Aktuelles Kapitalmarktumfeld. Frankfurt am Main, 19. Januar 2018

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1 Aktuelles Kapitalmarktumfeld Frankfurt am Main, 19. Januar 2018

2 Durchschnittliche reale Ertragserwartungen für die kommenden 7 Jahre Geschätzter jährlicher realer Ertrag in % in lokaler Währung, Daten vom Staatsanleihen Schwellenländer in USD High-Yield-Anleihen USA High-Yield-Anleihen EMU Unternehmensanleihen EMU JPM USA JPM EMU JPM Deutschland MSCI Schwellenländer MSCI Japan MSCI USA MSCI Europa Cash -2,4-1,5-0,4-1,7-2,3-0,9-1,1 0,9 0,3 0,9 4,1 6,1 Quellen: Thomson Reuters Datastream, MSCI, Metzler 2 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

3 Durchschnittliche nominale Ertragserwartungen für die kommenden 7 Jahre Geschätzter jährlicher nominaler Ertrag in % in lokaler Währung, Daten vom Staatsanleihen Schwellenländer in USD High-Yield-Anleihen USA High-Yield-Anleihen EMU Unternehmensanleihen EMU JPM USA JPM EMU JPM Deutschland MSCI Schwellenländer MSCI Japan MSCI USA MSCI Europa Cash -1,0-0,1-0,3-0,9 3,0 2,4 1,7 2,1 1,2 0,4 5,9 10,2 Quellen: Thomson Reuters Datastream, MSCI, Metzler 3 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

4 Durchschnittliche nominale Ertragserwartungen in Euro für die kommenden 7 Jahre Geschätzter jährlicher nominaler Ertrag in % in EUR*, Daten vom Staatsanleihen Schwellenländer in USD High-Yield-Anleihen USA High-Yield-Anleihen EMU Unternehmensanleihen EMU JPM USA JPM EMU JPM Deutschland MSCI Schwellenländer MSCI Japan MSCI USA MSCI Europa Cash -1,0-0,1-0,3-0,9-0,3 1,5 0,9 0,2 2,4 0,4 5,9 7,9 * Unter Berücksichtigung der Kosten für eine Währungssicherung Quellen: Thomson Reuters Datastream, MSCI, Metzler 4 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

Korrelation zwischen US-Aktien und US-Staatsanleihen ist nicht stabil 3 Jahre rollende Korrelation (monatliche Daten 1885 bis 2017) Neg. Korrelation Pos.

5 Korrelation zwischen US-Aktien und US-Staatsanleihen ist nicht stabil 3 Jahre rollende Korrelation (monatliche Daten 1885 bis 2017) Neg. Korrelation Pos. Korrelation Korrelation zwischen 10-jähriger UST-Rendite und US-Aktien-Gewinnrendite Hohe neg. Korrelation (11 % der Beobachtungen) Moderate Korrelation (59 % der Beobachtungen) Hohe pos. Korrelation (30 % der Beobachtungen Quelle: Artemis Capital Management 5 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

6 US-Geldpolitik scheint einen Einfluss auf die Korrelation zwischen Aktien und Staatsanleihen zu haben Korrelationskoeffizient sowie Federal Funds Rate in % seit ,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0-0,2-0,4-0,6-0,8 ifo-index: geplante Änderung der Verkaufspreise Korrelationskoeffizient y = 0,059x - 0,2294 R² = 0,3674-1,0 Federal Funds Rate in %* * gleitender Durchschnitt über 12 Monate Quellen: Thomson Reuters Datastream, Metzler 6 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

7 US-Geldpolitik scheint einen Einfluss auf die Korrelation zwischen Aktien und Staatsanleihen zu haben Korrelationskoeffizient sowie Federal Funds Rate in % seit ,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0-0,2-0,4-0,6-0,8 ifo-index: geplante Änderung der Verkaufspreise Korrelationskoeffizient y = 0,1005x - 0,3732 R² = 0,5487-1,0 Federal Funds Rate in %* * gleitender Durchschnitt über 12 Monate Quellen: Thomson Reuters Datastream, Metzler 7 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

8 Vorstellung Metzler Chart-Service

Ihre Geschäftspartnerbetreuung vor Ort Aufteilung nach Postleitzahlengebiet

21 04-13 26 Mobil (0174) 9 79 53 58 KLiolis@metzler.

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Berlin, Brandenburg, Mecklenburg-Vorpommern, Sachsen, Sachsen-Anhalt,

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11 Ihre Geschäftspartnerbetreuung vor Ort Aufteilung nach Postleitzahlengebiet Nord Gerrit Braith Leiter Geschäftspartnerbetreuung Telefon(0 69) Konstantinos Liolis Key Account Manager Metzler Fund Xchange Telefon(0 69) Mobil (0174) KLiolis@metzler.com Michaela Kubis Sales Support Telefon (0 69) MKubis@metzler.com Bremen, Hamburg, Niedersachsen, Schleswig- Holstein Simon Gülke Geschäftspartnerbetreuer Telefon( ) Mobil (0173) SGuelke@metzler.com Mitte/West Ost Hessen, Rheinland-Pfalz, Saarland, Nordrhein-Westfalen Berlin, Brandenburg, Mecklenburg-Vorpommern, Sachsen, Sachsen-Anhalt, Thüringen, Franken Klaus Künster Geschäftspartnerbetreuer Telefon( ) Mobil (01 73) KKuenster@metzler.com Nord Ost Michael Laue Geschäftspartnerbetreuer Telefon( ) Mobil (01 73) MLaue@metzler.com Süd Baden-Württemberg Mitte Süd Bayern Michael Leis Geschäftspartnerbetreuer Telefon( ) Mobil (01 73) MLeis@metzler.com Süd Süd Armin Horn Geschäftspartnerbetreuer Telefon( ) Mobil (01 73) AHorn@metzler.com 11 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden

com Edgar Walk Chefvolkswirt Metzler Asset Management Telefon (0 69) 21

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