«WIRTSCHAFT & ANLAGEMÄRKTE» Reto Keller, Senior Portfolio Manager 27. November 2018

Transkript

1 «WIRTSCHAFT & ANLAGEMÄRKTE» Reto Keller, Senior Portfolio Manager 27. November 2018

2 RÜCKBLICK: EREIGNISSE & MARKTREAKTION BEWEGTER OKTOBER 25% 20% 15% 10% 5% Trump kündigt Strafzölle an OPEC-Deal: Ausfall Iran wird ersetzt, nicht mehr Wachstumssorgen belasten Erdöl Tech-Titel korrigieren, dann breiter Markt 0% -5% -10% Zinsanstieg nach Zollstreit USA/Rest Zinsanstieg -15% Arbeitsmarktdaten der Welt eskaliert in den USA Dez. 17 Feb. 18 Apr. 18 Jun. 18 Aug. 18 Okt. 18 SPI (CHF) Aktien Welt (CHF) SBI (AAA-BBB) Ölpreis (USD/Fass) Quelle: Bloomberg, TKB TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 2

3 PERFORMANCE-ÜBERBLICK (YTD BIS , CHF) ALLE SEGMENTE NEGATIV Geldmarkt CHF Obligationen Schweiz Obligationen Welt Aktien Schweiz Aktien Welt Immobilien Schweiz Gold (h CHF) Rohstoffe (h CHF) Hedge Funds (h CHF) -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% in CHF Quelle: Bloomberg, TKB TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 3

4 WIRTSCHAFTLICHES UMFELD TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 4

5 GLOBALE KONJUNKTUR SYNCHRONER AUFSCHWUNG ENDET Quelle: ZKB TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 5

6 GLOBALE KONJUNKTUR ABSCHWÄCHUNG AUF HOHEM NIVEAU Quelle: ZKB TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 6

7 GLOBALE KONJUNKTUR SINKENDE ARBEITSLOSIGKEIT STÜTZT MITTELFRISTIG 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% USA Eurozone Schweiz Quelle: Bloomberg, TKB TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 7

8 GLOBALE RISIKEN EINE ÜBERSICHT Brexit Italien Handelskonflikt Nordkorea China Wachstum Geldpolitik TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 8

9 RISIKO I: GLOBALE KONJUNKTUR WACHSTUM IN CHINA SCHWÄCHT SICH AB Dez. 15 Jun. 16 Dez. 16 Jun. 17 Dez. 17 Jun. 18 MSCI China Reales BIP-Wachstum in Prozent (YoY) Quelle: ZKB TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 9

10 RISIKO II: HANDELSKONFLIKT WAS LEHRT UNS DIE GESCHICHTE? Entwicklung Welt-Handelsvolumen Quelle: PIMCO TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 10

11 RISIKO III: EUROPA Quelle: NZZ vom TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 11

12 RISIKO III: EUROPA ITALIEN SPIELT MIT DEM FEUER US-Schuldenquote % Quelle: ZKB TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 12

13 GLOBALE SCHULDEN ENDLOSER ANSTIEG? Quelle: WSJ TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 13

14 RISIKO IV: BREXIT UK SEHR UNEINS TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 14

15 RISIKO V: GELDPOLITIK DIE WENDE LIEGT HINTER UNS Prognose Quelle: PIMCO TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 15

16 RISIKO V: GELDPOLITIK KERNINFLATION BEWEGT SICH KAUM Quelle: ZKB TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 16

17 AUSBLICK ANLAGEKATEGORIEN TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 17

18 OBLIGATIONEN GLOBAL STAATSANLEIHEN (10J.) USA GEHEN VORAUS 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% USD EUR CHF GBP Quelle: Bloomberg, TKB TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 18

19 OBLIGATIONEN GLOBAL LANGFRISTIGER TREND GEBROCHEN 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Jan. 88 Jan. 93 Jan. 98 Jan. 03 Jan. 08 Jan. 13 Jan. 18 Rendite US-Treasury 10 Jahre Quelle: Bloomberg, TKB TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 19

20 OBLIGATIONEN GLOBAL MARKT VERSCHLECHTERT SICH STRUKTURELL Quelle: Jupiter, WSJ TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 20

21 OBLIGATIONEN SCHWEIZ EIN KLEINER LICHTBLICK Dez. 09 Dez. 10 Dez. 11 Dez. 12 Dez. 13 Dez. 14 Dez. 15 Dez. 16 Dez Rendite Gesamtmarkt Schweiz Duration Gesamtmarkt Schweiz (rs) Quelle: Bloomberg, TKB TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 21

22 GLOBALE AKTIEN VOLATILITÄT IST ZURÜCKGEKEHRT Quelle: ZKB TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 22

23 GLOBALE AKTIEN KEIN BÄRENMARKT OHNE REZESSION Quelle: ZKB TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 23

24 GLOBALE AKTIEN MÄRKTE SIND GÜNSTIG BIS FAIR BEWERTET Quelle: ZKB TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 24

25 AKTUELLE ANLAGESTRATEGIE TKB TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 25

26 FAZIT Konjunktur Wachstumsaussichten sind nach wie vor freundlich, Dynamik nimmt aber ab Arbeitsmarktsituation spricht für stabile Binnenkonjunktur Fed auf Kurs für weitere Zinserhöhungen in diesem und im nächsten Jahr Geopolitische Risiken werden uns mittelfristig begleiten (Handelskonflikt) Einschätzung zu den Anlageklassen Bewertungskorrektur keine Baisse am Aktienmarkt Renditen steigen nur langsam an TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller THURGAUER KANTONALBANK Seite 26

27 BESTEN DANK FÜR IHRE AUFMERKSAMKEIT Kontaktdaten Thurgauer Kantonalbank Reto Keller Bankplatz Weinfelden reto.keller@tkb.ch +41 (71) Rechtliche Hinweise Diese Dokumentation wurde von der Thurgauer Kantonalbank mit grösster Sorgfalt erstellt. Die Thurgauer Kantonalbank kann jedoch keine Zusicherung oder Garantie hinsichtlich Aktualität, Richtigkeit sowie Vollständigkeit der Informationen und Meinungen abgeben. Sämtliche Informationen und Meinungen können jederzeit ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Die Thurgauer Kantonalbank übernimmt keine Haftung für irgendwelche Verluste, die aus oder im Zusammenhang mit der Nutzung dieser Dokumentation und deren Inhalt entstehen können. Diese Dokumentation dient nur zur Information und begründet weder eine Aufforderung noch ein Angebot oder eine Empfehlung zum Erwerb oder Verkauf von Anlageninstrumenten oder zur Tätigung sonstiger Transaktionen. Lassen Sie sich deshalb bei entsprechenden Entscheiden von einer qualifizierten Fachperson beraten. Die Zahlen zur Performance beziehen sich auf die Vergangenheit und sind keine Garantie für laufende oder zukünftige Ergebnisse. Diese Dokumentation darf ohne schriftliche Genehmigung der Thurgauer Kantonalbank weder auszugsweise noch vollständig vervielfältigt werden. TKB-Forum Berufliche Vorsorge 27. November 2018 Reto Keller