Portfolio-Management-Konferenz 08. November 2017

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1 Portfolio-Management-Konferenz 08. November 2017

2 Inhalt Marktüberblick Fondsüberblick GECAM AG Ausgezeichnet zum Vermögensverwalter des Jahres

3 Weltwirtschaft: Gleichlaufendes Wachstum Quelle: Bloomberg, LBBW 3

4 Stimmung? Toll! Quelle: Thomson Reuters, LBBW 4

5 Konjunkturindikatoren brummen Quelle: Sentix 5

6 Verbrauchervertrauen Uni Michigan so hoch wie seit 2004 nicht mehr Quelle: Wellenreiter 6

7 Notenbankbilanzen: Nicht demokratisch gewählte Institutionen erkaufen sich die Macht über die Märkte Quelle: Notenbanken, Baader Bank 7

8 Vermögenspreisinflation vs. Inflation in der realen Wirtschaft. Große Unterschiede! Quelle: Goldman Sachs, zerohedge 8

9 US-Zinsen: Reale Renditen bleiben bei Null Quelle: Bloomberg, Baader Bank 9

10 US-Arbeitsmarkt: Quantitativ gut, qualitativ nach wie vor nicht überzeugend Quelle: Bureau of Labor Statistics, DekaBank 10

11 US-Geldpolitik: Sehr vorsichtig, um die gute Wirtschafts- Stimmung nicht wie früher zu trüben Quelle: FED, ISM, Baader Bank 11

12 Anleihen-Blasen!!! Notenbanken erreichen ihr Ziel der finanz. Repression Quelle: zerohedge 12

13 Japan: Eigentlich hängt alles nur an der Währung Quelle: Bloomberg, Baader Bank 13

14 Japan: Yen ist (wie gewünscht) die schwächste Währung Quelle: Bloomberg, Baader Bank 14

15 Japan: Willkürliches Inflationsziel (2%) wird auch hier als Alibi für experimentelles Gelddrucken missbraucht Quelle: BoJ, Bloomberg, Baader Bank 15

16 Japan ist über die Finanzierung des Staates durch die Druckerpresse bereits weit hinaus Quelle: BoJ, IWF, Baader Bank 16

17 Inflation: Erzeugerpreise in China determinieren Preisspielraum der Unternehmen weltweit Quelle: Bloomberg, Capanum 17

18 Rohstoffe: Tief 2016 / Erholung 2016 / Konsolidierung Nächste Welle voraus? Quelle: VWD, ZIVV 18

19 Korrelation zw. Ölpreis u. Renditen spricht für schwachen Rentenmarkt Quelle: Bloomberg, LBBW 19

20 Dt. Export: Dynamik wird zunehmend von den Schwellenländern determiniert Quelle: CPB, Ifo, Baader Bank 20

21 Auch die Gewinnaussichten in den EM verbessern sich Quelle: MSCI, Bloomberg, Baader Bank 21

22 Bewertung: EM sowieso billiger Quelle: MSCI, Bloomberg, Baader Bank 22

23 Alles brummt! Alles? Ein kleiner Schönheitsfehler kommt aus dem größten Sektor (70% der Wirtschaft) Quelle: Markit, Bantleon 23

24 Stimmung der Börsenbriefschreiber ist euphorisch und so hoch wie 1987 nicht mehr Quelle: Thomson Reuters, LBBW 24

25 Sentiment Dt. Aktien: Kurzfristig euphorisch, mittelfristig mehr Skepsis, höchste Aktienquoten des Jahres Quelle: sentix 25

26 DAX KGV noch nicht extrem Quelle: Bloomberg, LBBW 26

27 DAX: aktuell schon ambitioniert bewertet Faires Niveau per Ende 2018 wird bereits erreicht Quelle: LBBW Stand:

28 DAX: Anteil am Gesamtgewinn & Gewinnschätzungen Quelle: LBBW 28

29 DAX: Kurs-Cashflow-Verhältnis auf Top-Niveau Quelle: Datastream, Helaba 29

30 Passive Fonds sind im Blick Mit allen Vor- und Nachteilen Quelle: BofA ML, StarCapital Stand: August

31 Aufschläge für Unternehmensanleihen nahe Tiefs 2007! Gibt s hier noch Puffer für Krisen??? Quelle: Bloomberg, LBBW 31

32 Fazit Börsen feiern Konjunktur & abnehmende Politrisiken Weiterhin gute Aussichten für die Weltwirtschaft homogenes Wachstum Euroland wächst weiter überdurchschnittlich, USA holen auf Chinesische Wirtschaft überraschend positiv Schwellenländer günstig und wieder dynamischer. Profitieren v. schwachem Dollar und steigenden Rohstoffpreisen Gewinntrends der Unternehmen stützen hohe Aktienniveaus Anlagedruck steigt durch Inflation und Nullzinsen Notenbanken nur sehr behutsam wenn überhaupt - restriktiver EZB tut sich schwer mit einem Strategie-Schwenk. Anleihenkäufe werden zementiert. Gefahr der Blasenbildungen nimmt zu!!! Anleihenmärkte sollten im Blick bleiben. Ein Crash hätte negative Folgen. Stimmungs- und reale Wirtschaftsdaten laufen in den USA weiter auseinander Strukturreformen finden weiterhin viel zu wenig statt. Schulden wachsen weiter. Stimmungsindikatoren erreichen Allzeithochs. Kann es noch besser werden? Phantasie auf US-Steuerreform hält US-Aktienmärkte auf Rekordhochs! Fazit: Wirtschaftsdaten dominieren über politische Themen! 32

33 GECAM-Aktienbarometer Aktienbarometer Fundamental QE der EZB hilft weiter allen Märkten, Konjunktur in Europa überdurchschnittlich Dividendenrendite viel höher als fast alle Anleihen-Renditen Aktien weiter im Vergleich nicht teuer Zinsen niedrig, trotz erwarteter Inflation Wirtschaftssanktionen ggü. Russland schaden dt. Wirtschaft Stimmung (Behavioral Finance) Kurzfristiges Sentiment fast zu gut Mittelfristige Stimmung kippt ab!!! Saisonal beste Phase voraus Charttechnik Über 200 TL Vola historisch niedrig Starke Trends Beste Monate voraus 33

34 Inhalt Marktüberblick Fondsüberblick 34

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36 Die Greiff-CAPITAL-Studie

37 Anlageprozess Studien-Portfolio 5161 Fonds 30 Kategorien Die Besten ihrer Art Auswahl von 20 Fonds á 5% mit dem Ziel: Optimale Diversifikation und Rendite 37

38 Studienerkenntnisse 2017 Bei europäischen und asiatischen Aktien lohnen sich weiterhin aktive Manager, sowohl für Standardwerte, als auch kleine Unternehmen ist die Zahl der Siegerfonds groß. Globale Rentenfonds mit Schwellenländer-Komponente sind auf dem Vormarsch. Nur wenige US-Aktienfonds erzielen einen Mehrwert, wir haben sie gefunden. 38

39 Aktienfonds Japan - Wenn Aktivität zu Erfolg führt. 39

40 Saphir Global Fonds Allokation und Strategie November 2017 Veränderungen seit Managementübernahme gemäß der Glaubensgrundsätze Liquidität, Transparenz, Aktivität - Reduzierung illiquider Zielinvestments. - Reduzierung passiver Renten- und Aktienfonds zugunsten aktiver Fonds. - Ausbau des Absolute Return Bausteins. - Allokation hauseigener Zielfonds nur in dosierter Form. - Credo: wir pflegen einen transparenten Austausch mit den aktiven Fondsmanagern und möchten Investoren der Saphir Global Fonds daran teilhaben lassen. - Das Chance/Risiko Verhältnis der Saphir Global Fonds soll jeweils beibehalten werden. 40

41 Saphir Global Fonds Anlagestruktur Saphir Global Defensiv Saphir Global Value Quelle: Greiff AG Stand:

42 Saphir Global Fonds Anlagestruktur Saphir Global Balanced Saphir Global Chance Quelle: Greiff AG Stand:

43 Saphir Global Fonds Anlagestruktur Saphir Global Best of Equity Quelle: Greiff AG Stand:

44 Saphir Global Fonds vs. namhafte Mitbewerber jetzt Quelle: VWD, ZIVV Stand:

45 Saphir Global Fonds vs. namhafte Mitbewerber jetzt Quelle: VWD, ZIVV Stand:

46 Nächste Portfolio-Management-Konferenz 13. Dezember 2017

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