Kurs-Gewinn-Verhältnis*: aktuell (rot) vs. 5-Jahres-Spanne (hellblau) 11,4 12,2 13,7 14,6 15,6
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- Bernd Schmitt
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1 Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 15. Oktober 2014 Standortbestimmung AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/ research@helaba.de REDAKTION Heinrich Peters HERAUSGEBER Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirt/ Leitung Research Helaba Landesbank Hessen-Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str Frankfurt am Main Telefon: 0 69/ Telefax: 0 69/ Zunehmende Wachstumszweifel haben in den vergangenen Tagen zu deutlichen Kursrückgängen bei Aktien geführt. Eine Kapitulation der Anleger hat jedoch noch nicht stattgefunden. Ein tragfähiger Kursboden ist u.e. noch nicht erreicht. Bewertung und Stimmung im Überblick Kurs-Gewinn-Verhältnis*: aktuell (rot) vs. 5-Jahres-Spanne (hellblau) DAX Euro Stoxx 50 Dow Jones S&P ,4 12,2 13,7 14,6 Nikkei , Dividendenrendite* (%): aktuell (rot) vs. 5-Jahres-Spanne (hellblau) DAX 3,5 Euro Stoxx 50 4,2 Dow Jones 2,5 S&P 500 2,3 Nikkei 225 1, Implizite Aktienvolatilität** (%): aktuell (rot) vs. 5-Jahres-Spanne (hellblau) Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. DAX Euro Stoxx 50 Dow Jones S&P 500 Nikkei ,9 23,0 24,3 22,8 23, * auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate ** niedriger Wert: Sorglosigkeit; hoher Wert: Panik HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH 15. OKTOBER 2014 HELABA 1
2 Kursabschwung auf breiter Front Aktien haben in den vergangenen Wochen zum Teil deutliche Kursrückgänge erlitten. Die Kursschwäche, die sich zuerst bei Small- und Mid-Caps zeigte, hat längst die Standardwerte-Indizes erfasst. Am stärksten sind die Kursrückgänge beim DAX, aber auch die lange Zeit überraschend robusten US-Leitindizes S&P 500 und Dow Jones Industrials sind zuletzt unter die 200-Tage-Linie gefallen. Insgesamt hat der Kursabschwung sichtbar an Breite gewonnen: Im Vormonatsvergleich weisen die wichtigsten MSCI-Länderindizes aus Nord- und Lateinamerika, Europa sowie Asien- Pazifik Kursrückgänge auf (siehe Seite 5, Aktienmarktmonitor). Weniger als die Hälfte dieser Indizes notieren gegenüber dem Jahresultimo noch im Plus Zeit also für eine Bestandsaufnahme. Small- und Mid-Cap-Schwäche schwappt auf Standardwerte über Kursrückgänge seit dem Jahreshoch 2014, % 0,0 0,0-2,5-2,5-5,0-5,0-7,5-7,0-6,8-7,5-10,0-9,8-9,0-8,8-10,0-12,5-15,0-13,2-12,9-12,4 Russell 2000 MDAX DAX Euro Stoxx 50 MSCI BRIC Nikkei 225 MSCI World S&P ,5-15,0 Basis: Schlusskurse bis Quellen: Datastream, Helaba Volkswirtschaft/Research Basisszenario 2014 intakt Im Kapitalmarktausblick 2014 hatten wir vor etwa einem Jahr erläutert: Die Aktienhausse befindet sich inzwischen in einem späten Stadium. Verglichen mit früheren Kursaufschwüngen nach Bärenmärkten haben nicht nur die US-Leitindizes, sondern auch der DAX außerordentlich stark zugelegt und damit viel Positives vorweggenommen. Das zyklische Kurspotenzial ist bereits größtenteils ausgeschöpft. Die insgesamt eher verhaltene Wachstumsdynamik spricht lediglich für einen Anstieg der Unternehmensgewinne im einstelligen Bereich. Spätestens mit dem Ende der Anleihekäufe durch die US-Notenbank dürften Dividendentitel den Kursgipfel überschreiten. Zum Jahresende fällt der DAX unter Punkte (DAX-Spanne 2014: bis Punkte). EZB-Ankündigungen verpuffen Rückgang der Zinserhöhungserwartungen hilft nicht Index Index Index % DAX (linke Skala) EZB-kündigt umfangreiche Maßnahmen an EURO STOXX 50 (rechte Skala) S&P 500 (linke Skala) Implizite Rendite des Fed Funds Future-Kontrakts Dez/2015 (rechte Skala) 0,90 0,85 0,80 0,75 0,70 0,65 0,60 0,55 0,50 0, J F M A M J J A S O J F M A M J J A S O 0,40 Lange Zeit wurden rückläufige Frühindikatoren, negative Gewinnrevisionen und eine zu hohe Bewertung von den Marktteilnehmern mehr oder weniger ausgeblendet. Die ultralockere Geldpolitik und der damit verbundene Anlagenotstand wogen aus Sicht vieler Anleger schwerer. Zuletzt sind an den Aktienmärkten jedoch sichtbare Zweifel aufgekommen, ob üppige Liquidität und niedrige Zinsen ausreichen, um das recht ambitionierte Bewertungsniveau, geschweige denn weitere Kurszuwächse zu rechtfertigen. Wenige Tage nach der EZB-Sitzung am 4. September, auf der u.a. der Leitzins um weitere 10 Basispunkte gesenkt und der Ankauf von ABS und Covered Bonds angekündigt wurde, war die Zwischenerholung bei Euro-Titeln bereits wieder vorbei. Selbst die Tatsa- HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH 15. OKTOBER 2014 HELABA 2
3 Weiterer Bewertungsabbau angezeigt che, dass die für das kommende Jahr anstehenenden US-Zinserhöhungen an den Terminmärkten zuletzt deutlich nach hinten verschoben wurden, hilft Aktien offensichtlich nicht. Somit sind für die Kursperspektiven die Entwicklung der konjunkturellen Frühindikatoren und die Gewinnaussichten der Unternehmen sowie die Frage der angemessenen Bewertung entscheidend. Saldo Verhältnis Index Im Basisszenario noch Abwärtsrisiko bis Punkte ZEW-Konjunkturerwartungen (linke Skala) DAX-KGV* (rechte Skala) Basisszenario: KGV-Band* 10,5 bis 13 DAX Negativszenario: KGV-Band* 8 bis 10, * auf Basis der 12 M.-Konsensgewinnschätzungen Quellen: Datastream, Helaba Volkswirtschaft/Research * auf Basis der 12 M.-Konsensgewinnschätzungen Quellen: Datastream, Helaba Volkswirtschaft/Research Chance-Risiko- Verhältnis noch nicht hinreichend attraktiv Angesichts noch fallender Frühindikatoren ist davon auszugehen, dass die Anleger weitere Bewertungsabschläge fordern werden. Legt man den gerade in den letzten Jahren sehr engen Zusammenhang zwischen den ZEW-Konjunkturerwartungen und dem DAX-KGV zugrunde, dürften deutsche Standardwerte gegenwärtig lediglich noch mit einem KGV zwischen 10 und 11 bewertet werden. Auf Basis der Konsens-Gewinnschätzungen für die kommenden 12 Monate ergäbe sich für den DAX ein Wert von rund Punkten. Dies deckt sich mit unserer Prognose für den unteren Rand der DAX-Schwankungsbreite 2014 im Basisszenario. Dabei wird unterstellt, dass sich die gegenwärtige Wachstumsschwäche nicht zu einer tiefen Rezession ausweitet und dass die konjunkturelle Abkühlung spätestens im Frühjahr 2015 zu einem Ende kommen wird. Im Negativszenario, das wir derzeit nur mit einer Wahrscheinlichkeit von 10 % versehen, käme es zu deutlich höheren Bewertungsabschlägen und der DAX würde in das Band zwischen und eintauchen. Insgesamt zeigt die Analyse der fundamentalen Wertfaktoren, dass selbst auf dem bereits deutlich reduzierten Kursniveau das Chance-Risiko-Verhältnis noch nicht hinreichend attraktiv ist. Kurzfristige Stimmung zwar sichtbar abgekühlt Anleger aber insgesamt noch zu gelassen Saldo Index % Index 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0-0,1-0,2 DAX (rechte Skala) -0,3 Kurzfristige Stimmung, sentix 1M -0,4 (linke Skala) -0,5 AMJ J ASOND J FMAMJ J ASOND J FMAMJ J ASO Implizite Aktienvolatilität VDAX (linke Skala) 10 ifo-erwartungen (invertierte rechte Skala) Quellen: Datastream, Helaba Volkswirtschaft/Research Noch keine Kapitulation Für das Timing an den Aktienmärkten ist neben fundamentalen Aspekten die Stimmung der Marktteilnehmer eine wichtige Entscheidungsgröße. Grundsätzlich gilt: Stimmungsindikatoren sind Kontraindikatoren. Je schlechter die Stimmung, desto höher die Wahrscheinlichkeit, dass das Kurstief erreicht ist. Jüngste Umfragen zeigen zwar, dass Anleger insbesondere mit Blick auf die kurzfristigen Aktienperspektiven schon sehr pessimistisch gestimmt sind. Klassische Angstindikatoren, wie HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH 15. OKTOBER 2014 HELABA 3
4 die implizite Aktienvolatilität, bewegen sich jedoch trotz des jüngsten Anstiegs auf einem für die gegenwärtige Zyklusphase zu niedrigem Niveau. Ein Ausverkauf hat somit noch nicht stattgefunden. Damit ist vermutlich auch noch kein tragfähiger Kursboden gefunden. Für breite Neuengagements ist es daher aus unserer Sicht noch etwas zu früh. Wir raten dazu, das Pulver vorerst noch trocken zu halten. Helaba-Prognosen Veränderung seit... aktueller Jahresultimo Vormonat Stand* Q4/2014 Q1/2015 Q2/2015 Q3/2015 (in Landeswährung, %) (Index) DAX -7,6-8, Euro Stoxx 50-3,5-7, Dow Jones -1,6-4, S&P 500 1,6-5, Nikkei 225-8,3-6, * HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH 15. OKTOBER 2014 HELABA 4
5 A K T I E N M A R KT A KT U EL L Aktienmarkt-Monitor MSCI Aktienindizes aktueller Kurs* % 5 Tage % 1 Monat % seit JU % seit 1 Jahr Nordamerika MSCI CANADA 1784,70-4,94-9,50 3,40 9,13 MSCI USA 1792,09-3,07-5,54 1,34 10,14 Lateinamerika MSCI ARGENTINA 2247,37-4,04-13,05 9,58 17,56 MSCI BRAZIL 2371,73 2,65-2,33 6,92-4,81 MSCI CHILE 1627,20-1,72-3,21-11,70-19,89 MSCI COLOMBIA 986,10-4,02-10,98-5,03-17,08 MSCI MEXICO 6892,80-2,46-7,12-1,20 3,80 MSCI PERU 1187,81 0,76-6,17 7,81 5,48 Europa MSCI AUSTRIA 91,42-1,46-10,38-23,21-23,05 MSCI BELGIUM 78,35-0,72-4,72 5,21 9,98 MSCI CZECH REPUBLIC 286,09-4,14-5,34 9,14 11,27 MSCI DENMARK 5991,36-2,58-7,71 13,54 22,93 MSCI FINLAND 101,27-1,20-4,08 1,52 8,76 MSCI FRANCE 114,14-1,90-7,81-4,80-3,44 MSCI GERMANY 117,73-1,92-8,47-10,24-2,40 MSCI GREECE 14,61-6,11-19,46-18,83-23,02 MSCI HUNGARY 812,02 0,19-5,65-8,78-14,54 MSCI IRELAND 34,63-2,48-8,29-0,40 4,84 MSCI ITALY 55,68-2,33-7,94 2,39 2,39 MSCI NETHERLANDS 98,51-2,08-5,00-1,87 3,13 MSCI NORWAY 2551,86-2,37-9,25-2,94 1,02 MSCI POLAND 1727,83-0,51-3,66 1,61-2,65 MSCI PORTUGAL 40,50-2,06-9,96-21,92-23,51 MSCI RUSSIA 587,58-0,95-9,37-25,33-29,19 MSCI SPAIN 115,31-1,27-5,35 5,93 7,12 MSCI SWEDEN 9887,38-1,83-6,41-2,41 2,41 MSCI SWITZERLAND 1077,71-2,20-5,41 1,27 4,24 MSCI UK 1886,17-1,38-6,01-5,36-2,52 Asien-Pazifik MSCI AUSTRALIA 1068,15-0,50-4,57-2,36-0,61 MSCI CHINA 61,67-1,71-5,88-2,42-1,85 MSCI HONG KONG 12467,82 0,18-3,80 1,76 2,55 MSCI INDONESIA 5832,43 0,14-3,51 18,83 10,31 MSCI INDIA 985,49 0,43-2,12 20,60 23,89 MSCI JAPAN 747,14-5,81-7,36-7,38 1,04 MSCI KOREA 535,50-2,35-7,10-9,15-10,58 MSCI SRI LANKA 757,43-3,44-2,83 13,66 17,99 MSCI MALAYSIA 630,33-1,71-3,30-5,50-1,58 MSCI NEW ZEALAND 106,84-3,00-3,81 1,71-1,21 MSCI PHILIPPINES 1175,26-3,41-3,46 17,87 9,69 MSCI PAKISTAN 530,74-0,86-3,20 2,43 15,95 MSCI SINGAPORE 1682,30-1,20-3,59-1,30-0,70 MSCI THAILAND 535,53 0,01-2,20 16,31 2,00 MSCI TURKEY ,00 2,44-4,46 10,42-1,59 * Schlusskurse vom H E L A B A VO L K SW IRT S C H A F T / R E SE A R C H 1 5. O K T O B E R HE L A B A 5
6 DAX-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Tief 0% 25% 50% 75% Hoch 100% DAX PRICE INDEX ADIDAS AG ALLIANZ SE-VINK BASF SE BAYER AG-REG BEIERSDORF AG BAYER MOTOREN WK COMMERZBANK CONTINENTAL AG DAIMLER AG DEUTSCHE BOERSE DEUTSCHE BANK-RG DEUTSCHE POST-RG DEUTSCHE TELEKOM E.ON SE FRESENIUS MEDICA FRESENIUS SE & C HEIDELBERGCEMENT HENKEL AG -PFD INFINEON TECH DEUTSCHE LUFT-RG LINDE AG LANXESS AG MERCK KGAA MUENCHENER RUE-R RWE AG SAP SE K+S AG-REG SIEMENS AG-REG THYSSENKRUPP AG VOLKSWAGEN-PREF Schlusskurse HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH 15. OKTOBER 2014 HELABA 6
7 EURO STOXX 50-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Tief 0% 25% 50% 75% Hoch 100% Euro Stoxx 50 Pr ANHEUSER-BUSCH I AIR LIQUIDE SA AIRBUS GROUP NV ALLIANZ SE-VINK ASML HOLDING NV BASF SE BAYER AG-REG BBVA BAYER MOTOREN WK DANONE BNP PARIBAS CARREFOUR SA AXA DAIMLER AG DEUTSCHE BANK-RG VINCI SA DEUTSCHE POST-RG DEUTSCHE TELEKOM ESSILOR INTL ENEL SPA ENI SPA E.ON SE TOTAL SA GENERALI ASSIC SOC GENERALE SA GDF SUEZ IBERDROLA SA ING GROEP NV INTESA SANPAOLO INDITEX LVMH MOET HENNES MUENCHENER RUE-R NOKIA OYJ L'OREAL ORANGE KONINKLIJKE PHIL REPSOL SA RWE AG SANOFI BANCO SANTANDER SAP SE SAINT GOBAIN SIEMENS AG-REG SCHNEIDER ELECTR TELEFONICA UNICREDIT SPA UNIBAIL-RODAMCO UNILEVER NV-CVA VIVENDI VOLKSWAGEN-PREF Schlusskurse HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH 15. OKTOBER 2014 HELABA 7
8 Dow Jones Industrials-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Tief 0% 25% 50% 75% Hoch 100% DOW JONES INDUS. AVG AMERICAN EXPRESS BOEING CO/THE CATERPILLAR INC CISCO SYSTEMS CHEVRON CORP DU PONT (EI) WALT DISNEY CO GENERAL ELECTRIC GOLDMAN SACHS GP HOME DEPOT INC IBM INTEL CORP JOHNSON&JOHNSON JPMORGAN CHASE COCA-COLA CO/THE MCDONALDS CORP 3M CO MERCK & CO MICROSOFT CORP NIKE INC -CL B PFIZER INC PROCTER & GAMBLE AT&T INC TRAVELERS COS IN UNITEDHEALTH GRP UNITED TECH CORP VISA INC-CLASS A VERIZON COMMUNIC WAL-MART STORES EXXON MOBIL CORP Schlusskurse % HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH 15. OKTOBER 2014 HELABA 8
Chance-Risiko-Verhältnis nicht attraktiv
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Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 13. Juni 2014 Erhöhte Rückschlagsgefahren AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER
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Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 6. November 2015 Verschnaufpause angezeigt AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER
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Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 31. März 2017 Heiße Eisen AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Heinrich Peters HERAUSGEBER Dr. Gertrud R.
Mehr11,6 12,3 15,0. Dividendenrendite* (%):aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) 4,1 2,4 2,0 20,1 20,4 24,2 22,7 25,4
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 12. Oktober 2018 Korrektur mit Ansage AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr.
MehrÜberhitzte US-Märkte als Hypothek
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 18. August 2017 Überhitzte US-Märkte als Hypothek AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER
MehrVorsichtige Anleger Historisch betrachtet beginnt im Oktober eigentlich der für Aktien beste Sechsmonatszeitraum des Jahres. Derzeit schwächeln Aktien
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 14. Oktober 2016 Holpriger Start ins Schlussquartal AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER
MehrAltweibersommer statt Herbststürme
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 23. September 2016 Altweibersommer statt Herbststürme AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt
MehrCharttechnik gibt grünes Licht Seit dem Zwischentief im Juni, das durch den Brexit ausgelöst wurde, konnten die meisten Aktienindizes deutliche Kurszu
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 19. August 2016 Aktien noch mit Luft nach oben AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER
MehrEuro-Titel zuletzt stärker gefragt Es ist ja nicht so, dass Aktienanleger in den vergangenen Monaten besonders vorsichtig oder gar ängstlich agiert hä
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 5. Mai 2017 Übertreibungsphase AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr. Gertrud
MehrAnleger haben aus den Ereignissen der vergangenen Monate eine Lehre gezogen: Egal was geschieht es passiert nichts! Kaum jemand kann sich derzeit offe
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 9. Juni 2017 Ruhe vor dem Sturm? AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr. Gertrud
MehrAktien trotzen Zinsanstieg Auf ihrer Sitzung am 15. März wird die US-Notenbank voraussichtlich die Leitzinsen anheben. Es wäre dann der dritte Schritt
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 10. März 2017 US-Zinserhöhungen na und? AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr.
Mehr12,9. Dividendenrendite* (%):aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) 3,2 3,7 2,3 13,4 15,0
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 15. Juni 2018 Trügerische Sicherheit AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr.
MehrKurs-Gewinn-Verhältnis*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) 11,8 12,4
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 1. Februar 2019 Nur wer wagt, gewinnt AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Dr. Stefan Mitropoulos HERAUSGEBER
MehrUS-Indizes auf Rekordjagd An den Aktienmärkten herrscht Feierlaune. In dieser Woche hat das altehrwürdige US- Börsenbarometer Industrials erstmals die
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 27. Januar 217 Great! AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr. Gertrud R. Traud
Mehr12,7. Dividendenrendite* (%):aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) 3,2 3,7 2,5 15,0 14,9 15,2
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 1. September 2017 Das verflixte 7er Jahr AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER
MehrAktien konnten in den vergangenen Wochen zumeist deutlich zulegen. Der britische FTSE 100 notiert inzwischen höher als vor dem EU-Referendum, die US-L
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 22. Juli 2016 Auf Erholungskurs AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Heinrich Peters HERAUSGEBER Dr. Gertrud
MehrHohe Erwartungen Das Jahr ist noch jung und dennoch könnte es an den Aktienmärkten zu einer ersten Belastungsprobe kommen. Wie realistisch sind die in
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 13. Januar 2017 Lackmustest AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr. Gertrud R.
MehrDie Ergebnisse fallen dabei sehr unterschiedlich aus: Während sich beim DAX die Wechselstrategie über den Gesamtzeitraum betrachtet voll ausgezahlt hä
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 3. April 214 Saisonale Schwächephase AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr. Gertrud
MehrEuro-Aufwertung schmälert Ertragsvorteile von Auslandsaktien Auch 2013 wird als überdurchschnittliches Aktienjahr in die Geschichte eingehen. Als Über
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 19. Dezember 2013 Party geht allmählich zu Ende AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER
MehrAktien zunehmend interessant
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 11. Januar 2019 Aktien zunehmend interessant AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Dr. Stefan Mitropoulos
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Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 14. September 2018 Wunden der Finanzkrise noch sichtbar AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt
Mehr12,5 15,6. Dividendenrendite* (%):aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) 3,3 3,8 2,4 2,0 17,6 15,8 20,2 18,5 18,5
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 13. April 2018 Weiter labil AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr. Gertrud R.
MehrErste Kratzer im Lack Die Euphorie an den Aktienmärkten hat sich in den vergangenen Wochen gelegt. Nach einem starken ersten Quartal scheint Dividende
Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 21. April 2017 Kurspotenzial vorerst ausgereizt AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER
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Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL 22. September 2017 Aktien derzeit kein Kauf AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER
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