Alternative Income-Strategien. Juni 2017

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1 Alternative Income-Strategien Juni 2017

2 Disclaimer Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an Kunden der Kundengruppe Professionelle Kunden gem. 31 a Abs. 2 WpHG und/oder Geeignete Gegenparteien gem. 31 a Abs. 4 WpHG und ist nicht für Privatkunden bestimmt. Die Verteilung an Privatkunden ist nicht beabsichtigt. Es dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanzanalyse im Sinne des 34b WpHG, keine Anlageberatung, Anlageempfehlung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten dar. Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf ähnliche Entwicklungen in der Zukunft zu. Diese sind nicht prognostizierbar. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind die Verkaufsunterlagen zum Sondervermögen. Verkaufsunterlagen zu allen Sondervermögen der Universal-Investment Gesellschaft mbh sind kostenlos bei Ihrem Berater / Vermittler der zuständigen Depotbank oder bei Universal Investment unter erhältlich. Alle angegebenen Daten sind vorbehaltlich der Prüfung durch die Wirtschaftsprüfer zu den jeweiligen Berichtsterminen. Die Ausführungen gehen von unserer Beurteilung der gegenwärtigen Rechts- und Steuerlage aus. Für die Richtigkeit der hier angegebenen Informationen übernimmt Greiff capital management AGkeine Gewähr. Änderungen vorbehalten. Quellen: Bloomberg, eigene Berechnungen. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Stand: Juni

3 Income Strategien Momentum Dividend Yield Term Spread Put Selling Event Size Volatility Credit Spread FX Carry Rates Carry Liquidity Value 3

4 Income Strategien MULTI INCOME DIVIDENDEN KUPONS PRÄMIEN (Volatilität) 4

5 Income Strategien - Dividenden Aktie A Dividendenrendite: ca. 4% 60 Jun. 16 Jul. 16 Aug. 16 Sep. 16 Okt. 16 Nov. 16 Dez. 16 Jan. 17 Feb. 17 Mrz. 17 Apr. 17 Mai. 17 Jun Aktie B Dividendenrendite: ca. 3,5% 90 Jun. 16 Jul. 16 Aug. 16 Sep. 16 Okt. 16 Nov. 16 Dez. 16 Jan. 17 Feb. 17 Mrz. 17 Apr. 17 Mai. 17 Jun. 17 5

6 Income Strategien - Dividenden Traditionelle Dividendenstrategie (Aktie A) Alternative Dividendenstrategie (Aktie B) Höhe nicht sicher Systematisches Aktienmarktrisiko (Beta) Höhe sicher Verringertes Aktienmarktrisiko (Low Beta) 6

7 Income Strategien - Dividenden Garantiedividende Gesetzlich geregelte Mindestpreise Zusatzerträge 7

8 Income Strategien - Dividenden Aktie B (MAN) Dividendenrendite: ca. 3,5% Gerichtliche Überprüfung Jun. 16 Jul. 16 Aug. 16 Sep. 16 Okt. 16 Nov. 16 Dez. 16 Jan. 17 Feb. 17 Mrz. 17 Apr. 17 Mai. 17 Jun. 17 Mindestpreis 8

9 Income Strategien - Kupons Traditionelle Kuponstrategie Im jetzigen Umfeld keine attraktiven Kupons Durationsrisiken Kreditrisiken Credit Spread Risiken Währungsrisiken 9

10 Income Strategien - Kupons Traditionelle Kuponstrategie Alternative Kuponstrategie Im jetzigen Umfeld keine attraktiven Kupons Durationsrisiken Kreditrisiken Credit Spread Risiken Währungsrisiken Hohe Kupons mit jährlicher vorzeitiger Rückzahlungsoption ohne Durations- und Währungsrisiken Geringe Credit Spread Risiken 10

11 Income Strategien - Kupons Auszahlungsprofil einer beispielhaften Express Struktur Beispiel: Laufzeit 4 Jahre, Tilgungsschwelle 100%, Kupon 7%, Memory Barriere u. Kupontriggerlevel 50% Emissionstag Anfangsreferenzstand = 100% Referenzstand >= 50% 1. Beobachtungstermin Referenzstand >= 100% Rückzahlung= 100% ja Kuponzahlung 7% nein 2. Beobachtungstermin Referenzstand >= 100% Rückzahlung= 100% 3. Beobachtungstermin Referenzstand >= 100% Rückzahlung= 100% nein nein ja ja Kuponzahlung 7% + ausgefallene Kupons Kuponzahlung 7% + ausgefallene Kupons Fälligkeit 4. Beobachtungstermin Referenzstand >= 50% Rückzahlung= 100% nein ja Kuponzahlung 7% + ausgefallene Kupons Rückzahlung = Schlussreferenzstand x 100 Anfangsreferenzstand 11

12 Income Strategien - Kupons Beispiel Express Anleihe 1. Beobachtungszeitpunkt SX5E Index 2. BZ 3. BZ 4. BZ Finaler BZ Express Anleihe Kupon: 12,6% p.a % +25,2% Call Level: 100% Memory Barriere: 50% ,8% +50,4% % 12

13 Income Strategien - Kupons Beispiel 2 Euro STOXX Banks STOXX 600 Basic Resources STOXX 600 Oil & Gas Startzeitpunkt 1. Beobachtungszeitpunkt 2. BZ 3. BZ 4. BZ Finaler BZ Multi (Stufen-) Express Anleihe mit Airbag Kupon: 6,12% p.a ,12% +12,24% Call Level: 90% 80% 70% 60% 50% ,36% +24,48% +30,6% Airbagfunktion ab 50% Verlust greift ein Airbag, d.h. Bsp.: 51% Verlust 98% vom Nominal 52% Verlust 96% vom Nominal 55% Verlust 90% vom Nominal 13

14 Income Strategien Prämien (Volatilität) Traditionelle Prämienstrategie Verkauf von Put und Calls (Strangle) Short Volatilität (Vega) abhängig von der Höhe der Volatilität Short Gamma These 1: Märkte bewegen sich innerhalb eines bestimmten Zeitraumes nur begrenzt nach oben oder unten 14

15 Income Strategien Prämien (Volatilität) Traditionelle Prämienstrategie Vegarisiko abhängig von der Höhe der Volatilität Short Gamma/Vega Alternative Prämienstrategie Reduziertes Vegarisiko Hybrid: Vola + Direktionalität Long Gamma/Vega möglich 15

16 Gewinn (Laufzeit 1 Monat) Gewinn (Laufzeit 1 Monat) Income Strategien Prämien (Volatilität) Beispiel Trendphase Neuer Ausgangspunkt Ausgangspunkt EUROSTOXX 50 Kurs EUROSTOXX 50 Kurs Monat 1 Monat 1 Monat 2 16

17 Gewinn (Laufzeit 1 Monat) Gewinn (Laufzeit 1 Monat) Income Strategien Prämien (Volatilität) Beispiel Seitwärtstrend Neuer Ausgangspunkt Ausgangspunkt EUROSTOXX 50 Kurs EUROSTOXX 50 Kurs Monat 1 Monat 1 Monat 2 17

18 Income Strategien Prämien (Volatilität) These 1: Märkte bewegen sich innerhalb eines bestimmten Zeitraumes nur begrenzt nach oben oder unten These 2: Märkte bewegen sich egal ob ein Trend- oder Seitwärtsmarkt vorliegt 18

19 Income Strategien MULTI INCOME DIVIDENDEN KUPONS PRÄMIEN (Volatilität) 19

20 Income Strategien DREISAM INCOME DIVIDENDEN KUPONS PRÄMIEN (Volatilität) UCITS Fonds: Greiff special situations Fund OP Privatmandat UCITS Fonds: PARAGON UI (Low) BETA Alternatives BETA ALPHA 20

21 Income Strategien 50% DIVIDENDEN 50% KUPON 100% PRÄMIEN 21

22 Income Strategien 50% DIVIDENDEN 50% KUPON DREISAM INCOME Dachfonds (ähnlich) 50%/50%/100% 33%/33%/33% Einfache Kosten (Fondsebene) Evtl. doppelte Kosten (Single Fondsebene + evtl. Dachfondsebene) Effizienter Kapitaleinsatz mit attraktivem Ertrags-/Risikoverhältnis Effiziente Kostenstruktur für einen Multi-Income Ansatz 22

23 Greiff capital management AG Wer sind wir? we do it special Die Single Fonds Strategien der Greiff AG sind einzigartig, handverlesen und von hoher Kompetenz. Sitz in Freiburg im Breisgau 19 Mitarbeiter Reguliert als Fondsmanager durch die BaFin Verwaltetes Vermögen von mehr als 800 Mio. EUR Betreut überwiegend professionelle Kunden Bankenunabhängig und inhabergeführt Unique Strategien Stabile Erträge Komplette Transparenz 23

24 Relationship Relationship Nord Claus Zurborg Relationship Manager Phone Mobil Patrick Geppert Leiter Relationship Wholesale Phone Mobil Mitte Thomas Faulstroh Relationship Manager Phone Mobil Udo Wedler Leiter Relationship Institutional Phone Mobil Greiff capital management AG Munzinger Strasse 5a D Freiburg Süd Gerd Bürkle Relationship Manager Phone Mobil buerkle@greiff-ag.de 24