Newsletter für Börsenstammtische Nr. 11, November 2007

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1 GLOB Newsletter für Börsenstammtische Nr. 11, November GLOB-Forum: Vorschläge für Depot Auf Strategie-Fonds setzen, oder auf globale Trends? Der Count-down läuft: Wir haben bis Ende Dezember noch zweimal zwei Treffen (Börsenstammtisch und Aktien-Club), um unsere Depots 2020 zu beschließen. In der April-Ausgabe von GLOB wiesen wir in diesem Jahr erstmals darauf hin, dass die Neuregelung der Besteuerung von Kapitalerträgen ab 2009 möglicherweise ein verändertes Anlegerverhalten nötig macht. Unsere Idee waren Depots 2020, die helfen sollten, durch Nicht-Umschichten von Aktien Steuern zu sparen. Wir erhielten aus unserem Leserkreis zahlreiche Vorschläge, die wir auf der letzten Seite von GLOB gesammelt haben. Mittlerweile haben die meisten Medien das Thema entdeckt. Banken drücken massiv Steuerspar-Produkte in den Markt. Darunter sind zahlreiche unseriöse Angebote wie z.b. der vom Geldbrief gepushte Zeus Covered Call Fonds (WKN ), der zwar möglicherweise Steuern sparen hilft, aber eine miserable Performance hat. Fonds oder selber managen und Steuern zahlen? Heinz Foerster hat Recht, wenn er (in einer unserer letzten Ausgaben) schreibt, dass es noch nicht erwiesen ist, ob ein selbstgemanagtes Depot, das ab und zu steuerschädliche Umschichtungen vornimmt, wirklich schlechter ist als ein statisches Fonds-Depot, das über viele Jahre nicht geändert werden kann. Er selbst sucht noch nach geeigneten Strategie-Fonds, die die Aufgabe des Umschichtens für ihn übernehmen. Volker Huss hat mir gegenüber am Telefon bestätigt, dass er ab Januar 2008 ein Dividenden-Depot 2020 mit deutschen Dividendenwerten führen wird sicher eine einfache Lösung unseres Problems, auch wenn man nicht sicher sein kann, ob das über die lange Distanz funktioniert. Ich werde versuchen, die Frage von Heinz Foerster zu beantworten. Das 2003 aufgelegte Depot FA wird von mir sofern sich nicht irgend etwas Unvorhergesehenes ereignet bis 2020 weitergeführt. Ich werde wie gehabt ab und zu umschichten, ab 2009 mit Quellensteuerabzug. Auf Seite 3 dieser Ausgabe stelle ich meinen ersten Vorschlag für ein Fonds-Depot 2020 vor. Wir sollten die vier Termine im November und Dezember nutzen, um die Vorschläge zu diskutieren und das Depot ggf. zu optimieren. Fonds-Depot 2020 Ich habe auf der Suche nach geeigneten Fonds mit meinem Laserdrucker schon einige hundert Blatt Papier bedruckt. Meine Recherchen bestätigen voll die Erkenntnisse von Heinz-J. Klein in GLOB Nr. 10/2007: Es gibt tatsächlich nur ganz wenige Fonds, die schon zehn Jahre auf dem Markt sind und über alle Börsenphasen hinweg gute Ergebnisse geliefert haben, die sich darüber hinaus in den letzten ein bis drei Jahren gut entwickelt haben, die außerdem nicht von Sondereffekten profitiert haben, wie z.b. der Fonds Baring Hongkong China (WKN ), der sich in den letzten zwölf Monaten glatt verdoppelt hat. Ich habe auch einige Dachfonds angeschaut, die mir die Fonds-Auswahl abnehmen. Deren scheinbare Sicherheit geht aber stark auf Kosten der Rendite. So bleibt mir nichts anderes übrig als selbst zu entscheiden, welche Fonds ich bis 2020 in meinem Depot haben will; da ich im Dezember 2019 in Rente gehe, hat für mich diese Arbeit sogar einen praktischen Nutzen. Bei der Auswahl setze ich in der Hoffnung auf Stabilität und Sicherheit auf einige Spitzenfonds der letzten zehn Jahre. Auf der anderen Seite bleibt es mir nicht erspart, eine eigene Meinung zu entwickeln, von welchen globalen Trends Aktien in den kommenden Jahren profitieren werden (siehe Seite 3!). Benchmarks des Depots sind der Dax 30 und der MSCI Welt. Rainer Kromarek Die GLOB-Musterdepots: Wertentwicklung im Jahr 2007 Depot Fund. Analyse : + 43,22 % Depot Magic : + 23,43 % Depot Select-V : + 44,28 % Pflegeleicht: + 15,22 % Depot Chance 2006/07 : - 66,92 % DAX 30: + 21,56 % MDax: + 13,13 % TecDax: + 35,86 % Liebe Börsianerin, lieber Börsianer, Ken Fisher, einer der erfolgreichsten Vermögensverwalter der USA, beschrieb im Oktober im Handelsblatt, wie einfach er zum Milliardär geworden ist: Er hat nicht gespart, sondern investiert. Die Amerikaner scheinen gut von ihm gelernt zu haben. Sie erzielen Kapitalerträge von umgerechnet 2,2 Billionen Euro pro Jahr, das entspricht immerhin 23 Prozent des amerikanischen Bruttoinlandsprodukts. Diese Erträge gehen nicht in die offizielle Sparquote ein weshalb diese auch negativ sein kann. Am Tag darauf zählte das Handelsblatt die beliebtesten Geldanlagen der Deutschen zur Altersvorsorge auf: Der Anteil derer, die eine private Rentenversicherung abgeschlossen haben, stieg um zehn Prozentpunkte auf 53 Prozent. Auch festverzinsliche Wertpapiere stiegen in der Gunst, von 20 auf 27 Prozent. Gleichzeitig bleibt die Lebensversicherung das beliebteste Vorsorgeprodukt der Deutschen, gefolgt vom Bausparvertrag und dem Sparbuch. Ein kollektives Programm zur Vernichtung von Vermögen, denn rentabel ist keine dieser Geldanlagen. Und was tut die deutsche Bundesregierung? Statt die Geldanlage in Aktien zu fördern, handelt sie nach dem bewährten DDR-Prinzip: Möglichst alle arm, aber solidarisch. Anders ist die Neuregelung der Besteuerung von Kapitalerträgen ab 2009 nicht zu bewerten. Mit der Abschaffung von Spekulationsfrist und Halbeinkünfteverfahren wird vor allem einer bestraft: der mündige Bürger und Aktionär. Das habe ich ganz klar gemerkt bei meinen Depot Recherchen. Eines wundert mich allerdings auch: Als 1998 der damalige SPD-Finanzminister und heutige Linkspartei-Vorsitzende Oskar Lafontaine die Spekulationsfrist verdoppelte, ging unter den Aktionären ein Aufschrei durchs Land. Wenn CDU- Kanzlerin Angela Merkel heute den Aktionären viel Schlimmeres antut, herrscht Ruhe im Land. Ich schlage vor: Angela Merkel wird Vorsitzende der Linkspartei, denn da gehört sie hin. Rainer Kromarek

2 Strategie: GLOB-Depots für Privatanleger Depot Fundamentale Analyse (FA) Start am mit EUR. Betreuer: Rainer Kromarek Stammdaten Kaufdaten / Verkaufsdaten Kurse vom Kursziel Ergebnis WKN Aktie Datum Stück Kurs Betrag Kurs Betrag 1 Jahr 2007 in % Bestand Arafura Resources , ,75 0, ,00 2 EUR K 3, BASF , ,25 95, , EUR H 28, BHP Billiton , ,75 29, ,00 35 EUR H 91, Canadian Nat. Resources , ,06 54, ,00 70 EUR K 37,01 A0HGF1 China EnerSave , ,20 0, ,00 1 EUR H -36,62 A0EQW3 China Sun Bio-Chem , ,00 0, ,00 0,60 EUR H -13,13 A0J2Q3 Commerce Resources , ,00 0, ,00 1,50 EUR H 93, Cresud , ,85 17, ,00 20 EUR H 29, DESIGN Bau , ,20 8, ,00 14 EUR K -12, Einhell , ,59 42, ,00 65 EUR H -23,91 A0ML39 Esprit Holdings , ,00 11, ,00 14 EUR H/K 37, Gesco , ,82 55, ,00 60 EUR H 40,42 A0BLPP Heritage Oil , ,60 43, ,00 40 EUR H/V 117, Lynas Corp , ,00 0, ,00 1 EUR K 86, Precious Woods , ,94 89, , EUR H 64,94 A0EAS0 Silvercorp Metals , ,74 6, ,00 8 EUR K 63, Solar Millennium , ,57 48, ,00 45 EUR H 174,10 A0JDRR Uranium Energy Corp , ,47 2, ,00 7 EUR K -40,98 A0MU9G Uranium One , ,00 7, ,00 14 EUR K -27, Woodside Petroleum , ,20 33, ,00 35 EUR H 44,96 Summe Wertpapiere , ,50 Barbestand ,07 Depotwert ,57 43,22 Das Musterdepot Fundamentale Analyse wählt aus der GLOB-Aktienrangliste Aktien hoher Qualität, die akzeptabel bewertet sind und auf Sicht von einem Jahr ein attraktives Aufwärtspotential erwarten lassen. Neben Unternehmensmeldungen werden auch charttechnische Aspekte berücksichtigt. Krise? Welche Krise (2)? Die Überschrift vom letzten Mal kann bleiben: Der große Crash kam auch im Oktober nicht. Das Depot FA erlebt 2007 eines seiner erfolgreichsten Jahre. Minenwert Arafura abgestürzt Unerfreulich ist natürlich die Kursentwicklung der Minenfirma Arafura. Was war passiert? Das Unternehmen, das in Australien eine Lagerstätte für Seltene Erden (siehe GLOB Nr. 4/2007!) zur Produktionsreife bringen will, veröffentlichte im Oktober eine Machbarkeitsstudie. Und diese war ungeschickt formuliert: Zum einen ging nicht klar daraus hervor, dass ein Worst-Case- Szenario dargestellt wurde, außerdem wurde der voraussichtliche Produktionsbeginn der Mine von 2010 auf 2011 verschoben. Bei Lichte betrachtet keine Katastrophen trotzdem halbierte sich der Aktienkurs. Mit solchen Kursschwankungen muss man bei kleinen Minenwerten wohl leben. In diesem Fall ergibt sich eine gute Einstiegs- oder Nachkaufgelegenheit. Das Depot FA wird Arafura jedenfalls die kommenden Jahre halten. Martin Stephan, Chefredakteur des Börsenbriefs Wahrer Wohlstand und einer der besten Kenner von Arafura in Deutschland, sieht sein Kursziel für den Wert bei 5 ; aktueller Kurs: ca. 70 Cent. Seltene Metalle Was Rohstoffwerte anbelangt, fährt das Depot FA auch 2008 eine dreigliedrige Strategie: 1. Grundlage jedes Depots sind Rohstoff- Supermärkte wie BHP Billiton, Rio Tinto, Xstrata oder CVRD. Man sollte nicht alle vier haben, aber einer gehört in jedes Depot. 2. Öl- und Gasfirmen dürfen nicht fehlen, schon gar nicht bei Rohölpreisen um die 90 US$/b. Da die Großen wie BP unter rückläufiger Produktion leiden, eher Aktien von mittelgroßen Firmen auswählen, wie Canadian Natural Resources oder Woodside. 2 Kauf von Geodex Minerals 3. Die größten Chancen, aber auch die größten Risiken weisen kleine Minenfirmen auf, die Lagerstätten in einem überschaubaren Zeitraum (bis ) zur Produktion bringen werden. Ich habe damit mittlerweile einige Jahre an Erfahrung. Da es weltweit viele kleinen Minenfirmen gibt, ist die Auswahl schwer. Wichtige Grundregel: Das Unternehmen muss bereits klar definierte Ressourcen besitzen, sonst wird das Ganze zum Lotteriespiel. Eine relativ sichere Wette sind Firmen, die von den Großen bereits erforschte, aber später aufgegebene Liegenschaften übernommen haben. Diese sind meist gut dokumentiert. Ein Projekt, dass für BHP Billiton zu klein und unprofitabel ist, kann für ein kleines Unternehmen sehr attraktiv sein. Die nächste Frage lautet: Was soll gefördert werden? Je stärker der Preis für das jeweilige Metall steigt, desto mehr verdient das fördernde Unternehmen. Klar geantwortet: Attraktiv sind Silber (im Depot FA : Silvercorp), Uran (Uranium One, Uranium Energy), Seltene Erden (Lynas, Arafura, Commerce Resources). Da ich einen Spezialisten für Wolfram, Molybdän und Indium bislang nicht im Depot habe, wird am Geodex Minerals (WKN ) gekauft. Das Unternehmen entwickelt drei Minen in New Brunswick an der kanadischen Ostküste. Die erste das Sisson Brook Wolfram-Molybdän-Projekt soll die Produktion aufnehmen. Daniela Knauer, die Chefredakteurin des Rohstoff Investor, hat Recht: Für das, was das Unternehmen ist, ist die Aktie viel zu billig, auch wenn sie in den letzten Tagen stark gestiegen ist. Wie ich auf den Wert gekommen bin? Ich habe die Reklame für Daniela Knauers Börsenbrief gelesen. Dann habe ich einen Vormittag gegoogelt. Daraufhin war klar, welches Unternehmen ihr Werbetexter so reißerisch angepriesen hat. Ich habe Daniela Knauer auf der IAM in Düsseldorf kennengelernt. Eine nette Frau, die fleißig recherchiert und etwas von ihrem Geschäft versteht. Rainer Kromarek

3 Strategie: Wachstum oder Sicherheit? Die Aufgabe: Mit Wolfgang Böttger habe ich mehrfach darüber gesprochen, welches Ziel dieses Fonds-Depot 2020 haben soll. Klare Antwort: Es kommt darauf an. Über das Ziel, durch Nicht-Umschichten von Aktien Steuern zu sparen hinaus, sind von der Vermögenssituation des Anlegers unterschiedliche Ziele abzuleiten. Wer ein eher bescheidenes Vermögen besitzt, ist vor allem darauf aus, dieses zu vermehren. Für den, der mehrstellige Millionen-Beträge hat, ist vor allem wichtig, dieses Vermögen zu erhalten. Ähnlich wie bei dem von mir geführten Depot FA pflege ich auch bei diesem Depot einen aggressiven, auf Performance ausgerichteten Anlagestil. Dafür bin ich auch bereit, Risiken in Kauf zu nehmen. Globale Trends Die Fonds-Auswahl: Wenn ich Fonds zwölf Jahre halten will, komme ich nicht darum herum, mir eine Meinung darüber zu bilden, wie die Welt im kommenden Jahrzehnt aussehen wird. Ich gehe von folgenden Annahmen aus: drastisch steigende Preise für Nahrungsmittel, Holz, Energie, Industrie- und Edelmetalle starkes weltweites Wirtschaftswachstum, wobei sich die Zentren wirtschaftlicher Aktivität von Europa/USA weiter in Richtung Schwellenländer verschieben werden zunehmende Inflation Rohstoffknappheit (siehe Grenzen des Wachstums, GLOB Nr. 2/2007) und Wirtschaftswachstum müssen kein Widerspruch sein. Wir kennen das Phänomen längst: Das dem Bruttoinlandsprodukt (BIP) zu Grunde liegende Wirtschaftswachstum kann ein Eigenleben führen. So kann Wirtschaftswachstum auch dadurch entstehen, dass die Folgen von Umweltkatastrophen beseitigt werden, auch wenn dies keinen zusätzlichen Wohlstand schafft. Siehe hierzu auch: ISEW (Glossar, Seite 9!). GLOB-Depots für Privatanleger Fonds-Depot 2020 (FD); Start am mit EUR. Betreuer: Rainer Kromarek Stammdaten Kaufdaten / Verkaufsdaten Kurse vom Ergebnis WKN Fonds Datum Stück Ausgabe- Betrag Rücknahme- Betrag 2008 in % Bestand preis preis A0ETQ9 Allianz-DIT Bric Stars xxxx 171,40 x.xxx,xx 171,40 x.xxx,xx xx,xx A0JJ35 Allianz-DIT Global Ecotrends xxxx 145,68 x.xxx,xx 138,74 x.xxx,xx xx,xx Carlson Asian Small Cap xxxx 7,81 x.xxx,xx 7,44 x.xxx,xx xx,xx A0DPX3 Carmignac Emergents CAP xxxx 829,70 x.xxx,xx 805,53 x.xxx,xx xx,xx Deka-CovergenceAktien CF xxxx 218,29 x.xxx,xx 210,40 x.xxx,xx xx,xx DWS0BU DWS Invest Global Agribusiness xxxx 125,04 x.xxx,xx 119,09 x.xxx,xx xx,xx A0MWZL Fidelity EMEA Fund EUR A xxxx 11,86 x.xxx,xx 11,27 x.xxx,xx xx,xx Fidelity South East Asia Fund xxxx 5,63 x.xxx,xx 5,35 x.xxx,xx xx,xx A0B94X Fortis L Fund OBAM Eq. World C xxxx 224,02 x.xxx,xx 213,35 x.xxx,xx xx,xx A0MZHX FT Emerging Arabia xxxx 55,24 x.xxx,xx 52,61 x.xxx,xx xx,xx Lingohr-Systematic-LBB-Invest xxxx 145,68 x.xxx,xx 138,74 x.xxx,xx xx,xx MLIIF World Gold Fund A xxxx xx,xx x.xxx,xx 36,21 x.xxx,xx xx,xx MLIIF World Mining Fund A xxxx 70,17 x.xxx,xx 66,83 x.xxx,xx xx,xx ÖkoVision xxxx 137,70 x.xxx,xx 131,15 x.xxx,xx xx,xx Raiffeisen-Eurasien-Aktien T xxxx 243,79 x.xxx,xx 232,18 x.xxx,xx xx,xx Sarasin New Energy Fund xxxx xx,xx x.xxx,xx xx,xx x.xxx,xx xx,xx Starcap Priamos xxxx 2.188,72 x.xxx,xx 2.145,80 x.xxx,xx xx,xx A0BL7N VCH Expert Natural Resources xxxx 36,35 x.xxx,xx 34,62 x.xxx,xx xx,xx Vitruvius Growth Opportunities xxxx 58,54 x.xxx,xx 58,39 x.xxx,xx xx,xx WestLB Mellon C. Fond Lat. America xxxx 50,71 x.xxx,xx 49,71 x.xxx,xx xx,xx Summe Wertpapiere xx.xxx,xx xxx.xxx,xx Barbestand x.xxx,xx Depotwert xxx.xxx,xx xx,xx Das Fond-Depot 2020 investiert in Investmentfonds, die der Anlager möglichst bis zum Jahr 2020 halten kann. Die Fonds- Auswahl erfolgt nach globalen Trends, die bis zum Jahr 2020 zu erwarten sind. Ausgewählt werden Fonds mit einer guten Vergangenheit, aber auch neu aufgelegte Fonds, die eine gute Entwicklung erwarten lassen. 3 Rohstoffe, Wachstum, Schwellenländer Wenn meine Annahme richtig ist, dass das zweite Jahrzehnt dieses Jahrhunderts ökonomisch gesehen den 1970er Jahren ähnlich sein wird, ergibt sich aus den Charts in GLOB Nr. 7/2007 (Seite 3), was wir brauchen und was wir nicht brauchen. Wir brauchen Fonds für Unternehmen aus den Bereichen Rohstoffe, Energie und Edelmetalle; Fonds für Firmen, die vom Wachstum der Schwellenländer profitieren; Fonds für Technologiefirmen, deren Wachstum deutlich größer als die Inflationsrate ist. Wir brauchen NICHT: Rentenfonds (deren Erträge werden von Inflation und Steuern aufgefressen); Fonds in Korrelation zu den europäischen und US-amerikanischen Indizes wie Dax, EuroStoxx, DJIA, S&P 500 (diese liefen in den 1970er Jahren seitwärts). Mit Strategie-Fonds fange ich gar nicht erst an, weil ich nicht weiß, wie diese sich in wechselnden Börsenphasen verhalten. Wie geht es weiter? Jetzt sind Sie dran: Sie erhalten hier eine Auswahl von zwanzig Fonds, von denen ich annehme, dass sie für das kommende Jahrzehnt geeignet sind. Ich setze dabei auf seit fünf oder zehn Jahren bewährte Fonds-Klassiker, aber auch auf einige neue Fonds, die mir attraktiv erscheinen. Wir sollten herausfinden, ob sich diese Fonds bei jeder Bank kaufen lassen und ob es für den einen oder anderen Fonds sinnvolle Alternativen gibt. Diese zwanzig Fonds sind als Vorschläge gedacht; ich denke nicht, dass ein Leser dieses Musterdepot 1:1 nachbilden wird. Ich werde die Fonds am zum maximalen Ausgabeaufschlag kaufen (um so besser, wenn ein Leser bei seiner Bank weniger bezahlt). Wenn wir gut sind, gelingt es uns, die jährlichen Ausschüttungen zu berücksichtigen. Wenn nicht, werden wie die Dividenden beim Depot FA Ausschüttungen nicht berücksichtigt (auch wenn das ein schwerer systematischer Fehler ist). Rainer Kromarek

4 Strategie: GLOB-Depots für Privatanleger Acht Depots im Performance-Vergleich (seit 1/2007; sortiert von oben nach unten): Ideal Invest Sic. Ideal Global (rosa), LTIF Classic (violett), Select (hellblau), Magic (hellblau), Trend & Value (schwarz), Pflegeleicht (grün), ETF Dachfonds /(rostbraun), Div ETF (dunkelblau), zum Vergleich: Index-ETF (dicke blaue Linie). Unten: MACD Index-ETF. Chart: Heinz Foerster / MarketMaker 4 Börsensignale Best Strategies Uwe Lang Fonds Uwe Lang verfolgt bekanntlich die Börsensignalstrategie in seinem Börsenbrief. Als Ergebnis gibt er für den Zeitraum von Ende 1997 bis eine Performance von 386,15 % an. Der DAX habe im gleichen Zeitraum 191,28 % gemacht. Das entspricht einer jährlichen Rendite von rund 14,4 % bei Lang und 6,7% beim DAX. Mein Wunsch, etwa die doppelte Rendite des DAX zu erreichen, wäre damit also erfüllt. BS UL Fonds Trend & Value EUR Nun gibt es seit Mai 2007 den Fonds BS UL Fonds Trend & Value EUR, WKN A0MLQE, der von Uwe Lang und seinem langjährigen Partner Klaus Haidorfer gemanagt wird. Kauft man ab Anfang 2009 Aktien für sein Depot, so muss man bei Verkauf auf den Gewinn 25 % Abgeltungssteuer bezahlen. Kauft man dagegen bis Ende 2008 den Uwe Lang Fonds als Daueranlage, so bleiben die Kursgewinne nicht dagegen die Dividenden steuerfrei. Auch wenn Uwe Lang nach wie vor kein Freund von Fonds ist, so lohnt sich sein Fonds unter Abgeltungssteuer-Gesichtspunkten und wegen der pflegeleichten Verwaltung. Bis Spätherbst nächsten Jahres sollte man aber die tatsächliche Entwicklung des Fonds abwarten, bevor man nennenswerte Teile seines Vermögens über die Hamburger Börse investiert. Das Werbegeklingel von Swiss Invest (siehe Anlage) klingt jedenfalls ermutigend. Wenn ein Fonds weltweit anlegt und eine erfolgreiche Strategie, die auch Timing-Gesichtspunkte mit berücksichtigt, konsequent umsetzt, müsste er auch langfristig eine gute Anlage sein. Die Strategie von Uwe Lang folgt zum einem dem langfristigen Relative-Stärke-Ansatz, wobei er möglichst schon einsteigt, wenn sich ein positiver Trend abzeichnet. Zum anderen versucht Lang mit seinem Gemisch an Timing-Indikatoren das prozentuale Engagement am Aktienmarkt an die vorherrschende Marktentwicklung anzupassen. Schließlich kommen als Anlage-Universum bei ihm nur Werte in Betracht, die aktuell fundamental in Ordnung sind. Das ist ein mittel- und langfristig überzeugender Ansatz. Die Entwicklung wird zeigen, ob auch der Fonds dieser Strategie konsequent folgt. In meinem Update für die 43. Börsenwoche habe ich bereits den recht volatilen Fonds LTIF Classic, WKN A0JD7E, als Kandidaten für eine Dauer-Anlage vorgestellt. Der Uwe Lang Fonds ist also ein weiterer Kandidat. In beiden Fällen sollte man aber die Entwicklung bis Ende 2008 abwarten, bevor man sich mit größeren Beträgen engagiert. Performance-Übersicht Die Performance-Übersicht enthält nur noch Musterdepots, die bei einem Kauf vor 2009 abgeltungssteuerfrei wären. Beginn des Vergleichs ist Anfang 2007, da verschiedene Werte erst im Laufe des Jahres 2007 auf den Markt gekommen sind. Das Depot Index-ETF besteht wie der Name es ausdrückt aus Index-ETFs. Es bildet die untere Grenze der Performance, die erreicht werden soll. Langfristig werden die Dividendenstrategie-ETFs sich wohl etwas besser entwickeln. Ob der ETF-Dachfonds sich auf Dauer bewährt, müssen wir genau so abwarten, wie die Entwicklung des Uwe Lang Fonds Trend & Value. Eine sehr gute Entwicklung hat in den vergangenen Jahren der Internationale Nebenwerte Fonds LTIF CLASSIC genommen. Der Fonds ist ziemlich volatil. Die 1822direkt will Ihn nur besorgen, wenn man für die Risikoklasse 6 zugelassen ist. Ich habe den Eindruck, das dieses Musterdepot die obere Grenze für die Performance von Daueranlage-Fonds darstellt. Heinz Foerster

5 Strategie: GLOB-Depots für Privatanleger Depot Chance 2006/07 (CH); Start am mit EUR. Betreuer: Berthold Schmahl Stammdaten Kaufdaten / Verkaufsdaten Kurse vom Ergebnis Ergebnis WKN Aktie Datum Stück Kurs Betrag Kurs Betrag seit Kauf seit Bestand DAX BärZertifikat , ,00 0,01 33,50-99,89-99,75 LBB1YZ DAX BärZertifikat , ,00 5, ,00-50,63-25, DAX BärZertifikat , ,25 0,01 75,60-99,60-99,75 Summe Wertpapiere , ,10 Barbestand 1.384,30 Depotwert , ,40-78,07-66, zum Vergleich: DAX , ,68 35,10 21,56 A0AET0 S&P , ,38 19,04 9, TecDax , ,91 41,63 35,86 Der Absturz kommt! Trotz der dramatischen Situation der mittlerweile nicht mehr nur mehr amerikanischen Kreditkrise befinden sich die Börsenkurse auf Topständen. Dies wird sich jetzt dramatisch ändern. Der extrem überdehnte Vierjahreszyklus befindet sich bereits im 60. Monat und wird die Wende nach unten vollziehen. Ich rechne fest mit einer starken Eintrübung der US-Konjunktur, so dass sich eine Rezession nur noch schwer umgehen läßt. Dies wird sich mit Sicherheit auch in den Börsenkursen der nächsten Wochen widerspiegeln. Wir sollten mit Kursrückgängen von über 20 Prozent in allen wichtigen weltweiten Indizes rechnen. Wir hatten an Wall Street in den letzten beiden Wochen vier Hindenburg Omen und ein Titanic Syndrom, wichtige technische Indikatoren, die bisher immer Vorläufer von Kursrückgängen waren. Das Jahrzehntmuster zeigt für das 7. Jahr auch eine starke Abschwächung an. Extrem bullisches Sentiment an Wall Street sowie weltweit sind weitere gute Wegbegleiter für ein bärisches Setup. Berthold Schmahl Warum die Aktienkurse weltweit fallen müssen: Der Philadelphia-Index der Hausverkäufe ist im freien Fall (links oben; Chart: Anthony Cherniawski), der Goldpreis erklimmt immer neue Höhen (rechts oben; Chart: Anthony Cherniawski). Eine Kopf-Schulter-Formation signalisiert eine weitere Dollar-Schwäche (links; Chart: Robert McHugh). Beim Dax bildet sich ein Doppel-Top heraus (links unten; Chart: Robert McHugh). Der in Euro gerechnete S&P500 kam seit 2003 nicht so recht voran (rechts; Chart: Clive Mound). 5

6 Gelesen, ausgewählt, kommentiert: die Presseschau Unruhe bei Arques Industries Die Beteiligungsgesellschaft Arques hat den Kauf der Actebis-Gruppe abgeschlossen. Die übernommenen Gesellschaftsteile des IT-Großhändlers haben 2006 rund 2,5 Mrd. umgesetzt. 4investors.de, Arques Industries (1 Jahr): Trotz kurzfristiger Erholung ist die Aktie charttechnisch angeschlagen. Chart: Onvista.de Die Analysten der WestLB stufen die Aktie von Arques unverändert mit kaufen ein. Im Zuge der Anpassung der Gewinnerwartungen nach der Übernahme von Woco Michelin werde das Kursziel von 38 auf 39 heraufgesetzt. Während die EPS-Schätzung für 2007 um 8 % auf 5,07 erhöht worden sei, sei die Prognose für 2008 um 9% auf 2,41 reduziert worden. Die Projektion für 2009 steige unterdessen wieder um 2 % auf 2,94. Aktiencheck.de, Die von Arques gekaufte österreichische Textilhandelskette Schöps musste 2006 einen Bilanzverlust von 10,4 Mio. hinnehmen, 2005 wurde noch ein Gewinn von 2,16 Mio. erzielt. Das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit verringerte sich von plus auf minus 12,56 Mio.. Die Umsatzerlöse verringerten sich leicht von 76,12 auf 68,98 Mio.. Börse Express, Die Baugur Group hat ihre Beteiligung an Arques reduziert. Wie aus einer Pressemitteilung hervorgeht, hat der Stimmrechtsanteil der in Island ansässigen Gesellschaft an der im MDAX notierten Beteiligungsfirma am 3. Oktober die Schwelle von 5 % unterschritten und liegt nun bei 4,8355 Prozent. Bis sank ihr Stimmrechtsanteil weiter auf 2,68%. Aktiencheck.de, 10. und Die vom Finanzinvestor Arques abgespaltene Druckerei-Holding Arquana trennt sich von der mit Verlust arbeitenden Druckerei Colordruck in Pforzheim. Die erst 2006 erworbene Firma gehe an einen strategischen Investor, teilte das Unternehmen mit. Zuvor hatte Arquana eine Druckerei in Frankreich zum Verkauf gestellt. Im Arquana-Konzern bleiben drei Standorte in Deutschland und einer in Österreich. Arques hatte Arquana in einen eigenen Börsenmantel gesteckt und ist seither nach und nach ausgestiegen. Zuletzt hielt das im MDax notierte Unternehmen aus Starnberg noch 19.8 %. Der Aktienkurs von Arquana ist seit Ende 2006 von 27,50 auf weniger als 2 gesunken. Reuters, Der Chef von Arques, Martin Vorderwülbecke, und sein Vorstandskollege Markus Zöllner wollen einem Pressebericht zufolge das Unternehmen verlassen. Die tragen sich mit Abwanderungsgedanken heiße es aus informierten Kreisen, berichtete Euro am Sonntag. Arques habe auf Anfrage erklärt, zu Marktgerüchten keine Stellung zu nehmen. Finanznachrichten.de, Arques verliert mit Markus Zöllner bereits den zweiten Topmanager in diesem Jahr. Erst im Mai hatte Unternehmensgründer Peter Löw Kasse gemacht und das Unternehmen verlassen. Der 39jährige Markus Zöllner werde das Unternehmen zum Jahreswechsel verlassen und aus privaten Gründen ein Jahr Auszeit nehmen, teilte Arques mit. Sein Nachfolger werde Bernd Schell, der seit 2004 für Arques tätig sei und in dieser Zeit zwei Unternehmen erfolgreich saniert habe. Vorstandschef Martin Vorderwülbecke hatte bereits am Sonntag einen Magazinbericht dementiert, demzufolge er selbst Abwanderungsgedanken hege. manager-magazin.de, Fazit: Nach einem schwarzen Oktober flog Arques aus dem Depot FA. So viel Durcheinander ist einfach unerträglich. Unschön ist auch, dass ein institutioneller Anleger in größerem Stil Kasse gemacht hat. Der nebenwerte-insider empfiehlt in seiner November-Ausgabe die Aktie bei Kursen um 28 weiterhin zum Kauf allerdings nur für spekulative Anleger. 6 Heritage Oil unterschreibt Vertrag in Kurdistan Die kanadische Heritage Oil unterschrieb mit der kurdischen Regionalregierung einen Vertrag zur Ölförderung und beteiligt sich am Bau und Betrieb einer Raffinerie in der Region. Das Lizenzgebiet Heritage Oil (3 Jahre): Auch nach Kursvervielfachung noch ein sauberes Chartbild. von Heritage Oil umfasst qkm Chart: Onvista.de und besteht aus dem sehr große Miran Ölfeld, das über eine Mrd. Barrel Öl enthalten soll. Außerdem wird Heritage Oil 50 %-Partner an der Raffinerie in der Nähe des Lizenzgebiets, die Barrel Öl pro Tag verarbeiten soll. Heritage ist eine der ersten internationalen Ölfirmen, die nach Verabschiedung des irakischen Ölgesetzes im August eine Lizenz in Kurdistan erhielt. Yahoo.com, Fazit: Keine Frage Heritage Oil bewegt sich in Kurdistan auf dünnem Eis. So sollen 85 % der Profite aus der Ölproduktion an die kurdische Regionalregierung fließen, auch ein Konflikt mit der Zentralregierung in Bagdad ist vorprogrammiert. Was das Unternehmen macht, ist hoch riskant aber bislang erfolgreich. Aktie des Monats Keppel Land Chart seit 1/2006; unten: Börsenumsatz Chart über 3 Jahre: Onvista.de Da kann man sich wirklich ärgern: Keppel Land (WKN ) ist seit Jahren eine der besten Aktien und sie wird nirgendwo empfohlen. Jetzt hat sie Tiger & Dragon, ein auf Asien spezialisierter Börsenbrief, entdeckt. Als Immobilienentwickler ist Keppel Land vor allem auf seinem Heimatmarkt Singapur aktiv, aber zunehmend auch in China, Indien, Vietnam und im Nahen Osten. Die Zahlen zum 3Q07 waren eindrucksvoll: So verdoppelten sich Umsatz und Gewinn wegen des guten Verkaufs von Eigentumswohnungen. Das Problem bei der Aktie ist die extrem unterschiedliche Einschätzung der zukünftigen Entwicklung durch die Analysten. So liegt die optimistischste Gewinnschätzung für 2007 doppelt so hoch wie die pessimistischste (Quelle: Onvista.de), mit entsprechenden Auswirkungen auf die Bewertung der Aktie. Tiger & Dragon scheint eher zu den Optimisten zu zählen und sieht das KGV für 2007 bei 20, für 2008 bei 15 was für einen Wachstumswert dieser Güteklasse günstig wäre und empfiehlt konservativen Anlegern den Wert zum Kauf. Wir folgen dieser Empfehlung und werden am 2. November Keppel Land in unser Depot FA aufnehmen. Rang* fundamental* Charttechnik* 101 ( ) $$$ / $ $$$ / $ $$$ / $ $$$ / $$$ *Rangplatz auf GLOB-Rangliste bei Redaktionsschluss *fundamentale Einschätzung der Aktie; langfristig, kurzfristig (Chancen / Risiken) *Charttechnik der Aktie; langfristig, kurzfristig (Chancen / Risiken)

7 +++ Nachrichten ++ Börsenstammtische berichten +++ Änderungen im GLOB-Aktienkatalog Raus: Polo Ralph Lauren, WKN (von der Aktien-Analyse auf 3 Sterne abgestuft) Rein: EMC, WKN (der Datenspeicher-Spezialist Favorit vergangener Jahre erlebt einen neuen Aufschwung; eine Empfehlung von ChangeWave.com) Geodex Minerals, WKN (siehe Seite 2!) Keppel Land, WKN ( Aktie des Monats, Seite 6) Petrel Resources, WKN (eine kleine, im irischen Dublin ansässige Öl-Firma mit Ambitionen im Irak) Impressum GLOB wird herausgegeben in Zusammenarbeit mit dem Frankfurter Aktien-Club Herausgeber und verantwortlicher Redakteur: Rainer Kromarek, Prießnitzstraße 17, Frankfurt am Main, Telefon 069 / ; Konto , Postbank Nürnberg, BLZ rainer-kromarek@t-online.de Mitarbeit: Heinz Foerster, HFoerster@t-online.de, Heinz Rau, heinzrau@t-online.de GLOB versteht sich als Community zum Thema Aktien. GLOB erscheint als -Newsletter jeweils zum Monatsanfang und wird als PDF an die Abonnent/innen verschickt. GLOB wird ergänzt durch regelmäßige Aktualisierungen der Musterdepots und Ranglisten. GLOB-Abonnent/innen treffen sich an jedem dritten Mittwoch im Monat beim Frankfurter Aktien-Club (19 Uhr, Frankfurt, Restaurant Stadt Höchst, Hostatostraße 4). Rechtschreibung: GLOB folgt der neuen Rechtschreibung, soweit sie der Redaktion sinnvoll erscheint, und behält ansonsten die alte Rechtschreibung bei. Risiko-Hinweis: Jedes Investment in Aktien ist mit Risiken behaftet. Im schlimmsten Fall kann es sogar zum Totalverlust kommen. Wir arbeiten an GLOB mit großer Sorgfalt und verwenden Quellen, die wir für vertrauenswürdig halten. Eine Garantie für die Richtigkeit der in GLOB veröffentlichten Informationen kann allerdings nicht übernommen werden. 7 Termine für Börsianer Mi., 7. November Darmstadt, Hochschulstraße 1, Technische Universität, Raum S1/03/223: Börsen-Team der TU, Hedgefonds: Corporate Governance und Regulierung? Dr. Dirk Söhnholz, Manging Partner Feri & Stv. Vorstandsvorsitzender BVAI (weitere Informationen: Di., 13. November Frankfurt-Enkheim, Gaststätte Naxos, Triebstraße: Treffen der Gesellschaft für Wertpapiersparen (GFW) Bergen-Enkheim (2. Di. im Monat; Kontakt: Peter Meixner, Telefon / 31514) Fr., 9. November Frankfurt, Restaurant Stadt Höchst, Hostatostraße 4: Frankfurter Börsenstammtisch (jeden 2. Fr. im Monat; Kontakt: Volker Huss, Telefon / ) Do., 15. November Oberursel, Alt-Oberurseler Brauhaus, Ackergasse 13: Taunus-Treff für an Finanzfragen Interessierte (Anmeldung: rrethfeld@wellenreiter-invest.de) Mi., 21. November Frankfurt, Restaurant Stadt Höchst, Hostatostraße 4: Frankfurter Aktien-Club, (jeden 3. Mi. im Monat; Kontakt: Rainer Kromarek, Telefon 069 / ) Do., 29. November Lokal und Termin bitte bei Klaus Gebhardt erfragen: Börsenstammtisch Mömbris (letzter Do. im Monat; Kontakt: Klaus Gebhardt, Telefon / ) Fr., 14. Dezember Frankfurt, Restaurant Stadt Höchst, Hostatostraße 4: Frankfurter Börsenstammtisch (jeden 2. Fr. im Monat; Kontakt: Volker Huss, Telefon / ) Mi., 19. Dezember Frankfurt, Restaurant Stadt Höchst, Hostatostraße 4: Frankfurter Aktien-Club, (jeden 3. Mi. im Monat; Kontakt: Rainer Kromarek, Telefon 069 / )

8 +++Abkürzungen, Erläuterungen, Fachbegriffe+++ Unsere Ranglisten Unsere Ranglisten haben aktuell 16 Spalten: 1. R = Rang (sortiert zunächst nach dem S-Indikator (Spalte 16), dann nach dem M-Indikator, letzterer aus Platzgründen nicht angegeben) 2. Name = Name des Unternehmens, Fonds oder Zertifikates 3. WKN = Wertpapierkennnummer 4. B = Bestand in einem unserer Musterportfolios: C = Depot Chance 2006/07 F = Depot Fundamentale Analyse S = Depot Select W = Depot Welt 5. Ld. = Land AA = Australien AK = Cayman-Inseln EA = Europa, Österreich EB = Europa, Belgien EC = Europa, Tschechien ED = Europa, Deutschland EE = Europa, Spanien EF = Europa, Frankreich EH = Europa, Ungarn EI = Europa, Italien EL = Europa, Luxemburg EN = Europa, Niederlande EO = Europa, Slowakei ER = Europa, Russland ES = Europa, Schweiz EU = Europa, Großbritannien EZ = Europa, Estland EY = Europa, Irland FC = China FH = Hongkong FI = Indien FJ = Japan FK = Korea FT = Thailand FZ = Israel KS = Südafrika LA = Lateinamerika, Argentinien LB = Lateinamerika, Brasilien LC = Lateinamerika, Chile NA = Nordamerika, USA NB = Nordamerika, Bermudas NC = Nordamerika, Kanada NM = Nordamerika, Mexiko SF = Finnland SN = Norwegen SS = Schweden UA = Ukraine 6. Br. = Branche AU = Automobile, Kraftfahrzeuge AZ = Automobilzulieferer BA = Bank BR = Brauerei BS = Bau, Steine BT = Biotechnologie CH = Chemie DN = Dienstleistungen EDD = EDV, Dienstleistungen EDH = EDV, Hardware EDS = EDV, Software EGE = Elektrogeräte / Elektronik EL = Elektro ES = Eisen, Stahl EX = Exploration FI = Finanzdienstleister FB = Flugzeugbau FOA = Aktienfonds FR = Freizeit GD = Gesundheit, Dienstleistungen GE = Getränke GO = Gold GU = Gummi HA = Handel HL = Halbleiter HP = Haushaltsprodukte HO = Holding HR = Handel, Restaurants IM = Immobilien IN = Internet INX = Indexzetrifikat IT = Informationstechnologie ITD = Informationstechnologie, Dienstleistungen KE = Keramik, Glas KO = Konsumgüter LF = Land- und Forstwirtschaft LG = Logistik LU = Luftfahrt MA = Maschinenbau ME = Medien MEF = Medien, Fernsehen MIL = Militärtechnik MK = Mischkonzern MT = Medizintechnik NA = Nahrungsmittel NE = Nichteisenmetalle OGM = Optische Geräte, Messtechnik PA = Papier PK = Pharma, Kosmetik OL = Öl und Gas RO = Rohstoffe SO = Sonstiges TC = Technologie TE = Textilien TF = Telefonie UM = Umwelttechnik VE = Verkehr VP = Verpackung VR = Versicherung VS = Versorger 7. Kat = Kategorie (Ratings der Aktien- Analyse, bei Fonds die für Fonds bei Euro am Sonntag gebräuchlichen Abkürzungen) 8. Close = Kurs in 9. BVI 0,5 = logarithmische Jahresperformance nach der Formel des Bundesverbandes für Investment und Asset Management, errechnet aus den Daten für das letzte halbe Jahr (PAR 0,5) 10. BVI 1 = logarithmischer PAR BVI 2 = logarithmischer PAR BVI 3 = logarithmischer PAR BVI 4 = logarithmischer PAR BVI 5 = logarithmischer PAR R200 = logarithmische Performance 8 im Durchschnitt der letzten 200 Börsentage / um wieviel % der Aktienkurs über oder unter der 200-Tage-Linie liegt 16. S = kaufen (2), halten (1), abwarten (0), verkaufen (-1) Aktien-Analyse Die Aktien-Analyse (ähnlich Cortal Consors) teilt die Aktien aus ihrem Katalog gemäß Normalverteilung in fünf Kategorien, wobei sowohl fundamentale wie auch technische Aspekte berücksichtigt werden. 5 Sterne = auf Sicht von 6 bis 12 Monaten weit überdurchschnittliche Kursentwicklung zu erwarten 4 Sterne = auf Sicht von 6 bis 12 Monaten überdurchschnittliche Kursentwicklung zu erwarten 3 Sterne = auf Sicht von 6 bis 12 Monaten durchschnittliche Kursentwicklung zu erwarten 2 Sterne = auf Sicht von 6 bis 12 Monaten unterdurchschnittliche Kursentwicklung zu erwarten 1 Stern = auf Sicht von 6 bis 12 Monaten weit unterdurchschnittliche Kursentwicklung zu erwarten A = höchste Sicherheitsstufe B = mittlere Sicherheitsstufe C = größtes Risiko

9 +++Abkürzungen, Erläuterungen, Fachbegriffe+++ In GLOB verwendete Abkürzungen und Begriffe AIM = Alternative Investment Market, der Neue Markt der Börse in London BDI = Bund der Deutschen Industrie Beteiligungsgesellschaft = Unternehmen, dessen Geschäftszweck auf das Halten bzw. Verwalten von Anteilen anderer Gesellschaften ausgerichtet ist bond = Anleihe BRIC-Staaten = Brasilien, Russland, Indien, China carry trade = Verschuldung in einer Währung mit niedrigem Zinsniveau (z.b. Yen, sfr), Anlage des geliehenen Geldes in einer Währung mit vergleichsweise hohem Zinsniveau (US$,, bras. Real) Chindia = China, Indien CEO = Chief Executive Officer (entspricht dem deutschen Vorstandsvorsitzenden) CFO = Chief Financial Officer (entspricht dem deutschen Finanzchef) Chairman of the Board = Vorsitzender des Verwaltungsrats eines US-Unternehmens (entspricht dem deutschen Aufsichtsratsvorsitzenden) CFD = Contract for difference (Differenzgeschäfte mit großem Hebel) commodities = Rohstoffe + hard commodities = Industrierohstoffe (wie Öl, Gas oder Metalle) + soft commodities = Agrar-Rohstoffe (wie Getreide, Speiseöle, Holz, Kaffee, Fleisch oder Lebendvieh) Deutscher Aktienindex (Dax) Der Dax ist ein fortlaufend von der Deutschen Börse berechneter Index, in dem die 30 größten, nach Marktkapitalisierung und Umsatz gewichteten deutschen Aktien repräsentiert sind. Eingeführt wurde er am 1. Juli Der Index-Stand wird von der Deutschen Börse während der Handelszeit von 9 bis Uhr im elektronischen Xetra-System fortlaufend neu berechnet. Sein bisheriges Allzeithoch markierte der Index am 7. März 2000 mit Punkten. Nach dem Platzen der New-Economy-Blase und den Terroranschlägen vom 11. September 2001 brach er bis auf Zähler ein. Am 22. Februar 2007 kletterte der Dax erstmal seit November 2000 wieder über die Marke von Punkten. Die Zusammensetzung des Dax wird vom Arbeitskreis Aktienindizes in der Regel alle drei Monate überprüft. Über die Zugehörigkeit entscheidet immer die Position einer Aktie auf zwei Ranglisten eine für die Marktkapitalisierung der frei handelbaren Stücke und eine für den Umsatz der Aktien an der Börse. Handelsblatt, EMEA-Staaten = Emerging Europe, Middle East, Africa ETF = Exchange Traded Fund (börsengehandelter Fonds) FDA = Food and Drug Administration, Arzneimittel-Zulassungsbehörde der USA Gebert-Börsenindikator (seit Oktober 2006 Merrill Lynch Börsenindikator Deutschland) = ein von dem Börsenjournalisten Thomas Gebert entworfener Indikator für Hausse und Baisse am deutschen Aktienmarkt; wenn mindestens drei der Teilindikatoren Zins, Dollarkurs, Inflationsrate und Jahreszeit positiv / negativ sind, ist es Zeit, in deutsche Aktien ein- bzw. aus deutschen Aktien auszusteigen. Hedge-Fonds = an keine gesetzlichen Reglementierungen gebundener Investment- Fonds Gentechnik + grüne Gentechnik = Gentechnik an Pflanzen (Landwirtschaft) + rote Gentechnik = Gentechnik an Tieren (Herstellung von Medikamenten) growth trap = Wachstumsfalle Die u.a. von Jeremy Siegel beschriebene Theorie besagt, dass Anleger in die Wachstumsfalle geraten, wenn sie in Branchen oder Länder mit starkem Wachstum investieren. Diese ziehen wegen ihrer Attraktivität so viele Wettbewerber an, dass zwar bei sinkenden Preisen die Umsätze stark steigen, die Gewinnmargen der Unternehmen aber leiden HV = Jahreshauptversammlung Holzpellets = zu kleinen Perlen gepresste Sägespäne, zermahlenes Abfallholz Inflation = steigende Preise, Geldentwertung, Kaufkraftverlust + CPI = Consumer Price Index, Konsumentenpreisindex + core inflation = Kerninflationsrate (CPI minus energy and food; berücksichtigt werden die Verbraucherpreise, ohne Energie und Nahrungsmittel verfälscht die Realität, wenn Preise für Energie und Nahrungsmittel stark steigen) + asset price inflation = Inflation bei Anlagegütern wie z.b. Immobilien oder Aktien + Realzins = Nominalzins minus Inflationsrate + real return = inflationsbereinigter Ertrag aus einem Investment inverse Zinskurve = die Zinsen für kurz laufende Anleihen sind höher als die für Langläufer IPO = Initial Public Offering, deutsch: Neuemission ISEW = Index of Sustainable Economic Welfare Der Index of Sustainable Economic Welfare (ISEW) (zu deutsch etwa Index für nachhaltigen wirtschaftlichen Wohlstand) ist ein wirtschaftlicher Indikator mit dem Ziel, das klassische Bruttoinlandsprodukt (BIP) zu ergänzen oder zu ersetzen. Der ISEW wurde später zum Genuine Progress Indicator (GPI) weiterentwickelt. Berechnungen: Anstatt einfach alle getä- 9 tigten Ausgaben zusammenzufassen, wie bei der Erstellung des BIP, integriert der ISEW zusätzliche Faktoren und Indikatoren des privaten Verbrauchs (preisbereinigt in realen Größen) mit dem Ziel, BIP-Aussagen über den Gesamtwohlstand (meist subtraktiv) zu korrigieren. Hierzu zählen: Einkommensverteilung (je ungleicher die Verteilung, desto geringer die Steigerung des Gesamtwohlstandes) unbezahlte Hausarbeit öffentliche Ausgaben des Gesundheitswesens Bildung Luftverschmutzung und allgemeine Umweltverschmutzung Rückgang von Ressourcen Kosten der Globalen Erwärmung Berechnungen des ISEW zeigen, dass in Ländern mit ungebremstem wirtschaftlichem Wachstum häufig der ISEW stagnierte oder sogar rückläufig wurde. Diese Entwicklung zeigt an, dass das realisierte Wachstum nicht nachhaltig ist und Reichtum zunehmend ungleich verteilt wird. Geschichte: Der Index basiert auf den Ideen von William Nordhaus und James Tobin und ihrem Measure of Economic Welfare (MEW). Er wurde im Jahr 1989 eingeführt von Herman E. Daly and John B. Cobb. Später fügten die beiden weitere Kostenfaktoren zu ihrer Definition des ISEW hinzu, was zur Entwicklung des GPI führte. Literatur: Nordhaus, William und James Tobin (1972): Is growth obsolete? Columbia University Press, New York. Daly, Herman und John Cobb (1989): For the Common Good, Beacon Press, Boston. Wikipedia, Katalog = Auflistung von Aktien, Fonds u.ä., die für Anlageentscheidungen berücksichtigt werden können und deshalb beobachtet bzw. sortiert werden Kondratieff-Zyklen: ökonomische 50- Jahres-Zyklen, ausgelöst durch neue Erfindungen oder gesellschaftliche Veränderungen law of unintended consequences = ein Gesetz, das darauf hinweist, dass durch das Handeln von Organisationen (z.b. Regierungen) oft etwas anderes erreicht wird als beabsichtigt, manchmal sogar das Gegenteil Leer-Verkaufen = Verkauf einer Aktie, die man nicht besitzt Long-short-Strategien = Strategien, die versuchen, von einem geschickten Wechsel zwischen Kaufen ( long ) und Leer-Verkaufen ( short ) zu profitieren MRQ = most recent quarter (im letzten Quartal) Nasdaq = US-Technologiebörse NYSE = New York Stock Exchange Private Equity-Firmen = in der Regel nicht börsennotierte Firmen, die anderen Unternehmen Eigenkapital zur Verfügung stellen

10 +++Abkürzungen, Erläuterungen, Fachbegriffe+++ Rangliste = Sortierung eines Katalogs nach vorher festgelegten Kriterien Ranking = Sortierung, z.b. von Aktien oder Fonds, nach vorher festgelegten Kriterien Rating = Einstufung von Anleihen, Aktien oder Fonds durch Finanzinstitute Rare Earth Oxides (REO) = Seltenerdmetalle sharpe ratio = Verhältnis von Risiko (gemessen an der Volatilität) und Ertrag (Kurssteigerungen und Dividenden) stock screening = Filtern von Aktien nach bestimmten Kriterien auf Grundlage einer Datenbank tenbagger = Aktie, die sich in einem überschaubaren Zeitraum im Kurs verzehnfacht TSI-Zertifikate = nach Relative-Stärke- Kriterien gemanagte Trend-Signal- Indikator-Zertifikate, die von der Deutschen Bank in Zusammenarbeit mit der Zeitschrift Der Aktionär herausgegeben werden TSX = Toronto Stock Exchange, Börse von Toronto, Kanada TSX Venture Exchange = der Neue Markt von Toronto TTM = trailing 12 months (in den vergangenen vier Quartalen) US-Indizes Kürzel, z.b. für Charts bei Bigcharts.com NASDAQ = Nasdaq Composite DJIA = Dow Jones Industrial Average SP500 = S&P 500 RUT = Russel 2000 (führender Index für US-Nebenwerte) XOI = Öl- und Gas-Aktien XAU = Gold- und Silber-Aktien DJUA = Utilities, Versorger-Aktien DJTA = Transportation, Transport-Aktien volatil = schwankend Volatilität = Maßzahl für Kursausschläge, genannt Beta WKN = Wertpapier-Kenn-Nummer YTD = year to day, von Jahresanfang bis heute letzte Aktualisierung: GLOB Nr. 11/

11 +++Abkürzungen, Erläuterungen, Fachbegriffe+++ Begriffe der Aktienanalyse (oder: Wie eine Bilanz bzw. ein Geschäftsbericht zu lesen ist ; Dank an Wolfgang Böttger) Umsatz (sales, turnover, revenue) minus Waren-Leistungseinsatz (cost of goods) ergibt den Rohgewinn (gross profit) minus operative Kosten operative Ergebnis = Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA, earnings before interest, tax, depreciation and amortization) minus Abschreibungen und Absetzungen (depreciation and amortization) Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT, earnings before interest and tax) minus Zinsen (interest) Vorsteuerergebnis (EBT = earnings before tax) minus Steuern (tax) ergibt den Reingewinn / Verlust (net income, net earnings / loss) geteilt durch Aktienzahl ergibt den Gewinn pro Aktie (EPS, earnings per share) Brutto-Gewinnmarge (gross margin) = Rohgewinn in % vom Umsatz operative Marge (operating profit margin) = operativer Gewinn in % vom Umsatz Nettogewinnmarge (net profit margin) = Nettogewinn in % vom Umsatz ROI = return on investment, Ertrag auf das investierte Kapital (Nettogewinn dividiert durch Eigen- und Fremdkapital) gearing = Verhältnis von Fremd- zu Eigenkapital Aktienkurs dividiert durch den Gewinn pro Aktie KGV = Kurs-Gewinn-Verhältnis (PER, price earnings ratio) den cash flow (Liquiditätszufluss; das Geld, das einem Unternehmen nach Bezahlung aller Kosten für Investitionen, Dividenden oder Aktienrückkäufe übrig bleibt) KCV = Kurs-Cashflow-Verhältnis (price to cash flow ratio) den Umsatz pro Aktie KUV = Kurs-Umsatz-Verhältnis (price to sales ratio) den Buchwert pro Aktie KBV = Kurs-Buchwert-Verhältnis (price to book value) Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) dividiert durch das Gewinnwachstum pro Jahr ergibt die PEG-Ratio = price-earnings-growth-ratio Währungen 1 entspricht ungefähr... Argentinien: 4,4 Pesos Australien: 1,60 AU$ Brasilien: 2,62 R$ (Real) China: 10,26 RMB Großbritannien: 0,68 GB Hongkong: 10,8 HK$ Japan: 164 Kanada: 1,45 C$ Norwegen: 8,0 nkr Schweden: 9,3 skr Schweiz: 1,64 sfr Singapur: 2,08 S$ Südafrika: 9,7 Rand Südkorea: Won USA: 1,38 US$ (8/2007) Währungen im Internet: Fonds-Kategorien ai = Aktien international ad = Aktien Deutschland aeu = Aktien Europa ala = Aktien Lateinamerika amn = Aktien Midcaps Nordamerika aost = Aktien Osteuropa aroh = Aktien Rohstoffe asx = Aktien Asien/Pazifik ohne Japan wird bei Bedarf erweitert, Hinweise an rainer-kromarek@t-online.de 11 Börsenkapitalisierung, Marktkapitalisierung = Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien multipliziert mit dem Kurs (market capitalization) liquide Mittel pro Aktie (cash per share) Dividende in % vom Aktienkurs ergibt die Dividendenrendite (dividend yield) free cash flow (freier Cashflow; der Anteil des Cashflow, der nicht für betriebliche Zwecke wie z.b. Investitionen benötigt wird) in % vom Aktienkurs ergibt die free cash flow yield (abgekürzt: FCFY; ein deutsche Wort dafür ist uns nicht bekannt) Zahl, die die Rendite von Aktien mit der Rendite am Rentenmartkt vergleichbar macht 1Q04 = 1. Quartal Q04 = 1. bis 3. Quartal H04 = 1. Halbjahr 2004 FY = financial year; Geschäftsjahr 2004e = Schätzung für das Jahr 2004 guidance = Firmenprognose Gängige Abkürzungen aus der Rohstoff-Branche mcf: Thousand cubic feet (of gas), 1000 Kubikfuß (Gas) mmcf: Million cubic feet, Millionen Kubikfuß mmcf/d: Million cubic feet per day, Millionen Kubikfuß pro Tag bcf: Billion cubic feet, Milliarden Kubikfuß bcfe: Billion cubic feet of gas equivalent, Milliarden Kubikfuß Gasäquivalent tcf: Trillion cubic feet, Billionen Kubikfuß boe: Barrel of oil equivalent, Barrel Öl- Äquivalent boe/d: Barrel of oil equivalent per day, Barrel Öl-Äquivalent pro Tag bpd: Barrel pro Tag mboe: Thousand barrels of oil equivalent, tausend Barrel Öl-Äquivalent mboe/d: Thousand barrels of oil equivalent per day, tausend Barrel Öl- Äquivalent pro Tag mmboe: Million barrels of oil equivalent, Millionen Barrel Öl-Äquivalent mbbls: Thousand barrels, tausend Barrel mbbls/d: Thousand barrels per day, tausend Barrel pro Tag mmbbls: Million barrels, Millionen Barrel CBM: coal-bed methane, Kohleflöz- Methan LNG: liquefied natural gas, verflüssigtes Erdgas Brent: Standard für Nordseeöl WTI: West Texas Intermediate, Standard für leichtes US-Rohöl pound: 454 Gramm

12 Aktien, Fonds und Zertifikate für 2020 Aktien Allianz, WKN (größtes Versicherungsunternehmen Deutschlands; Vorschlag: BASF, WKN (Chemiekonzern mit stabiler Gewinnentwicklung, Dividenden-Aktie; Volker Huss) Bayer, WKN (solider deutscher Chemie- und Pharma- Konzern; Rudolf Degen) Beiersdorf, WKN (führender deutscher Hersteller von Hygiene-Produkten und Kosmetika; Jürgen Müller) BHP Billiton, WKN (breit diversifiertes Bergbauunternehmen, profitiert vom Rohstoff-Boom; Canadian Natural Resources, WKN (führendes kanadisches Ölsand-Unternehmen; e.on, WKN (deutscher Versorger mit hoher Dividendenrendite; Volker Huss) ING Groep, WKN (dividendenstarker europäischer Bank-Konzern; Rudolf Degen) Münchener Rückversicherung, WKN (dividendenstarker Versicherungskonzern; Volker Huss) PEH Wertpapier, WKN (kleine Fonds- und Geldanlagegesellschaft; Gerhard Belloff) Procter & Gamble, WKN (weltgrößter Konsumgüter- Konzern; Jürgen Müller) RWE, WKN (deutscher Versorger mit hoher Dividendenrendite; Volker Huss) Fonds Von: An: Datum: Mittwoch, 26. September :46 Uhr Betreff: Re: Vorschläge für "Depot 2020" Anbei die gewünschte Fondsauswahl. Ziel der Auswertung war es, Fonds zu finden, die über zehn Jahre überdurchschnittliche Ergebnisse erbringen. Die selbstgewählten Kriterien waren: 1. Der durchschnittliche jährliche Wertzuwachs sollte mindestens 10 % pro Jahr betragen. 2. Zur Zeit ein gutes Rating. Unter den vielen existierenden Fonds konnten nur die wenigen nachfolgend aufgeführten Fonds gefunden werden: Fonds WKN Perf. Rating Baring Eastern Europe % 5* A Merill LII F Wld Mining % +++ 5* 3 A Schroder ISF It. Eq % 5 * Carlson Eq. As. Sm. Caps % 5 * PIA Austria Stock % 4 * CA FDS Greater China % +++ 5* Raiffeisen Osteuropa % 4 * A Oyster It % 4* A Nestor France % 4 * Fidelity IT % 5 * A Baring Hongkong China % * A Carmignac Emergents A0DPX3 316 % * Merill L II F Gold % 4 * 3A Carmignac Invest. A A0DP5W 295 % ++ 5 * A Zum Vergleich drei gute Aktien: Esprit 2560 % K + S 1144 % Porsche 845 % Alle Zahlenangaben nach Zeitschriftenangaben, ohne Gewähr. Mit freundlichen Grüssen Heinz J. Klein Die bisherigen Fonds unserer Liste sind: Neu in 11/2007: Allianz-DIT Bric Stars, WKN A0ETQ9 (BRIC-Länderfonds mit bislang hervorragender Performance; Neu in 11/2007: Allianz-DIT Global Ecotrends, WKN A0JJ35 (Umwelt-Fonds mit bislang hervorragender Performance; Rainer Kromarek) 12 Baring Hongkong China EUR, WKN (Euro-Version des ältesten und erfolgreichsten Länderfonds für Hong Kong und China; Handelsblatt, ) Neu in 11/2007: BS UL Fonds Trend & Value, WKN A0MLQE (Fonds nach der Strategie von Uwe Lang; Heinz Foerster) BWI Dividenden-Strategie Euro, WKN (Europa-Fonds für Dividenden-Aktien; Walter Weiher) Carlson Asian Small Cap, WKN (seit über 10 Jahren der beste Fonds für asiatische Nebenwerte; Heinz J. Klein Carmignac Emergents CAP, WKN A0DPX3 (einer der besten Emerging Markets-Fonds; Heinz J. Klein) Carmignac Investissement, WKN A0DP5W (seit über 10 Jahren einer der besten internationalen Aktienfonds, Problem: ein Anteil kostet ca ; Heinz J. Klein) Neu in 11/2007: Deka-CovergenceAktien CF, WKN (seit 5 Jahren einer der besten Zentral- und Osteuropa-Fonds; Deutsche Aktien Total Return, WKN A0D9KW (deutscher Nebenwerte-Fonds; Wolfgang Böttger) DWS Invest Global Agribusiness, WKN DWS0BU (Fonds für internationale Agrar-Aktien; DWS L/S Equity opportunistic, WKN (nach Long/ Short-Strategien anlegender Fonds für internationale Aktien; Wolfgang Böttger) DJE Real Estate-I, WKN A0B752 (international anlegender Immobilien-Dachfonds von Dr. Jens Ehrhardt; Wolfgang Böttger) FF South East Asia Fund, WKN (Fidelity-Fonds für asiatische Standardwerte, Ex-Japan; Fidelity EMEA Fund, ISIN LU (Fonds für Aktien aus Osteuropa, dem Nahen Osten und Afrika; Neu in 11/2007: Fidelity South East Asia Fund, WKN (einer der ältesten Asienfonds; First Private Aktienfonds Ulm, WKN (nach Value - Kriterien anlegender Fonds für europäische Standardwerte; Wolfgang Böttger) FIVV-Aktien-China-Select-UI, WKN A0JELL (China-Fonds; Neu in 11/2007: Fortis L Fund OBAM Eq. World C, WKN A0B94X (seit 5 Jahren einer der besten internationalen Aktienfonds; Neu in 11/2007: Emerging Arabia, WKN A0MZHX FT (neuer Nahost-Länderfonds von Frankfurt Trust; GLG European Long Short Fund, WKN (nach Long/ Short-Strategien anlegender Fonds für europäische Aktien; Wolfgang Böttger) Green Effects NAI-Werte Fonds, WKN (Fonds mit den 30 Aktien des Natur-Aktien-Index; H&W US-Value Fonds, WKN (nach Value -Kriterien anlegender Fonds für US-Standardwerte; Wolfgang Böttger) Lilux II Convert, WKN (weltweit anlegender Fonds für Wandelanleihen; Wolfgang Böttger) Lingohr-Systematic-LBB-Invest, WKN (einer der wenigen Fonds, die nach einem Computerprogramm gesteuert werden; Heinz Foerster) LTIF Classic, WKN A0JD7E (international ausgerichteter Nebenwerte-Fonds. Der Fonds hat nur einen Nachteil: Er ist praktisch nirgends im Angebot. Die Fondsgesellschaft hat in den vergangenen Jahren ohne großen Werbeaufwand ein Fondsvolumen von 1,7 Mrd. aufbauen können. Es wird daran gedacht, den Fonds demnächst für den Neuabsatz zu schließen, da das Volumen die Strategie erschwert; Heinz Foerster) Magellan Sicav, ISIN FR (1988 aufgelegter Schwellenländer-Klassiker ; Meridio ArabWorld Fonds, WKN A0LBQE (erster Fonds für Aktien aus der arabischen Welt; MLIIF World Gold Fund A, WKN (seit über 10 Jahren der beste Fonds für Edelmetalle; Heinz J. Klein) MLIIF World Mining Fund A, WKN (seit über 10 Jahren der beste Fonds für Minenwerte; Heinz J. Klein) ÖkoVision, WKN (ältester deutscher Öko-Fonds)

13 PEH Ideal Global, WKN (international anlegender Exchange Traded Funds (ETFs) Nebenwerte-Fonds, mit dem Fund Award 2007 ausgezeichnet; ETF-Dachfonds P, WKN (ETF-Dachfonds der Veritas SG; Neu in 11/2007: Raiffeisen-Eurasien-Aktien T, WKN Heinz Foerster) (seit 5 Jahren einer der besten Emerging Markets-Fonds; Indexchange DAX (R) Ex, WKN (ETF von INDEXCHANGE auf den Dax; Heinz Foerster) Neu in 11/2007: Sarasin New Energy Fund, WKN Indexchange DJ STOXXSM 200 MID EX, WKN (ETF (seit 5 Jahren einer der besten Fonds für Energie-Firmen) von INDEXCHANGE auf den STOXX 200; Heinz Foerster) Neu in 11/2007: Starcap Priamos, WKN (seit 5 Jahren Indexchange DIVDAX EX, WKN einer der besten internationalen Aktienfonds; Wolfgang Böttger) (ETF von INDEXCHANGE auf 15 Dividenwerte aus dem Dax; Tiberius Exploration Fund, WKN A0J3UF (Fonds für kleine Heinz Foerster) und mittelgroße Minenfirmen; Wolfgang Böttger) Indexchange DJES Select Dividend 30EX, WKN Neu in 11/2007: VCH Expert Natural Resources, WKN (ETF von INDEXCHANGE auf 30 Dividendenwerte aus dem A0BL7N (seit 3 Jahren einer der besten Rohstoff-Fonds; Rainer Euro Stoxx 300; Heinz Foerster) Kromarek) Indexchange Dow Jones STOXX Select Dividend 30EX, Vitruvius Japanese Equities, WKN (von Michael WKN (ETF von INDEXCHANGE auf 30 europäische Keppler gemanagter Fonds für Japan-Aktien; Wolfgang Böttger) Dividenden-Aktien aus dem DJ Stoxx; Heinz Foerster, Rudolf Neu in 11/2007: WestLB Mellon C. Fond Lat. America, WKN Degen, (seit 3 Jahren einer der besten Lateinamerikafonds; Rohstoffe Krügerrand Goldmünzen (Gold als werterhaltende Geldanlage; Beteiligungsgesellschaften Gerhard Belloff) Stand: 10/2007 BB Biotech, WKN (Gesellschaft hält Aktien von Biotech-Firmen; BB Medtech, WKN (Gesellschaft hält Aktien von Medizintechnik-Firmen; Berkshire Hathaway, WKN (von Warren Buffet gegründete Beteiligungsgesllschaft; Danaher, WKN (seit Jahrzehnten erfolgreiche USamerikanische Beteiligungsgesellschaft; Wolfgang Böttger) Falkenstein Nebenwerte, WKN (Beteiligungsgesellschaft für deutsche Nebenwerte; Gerhard Belloff) Gesco, WKN (deutsche Mittelstands-Holding; Volker Huss, 3i Group, WKN A0J3Q6 (größte Beteiligungsgesellschaft Europas; (letztmals aktualisiert: 10/2007) Zertifikate Wir versuchen aus steuerlichen Gründen, Zertifikate durch ETFs zu ersetzen; wo dies gelingt, fliegen die Zertifikate raus ABN Amro Gold Spot Price Zertifikat, WKN A0AB84 (Zertifikat auf den Goldpreis; Wolfgang Böttger) ABN Amro German Fund Zertifikat, WKN AA0G6R (Open End Index Zertifikat auf den German Fundamental Value Index; Joel Greenblatts Zauberformel HDAX; Heinz Foerster) ABN Amro Europe Fund Zertifikat, WKN AA0G6Q (Open End Index Zertifikat auf den Europe Fundamental Value Index; Joel Greenblatts Zauberformel Europa; Heinz Foerster) Barclays Index Zertifikat SIF Advantage SIF Conservative, WKN BC0BNQ (Hedgefonds-Zertifikat; Wolfgang Böttger) Capital BestStrategy Select-Zertifikat, WKN (Strategie- Zertifikat der Dresdner Bank; Heinz Foerster) DAX Seasonal Strategy Zert., WKN ABN8ML (Zertifikat auf den gleichnamigen Index; Heinz Foerster) HSBC Relative Stärke-Zertifikat, WKN TB00RK (DAX-Zertifikat, das einer MACD-RSL-Strategie folgt; Heinz Foerster) S&P/ABN Amro Central Africa Resources Total Return Index Open End Zertifikat, WKN AA0F70 (Zertifikat der ABN Amro auf die Aktien der nach Marktkapitalisierung zehn größten in Afrika aktiven Minen-Firmen, ex-südafrika; S&P/ABN Amro Europe Quality Ranking Index Zertifikat, WKN AA0CKK (Zertifikat auf einen Index mit den besten 25 europäischen Aktien GLOB Nr. 6/2007, Seite 1; S&P/ABN Amro US Stars Index Zertifikat, WKN AA0CKL (Zertifikat auf einen Index mit den besten 25 US-Aktien GLOB Nr. 6/ 2007, Seite 1; Sustainable Oil Sands Sector Total Return Index Open End Zertifikat, WKN AA0SAN (Zertifikat der ABN Amro auf die Aktien von 17 kanadischen Ölsand-Firmen; 13