SYNCHRONY MARKET FUND

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1 JAHRESBERICHT 06/07 PER 15. MÄRZ 2007 SYNCHRONY MARKET FUND - SWISS EQUITY - EUROPE EQUITY - US EQUITY - SWISS GOVERNMENT BONDS Fondsleitung seit 1970

2 SYNCHRONY MARKET FUND Jahresbericht per 15. März 2007 Inhaltsverzeichnis Direktion und Organisation Anlagekomitee Ausschüttung des Nettoertrags SYNCHRONY MARKET FUND Swiss Equity SYNCHRONY MARKET FUND Europe Equity SYNCHRONY MARKET FUND US Equity SYNCHRONY MARKET FUND Swiss Government Bonds Kommissionen Depotstellen im Ausland GIPS Allgemeine Informationen Performance-Berichte Übereinstimmungsbescheinigung Global Investment Performance Standards GIPS Bericht der Revisionsstelle

3 Jahresbericht vom SYNCHRONY MARKET FUND Seite 2 Direktion und Organisation Verwaltungsrat Christopher PRESTON Präsident Generaldirektor, BCV Christian PELLA Vizepräsident Erster Rechtsberater, BCV Jean-Daniel JAYET Mitglied Direktor, BCV Christian BEYELER Mitglied Direktor, Gérifonds SA Christian CARRON Mitglied Stellvertretender Direktor, Gérifonds SA Revisionsstelle KPMG SA 14, chemin De-Normandie, 1206 Genf Fondsleitung Gérifonds SA Rue Maupas 2, Postfach Lausanne Christian BEYELER, Direktor Christian CARRON, Stellvertretender Direktor Nicolas BIFFIGER, Vizedirektor Bertrand GILLABERT, Vizedirektor Depotbank BCV, Lausanne Vertriebsgesellschaften Synchrony Asset Management SA, Genf Banque Cantonale de Genève, Genf Banque Cantonale Vaudoise, Lausanne Alle übrigen Kantonalbanken Banque Coop SA, Basel Banque Franck, Galland & Cie SA, Genf Heritage Bank, Genf Banque Pasche SA, Genf Banque Piguet & Cie SA, Yverdon-les-Bains Banque Sal. Oppenheim jr. & Cie (Schweiz) AG, Zürich Adler & Co Privatbank AG, Zurich Anker Bank, Zürich Bank Maerki Baumann & Co AG (InCore Bank Ltd), Zürich Bearbull Degroof Banque Privée SA, Genf Clariden Leu SA, Zürich Compagnie Bancaire Espirito Santo SA, Lausanne Crédit Agricole (Suisse) SA, Genf HYPOSWISS Privatbank AG, Zürich Hypothekarbank Lenzburg, Lenzburg Lienhardt & Partner Privatbank Zürich AG, Zürich Privatbank Bellerive AG, Zürich Privatbank Von Graffenried AG, Bern ATAG Asset Management AG, Bern Dynagest SA, Genf IFP Intermoney Financial Products SA, Pully Zeichnungs- und Zahlstellen Banque Cantonale de Genève, Genf BCV, Lausanne Fondsverwaltung Gérifonds SA hat die Verwaltung der Segmente des SYN- CHRONY MARKET FUND der Synchrony Asset Management, Genf, anvertraut (Vereinbarung über die Verwaltungsübertragung vom ).

4 Jahresbericht vom SYNCHRONY MARKET FUND Seite 3 Anlagekomitee Präsident Vizepräsident Mitglied Pierre WEISS, Synchrony Asset Management SA Christian CARRON, Gérifonds SA Samuel FAUCHE, Synchrony Asset Management SA Marc RIOU, Synchrony Asset Management SA Jérôme SPICHIGER, Synchrony Asset Management SA Nathalie ZUBER, Synchrony Asset Management SA Ausschüttung des Nettoertrags 2007 Pro Anteil Swiss Equity Europe Equity US Equity Swiss Government Bonds CHF EUR USD CHF An in der Schweiz domizilierte Anteilscheininhaber Bruttobetrag Rückvergütete ausländische Steuer 0.65 Eidg. Verrechnungssteuer 35% Nettobetrag pro Anteil An nicht in der Schweiz domizilierte Anteilscheininhaber, mit Bankenerklärung* Nettobetrag pro Anteil * TID CH TID UE Coupon Nr Ex-Datum 18. Juni Juni Juni Juni 2007 Zahlungstermin 21. Juni Juni Juni Juni 2007 *Nur für das Segment Europe Equity.

5 Jahresbericht vom SYNCHRONY MARKET FUND Swiss Equity Seite 4 SYNCHRONY MARKET FUND Swiss Equity Anlagepolitik Rückblick Im Berichtszeitraum setzte der Schweizer Aktienmarkt seine Aufwärtsbewegung fort, wurde von viel versprechenden Konjunkturindizes nach oben gezogen. Vor diesem Hintergrund hat die Schweizerische Nationalbank fünfmal die Geldschraube angezogen und den Leitzins bei jeder ihrer Quartalssitzungen um 0.25% angehoben. Die Schwankungsbreite des Dreimonats-LIBOR ging somit von 1.75% auf 2.75%. Da jedoch eine Schwalbe noch keinen Sommer macht, erlebte der Markt am 27. und 28. Februar eine erhebliche Korrektur: Innerhalb von zwei Sitzungen verlor der SMI 4.7%. Der Auslöser kam aus dem Reich der Mitte, dessen Regierung ihre Entscheidung bekannt gab, den inländischen Aktienmarkt besser regulieren zu wollen. Die Börse von Schanghai verlor am 27. Februar fast 9%, riss alle anderen Finanzplätze in ihren Absturz mit, zu dem auch enttäuschende US-Statistiken und eine alarmierende Rede von Alan Greenspan beitrugen. Seit diesem Datum scheinen die Anleger, deren Risikoabneidung gewachsen ist, sehr reaktiv zu sein, wie die Erhöhung der Volatilität des SMI auf ein Niveau nahe 18% (auf 30 Tage berechnet) im Vergleich zu rund 10% davor veranschaulicht. Trotzdem gewann der SPI im Berichtszeitraum 13.43%. Es waren die kleinen und mittleren Kapitalisierungen, welche die besten Performances erzielten: Der SPI Extra legte 34.54% zu im Vergleich zu einem Plus von 10.78% für den SMI (mit Dividenden). Unter den grossen Kapitalisierungen erreichte Bâloise Holding die beste Performance mit einem Gewinn von 49.30%, und das schlechteste Ergebnis verbuchte Ciba mit einem Rückgang von 6.16%. Der Subsektor des SPI der im Einzelhandel tätigen Unternehmen verzeichnete mit % den grössten Zuwachs im Berichtszeitraum. Entwicklung des Segments Im betrachteten Rechnungsjahr gewann der Fonds ohne Kosten 11.86% im Vergleich zu einem Plus von 13.43% für den Swiss Performance Index (SPI). Auf der Basis des NIW, das heisst einschliesslich aller Kosten, legte der Fonds 12.91% zu (Dividende reinvestiert). Das Vermögen des Fonds verminderte sich um fast 1.65 Millionen CHF, was einem Rückgang von 1.31% entspricht. Der seit Auflegung des Fonds (auf der Basis der Kurse zum Monatsende) berechnete Ex-Post Tracking Error beläuft sich auf 0.58% und auf ein Jahr bezogen beträgt er 0.14%. Entwicklung der Anzahl der Anteile Im Berichtszeitraum hat sich die Anzahl der Anteile um Einheiten, das heisst um 11.77% verringert. Aussichten Die bemerkenswerte Kraft der Wirtschaft sowie die korrekte Bewertung der Aktien im Sinne des KGV veranlasst uns, positiv zu bleiben. Angesichts der gegenwärtig hohen Volatilität ist auf kurze Sicht mit Turbulenzen zu rechnen, auf längere Sicht bleiben wir jedoch optimistisch. März 2007

6 SYNCHRONY MARKET FUND Swiss Equity Valorennummer: Rechnungswährung des Fonds: CHF Seite 5 Übersicht Rechnungsperiode Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode Anzahl Anteile am Ende der Rechnungsperiode Nettoinventarwert je Anteil am Ende der Rechnungsperiode Ausschüttung je Anteil Total Expense Ratio (TER) 0.51% 0.55% 0.68% 0.70% Portfolio Turnover Rate (PTR) 5.12% Die TER und PTR wurden gemäss «Richtlinie zur Berechnung und Offenlegung der TER und PTR», die vom Swiss Funds Association SFA am 25. Januar 2006 herausgegeben wurde, ermittelt. Vermögensrechnung (Verkehrswerte) Effekten Aktien und andere Beteiligungspapiere CHF CHF Derivative Finanzinstrumente CHF CHF Bankguthaben auf Sicht 2) CHF CHF 0.00 Sonstige Vermögenswerte CHF CHF Gesamtfondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode CHF CHF Kurzfristige Bankverbindlichkeiten 2) CHF 0.00 CHF Andere Verbindlichkeiten CHF CHF Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode CHF CHF Entwicklung der Anzahl Anteile Rechnungsperiode Bestand zu Beginn der Rechnungsperiode Ausgegebene Anteile Zurückgenommene Anteile Bestand am Ende der Rechnungsperiode Nettoinventarwert je Anteil am Ende der Rechnungsperiode CHF CHF Veränderung des Nettofondsvermögens Nettofondsvermögen zu Beginn der Rechnungsperiode CHF CHF Ausschüttung CHF CHF Saldo aus dem Anteilverkehr CHF CHF Gesamterfolg CHF CHF Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode CHF CHF Erklärung der Fussnoten am Ende des Berichts

7 SYNCHRONY MARKET FUND Swiss Equity Valorennummer: Rechnungswährung des Fonds: CHF Seite 6 Erfolgsrechnung Rechnungsperiode Ertrag Erträge der Effekten Aktien und andere Beteiligungspapiere CHF CHF Erträge der Bankguthaben auf Sicht CHF CHF Erträge aus Securities Lending CHF CHF Einkauf in die laufenden Erträge bei der Ausgabe von Anteilen CHF CHF Total Ertrag CHF CHF Aufwand Reglementarische Vergütungen Pauschale Verwaltungskommission CHF CHF 0.00 Fondsleitung CHF CHF Depotbank CHF CHF Revisionsaufwand CHF CHF Sonstige Aufwendungen CHF CHF Ausrichtung von laufenden Erträgen bei der Rücknahme von Anteilen CHF CHF Total Aufwand CHF CHF Nettoerfolg CHF CHF Realisierte Kapitalgewinne / -verluste CHF CHF Realisierter Erfolg CHF CHF Nicht realisierte Kapitalgewinne / -verluste CHF CHF Gesamterfolg CHF CHF Verwendung des Erfolges Nettoerfolg CHF CHF Vortrag des Vorjahres CHF CHF Zur Verteilung verfügbarer Erfolg CHF CHF Zur Ausschüttung an die Anleger vorgesehener Erfolg CHF CHF Vortrag auf neue Rechnung CHF CHF Total CHF CHF Erklärung der Fussnoten am Ende des Berichts

8 SYNCHRONY MARKET FUND Swiss Equity Valorennummer: Rechnungswährung des Fonds: CHF Seite 7 Inventar des Fondsvermögens am Ende der Rechnungsperiode Valorennummer Bezeichnung Anzahl/Nominal Währung Kurs Kurswert in % Wertpapiere, die an einer Börse kotiert sind Aktien und andere Beteiligungspapiere Liechtensteinische Landesbank 169 CHF Bank Sarasin & Cie -B- nom. 37 CHF VP Bank 631 CHF St.Galler Kantonalbank nom. 356 CHF Julius Baer Holding nom CHF Credit Suisse Group nom # CHF Vontobel Holding nom CHF Valiant nom CHF BCV nom. 303 CHF UBS nom CHF Banken Forbo Holding nom. 189 CHF Geberit nom. 351 CHF AFG Arbonia-Forster-Holding 147 CHF Holcim nom CHF Baugewerbe Sika 189 CHF Ciba Specialites Chimiques Holding nom CHF Syngenta nom CHF Clariant nom CHF Lonza Group nom CHF EMS-Chemie Holding nom CHF Chemie Jelmoli Holding 54 CHF Charles Voegele 835 CHF Galenica nom. 656 CHF Detailhandel BKW FMB Energie nom CHF Industriegesellschaften Swiss Prime Site nom CHF Allreal Holding nom CHF Unilabs CHF PSP Swiss Property nom CHF Pargesa Holding CHF Finanzgesellschaften Actelion nom CHF Basilea Pharmaceutica nom. 600 CHF Novartis nom CHF Tecan Group nom. 920 CHF Straumann Holding nom. 692 CHF Phonak Holding nom CHF Nobel Biocare Holding CHF Synthes CHF Ypsomed Holding nom. 504 CHF Gesundheitswesen Erklärung der Fussnoten am Ende des Berichts

9 SYNCHRONY MARKET FUND Swiss Equity Valorennummer: Rechnungswährung des Fonds: CHF Seite 8 Valorennummer Bezeichnung Anzahl/Nominal Währung Kurs Kurswert in % Georg Fischer nom. 351 CHF Panalpina Welttransport CHF Sulzer nom. 306 CHF Bucher Industries nom. 838 CHF SGS nom. 471 CHF Rieter Holding nom. 512 CHF Kaba Holding nom. 359 CHF SIG Holding nom. 624 CHF Adecco nom CHF ABB nom CHF EFG International CHF Schindler Holding CHF Kuehne + Nagel International nom CHF Industriegesellschaften Publigroupe nom. 320 CHF Medien Hiestand Holding nom. 77 CHF Barry Callebaut nom. 231 CHF Lindt & Spruengli 12 CHF Nestlé nom # CHF Lebens- / Genussmittel Valora Holding nom. 360 CHF Flughafen Zurich nom. 456 CHF Givaudan nom. 559 CHF Nicht Zykl. Güter und Dienstleistungen OC Oerlikon Corp nom. 317 CHF Ascom Holding nom CHF Kudelski CHF Micronas Semiconductor Holding nom CHF SEZ Holding nom CHF Temenos Group nom CHF Logitech International nom CHF Technologie Swisscom nom CHF Telekommunikation Zurich Financial Services nom # CHF Helvetia Holding nom. 492 CHF Cie Suisse de Reassurances nom CHF Baloise-Holding nom # CHF Converium Holding nom CHF Swiss Life Holding nom CHF Versicherungen Kuoni Reisen Holding -B- nom. 290 CHF The Swatch Group nom CHF The Swatch Group CHF Cie Financière Richemont -A CHF Zykl. Güter und Dienstleistungen Erklärung der Fussnoten am Ende des Berichts

10 SYNCHRONY MARKET FUND Swiss Equity Valorennummer: Rechnungswährung des Fonds: CHF Seite 9 Valorennummer Bezeichnung Anzahl/Nominal Währung Kurs Kurswert in % Petroplus Holdings CHF Energie Partizipationsscheine Schindler Holding bp CHF Industriegesellschaften Lindt & Spruengli bp 75 CHF Lebens- / Genussmittel Genussscheine Roche Holding bj CHF Gesundheitswesen Derivative Finanzinstrumente Unilabs wrt call CHF Finanzgesellschaften Aktien und andere Beteiligungspapiere CHF Derivative Finanzinstrumente CHF Bankguthaben auf Sicht 2) CHF Sonstige Vermögenswerte CHF Gesamtfondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode CHF Andere Verbindlichkeiten CHF Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode CHF Erklärung der Fussnoten am Ende des Berichts

11 SYNCHRONY MARKET FUND Swiss Equity Valorennummer: Rechnungswährung des Fonds: CHF Seite 10 Zusätzliche Informationen und Ausserbilanzgeschäfte Art Betrag in Rechnungswährung des Fonds Total der aufgenommenen Kredite: 0.00 Total der ausgeliehenen Effekten: 26'271' Total der für Pensionsgeschäfte verwendeten Effekten: 0.00 Das Fondsvermögen belastende Kosten (Kautionen, Pfandrechte, Originaleinschüsse für Geschäfte mit derivativen Finanzinstrumenten): 0.00 Volumen der Geschäfte mit derivativen Finanzinstrumenten: Devisentermingeschäfte 0.00 Futures 0.00 Calls 0.00 Puts 0.00 Warrants Zeichnungsscheine 0.00 Volumen der an Geschäfte mit derivativen Finanzinstrumenten gebundenen geldnahen Mittel: 0.00 Am Ende der Rechnungsperiode offene derivative Finanzinstrumente Valorennummer Basiswert Anzahl Ratio Verfall Währung Ausübungspreis Engagement Unilabs wrt : CHF Total Warrants Erklärung der Fussnoten am Ende des Berichts

12 SYNCHRONY MARKET FUND Swiss Equity Valorennummer: Rechnungswährung des Fonds: CHF Seite 11 Wertpapierveränderungen während der Rechnungsperiode Valorennummer Bezeichnung Käufe 3) Verkäufe 4) Aktien und andere Beteiligungspapiere Sika Jelmoli Holding Liechtensteinische Landesbank OC Oerlikon Corp nom Georg Fischer nom Valora Holding nom Panalpina Welttransport Bank Sarasin & Cie -B- nom Sulzer nom Bucher Industries nom SGS nom Kuoni Reisen Holding -B- nom Forbo Holding nom Rieter Holding nom Ciba Specialites Chimiques Holding nom Charles Voegele Hiestand Holding nom Geberit nom Swiss Prime Site nom Swisscom nom Allreal Holding nom Barry Callebaut nom Actelion nom Flughafen Zurich nom Lindt & Spruengli Givaudan nom VP Bank Merck Serono -B Syngenta nom Zurich Financial Services nom Ascom Holding nom Basilea Pharmaceutica nom St.Galler Kantonalbank nom Kaba Holding nom Novartis nom SIG Holding nom UBS nom Nestlé nom Julius Baer Holding nom Tecan Group nom AFG Arbonia-Forster-Holding Credit Suisse Group nom Adecco nom Clariant nom Holcim nom ABB nom The Swatch Group nom The Swatch Group Kudelski Helvetia Holding nom. 137 Valorennummer Bezeichnung Käufe 3) Verkäufe 4) Straumann Holding nom Cie Suisse de Reassurances nom Vontobel Holding nom Micronas Semiconductor Holding nom Saurer nom SEZ Holding nom Baloise-Holding nom Temenos Group nom Kuehne + Nagel International nom Phonak Holding nom Unilabs Cie Financière Richemont -A Converium Holding nom Lonza Group nom Schindler Holding Nobel Biocare Holding Valiant nom Swiss Life Holding nom BCV nom Galenica nom EMS-Chemie Holding nom PSP Swiss Property nom Synthes Ypsomed Holding nom BKW FMB Energie nom Logitech International nom Pargesa Holding EFG International Schindler Holding UBS nom Kuehne + Nagel International nom Logitech International nom Saurer Petroplus Holdings Partizipationsscheine Lindt & Spruengli bp Schindler Holding bp Schindler Holding bp Genussscheine Roche Holding bj Bezugsrechte Holcim drt Warrants Syngenta wrt put Swisscom wrt put ) Gerundet 2) Hinweis für Anleger in Deutschland: Bankguthaben / Bankverbindlichkeiten sind nicht durch Sicherungseinrichtungen geschützt. 3) Käufe umfassen unter anderem die Transaktionen: Käufe / Gratistitel / Konversionen / Namensänderungen / Splits / Stock-/Wahldividenden / Titelaufteilungen / Überträge / Umtausch zwischen Gesellschaften / Zuteilungen aus Bezugs-/Optionsrechten 4) Verkäufe umfassen unter anderem die Transaktionen: Verkäufe / Auslosungen / Ausbuchungen infolge Verfall / Ausübungen von Bezugs-/Optionsrechten / Konversionen / Reverse Splits / Rückzahlungen / Überträge / Umtausch zwischen Gesellschaften 5) Gemäss Richtlinie der Eidgenössischen Steuerverwaltung betreffend kollektive Anlageinstrumente, April 1999, Randziffer 27 # Teilweise oder vollständig ausgeliehene Wertpapiere (Securities Lending)

13 Jahresbericht vom SYNCHRONY MARKET FUND Europe Equity Seite 12 SYNCHRONY MARKET FUND Europe Equity Anlagepolitik Rückblick Ebenso wie die wichtigsten Aktienmärkte haben die europäischen Märkte ab Mai unter der Rückkehr des Inflationsdrucks gelitten und die Angst, die Unternehmen könnten die veranschlagten Gewinne nicht erreichen, hat die Haussetendenz der Märkte vorübergehend gestoppt. Die starke Korrektur endete erst Mitte Juli mit der Veröffentlichung der Quartalsergebnisse der Unternehmen, die besser waren als erwartet. Seit diesem Augenblick und bis Ende Februar haben die Kraft der Wirtschaftskonjunktur und die guten Ergebnisse der Unternehmen der Region den Aktienmarkt auf seinen höchsten Stand der letzten sechs Jahre klettern lassen. Durch diese Rekorde nervös gemacht, haben die Märkte jedoch Ende Februar plötzlich umgeschlagen. Die Bewegung ging von China aus, als die chinesische Regierung ihre Entschlossenheit bekannt gab, bestimmte Kontrollen auf den Geld- und Finanzmärkten zu verschärfen. Das Hinzukommen der pessimistischen Äusserungen von Hr. Greenspan und von US-Statistiken, die schwächer ausfielen als erwartet, löste eine Welle von Gewinnmitnahmen rund um den Planeten aus. Dennoch hat sich das makroökonomische Umfeld nicht wesentlich verändert. Die europäische Zentralbank hat ihren Leitzins im abgelaufenen Jahr fünfmal erhöht, was zeigt, dass die Wirtschaftsdaten sich in Europa nicht verschlechtert haben und dass sie entschlossen ist, die Inflation unter Kontrolle zu halten. Entwicklung des Segments Seit seiner Umwandlung am 31. Mai 2006 hat der Fonds 10.62% gewonnen im Vergleich zu einem Plus von 11.92% für den MSCI Europe, seinen Referenzindex. Das Fondsvermögen stieg im Berichtszeitraum um 4.5%. Entwicklung der Anzahl der Anteile Im Berichtszeitraum ist die Anzahl der Anteile von auf zurückgegangen, dies entspricht einer Verminderung um 7.03% (hauptsächlich im Oktober 2006). Aussichten Auf mittlere Sicht sind die Aussichten für die europäischen Aktien angesichts der gesunden Wirtschaftsdaten und der nach der Baisse dieser letzten Tage noch immer attraktiven Bewertungsniveaus positiv. Auch wenn im Augenblick die Aussichten auf eine härtere Landung der amerikanischen Wirtschaft als vorgesehen starke Schwankungen auf den Aktienmärkten begünstigen, ist die Volatilität erst auf ihren historischen Mittelwert gestiegen. Wir meinen, dass der europäische Aktienmarkt noch über eine genügend grosse Marge verfügt, um zu steigen und das erhöhte Risiko zu kompensieren. In Bezug auf die Zinsen und angesichts der Vorhersagen der EZB, die auf ein über ihrem Potenzial liegendes Wachstum bis ins Jahr 2008 setzt, erwarten wir eine neuerliche Erhöhung. In England dämpfen die Kommentare der Mitglieder der Bank of England die Erwartungen eines neuerlichen Anziehens der Geldschraube, das jedoch angesichts der Inflationszahlen und der Einzelhandelsumsätze noch immer wahrscheinlich erscheint. März 2007

14 SYNCHRONY MARKET FUND Europe Equity Valorennummer: Rechnungswährung des Fonds: EUR Seite 13 Übersicht Rechnungsperiode Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode Anzahl Anteile am Ende der Rechnungsperiode Nettoinventarwert je Anteil am Ende der Rechnungsperiode Ausschüttung je Anteil Total Expense Ratio (TER) 2.46% 1.03% 1.25% 1.30% Portfolio Turnover Rate (PTR) % Die TER und PTR wurden gemäss «Richtlinie zur Berechnung und Offenlegung der TER und PTR», die von der Swiss Funds Association SFA am 25. Januar 2006 herausgegeben wurde, ermittelt. Vermögensrechnung (Verkehrswerte) Effekten Aktien und andere Beteiligungspapiere EUR 0.00 EUR Anteile anderer Anlagefonds EUR EUR 0.00 Andere Wertpapiere und Wertrechte EUR 0.00 EUR Bankguthaben auf Sicht 2) EUR EUR Sonstige Vermögenswerte EUR EUR Gesamtfondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode EUR EUR Kurzfristige Bankverbindlichkeiten 2) EUR 0.00 EUR Andere Verbindlichkeiten EUR EUR Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode EUR EUR Entwicklung der Anzahl Anteile Rechnungsperiode Bestand zu Beginn der Rechnungsperiode Ausgegebene Anteile Zurückgenommene Anteile Bestand am Ende der Rechnungsperiode Nettoinventarwert je Anteil am Ende der Rechnungsperiode EUR EUR Veränderung des Nettofondsvermögens Nettofondsvermögen zu Beginn der Rechnungsperiode EUR EUR Ausschüttung EUR EUR Saldo aus dem Anteilverkehr EUR EUR Gesamterfolg EUR EUR Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode EUR EUR Erklärung der Fussnoten am Ende des Berichts

15 SYNCHRONY MARKET FUND Europe Equity Valorennummer: Rechnungswährung des Fonds: EUR Seite 14 Erfolgsrechnung Rechnungsperiode Ertrag Erträge der Effekten Aktien und andere Beteiligungspapiere EUR EUR Anteile anderer Anlagefonds EUR EUR 0.00 Gratisaktien EUR 0.00 EUR Erträge der Bankguthaben auf Sicht EUR EUR Erträge aus Securities Lending EUR EUR Retrozessions auf Anlagefonds EUR EUR 0.00 Einkauf in die laufenden Erträge bei der Ausgabe von Anteilen EUR EUR Total Ertrag EUR EUR Aufwand Reglementarische Vergütungen Pauschale Verwaltungskommission EUR EUR 0.00 Fondsleitung EUR EUR Depotbank EUR EUR Revisionsaufwand EUR EUR Bankzinsaufwand EUR EUR Sonstige Aufwendungen EUR EUR Ausrichtung von laufenden Erträgen bei der Rücknahme von Anteilen EUR EUR Total Aufwand EUR EUR Nettoerfolg EUR EUR Realisierte Kapitalgewinne / -verluste EUR EUR Realisierter Erfolg EUR EUR Nicht realisierte Kapitalgewinne / -verluste EUR EUR Gesamterfolg EUR EUR Verwendung des Erfolges Nettoerfolg EUR EUR Vortrag des Vorjahres EUR EUR Zur Verteilung verfügbarer Erfolg EUR EUR Zur Ausschüttung an die Anleger vorgesehener Erfolg EUR EUR Vortrag auf neue Rechnung EUR EUR Total EUR EUR Erklärung der Fussnoten am Ende des Berichts

16 SYNCHRONY MARKET FUND Europe Equity Valorennummer: Rechnungswährung des Fonds: EUR Seite 15 Inventar des Fondsvermögens am Ende der Rechnungsperiode Valorennummer Bezeichnung Anzahl/Nominal Währung Kurs Kurswert in % Wertpapiere, die an einer Börse kotiert sind Anteile anderer Anlagefonds GAM UK Diversified Fund -A- Cap GBP Grossbritannien Comgest Growth Europe Fund Cap EUR AXA Rosenberg Pan-European Small Cap Alpha Fund -B- Cap EUR Irland ABN Amro Eastern Europe Equity Fund -A- Cap. 653 EUR Oyster European Opportunities Cap EUR Franklin Templeton Eastern Europe Fund -A- Cap EUR Carmignac Grande Europe Cap EUR Fidelity Euro Blue Chip Fund -A EUR Digital Stars Europe -Acc- Cap EUR JPMorgan Europe Strategic Value Fund -A EUR Pioneer Funds - Top European Players -A- Cap EUR Franklin Templeton Mutual European Fund -A- Cap EUR JPMorgan Europe Recovery Fund -A- Cap EUR ING Invest Euro High Dividend -I- Cap EUR Vauban European Opportunities -R- Cap EUR Luxemburg Anteile anderer Anlagefonds EUR Bankguthaben auf Sicht 2) EUR Sonstige Vermögenswerte EUR Gesamtfondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode EUR Andere Verbindlichkeiten EUR Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode EUR Umrechnungskurs GBP 1. = EUR Erklärung der Fussnoten am Ende des Berichts

17 SYNCHRONY MARKET FUND Europe Equity Valorennummer: Rechnungswährung des Fonds: EUR Seite 16 Zusätzliche Informationen und Ausserbilanzgeschäfte Art Betrag in Rechnungswährung des Fonds Total der aufgenommenen Kredite: 0.00 Total der ausgeliehenen Effekten: 0.00 Total der für Pensionsgeschäfte verwendeten Effekten: 0.00 Das Fondsvermögen belastende Kosten (Kautionen, Pfandrechte, Originaleinschüsse für Geschäfte mit derivativen Finanzinstrumenten): 0.00 Volumen der Geschäfte mit derivativen Finanzinstrumenten: Devisentermingeschäfte 0.00 Futures 0.00 Calls 0.00 Puts 0.00 Warrants 0.00 Zeichnungsscheine 0.00 Volumen der an Geschäfte mit derivativen Finanzinstrumenten gebundenen geldnahen Mittel: 0.00 Erklärung der Fussnoten am Ende des Berichts

18 SYNCHRONY MARKET FUND Europe Equity Valorennummer: Rechnungswährung des Fonds: EUR Seite 17 Wertpapierveränderungen während der Rechnungsperiode Valorennummer Bezeichnung Käufe 3) Verkäufe 4) Aktien und andere Beteiligungspapiere PPR Lloyds TSB Group Lagardere Svenska Handelsbanken -A Iberdrola UPM-Kymmene Cable & Wireless BNP Paribas Mediaset AGF Swedbank -A Reed Elsevier Renault Allianz BASF Bayer BMW Bayerische Hypo- und Vereinsbank STMicroelectronics British Sky Broadcasting Group Commerzbank Muenchener Rueckversicherungs SAP Schering E.ON Volkswagen BAA Aviva International Power Scottish and Southern Energy Ladbrokes WM. Morrison Supermarkets United Utilities Prudential Rio Tinto Royal Bank of Scotland Group Scottish & Newcastle Smiths Group Tesco HSBC Holdings ThyssenKrupp Wolseley Vodafone Group Groupe Delhaize Legal & General Group Union Fenosa Nokia Accor Alcatel-Lucent AXA Bouygues Groupe Danone Cap Gemini Carrefour Saint Gobain Metro Air Liquide L Oreal Lafarge LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton Pernod-Ricard Peugeot Sodexho Alliance Schneider Electric Imperial Tobacco Group Societe Generale -A Suez Total Reckitt Benckiser Valorennummer Bezeichnung Käufe 3) Verkäufe 4) Allied Irish Banks CRH Assicurazioni Generali Unicredito Italiano Mediobanca Intesa Sanpaolo Norsk Hydro ABN AMRO Holding Banco Comercial Portugues Ahold Electrolux -B Volvo -B Investor -B Skandinaviska Enskilda Banken -A Svenska Cellulosa -B Ericsson -B Securitas -B Reed Elsevier Cadbury Schweppes Alliance & Leicester Unilever Royal & Sun Alliance Insurance Group EMI Group Wolters Kluwer BHP Billiton Repsol YPF Endesa Sanofi-Aventis France Telecom Unilever Total strip Old Mutual Scottish Power TDC Banco Santander Central Hispano Telefonica Siemens Deutsche Bank Nordea Reuters Group Diageo BP Akzo Nobel BAE Systems Altadis British American Tobacco BBVA Suez, strip DaimlerChrysler SanPaolo IMI Anglo American SABMiller Astrazeneca VNU Deutsche Telekom Infineon Technologies ASML Holding KPN Aegon Sandvik Veolia Environnement GlaxoSmithKline Smith & Nephew Royal Philips Electronics Standard Chartered InBev Danske Bank RWE -A Vivendi Compass Group Erklärung der Fussnoten am Ende des Berichts

19 SYNCHRONY MARKET FUND Europe Equity Valorennummer: Rechnungswährung des Fonds: EUR Seite 18 Valorennummer Bezeichnung Käufe 3) Verkäufe 4) Novo-Nordisk -B Dexia ENEL ENI HBOS ING Groep Brambles Industries GKN Bank of Ireland BT Group Marks & Spencer Group Barclays Burberry Group Next Telecom Italia Rnc Kingfisher Telecom Italia Hypo Real Estate Holding Yara International Heineken J. Sainsbury -B J. Sainsbury Numico Centrica Royal Dutch Shell -A Royal Dutch Shell -B Lanxess TNT Rentokil Initial Intercontinental Hotels Group National Grid I Group Banco Popular Espanol Valorennummer Bezeichnung Käufe 3) Verkäufe 4) Finmeccanica WPP Group Shire Alliance Boots Gus Ladbrokes Anteile anderer Anlagefonds Fidelity European Growth Fund -A ABN Amro Eastern Europe Equity Fund -A- Cap GAM UK Diversified Fund -A- Cap Oyster European Opportunities Cap Franklin Templeton Eastern Europe Fund -A- Cap Carmignac Grande Europe Cap Fidelity Euro Blue Chip Fund -A Digital Stars Europe -Acc- Cap JPMorgan Europe Strategic Value Fund -A Comgest Growth Europe Fund Cap AXA Rosenberg Pan-European Small Cap Alpha Fund -B- Cap Pioneer Funds - Top European Players -A- Cap Franklin Templeton Mutual European Fund -A- Cap Land Securities Group JPMorgan Europe Recovery Fund -A- Cap ING Invest Euro High Dividend -I- Cap Vauban European Opportunities -R- Cap Bezugsrechte BNP Paribas drt Derivative Finanzinstrumente DES1106P-1 Put Dow Jones Euro Stoxx 50 novembre ) Gerundet 2) Hinweis für Anleger in Deutschland: Bankguthaben / Bankverbindlichkeiten sind nicht durch Sicherungseinrichtungen geschützt. 3) Käufe umfassen unter anderem die Transaktionen: Käufe / Gratistitel / Konversionen / Namensänderungen / Splits / Stock-/Wahldividenden / Titelaufteilungen / Überträge / Umtausch zwischen Gesellschaften / Zuteilungen aus Bezugs-/Optionsrechten 4) Verkäufe umfassen unter anderem die Transaktionen: Verkäufe / Auslosungen / Ausbuchungen infolge Verfall / Ausübungen von Bezugs-/Optionsrechten / Konversionen / Reverse Splits / Rückzahlungen / Überträge / Umtausch zwischen Gesellschaften 5) Gemäss Richtlinie der Eidgenössischen Steuerverwaltung betreffend kollektive Anlageinstrumente, April 1999, Randziffer 27

20 Jahresbericht vom SYNCHRONY MARKET FUND US Equity Seite 19 SYNCHRONY MARKET FUND US Equity Anlagepolitik Rückblick Nach einem lustlosen Sommer fing sich der nordamerikanische Aktienmarkt und beendete den Berichtszeitraum mit einer Performance, die leicht über derjenigen des Vorjahres lag. Der praktisch ununterbrochene Anstieg des Erdölpreises seit 2003 liess eine Verteuerung der Lebenshaltungskosten und folglich eine Verlangsamung des amerikanischen Wirtschaftswachstums befürchten. Um die Inflation einzudämmen, musste die amerikanische Federal Reserve Bank von Mitte 2004 bis zum Beginn des letzten Quartals 2006 eine restriktive Geldpolitik anwenden; sie hob ihren Leitzins mehrmals an, bis er 5.25% erreichte. Obwohl die amerikanischen Unternehmen weiterhin regelmässig Ergebnisse meldeten, die über den Erwartungen lagen, lässt die Wirtschaft seit dem letzten Quartal 2006 Anzeichen der Schwäche erkennen. Die in der letzten Zeit veröffentlichten Wirtschaftsstatistiken weisen ein Nachlassen aus, das deutlicher ist als vorhergesehen (nach unten korrigiertes Wirtschaftswachstum für Q4 2006). Die hauptsächlichen Gründe zur Beunruhigung sind der Immobilienmarkt und die Krise, die er gerade durchmacht. Die Korrektur dieses Sektors scheint noch nicht beendet zu sein. In den letzten Wochen zeigten die Märkte eine gewisse Fieberhaftigkeit. Mehrere Faktoren führten in Verbindung mit den vorgenannten zu einem Absturz der Börsen auf der ganzen Welt. Die Gründe hierfür waren einerseits die plötzliche Baisse des chinesischen Marktes als Reaktion auf die Entscheidung, den Aktienmarkt stärker zu regulieren, und andererseits die beunruhigenden Äusserungen über die wirtschaftliche Gesundheit der Vereinigten Staaten, die Alan Greenspan, der ehemalige Präsident der amerikanischen FED, machte, der die Möglichkeit einer Rezession im Land in den kommenden Monaten nicht ausschloss. Vor diesem gemischten Hintergrund hat der S&P500 trotzdem seinen vor mehreren Jahren begonnen Aufstieg fortgesetzt und zwischen dem und dem % gewonnen. Die grossen Kapitalisierungen scheinen den grössten Profit aus diesem Wachstum gezogen zu haben, da der S&P100, der Index, der die im Sinne der Börsenkapitalisierung 100 grössten Unternehmen zusammenfasst, im Berichtszeitraum 9.56% zulegte, während der Index der kleinen Kapitalisierungen, der S&P600, nur 6.71% gewann. Entwicklung des Segments Der Fonds gewann im Berichtszeitraum 1.54% gegenüber einem Plus von 9.62% für seinen Referenzindex, den S&P500. Das Vermögen des Fonds stieg um 5.76 Millionen Dollar. Entwicklung der Anzahl der Anteile Im Berichtszeitraum erhöhte sich die Anzahl der Anteile um 41.0%, das heisst, es kamen Anteile hinzu. Aussichten Trotz dieser ganz bestimmt vorübergehenden Turbulenz bleiben die Aktien unserer Meinung nach weiterhin attraktiv. Wir glauben sogar, dass die Börsenbewegungen der letzten Zeit gute Kaufgelegenheiten geschaffen haben. Insgesamt bleiben die Aktien gut bewertet und die Preise sind im Vergleich zu den Unternehmensergebnissen gerechtfertigt. März 2007

21 SYNCHRONY MARKET FUND US Equity Valorennummer: Rechnungswährung des Fonds: USD Seite 20 Übersicht Rechnungsperiode Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode Anzahl Anteile am Ende der Rechnungsperiode Nettoinventarwert je Anteil am Ende der Rechnungsperiode Ausschüttung je Anteil Total Expense Ratio (TER) 2.06% 0.91% 1.15% 1.20% Portfolio Turnover Rate (PTR) 76.90% Die TER und PTR wurden gemäss «Richtlinie zur Berechnung und Offenlegung der TER und PTR», die von der Swiss Funds Association SFA am 25. Januar 2006 herausgegeben wurde, ermittelt. Vermögensrechnung (Verkehrswerte) Effekten Aktien und andere Beteiligungspapiere USD 0.00 USD Anteile anderer Anlagefonds USD USD 0.00 Bankguthaben auf Sicht 2) USD USD Sonstige Vermögenswerte USD USD Gesamtfondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode USD USD Andere Verbindlichkeiten USD USD Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode USD USD Entwicklung der Anzahl Anteile Rechnungsperiode Bestand zu Beginn der Rechnungsperiode Ausgegebene Anteile Zurückgenommene Anteile Bestand am Ende der Rechnungsperiode Nettoinventarwert je Anteil am Ende der Rechnungsperiode USD USD Veränderung des Nettofondsvermögens Nettofondsvermögen zu Beginn der Rechnungsperiode USD USD Ausschüttung USD USD Saldo aus dem Anteilverkehr USD USD Gesamterfolg USD USD Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode USD USD Erklärung der Fussnoten am Ende des Berichts

22 SYNCHRONY MARKET FUND US Equity Valorennummer: Rechnungswährung des Fonds: USD Seite 21 Erfolgsrechnung Rechnungsperiode Ertrag Erträge der Effekten Aktien und andere Beteiligungspapiere USD USD Anteile anderer Anlagefonds USD USD Gratisaktien USD USD Erträge der Bankguthaben auf Sicht USD USD Retrozessions auf Anlagefonds USD USD 0.00 Einkauf in die laufenden Erträge bei der Ausgabe von Anteilen USD USD Total Ertrag USD USD Aufwand Reglementarische Vergütungen Pauschale Verwaltungskommission USD USD 0.00 Fondsleitung USD USD Depotbank USD USD Revisionsaufwand USD USD Bankzinsaufwand USD USD Sonstige Aufwendungen USD USD Ausrichtung von laufenden Erträgen bei der Rücknahme von Anteilen USD USD Total Aufwand USD USD Nettoerfolg USD USD Realisierte Kapitalgewinne / -verluste USD USD Realisierter Erfolg USD USD Nicht realisierte Kapitalgewinne / -verluste USD USD Gesamterfolg USD USD Verwendung des Erfolges Nettoerfolg USD USD Vortrag des Vorjahres USD USD Zur Verteilung verfügbarer Erfolg USD USD Zur Ausschüttung an die Anleger vorgesehener Erfolg USD USD Vortrag auf neue Rechnung USD USD Total USD USD Erklärung der Fussnoten am Ende des Berichts

23 SYNCHRONY MARKET FUND US Equity Valorennummer: Rechnungswährung des Fonds: USD Seite 22 Inventar des Fondsvermögens am Ende der Rechnungsperiode Valorennummer Bezeichnung Anzahl/Nominal Währung Kurs Kurswert in % Wertpapiere, die an einer Börse kotiert sind Anteile anderer Anlagefonds Investec Gbl Stg Global Energy -A- 698 USD Grossbritannien Fidelity America Fund -A USD MLIIF World Gold Fund -A2- Cap USD UBS L Eq USA Value -B USD Franklin Templeton Inv. Mutual Beacon Fund -A USD UBAM Neuberger Berman US Equity Value -A- Cap USD Nordea 1 North American Value Fund Cap USD Morgan Stanley US Equity Growth Fund -A USD Morgan Stanley US Value Equity Fund -A USD MLIIF World Mining Fund -A2- Cap USD Morgan Stanley US Small Cap. Growth Fd -A- Cap USD MLIIF US SmallCap Value Fund -A2- Cap USD MLIIF New Energy Fund -A2- Cap USD MLIIF World Energy Fund -A2- Cap USD JP Morgan US Dynamic Fund -A USD Robeco Capital Growth US Premium Equities -D- Cap USD Luxemburg Anteile anderer Anlagefonds USD Bankguthaben auf Sicht 2) USD Sonstige Vermögenswerte USD Gesamtfondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode USD Andere Verbindlichkeiten USD Nettofondsvermögen am Ende der Rechnungsperiode USD Zusätzliche Informationen und Ausserbilanzgeschäfte Art Betrag in Rechnungswährung des Fonds Total der aufgenommenen Kredite: 0.00 Total der ausgeliehenen Effekten: 0.00 Total der für Pensionsgeschäfte verwendeten Effekten: 0.00 Das Fondsvermögen belastende Kosten (Kautionen, Pfandrechte, Originaleinschüsse für Geschäfte mit derivativen Finanzinstrumenten): 0.00 Volumen der Geschäfte mit derivativen Finanzinstrumenten: Devisentermingeschäfte 0.00 Futures 0.00 Calls 0.00 Puts 0.00 Warrants 0.00 Zeichnungsscheine 0.00 Volumen der an Geschäfte mit derivativen Finanzinstrumenten gebundenen geldnahen Mittel: 0.00 Erklärung der Fussnoten am Ende des Berichts

24 SYNCHRONY MARKET FUND US Equity Valorennummer: Rechnungswährung des Fonds: USD Seite 23 Wertpapierveränderungen während der Rechnungsperiode Valorennummer Bezeichnung Käufe 3) Verkäufe 4) Aktien und andere Beteiligungspapiere Ace Allstate Keycorp Lehman Brothers Holdings Capital One Financial Lockheed Martin Burlington Northern Santa Fe Yahoo CVS Schlumberger State Street BB & T The Hartford Financial Services Group Morgan Stanley Tyco International Goldman Sachs Group Bank of America Firstenergy Cendant Exxon Mobil Devon Energy Abbott Laboratories Adobe Systems Aflac Air Products & Chemicals Alltel American Electric Power American Express American International Group Amgen Analog Devices Anadarko Petroleum Anheuser-Busch Apple Applied Materials Automatic Data Processing Avon Products Baker Hughes Bank of New-York Baxter International Bed Bath & Beyond Best Buy Boston Scientific Bristol Myers Squibb Caterpillar Cisco Systems Clear Channel Communications Colgate-Palmolive Comerica Conagra Danaher Dow Chemical EMC E.I. Du Pont De Nemours Electronic Arts Emerson Electric Freddie Mac Fannie Mae Fifth Third Bankcorp First Data Forest Laboratories FPL Group Inc Franklin Resources Gannett Gap General Dynamics General Electric General Mills Waste Management Genzyme 570 Valorennummer Bezeichnung Käufe 3) Verkäufe 4) Harley Davidson Hercules Hershey Hewlett-Packard Home Depot Illinois Tool Works Intel IBM International Paper Citigroup Johnson & Johnson Kellogg Kimberly-Clark KLA-Tencor Kohls Kroger Eli Lilly Limited Brands Linear Technology Lowe s Companies Marsh & McLennan Masco McDonald s Mcgraw-Hill Medtronic Merck Merrill Lynch Microsoft Honeywell International Motorola National City Ebay Newmont Mining Nike -B Northern Trust Occidental Petroleum Omnicom Group Oracle Paychex PepsiCo Pfizer Pitney Bowes PNC Financial Services PPG Industries Praxair Procter & Gamble Qualcomm Wells Fargo Sprint Nextel Series St. Paul Travelers Companies Sara Lee Schering-Plough Southern Southwest Airlines Starbucks Stryker Suntrust Banks Sysco Texas Instruments United Technologies Wal-Mart Stores Walgreen Walt Disney Alcoa XL Capital -A Manulife Financial United Parcel Service -B Metlife Exelon Dominion Resources Target Erklärung der Fussnoten am Ende des Berichts