Aufgabe 1: Investitionscontrolling. Dipl.-Kfm. Thomas Hahn

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1 Aufgabe 1: Investitionscontrolling Dipl.-Kfm. Thomas Hahn

2 Aufgabe 1 Die Morgengenuss GmbH plant die Anschaffung einer Produktionsanlage für die Herstellung neuer Kaffeeautomaten. Konrad Troller schlägt der Geschäftsführerin Jenny Fair die Vollständige Finanzplanung (VoFi) als geeignetes Instrument im Rahmen des Investitionscontrollings vor Aufgabe 1: Investitionscontrolling 2

3 Aufgabe 1a, 10 Punkte Vor diesem Hintergrund ist es Ihre Aufgabe als Mitarbeiter der Controllingabteilung, der Geschäftsleitung den VoFi vorzustellen. Charakterisieren Sie hierzu das Instrument VoFi kurz, indem Sie den Grundgedanken des Konzepts sowie die vier charakteristischen Merkmale des VoFis vorstellen. Gliedern Sie Ihre Antwort mit Hilfe von Spiegelstrichen Aufgabe 1: Investitionscontrolling 3

4 Lösung Aufgabe 1a Grundgedanke: Beim Vollständigen Finanzplan (VoFi) werden auf Basis der Anfangsbestände an liquiden Mitteln und der Zahlungsfolge der Investition monetäre Konsequenzen finanzieller und weiterer investiver Maßnahmen transparent gemacht Aufgabe 1: Investitionscontrolling 4

5 Lösung Aufgabe 1a Charakteristische Merkmale: 1. Verknüpfung der Investitions- mit der Finanzierungsentscheidung 2. Aufstellung des VoFis in tabellarischer Form 3. Endwert als Maß zur Beurteilung der Wirtschaftlichkeit 4. Flexibilität des Konzepts Aufgabe 1: Investitionscontrolling 5

6 Lösung Aufgabe 1a Zu 1: Verknüpfung der Investitions- mit der Finanzierungsentscheidung Auseinandersetzung mit der Finanzierung von Auszahlungsüberschüssen und der Anlage von Einzahlungsüberschüsse in jeder Periode des Investitionszyklus qualitative Verbesserung der Entscheidungsfindung Fremd- oder Eigenkapital Kreditaufnahme, Tilgung,, Konditionen Aufgabe 1: Investitionscontrolling 6

7 Lösung Aufgabe 1a Zu 2: Aufstellung des VoFis in tabellarischer Form Keine mathematischen Formeln Tabellarische Darstellungsform führt zu Übersichtlichkeit und Nachvollziehbarkeit Aufgabe 1: Investitionscontrolling 7

8 Lösung Aufgabe 1a Zu 3.: Endwert als Maß zur Beurteilung der Wirtschaftlichkeit Endwert einer Investition als Zielgröße positiver Endwert = Guthaben am Ende der ND negativer Endwert = Kreditstand am Ende der ND Investition absolut vorteilhaft: EW Investition > EW Opportunität Investition relativ vorteilhaft: EW Investition > EW Investitionsalternativen Aufgabe 1: Investitionscontrolling 8

9 Lösung Aufgabe 1a Zu 4.: Flexibilität des Konzepts Anpassungen möglich (steuerliche Auswirkungen von Investitionsalternativen) Aufgabe 1: Investitionscontrolling 9

10 Aufgabe 1b, 25 Punkte Für das Investitionsprojekt der Morgengenuss GmbH liegen Ihnen als Controller folgende Daten vor: Zahlungsfolge der Investition Anschaffungsauszahlung Einzahlungsüberschüsse Einzahlungsüberschuß in t = Jährliche Steigerung der EZÜ für t = 2 bis 5 20,00% Eigene Mittel Höchstbetrag (als max. Nennbetrag des Kredits) Agio (Aufgeld) 3,00% Laufzeit 5 Jahre Tilgung am Ende der Laufzeit Zinsfuß (nachschüssig) 7,00% Sollzins (unbegrenzte Aufnahme) 12,00% Habenzins (risikolos) 3,00% AfA-Dauer (linear) 5 Jahre Steuersatz (pauschal) 50,00% Aufgabe 1: Investitionscontrolling 10

11 Aufgabe 1b, 25 Punkte Erstellen Sie auf Grundlage der obigen Daten einen vollständigen Finanzplan (VoFi) unter der Berücksichtigung von Abschreibung und Steuern. Nutzen Sie zur Erstellung des VoFis den Vordruck im Lösungsraum Aufgabe 1: Investitionscontrolling 11

12 Aufgabe 1b, 25 Punkte - Lösungsraum VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition Bestand Eigener Mittel Steuerzahlungen Finanzierungssaldo Bestandsgrößen Endwert Steuern Gewinn Steuerzahlung 50,00% Aufgabe 1: Investitionscontrolling 12

13 VoFi allgemein in t = 0 Datensammlung Zahlungsfolge der Investition Eigene Mittel Überprüfung Vorläufiger Finanzsaldo (VFS) entweder - oder VFS < 0 VFS > 0 VFS = 0 Auswahl u. Kreditaufnahme Auswahl und Erstellung VoFi für t = 1 Eintragung Kreditbestand Eintragung Guthabenstand Aufgabe 1: Investitionscontrolling 13

14 VoFi allgemein in t = 1, Erstellung VoFi für t = 0 mit Finanzierungssaldo = 0 Ermittlung Zahlungsfolge der Investition Berechnung vertraglich vereinbarter Zahlungen (z. B. Zinsen, Tilgung, etc.) Berechnung Steuerzahlung Überprüfung Vorläufiger Finanzsaldo (VFS) entweder - oder VFS < 0 VFS > 0 VFS = 0 oder oder oder Finanzbestand = 0 Finanzbestand > 0 Kreditbestand > 0 Kreditbestand =0 Nutzungsdauer nicht erreicht Nutzungsdauer erreicht Auswahl und Kreditaufnahme Auflösung Guthaben Tilgung Kredite Auswahl und Erstellung VoFi für Folgeperiode Bestimmung Endwert Investition Aktualisierung Kreditbestand Aktualisierung Finanzbestand Aktualisierung Kreditbestand Aktualisierung Finanzbestand Aufgabe 1: Investitionscontrolling 14

15 VoFi allgemein - Entscheidungsfindung VoFi erstellen für t = n und damit Bestimmung Endwert der Investition (EW Investition ) Ermittlung Endwert der Opportunität (EW Opportunität ) Vergleich von EW Investition und EW Opportunität entweder - oder EW Investition EW Investition EW Investition > EW Opportunität = EW Opportunität < EW Opportunität Investitionsvorhaben positiv Investitionsvorhaben indifferent Investitionsvorhaben negativ Aufgabe 1: Investitionscontrolling 15

16 Lösung Aufgabe 1b VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition Bestand Eigener Mittel Agio 3,00% Sollzinsen 7,00% = Sollzinsen 12,00% = Auflösung + Habenzinsen 3,00% Steuerzahlungen - Auszahlung + Erstattung = Finanzierungssaldo Bestandsgrößen Endwert Aufgabe 1: Investitionscontrolling 16

17 Lösung Aufgabe 1b VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition Bestand Eigener Mittel Agio 3,00% Sollzinsen 7,00% Sollzinsen 12,00% 6.282, Auflösung + Habenzinsen 3,00% Steuerzahlungen - Auszahlung + Erstattung Finanzierungssaldo Bestandsgrößen Endwert , Aufgabe 1: Investitionscontrolling 17

18 Lösung Aufgabe 1b Steuerbetrachtung Zeitpunkt Jährl. Überschüsse Habenzinsen Sollzinsen Abschreibung Gewinn , ,00 Steuerzahlung 50,00% , Aufgabe 1: Investitionscontrolling 18

19 Lösung Aufgabe 1b VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition Bestand Eigener Mittel Agio 3,00% Sollzinsen 7,00% Sollzinsen 12,00% 6.282, Auflösung + Habenzinsen 3,00% Steuerzahlungen - Auszahlung + Erstattung 9.216,00 Finanzierungssaldo Bestandsgrößen Endwert , Aufgabe 1: Investitionscontrolling 19

20 VoFi allgemein in t = 1 Erstellung VoFi für t = 0 mit Finanzierungssaldo = 0 Ermittlung Zahlungsfolge der Investition Berechnung vertraglich vereinbarter Zahlungen (z. B. Zinsen, Tilgung, etc.) Berechnung Steuerzahlung Überprüfung Vorläufiger Finanzsaldo (VFS) entweder - oder VFS = ,00 > 0 VFS < 0 VFS > 0 VFS = 0 oder oder oder Finanzbestand = 0 Finanzbestand > 0 Kreditbestand > 0 Kreditbestand =0 Nutzungsdauer nicht erreicht Nutzungsdauer erreicht Auswahl und Kreditaufnahme Auflösung Guthaben Tilgung Kredite Auswahl und Erstellung VoFi für Folgeperiode Bestimmung Endwert Investition Aktualisierung Kreditbestand Aktualisierung Finanzbestand Aktualisierung Kreditbestand Aktualisierung Finanzbestand Aufgabe 1: Investitionscontrolling 20

21 Lösung Aufgabe 1b VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition Bestand Eigener Mittel Agio 3,00% Sollzinsen 7,00% ,00 - Sollzinsen 12,00% 6.282, , ,00 = VFS = ,00 + Auflösung + Habenzinsen 3,00% Steuerzahlungen - Auszahlung + Erstattung 9.216,00 Finanzierungssaldo Bestandsgrößen Endwert , , Aufgabe 1: Investitionscontrolling 21

22 Lösung Aufgabe 1b VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition Bestand Eigener Mittel Agio 3,00% Sollzinsen 7,00% Sollzinsen 12,00% 6.282, Auflösung + Habenzinsen 3,00% 8.434,00 253,02 Steuerzahlungen - Auszahlung + Erstattung 9.216,00 Finanzierungssaldo Bestandsgrößen Endwert , , , Aufgabe 1: Investitionscontrolling 22

23 Lösung Aufgabe 1b Steuerbetrachtung Zeitpunkt Jährl. Überschüsse Habenzinsen Sollzinsen Abschreibung Gewinn , , , ,02 Steuerzahlung 50,00% , , Aufgabe 1: Investitionscontrolling 23

24 Lösung Aufgabe 1b VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition Bestand Eigener Mittel Agio 3,00% Sollzinsen 7,00% Sollzinsen 12,00% 6.282, Auflösung + Habenzinsen 3,00% 8.434,00 253,02 Steuerzahlungen - Auszahlung + Erstattung 9.216, ,51 Finanzierungssaldo Bestandsgrößen Endwert , , , Aufgabe 1: Investitionscontrolling 24

25 Lösung Aufgabe 1b VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition Bestand Eigener Mittel Agio 3,00% Sollzinsen 7,00% Sollzinsen 12,00% 6.282, Auflösung + Habenzinsen 3,00% 8.434, ,51 253,02 Steuerzahlungen - Auszahlung + Erstattung 9.216, ,51 Finanzierungssaldo Bestandsgrößen Endwert , , , , Aufgabe 1: Investitionscontrolling 25

26 Lösung Aufgabe 1b VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition Bestand Eigener Mittel Agio 3,00% Sollzinsen 7,00% Sollzinsen 12,00% 6.282, Auflösung + Habenzinsen 3,00% 8.434, ,51 253, , ,57 Steuerzahlungen - Auszahlung + Erstattung 9.216, , ,78 Finanzierungssaldo Bestandsgrößen Endwert , , , , , , Aufgabe 1: Investitionscontrolling 26

27 Lösung Aufgabe 1b VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition Bestand Eigener Mittel Agio 3,00% Sollzinsen 7,00% Sollzinsen 12,00% 6.282, Auflösung + Habenzinsen 3,00% 8.434, ,51 253, , , , ,31 Steuerzahlungen - Auszahlung + Erstattung 9.216, , , ,15 Finanzierungssaldo Bestandsgrößen Endwert , , , , , , , , Aufgabe 1: Investitionscontrolling 27

28 Lösung Aufgabe 1b VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition Bestand Eigener Mittel Agio 3,00% Sollzinsen 7,00% Sollzinsen 12,00% 6.282, Auflösung + Habenzinsen 3,00% 8.434, ,51 253, , , , , ,78 Steuerzahlungen - Auszahlung + Erstattung 9.216, , , ,15 Finanzierungssaldo Bestandsgrößen Endwert , , , , , , , , , Aufgabe 1: Investitionscontrolling 28

29 Lösung Aufgabe 1b Steuerbetrachtung Zeitpunkt Jährl. Überschüsse Habenzinsen 253, , , ,78 Sollzinsen , Abschreibung Gewinn , , , , ,78 Steuerzahlung 50,00% , , , , , Aufgabe 1: Investitionscontrolling 29

30 Lösung Aufgabe 1b VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition Bestand Eigener Mittel Agio 3,00% Sollzinsen 7,00% Sollzinsen 12,00% 6.282, Auflösung + Habenzinsen 3,00% 8.434, ,51 253, , , , , ,78 Steuerzahlungen - Auszahlung + Erstattung 9.216, , , , ,89 Finanzierungssaldo Bestandsgrößen Endwert , , , , , , , , , Aufgabe 1: Investitionscontrolling 30

31 VoFi allgemein in t = 5 Erstellung VoFi für t = n-1 mit Finanzierungssaldo = 0 Ermittlung Zahlungsfolge der Investition Berechnung vertraglich vereinbarter Zahlungen (z. B. Zinsen, Tilgung, etc.) Berechnung Steuerzahlung Überprüfung Vorläufiger Finanzsaldo (VFS) entweder - oder VFS = ,11 < 0 VFS < 0 VFS > 0 VFS = 0 oder oder oder Finanzbestand = 0 Finanzbestand > 0 Kreditbestand > 0 Kreditbestand = 0 Nutzungsdauer nicht erreicht Nutzungsdauer erreicht Auswahl und Kreditaufnahme Auflösung Guthaben Tilgung Kredite Auswahl und Erstellung VoFi für Folgeperiode Bestimmung Endwert Investition Aktualisierung Kreditbestand Aktualisierung Finanzbestand Aktualisierung Kreditbestand Aktualisierung Finanzbestand Aufgabe 1: Investitionscontrolling 31

32 Lösung Aufgabe 1b VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition Bestand Eigener Mittel Agio 3,00% Sollzinsen 7,00% Sollzinsen 12,00% 6.282, Auflösung + Habenzinsen 3,00% 8.434, ,51 253, , , , , , ,78 Steuerzahlungen - Auszahlung + Erstattung 9.216, , , , ,89 Finanzierungssaldo Bestandsgrößen Endwert , , , , , , , , , , Aufgabe 1: Investitionscontrolling 32

33 Lösung Aufgabe 1b Antwortsatz: Der Endwert des Investitionsvorhabens beträgt ,34. Exkurs: Lohnt sich die Durchführung des Investitionsvorhabens? (Danach war in der Klausur nicht gefragt!) Aufgabe 1: Investitionscontrolling 33

34 Exkurs Entscheidungsfindung I VoFi erstellen für t = n und damit Bestimmung Endwert der Investition (EW Investition ) Ermittlung Endwert der Opportunität (EW Opportunität ) Vergleich von EW Investition und EW Opportunität entweder - oder EW Investition EW Investition EW Investition > EW Opportunität = EW Opportunität < EW Opportunität Investitionsvorhaben positiv Investitionsvorhaben indifferent Investitionsvorhaben negativ Aufgabe 1: Investitionscontrolling 34

35 Exkurs Entscheidungsfindung II Berechnung der Opportunität (nur beim Einsatz Eigener Mittel): n Eigenmitte l ( 1 q) 5 = (1,03) = , = , ,44 Endwert ( ,34 ) > Opportunität (69.556,44 ) Das Unternehmen sollte das Investitionsvorhaben durchführen.

36 Aufgabe 1c, 5 Punkte Als weiteres, sehr häufig zusätzliches Instrument des Investitionscontrollings dient die Amortisationsrechnung. Skizzieren Sie kurz den Grundgedanken der Amortisationsrechnung und treffen Sie eine Aussage, in welcher Periode t der Amortisationszeitpunkt des Investitionsprojekts der Morgengenuss GmbH liegt? Aufgabe 1: Investitionscontrolling 36

37 Übersicht VoFi aus Aufgabe 1b VoFi der Investition (in ) Zeitpunkt Zahlungsfolge der Investition Bestand Eigener Mittel Agio 3,00% Sollzinsen 7,00% Sollzinsen 12,00% 6.282, Auflösung + Habenzinsen 3,00% 8.434, ,51 253, , , , , , ,78 Steuerzahlungen - Auszahlung + Erstattung 9.216, , , , ,89 Finanzierungssaldo Bestandsgrößen Endwert , , , , , , , , , , Aufgabe 1: Investitionscontrolling 37

38 Lösung Aufgabe 1c Bei der Amortisationsrechnung steht die Frage im Vordergrund, wann das investierte Kapital in Form von Erlösen zurück in das Unternehmen fließt. In Periode t = 5 ist der Endwert zum ersten Mal positiv und über dem Wert der Eigenen Mittel ( ). Somit erlangt die Morgengenuss GmbH in Periode t = 5 das investierte Kapital zurück und das Investitionsobjekt hat sich amortisiert Aufgabe 1: Investitionscontrolling 38

39 Aufgabe 1d, 5 Punkte Zu welchem jährlichen Zinssatz verzinsen sich die Eigenen Mittel bei Durchführung des Investitionsprojekts der Morgengenuss GmbH? Aufgabe 1: Investitionscontrolling 39

40 Lösung Aufgabe 1d Zahlungsfolge der Investition Anschaffungsauszahlung Einzahlungsüberschüsse Einzahlungsüberschuß in t = Jährliche Steigerung der EZÜ für t = 2 bis 5 20,00% Eigene Mittel Höchstbetrag (als max. Nennbetrag des Kredits) Agio (Aufgeld) 3,00% Laufzeit 5 Jahre Tilgung am Ende der Laufzeit Zinsfuß (nachschüssig) 7,00% Sollzins (unbegrenzte Aufnahme) 12,00% Habenzins (risikolos) 3,00% AfA-Dauer (linear) 5 Jahre Steuersatz (pauschal) 50,00% Nach diesem Zinssatz ist hier nicht gefragt! Aufgabe 1: Investitionscontrolling 40

41 Lösung Aufgabe 1d Berechnung Eigenmittel ( 1 q) t Endwert (1 q ) ,34 (1 q ) , ,34 5 (1 q ) 5 1, , q 1, , ,54% Die Eigenen Mittel verzinsen sich zu einem Zinssatz in Höhe von ca. 14,54% Aufgabe 1: Investitionscontrolling 41

42 Aufgabe 1e, 15 Punkte Innovative Projekte sind mit Unsicherheiten verbunden, woraus sich Risiken, sowohl allgemeine Projektrisiken als auch spezielle Innovationsrisiken, ergeben (können). Anhand dieser Risiken lassen sich wiederum mögliche Auswirkungen auf das Innovationsprojekt klassifizieren. Benennen Sie diese Risiken innovativer Projekte. Ordnen sie darüber hinaus diesen Risiken die jeweilige Auswirkung zu, indem Sie diese kurz umschreiben Aufgabe 1: Investitionscontrolling 42

43 Lösung Aufgabe 1e Risikoklasse Auswirkungsklasse Allgemeine Projektrisiken Spezielle Innovationsrisiken Kosten- bzw. Ressourcenrisiko Zeitrisiko Technisches Risiko Serendipitätsrisiko Innovationsrisiko Verwertungsrisiko Die Kosten bzw. der Ressourcenbedarf übersteigen die Planungen oder benötigte Ressourcen sind nicht vorhanden und nicht beschaffbar. Der Zeitbedarf übersteigt die Planungen. Benötigte Eigenschaften der Innovation sind mit den vorhandenen Mitteln nicht realisierbar, d. h. die Qualität wird nicht erreicht. Die Innovation wird nicht erreicht, d. h. das Ergebnis (Produkt) liegt nicht vor. Für die Innovation besteht kein Bedarf. Die Innovation kann nicht realisiert werden, d. h. das Ergebnis liegt nur theoretisch vor Aufgabe 1: Investitionscontrolling 43

44 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit. Fragen?

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