Die Neue Welt der Kapitalanlagen

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1 Die Neue Welt der Kapitalanlagen

2 Vorstellung der CONTI Unternehmensgruppe Regulierung: Zeitachse AIFM & KAGB Das Risikomanagement in der Aufbauorganisation Risikobetrachtung für einen Schiffs-AIF ( Risikoregister ) Das Risikomanagement in der Ablauforganisation (mit einem Beispiel zur Stresstestbetrachtung) Nächster Evolutionsschritt im Risikomanagementsystem (live Modell ) Fragen / Diskussion 1

3 Vorstellung der CONTI Unternehmensgruppe Gründung im Jahr 1970, im Familienbesitz Einer der ältesten und erfolgreichsten Initiatoren von Schiffsbeteiligungen Maritime Dienstleistungsunternehmen in der Gruppe 81 Mitarbeiter in München (davon 6 in der Kapitalverwaltungsgesellschaft, kurz KVG) und ~2.500 Mitarbeiter auf See 2

4 Vorstellung der CONTI Unternehmensgruppe CONTInuität und Leistung seit 1970: 155 Schiffe initiiert ~ 6,8 Mrd. Investitions-Volumen ~ 2,7 Mrd. Gesellschaftermittel ~ Einzelbeteiligungen ~ Gesellschafter (aktuell) Gute Stellung auf dem Platzierungsmarkt Einziges Emissionshaus für Schiffsbeteiligungen mit Bestnote 6 Sterne 3

5 Vorstellung der CONTI Unternehmensgruppe Aktuelle CONTI-Flotte: 77 Schiffe (~ tdw bei ~ TEU und einem Durchschnittsalter von ~ 8,4 Jahren.) 8 Tanker 3 Kreuzfahrtschiffe 41 Containerschiffe, 25 Bulker davon 34 Postpanamax 4

6 Vorstellung der CONTI Unternehmensgruppe Dauerwerbesendung Leistungsbilanz der CONTI: Gesamtrückfluss bei verkauften Investitionsobjekten: 89 % % bezogen auf Kommanditkapital + Agio Bei 3 von 40 Fonds erlitten Gesellschafter Verluste Bei 92,5 % erzielten Gesellschafter einen Überschuss: 7% % bezogen auf Kommanditkapital + Agio Keine Rückforderungen von Ausschüttungen oder Insolvenzen 5

7 Wie wird aus AIFM das KAGB 1? Veröffentlichung der Level 1- Richtlinie im EU- Amtsblatt am 1. Juli 2011 Referentenentwurf zum deutschen Umsetzungsgesetz 20. Juli 2012 Verabschiedung der Level 2- Richtlinie durch EU-Kommission Umsetzung der RL in nationales Recht bis zum 21. Juli 2013 (2 Jahre + 20 Tage nach Veröffentlichung der Level 1-RL im Amtsblatt) Abstimmung zwischen ESMA und EU Kommission zum Auslauf des nationalen Platzierung Regimes Zulassungsverfahren der AIFMs/KVGen bei der BaFin Q1 Q Duales Marketing- System für nicht-eu AIFM/ Beantragung eines EU- Passes Ende Übergangsfristen für die AIFM-Zulassung 1 AIFM = EU-Richtlinie für die Verwalter Alternativer Investmentfonds KAGB = Kapitalanlagengesetzbuch (deutsche Umsetzung der AIFM) 6

8 Was sagt das KAGB zum Risikomanagement? 29 KAGB: dauerhafte Risikocontrollingfunktion (funktional getrennt vom Portfoliomanagement!) wesentliche Risiken für das Investmentvermögen sind jederzeit zu erfassen, messen, steuern und überwachen. angemessene Stresstests sind durchzuführen das Risikoprofil des Investmentvermögens hat den Anlagebedingungen zu entsprechen. 7

9 Das Risikomanagement in der Aufbauorganisation 8

10 Das Risikomanagementsystem in der Aufbauorganisation IR Compliance WP Risikomanagementsystem (RMS) Risikocontrolling sto (GF) al (RM) Portfoliomanagement jo (GF) no, mb, ki (PM) 9

11 Das Risikomanagementsystem in der Aufbauorganisation RMS CONTI KVG Management Managementgebühr AIF 1 AIF 2 AIF 3 Anlegergruppe A Anlegergruppe B Anlegergruppe C 10

12 Risikobetrachtung für einen Schiffs-AIF Ausgewählte Risiken: 1. Gegenparteirisiko (Bsp. Ausfall Partner) 2. Marktrisiko (Bsp. Stahlpreis) 3. Asset-spezifisches Risiko (Bsp. Havarie) 4. Marktrisiko (Währung) 5. Marktrisiko (Zinsänderung) 11

13 Risikobetrachtung für einen Schiffs-AIF % des EK sehr hoch >5% Hoch 4-5% Mittel 2-4% Niedrig 1-2% Unbedeutend 0-1% Erwartungsschaden Ausfall Charterer: Versicherbar aber teuer 1 3 Havarie: Versicherung 2 Verkaufsansatz (Stahlpreis) 5 Zinsänderungsrisiko 4 Währungsrisiko Eintrittswahrscheinlichkeit 12

14 Risikoregister für einen Schiffs-AIF Risiko Nr. Erwartungsschaden Eintrittswahrscheinlichkeit Erwartungswert Schaden Risiko 1 USD ,3 % USD Risiko 2 USD ,5 % USD [ ] [ ] [ ] [ ] Risiko 31 USD ,0 % USD 250 Summe USD

15 Grundsätzlicher Prozessablauf / Bsp: Fondsneuauflage Frage: Reicht ein Liquiditätspuffer von USD 1,5 Mio. aus? Stresstest (über Risikoregister) 14

16 Risikoregister für einen Schiffs-AIF Stresstest Risiko Nr. Erwartungsschaden Eintrittswahrscheinlichkeit Erwartungswert Schaden Risiko 1 USD ,3 % USD Risiko 2 USD Eintritt! USD [ ] [ ] [ ] [ ] Risiko 30 USD ,0 % USD Risiko 31 USD ,0 % USD 250 Summe USD Frage: Reicht ein Liquiditätspuffer von USD 1,5 Mio. aus? JA 15

17 Risikoregister für einen Schiffs-AIF Stresstest Risiko Nr. Erwartungsschaden Eintrittswahrscheinlichkeit Erwartungswert Schaden Risiko 1 USD ,3 % USD Risiko 2 USD Eintritt! USD [ ] [ ] [ ] [ ] Risiko 30 USD Eintritt! USD Risiko 31 USD ,0 % USD 250 Summe USD Frage: Reicht ein Liquiditätspuffer von USD 1,5 Mio. aus? NEIN!!! 16

18 Zwischenfazit: Soweit genügt diese Vorgehen aktuell voll den Anforderungen der BaFin an das Risikomanagementsystem einer Kapitalverwaltungsgesellschaft (KVG) für einen AIF! Doch wie könnte oder sollte die Zukunft, also weitere Evolutionsschritte aussehen? 17

19 ESMA Guideline:

20 ESMA Guideline:

21 Sprung ins Modell 20

22 Risikokatalog 21

23 Simulation 22

24 Blickwinkel EK-Geber 23

25 CF-Betrachtung Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Apr-18 Jul-18 Oct-18 Jan-19 Prozent CF < 0 Apr-19 Jul-19 Oct-19 Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Jan-23 Apr-23 Jul-23 Oct-23 Jan-24 Apr-24 Jul-24 Oct-24 24

26 Blickwinkel FK-Geber / Covenants P(EBITDA/KD) < 1.1 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Apr-18 Jul-18 Oct-18 Jan-19 Apr-19 Jul-19 Oct-19 Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Jan-23 Apr-23 Jul-23 Oct-23 Jan-24 Apr-24 Jul-24 Oct-24 25

27 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! Martin Stobinski CONTI KVG GmbH & Co KG GF Risikomanagement Paul-Wassermann-Str München martin.stobinski@conti-online.de 26

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