IWF und die gegenwaertige Wirtschaftskrise

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1 IWF und die gegenwaertige Wirtschaftskrise Aufgaben des IWF: Surveillance (Ueberwachung, Aufsicht) Kredite an Krisenlaender Technische Hilfe Vergangene Krisen Ende des Bretton Woods Systems der fixen Wechselkurse 1973 Oelschocks der 1970er Jahre Schuldenkrise der Schwellenlaender 1980er Jahre Transformation Osteuropas 1990er Jahre Krise in Asien, Russland, Lat Am 1990er Jahre 1

2 Krisen und der IWF Ausweitung des Mandates in jeder Krise Hohes Kreditvolumen (temporaer) Rueckblick nach jeder Krise; Erfolge/Misserfolge Reformmassnahmen und neue Ansaetze Tiefste interne Krise in 2000er Jahren Erfolge und Misserfolge Prosperitaet und Stabilitaet in Nordamerika und Europa Japan u. das ostasiatische Wunder; China, Indien Transformation Osteuropas Lateinamerika: Mexiko, Brasilien und Argentinien Asienkrise der 1990er Jahre Arme Laender, Wachstum u. Strukturanpassung 2

3 Ursachen der 2008 Krise Ungleichgewichte in der Weltwirtschaft Defizit der USA (Budget und Privatkonsum) Ueberschuss in China (Hohes Sparen) Reservennachfrage der Schwellenlaender fuehren zu Kapitaleinstrom in die USA Zu expansive Geldpolitik in den USA hilft Preisblasen zu erzeugen Ursachen der 2008 Krise (2) Deregulierung der Banken und Nichtregulierung neuer Instrumente u.maerkte veraendern Verhalten Unterschaetzung von Risiken und Versagen von Risikomanagement der Banken Schwaechen in der Banken - und Kapitalmarktaufsicht; national und grenzueberschreitend 3

4 Krisenmanagement Monetaere und fiskale Massnahmen nie da gewesenen Ausmasses zur Stuetzung der Finanzsektoren IWF war am Anfang nur Dikussionsforum zusammen mit G 20 Groessere IWF Kredite an schwaechere Laender Wichtige Rolle des IWF in Aufraeumarbeit Bewaeltigung der Krise Zeitgerechter Abbau der monetaeren Expansion Zeitgerechte Budgetkonsolidierung Abbau der internationalen Ungleichgewichte (z.b., USA-China) Korrektur der Wechselkurse (China) Ein besseres internationales Anpassungssystem (international monetary system statt non-system) 4

5 Bewaeltigung der Krise (2) Feihandel bewahren und Protektionismus verhindern Reform der Regulierung und Aufsicht der Finanzsysteme Ausreichende Mittel des IWF zu richtigen Bedingungen Groessere und effektivere Unterstuetzung der armen Laender durch den IWF Umverteilung der IWF Quoten und groessere Verantwortlichkeit von IWF Management IWF Aufgaben Surveillance (Aufsicht) Gradueller Entzug monetaerer und fiskaler Stimuli Anpassung der Wechselkurse Internationales externes Gleichgewicht IWF Mitglieder sind verpflichtet sich der surveillance zu stellen, muessen aber nicht danach handeln; das gilt de facto besonders fuer die grossen Laender. 5

6 IWF Aufgaben (2) Surveillance Warum sollte es diesmal anders sein? Die Abhaengigkeit voneinander ist gestiegen Dem IWF wurde von der G 20 eine formelle Rolle der wechselseitigen Beurteilung zugesprochen Die G20 hat dem IWF aufgetragen seine surveillance Rolle bis zum Herbst neu zu kodifizieren IWF Aufgaben (3) Der IWF hat sein System der Kreditvergabe weitgehend reformiert: Flexible Credit Line (FCL) fuer Laender mit strong track record; ohne neue Bedingungen Erleichterung der Konditionalitaet auf allen IWF Krediten Verdoppelung der Zugangsgrenzen Reform der Kredite fuer arme Laender 6

7 IWF Aufgaben (4) Neue Programme haben: Lockerere Fiskal- und Geldpolitik Verbesserte soziale Auffangnetze Vorbeugende Massnahmen zur Absicherung des Bankensystems IWF Aufgaben (5) Reform der Finanzsysteme: Zuviel leverage, zuviele Risiken, Profite privat und Verluste beim Steuerzahler. Reform erschwert durch even bigger to fail. Brauchen bessere Regulierung der Bankenund Maerkte (Aufspaltung der Banken in Geschaeftsund Investmentbanken) Brauchen bessere Aufsicht; national und global 7

8 IWF Aufgaben (6) Hauptrolle beim Financial Stability Board in Basel, das der IWF mit Studien und Analysen versorgt. Direkte IWF Rolle zweifach: Financial Sector Assessment Program (FSAP)(freiwillige Teilnahme; USA endlich bereit; China?) Studie ueber eine Finanzsektorsteuer; IWF Management sehr positiv IWF Aufgaben (7) Unterstuetzung der armen Laender Ihre Lage hatte sich vor der Krise und vor dem Anstieg der Oel- und Nahrungsmittelpreise verbessert IWF Massnahmen: Neue Kreditmechanismen und Verdoppelung des quant. Zugangs Zusaetzliches concessional lending durch Goldverkaeufe Erleichterung der Konditionalitaet, vor allem fuer Fiskalpolitik 8

9 IWF Aufgaben (8) Schuldenerlass: Vollendung eines etwas muehsamen Prozesses HIPC: 40 Laender, 74 Milliarden Schuldenerlass (80 % aller Schulden); IWF erlaesst 6 Milliarden MDI: Erlass von 29 Milliarden, davon 4 Milliarden IWF Debatte ueber Sovereign Debt Restructuring Mechanism nicht wiederbelebt IWF Aufgaben (9) Umverteilung der IWF Quoten (Stimmrechte): langsam, muehsam und unzureichend. Europa ist uneins und nicht bereit zu vezichten. Groessere accountability: mehr Transparenz in Auswahl von Management; formellere Verantwortlichkeit 9

10 IWF Aufgaben (10) Reformbedarf des internationalen Waehrungsystems Kein Anpassungsmechanismus fuer Ueberschusslaender Reservewahrungsland (USA) hat geringeren Anpassungsbedarf; borgt in seiner Waehrung Reservewaehrungsland profitiert von niedrigeren Zinsen und seigniorage Gewinn; gibt aber Kontrolle ueber den Wechselkurs auf Instabilitaet im Reservewaehrungsland gefaehrdet das System Grosse Reserven verschwenden Resourcen IWF Aufgaben (11) Was kann gemacht werden: Zusaetzliche Reservewaehrungen--viele Voraussetzungen, die nicht erfuellt sind System auf SDR Basis--SDR spielt zu geringe Rolle Eine internationale Reservewaehrung (Keynes s Bancor) Regionale Reservepools Ausweitung der Flexiblen Credit Line des IWF 10

11 IWF Aufgaben (12) Kommt es zu einer Reform des internationalen Waehrungs-Nicht-Systems? Es fehlen die Fuehrung und der politische Wille. 11

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