Inhaltsübersicht. 1 Einführung in die Geldtheorie und Geldpolitik 1. Teil I Geld und Finanzsystem 9. 2 Geld und Zins 11

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1 Inhaltsübersicht IX 1 Einführung in die Geldtheorie und Geldpolitik 1 Teil I Geld und Finanzsystem 9 2 Geld und Zins 11 3 Geldmenge, Inflation und makroökonomische Entwicklung 57 4 Das Finanzsystem und die Bedeutung von Institutionen 81 Teil II Geldpolitik und die Dynamik von Output und Inflationsrate Output und Inflationsrate bei flexiblen Preisen Der geldpolitische Transmissionsmechanismus und NNS 185 Teil III Preisbildung auf Finanzmärkten Zinsbildung und Zinsstruktur Preisbildung auf Aktienmärkten 271 Teil IV Theorie der Geldpolitik Diskretionäre Politik, Zeitinkonsistenz und Regelbindung Praktische Aspekte der Geldpolitik 327 Teil V Geldpolitik und Internationale Integration Internationale Integration und Wechselkurse Geldpolitik in der offenen Volkswirtschaft 373 Teil VI Anhang 391 A Mathematisch-statistischer Anhang 393 B Zeitreihenanalyse 405 C Das Griechische Alphabet 415 Literaturverzeichnis 417 Autorenverzeichnis 441 Sachverzeichnis 447 Bibliografische Informationen digitalisiert durch

2 XI 1 Einführung in die Geldtheorie und Geldpolitik Einleitung Relevanz der Geldtheorie und Geldpolitik Zur Bedeutung der Geldmenge für die Geldpolitik Ausblick Zusammenfassung 7 Teil I Geld und Finanzsystem 9 2 Geld und Zins Konsumentscheidungen in einer Welt ohne Geld Intra-und intertemporaler Tausch Warum konsumieren die Haushalte? Wie viel Konsum ist möglich? Wie viel konsumieren die Haushalte tatsächlich? Entscheidung bei Risiko Die Rolle des Geldes Warum gibt es Geld? Was wird als Geld verwendet? Reale und nominale Größen Die Theorie der Geldnachfrage Die Nachfrage nach Geld als Tauschmittel Die Nachfrage nach Geld als Wertaufbewahrungsmittel Die Geldnachfragetheorie von FRIEDMAN Weitere Ansätze zur Erklärung der Geldnachfrage Empirische Analyse der Geldnachfrage* Die Spezifikation der Geldnachfragefunktion Ökonometrische Schätzung der Geldnachfragefunktion Eine Empirische Geldnachfragefunktion für das Euro-Währungsgebiet Zusammenfassung 55 3 Geldmenge, Inflation und makroökonomische Entwicklung Monetäre und nicht-monetäre Inflationsursachen Die Quantitätstheorie Kritische Würdigung der Quantitätstheorie und Nicht-monetäre Inflationstheorien Empirische Beobachtungen über Geldmenge, Preise, Output und Zinsen Geldmenge und Preisniveau Geldmenge und Output 64

3 XII Geldmenge und Zinsen Inflationsrate und Output: Die Kosten der Inflation Die Kosten der korrekt erwarteten Inflation Die Kosten der nicht korrekt erwarteten Inflation Empirische Untersuchungen des Zusammenhangs zwischen Inflationsrate und Wirtschaftswachstum Zusammenfassung 79 4 Das Finanzsystem und die Bedeutung von Institutionen Elemente des Finanzsektors Finanzmärkte Finanzintermediäre Staatliche Institutionen: Zentralbanken und Regulierungsbehörden Funktionen des Finanzsystems Funktionen der Finanzmärkte Funktionen der Finanzintermediäre Die Rolle der Zentralbanken im Finanzsystem Der geldwirtschaftliche Sektor einer Volkswirtschaft Aggregierte Bilanzen des geldwirtschaftlichen Sektors Geldmarktsteuerung durch die Zentralbank Bankenverhalten, Zentralbankgeldmenge und Geldvolumen Die Bedeutung von Institutionen Finanzsystem und Realwirtschaft Vergleich nationaler Finanzsysteme Zusammenfassung 123 Teil II Geldpolitik und die Dynamik von Output und Inflationsrate Output und Inflationsrate bei flexiblen Preisen Die Theorie Realer Konjunkturzyklen Einführung in die Theorie Realer Konjunkturzyklen Ein RBC-Modell mit einem Gut und einem Produktionsfaktor Monetäre Schocks, Preisniveau und Inflationsrate im RBC-Modell Kritische Würdigung der RBC-Theorie Monetäre Allgemeine Gleichgewichtsmodelle Dynamische Stochastische Allgemeine Gleichgewichtsmodelle in der monetären Ökonomik Das Neue IS-LM Modell mit flexiblen Preisen Das SlDRAUSKi-Modell Nicht-Superneutralität im langfristigen Gleichgewicht Geldmenge, Inflation und Seignorage 174

4 XIII Hyperinflationen in der Wirtschaftsgeschichte Die staatliche Budgetrestriktion Seignorage und Inflation im Gleichgewicht Optimale Seignorage Zusammenfassung Der geldpolitische Transmissionsmechanismus und NNS Der geldpolitische Transmissionsmechanismus im Überblick Der Zinskanal Der Kreditkanal Vermögenspreiskanal und Wechselkurskanal Output und Inflationsrate bei exogener Geldpolitik Das Preissetzungsverhalten der Unternehmen Fluktuation von Beschäftigung und Output bei konstanten Güterpreisen Zinspolitik im NNS-Modell Output und Inflationsrate bei endogener Geldpolitik Die Nachfrageseite der Volkswirtschaft und das IS-MP-Modell Dynamik von Inflationsrate und Output Effekte exogener Schocks Das Neu-KEYNESianische Modell für die Analyse der Geldpolitik Die Kerngleichungen des IS-PC-MP Modells Formale Herleitung der Neuen IS-Gleichung und der Neu-KEYNESianischen PHILLIPS-Kurve* Dynamik von Output und Inflationsrate Effekte exogener Schocks und Impulsantwortenanalyse Zusammenfassung 232 Teil III Preisbildung auf Finanzmärkten Zinsbildung und Zinsstruktur Begriffe und Definitionen Gegenwartswert und Interner Zinsfuß Verzinsung verschiedener Kreditmarktinstrumente Verzinsung und Rendite von Wertpapieren Zinsbildung auf dem Wertpapiermarkt Nachfrage nach Wertpapieren Angebot an Wertpapieren Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage auf dem Wertpapiermarkt Theorie der Zinsstruktur Die Risikostruktur der Zinssätze Die zeitliche Zinsstruktur 258

5 XIV 7.4 Zusammenfassung Preisbildung auf Aktienmärkten Aktienbewertung Aktienbewertung und geforderte Rendite Die GORDON-Formel Schwankungen der Dividendenrendite* Preisbildung auf dem Aktienmarkt Die Dynamik von Aktienrenditen Die Markteffizienzhypothese Prognostizierbarkeit von Renditen* Rationale Blasen Zusammenfassung 282 Teil IV Theorie der Geldpolitik Diskretionäre Politik, Zeitinkonsistenz und Regelbindung Die Ziel-Instrumenten-Problematik Implikationen der normativen Theorie der Wirtschaftspolitik für die Geldpolitik Ziele und Instrumente in einem linearen ökonomischen Modell Optimaler Instrumenteneinsatz bei weniger Instrumenten als Zielen und endogenen Erwartungen Ziele, Instrumente und Indikatoren Diskretionäre Geldpolitik versus Regelbindung Optimaler Instrumenteneinsatz bei diskretionärer Geldpolitik Zeitinkonsistenz und Inflation Bias Vorteile der Regelbindung Wege zur optimalen Geldpolitik Die Gestaltung der Zentralbankverfassung Einfache Geldpolitische Regeln Zusammenfassung Praktische Aspekte der Geldpolitik Preisstabilität als Ziel der Geldpolitik Die positiven Effekte der Preisstabilität Gefahren für die Preisstabilität Definition der Preisstabilität Geldpolitik und Finanzmarktpreise Messung der Inflationsrate Der Verbraucherpreisindex Fehlerquellen bei der Inflationsmessung Die Kerninflationsrate 335

6 XV 10.3 Die geldpolitischen Konzeptionen ausgewählter Zentralbanken Die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank Die Geldpolitik des Federal Reserve Systems Die Geldpolitik der Bank of England Die Geldpolitik der Bank of Japan Zusammenfassung 345 Teil V Geldpolitik und Internationale Integration Internationale Integration und Wechselkurse Internationale Integration Anstieg des Pro-Kopf-Einkommens und reale Integration Integration der Finanzmärkte Preisbildung auf dem Devisenmarkt Devisenmarkt und Wechselkurse Realer Wechselkurs und Kaufkraftparität Die Kaufkraftparitätentheorie Die Theorie der Zinsparität Das monetäre Modell des Wechselkurses* Grafische Analyse der Wechselkursbildung Wechselkurssysteme Die Ära des Goldstandards ( ) Das Bretton-Woods-System ( ) Die Monetäre Integration in Europa Die Klassifikation der Wechselkursregime durch den IWF Zusammenfassung Geldpolitik in der offenen Volkswirtschaft Optimale Geldpolitik in der offenen Volkswirtschaft Optimale nicht-kooperative Geldpolitik Optimale Geldpolitik bei internationaler Kooperation Die Wahl des Wechselkursregimes Vorteile flexibler Wechselkurse Vorteile fixer Wechselkurse Währungsunion Geldpolitik in Krisensituationen Arten und Ursachen von Finanzkrisen Geldpolitische Reaktionen auf Krisensituationen Zusammenfassung 387 Teil VI Anhang 391 A Mathematisch-statistischer Anhang 393 A.1 Wachstumsrate, Elastizität und Geometrische Reihe 393 A.1.1 Wachstumsrate 393

7 XVI A.1.2 Elastizität 393 A.1.3 Natürlicher Logarithmus, Wachstumsrate und Elastizität A.1.4 Unendliche geometrische Reihe 394 A.2 Wahrscheinlichkeitsrechnung 395 A.2.1 Eindimensionale Zufallsvariable 395 A.2.2 Zweidimensionale Zufallsvariable 395 A.2.3 Stochastische Unabhängigkeit, Kovarianz und Korrelation A.2.4 Verteilungsfunktion 397 A.2.5 Wichtige Sätze 397 A.3 Optimierung unter Nebenbedingungen 398 A.3.1 Statische Optimierung 398 A.3.2 Dynamische Optimierung 399 A.4 Numerische Lösung von dynamischen Modellen 400 A.4.1 Log-Linearisierung 400 A.4.2 Lösung des linearen Differenzengleichungssystems 402 B Zeitreihenanalyse 405 B.l Univariate Zeitreihenanalyse 405 B.l.l Zeitreihen als stochastische Prozesse 405 B.1.2 Nicht-stationäre Prozesse 407 B.l.3 Prognose autoregressiver Prozesse 411 B.l.4 Trendbereinigung mit dem HODRICK-PRESCOTT Filter B.2 Vektorautoregressive Modelle 412 B.2.1 Das VAR(p) Modell 412 B.2.2 Einsatzzwecke für VAR Modelle 413 C Das Griechische Alphabet 415 Literaturverzeichnis 417 Autorenverzeichnis 441 Sachverzeichnis 447