TREASURY. Konjunktur- und Finanzmarkttrends 25. März Dir. Dipl.-BW (BA) Tim Geissler Hauptabteilungsleiter Treasury

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1 Konjunktur- und Finanzmarkttrends 25. März 2014 Dir. Dipl.-BW (BA) Tim Geissler Hauptabteilungsleiter Treasury Diese Publikation enthält Informationen über frühere Wertentwicklungen. Diese Zahlenangaben beziehen sich auf die Vergangenheit. Es wird darauf hingewiesen, dass die frühere Wertentwicklung kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse ist. Stand:

2 Stressindikator für Finanzmärkte Ende 2013 auf Vorkrisen-Niveau Unsicherheit aufgrund Krim-Konflikt wieder etwas erhöht RB Stockerau,

3 Deutliche Mehrheit für Anschluss an Russland sollte RU auch Ost-Ukraine abkoppeln wollen, besteht erhöhte Eskalationsgefahr! Quelle: RB Stockerau,

4 Bankenspreads sind seit Sommer 2013 am rapiden Rückzug Zuletzt aufgrund Turbulenzen in Schwellenländer kurzfristiger Anstieg Bear Stearns Crash Ansteckung auf Banken in Europa Beginn Schuldenkrise Eurozone Ausweitung auf IT und ES Haircut GR Bailout Zypern FED kündigt Tapering an Turbulenzen Emerging Markets Lehman Brothers Crash itraxx Financial Senior Draghi-Rede Whatever it takes Kurzfristige Erholung: EZB Interventionen & Tender RB Stockerau,

5 Nachfrage nach Bankanleihen aktuell hoch - Refinanzierungskosten vergleichsweise tief 5jährige CDS-Levels in BP Erste Bank RBI UniCredit Quelle: Bloomberg RB Stockerau,

6 Risikoaufschläge - wird alles wieder wie zuvor? RB Stockerau,

7 EU-Kommission: Erholung gewinnt an Boden, Wachstum ist breiter aufgestellt, Budgetkonsolidierung zeigt Erfolge Dennoch: Wachstum nur sehr moderat RB Stockerau,

8 Österreich: 2014 mehr Wachstum, aber auch mehr Arbeitslose Q: Der Standard, RB Stockerau,

9 Frühindikatoren in der Eurozone tendenziell positiv Deutschland trotz kleinem Rückschlag auf hohem Niveau Frankreich kann mittlerweile aufholen RB Stockerau,

10 Wirtschaftsleistung in der Eurozone unter Vorkrisenniveau IT und ES mit enormen Aufholbedarf, Griechisches BIP bei 80%! RB Stockerau,

11 Globales Niedrigzinsniveau schon im sechsten Jahr RB Stockerau,

12 Notenbanken haben in der Krise Bilanzsumme stark ausgeweitet FED setzt Tapering fort und kauft ab März nur noch 55 Mrd. USD / Monat EZB: Bilanzsumme schrumpft seit 2012 Q: HSCB Conference Call, Jahresausblick 2014, RB Stockerau,

13 Verunsicherung aufgrund schwächerer Daten aus China Q: Societe Generale, Eco Analysis, RB Stockerau,

14 Auswirkungen der Tapering-Entscheidung auf Zinsen: Im Vorfeld starke Bewegung, mit Start im Jänner jedoch wieder Korrektur RB Stockerau,

15 Inflation auf für die EZB unbequemen Niveau: Februar 0,7%! EZB-Mandat: Preisstabilität in beide Richtungen zu sichern Bei Bedarf wird Notenbank alle erlaubten Maßnahmen ergreifen RB Stockerau,

16 Wirtschaftswachstum wird ohne Unterstützung von der Kreditvergabe nur sehr schwach bleiben Kreditvolumen geht immer noch zurück RB Stockerau,

17 Vor allem Unternehmenskredite noch tief im negativen Bereich Unterschiedliche Entwicklung in einzelnen Ländern RB Stockerau,

18 Warum Inflation trotz tiefem Leitzins nicht anspringt Niedrige Leitzinsen kommen bei Endkunden nicht an Kreditüberhänge werden noch weiter abgebaut Korrektur der spekulativen Immobilienpreisblasen hält an (ES, IE, PT) Inflationserwartungen fest verankert Lohnanstiege werden schwächer ausfallen als in vergangenen Aufschwungsphasen Stabiler Euro trotz expansiver EZB keine Inflation über Importpreise Geldpolitischer Transmissionsmechanismus der EZB bleibt noch länger gestört! Wann ergreift die EZB Maßnahmen um Inflation Richtung 2% zu bringen? RB Stockerau,

19 Zinsen werden noch längere Zeit tief bleiben! RB Stockerau,

20 Langfristige Betrachtung deutscher Wirtschaftsindikatoren RB Stockerau,

21 Immobilienmärkte: Preise in Österreich seit % Noch stärkerer Anstieg in Wien - Immobilienpreise überbewertet, in Österreich allerdings Unterbewertung (OeNB Fundamentalpreisindikator) Preisanstieg in Wien ging allerdings nicht mit starkem Kreditwachstum einher, hoher Eigenmittelanteil, damit geringe Gefahr für Finanzstabilität Q: OeNB, Fundamentalpreisindikator, RB Stockerau,

22 2013 noch besseres Aktienjahr als 2012 Aktienmärkte haben von der Suche nach Rendite profitiert RB Stockerau,

23 Attraktivität bonitätsstarker Anleihen vs. Aktienmärkte Dividendenrendite DAX 30 vs. Rendite 10j. dt. Staatsanleihe Rendite 10j. dt. Staatsanleihe Dividendenrendite DAX Renditedifferenz Source: Reuters EcoWin RB Stockerau,

24 Aktienmärkte derzeit durch Risk-Off-Umfeld belastet Name Land Performance seit Jahresbeginn 2014 Shanghai SE 50 China 20,80% MICEX Russland -2,98% ATX Österreich -3,70% FTSE UK -5,34% CAC 40 Frankreich -12,13% DJ Euro Stoxx 50 Euroland -13,67% MSCI World Welt -14,11% S&P 500 USA -16,37% DAX Deutschland -16,96% Nikkei 225 Japan -22,44% RB Stockerau,

25 Währungen: Geldpolitik bleibt wichtigster Markttreiber EUR/USD und EUR/CHF EUR/JPY RB Stockerau,

26 EUR gewann 2013 an Stärke, trotz besserer Konjunktur in USA Geldpolitik der US-Notenbank wesentlich expansiver! Mehrere Faktoren beeinflussen den Wechselkurs, manche davon sind schwer vorhersehbar Fremdwährungsrisken können abgesichert werden! Q: SoCGen, European Themes, RB Stockerau,

27 Gold Krisenwährung überrascht mit Kursanstieg Seit Jahresbeginn fast +10% (2013: Rückgang um 28%!) Robuste physische Nachfrage aus Schwellenländer EUR pro Unze Gold RB Stockerau,

28 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! Interessante Informationen rund um Märkte, Produkte und das Treasury der Raiffeisenlandesbank Niederösterreich-Wien AG finden Sie auf unserer Treasury Homepage: Hier finden Sie - Ihre Ansprechpartner im Treasury - aktuelle Infos zu unseren Produkten - die umfangreiche Wirtschaftsdatenbank - jüngste Konjunktur- & Finanzmarkttrends RB Stockerau,

29 Disclaimer Medieninhaber und Herausgeber: Raiffeisenlandesbank Niederösterreich-Wien AG, F.-W.-Raiffeisen-Platz 1, A-1020 Wien, Tel.: , DVR: , Firmensitz: Wien, Registergericht: Handelsgericht Wien, FN s HG Wien. Diese Publikation wurde von der Raiffeisenlandesbank Niederösterreich-Wien AG ( RLB NÖ-WIEN ) zu unverbindlichen Informationszwecken erstellt. Sie ist keine Finanzanalyse und wurde nicht unter Einhaltung der Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt nicht dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Publikation oder die darin enthaltenen Informationen dürfen ohne ausdrückliche schriftliche Zustimmung der RLB NÖ-WIEN weder ganz noch teilweise reproduziert, veröffentlicht oder an andere Personen weiter gegeben werden. Die in dieser Publikation enthaltenen Angaben stammen aus öffentlich zugänglichen Quellen, die von der Redaktion als zuverlässig erachtet wurden, für die aber keine Gewähr übernommen wird. Es wird kein Anspruch erhoben, dass die Informationen korrekt und vollständig sind. Insbesondere wird auf die Möglichkeit von Datenfehlern bei den Tabellen und Grafiken verwiesen. Die RLB NÖ-WIEN übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der im Bericht enthaltenen Informationen und/oder für das Eintreten der Prognosen. Die in dieser Publikation enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung der mit der Erstellung dieser Publikation betrauten Personen zum angegebenen Stichtag. Die RLB NÖ-WIEN behält sich vor, jederzeit Änderungen oder Ergänzungen vorzunehmen. Die RLB NÖ-WIEN ist jedoch nicht verpflichtet, die hier enthaltenen Informationen nach dem Stichtag zu aktualisieren, Änderungen zu berücksichtigen oder allfällige Fehler zu korrigieren. Die Daten zu den Tabellen und Grafiken sind, soweit nicht direkt etwas anderes vermerkt ist, aus den Informationsquellen Reuters bzw. Bloomberg entnommen. Diese Publikation enthält Informationen über frühere Wertentwicklungen. Diese Zahlenangaben beziehen sich auf die Vergangenheit. Es wird darauf hingewiesen, dass die frühere Wertentwicklung kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse ist. Die Angaben zu Wertentwicklungen von Finanzinstrumenten beruhen auf der Bruttowertentwicklung. Eventuell anfallende Ausgabeaufschläge, Depotgebühren und andere Kosten und Gebühren sowie Steuern werden nicht berücksichtigt und würden die Performance reduzieren. Diese Publikation enthält weiters Prognosen und andere zukunftsgerichtete Aussagen. Es wird darauf hingewiesen, dass solche Prognosen und andere zukunftsgerichtete Aussagen keinen verlässlichen Indikator für die künftige Wertentwicklung darstellen. Die Angaben in dieser Publikation sind unverbindlich und dienen ausschließlich der Information. Diese Publikation ist weder ein Angebot noch eine Aufforderung zu einem Anbot noch eine Empfehlungen, die darin erwähnten Währungen, Finanzinstrumente, Veranlagungen oder sonstigen Produkte zu kaufen oder zu verkaufen. Diese Publikation kann eine individuelle Beratung nicht ersetzen. Währungsschwankungen bei Veranlagungen in anderer Währung als EUR können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Die RLB NÖ-WIEN oder mit ihr verbundene Unternehmen sowie deren Mitarbeiter haben möglicherweise Positionen in den in dieser Publikation erwähnten Währungen, Finanzinstrumente, Veranlagungen oder sonstigen Produkte, oder führen Transaktionen mit ihnen durch. Auch können die RLB NÖ-WIEN oder mit ihr verbundene Unternehmen Bankleistungen für in dieser Publikation erwähnte Unternehmen durchführen oder danach streben, diese durchzuführen. Die RLB NÖ-WIEN weist darauf hin, dass bedeutende finanzielle Interessenskonflikte seitens der RLB NÖ-WIEN bestehen können. Die RLB NÖ-WIEN wird sich bemühen, allfällige Interessenkonflikte entsprechend den Bestimmungen des Wertpapieraufsichtsgesetzes und sonstiger anwendbarer Aufsichtsgesetze zu lösen. Offenlegungspflichten gem. 25 Mediengesetz: RB Stockerau,

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