FondsInvestor. Bleiben Sie finanziell flexibel. Kundenmagazin der Siemens Kapitalanlagegesellschaft mbh. Märkte im Überblick.

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1 FondsInvestor Kundenmagazin der Siemens Kapitalanlagegesellschaft mbh In dieser Ausgabe lesen Sie auf der Seite: Märkte im Überblick Meine SKAG-Fonds SKAG Musterportfolios Fit für Fonds Leser im Dialog SKAG Fondsspezial Liebe Anlegerin, lieber Anleger, Seit Mitte letzten Jahres hält die Immobilien- und Finanzkrise die internationalen Finanzmärkte in Atem. In und besonders in Deutschland haben sich die Auswirkungen auf die Aktienmärkte erst relativ spät Anfang dieses Jahres bemerkbar gemacht. Lesen Sie hierzu unseren Artikel Die internationale Finanzkrise zieht weitere Kreise auf Seite 2. Natürlich haben wir in dieser Ausgabe auch wieder unsere Musterportfolios für Sie aktualisiert. Wir wünschen Ihnen eine spannende Lektüre! Herzliche Grüße Ihre SKAG Bleiben Sie finanziell flexibel

2 02 FondsInvestor 02/2008 MÄRKTE IM ÜBERBLICK Die internationale Finanzkrise zieht weitere Kreise Die Finanzkrise auf den internationalen Märkten ging im ersten Quartal in die nächste Runde. Was im April 2007 mit den Problemen von Bear Stearns mit zwei Hedge Fonds, die in Subprime-Kredite in den USA investierten, begann, führte im Januar 2008 zu einer weiteren Liquidation von Kreditportfolios. Im Februar und März mussten sich einige bekannte Hedgefonds wie Carlyle Capital und Peleton Partners zahlungsunfähig erklären. Am 14. März musste die Investment Bank Bear Stearns durch die US-Zentralbank FED und die Investment Bank JP Morgan gerettet wer- Devisenmärkte Währung US-Dollar (pro 1 Euro) Jap. Yen (pro 1 Euro) Wert Veränderung in % 1 Monat Lfd. Jahr 1,57 157,55 3,3% 6,4% -0,3% -4,5% Geldmarkt + Rentenmärkte Region Kategorie Euroland Deutschland USA EZB-Zinsen 10 J Anleihen 10 J Treasury Wert in % 4,0 3,98% 3,56% Veränderung in Basispunkten 1 Monat Lfd. Jahr Aktienmärkte Region Deutschland USA Japan Index Dax-30 Stoxx-50 DowJones-30 Topix-C-30 Wert in Punkten Veränderung in % 1 Monat Lfd. Jahr -0,4% -16,7% -1,9% -15,1% 3,2% -4,6% -3,5% -13,9% den. Diese Rettung, die als Fast-Pleite interpretiert werden muss, führte zu weiteren starken Kurseinbrüchen an den internationalen Finanzmärkten. Nach den Problemen um Bear Stearns steht nun fast jedes Geldhaus in den USA unter Verdacht, als nächstes in größere Zahlungsschwierigkeiten kommen zu können. Aber auch die europäischen Banken haben nach Analystenmeinung in den nächsten Monaten weiterhin einen hohen Abschreibungsbedarf. Die Entwicklung der Aktienmärkte spiegelte diese Ereignisse wider. Der deutsche Aktienindex Dax verlor seit dem Jahreswechsel bis Ende Januar deutlich, konnte sich im Februar leicht erholen, um anschließend wieder an Wert zu verlieren. Der Jahresverlust lag am 02. April bei 16,7%. Der amerikanische Aktienindex Dow Jones vollzog eine ähnliche Entwicklung, verlor im gleichen Zeitraum aber nur 4,6% an Wert. Die Rentenmärkte verhielten sich wie so oft in Krisen spiegelbildlich: Die Rendite der 10-jährigen deutschen Bundesanleihe ging um 34 BP auf 3,98% zurück und die Rendite der 10-jährigen amerikanischen Anleihen um 47 BP auf 3,53%.

3 FondsInvestor 02/ Die Einschätzung und die Aktionen der Zentralbanken in und in den USA gehen dagegen momentan stark auseinander. Hält die europäische Zentralbank (EZB) bereits ihren Refinanzierungssatz seit Juni 2007 konstant bei 4% und betont die noch bestehenden Inflationsrisiken in der EWU, so hat die FED den Focus ihrer Geldpolitik klar auf die Stabilisierung der Finanzmärkte gesetzt. Der Chairman der FED Ben Bernanke hat den Leitzins in den USA in den letzten sechs Monaten in sechs Schritten von 5,25% auf aktuell 2,25% gesenkt. Er setzt damit die gesamte Glaubwürdigkeit der FED ein, um die Finanzmärkte zu stabilisieren und eine Rezession in den USA zu vermeiden. Diese unterschiedliche geldpolitische Richtung der Zentralbanken führte zu einer kontinuierlichen Abwertung des US-Dollars gegenüber dem Euro. Dies hält einerseits die Energiekosten für die Bürger der europäischen Union niedrig, ist aber ein hoher Wettbewerbsnachteil für die europäischen Exporte in den Dollar-Raum. Eine Rezession in den USA erscheint unter den Marktteilnehmern eine ausgemachte Sache zu sein, die entscheidende Frage ist aber, ob sich von der adversen Entwicklung in den USA loslösen kann. Die negativen Auswirkungen des Exportrückgangs und die zurückgehende Investitionstätigkeit der Unternehmen aufgrund der restriktiveren Vergabepraxis der Banken werden das Wirtschaftswachstum auch in der EWU stärker abbremsen. Die zukünftige Entwicklung der Renten- und Aktienmärkte hängt davon ab, ob einerseits eine Lösung für die Finanzkrise gefunden werden kann, und anderseits, wie lange das schwächere Wirtschaftswachstum anhalten wird. Autor Oliver Poetsch, CFA FRM SKAG Portfoliomanager Bitte beachten Sie auch unsere Hinweise zur Geldanlage in Fonds auf der letzten Seite.

4 04 FondsInvestor 02/2008 MEINE SKAG-FONDS Meine SKAG-Fonds Erfolgreich investieren mit den sechs Investmentfonds der Siemens Kapitalanlagegesellschaft. Überzeugen Sie sich selbst. Eurocash Die Auswirkungen der US-Hypothekenkrise sind noch immer an den Finanzmärkten zu spüren und haben sich seit Anfang 2008 zu einer weltweiten Bankenkrise gesteigert. Kredite sind am schwersten zu bekommen, wenn man sie am nötigsten hat. Zu dieser Erkenntnis mussten im Zuge der Ereignisse auch die Banken selbst kommen. Allgemeines Misstrauen führte dazu, dass sich die Finanzinstitute auch untereinander kaum noch Geld liehen. Die dadurch entstandenen Verwerfungen am Geldmarkt setzten sich im 1. Quartal 2008 fort. Sorgen wegen eines Überschwappens der Krise auf die Realwirtschaft halten darüber hinaus Unternehmensanleihen unter Druck. Es bleibt bei einem schwierigen Umfeld für Geldmarktfonds. Euroinvest Renten Wie auch im vergangenen Jahr konnten die europäischen Staatsanleihen im ersten Quartal 2008 von den Turbulenzen an den Aktienund Kreditmärkten profitieren, die durch die Immobilien- und Finanzkrise hervorgerufen wurden. Die Renditen der 10-jährigen Anleihen sanken sehr deutlich bis Mitte März um insgesamt ca. 60 BP. Zwischenzeitlich setzte sich der Trend zu einer steileren Zinsstrukturkurve im Bereich der Laufzeiten 2 bis 10 Jahre weiter fort. Die Renditen im kürzeren Laufzeitenbereich gingen dagegen nur geringfügig zurück. Der Fokus der Rentenmärkte verschob sich von Inflationssorgen zu Sorgen um die Konjunktur und die Stabilität der Finanzmärkte. Balanced Das Morningstar Gesamtrating ist erst ab einer Laufzeit von 3 Jahren erhältlich. Aufgrund der sich ausweitenden Bankenkrise verzeichneten die weltweiten Aktienmärkte im ersten Quartal 2008 deutliche Kursverluste. Vor diesem Hintergrund reduzierte die SKAG den Aktienanteil im SKAG Balanced, wobei europäische und US-Aktien in etwa gleichgewichtet vertreten sind. Unternehmensanleihen waren im Fonds deutlich untergewichtet und verzeichneten wie Aktien eine im Vergleich zu Staatsanleihen schlechtere Entwicklung. Einzig Staatsanleihen dienten den Anlegern als sicherer Hafen und entwickelten sich unter dem Eindruck der Kreditkrise positiv. SKAG EuroCash 8.0 % 7.0 % 6.0 % 5.0 % 4.0 % 3.0 % 2.0 % 1.0 % 0.0 % 03/05 09/05 03/06 09/06 03/07 09/07 03/08 Wertentwicklung seit Auflage SKAG Euroinvest Renten JPM EMU Wertentwicklung seit Auflage SKAG Balanced Vergleichsindex 12% 1 8% 6% 4% 2% -2% 06/99 06/01 06/03 06/05 06/07 09/06 01/07 05/07 09/07 01/08 Geldmarktfonds DE ,4 11,72 Euro Rentenfonds DE ,0 13,13 Euro Outperformancevergütung Mischfonds DE000A0KEXM % 0,3 20,0 10,56 Euro

5 FondsInvestor 02/ Euroinvest Aktien Weltinvest Aktien Global Growth Im 1. Quartal war der europäische Aktienmarkt einer Reihe negativer Einflussfaktoren mit der Folge von kräftigen Kurskorrekturen von über 2 ausgesetzt. Nach der Bekanntgabe dramatischer Eigenhandelsverluste der französischen Bank Société Générale gab es bereits Mitte Januar einen kräftigen Kursrutsch. Daraufhin war vorübergehend von einer Bodenbildung auszugehen, da sogar negative Konjunkturdaten von positiven Kursreaktionen begleitet wurden. Ab März führten allerdings Liquiditätsengpässe mehrerer Hedgefonds zu einer neuen Verkaufswelle, die sich mit der Rettungsaktion für das angeschlagene US-Institut Bear Stearns noch verstärkte. Auf der positiven Seite standen die Leitzinssenkungen seitens der US-Notenbank FED und die Geldmarktaktionen mehrere großer Zentralbanken % 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % SKAG Euroinvest Aktien Stoxx-50 03/05 09/05 03/06 09/06 03/07 09/07 03/08 Im 1. Quartal korrigierten die Aktienmärkte um etwa 2 in und Asien, bzw. um rund 1 in USA. Hintergründe waren zuerst die überraschend schlechten Unternehmensberichte für das 4. Quartal 2007 in den USA sowie die dramatischen Verluste im Eigenhandel bei der französischen Bank Société Générale. Nach einer Bodenbildung im Februar lösten bereits im März akute Liquiditätsengpässe mehrerer Hedgefonds und die Krise des US-Instituts Bear Stearns eine neue Verkaufswelle aus. Darüber hinaus belasteten die ganz erheblich gestiegenen Rohstoffpreise sowie die anhaltende Schwäche des US-Dollar. In Japan standen deshalb Exportwerte erneut auf der Verliererseite. Japanische Aktien waren im Fonds weiterhin untergewichtet % SKAG Weltinvest Aktien Vergleichsindex 03/05 09/05 03/06 09/06 03/07 09/07 03/08 Der SKAG Global Growth investiert jeweils zu 1/3 in Wachstumsaktien aus, USA und Japan. Japanische Aktien sind aufgrund ihrer hohen Bewertungskennzahlen nach wie vor untergewichtet. Im 1. Quartal standen die Wachstumswerte aufgrund der konjunkturellen Verlangsamung stärker unter Druck als die marktbreiten Indizes. So verloren europäische und japanische Aktien zwischen 25% und 3, während US- Werte nur etwa 15% einbüßten. Generell hatten die Wachstumssegmente in einem angespannten Marktumfeld stärker unter der gestiegenen Risikoaversion der Anleger zu leiden als die traditionellen Werte. SKAG Global Growth Vergleichsindex 25% 15% 5% -5% -15% 03/05 03/06 03/07 03/08 Aktienfonds DE ,25% 10,54 Euro Aktienfonds DE ,5 7,48 Euro Aktienfonds DE ,5 2,58 Euro Bitte beachten Sie auch unsere Hinweise zur Geldanlage in Fonds auf der letzten Seite.

6 06 FondsInvestor 02/2008 SKAG MUSTERPORTFOLIOS Wertentwicklung der SKAG Musterportfolios Performance der Musterportfolios Jahr Konservativ Ertrag Chance ,5% 8,3% 11,2% ,7% 4,2% 5, ,2% -7,5% -10,3% SKAG-Musterportfolio für einen konservativen Anleger Staatsanleihen 69,9% Aktien 25, Aktien Emerging Markets 5,1% Geldanlage per se ist nie richtig oder falsch. Sie muß zu den individuellen Anlagezielen, der Risikoeinstellung und den Rahmenbedingungen des Anlegers passen. Die SKAG hat aus diesem Grund Musterportfolios für drei beispielhafte Anlegertypen entwickelt. SKAG-Musterportfolio für einen ertragsorientierten Anleger Staatsanleihen 28,4% Unternehmensanleihen 25, Aktien 27,5% Aktien Emerging Markets 21,5% Aktien Emerging Aktien Emerging Markets 10, Markets 21,5% Aktien USA 9,1% SKAG-Musterportfolio für einen chancenorientierten Anleger Staatsanleihen 14,8% Unternehmensanleihen 25, Aktien USA 10, Aktien 40,2% Aktien Emerging Markets 10, In der Ausgabe 24 des FondsInvestor haben wir Ihnen die SKAG-Musterportfolios für drei beispielhafte Anlegertypen (konservativ, ertrags- und chancenorientiert) vorgestellt. In der nachfolgenden Tabelle finden Sie die Entwicklung der Musterportfolios für die Jahre 2006, 2007 und 2008 (Stand ). 1 In den Jahren 2006 und 2007 hätten sich alle drei Musterportfolios positiv entwickelt. Im laufenden Jahr mussten sie aufgrund der starken Kursrückgänge an den weltweiten Aktienmärkten durchgehend Verluste hinnehmen. So hätte das Musterportfolio für den chancenorientierten Anleger nach zwei erfolgreichen Jahren mit -10,3% im Jahr 2008 am stärksten verloren. Für den ertragsorientierten Anleger fiel der Kursrückgang mit -7,5% im laufenden Kalenderjahr nicht ganz so hoch aus. Der konservative Anleger war in diesem Zeitraum mit einem Verlust von -3,2% am geringsten betroffen. Nachfolgend finden Sie nochmals kompakt die prozentuale Aufteilung in die verschiedenen Anlageklassen für jedes Musterportfolio (eine ausführlichere Darstellung finden Sie im FondsInvestor Nr. 24 vom Oktober 2006). Autor Dipl.-Kaufmann Michael Haberger SKAG Portfoliomanager 1 Die Musterportfolios der SKAG dienen zur Orientierung der Asset-Allokation, stellen aber keine unmittelbar am Markt erwerbbaren Produkte dar. Bei der Zusammensetzung der Musterportfolios hat sich die SKAG an international üblichen Indizes orientiert. Alle Angaben zum Wertzuwachs errechnen sich vor Kosten. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit bietet keine Garantie für die Wertentwicklung in der Zukunft.

7 FondsInvestor 02/ Wissen Sie eigentlich, wieviel ein Investmentfonds kostet? Was ist ein, eine Verwaltungsgebühr oder eine Total Expense Ratio (TER)? Wir erklären es Ihnen. FIT FÜR FONDS Fit für Fonds Die Outperformance-Vergütung Für das Asset Management werden üblicherweise Verwaltungsgebühren in Höhe eines festen Prozentsatzes vom Anlagevolumen erhoben (Fixes Preismodell). Dieser feste Gebührensatz wird unabhängig vom Anlageerfolg, den der Asset Manager erzielt, erhoben. Lesen Sie dazu auch unseren Beitrag im letzten FondsInvestor Ausgabe 01/2008. Im Gegensatz hierzu tragen dynamische Preismodelle dem Kundenbedürfnis nach Added Value wesentlich besser Rechnung: Ganz im Kundeninteresse wird für den Asset Manager gezielt ein Anreiz geschaffen, Outperformance zu erzielen. Denn nur wenn er eine solche erzielt, erhält er - neben einer geringen fixen Basisvergütung einen prozentualen Anteil an ihr. Asset Manager, welche sich auf Basis dynamischer Preismodelle vergüten lassen, bekennen sich in hohem Maße zu einer wert- und damit kundenorientierten Kultur. Unser neuestes Produkt, der SKAG Balanced, ist Ausdruck eines klaren Bekenntnisses zu Added Value für unsere Kunden. LESERDIALOG Leser im Dialog In der Leserbefragung haben uns viele Vorschläge erreicht, die wir sehr gerne aufgreifen. Heute möchten wir Ihnen das neue Online-Fondsglossar präsentieren. Sie haben einen Ergänzungsvorschlag für das Fondsglossar? Eine kurze an fondsinvestor.sfs@siemens.com genügt, wir nehmen Ihre Vorschläge gerne auf. Auf den SKAG-Internetseiten finden Sie ab sofort eine Zusammenfassung von zentralen Fachbegriffen rund um Fonds und Kapitalanlage. Die Begriffe stammen aus der Rubrik Fit für Fonds. Auf der neuen SKAG-Internetseite haben wir alle seit Erscheinungsbeginn des FondsInvestor im Jahr 2000 veröffentlichten Begriffe gebündelt. Surfen Sie einfach einmal vorbei! Ob Fondsglossar oder andere Themen wir freuen uns auf den Dialog mit Ihnen! So erreichen Sie uns: per fondsinvestor.sfs@siemens.com, per Fax (0 89) per Brief Siemens Kapitalanlagegesellschaft mbh, Otto-Hahn-Ring 6, München Bitte beachten Sie auch unsere Hinweise zur Geldanlage in Fonds auf der letzten Seite.

8 08 FondsInvestor 02/2008 SKAG FONDS SPEZIAL Mit dem SKAG EuroCash bleiben Sie finanziell flexibel Impressum Fondsinvestor Nr Herausgeber: Siemens Kapitalanlagegesellschaft mbh Otto-Hahn-Ring 6 D München Redaktion: Bianka Foth Fondsdaten Der SKAG EuroCash eröffnet Ihnen den Zugang zum europäischen Geldmarkt. Geldmarktfonds DE ,4 11,72 Euro SKAG EuroCash 8.0 % 7.0 % 6.0 % 5.0 % 4.0 % 3.0 % 2.0 % 1.0 % 0.0 % 03/05 09/05 03/06 09/06 03/07 09/07 03/08 Mit dem mehrfach ausgezeichneten SKAG EuroCash bietet Ihnen die Siemens Kapitalanlagegesellschaft mbh eine attraktive Möglichkeit, an der Entwicklung des europäischen Geldmarktes teilzunehmen. Der SKAG EuroCash in Kürze: Der Fonds investiert vorwiegend in Geldmarktpapiere wie variabel verzinsliche Anleihen (Floating Rate Notes), festverzinsliche Wertpapiere mit kurzer Restlaufzeit und Festgeldanlagen. Der Fonds enthält keine Fremdwährungsrisiken. Durch die tägliche Verfügbarkeit und den Verzicht auf einen eignet sich der SKAG EuroCash ideal auch zum kurzfristigen Parken liquider Mittel. Ihr Nutzen: Renditevorteile bei überragender Flexibilität Im Durchschnitt lieferten Geldmarktfonds in der Vergangenheit eine höhere Rendite als die Tagesgeldkonten der meisten Banken. Sie eignen sich daher hervorragend als Alternative für diejenigen Anleger, die nicht ständig nach den besten Tagesgeldangeboten suchen wollen. Darüber hinaus erhalten Sie sich stets Ihre finanzielle Flexibilität, da Sie nicht an den Ablauf von starren Festgeldlaufzeiten gebunden sind. Unter den Geldmarktfonds konnte sich der SKAG EuroCash jüngst mit der höchsten Auszeichnung Dreifach-Triple-Plus des Research Unternehmens FWW GmbH hervorheben ( downloads/fonds-sieger_2007). Diese höchste Bewertung mit insgesamt neun Pluszeichen erhalten nur Fonds, die gleichzeitig im einjährigen, dreijährigen und fünfjährigen Untersuchungszeitraum zu den besten zehn Prozent ihrer Kategorie zählen. Auch in der Vergangenheit rangierte der SKAG EuroCash auf den ersten Plätzen dieser Kategorie (z.b. Bester Geldmarktfonds 2002, Zeitschrift Finanzen ). Hinweise Der öffentliche Vertrieb der Investmentfonds der SKAG ist nur in Deutschland zulässig. Der Erwerb von Investmentanteilen durch Steuerausländer kann mit erheblichen steuerlichen Nachteilen verbunden sein. Ein Erwerb von Investmentanteilen durch US-Bürger oder in den USA ansässigen Personen ist ausgeschlossen. Genaue Informationen zu den einzelnen Fonds der SKAG entnehmen Sie bitte dem jeweiligen Verkaufsprospekt. Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern dienen ausschließlich der Produktbeschreibung. Jede Anlageentscheidung sollte in jedem Fall auf Grundlage des vereinfachten bzw. ausführlichen Verkaufsprospekts, ergänzt durch den jeweils aktuellen Jahres- bzw. Halbjahresbericht getroffen werden, die die allein verbindliche Grundlage des Kaufs darstellen. Der jeweilige Verkaufsprospekt enthält überdies ausführliche Risikohinweise. Die genannten Unterlagen erhalten Sie in gedruckter Form bei der Siemens Kapitalanlagegesellschaft mbh (SKAG), München, sowie in elektronischer Form unter Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen beruhen auf öffentlich zugänglichen Quellen, die wir für zuverlässig halten. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen, Prognosen und Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der SKAG bzw. der Verfasser wieder und können sich jederzeit ohne vorherige Mitteilung ändern. Alle Angaben beziehen sich - falls nicht anders vermerkt - auf den Stichtag Die Angaben zur bisherigen Wertentwicklung beruhen auf der BVI-Methode. Vergangenheitswerte sind keine Gewähr für die Zukunft. Vermögenswerte können sowohl steigen als auch fallen. Privatanlegern bietet die SKAG derzeit sechs Publikumsfonds an, deren Anteile über Siemens Private Finance Versicherungs- und Kapitalanlagevermittlungs-GmbH erworben werden können. Jede Form der Veröffentlichung dieses Dokuments, auch in Teilen, bedarf der vorherigen schriftlichen Zustimmung der SKAG. Abbestellung Sie möchten den FondsInvestor nicht mehr beziehen? Kurze an fondsinvestor.sfs@siemens.com genügt.