Diversifikation in unsicheren Zeiten UBS Currency Diversifier (LU )

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Matilde Vogel
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1 Asset Management Streng vertraulich Diversifikation in unsicheren Zeiten UBS Currency Diversifier (LU ) Dirk Bradtmüller UBS Global Asset Management Juli 2012

Currency Diversifier (LU0706127809) Dirk

2 Disclaimer Für Marketing- und Informationszwecke von UBS. UBS Fonds nach luxemburger Recht. Vertreter in Deutschland für UBS Fonds ausländischen Rechts: UBS Deutschland AG, Bockenheimer Landstrasse 2-4, Frankfurt am Main. Investitionen in diesem Produkt sollten nur nach gründlichem Studium des aktuellen Prospekts erfolgen. Prospekte, wesentliche Anlegerinformationen, die Satzung bzw. Vertragsbedingungen sowie die Jahres- und Halbjahresberichte der UBS Fonds können kostenlos bei UBS Deutschland AG bzw. bei UBS Global Asset Management (Deutschland) GmbH, Bockenheimer Landstraße 2-4, Frankfurt am Main angefordert werden. Anteile der erwähnten UBS Fonds dürfen innerhalb der USA weder angeboten noch verkauft oder ausgeliefert werden. Die genannten Informationen sind weder als Angebot noch als Aufforderung zum Kauf bzw. Verkauf irgendwelcher Wertpapiere oder verwandter Finanzinstrumente zu verstehen. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Die dargestellte Performance lässt mögliche bei Zeichnung und Rücknahme von Anteilen erhobene Gebühren und Kosten unberücksichtigt. Gebühren und Kosten wirken sich nachteilig auf die Performance aus. Sollte die Währung eines Finanzprodukts oder einer Finanzdienstleistung nicht mit Ihrer Referenzwährung übereinstimmen, kann sich die Rendite aufgrund der Währungsschwankungen erhöhen oder verringern. Diese Informationen berücksichtigen weder die spezifischen oder künftigen Anlageziele noch die steuerliche oder finanzielle Lage oder die individuellen Bedürfnisse des einzelnen Empfängers. Dieses Dokument enthält zukunftsgerichtete Aussagen, die unter anderem, aber nicht nur, auch Aussagen über unsere künftige Geschäftsentwicklung beinhalten. Während diese zukunftsgerichteten Aussagen unsere Einschätzung und unsere Geschäftserwartungen ausdrücken, können verschiedene Risiken, Unsicherheiten und andere wichtige Faktoren dazu führen, dass die tatsächlichen Entwicklungen und Resultate sich von unseren Erwartungen deutlich unterscheiden. Die Angaben in diesem Dokument werden ohne jegliche Garantie oder Zusicherung zur Verfügung gestellt, dienen ausschließlich zur Informationszwecken und sind lediglich zum persönlichen Gebrauch des Empfängers bestimmt. Quelle für sämtliche Daten und Grafiken (sofern nicht anders vermerkt): UBS Global Asset Management. UBS Das Schlüsselsymbol und UBS gehören zu den geschützten Marken von UBS. Alle Rechte vorbehalten. 1

Investitionen in diesem Produkt sollten nur nach gründlichem Studium des aktuellen Prospekts erfolgen. Prospekte, wesentliche Anlegerinformationen, die Satzung bzw.

3 Abschnitt 1 Ausgangssituation

4 Die internationalen Währungsmärkte: Nach wie vor Dominanz der Großen 4 Der US-Dollar (USD), der Euro (EUR), der japanische Yen (JPY) und das britische Pfund (GBP) sind die traditionellen Reservewährungen. Sie dominieren den internationalen Währungsumsatz. Sie machen den Löwenteil des Währungsengagements internationaler Anleger aus. Die Bewertungen dieser und anderer Währungen spiegeln, wie die Anleger deren relative Vorzüge einschätzen, zum Beispiel: relative Fundamentaldaten (z.b. Kaufkraftparität 1, Zahlungsbilanz, Inflation) relative Zinssätze («Carry Trade»-Unterschiede 2 ) relatives Wirtschaftswachstum Anteil am weltweiten Devisenumsatz in % Rang Währung USD 85,6 84,9 2 EUR 37,0 39,1 3 JPY 17,2 19,0 4 GBP 14,9 12,9 5 AUD 6,6 7,6 6 CHF 6,8 6,4 7 CAD 4,3 5,3 8 HKD 2,7 2,4 9 SEK 2,7 2,2 10 NZD 1,9 1,6 Quelle: Bank für Internationalen Zahlungsausgleich: Foreign exchange and derivatives market activity in April 2010 Anmerkungen: 1 Kennzahl für das langfristige Gleichgewicht der Wechselkurse auf Basis der relativen Preisniveaus zweier Länder 2 Bei einem Währungs-«Carry Trade» wird Geld in einer tiefverzinslichen Währung verkauft und in einer hochverzinslichen Währung angelegt. 3

Die Bewertungen dieser und anderer Währungen spiegeln, wie die Anleger deren relative Vorzüge einschätzen, zum Beispiel: relative Fundamentaldaten (z.b.

5 Wachsende Staatsverschuldung Belastung für zukünftiges Wachstum Bruttostaatsverschuldung in % des BIP 300% Reales BIP-Wachstum bei verschiedenen Verschuldungsgraden (20 entwickelte Länder ) 5% 4% 200% 100% Reales BIP-Wachstum 3% 2% 1% 0% 0% China Frankreich Deutschland Stand: September 2011 Quelle: IMF, WEO Outlook Griechenland Spanien Italien UK USA Japan Advanced Economies -1% <30% 30-60% 60-90% > 90% Staatsverschuldung in % des BIP Durchschnitt Median Quelle: Reinhart / Rogoff, "Growth in a time of debt", NBER Working Paper Series, Januar 2010 Handlungsspielraum vieler entwickelter Staaten eingeschränkt 4

Quelle: IMF, WEO Outlook Griechenland Spanien Italien 2007 2011 2016 UK USA Japan Advanced Economies -1% <30% 30-60% 60-90% > 90% Staatsverschuldung in % des

6 Zeit, von den wichtigsten Währungen weg zu diversifizieren? Die wichtigsten entwickelten Wirtschaftsräume USA, Eurozone, Japan und Großbritannien stehen derzeit vor großen Herausforderungen, die sich auf die relative Bewertung ihrer Währungen auswirken könnten. Zu diesen Herausforderungen gehören eine hohe Staatsverschuldung, stark verschuldete Konsumenten, schrumpfende Bankbilanzen und anfällige Immobilienmärkte. Die Entscheidungsträger reagierten unter anderem mit Zinssenkungen, quantitativen Lockerungen und, in einigen Fällen, dem Versuch, die eigene Währung durch direkte Währungsinterventionen zu schwächen. Herabstufung des Kreditratings durch S&P Kaum überzeugende Lösung der Staatsschuldenkrise Versuch, den JPY durch aktives Intervenieren zu schwächen Zu starke Abhängigkeit von Banken Kürzungen der Staatsausgaben sollen AAA-Rating retten 5

könnten. Zu diesen Herausforderungen gehören eine hohe Staatsverschuldung, stark verschuldete Konsumenten, schrumpfende Bankbilanzen und anfällige Immobilienmärkte.

7 Ratings Stabiler Ausblick für Länder mit soliden Staatsfinanzen Rating/ Ausblick Land Moody s S&P Fitch USA Aaa/ negativ AA+/ negativ AAA/ negativ Deutschland Aaa/ negativ AAA/ stabil AAA/ stabil Frankreich Aaa/ negativ AA+/ negativ AAA/ negativ Großbritannien Aaa/ negativ AAA/ stabil AAA/ negativ Japan Aa3/ stabil AA-/ negativ A+/ negativ Australien Aaa/ stabil AAA/ stabil AAA/ stabil Kanada Aaa/ stabil AAA/ stabil AAA/ stabil Neuseeland Aaa/ stabil AA+/stabil AA+/ stabil Norwegen Aaa/ stabil AAA/ stabil AAA/ stabil Schweden Aaa/ stabil AAA/ stabil AAA/ stabil Schweiz Aaa/ stabil AAA/ stabil AAA/ stabil Singapur Aaa/ stabil AAA/ stabil AAA/ stabil Stand: Juli 2012 Quelle: Moody s, S&P, Fitch 6

Australien Aaa/ stabil AAA/ stabil AAA/ stabil Kanada Aaa/ stabil AAA/ stabil AAA/ stabil Neuseeland Aaa/ stabil AA+/stabil AA+/ stabil Norwegen Aaa/ stabil AAA/ stabil AAA/

8 Staatspleiten ein unterschätztes Risiko Wer kommt als nächstes? Frankreich, USA oder Japan? Schuldenniveaus und Dynamik der Neuverschuldung Dynamik der Neuverschuldung (in % des BIP für 2011) Gutes Verschuldungsniveau, gute Dynamik der Neuverschuldung Süd Korea Schweden Schweiz Deutschland Indonesien Hohes Verschuldungsniveau China Vertretbares Versch.niveau Dynamik der Neuverschuldung vertretbar Belgien Gute Dynamik der Neuverschuldung Thailand Kanada Island Italien Australien Frankreich Taiwan Portugal Spanien Neuseeland Malaysia Gutes Verschuldungsniveau, Norwegen Dynamik der Neuverschuldung vertretbar Indien Vertretbares Verschuldungsniveau, schlechte Dynamik der Neuverschuldung Singapore UK Vertretbares Verschuldungsniveau, gute Dynamik der Neuverschuldung USA Irland Griechenland Hohes Verschuldungsniveau, schlechte Dynamik der Neuverschuldung Japan Quelle: IMF World Economic Outlook Verschuldung in % des BIP (2011) 7

Schweiz Deutschland Indonesien Hohes Verschuldungsniveau China Vertretbares Versch.

9 Abschnitt 2 Die Lösung: UBS Currency Diversifier

10 UBS Currency Diversifier Die Merkmale: Hauptrenditetreiber sind Währungen Konzentration auf Staatsanleihen mit 1- bis 3-jähriger Laufzeit Beimischung von qualitativ hochwertigen Unternehmensanleihen Investition in Währungen aus Ländern mit soliden Staatsfinanzen Duration des Gesamtportfolios < 3 Jahre Aktiv verwaltet durch ein erfahrenes Team aus Währungs- und Anleihen- Spezialisten 9

Unternehmensanleihen Investition in Währungen aus Ländern mit soliden Staatsfinanzen Duration

11 Aktiv verwaltet und flexibel UBS Currency Diversifier UBS Currency Diversifier Fund verwaltet die folgenden Elemente aktiv: Allokation in den Währungsmärkten Allokation in den Anleihenmärkten Referenzallokation in den Währungsmärkten* Australischer Dollar (AUD) Kanadischer Dollar (CAD) 20% 20% Positionierung auf der Zinskurve Duration des Gesamtportfolios (< 3 Jahre) Singapur-Dollar (SGD) Neuseeland-Dollar (NZD) Schweizer Franken (CHF) 12% 12% 12% UBS Currency Diversifier Fund ist innerhalb der folgenden Limiten flexibel: Engagement in den Währungsmärkten: Referenzallokation (siehe Grafik) +/- max. 10% (Engagement außerhalb der Referenzallokation max. 20%)** Nichtstaatliche Anleihen: max. 40% Unternehmensanleihen (Rating A oder höher): max. 20% Norwegische Krone (NOK) Schwedische Krone (SEK) 12% 12% 0% 5% 10% 15% 20% 25% * Diese Referenzallokation wird jährlich überprüft und kann bei Bedarf angepasst werden. ** Hinweis: Im Währungshandel ist es manchmal notwendig, Long- oder Short-Positionen in großen Währungen einschließlich USD, EUR, JPY und GBP einzugehen. 10

Neuseeland-Dollar (NZD) Schweizer Franken (CHF) 12% 12% 12% UBS Currency Diversifier Fund ist innerhalb der folgenden Limiten flexibel: Engagement in den Währungsmärkten: Referenzallokation (siehe

12 Aktuelles Portfolio Ratingübersicht Währungen (absolute Gewichtungen) AUD 18,9% AA 13% A 3% CAD CHF Übrige -2,1% 12,0% 20,8% NOK 12,4% NZD 12,3% SEK 12,0% SGD 11,6% AAA 84% USD JPY 1,4% 0,7% Duration: 1,94 Jahre Verfallrendite (netto): 0,63% * Stand: 29. Juni ,0% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% 25,0% Hinweis: Im Währungshandel ist es manchmal notwendig, Longoder Short-Positionen in großen Währungen einschließlich USD, EUR, JPY und GBP einzugehen. 11

NOK 12,4% NZD 12,3% SEK 12,0% SGD 11,6% AAA 84% USD JPY 1,4% 0,7% Duration: 1,94 Jahre Verfallrendite (netto): 0,63% *

13 Wichtige Eckdaten UBS Currency Diversifier Fondsname: Fondstyp: Fondsdomizil: Rechnungswährung: Auflegungsdatum: Benchmark: Abschluss Rechnungsjahr: Ausschüttung: Verwaltungsgebühr: EU Zinsbesteuerung: Swing Pricing: ISIN: UBS (Lux) Bond SICAV Currency Diversifier SICAV, part I Luxemburg USD / EUR USD: 4. November 2011 EUR: 1. Dezember 2011 keine 31. Mai P-acc: keine; Reinvestment P-dist: jährlich 0,72% p.a. Ausschüttung betroffen, Verkauf/Rückgabe betroffen Ja (USD) P-acc: LU (USD) P-dist: LU (EUR) P-acc: LU

SICAV, part I Luxemburg USD / EUR USD: 4. November 2011 EUR: 1. Dezember 2011 keine 31.

14 Ihr Ansprechpartner Dirk Bradtmüller Director, Distribution Partners UBS Deutschland AG Bockenheimer Landstraße Frankfurt am Main Tel.:

Bockenheimer Landstraße 2-4 60306 Frankfurt am

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