VERKAUFSPROSPEKT CARMIGNAC PORTFOLIO. Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV) luxemburgischen Rechts

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1 VERKAUFSPROSPEKT CARMIGNAC PORTFOLIO Iestmetgesellschaft mit ariablem Kapital (SICAV) luxemburgische Rechts I Eiklag mit der EU-Richtliie betreffed OGAW Die Zeichuge Aktie des CARMIGNAC PORTFOLIO erflge ur auf der Grudlage des aktuelle Verkaufsprspektes, dem der letzte Jahresbericht ud gegebeefalls der letzte Halbjahresbericht, sfer dieser euer als der Jahresbericht ist, beigefügt sid. Niemad ist berechtigt, adere Ausküfte zu erteile als diejeige, die i diesem Verkaufsprspekt ud i adere Dkumete ethalte sid, auf die dieser Verkaufsprspekt Bezug immt ud die der Allgemeiheit zugäglich sid. 16. NOVEMBER 2015 CARMIGNAC PORTFOLIO VERKAUFSPROSPEKT NOVEMBER

2 Die SICAV CARMIGNAC PORTFOLIO (die Gesellschaft ) ist gemäß dem Gesetz m 17. Dezember 2010 über Orgaisme für gemeisame Alage eigetrage. Diese Eitragug bedeutet jedch icht, dass eie luxemburgische Behörde die Richtigkeit der die Geauigkeit des rliegede Verkaufsprspekts der de der Gesellschaft gehaltee Wertpapierbestad bestätigt bzw. icht bestätigt. Jegliche aders lautede Erklärug wäre uzulässig ud gesetzwidrig. Der Verwaltugsrat überimmt die Veratwrtug für die Richtigkeit der im rliegede Verkaufsprspekt ethaltee Ifrmatie. Weder die Aushädigug dieses Verkaufsprspekts ch das Agebt, die Ausgabe der der Verkauf Aktie der Gesellschaft beihalte, dass die i diesem Verkaufsprspekt erteilte Ifrmatie zu jedem Zeitpukt ach dem Datum seier Veröffetlichug zutreffed bleibe. Um wichtige Äderuge, r allem im Zusammehag mit der Auflegug eies eue Teilfds, zu berücksichtige, wird dieser Verkaufsprspekt zum etsprechede Zeitpukt aktualisiert. Ptezielle Zeicher ud Käufer Aktie der Gesellschaft sllte sich über Flgedes ifrmiere: - die mögliche steuerliche Flge, - die gesetzliche Auflage ud - Deisebeschräkuge der -ktrlle, die aufgrud der gesetzliche Bestimmuge i ihrem Herkufts-, Whsitz- bzw. Aufethaltslad für die Zeichug, de Besitz der de Verkauf Ateile der Gesellschaft gelte. CARMIGNAC PORTFOLIO VERKAUFSPROSPEKT NOVEMBER

3 CARMIGNAC PORTFOLIO Iestmetgesellschaft mit ariablem Kapital VERWALTUNGSRAT VON CARMIGNAC PORTFOLIO Vrsitzeder des Verwaltugsrates: - Eduard CARMIGNAC Präsidet ud Geeraldirektr Carmigac Gesti ud Verwaltugsratsmitglied Carmigac Gesti Luxemburg Mitglieder des Verwaltugsrates - Jea-Pierre MICHALOWSKI Stellertreteder Geeraldirektr CACEIS - Eric HELDERLE Präsidet Carmigac Gesti Luxemburg ud Stellertreteder Geeraldirektr Carmigac Gesti GESELLSCHAFTSSITZ 5, Allée Scheffer L-2520 LUXEMBURG VERWALTUNGSGESELLSCHAFT, ANLAGEVERWALTER: CARMIGNAC GESTION LUXEMBOURG (achflged CGL ) 7, rue de la Chapelle L-1325 Luxemburg VERWALTUNGSRAT VON CARMIGNAC GESTION LUXEMBOURG - Vrsitzeder: Eric HELDERLE - Mitglieder des Verwaltugsrates: Eduard CARMIGNAC Pascale GUILLIER GESCHÄFTSFÜHRER - Eric LE COZ - Daide FREGONESE - Atie BRUNEAU DEPOTBANK BNP Paribas Securities Serices, Succursale de Luxemburg 33, rue de Gasperich, L-5826 Hesperage DOMIZILIERUNGS-, VERWALTUNGS-, REGISTER- UND TRANSFERSTELLE SOWIE ZAHLSTELLE CACEIS Bak Luxemburg 5, Allée Scheffer L-2520 LUXEMBURG (gegebeefalls) DELEGIERTER ANLAGEVERWALTER CARMIGNAC GESTION 24, Place Vedôme PARIS (Frakreich) ABSCHLUSSPRÜFER PricewaterhuseCpers Sciété Cpératie 2, rue Gerhard Mercatr L-2180 Luxemburg CARMIGNAC PORTFOLIO VERKAUFSPROSPEKT NOVEMBER

4 Ihaltserzeichis ALLGEMEINER TEIL BESCHREIBUNG DER GESELLSCHAFT Allgemeies Besdere Ifrmatie für US-Perse Struktur mit mehrere Teilfds ANLAGEZIEL UND ZUSAMMENSETZUNG DES PORTFOLIOS ANLAGEN UND ANLAGEBESCHRÄNKUNGEN Festlegug ud Beschräkuge der Alageplitik Eisatz Techike ud Istrumete, die Wertpapiere zum Gegestad habe Eisatz kmplexe deriatie Techike ud Istrumete Verbriefugsistrumete Risikmaagemetmethde RISIKEN VERWALTUNGSRAT VERWALTUNGSGESELLSCHAFT DEPOTBANK VERWALTUNGS-, DOMIZILIERUNGS-, REGISTER- UND TRANSFERSTELLE, ZAHLSTELLE ANLAGEVERWALTER AKTIEN Beschreibug der Aktie, Rechte der Aktiäre Zur Etgegeahme Zeichuge ud Rückahme ermächtigte Stelle AUSGABE VON AKTIEN UND ZEICHNUNGS- UND ZAHLUNGSVERFAHREN Allgemeie Bestimmuge Vermeidug Geldwäsche RÜCKNAHME VON AKTIEN UMTAUSCH VON AKTIEN DIVIDENDEN BERECHNUNG DES NETTOINVENTARWERTES VORÜBERGEHENDE AUSSETZUNG DER BERECHNUNG DES NETTOINVENTARWERTES, DER AUSGABE, DER RÜCKNAHME UND DES UMTAUSCHS VON AKTIEN BESTEUERUNG Besteuerug der Gesellschaft Besteuerug der Aktiäre HAUPTVERSAMMLUNGEN DER AKTIONÄRE BERICHT DES VERWALTUNGSRATES / JAHRES- UND HALBJAHRESBERICHTE GEBÜHREN UND KOSTEN Betriebs- ud Grüdugskste Gebühre für de Eisatz der Techike zur effiziete Prtflierwaltug LIQUIDATION - AUFLÖSUNG DER GESELLSCHAFT ODER EINES ODER MEHRERER TEILFONDS UND/ODER EINER ODER MEHRERER KLASSEN Liquidati - Auflösug der Gesellschaft Liquidati Auflösug Teilfds ud/der Klasse VERSCHMELZUNG AUFTEILUNG VON TEILFONDS DER GESELLSCHAFT UND/ODER VON AKTIENKATEGORIEN...36 CARMIGNAC PORTFOLIO VERKAUFSPROSPEKT NOVEMBER

5 22.1. Verschmelzug Teilfds ud/der Klasse Aufteilug Teilfds ud/der Klasse SCHUTZ PERSONENBEZOGENER DATEN UND AUFZEICHNUNGEN VON TELEFONGESPRÄCHEN ALLGEMEINE INFORMATIONEN, VERFÜGBARE UNTERLAGEN INFORMATIONEN FÜR ANLEGER ZU DEN RISIKEN IN VERBINDUNG MIT BESTIMMTEN ANLAGEN: I. ANLAGEN IN DER VOLKSREPUBLIK CHINA:...38 SONDERTEIL: DIE UNTERSCHIEDLICHEN TEILFONDS DER GESELLSCHAFT:...46 CARMIGNAC PORTFOLIO Grade Eurpe...46 CARMIGNAC PORTFOLIO Cmmdities...53 CARMIGNAC PORTFOLIO Emergig Discery...60 CARMIGNAC PORTFOLIO Glbal Bd...66 CARMIGNAC PORTFOLIO Capital Plus...74 CARMIGNAC PORTFOLIO Emergig Patrimie...82 CARMIGNAC PORTFOLIO Emergets...90 CARMIGNAC PORTFOLIO Eur-Etrepreeurs...97 CARMIGNAC PORTFOLIO Eur-Patrimie CARMIGNAC PORTFOLIO Iestissemet CARMIGNAC PORTFOLIO Patrimie CARMIGNAC PORTFOLIO Sécurité CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT LATITUDE CARMIGNAC PORTFOLIO CAPITAL CUBE CARMIGNAC PORTFOLIO CROSS ASSET OPPORTUNITIES CARMIGNAC PORTFOLIO CHINA CARMIGNAC PORTFOLIO ACTIVE RISK ALLOCATION ZEICHNUNGSSCHEIN Zusätzliche Ifrmatie für Aleger i der Budesrepublik Deutschlad CARMIGNAC PORTFOLIO VERKAUFSPROSPEKT NOVEMBER

6 ALLGEMEINER TEIL 1.1. Allgemeies 1. BESCHREIBUNG DER GESELLSCHAFT CARMIGNAC PORTFOLIO (die Gesellschaft ) ist eie Gesellschaft luxemburgische Rechts i Frm eier Iestmetgesellschaft mit ariablem Kapital ( SICAV ) gemäß dem Gesetz m 10. August 1915 über die Hadelsgesellschafte ud desse Äderugsgesetze (das Gesetz 1915 ) ud des Gesetzes m 17. Dezember 2010 über Orgaisme für gemeisame Alage (das Gesetz 2010 ). CARMIGNAC PORTFOLIO uterliegt de Bestimmuge Teil I des Gesetzes 2010 zur Umsetzug der Richtliie 2009/65/EG des Eurpäische Parlamets ud des Rates m 13. Juli 2009 zur Krdiierug der Rechts- ud Verwaltugsrschrifte betreffed bestimmte Orgaisme für gemeisame Alage i Wertpapiere (OGAW). Als slche ka die Gesellschaft ihre Aktie i de Mitgliedstaate der Eurpäische Ui ( EU ) ertreibe, sfer die i diese Staate geltede Rechts- ud Verwaltugsrschrifte, die icht m Gesetz 2010 geregelt werde, eigehalte werde. Die Gesellschaft ist eie Iestmetgesellschaft mit ariablem Kapital, d.h. ihre Aktie köe regelmäßig zu eiem Preis erkauft ud zurückgemme werde, der sich ach dem Wert ihres Nettermöges richtet, ud sie ist eie aus mehrere Teilfds bestehede Gesellschaft gemäß Artikel 181 des Gesetzes Die Gesellschaft hat Carmigac Gesti Luxemburg zur desigierte Verwaltugsgesellschaft erat. Die Gesellschaft wurde i Luxemburg am 30. Jui 1999 für ubestimmte Zeit errichtet. Ihr Midestkapital etspricht dem i Artikel 23 des Gesetzes 2010 festgelegte Betrag. Das Grudkapital etspricht zu jedem Zeitpukt dem Nettermöge der Gesellschaft. Ihre Satzug wurde am 2. August 1999 im Mémrial, Recueil des Sciétés et Assciatis eröffetlicht. Sie ist bei der Geschäftsstelle des Bezirksgerichts Luxemburg hiterlegt ud ka drt eigesehe werde. Die Satzug wurde zuletzt durch Beschluss der zweite außerrdetliche Hauptersammlug m 15. April 2013 geädert ud am 21. Jui 2013 im Mémrial eröffetlicht. Die Gesellschaft ist im Hadelsregister Luxemburg uter der Nr. B eigetrage. Der Geschäftssitz befidet sich i Luxemburg, Grßherzgtum Luxemburg, 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxemburg. Sämtliche Frage betreffed die allgemeie Struktur ud die der Gesellschaft erflgte Plitik sid a de Geschäftssitz der Gesellschaft zu richte. Das Zeichugs- ud Zahlugserfahre ist i Artikel 8, Ausgabe Aktie ud Zeichugs- ud Zahlugserfahre, beschriebe. Die Aktiäre müsse sich bewusst sei, dass alle Alage ei Risik beihalte ud dass keie Garatie gege Verluste aufgrud eier wie auch immer geartete Alage i eiem Teilfds gegebe werde ka. Außerdem ka icht gewährleistet werde, dass das der Gesellschaft erflgte Alageziel erreicht wird. Weder die Gesellschaft selbst ch eies ihrer Verwaltugsratsmitglieder, ihre zugelassee Vertreter der die Alageerwalter köe eie Gewährleistug gebe, was die zuküftige Ergebisse der die Redite der Gesellschaft abelagt. Der rliegede Verkaufsprspekt wird im Zusammehag mit eiem öffetliche Zeichugsagebt für Aktie der Gesellschaft eröffetlicht. Jede Etscheidug zur Zeichug Aktie muss auf der Grudlage der Agabe im rliegede, der Gesellschaft herausgegebee Verkaufsprspekt swie dem Jahresbericht ud dem/de eueste Halbjahresbericht(e) der Gesellschaft erflge, die am Geschäftssitz der Gesellschaft der de Geschäftsstelle ihrer zugelassee Vertreter erhältlich sid Besdere Ifrmatie für US-Perse Die Gesellschaft ist weder gemäß dem Uited States Iestmet Cmpay Act 1940 i seier geäderte Fassug ch gemäß eier i eiem adere Lad eigeführte ähliche der etsprechede gesetzliche Regelug registriert, mit Ausahme der Bestimmuge im rliegede Verkaufsprspekt. Die Aktie der Gesellschaft wurde weder gemäß dem Uited States Securities Act 1933 i seier geäderte Fassug ch gemäß eiem i eiem adere Lad erabschiedete etsprechede Gesetz registriert, mit Ausahme der Bestimmuge im rliegede Verkaufsprspekt. Die Aktie dürfe außer im Rahme Trasaktie, die icht gege das geltede Recht erstße, icht i de Vereiigte Staate Amerika der eiem ihrer Territrie der Besitztümer der eier US-Pers zum Verkauf agebte, erkauft, übertrage der ausgeliefert werde. US-Pers im Sie des Verkaufsprspektes ist (i) jede atürliche Pers, die i de Vereiigte Staate Amerika, ihre Territrie ud/der Besitztümer ud/der des District f Clumbia (achflged als Vereiigte Staate bezeichet) asässig ist; der (ii) jede Körperschaft der Gesellschaft, die gemäß de Gesetze der Vereiigte Staate Amerika der eies US-amerikaische Budesstaates der des District f Clumbia gegrüdet wurde der eigetrage ist, der jede Körperschaft der Gesellschaft, die gemäß de Gesetze eies adere Hheitsgebietes gegrüdet wurde der eigetrage ist, sfer sie eier US-Pers der mehrere US-Perse hauptsächlich zum Zweck der Alage i die Gesellschaft gegrüdet wurde; der (iii) jede Vertretug CARMIGNAC PORTFOLIO VERKAUFSPROSPEKT NOVEMBER

7 der Zweigstelle eier Nicht-US-Körperschaft i de Vereiigte Staate; der (i) jeder Nachlass, desse Eiküfte aus Quelle außerhalb der Vereiigte Staate i keiem tatsächliche Zusammehag mit der Ausübug eies Gewerbes der eier Geschäftstätigkeit i de Vereiigte Staate stehe ud icht dem der Budeseikmmesteuer der Vereiigte Staate uterliegede Brutteikmme zuzureche sid; der () jeder Trust, desse Verwaltug der Oberaufsicht eies Gerichts i de Vereiigte Staate uterstellt werde ka ud bei dem eie der mehrere US-Perse befugt sid, alle wesetliche Etscheiduge des Trusts zu ktrlliere, eischließlich aller Trusts mit eier US-Pers als Treuhäder; der (i) jedes Treuhadkt der jedes ähliche Kt (ausgemme ei Nachlass der Trust), das eiem Hädler der eiem adere Treuhäder für Rechug der zuguste eier US-Pers geführt wird; der (ii) jedes Kt he Verwaltugsllmacht der jedes ähliche Kt (ausgemme ei Nachlass der Trust), das eiem Hädler der eiem Treuhäder für Rechug der zuguste eier US-Pers geführt wird; der (iii) jedes Treuhadkt der jedes ähliche Kt (ausgemme ei Nachlass der Trust), das eiem i de USA gegrüdete, eigetragee der im Falle eier Eizelpers drt asässige Hädler der eiem adere Treuhäder geführt wird; der (ix) jeder betriebliche Altersersrgugspla, der eier i Klausel (ii) ud (iii) geate Rechtspersölichkeit fiaziert wird der zu desse Begüstigte Perse zähle, die i Klausel (i) geat sid; der (x) jede sstige Pers, dere Eigetümerschaft der Erwerb Aktie der Gesellschaft mit eiem öffetliche Zeichugsagebt der Gesellschaft im Sie Abschitt 7(d) des Uited States Iestmet Cmpay Act 1940 i seier jeweils geltede Fassug, der kraft desse erlassee Regel ud Vrschrifte ud/der der diesbezügliche Stellugahme der US-amerikaische Securities ad Exchage Cmmissi der der ifrmelle schriftliche Mitteiluge ihrer Mitarbeiter erbude wäre. Da die Gesellschaft eie Gesellschaft mit ariablem Kapital ist, wird sie im Rahme der geltede Verrdug des US-Fiazmiisteriums im Hiblick auf die US-Budeseikmmesteuer als passie auslädische Iestmetgesellschaft (Passie Freig Iestmet Cmpay, PFIC ) betrachtet. Die Gesellschaft stellt ihre Aktiäre keie Ifrmatie zur Verfügug, die eier der amerikaische Steuer uterliegede Pers ermögliche würde, die Gesellschaft im Hiblick auf die US-Eikmmesteuer als Qualified Electig Fud zu bezeiche. Die Awedug der Regel für passie auslädische Iestmetgesellschafte ist kmplex ud i iele Pukte ugewiss. Steuerpflichtige US-Perse wird daher achdrücklich empfhle, bezüglich der steuerliche Ksequeze eier Alage i der Gesellschaft ihre persöliche Steuerberater zu befrage Struktur mit mehrere Teilfds Für jede Aktieklasse wird ei abgegrezter Vermögesbestad ( Teilfds ) eigerichtet ud gemäß dem Alageziel der Aktiekategrie, zu der der betreffede Teilfds gehört, iestiert. Die Gesellschaft stellt damit eie aus mehrere Teilfds bestehede Gesellschaft dar, die de Aleger die Auswahl zwische eiem der mehrere Alageziele bietet, da sie i eie der mehrere Teilfds des gleiche Orgaismus für gemeisame Alage iestiere köe. Der Verwaltugsrat der Gesellschaft ka beschließe, weitere Aktieklasse auszugebe, die zu adere Teilfds mit eigee Alageziele gehöre. 1.4 Zurzeit bestehede Teilfds: 1) CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE 2) CARMIGNAC PORTFOLIO COMMODITIES 3) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGING DISCOVERY 4) CARMIGNAC PORTFOLIO GLOBAL BOND 5) CARMIGNAC PORTFOLIO CAPITAL PLUS 6) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGING PATRIMOINE 7) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGENTS 8) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-ENTREPRENEURS 9) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-PATRIMOINE 10) CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT 11) CARMIGNAC PORTFOLIO PATRIMOINE 12) CARMIGNAC PORTFOLIO SECURITE 13) CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT LATITUDE 14) CARMIGNAC PORTFOLIO CAPITAL CUBE 15) CARMIGNAC PORTFOLIO CROSS ASSET OPPORTUNITIES 16) CARMIGNAC PORTFOLIO CHINA 17) CARMIGNAC PORTFOLIO ACTIVE RISK ALLOCATION Gegeüber Dritte tritt die Gesellschaft als eie eizige juristische Pers auf. Was die gegeseitige Beziehuge zwische de Aktiäre abelagt, wird jeder Teilfds als eigee juristische Pers mit eigeer Fiazierug, eigee Verbidlichkeite, eigee Wertzuwächse ud Wertmideruge, eigeer Berechug des Nettietarwertes ( NIW der Nettietarwert ) ud eigee Auslage behadelt, außer es bestehe adere Vereibaruge mit Gläubiger. CARMIGNAC PORTFOLIO VERKAUFSPROSPEKT NOVEMBER

8 Der Verwaltugsrat ka ierhalb eies jede Teilfds uterschiedliche Aktiekategrie ud/der Aktie-Uterkategrie (die Kategrie ud Uterkategrie ) eirichte, die sich durch ihre Ausschüttugsplitik (ausschüttugsberechtigte Aktie ud/der thesaurierede Aktie), ihre Basiswährug, die afallede Gebühre der Kste, ihre Vertriebsplitik ud/der adere m Verwaltugsrat festzulegede Kriterie uterscheide köe. Diese Ifrmati muss i de Verkaufsprspekt aufgemme ud de Aleger mitgeteilt werde. Die Gesellschaft gibt daher für jede Teilfds ach Ermesse des Verwaltugsrates thesaurierede ud/der ausschüttugsberechtigte Aktie aus. I de Teilfds, i dee diese Auswahl besteht, ka der Aktiär zwische ausschüttugsberechtigte Aktie (achflged DIS-Aktie der ausschüttugsberechtigte Aktie ) ud thesaurierede Aktie (achflged ACC-Aktie der thesaurierede Aktie ), die i Frm Namesaktie ausgegebe werde, wähle. Die Aktie der erschiedee Teilfds köe i der Regel a jedem Bewertugstag zu eiem Preis ausgegebe, zurückgemme ud umgetauscht werde, der, wie i der Satzug der Gesellschaft (die Satzug ) agegebe, auf der Grudlage des Nettietarwertes pr Aktie der betreffede Kategrie des jeweilige Teilfds a diesem Bewertugstag berechet wird, wbei sämtliche afallede Kste ud Gebühre hizukmme, wie im Sderteil dieses Verkaufsprspekts rgesehe. Das Grudkapital der Gesellschaft wird durch ll eigezahlte, auf Eur (die Kslidierugswährug der Gesellschaft ) lautede Aktie he Newertagabe erkörpert. Der kslidierte Recheschaftsbericht der Gesellschaft ist i Eur ausgedrückt. Der Nettietarwert pr Aktie der eizele Teilfds ist, wie im Verkaufsprspekt agegebe, i der Referezwährug des etsprechede Teilfds ausgedrückt. Vrbehaltlich der achstehede Bestimmuge köe die Aleger alle der eie Teil ihrer Aktie eies bestimmte Teilfds i Aktie eies adere Teilfds ud Aktie eier Kategrie i Aktie eier adere Kategrie des gleiche der eies adere Teilfds umtausche. Der Verwaltugsrat der Gesellschaft trägt die edgültige Veratwrtug für die Verwaltug der Gesellschaft. Er ist smit auch für die Alageplitik der Gesellschaft swie für dere Festlegug ud Umsetzug eratwrtlich. 2. ANLAGEZIEL UND ZUSAMMENSETZUNG DES PORTFOLIOS Alageziel der Gesellschaft ist es, de Aktiäre eie möglichst hhe Gesamtredite zu biete ud sie i de Geuss eier prfessielle Verwaltug kmme zu lasse. Sie bietet de Aktiäre die Möglichkeit der Alage i mehrere iteratial diersifizierte Wertpapierprtflis im Hiblick auf die Steigerug des Kapitals, wbei jedch Möglichkeite zur umittelbare Erzielug Erträge der Prtflis icht erachlässigt werde. Ei Aktiär ka die Höhe seier Alage i eiem der Teilfds der Gesellschaft etspreched seie Bedürfisse der seier eigee Sichtweise der Marktetwicklug selbst festlege. Uter Berücksichtigug der psitie der egatie Etwicklug der Märkte gewährleistet die Gesellschaft icht, dass das agestrebte Alageziel erreicht werde ka. Aus diesem Grud ka der Nettietarwert swhl sike als auch steige. Die Gesellschaft ka daher icht garatiere, dass ihr Ziel llkmme erreicht wird. Das Hauptziel der Acc-Aktie ierhalb der erschiedee Teilfds besteht i der Vermehrug des Kapitals, das der Gesellschaft zufällt. Das Hauptziel der DIS-Aktie der erschiedee Teilfds besteht i der Erzielug eies Gesamtzuwachses durch die Vermehrug des Kapitals ud des Ertrags. Die Alageziele ud -plitike der eizele Teilfds, die m Verwaltugsrat etspreched der Satzug der Gesellschaft ud uter Eihaltug der Gesetze festgelegt werde, berücksichtige die i Artikel 3 des rliegede Verkaufsprspekts agegebee Auflage, die im Sderteil des rliegede Verkaufsprspekts dargelegt sid. Gegebeefalls ka jeder Teilfds zusätzlich ud auf begrezte Zeit liquide Mittel eischließlich typischer Geldmarktistrumete, die regelmäßig gehadelt werde ud dere Restlaufzeit icht mehr als 12 Mate beträgt, ud Termieilage halte. Ierhalb der i Artikel 3 be rgesehee Greze ist die Gesellschaft berechtigt, a. auf Techike ud Istrumete zurückzugreife, die Wertpapiere zum Gegestad habe, rausgesetzt, der Rückgriff auf diese Techike ud Istrumete erflgt im Hiblick auf eie gute Verwaltug des Prtflis; b. im Rahme ihrer Vermögeserwaltug auf Techike ud Istrumete zurückzugreife, um das Prtfli gege Währugskursrisike abzusicher ud/der um es Währugsrisike auszusetze; c. auf Techike ud Istrumete zurückzugreife, um die mit de Alage erbudee Risike zu begreze ud/der das Prtfli diese Risike auszusetze ud die Redite zu ptimiere. Die Diersifizierug des Vermöges der Gesellschaft gewährleistet eie Begrezug der mit jeder Alage erbudee Risike, he sie jedch llstädig auszuschließe. CARMIGNAC PORTFOLIO VERKAUFSPROSPEKT NOVEMBER

9 3. ANLAGEN UND ANLAGEBESCHRÄNKUNGEN Flgede Bestimmuge ud Beschräkuge sid der Gesellschaft für jede Teilfds eizuhalte: 3.1. Festlegug ud Beschräkuge der Alageplitik Bis auf die achflged geate Ausahme bestehe die Alage der Gesellschaft ausschließlich aus: a) Wertpapiere ud Geldmarktistrumete, die a eiem rgaisierte Markt tiert sid der gehadelt werde, wbei dieser seiem Herkuftsmitgliedstaat aerkat ud i der Liste der rgaisierte Märkte, die im Amtsblatt der Eurpäische Ui der auf dere ffizieller Iteretseite eröffetlicht wird, eigetrage sei muss ( rgaisierter Markt ); b) Wertpapiere ud Geldmarktistrumete, die a eiem adere rgaisierte, rdugsgemäß fuktiierede, aerkate ud für das Publikum ffee Markt eies Mitgliedstaates der Eurpäische Ui gehadelt werde, c) Wertpapiere ud Geldmarktistrumete, die zum amtliche Markt a eier Wertpapierbörse eies Staates zugelasse sid, der icht zur Eurpäische Ui gehört, der a eiem adere rgaisierte, rdugsgemäß fuktiierede, aerkate ud für das Publikum ffee Markt eies icht zur Eurpäische Ui gehörede Staates eies der Läder Eurpas, Afrikas, Asies, Ozeaies swie Nrd- ud Südamerikas gehadelt werde. d) eu begebee Wertpapiere ud Geldmarktistrumete, sfer - aus de Ausgabebediguge herrgeht, dass der Atrag auf Zulassug zum amtliche Markt a eier Wertpapierbörse der a eiem adere rgaisierte, rdugsgemäß fuktiierede, aerkate ud für das Publikum ffee Markt i eiem Lad i Eurpa, Afrika, Asie, Ozeaie der Nrd- ud Südamerika eigereicht wird; - die Zulassug spätestes ierhalb eies Jahres ach der Ausgabe erflgt; e) Ateile aderer Orgaisme für gemeisame Alage i Wertpapiere (OGAW) ud/der Orgaisme für gemeisame Alage (OGA) des ffee Typs. Diese Orgaisme für gemeisame Alage müsse die Bestimmuge der Richtliie 2009/65/EG m 13. Juli 2009 erfülle, ud ihr Gesellschaftssitz muss sich i eiem Mitgliedstaat der Eurpäische Ui der eiem Drittstaat befide, sfer: - diese adere OGA ach Rechtsrschrifte zugelasse wurde, die sie eier Aufsicht uterstelle, welche ach Auffassug der CSSF derjeige ach dem Gemeischaftsrecht gleichwertig ist, ud ausreichede Gewähr für die Zusammearbeit zwische de Behörde besteht; - das Schutzieau der Ateilsihaber der adere OGA dem Schutzieau der Ateilsihaber eies OGAW gleichwertig ist ud isbesdere die Vrschrifte für die getrete Verwahrug des Vermöges, die Kreditaufahme, die Kreditgewährug ud Leererkäufe Wertpapiere ud Geldmarktistrumete de Afrderuge der Richtliie 2009/65/EG gleichwertig sid; - die Geschäftstätigkeit der adere OGA Gegestad Halbjahres- ud Jahresberichte ist, die es erlaube, sich ei Urteil über das Vermöge ud die Verbidlichkeite, die Erträge ud die Trasaktie im Berichtszeitraum zu bilde; - der OGAW der der adere OGA, desse Ateile erwrbe werde slle, ach seie Vertragsbediguge bzw. seier Satzug isgesamt höchstes 10% seies Vermöges i Ateile aderer OGAW ud/der OGA alege darf; f) Aktie, die eiem der mehrere adere Teilfds der Gesellschaft begebe werde, der Aktie der Ateile eies Master-OGAW uter de durch das Gesetz 2010 rgesehee Bediguge; g) Sichteilage der küdbare Eilage mit eier Laufzeit höchstes zwölf Mate bei Kreditistitute, sfer das betreffede Kreditistitut seie Sitz i eiem Mitgliedstaat hat der falls der Sitz des Kreditistituts sich i eiem Drittstaat befidet es CARMIGNAC PORTFOLIO VERKAUFSPROSPEKT NOVEMBER

10 Aufsichtsbestimmuge uterliegt, die ach Auffassug der CSSF dejeige des Gemeischaftsrechts gleichwertig sid; h) deriatie Fiazistrumete, eischließlich gleichwertiger bar abgerecheter Istrumete, die a eiem der uter de rstehede Pukte a), b) ud c) bezeichete rgaisierte Märkte gehadelt werde, ud/der deriatie Fiazistrumete, die icht a eier Börse gehadelt werde ( OTC-Deriate ), sfer: (i) - es sich bei de Basiswerte um Istrumete im Sie dieses Absatzes der um Fiazidizes, Zissätze, Wechselkurse der Währuge hadelt, i die die Gesellschaft gemäß ihre Alageziele iestiere darf, - die Gegeparteie bei Geschäfte mit OTC-Deriate eier Aufsicht uterliegede Istitute der Kategrie sid, die der CSSF zugelasse wurde, ud - ud die OTC-Deriate eier zuerlässige ud überprüfbare Bewertug auf Tagesbasis uterliege ud jederzeit auf Iitiatie der Gesellschaft zum agemessee Zeitwert eräußert, liquidiert der durch ei Gegegeschäft glattgestellt werde köe; (ii) - Diese Geschäfte dürfe jedch i keiem Fall dazu führe, dass die Gesellschaft ihre Alageziele abweicht. Deriatie Fiazistrumete werde mit Gegeparteie abgeschlsse, die der Verwaltugsgesellschaft gemäß ihrer Best Executi/Best Selecti -Plitik ud dem Zulassugserfahre für eue Gegeparteie ausgewählt werde. i) Geldmarktistrumete, die icht a eiem rgaisierte Markt gehadelt werde ud die uter Artikel 1 des Gesetzes 2010 falle, sfer die Emissi der der Emittet dieser Istrumete bereits Vrschrifte über de Eilage- ud de Alegerschutz uterliegt, ud rausgesetzt, sie werde - eier zetralstaatliche, regiale der lkale Körperschaft der der Zetralbak eies Mitgliedstaats, der Eurpäische Zetralbak, der Eurpäische Ui der der Eurpäische Iestitisbak, eiem Drittstaat der, sfer dieser ei Budesstaat ist, eiem Gliedstaat der Föderati der eier iteratiale Eirichtug öffetlich-rechtliche Charakters, der midestes ei Mitgliedstaat agehört, begebe der garatiert, der - eiem Uterehme begebe, desse Wertpapiere a de rstehed uter de Pukte a), b) der c) bezeichete rgaisierte Märkte gehadelt werde, der - eiem Istitut, das gemäß de im Gemeischaftsrecht festgelegte Kriterie eier Aufsicht uterstellt ist, der eiem Istitut, das Aufsichtsbestimmuge, die ach Auffassug der zustädige Behörde midestes s streg sid wie die des Gemeischaftsrechts, uterliegt ud diese eihält, begebe der garatiert, der - adere Emittete begebe, die eier Kategrie agehöre, die der CSSF zugelasse wurde, sfer für Alage i diese Istrumete Vrschrifte für de Alegerschutz gelte, die dee des erste, des zweite der des dritte Gedakestrichs gleichwertig sid, ud sfer es sich bei dem Emittete etweder um ei Uterehme mit eiem Eigekapital midestes zeh Millie Eur ( EUR), das seie Jahresabschluss ach de Vrschrifte der Richtliie 78/660/EWG erstellt ud eröffetlicht, der um eie Rechtsträger, der ierhalb eier eie der mehrere börsetierte Gesellschafte umfassede Uterehmesgruppe für die Fiazierug dieser Gruppe zustädig ist, der um eie Rechtsträger hadelt, der die wertpapiermäßige Uterlegug Verbidlichkeite durch Nutzug eier eier Bak eigeräumte Kreditliie fiaziere sll Allerdigs gilt: a) Die Gesellschaft darf bis zu 10% des Nettermöges eies Teilfds i adere als de uter Pukt geate Wertpapiere ud Geldmarktistrumete alege. b) Die Gesellschaft darf bewegliches Vermöge ud Immbilie erwerbe, die für die direkte Ausübug ihrer Tätigkeit uetbehrlich sid. c) Bei der Tätigug ihrer Alage ist die Gesellschaft icht berechtigt, ierhalb eies Teilfds Edelmetalle der Zertifikate hierüber zu erwerbe. CARMIGNAC PORTFOLIO VERKAUFSPROSPEKT NOVEMBER

11 Ei Teilfds darf zusätzlich liquide Mittel halte a) Ei Teilfds darf icht mehr als 10% seies Nettermöges i Wertpapiere der Geldmarktistrumete ei ud desselbe Emittete alege. Ei Teilfds darf höchstes 20% seies Nettermöges i Eilage bei ei ud derselbe Eirichtug alege. Das Ausfallrisik bei Geschäfte eies Teilfds mit OTC-Deriate darf icht mehr als 10% seies Nettermöges betrage, we die Gegepartei eie Eirichtug im Sie Pukt g) ist, ud asste 5% seies Nettermöges. b) Der Gesamtwert der eiem Teilfds gehaltee Wertpapiere ud Geldmarktistrumete Emittete, i dee der Teilfds jeweils mehr als 5% seies Nettermöges alegt, darf 40% des Wertes seies Nettermöges icht übersteige. Diese Begrezug fidet keie Awedug auf Eilage ud auf Geschäfte mit OTC-Deriate, die mit Fiazistitute getätigt werde, welche eier Aufsicht uterliege. Ugeachtet der Eizelbergreze des Absatzes a) darf ei Teilfds bei ei ud derselbe Eirichtug höchstes 20% seies Vermöges i eier Kmbiati aus: - dieser Eirichtug begebee Wertpapiere der Geldmarktistrumete, - Eilage bei dieser Eirichtug ud/der dieser Eirichtug erwrbee OTC-Deriate iestiere. c) Die i Absatz a) geate Greze 10% darf jedch auf höchstes 35% agehbe werde, we die Wertpapiere der Geldmarktistrumete eiem Mitgliedstaat der Eurpäische Ui der desse Gebietskörperschafte, eiem Drittstaat der iteratiale Orgaisme öffetlich-rechtliche Charakters, dee ei der mehrere Mitgliedstaate der Eurpäische Ui agehöre, begebe der garatiert werde. d) Der i Absatz a) erwähte Przetsatz 10% darf für bestimmte Schulderschreibuge auf maximal 25% agehbe werde, we diese Schulderschreibuge eiem Kreditistitut mit Sitz i eiem Mitgliedstaat der Eurpäische Ui begebe werde, das aufgrud gesetzlicher Vrschrifte zum Schutz der Ihaber dieser Schulderschreibuge eier besdere öffetliche Aufsicht uterliegt. Isbesdere müsse die Erträge aus der Emissi dieser Schulderschreibuge gemäß de gesetzliche Vrschrifte i Vermögeswerte agelegt werde, die währed der gesamte Laufzeit der Schulderschreibuge die sich daraus ergebede Verbidlichkeite ausreiched decke ud rragig für die beim Ausfall des Emittete fällig werdede Rückzahlug des Kapitals ud der Zise bestimmt sid. Legt ei Teilfds mehr als 5% seies Vermöges i Schulderschreibuge im Sie des rliegede Absatzes a, die ei ud demselbe Emittete begebe werde, s darf der Gesamtwert dieser Alage 80% des Wertes des Nettermöges des Teilfds icht überschreite. e) Die i de Absätze c) ud d) geate Wertpapiere ud Geldmarktistrumete werde bei der Festlegug der i Absatz b) rgesehee Obergreze 40% icht berücksichtigt. Die i de rhergehede Absätze a), b) c) ud d) geate Greze dürfe icht miteiader kmbiiert werde; demzuflge dürfe Alage i Wertpapiere der Geldmarktistrumete ei ud desselbe Emittete, i Eilage der Deriate ei ud desselbe Emittete gemäß de rherige Absätze a), b), c) ud d) icht mehr als 35% des Nettermöges des jeweilige Teilfds betrage. Gesellschafte, die im Hiblick auf die Erstellug des kslidierte Abschlusses im Sie der Richtliie 83/349/EWG der ach de aerkate iteratiale Rechugslegugsrschrifte derselbe Uterehmesgruppe agehöre, sid bei der Berechug der uter de Pukte a) bis e) rgesehee Alagegreze als ei eiziger Emittet azusehe. Ei Teilfds darf zusamme icht mehr als 20% dieses Vermöges i Wertpapiere ud Geldmarktistrumete ei ud derselbe Gruppe alege Die Gesellschaft ist ermächtigt, gemäß dem Grudsatz der Risikstreuug bis zu 100% des Nettermöges eies der mehrerer Teilfds i Wertpapiere erschiedeer Emissie ud Geldmarktistrumete azulege, die eiem Mitgliedstaat der Eurpäische Ui der seie Gebietskörperschafte, eiem Mitgliedstaat der OECD der CARMIGNAC PORTFOLIO VERKAUFSPROSPEKT NOVEMBER

12 iteratiale Orgaisme öffetlich-rechtliche Charakters, dee ei der mehrere Mitgliedstaate der Eurpäische Ui agehöre, begebe der garatiert werde, rausgesetzt, dass der der die Teilfds Wertpapiere halte, die im Rahme midestes sechs erschiedee Emissie begebe wurde, wbei Wertpapiere aus ei ud derselbe Emissi 30% des Nettermöges des der der Teilfds icht überschreite dürfe Die Gesellschaft achtet darauf, dass das mit deriatie Fiazistrumete erbudee Risik zu keier Zeit de Gesamtwert des Nettermöges des Prtflis jedes Teilfds übersteigt. Die Risike werde uter Berücksichtigug des Marktwertes der Basiswerte, des Ausfallrisiks, der küftige Marktfluktuatie ud der Liquidatisfrist der Psitie berechet. Dies gilt auch für die flgede Absätze: Die Gesellschaft ka im Rahme ihrer Alageplitik ud ierhalb der uter Pukt (g) festgelegte Greze i deriatie Fiazistrumete alege, rausgesetzt die Risike, dee die Basiswerte ausgesetzt sid, übertreffe isgesamt icht die uter festgelegte Alagegreze. We ei Teilfds i Deriate alegt, die auf eiem Idex basiere, falle diese Alage icht zwagsläufig uter die uter festgelegte Greze Für Alage i adere OGAW der OGA gelte flgede Bestimmuge: a) Ei Teilfds darf Ateile a de uter Pukt e) geate OGAW ud/der OGA erwerbe, sfer er icht mehr als 20% seies Nettermöges i deselbe OGAW der eie adere OGA iestiert. Zwecks Eihaltug dieser Obergreze gilt jeder Teilfds eies aus mehrere Teilfds bestehede OGA gemäß Artikel 181 des Gesetzes 2010 als eigestädiger Emittet, uter der Vraussetzug, dass der Grudsatz der Treug der Verpflichtuge der eizele Teilfds gegeüber Dritte gewährleistet ist. b) Alage i Ateile adere OGA als OGAW dürfe zusamme icht mehr als 30% des Nettermöges des Teilfds betrage. Sfer dieser OGAW der OGA eie juristische Pers mit mehrere Teilfds ist, i der das Vermöge eies Teilfds ausschließlich für die Asprüche der Aleger i Bezug auf diese Teilfds ud für die Asprüche derjeige Gläubiger haftet, dere Frderug durch die Grüdug, die Verwaltug der die Auflösug dieses Teilfds etsteht, ist jeder Teilfds für die Awedug der be aufgeführte Regel zur Risikstreuug als eigeer Emittet azusehe. Hat ei Teilfds Ateile a OGAW ud/der adere OGA erwrbe, wird das Vermöge dieser OGAW der adere OGA zwecks Eihaltug der uter Pukt geate Obergreze icht miteiader kmbiiert. c) we ei Teilfds i die Ateile aderer OGAW ud/der OGA iestiert, die direkt der i Vertretug derselbe Verwaltugsgesellschaft der jeder adere Gesellschaft erwaltet wird, mit der die Verwaltugsgesellschaft im Rahme im Rahme eier Verwaltugs- der Aufsichtsgemeischaft der durch eie wesetliche umittelbare der mittelbare Beteiligug erbude ist, darf die besagte Verwaltugsgesellschaft der die adere Gesellschaft keie Zeichugs- der Rückahmegebühre für die Iestiti des Teilfds i die Ateile aderer OGAW ud/der OGA i Rechug stelle. Ei Teilfds, der eie wesetliche Teil seies Vermöges i adere OGAW ud/der OGA alegt, gibt i seiem Prspekt die Obergreze der Verwaltugsgebühre a, die zugleich dem Teilfds selbst ud de adere OGAW ud/der de adere OGA, i die er iestiert, i Rechug gestellt werde köe. I seiem Jahresbericht gibt er de maximale Przetsatz a Verwaltugsgebühre a, die swhl auf der Ebee des Teilfds als auch auf der Ebee der OGAW ud adere OGA, i die er iestiert, zulässig sid.. d) Die Gesellschaft darf icht mehr als 20% des Nettermöges eies Teilfds i de Ateile desselbe OGAW der eies adere ffee OGA, wie sie be i Pukt a) beschriebe sid, alege, es sei de, ei Teilfds der Gesellschaft legt i Aktie der Ateile eies Master-OGAW im Sie des Gesetzes 2010 a. Ei Teilfds, der als Feeder-OGAW auftritt, muss midestes 85% seies Vermöges i Aktie der Ateile seies Master-OGAW alege, wbei der Master-OGAW selbst weder ei Feeder-OGAW sei darf, ch Aktie der Ateile a eiem Feeder-OGAW halte darf. CARMIGNAC PORTFOLIO VERKAUFSPROSPEKT NOVEMBER

13 Ei Teilfds, der als Feeder-OGAW auftritt, darf bis zu 15% seies Vermöges i eiem der mehrere der flgede Istrumete alege: (i) (ii) liquide Mittel i gerigem Umfag gemäß Artikel 41, Ziffer (2), zweiter Absatz des Gesetzes 2010; ausschließlich zu Absicherugszwecke geutzte deriatie Fiazistrumete gemäß Artikel 41, Ziffer (1), Pukt g) ud gemäß Artikel 42, Ziffer (2) ud (3) des Gesetzes 2010; (iii) bewegliches Vermöge ud Immbilie, die für die direkte Ausübug der Tätigkeit der Gesellschaft uetbehrlich sid. e) Ei Teilfds der Gesellschaft ka Aktie, die eiem der mehrere Teilfds der Gesellschaft begebe wurde der werde, zeiche, erwerbe ud/der halte. Hierbei gelte jedch flgede Vrbehalte: (i) (ii) der Ziel-Teilfds legt seierseits icht i dem Teilfds a, der i diesem Ziel-Teilfds iestiert ist; ud der Ateil des Vermöges, de die für de Erwerb rgesehee Ziel-Teilfds isgesamt i Aktie aderer Ziel-Teilfds der Gesellschaft alege dürfe, beträgt icht mehr als 10%; ud (iii) das mit de jeweilige Aktie erbudee Stimmrecht wird s lage ausgesetzt, wie die Aktie durch de betreffede Teilfds gehalte werde, ud dies ubeschadet eier agemessee Darstellug i de Rechugsuterlage ud de regelmäßige Berichte; ud (i) ihr Wert wird i keiem Falle bei der Ermittlug des Nettermöges der Gesellschaft für die Zwecke der Überprüfug der Midestgreze des gesetzlich rgeschriebee Nettermöges berücksichtigt, slage diese Wertpapiere der Gesellschaft gehalte werde; ud () es kmmt bei dem Teilfds, der i dem Ziel-Teilfds agelegt hat, ud diesem Ziel-Teilfds icht zu eier Verdppelug der Verwaltugs-, Zeichugs-/Verkaufsder Rückahmegebühre Bei der Tätigug ihrer Alage ist die Gesellschaft icht berechtigt, für die Gesamtheit der Teilfds: a) Aktie zu erwerbe, die mit eiem Stimmrecht erbude sid, das es ihr ermöglicht, eie eeswerte Eifluss auf die Geschäftsführug eies Emittete auszuübe; b) mehr zu erwerbe als: (i) 10% der stimmrechtslse Aktie ei ud desselbe Emittete, (ii) 10% der Schulderschreibuge ei ud desselbe Emittete, (iii) - 25% der Ateile ei ud desselbe OGAW ud/der adere OGA, (i) 10% der Geldmarktistrumete ei ud desselbe Emittete. Die uter Pukte (ii), (iii) ud (i) rgesehee Greze köe zum Zeitpukt des Erwerbs außer Acht gelasse werde, we zu diesem Zeitpukt der Bruttbetrag der Schulderschreibuge der der Geldmarktistrumete der der Nettbetrag der ausgegebee Titel icht berechet werde ka. c) Die rstehede Absätze a) ud b) sid icht awedbar auf: 1. Wertpapiere ud Geldmarktistrumete, die eiem Mitgliedstaat der Eurpäische Ui der seie Gebietskörperschafte ausgegebe der garatiert werde, 2. Wertpapiere ud Geldmarktistrumete, die eiem Staat ausgegebe der garatiert werde, der icht zur Eurpäische Ui gehört, 3. Wertpapiere ud Geldmarktistrumete, die iteratiale Orgaisme CARMIGNAC PORTFOLIO VERKAUFSPROSPEKT NOVEMBER

14 öffetlich-rechtliche Charakters, dee ei der mehrere Mitgliedstaate der Eurpäische Ui agehöre, ausgegebe werde, 4. Ateile, die der Teilfds am Kapital eier Gesellschaft eies Drittstaates hält, der kei Mitglied der Eurpäische Ui ist, ud die ihr Vermöge r allem i Wertpapiere Emittete alegt, die diesem Staat agehöre, für de Fall, dass laut Gesetzgebug dieses Staates eie derartige Beteiligug für de Teilfds die eizige Möglichkeit ist, i Wertpapiere Emittete dieses Staates azulege. Diese Ausahmeregelug gilt jedch ur, we die Gesellschaft des Drittstaates i ihrer Alageplitik die i de Pukte ud ud i Pukt Absatz a) ud b) rgesehee Alagegreze beachtet. Im Falle der Überschreitug der i Pukt ud rgesehee Greze fidet achsteheder Pukt mutatis mutadis Awedug. 5. Ateile, welche eier der mehrere Iestmetgesellschafte am Kapital Tchtergesellschafte gehalte werde, die ausschließlich zu Guste der Erstere Verwaltugs-, Beratugs- der Verkaufsaktiitäte i dem Lad ausführe, i dem sich die Tchtergesellschaft befidet, we es um die Rückahme Ateile im Auftrag der Ihaber geht Die Gesellschaft muss für die eizele Teilfds Flgedes icht beachte: a) die.g. Greze im Falle der Ausübug Bezugsrechte, die mit Wertpapiere der Geldmarktistrumete erbude sid, welche Teil ihres Nettermöges sid, b) die Pukte , ud währed eies Zeitraums sechs Mate ach dem Tag ihrer Zulassug, sfer sie auf die Eihaltug des Grudsatzes der Risikstreuug achtet. We die im rliegede Absatz geate Alagegreze uabhägig m Wille der Gesellschaft der iflge der Ausübug Bezugsrechte überschritte werde, hat die Gesellschaft bei ihre Verkäufe als rragiges Ziel die Behebug dieser Situati uter Berücksichtigug der Iteresse der Aktiäre zu erflge Die Gesellschaft darf für keie der Teilfds eie Kredit aufehme, wbei jedch flgede Ausahme gelte: a) Erwerb Deise mittels eies Parallelkredits ( back-t-back la ), b) Kredite bis zu 10% des Nettermöges jeweils eies der mehrerer Teilfds, sfer es sich um rübergehede Kreditaufahme hadelt, c) Kredite bis zu 10% des Nettermöges, sfer es sich um Kredite hadelt, die de Erwerb Grudermöge ermögliche slle, das für die direkte Ausübug ihrer Tätigkeit uetbehrlich ist; i diesem Fall dürfe diese Kredite ud die ach Pukt b) dieses Absatzes aufgemmee Kredite auf keie Fall zusamme 15% des Nettermöges des betreffede Teilfds übersteige Die Gesellschaft darf weder Kredite gewähre ch als Bürge für Dritte auftrete. Diese Eischräkug steht dem Erwerb icht ll eigezahlte Wertpapiere, Geldmarktistrumete der adere uter Pukt e), h) ud i) beschriebee Fiazistrumete durch die Gesellschaft jedch icht etgege Die Gesellschaft darf keie Verträge über die direkte der idirekte feste Überahme Wertpapiere, Geldmarktistrumete der adere Frderugspapiere abschließe Die Gesellschaft darf keie Leererkäufe Wertpapiere, Geldmarktistrumete der adere uter Pukt e), h) ud i) beschriebee Fiazistrumete tätige Eisatz Techike ud Istrumete, die Wertpapiere zum Gegestad habe Im Hiblick auf eie gute Prtflierwaltug (isbesdere zur Bildug Kapital der der Erzielug zusätzlicher Erträge für die Gesellschaft) ud/der zwecks Absicherug ihrer Vermögeswerte ud Verbidlichkeite ka die Gesellschaft bei jedem Teilfds Techike ud Istrumete eisetze, bei dee Wertpapiere ud Geldmarkistrumete eigesetzt werde, wie z. B.: 1. Verleih ud Etleih Wertpapiere, 2. uechte Wertpapierpesisgeschäfte, 3. echte Wertpapierpesisgeschäfte. CARMIGNAC PORTFOLIO VERKAUFSPROSPEKT NOVEMBER

15 We diese Geschäfte die Nutzug Deriate betreffe, müsse die i Abschitt 3. Alagebeschräkuge ud isbesdere i de Pukte (h.), (b) 2, be ud ute festgelegte Bediguge ud Greze eigehalte werde. I keiem Falle darf die Nutzug Trasaktie mit Bezug auf Deriate der adere Techike zur effiziete Prtflierwaltug die Gesellschaft dazu brige, dass sie sich de i dem rliegede Prspekt dargelegte Alageziele etfert der dass im Hiblick auf das achstehed i Abschitt 3.4 beschriebee Risikmaagemeterfahre zusätzliche größere Risike hizukmme. Zur Verrigerug des Ausfallrisiks, dass sich aus Trasaktie mit außerbörslich gehadelte deriatie Fiazistrumete der adere Techike zur effiziete Prtflierwaltug ergibt, darf die Gesellschaft gemäß Abschitt fiazielle Garatie erhalte. Die Aktiäre müsse sich bewusst sei, dass die i diesem Abschitt geate Tätigkeite aufgrud der Hebelwirkug dieser Istrumete mehr Gewichace bzw. Verlustrisike als Wertpapiere aufweise ud sich auf die Wertetwicklug des betreffede Teilfds auswirke köe. Es ka demach keie Gewähr dafür gegebe werde, dass die Alageziele des jeweilige Teilfds erreicht werde der dass der Teilfds iflgedesse keie Verluste macht. Wertpapierleihgeschäfte beihalte das Risik, dass der Etleiher die Wertpapiere icht zum gewüschte Zeitpukt bzw. überhaupt icht zurückgebe ka. Demzuflge ka ei Teilfds, der Wertpapierleihgeschäfte tätigt, Geld erliere ud es ka bei der Eiziehug der erliehee Wertpapiere zu Verzögeruge kmme. Der Teilfds ka auch Geld erliere, we er die Wertpapiere icht wieder eizieht ud/der we der Wert der Garatie eischließlich des Wertes der mit eier Bargaratie getätigte Alage sikt. Das Expsure des Teilfds-Prtflis gegeüber eiem Marktrisik ädert sich durch die Tätigug Wertpapierleihgeschäfte icht. Wertpapierleihgeschäfte wht jedch das spezifische Marktrisik ie, dass eie Gegepartei ausfällt. I eiem slche Fall muss die gestellte Garatie erkauft ud die erliehee Wertpapiere müsse zum geltede Preis zurückgekauft werde. Dies ka zu eiem Werterlust des betreffede Teilfds führe. Wertpapierleihgeschäfte whe überdies peratie Risike wie z. B. die Nicht-Ausführug der Aufträge im Zusammehag mit der Wertpapierleihe ie. We eier der Teilfds Wertpapierleihgeschäfte tätigt, werde diese peratie Risike mittels Verfahre, Ktrlle ud Systeme erwaltet, die durch die Wertpapierleihstelle swie die Gesellschaft eigerichtet werde. Sämtliche Erträge aus diese Techike zur effiziete Prtflierwaltug werde ach Abzug der sich daraus ergebede mittelbare ud umittelbare Betriebskste i llem Umfag a de betreffede Teilfds zurückgegebe. Für diese Betriebskste gelte die ute i Abschitt 20.2 aufgeführte Bestimmuge Wertpapiererleihe ud -etleihe Die Gesellschaft darf Wertpapiererleih- ud -etleihgeschäfte tätige, sfer sie die flgede Regel eihält: Bestimmuge zur Sicherstellug der erflgreiche Abwicklug Wertpapierleihgeschäfte Die Gesellschaft darf die i ihrem Prtfli ethaltee Wertpapiere a eie Etleiher etweder direkt der mittelbar durch Zwischeschaltug eies stadardisierte Wertpapierleihsystems, das eiem aerkate Wertpapierclearigistitut rgaisiert ist, der eies Wertpapierleihsystems, das eiem Fiazistitut rgaisiert ist, das Aufsichtsregeluge uterliegt, die die CSSF als de m Gemeischaftsrecht rgesehee Regeluge gleichwertig asieht, ud das auf slche Geschäfte spezialisiert ist, erleihe. I jedem Falle muss die Gegepartei des Wertpapierleihertrages Aufsichtsregeluge uterliege, die die CSSF als de m Gemeischaftsrecht rgesehee Regeluge gleichwertig asieht. Im Rahme der Wertpapierleihgeschäfte muss die Gesellschaft grudsätzlich gemäß dem ute stehede Abschitt fiazielle Garatie erhalte, dere Wert bei Abschluss des Wertpapierleihertrages midestes 90% des Gesamtschätzwertes der erliehee Wertpapiere CARMIGNAC PORTFOLIO VERKAUFSPROSPEKT NOVEMBER

16 etspricht, ud die Dauer der Wertpapierleihe darf 30 Tage icht überschreite. Diese Sicherheit wird täglich eu bewertet ud im Falle ihres Werterlusts durch zusätzliche Sicherheite ergäzt Auf Wertpapierleihgeschäfte awedbare Beschräkuge Die Gesellschaft muss darauf achte, dass der Umfag der Wertpapierleihgeschäfte auf eiem agemessee Nieau erbleibt, der muss jederzeit (i) die Rückgabe der erliehee Wertpapiere erlage köe der (ii) jedes ihr eigegagee Wertpapierleigeschäft beede köe, s dass es ihr jederzeit möglich ist, ihre Rückahmeerpflichtuge achzukmme, ud dass diese Geschäfte icht die Verwaltug der Vermögeswerte der Gesellschaft etspreched ihrer Alageplitik beeiträchtige Wiederalage der als Garatie geleistete Gelder Die Gesellschaft ist berechtigt, die im Rahme ihrer Wertpapierleihgeschäfte gemäß de Auflage der diesbezüglich geltede Rudschreibe der CSSF als Sicherheit erhaltee Barmittel wiederazulege Uechte Wertpapierpesisgeschäfte Uechter Wertpapierpesiskauf Die Gesellschaft darf als Käufer uechte Wertpapierpesisgeschäfte abschließe, die de Erwerb Wertpapiere zum Gegestad habe ud dem Verkäufer (der Gegepartei) das Recht eiräume, die erkaufte Wertpapiere der Gesellschaft zu eiem beide Parteie bei Vertragsabschluss festgelegte Preis ud ierhalb eier ereibarte Frist zurückzukaufe. Währed der gesamte Laufzeit eies uechte Pesisgeschäftes zum Kauf Wertpapiere darf die Gesellschaft die ertragsgegestädliche Wertpapiere s lage icht eräußer, bist etweder die Gegepartei ihr Rückkaufrecht ausübt der die Rückkauffrist abgelaufe ist, es sei de, die Gesellschaft erfügt über adere Absicherugsmittel. Die Gesellschaft muss darauf achte, dass der Umfag der uechte Pesisgeschäfte zum Kauf Wertpapiere auf eiem Nieau erbleibt, das es ihr ermöglicht, jederzeit de Aträge der Ateilsihaber auf Ateilrückahme achzukmme. Die eiem uechte Pesisgeschäft zugrude liegede Wertpapiere swie die Gegeparteie müsse die i de jeweils geltede Rudschreibe der CSSF festgelegte Afrderuge erfülle. Die im Rahme eies uechte Wertpapierpesisgeschäftes erwrbee Wertpapiere müsse mit der Alageplitik der Gesellschaft i Eiklag stehe ud zusamme mit de übrige Wertpapiere im Bestad der Gesellschaft isgesamt die Alagebeschräkuge der Gesellschaft erfülle Uechter Wertpapierpesiserkauf Die Gesellschaft darf als Verkäufer uechte Wertpapierpesisgeschäfte abschließe, die de Verkauf Wertpapiere zum Gegestad habe ud der Gesellschaft das Recht eiräume, die erkaufte Wertpapiere m Käufer (der Gegepartei) zu eiem beide Parteie bei Vertragsabschluss festgelegte Preis ud ierhalb eier ereibarte Frist zurückzukaufe. Die Gegeparteie eies slche Geschäfts müsse die i de jeweils geltede Rudschreibe der CSSF festgelegte Afrderuge erfülle. Bei Ablauf der Frist eies uechte Wertpapierpesisgeschäftes muss die Gesellschaft über die erfrderliche Vermögeswerte erfüge, um gegebeefalls de für die Rückgabe a die Gesellschaft ereibarte Preis zu zahle Echte Wertpapierpesisgeschäfte Echtes Pesisgeschäft zum Kauf Wertpapiere CARMIGNAC PORTFOLIO VERKAUFSPROSPEKT NOVEMBER

17 Die Gesellschaft darf echte Pesisgeschäfte zum Kauf Wertpapiere abschließe, bei dee sich der Zedet (die Gegepartei) erpflichtet, de im Rahme des echte Pesisgeschäfts zum Kauf Wertpapiere erkaufte Vermögeswert wieder zurückzuehme, ud die Gesellschaft sich erpflichtet, de im Rahme des echte Pesisgeschäfts zum Kauf Wertpapiere gekaufte Vermögeswert zurückzugebe. Die Gegeparteie eies slche Geschäfts müsse die i de jeweils geltede Rudschreibe der CSSF festgelegte Afrderuge erfülle. Währed der gesamte Laufzeit eies echte Pesisgeschäftes zum Kauf Wertpapiere darf die Gesellschaft die ertragsgegestädliche Wertpapiere icht erkaufe der erpfäde bzw. als Garatie begebe, es sei de, die Gesellschaft erfügt über adere Absicherugsmittel. Die Gesellschaft muss darauf achte, dass der Umfag der echte Pesisgeschäfte zum Kauf Wertpapiere auf eiem Nieau erbleibt, das es ihr ermöglicht, jederzeit de Aträge der Ateilsihaber auf Ateilrückahme achzukmme. Die Gesellschaft trägt dafür Srge, dass sie jederzeit de Gesamtbetrag i bar zurückfrder der das umgekehrte Wertpapierpesisgeschäft auf Grudlage eier zeitateilige (pr rata tempris) der marktahe (mark-t-market) Bewertug beede ka. Währed die Barmittel jederzeit auf Grudlage eier Mark-t-Market-Bewertug zurückgefrdert werde köe, wird der Mark-t-Market-Wert des umgekehrte Wertpapierpesisgeschäfts für die Berechug des Nettietarwertes der Gesellschaft erwedet. Die bei eiem umgekehrte Wertpapierpesisgeschäft zugrude liegede Wertpapiere müsse als fiazielle Garatie agesehe werde, die die achflged i Abschitt aufgeführte Bediguge eihalte. Umgekehrte Wertpapierpesisgeschäfte mit icht mehr als siebe Tage Laufzeit gelte als Geschäfte, die der Gesellschaft die jederzeitige Rückfrderug der Vermögeswerte ermögliche Echte Pesisgeschäfte zum Verkauf Wertpapiere Die Gesellschaft darf echte Pesisgeschäfte zum Verkauf Wertpapiere abschließe, bei dee sich die Gesellschaft erpflichtet, de im Rahme dieses echte Pesisgeschäfts zum Verkauf Wertpapiere erkaufte Vermögeswert wieder zurückzuehme, währed sich der Zessiar (die Gegepartei) erpflichtet, de im Rahme eies slche echte Pesisgeschäfts zum Verkauf Wertpapiere gekaufte Vermögeswert zurückzugebe. Die Gegeparteie eies slche Geschäfts müsse die i de jeweils geltede Rudschreibe der CSSF festgelegte Afrderuge erfülle. Bei Ablauf der Frist eies slche echte Pesisgeschäftes zum Verkauf Wertpapiere muss die Gesellschaft über die erfrderliche Vermögeswerte erfüge, um de für die Rückgabe a die Gesellschaft ereibarte Preis zu zahle. Die Gesellschaft muss darauf achte, dass der Umfag der echte Pesisgeschäfte zum Verkauf Wertpapiere auf eiem Nieau erbleibt, das es ihr ermöglicht, jederzeit de Aträge der Ateilsihaber auf Ateilrückahme achzukmme. Die Gesellschaft trägt dafür Srge, dass sie jederzeit jedes bei eiem Wertpapierpesisgeschäft zugrude liegede Wertpapier zurückfrder der das ihr getätigte Wertpapierpesisgeschäft beede ka. Wertpapierpesisgeschäfte mit icht mehr als siebe Tage Laufzeit gelte als Geschäfte, die der Gesellschaft die jederzeitige Rückfrderug der Vermögeswerte ermögliche Verwaltug der fiazielle Garatie Das kmbiierte Ausfallrisik aus Geschäfte mit OTC-Deriate ud aus adere Techike der effiziete Prtflierwaltug darf icht mehr als 10% des Nettermöges eies betreffede CARMIGNAC PORTFOLIO VERKAUFSPROSPEKT NOVEMBER

18 Teilfds betrage, we die Gegepartei ei Kreditistitut im Sie Pukt g) ist, ud asste 5% seies Nettermöges. Im Hiblick darauf darf die Gesellschaft zur Verrigerug des Ausfallrisiks, das sich aus Trasaktie mit außerbörslich gehadelte deriatie Fiazistrumete ud aus Techike zur effiziete Prtflierwaltug ergibt, fiazielle Garatie erhalte. Diese Garatie muss i Frm Barmittel der Aleihe gegebe werde, die Mitgliedstaate der OECD bzw. ihre Gebietskörperschafte der supraatiale Istitutie der Orgaisatie auf gemeischaftlicher, regialer der glbaler Ebee begebe der garatiert werde; Die als Eigetumsübertragug erhaltee fiazielle Garatie werde bei der Deptbak der eiem ihrer Aufsicht uterliegede Vertreter der Dritte gehalte. Im Hiblick auf die adere Arte Verträge über fiazielle Garatie köe die fiazielle Garatie eier adere Deptbak gehalte werde, die eier Aufsicht uterliegt ud die keie Verbidug zu dem Abieter der fiazielle Garatie aufweist; Die fiazielle Garatie, die icht aus Barmittel bestehe, werde weder erkauft, ch wiederagelegt der erpfädet. Sie erfülle jederzeit die i de ESMA-Leitliie Nr. 2012/832 festgelegte Kriterie bezüglich der Liquidität, Bewertug, Bität der Emittete, Krrelati ud Diersifikati, ud das Expsure gegeüber eiem bestimmte Emittete darf maximal 20% des Nettietarwerts der Gesellschaft betrage. Die als Barmittel erhaltee fiazielle Garatie köe wiederagelegt werde. I diesem Falle hat diese Wiederalage die Alageplitik der Gesellschaft zu beflge ud die flgede, i de ESMA-Leitliie festgelegte Bediguge zu erfülle: - Eilage bei Eirichtuge gemäß bigem Pukt g); - Alage i hchwertige Aleihe ud Schatzaweisuge, die Mitgliedstaate der OECD begebe der garatiert werde; - Für die Trasakti Nutzug umgekehrte Pesisgeschäfte, die mit Kreditistitute geschlsse werde, welche eier Aufsicht uterstellt sid, mit der Bedigug, dass die Gesellschaft de Gesamtbetrag der liquide Mittel jederzeit uter Berücksichtigug der aufgelaufee Zise zurückfrder ka; - Alage i Geldmarkt-OGA mit kurze Laufzeite, wie sie i de Leitliie für eie gemeisame Defiiti der eurpäische Geldmarktfds beschriebe werde. Diese i Barmittel erhaltee Garatie köe wiederagelegt werde ud müsse dieselbe Afrderuge a die Diersifizierug erfülle wie die aders als i Barmittel erhaltee Garatie. Vrbehaltlich der im luxemburgische Recht geltede Bestimmuge wird die Wiederalage dieser i Barmittel erhaltee fiazielle Garatie bei der Ermittlug des Gesamtrisiks i Betracht gezge. Diese fiazielle Garatie werde täglich gemäß de Bestimmuge des Abschitts 15. Berechug des Nettietarwerts bewertet. Die Gesellschaft hat jedch die flgede Midestabschläge auszuweise: OTC (Oer the cuter)-istrumete Art der erhaltee fiazielle Abschlag Garatie Barmittel 0% Aleihe ud Schatzaweisuge, 0-10% die Mitgliedstaate der OECD begebe der garatiert werde (1) Wertpapierleihe Art der erhaltee fiazielle Abschlag Garatie Aleihe ud Schatzaweisuge, 0-10% die Mitgliedstaate der OECD begebe der garatiert werde (2) Barmittel (3) 0% CARMIGNAC PORTFOLIO VERKAUFSPROSPEKT NOVEMBER

19 Rep / Reerse Rep Art der erhaltee fiazielle Abschlag Garatie Aleihe ud Schatzaweisuge, 0-10% die Mitgliedstaate der OECD begebe der garatiert werde (2) (1) OECD-Mitgliedsstaate begebe der garatiert (2) OECD-Mitgliedsstaate der ihre Gebietskörperschafte der supraatiale Orgaisatie ud Istitutie begebe der garatiert, hchwertig (3) mit derselbe Währug wie die erliehee Wertpapiere 3.3. Eisatz kmplexe deriatie Techike ud Istrumete Die Gesellschaft darf bis zu 10% des Nettermöges eies jede Teilfds i kmplexe deriatie Istrumete alege, um sich gege das Kreditrisik abzusicher der sich dem Kreditrisik auszusetze. Dazu ka die Gesellschaft Kreditderiate auf Idizes (ITRAXX, CDX, ABX usw.), Kreditderiate auf eie Referezeiheit ud Kreditderiate auf mehrere Referezeiheite erwede. Der Verwaltugsrat ka im Iteresse der Aktiäre weitere Eischräkuge beschließe, um die Eihaltug der geltede Gesetze ud Bestimmuge der Läder, i dee die Aktie der Gesellschaft dem Publikum agebte werde, eihalte zu köe. Der Sderteil des Verkaufsprspekts wird aktualisiert Verbriefugsistrumete Eiige Teilfds köe wie i dem betreffede Sderteil agegebe bis zu 10% ihres Vermöges i Verbriefugsistrumete alege. Die Verbriefug ist ei Fiazkstrukt, mit dem Vermögeswerte i der Regel Verbidlichkeite Wirtschaftseiheite (Fiazistitute, Uterehme usw.) i eier Zweckgesellschaft zusammegefasst werde, die diese erwirbt, idem sie sich durch die Emissi Wertpapiere (die Verbriefugsistrumete) bei Aleger fiaziert. Die a die Aleger gezahlte Erträge ud die Rückzahlug des Kapitals stamme aus de Mittelflüsse aus dem gebildete Pl Vermögeswerte. Bei de betreffede Istrumete hadelt es sich isbesdere um Asset Backed Securities (ABS), ei allgemeier Termius, der üblicherweise für die Bezeichug Wertpapiere erwedet wird, die durch de Verbriefugsmechaismus etstehe. Je ach Art des zugrude liegede Basiswerts, für die es keie Eischräkug gibt, ka es sich hierbei als um Titel hadel, die uterlegt sid mit Iestitisgüter (Flugzeuge, Schiffe usw.) (EETC, Ehaced Equipmet Trust Certificates), mit Darlehe für Whimmbilie (RMBS, Residetial Mrtgage-Backed Securities) der Gewerbeimmbilie (CMBS, Cmmercial Mrtgage-Backed Securities), mit Kredite der Aleihe Uterehme des Fiazsektrs der der Idustrie, mit Frderugsprtflis, mit Bakdarlehe (CLO, Cllateralised La Obligati) der Ksumkredite, mit gewerbliche der sstige Vermögeswerte (CLN, Credit Liked Ntes) Risikmaagemetmethde Gemäß dem Gesetz 2010 ud de geltede Bestimmuge, isbesdere des Rudschreibes 11/512 der CSSF hat die Gesellschaft Risikktrll- ud Risikmaagemeterfahre eigeführt, um sich der Eihaltug der geltede Bestimmuge ud der jeweilige Alageplitik ud -strategie der Teilfds zu überzeuge: - Die Verwaltugsgesellschaft srgt dafür, dass die Alageplitike ud -strategie der Teilfds eigehalte werde, ud überwacht gleichzeitig die Risik- ud Rediteprfile. - Die Vlatilität ud die Wertetwicklug jedes Teilfds werde täglich aalysiert ud die Risikfaktre werde systematisch überwacht. - Die Risikktrll- ud Risikmaagemeterfahre stelle die Eihaltug der geltede Gesetze ud Regel sicher. Der itere Abschlussprüfer der Verwaltugsgesellschaft achtet auf die Eihaltug der Verfahre ud leitet die Durchführug der Ktrlle A das Risikprfil eies Teilfds agepasste Risikbewertugssysteme CARMIGNAC PORTFOLIO VERKAUFSPROSPEKT NOVEMBER

20 Die Verwaltugsgesellschaft setzt ei Risikmaagemeterfahre ei, das ihr gestattet, die Risike i Verbidug mit de Psitie ud dere Ateil am allgemeie Risikprfil des Prtflis der Gesellschaft jederzeit zu überwache ud zu messe; Die Teilfds müsse a ihr Risikprfil agepasste Risikbewertugssysteme eisetze, um eie präzise Bewertug aller eigegagee Risike zu gewährleiste Begrezug des mit deriatie Fiazistrumete erbudee Gesamtrisiks Für die Teilfds, bei dee das Gesamtrisik icht ahad der Value-at-Risk-Methde ermittelt wird: jeder Teilfds achtet darauf, dass das mit deriatie Fiazistrumete erbudee Risik zu keier Zeit de Gesamtwert des Nettermöges seies Prtflis übersteigt Begrezug der rübergehede Kreditaufahme Das Gesamtrisik eies Teilfds darf durch rübergehede Kreditaufahme icht um mehr als 10% erhöht werde, sdass das Gesamtrisik uter keie Umstäde 210% des NIW überschreitet Berechugsmethde des Gesamtrisiks Klassifizierug der Teilfds ach ihrem Risikprfil Die Verwaltugsgesellschaft muss das Risikprfil auf der Grudlage der Alageplitik ud -strategie der Gesellschaft (eischließlich der Verwedug deriatier Fiazistrumete) bewerte, um eie agemessee Methde für die Bestimmug des Gesamtrisiks auszuwähle. Die jedem Teilfds agewedete Methde zur Bestimmug des Gesamtrisiks sid im Sderteil des Verkaufsprspekts aufgeführt: Marktrisik Das Marktrisik ist je ach Teilfds durch Awedug des Cmmitmet Apprach, bei dem die Deriatpsitie eies Teilfds i die etsprechede Basiswertäquialete umgerechet werde, zu bewerte, wbei die Kauf- ud Verkaufspsitie i Bezug auf ei ud deselbe Basiswert kmpesiert werde köe, der durch Awedug des itere Mdells, d. h. ach dem Value-at-Risk-Asatz ( VaR ), der darauf abzielt, de maximale ptezielle Verlust zu beziffer, der m Prtfli eies Teilfds uter rmale Marktbediguge geeriert werde ka. Dabei sid bestimmte adere Parameter ebefalls zu berücksichtige, z. B.: das Gesamtrisik des Teilfds aus deriatie Fiazistrumete, Art, Zweck, Azahl ud Häufigkeit der Deriatktrakte swie die agewadte Alagetechike Ausfallrisik Gemäß Pukt a) des Verkaufsprspekts darf das Ausfallrisik eies Teilfds bei eiem freihädig getätigte Deriatgeschäft icht mehr als 10% seies Vermöges betrage, we der Ktrahet ei Kreditistitut im Sie Pukt g) des Verkaufsprspekts ist, bzw. 5% seies Vermöges i adere Fälle. Pukt III.5. ud IV.1. des Rudschreibes 11/512 geht ausführlicher auf die Regel zur Bestimmug des Ktraheterisiks ei. Gemäß Pukt h) des Verkaufsprspekts hat die Gesellschaft OTC-Deriate eier geaue, überprüfbare ud uabhägige Bewertug auf Tagesbasis zu uterziehe. 4. RISIKEN Die Alage uterliege de Schwakuge der Märkte ud de Risike Alage i Wertpapiere ud adere Vermögesgegestäde, i die die Gesellschaft iestiert. Es besteht keie Garatie, dass das Verwaltugsziel der Gesellschaft ud jedes ihrer Teilfds erreicht wird. Diese Liste ist icht erschöpfed, ud Aleger sllte flgede Risike beachte: a) Risike i Verbidug mit der Alage i Aktie Eie Alage i Aktie ist i der Regel mit eiem höhere Gewi erbude als eie Alage i kurz- der lagfristige Frderugspapiere. Die mit eier Iestiti i Aktie eihergehede Risike sid jedch ebefalls ft höher, da die mit Aktie erzielte Ergebisse schwer abschätzbare Faktre abhäge. Zu diese Faktre zählt u.a. die Möglichkeit eies plötzliche der läger ahaltede Rückgags des Marktes swie die Uterehmesrisike a sich. Das grudsätzliche, mit jedem Aktieprtfli erbudee Risik besteht dari, dass der Alagewert eies derartige Prtflis eie plötzliche Werterlust erfahre ka. Der Aktiewert ka als Reakti auf die Uterehmesaktiitäte der die glbale Etwicklug des Marktes CARMIGNAC PORTFOLIO VERKAUFSPROSPEKT NOVEMBER