Marktausblick Gedanken im April 2018

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Christa Scholz
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1 Geldanlage aktuell Marktausblick Gedanken im Zinswende? Inflationscomeback? Rückkehr der Volatilität, Comeback von Österreich Oliver Wiedner Fondsmanager 18./19. Seite 1

Wirtschaft: Robustes Wachstum 2018, weniger stark als 2017 Der Einfluss der Politik auf Märkte und Wirtschaft ist überschätzt Notenbanken 2018: Weniger Rückenwind, noch kein Gegenwind EZB:

2 Wirtschaft: Robustes Wachstum 2018, weniger stark als 2017 Der Einfluss der Politik auf Märkte und Wirtschaft ist überschätzt Notenbanken 2018: Weniger Rückenwind, noch kein Gegenwind EZB: Krisenmodus ohne Krise nicht dauerhaft sinnvoll Anleihen: 4. Jahr der Bodenbildung, erhöhter Druck und Schwankung EURO: Wirtschaft und EZB- Kursänderung stärken mittelfristig Aktien bleiben bevorzugt: Kurswachstum folgt Gewinnwachstum Gold: Realrendite sollte stützen, noch keine Übergewichtung Alles ist gut macht erfahrene Börsianer vorsichtig Fahren Sie auf Sicht, aber fahren Sie. Seite 2

3 Gedanke Aktien: Wann kommt die Korrektur? WIRTSCHAFT BEWERTUNG NOTENBANKEN GEWINNE ZINSEN STIMMUNG Rationale Entscheidungen anstatt vorschneller emotionaler Festlegungen. GEOPOLITIK MARKTSTRUKTUR Seite 3

4 Gedanke 1 Einfluss der Politik auf Wirtschaft ist überschätzt Wachstumspotential der Weltwirtschaft: über 3 % Wir reden zu viel über Politik! Die Weltwirtschaft wächst 2018 um etwa 3,8 %... und noch nie in den letzten 40 Jahren waren weltweit so wenige Länder in der Rezession. 0 % e2018e Quelle: IWF, Jänner 2018 Seite 4

Gedanke 2 Einfluss der Notenbanken auf Märkte ist unterschätzt 10.

5 Gedanke 2 Einfluss der Notenbanken auf Märkte ist unterschätzt Milliarden Dollar an Geldmengen- Ausweitung in 10 Jahren alleine bei den großen 3 wo wären die Preise von Anleihen, Aktien, Immobilien ohne diesen Effekt? Seite 5

6 Gedanke 3 Einfluss der Notenbanken ein Blick zurück Asset-Preise versus reale Güterpreise 2009 bis 2017 Seite 6

7 Gedanke 4 US-Schuldenaufbau zur Unzeit? Steigende Schulden bei bester Wirtschaftslage? Steuerreform, Infrastruktur und dann noch Einfuhrzölle. Folge: Inflation? Seite 7

8 Gedanke 5 EZB: Krisenmodus ohne Krise? Index Index Höchster Stand in 48 Jahren Reduktion Anleihekäufe durch die EZB ist alternativlos 95 Höchster Stand seit Gefahr: Behind the curve IFO Geschäftsklimaindex Deutschland (links) Eurozone Stimmungsbarometer (links) Eurozone PMI produzierendes Gewerbe (rechts) Quelle: Bloomberg Seite 8

9 Gedanke 6 EZB: Krisenmodus ohne Krise? Reduktion Anleihekäufe durch die EZB ist alternativlos Gefahr: Behind the curve Quelle: Deutsche Bank Seite 9

10 Gedanke 7 Was ist die größte Sorge vieler Unternehmen? Fachkräftemangel erhöht mittelfristigen Inflationsdruck Quelle: Deutsche Bank Seite 10

11 Gedanke 8 Zinsen: Bodenbildung im 4. Jahr, Druck nach oben % Rendite Staatsanleihen 10Jahre Deutschland Italien Österreich Spanien Aufwärtsdruck am langen Ende mit wohl höherer Schwankung Daten per Seite 11

12 Gedanke 9 Italien ungelöst und wenig diskutiert Italien ohne Anleihekaufprogramm der EZB? Quelle: Deutsche Bank Seite 12

13 ,5 4 Gedanke 10 Aktien alternativlos? % Rendite 10-jährige Staatsanleihen USA Dividendenrendite amerikanische Aktien 3,5 Rendite 2-jährige Staatsanleihen USA 3 2,5 US-Zinsanstieg verändert US- Aktienwelt 2 1,5 1 0,5 0 Daten per Seite 13

14 Gedanke 11 Zölle? Egoismus? Was sind die Folgen? Weniger Globalisierung bringt mehr Inflation Seite 14

15 Gedanke 12 Aktienmarkt-Rückblick 210,00% 200,00% 190,00% 180,00% 170,00% 160,00% 150,00% 140,00% 130,00% 120,00% 110,00% Aktien Österreich Aktien Euro-Raum Weltaktienindex Aktien USA in EURO Aktienhausse? Ja. Aber oft verzerrte Wahrnehmungen des Anlegers. Beispiel: Rückblick 3 Jahre 100,00% 90,00% 80,00% 70,00% Daten per Seite 15

16 Gedanke 13 Aktienbewertung aktuell Europa billiger als USA so wie fast immer. Quelle: DWS, Feb.2018 Seite 16

17 Gedanke 14 Aktienbewertung aktuell Europa billiger als USA so deutlich wie ganz selten. Seite 17

18 Geldanlage 2018 Aktien Österreich Mehr als einen Blick wert Seite 18

19 Management von Aktien Österreich Die Basis Land Börse In eigener Sache: Ca. 9,5 Mrd. Volumen, ca. 4 Mrd. in Aktien, davon ca. 600 Mio. in Aktien Österreich Unternehmen Mutig Investieren Seite 19

Das Land 2018: Wachstum in Ost und West Österreich Börse Wachstum Österreich 2018: + 2,6 % Wachstum Österreich 2017 und 2018 wesentlich besser als vor Jahren

20 Das Land 2018: Wachstum in Ost und West Österreich Börse Wachstum Österreich 2018: + 2,6 % Wachstum Österreich 2017 und 2018 wesentlich besser als vor Jahren erwartet und über dem EU- Schnitt. Unternehmen Wachstum EU-Raum 2018: + 2,2 % Mutig Investieren Wachstum CEE-Raum 2018: + 3,5 % Quelle: Konsenserwartungen Seite 20

21 Banken Österreich-Fonds Entwicklung 5 Jahre 230,00% 210,00% 190,00% 170,00% 150,00% 130,00% 3 Banken Österreich-Fonds Börse Beeindruckendes Comeback der Börse weitgehend vorbei an der medialen Wahrnehmung. 110,00% 90,00% 70,00% Unternehmen Mutig Investieren ,31 % 1 Jahr 24,09 % 3 Jahre p.a. 13,33 % 5 Jahre p.a. 13,64 % Quelle: ÖKB, Daten per Seite 23

22 ,00% Ja, aber Kauf vor 10 Jahren Banken Österreich-Fonds 10 Jahre 180,00% 3 Banken Österreich-Fonds 160,00% 140,00% 120,00% 100,00% 80,00% 60,00% 40,00% Österreich Börse Kauf vor Lehman- Pleite 2008 schmerzvoll aber Fonds ist klar im Plus und auf All- Time-High, der Markt nicht 20,00% Unternehmen Mutig Investieren ,31 % 1 Jahr 24,09 % 3 Jahre p.a. 13,33 % 5 Jahre p.a. 13,64 % 10 Jahre p.a. 5,54 % Quelle: ÖKB, Daten per Seite 24

23 ,00% 650,00% 600,00% 550,00% 500,00% 450,00% 400,00% 350,00% 300,00% 250,00% 200,00% 150,00% 100,00% 3 Banken Österreich-Fonds Entwicklung seit Fondsgründung 50,00% 3 Banken Österreich-Fonds Euphorie Angst Comeback Aufschwung ein ganzes Börsenleben in einer Zeitreihe ,31 % 1 Jahr 24,09 % 3 Jahre p.a. 13,33 % 5 Jahre p.a. 13,64 % 10 Jahre p.a. 5,54 % Seit Gründung (10/2002) p.a. 12,60 % Quelle: ÖKB, Daten per Seite 25

24 Marktausblick Aktien Österreich Die Alternativen zu Aktien sind wenig überzeugend 5,5 4,5 3,5 2,5 Rendite 10-jährige österreichische Anleihe Börse ATX-Dividendenrendite Dividendenrendite aktuell: 2,8 % Eine klares Signal pro Aktie 1,5 0,5-0,5 Unternehmen Mutig Investieren Daten per Seite 26

25 Disclaimer Bei den im Rahmen dieses Präsentation übermittelten Unterlagen sowie geäußerten Meinungen des Vortragenden handelt es sich um unverbindliche Mitteilungen, welche ausschließlich der Information dienen und keinesfalls ein Angebot, eine Aufforderung oder eine Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Tausch von Anlageprodukten darstellen. Gegebenenfalls getätigte Aussagen zur Marktlage stellen die eigene Ansicht der geschilderten Umstände dar. Hiermit ist weder eine Allgemeingültigkeit noch eine Empfehlung oder Anlageberatung verbunden. Die zur Verfügung gestellten Informationen basieren auf dem Wissensstand der mit der Erstellung betrauten Personen zum Zeitpunkt der Erstellung. Es können sich auch (je nach Marktlage) jederzeit und ohne vorherige Ankündigung Änderungen ergeben. Die verwendeten Informationen beruhen auf Quellen, die als zuverlässig erachtet wurden. Es wird keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Informationen sowie der herangezogenen Quellen übernommen, sodass etwaige Haftungs- und Schadenersatzansprüche, die insbesondere aus der Nutzung oder Nichtnutzung bzw. aus der Nutzung allfällig fehlerhafter oder unvollständiger Informationen resultieren, ausgeschlossen sind. Die getätigten Aussagen und Schlussfolgerungen sind unverbindlich und genereller Natur und berücksichtigen nicht die individuellen Bedürfnisse der Anleger hinsichtlich Ertrages, Risikobereitschaft, finanzieller und steuerlicher Situation. Eine Einzelberatung durch eine qualifizierte Fachperson ist notwendig und wird empfohlen. Vor einer eventuellen Entscheidung zum Erwerb der im Rahmen dieser Präsentation erwähnten Investmentfonds sollten die wesentlichen Anlegerinformation (KID) ivm dem aktuellen Prospekt bzw. dem aktuellen Informationsdokument gemäß 21 AIFMG, als alleinverbindliche Grundlage für den Kauf von Investmentfondsanteilen durchgelesen werden. Die wesentlichen Anlegerinformationen (KID) sowie die veröffentlichten Prospekte bzw. Informationsdokumente gemäß 21 AIFMG aller von der 3 Banken-Generali Investment-Gesellschaft m.b.h. verwalteten Fonds in ihrer aktuellen Fassung stehen dem Interessenten unter sowie den Zahlstellen des Fonds zur Verfügung. Zu beachten ist weiters, dass in der Vergangenheit erzielte Erträge keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zulassen! Die dargestellten Wertentwicklungen zeigen die Bruttoperformance und berücksichtigen weder Ausgabe- und Rücknahmegebühren noch Fondssteuern bzw. individuelle Depot- und Kontoführungsgebühren. Jegliche unautorisierte Verwendung von ausgehändigten Unterlagen, insbesondere dessen gänzliche bzw. teilweise Reproduktion, Verarbeitung oder Weitergabe ist ohne vorherige Erlaubnis untersagt. Seite 27

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