Kass vrzichnt im Brichtsjahr 515 Nuvrträg (Vj. 596) und 54 Erhöhungn (Vj. 62). Dn Zugängn standn insgsamt Abgäng (Vj ) ggnübr. Durch Kündigungn und Ausschlüss wurdn 739 Vrträg bndt, 110 Vrträg mhr als durch Ablauf und Strbfäll. Di durchschnittlich nominll Vrsichrungssumm j Vrtrag ggnübr dm Vorjahr blib unvrändrt. Di insgsamt vrwaltt Vrsichrungssumm nahm um 1,3 % auf ab. Am End ds Gschäftsjahrs btrutn wir Vrträg (Vj ). Das laufnd Bitragsaufkommn das schsthöchst dr übr 80-jährign Vrinsgschicht lag mit ,58 (Vj ,82 ) im zhntn Jahr in Folg übr dr Ein-Million-Grnz. Dr durchschnittlich Jahrsbitrag pro Vrsichrungsvrtrag ligt bi 26,91 (Vj. 26,72 ). Di nachsthnd Tabll (Mustr 5 dr Vrordnung übr di Rchnungslgung von Vrsichrungsuntrnhmn [RchVrsV]) gibt Aufschluss übr di Bwgung ds Bstands an Strbgldvrsichrungn und dn Bstand an Unfallzusatzvrsichrungn: Bwgung ds Bstands an Strbgldvrsichrungn im Gschäftsjahr 2011 Anzahl dr Vrsichrungsvrträg Vrsichrungssumm in I. Bstand am Anfang ds Gschäftsjahrs II. Zugang währnd ds Gschäftsjahrs 1. Abgschlossn Vrsichrungn Sonstigr Zugang a. Erhöhungn (54) b. Bonus Gsamtr Zugang III. Abgang währnd ds Gschäftsjahrs 1. Tod Ablauf Storno Sonstigr Abgang (Kündigung und Ausschluss) Gsamtr Abgang IV. Bstand am End ds Gschäftsjahrs davon 1. Bitragsfri Vrsichrungn (ohn Bonus) in Rückdckung ggbn 0 0 Bstand an Zusatzvrsichrungn (ohn Bonus) I. Am Anfang ds Gschäftsjahrs II. Am End ds Gschäftsjahrs davon in Rückdckung ggbn 0 0 6

11 Lagbricht Kapitalanlagn Di Strbkass hat im Brichtsjahr in vorsichtig optimistisch Anlagstratgi vrfolgt, wobi Inhabrschuldvrschribungn witrhin im Mittlpunkt standn. Ihr Antil von knapp 70 % an dn gsamtn Kapitalanlagn blib dahr rlativ konstant. Bi dn Namnsschuldvrschribungn sind wir noch in kurz bis mittl laufndn Titln ngagirt. Ihr Antil ist durch fällig gwordn Papir um 4,5 %-Punkt auf 17,5 % gsunkn. Dn Aktinbstand habn wir vor dm Hintrgrund dr positivn wirtschaftlichn Entwicklung licht rhöht. Zusätzlich habn wir Antil an inm Wrtpapirpublikumsfonds rworbn. Zusammn bträgt ihr Antil an dn Kapitalanlagn knapp zhn Proznt. Dr Antil dr kurzfristign Einlagn bi Krditinstitutn ist mit rund 2,3 Mio. licht gstign. Dr Gsamtbstand dr Kapitalanlagn rhöht sich um 0,76 % (= ,81 ) und glidrt sich wi folgt: End 2011 End 2010 Grundstück, grundstücksglich Rcht und Bautn inschlißlich dr Bautn auf frmdn Grundstückn ,72 0,02% ,00 0,02% Aktin, Invstmntantil und andr nicht fstvrzinslich Wrtpapir ,83 9,62% ,81 5,94% Inhabrschuldvrschribungn und andr fstvrzinslich Wrtpapir ,61 69,56% ,08 69,00% Sonstig Auslihungn Namnsschuldvrschribungn ,00 17,49% ,00 22,03% Einlagn bi Krditinstitutn ,29 3,31% ,75 3,01% ,45 100,00% ,64 100,00% Pr btrug dr Buchwrt dr Aktin 6,68 % (Vj. 5,94 %) vom Gsamtbstand dr Kapitalanlagn. Di Strbkass hat von dm Wahlrcht ds 341b HGB, Wrtpapir wi Anlagvrmögn nach dm gmildrtn anstll ds strngn Nidrstwrtprinzips zu bwrtn, für all Inhabrschuldvrschribungn Gbrauch gmacht. Dadurch wurdn kurswrtbdingt Abschribungn in Höh von ,41 vrmidn. Di Bwrtungsrsrvn wrdn in dr Tabll auf Sit 20 rläutrt. Das laufnd Ergbnis aus Kapitalanlagn rhöht sich aufgrund gstignr laufndr Erträg aus Aktin und Inhabrschuldvrschribungn und nidrigrr Grundstücksaufwndungn im Brichtsjahr um ,45 auf ,20. Durch dn Abgang von Kapitalanlagn ntstandn Gwinn von insgsamt ,03 (Vj ,84 ), wobi dr Haupttil auf Aktin ntfällt. Außrplanmäßig Abschribungn musstn in Höh von ,22 (Vj ,38 ) vorgnommn wrdn. Si btrffn ausschlißlich Aktin. Entggn dm Vorjahr konntn Vrlust aus dm Abgang vrmidn wrdn (Vj ,78 ). Jdoch rgabn sich auch kin Zuschribungn (Vj ,00 ). Das Nttorgbnis aus Kapitalanlagn btrug ,12 (Vj ,82.). 7

12 Lagbricht Di Nttovrzinsung dr Kapitalanlagn sank auf 4,33 % (Vj. 5,04%). Damit ligt di Nttovrzinsung witrhin noch übr dm Rchnungszinssatz von 3,5 %. Aufgrund dr Vrzinsung unsrs nach Abgang fälligr Papir in 2012 vrblibndn Wrtpapirbstands, dr rwarttn Mitn und Dividndn, unsrr vorhandnn Bwrtungsrsrvn sowi dr Vrzinsung aus dr Widranlag schon fällig gwordnr Papir rwartn wir aus hutigr Sicht, dass das Zinsrfordrnis für dn gschäftsplanmäßign Rchnungszins und di angsammltn Gwinnantil rwirtschaftt wrdn kann. Di zur Anlag vrfügbarn Bträg wurdn nach dn Vorschriftn ds 54 ds Vrsichrungsaufsichtsgstzs und dr Vrordnung übr di Anlag ds gbundnn Vrmögns von Vrsichrungsuntrnhmn (Anlagvrordnung) anglgt. Dckungsrückstllung Di Abnahm ds Vrsichrungsbstands führt zu inr Auflösung dr vrsichrungsmathmatischn Dckungsrückstllung von ,50. Für dn Bonus warn ,80 zuzuführn, so dass sich di Dckungsrückstllung pr Saldo um insgsamt ,30 auf ,70 rhöht. Di im Rahmn ds vrsichrungsmathmatischn Gutachtns durchgführt Strblichkitsuntrsuchung rgab, dass dr tatsächlich Strblichkitsvrlauf im Brichtsjahr widr günstigr war, als s di Rchnungsgrundlagn rwartn lißn. Di in dn Biträgn ingrchntn Risikozuschläg rhöhtn, sowit nicht vrbraucht, dn Gsamtübrschuss. Übrig Aufwand- und Ertragpostn Di Biträg sowi di Biträg aus dr RfB rhöhtn sich infolg dr prozntualn Bonusvrdopplung um ,76 auf insgsamt ,38. Für Vrsichrungsfäll warn ,40 aufzuwndn und damit ,11 mhr als im Vorjahr. Disr Anstig war wsntlich bdingt durch in höhr Anzahl von Rückkäufn bzw. Ausschlüssn. Di Aufwndungn für dn Vrsichrungsbtrib habn sich gringfügig um 143,99 auf ,93 vrringrt. Das sonstig vrsichrungstchnisch Ergbnis, Saldo aus dn sonstign vrsichrungstchnischn Erträgn und Aufwndungn, vrbssrt sich licht um 1.440,74 auf ,86, vrursacht hauptsächlich durch vrmhrt Mahngbührn und inn licht gsunknn Zinsaufwand für di Bitragsdividnd. Das nicht vrsichrungstchnisch Ergbnis, dr Saldo aus sonstign Erträgn und Aufwndungn, blib mit inr lichtn Vrbssrung um 747,87 auf ,71 rlativ konstant. Allrdings saldirn sich hir Erstattungszinsn und höhr Auflösungn sonstigr Rückstllungn mit gstignn Aufwndungn für dn Vrantwortlichn Aktuar. Sturn vom Einkommn und vom Ertrag warn in Höh von 600 zu zahln und btrffn ausschlißlich ausländisch Qullnstur. 8

13 Lagbricht Gsamtübrschuss Di Kass rzilt inn Gsamtübrschuss in Höh von ,30 (Vj ,05 ). Er wird wi nachsthnd vrtilt. End 2011 End 2010 Aus dm Gsamtübrschuss von , ,05 wurdn dr Vrlustrücklag ( 37 VAG) aufgrund 21 dr Satzung , ,00 und dr Rückstllung für rfolgsabhängig und rfolgsunabhängig Bitragsrückrstattung (Übrschussbtiligung) zugwisn , ,05 Mit dr Zuführung zur Vrlustrücklag tragn wir dn Unwägbarkitn dr Entwicklung an dn Kapitalmärktn abschlißnd Rchnung. Di Vrlustrücklag bträgt danach 10,2 % dr Kapitalanlagn. Dadurch hat di Kass in zntrals Zil ihrr Risikopolitik, di Bildung inr Vrlustrücklag in Höh von 10 % dr Kapitalanlagn, rricht. Ein witr Dotirung ist drzit nicht vorgshn. Mit 12,3 % dr Dckungsrückstllung hat di Vrlustrücklag das satzungsmäßig Erfordrnis von 5 % um mhr als das Dopplt rfüllt. Di Solvabilitätsspann von T ist mit 286,7 % durch di Vrlustrücklag (anrchnbar Eignmittl) bdckt. Di vom Gsamtübrschuss abhängign Rückstllungn und Rücklagn ntwickltn sich wi folgt: Rückstllung für rfolgsabhängig und rfolgsunabhängig Bitragsrückrstattung Vrlustrücklag gm. 37 VAG Stand , ,00 Entnahm für Gwinnzuschläg ,96 Entnahm für Biträg, di zur Listungsrhöhung in di Dckungsrückstllung (2% Bonus) inghn ,80 Entnahm Bwrtungsrsrvn , , ,00 Zuwisung aus dm Gsamtübrschuss ds Gschäftsjahrs , ,00 Stand , ,00 9

14 Lagbricht Gwinnvrwndungsvorschlag Di Rückstllung für rfolgsabhängig und rfolgsunabhängig Bitragsrückrstattung und di künftig zu rwartndn Übrschüss rmöglichn s, vorbhaltlich dr Gnhmigung dr Bundsanstalt für Finanzdinstlistungsaufsicht (Bafin), dr Mitglidrvrsammlung vorzuschlagn: 1. Auf all im Kalndrjahr 2013 fällig wrdndn satzungsmäßign Strbgldlistungn wird in Gwinnzuschlag von 15 % gwährt, wnn bi Eintritt ds Vrsichrungsfalls di Vrsichrung mindstns in Jahr bstandn hat. 2. Auf all Vrsichrungn, di bis zum in Kraft gtrtn sind und am noch bsthn, wird in zusätzlichr Gwinn (Bonus) in Höh von 2 % dr für jd Vrsichrung vorhandnn Dckungsrückstllung ds Jahrsabschlusss 2011 gwährt. Di Gwinnantil wrdn am End ds Kalndrjahrs 2012 gutgschribn und zur Erhöhung ds Strbglds vrwndt. 10

15 Lagbricht Risikobricht Risiko-Managmnt-Systm Di Strbkass als klinrr Vrsichrungsvrin auf Ggnsitigkit untrligt nach 53 Abs. 1 VAG nicht dn Vorschriftn ds 91 Abs. 2 ds Aktingstzs. Di Anfordrungn ds 64a VAG und ds BaFin-Rundschribns R3/2009 wurdn umgstzt. Risikn dr künftign Entwicklung Risikn aus Kapitalanlagn Di Entwicklungn an dn Kapitalmärktn blibn witrhin von ntschidndr Bdutung für dn wirtschaftlichn Erfolg dr Strbkass. Dn daraus rsultirndn Chancn und Risikn trägt di Zusammnstllung ds Portfolios Rchnung. Dabi nutzn wir di Exprtis dr Dutsch Bank Grupp. Gstzlich und aufsichtsrchtlich Vorschriftn wrdn bachtt. Wir habn zum Bilanzstichtag 22,25 % unsrr Kapitalanlagn bi sibn untrschidlichn Krditinstitutn (Emittntn) in vrschidnn Anlagformn anglgt. Hirvon ntfalln auf Inhabrschuldvrschribungn und andr fstvrzinslich Wrtpapir 6,53 %, auf Namnsschuldvrschribungn 78,62 % sowi auf Einlagn bi Krditinstitutn 14,85 %. Wir shn hir kin akutn Ausfallrisikn. Vrsichrungstchnisch Risikn Di zur Brchnung dr vrsichrungstchnischn Rückstllungn angwandtn Rchnungsgrundlagn zum Strblichkitsvrlauf und für Rückkäuf wrdn vom Vrantwortlichn Aktuar kontinuirlich hinsichtlich ihrr Angmssnhit gprüft. Di Brchnungn nthaltn angmssn Sichrhitsspannn. In Umstzung ds Urtils ds Europäischn Grichtshofs (EuGH) zu dn Unisx-Tarifn wrdn wir ab dm nu, gschlchtsunabhängig Tarif inführn vorbhaltlich ins ntsprchndn Bschlusss dr Mitglidrvrsammlung und dr anschlißndn Gnhmigung dr Aufsichtsbhörd. Oprational Risikn Dr EDV-Brich dr Strbkass wird kontinuirlich inr Risikobtrachtung untrzogn, um störungsfri Arbitsabläuf zu gwährlistn. Hard- und Softwar wrdn ständig optimirt, damit Datnrfassung, Datnhaltung und Datnzugang im laufndn Btrib jdrzit ggbn sind. 11

16 Lagbricht Einschätzung dr künftign Entwicklung Für di Aktinmärkt rwartn wir auch für 2012 in hoh Volatilität. Thmn wi di Staatsvrschuldungskris im Euroraum, di Banknkris, Inflation und Konjunktursorgn sthn witr im Mittlpunkt. Doch trotz dr witr bsthndn Risikn habn wir di Risiko-Asst-Klass Aktin sit Oktobr 2011 sukzssiv von Untrgwichtn auf taktisch Übrgwichtn hraufgstuft. In dr nidrign Bwrtung dr Märkt schint uns in Großtil dr Risikn brits ingprist zu sin. Zudm habn di politischn Aktur zultzt mhr Konsqunz und Substanz zur Bwältigung ds uropäischn Schuldnproblms gzigt. Auch rschint nach dn jüngstn Makrodatn di Vrfassung dr Wirtschaft in dr Eurozon bssr zu sin als zunächst bfürchtt. Wichtigstr Kurstribr ist jdoch di Europäisch Zntralbank (EZB) mit ihrn Maßnahmn zur quantitativn Lockrung (3-Jahrs Tndr), di zu inr Flutung dr Märkt mit Liquidität führtn. Als bvorzugt Invstmntthmn shn wir unvrändrt: Untrnhmn mit nidrigr Vrschuldung und gutm strukturllm Wachstum. Zudm bvorzugn wir Untrnhmn, di von dr witrhin wachsndn Nachfrag aus dn Emrging Markts profitirn. Auch dividndnstark Titl rschinn slktiv aussichtsrich, da brits rhblich Dividndnkürzungn ingprist rschinn. Ländrrisikn aufgrund dr Eurokris müssn jdoch witrhin brücksichtigt wrdn. Di Staatsvrschuldung inzlnr Ländr in Europa sollt sich witr ngativ auf di jwilig Makro- und Mikrosituation auswirkn und damit auch maßgblichr bi dr Aktinauswahl blibn. Entsprchnd solltn di Aktinmärkt dr Ländr, di untr dr Vrschuldungskris lidn, zunächst witrhin gmidn wrdn. Unsr Aktinngagmnts bschränkn sich auf dutsch Untrnhmn sowi wnig ausgwählt Titl in Norduropa. Di Litzinsn dr wichtigstn Notnbankn blibn auf abshbar Zit auf historisch nidrign Nivaus (US Fdral Rsrv Board 0-0,25 %, Bank of Japan 0,10 %, EZB 1,00 %). Dr Wachstums- und Inflationsausblick schint für di Rntnmärkt witrhin wnigr ausschlaggbnd zu sin. Vilmhr wrdn di Staatsanlihnrnditn von dr Vrschuldungskris im Euroraum bstimmt. Nachdm di EZB brits sit inigr Zit zu Stützungskäufn vor allm von spanischn und italinischn Staatanlihn quasi gzwungn war, um di Risikoaufschläg zu drückn, hat di EZB mit dm 3-Jahrs Tndr in Rkordvolumn in witrs Instrumnt ggn di Schuldn- und Banknkris in Stllung gbracht. Dis zigt brits Wirkung. Di Bankn könnn sich günstig und langfristig, unbgrnzt rfinanzirn und fast risikolos Rndit-Sprads im 3-Jahrs Brich insammln. Ein zwitr 3-Jahrs Tndr rfolgt im Fbruar und sollt di positiv Entwicklung an dn Anlihmärktn vrlängrn. Auch di politischn Prozss gwinnn an Dynamik und Wirksamkit. Innrhalb nur wnigr Monat wurd in Stabilitätspakt ausgarbitt, dm auf dm EU-Gipfl im Januar all Staatn dr Eurozon zustimmtn. Di Politik arbitt witr stringnt auf in Fiskal-/Stabilitätsunion hin. Flankirt wird disr Prozss durch di xtrm akkomodirndn Maßnahmn dr EZB. In dn USA stllt di Fd in Nullzinspolitik bis mindstns 2014 in Aussicht. Zudm stht unvrändrt in witrs Programm zur quantitativn Lockrung zur Disposition, sofrn sich di US-Wirtschaft vrschlchtrn sollt. Auch di Bank of England wird wohl nach ihrm ltztn Programm im Oktobr in witrs Programm zur quantitativn Lockrung auflgn. Und auch di Bank of Japan blibt bi ihrr xpansivn Gldpolitik. Staatsanlihn aus dr Eurozonn-Priphri blibn zwar risikobhaftt. Taktisch rwartn wir jdoch in Fortstzung dr Konvrgnz dr Rnditn im Euroraum. Wsntlichr Tribr sind di Stützungs- und Liquiditätsmaßnahmn dr EZB. Zudm sind in inign Ländrn strukturll Fortschritt zur Haushaltskonsolidirung (vor allm in Italin) zu rknnn. Uns rschint somit di gbotn Risikoprämi vor allm bi italinischn Staatsanlihn mit kurzn bis mittlrn Laufzitn als shr attraktiv. Mittl- bis langfristig blibt di Vrschuldungssituation für di Priphri-Ländr dr Eurozon jdoch unvrändrt problmatisch. Ohn Wachstum habn di EZB-Maßnahmn nur aufschibnd Wirkung. 12

17 Lagbricht Invstmnt-Grad-Untrnhmnsanlihn shn wir unvrändrt auf shr attraktivn Nivaus. Di aktull ingpristn Ausfallratn widrsprchn dn ausgzichntn Bilanzn und hohn Liquiditätsquotn dr Untrnhmn. Als größt Risikn bi Invstmnt-Grad-Anlihn rachtn wir inn Zinsanstig sowi in Auswitung dr Schuldnkris. Emittntn aus Vrschuldungsländrn habn ihr Risikoaufschläg zu vrglichbarn Emittntn dr Krnländr dutlich ausgwitt. Emittntn aus dn Priphristaatn gwichtn wir dahr untr. Auch im Sgmnt für Hochzinsanlihn rwartn wir kin hoh Ausfallrat. Entsprchnd shn wir auch in dism Sgmnt witrhin gut Möglichkitn. Slktivs Vorghn blibt jdoch wichtig. Auf Sktorbn sind wir bi Anlihn von Bankn und Vrsichrungn witr vorsichtig. Nbn dm rhöhtn Kapitalbdarf aufgrund vrschärftr Eignkapitalrgln sollt vor allm di Schuldnkris zu Blastungn führn. Nuanlagn in shr sichrn Rntnpapirn wi Bundsanlihn sind nur noch auf inm äußrst nidrign Zinsnivau möglich wit untrhalb ds Rchnungszinssatzs. Dis stllt zwar aktull noch kin Problm dar, da di Bstandsanlagn höhr rntirlich sind. Sollt diss gring Zinsnivau allrdings übr di nächstn Jahr hinwg anhaltn, würd in Untrschritung ds Rchnungszinssatzs von 3,5 % wahrschinlichr wrdn. Wir sind jdoch zuvrsichtlich, dn daraus rsultirndn Druck auf das Kapitalanlagrgbnis dr kommndn Jahr durch di Ralisirung von Bwrtungsrsrvn und höhr rntirlichn Anlagn im frin Vrmögn auffangn zu könnn. Darübr hinaus ist s uns glungn, in 2012 fällig Papir und durch Umschichtung von Trmingldrn in Volumn von insgsamt 14,6 Mio. zu inm gwichttn Zins von 4,12 % widranzulgn. Das Nugschäft dr Strbkass hängt witrhin übrwignd von dr Entwicklung ds Prsonalbstands dr Dutsch Bank Grupp und dr Britschaft dr Mitarbitr ab, Vorsorg zu btribn. Mit gziltn Wrbmaßnahmn wolln wir witrhin Bschäftigt nur Untrnhmn dr Dutsch Bank Grupp auf di Vortil inr Mitglidschaft in unsrm Vrin hinwisn. Aufgrund dr positivn Rsonanz von durchgführtn Wrbmaßnahmn rwartn wir inn Anstig dr laufndn Biträg. Insgsamt rwartn wir in Erhöhung dr Dckungsrückstllung. Das durch Strbfäll, Abläuf und Rückkäuf bdingt Abschmlzn dr Dckungsrückstllung wird durch di Bonuszuführung und dn rwarttn Bitragsanstig voraussichtlich übrkompnsirt wrdn. Di Aufwndungn für Vrsichrungsfäll rwartn wir in dr glichn Größnordnung wi im abglaufnn Jahr, wobi wir wgn dr dmografischn Entwicklung davon ausghn, dass immr mhr Mitglidr das 85. Lbnsjahr rrichn und ihr Vrsichrungslistung ausbzahlt bkommn. Dadurch wrdn unsr zukünftign Ergbniss tndnzill ntlastt. Di Kostn (Aufwndungn für dn Vrsichrungsbtrib und Aufwndungn für di Vrwaltung von Kapitalanlagn) rwartn wir in glichr Höh wi im Brichtsjahr. Di Grundstücksaufwndungn (Aufwndungn für di Instandhaltung und Modrnisirung dr Wohnimmobilin) sind abhängig von dn Sanirungsmaßnahmn, di wir in dr Rgl bi inm Mitrwchsl vornhmn, um unsrn Wohnungsbstand marktgängig zu haltn. Insgsamt ghn wir davon aus, sowit kin unrwarttn Erigniss intrtn, in 2012 in vrglichbars Ergbnis wi in 2011 rziln zu könnn. Nach Schluss ds Gschäftsjahrs sind kin Vorgäng ingtrtn, übr di zu brichtn wär. 13

18 Bilanz zum AKTIVA in A. Immatrill Vrmögnsggnständ Entgltlich rworbn Konzssionn, gwrblich Schutzrcht und ähnlich Rcht und Wrt sowi Liznzn an solchn Rchtn und Wrtn 4.317,90 683,51 B. Kapitalanlagn I. Grundstück, grundstücksglich Rcht und Bautn inschlißlich dr Bautn auf frmdn Grundstückn , ,00 II. Sonstig Kapitalanlagn 1. Aktin, Invstmntantil und andr nicht fstvrzinslich Wrtpapir , ,81 2. Inhabrschuldvrschribungn und andr fstvrzinslich Wrtpapir , ,08 3. Sonstig Auslihungn Namnsschuldvrschribungn , ,00 4. Einlagn bi Krditinstitutn , , , , , ,64 C. Fordrungn I. Fordrungn aus dm slbst abgschlossnn Vrsichrungsgschäft an Vrsichrungsnhmr , ,41 II. Sonstig Fordrungn , , , ,50 D. Sonstig Vrmögnsggnständ I. Sachanlagn und Vorrät 9.106, ,76 II. Laufnd Guthabn bi Krditinstitutn, Schcks und Kassnbstand , , , ,52 E. Rchnungsabgrnzungspostn Abggrnzt Zinsn und Mitn , , , ,71 Ich bstätig hirmit ntsprchnd 73 VAG, dass di im Vrmögnsvrzichnis aufgführtn Vrmögnsanlagn dn gstzlichn und aufsichtsbhördlichn Anfordrungn gmäß anglgt und vorschriftsmäßig sichrgstllt sind. Frankfurt am Main, 14. Mai 2012 Uw Bll Truhändr 14

19 PASSIVA in A. Eignkapital Gwinnrücklagn Vrlustrücklag gmäß 37 VAG , ,00 B. Vrsichrungstchnisch Rückstllungn I. Dckungsrückstllung , ,40 II. Rückstllung für noch nicht abgwicklt Vrsichrungsfäll , ,81 III. Rückstllung für rfolgsabhängig und rfolgsunabhängig Bitragsrückrstattung , , , ,56 C. Andr Rückstllungn Sonstig Rückstllungn , ,25 D. Andr Vrbindlichkitn I. Vrbindlichkitn aus dm slbst abgschlossnn Vrsichrungsgschäft ggnübr Vrsichrungsnhmrn , ,70 II. Sonstig Vrbindlichkitn davon aus Sturn 1.128,94 (Vorjahr: 786,83) , , , ,46 E. Rchnungsabgrnzungspostn 2.275, , , ,71 Es wird bstätigt, dass di Dckungsrückstllung nach dm zultzt am gnhmigtn Gschäftsplan brchnt wordn ist. Frankfurt am Main, 14. Mai 2012 Dr. Güntr Schmidt Vrantwortlichr Aktuar 15

20 Gwinn- und Vrlustrchnung für di Zit vom 1.1. bis in (ngativ = Aufwand) I. Vrsichrungstchnisch Rchnung 1. Vrdint Biträg Gbucht Biträg , ,82 2. Biträg aus dr Rückstllung für Bitragsrückrstattung , ,80 3. Erträg aus Kapitalanlagn a. Erträg aus andrn Kapitalanlagn aa. Erträg aus Grundstückn, grundstücksglichn Rchtn und Bautn, inschlißlich dr Bautn auf frmdn Grundstückn , ,19 bb. Erträg aus andrn Kapitalanlagn , , , ,75 b. Erträg aus Zuschribungn 0, ,00 c. Gwinn aus dm Abgang von Kapitalanlagn , , , ,59 4. Sonstig vrsichrungstchnisch Erträg 1.780,90 566,62 5. Aufwndungn für Vrsichrungsfäll a. Zahlungn für Vrsichrungsfäll , ,21 b. Vrändrung dr Rückstllung für noch nicht abgwicklt Vrsichrungsfäll , , , ,29 6. Vrändrung dr übrign vrsichrungstchnischn Rückstllungn Dckungsrückstllung , ,00 7. Aufwndungn für rfolgsabhängig und rfolgsunabhängig Bitragsrückrstattungn , ,05 8. Aufwndungn für dn Vrsichrungsbtrib Vrwaltungsaufwndungn , ,92 9. Aufwndungn für Kapitalanlagn a. Aufwndungn für di Vrwaltung von Kapitalanlagn, Zinsaufwndungn und sonstig Aufwndungn für Kapitalanlagn , ,33 b. Abschribungn auf Kapitalanlagn , ,66 c. Vrlust aus dm Abgang von Kapitalanlagn 0, , , , Sonstig vrsichrungstchnisch Aufwndungn , , Vrsichrungstchnischs Ergbnis , ,58 II. Nichtvrsichrungstchnisch Rchnung 1. Sonstig Erträg , ,94 2. Sonstig Aufwndungn , ,52 3. Ergbnis dr normaln Gschäftstätigkit , ,00 4. Sturn vom Einkommn und vom Ertrag -600,00 0,00 5. Jahrsübrschuss , ,00 6. Einstllungn in Gwinnrücklagn in di Vrlustrücklag gm. 37 VAG , ,00 7. Bilanzgwinn 0,00 0,00 16

21 Anhang Bilanzirungs- und Bwrtungsmthodn sowi Erläutrungn zur Bilanz bzw. Gwinn- und Vrlustrchnung Dr Jahrsabschluss und dr Lagbricht für das Gschäftsjahr 2011 wurdn ntsprchnd dn Vorschriftn ds HGB und dr RchVrsV aufgstllt. Aufgrund dr Bfriungsvorschrift ( 61 Abs. 1 Nr. 4 RchVrsV) habn wir von dn Vrinfachungsvorschriftn ( 62 RchVrsV) in Einzlfälln Gbrauch gmacht. Da di Strbkass kin passivn Rückvrsichrungsvrträg abgschlossn hat, wrdn kin Antil für Rückvrsichrr ausgwisn. Gschäft in frmdn Währungn wurdn nicht gtätigt. Das Wahlrcht gmäß 341b HGB, Aktin, Invstmntantil sowi sonstig fstvrzinslich und nicht fstvrzinslich Wrtpapir wi Anlagvrmögn nach dm gmildrtn anstll ds strngn Nidrstwrtprinzips zu bwrtn, habn wir nur für Inhabrschuldvrschribungn wahrgnommn. Ohn Anwndung diss Wahlrchts rgäbn sich nachfolgnd Ändrungn wichtigr Knnzahln: 1. Di Kapitalanlagn würdn sich um rund 0,4 % vrmindrn. 2. Di Dotirung dr Vrlustrücklag dr Kass wär hirvon unbrührt gblibn. 3. Dr Gsamtübrschuss btrüg ldiglich T Di Nttovrzinsung läg bi 3,92 %. Hinwis: «-» in Tablln ds Anhangs bdutn Abzugspostn odr Aufwand. 17