Erstrating Concordia Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft

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1 Erstrating Lebensversicherer Hannover, September 2010

2 1 UNTERNEHMEN Telefon: Karl-Wiechert-Allee 55 Telefax: Hannover RATING Die Concordia Lebensversicherungs-AG (im Folgenden als Concordia Leben abgekürzt) erfüllt die Qualitätsanforderungen der Versicherungsnehmer nach Ansicht der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur gut. Assekurata vergibt der Concordia Leben hierfür das Rating A. Das Gesamtergebnis setzt sich aus folgenden Einzelergebnissen zusammen, die mit unterschiedlicher Gewichtung in die Bewertung eingehen: Die Teilqualitäten Gewicht [%] Sicherheit exzellent 10 Erfolg gut 25 Gewinnbeteiligung/ Performance gut 30 Kundenorientierung sehr gut 25 Wachstum/ Attraktivität am Markt gut 10

3 2 UNTERNEHMENSPORTRAIT Neben dem Qualitätsurteil ist eine Reihe von Unternehmensmerkmalen entscheidend dafür, ob ein Versicherungsunternehmen der richtige Ansprechpartner für einen Kunden ist. Geschäftsgebiet Satzungsgemäß erstreckt sich das Geschäftsgebiet der Concordia Leben auf das In- und Ausland. Faktisch ist es derzeit auf das Inland beschränkt. Kundengruppen Die Concordia Leben ist spezialisiert auf das Privatkundengeschäft zur Alters- und Risikovorsorge. Geschäftsgegenstand Die Concordia Leben bietet die wesentlichen Arten der Lebensversicherung im Privatkundengeschäft einschließlich Rentenversicherungen sowie Zusatzversicherungen an. Fondsgebundene Rentenversicherungen werden ebenfalls offeriert. Die Concordia Leben bietet Produkte für alle drei Schichten der privaten und betrieblichen Altersvorsorge an. Im Geschäftsmix der Concordia Leben sind die Haupt- und Zusatzversicherungen in einem sehr ausgewogenen Verhältnis vertreten. Gemessen an den Versicherungssummen setzt sich der Bestand in 2009 zu 58,60 % aus Haupt- und zu 41,40 % aus Zusatzversicherungen zusammen. Die Hauptversicherungen verteilen sich gemessen an den laufenden Prämieneinnahmen zu 48,84 % auf Einzel- Kapitalversicherungen, gefolgt von den Einzel-Rentenversicherungen mit 24,48 %, fondsgebundene Lebensversicherungen erreichen einen Anteil von 4,72 % und Einzel-Risikoversicherungen sind mit 1,58 % deutlich geringer im Bestand vertreten. Auf die Kollektivversicherungen entfallen 10,65 % und die Zusatzversicherungen nehmen einen Anteil von 9,72 % der laufenden Bruttoprämien in 2009 ein. Vertrieb Die Concordia Leben vertreibt ihre Produkte vor allem über ihre eigenen Vermittler, die bundesweit durch die Direktionen in der Fläche präsent sind. Die Vertriebsdirektionen sind unternehmenseigene dezentrale Geschäftsstellen mit Kundendienstbüros für die Kunden. Konzernstruktur Die Concordia Leben wird in der Rechtsform einer Aktiengesellschaft betrieben. Sie ist innerhalb der Unternehmensgruppe eine 100-prozentige Tochter der Concordia Versicherung Holding AG, die wiederum zu 100 % der Concordia Versicherungs-Gesellschaft a.g. gehört.

4 3 Größe Gemessen an den gebuchten Bruttobeiträgen gehört die Concordia Leben in 2009 zu den kleineren Lebensversicherungsunternehmen in Deutschland. Personal In 2009 waren für die Concordia Lebensversicherung 62 Mitarbeiter tätig. Darüber hinaus sind weitere Dienstleistungen sowie der Vertrieb durch Vertragsbeziehungen mit der Concordia Versicherungs- Gesellschaft a.g. geregelt. Vorstand Dr. Heiner Feldhaus (Vorsitzender), Johannes Grale, Henning Mettler, Hans-Jürgen Schrader, Lothar See Aufsichtsrat Volker Stegmann (Vorsitzender)

5 4 SICHERHEIT Nach Ansicht von Assekurata weist die Concordia Leben eine exzellent Unternehmenssicherheit auf. Die Teilqualität Sicherheit dient der Beurteilung einer möglichen Existenzgefährdung eines Lebensversicherungsunternehmens. Im Vordergrund steht die Analyse der unternehmensspezifischen Risikolage sowie der Sicherheitsmittelausstattung zur Deckung von potenziellen Verlusten und Erfüllung der garantierten Leistungsversprechen. Darüber hinaus wird anhand von Szenariorechnungen eine Einschätzung der Risikotragfähigkeit vorgenommen. Schließlich ist eine Beurteilung des Risikomanagements Gegenstand der Prüfung. Sicherheitsmittel in diesem Sinne sind das Eigenkapital und die so genannten freien Rückstellungen für Beitragsrückerstattungen (freie RfB). Letztere sind zur Gewinnbeteiligung der Versicherungsnehmer bestimmt, können mit Zustimmung der Aufsichtsbehörde jedoch auch zur Abwendung eines Notstandes herangezogen werden, um somit die Ansprüche der Versicherungsnehmer zu sichern. Die Sicherheitsmittelausstattung der Concordia Leben zeigt folgende Entwicklung: Sicherheitsmittel-Quote* Concordia L 8,84 9,44 9,84 9,71 9,93 Markt 8,88 9,60 9,69 9,09 8,89 * [Eigenkapital + freie RfB] in % [Deckungsrückstellung ohne FLV und Ansammlungsguthaben] Die Sicherheitsmittel-Quote der Concordia Leben ist im Zeitverlauf von einem konstanten Zuwachs gekennzeichnet. In 2009 steigt sie auf 9,93 % der Kundenguthaben und erreicht damit einen deutlich marktüberdurchschnittlichen Wert. Die Gesellschaft trägt damit den künftigen Eigenmittelanforderungen (Solvency II) in hohem Maße Rechnung. Angesichts der geringen Risikoexponierung in der Versicherungstechnik und der defensiv aufgestellten Kapitalanlage, sind die erkennbaren Risiken für die Unternehmenssicherheit exzellent durch die vorhandene Sicherheitsmittelausstattung bedeckt. Bei der Beurteilung der Angemessenheit bestehender Sicherheitsmittel von Lebensversicherern ist es wichtig, diese im Verhältnis zur bestehenden Risikolage zu betrachten. Dies wird durch Solvabilitätsdeckungsgrade, denen insbesondere aufsichtsrechtliche Bedeutung zukommt, zum Ausdruck gebracht. Hier werden die vorhandenen Eigenmittel ins Verhältnis zu einer risikobasierten Mindestanforderung gesetzt. Die Concordia Leben erfüllt die aufsichtsrechtlichen Solvabilitätsanforderungen mit einem Deckungsgrad von 212,00 % um mehr als das Doppelte. Daneben betrachtet Assekurata jene Risiken, die aus der Kapitalanlage resultieren. In die Bewertung fließen dabei neben der Portfoliostruktur auch Untersuchungen des Kapitalanlagemanagements sowie der vorhandenen Steuerungsinstrumente der Gesellschaft mit ein.

6 5 Mittels eines Value-at-Risk-Ansatzes ermittelt Assekurata die Höhe des Kapitalanlagerisikos. Im Rahmen dessen untersuchen die Analysten die jeweiligen unter Risiko stehenden Teile der im Portfolio enthaltenen Anlageklassen. Auf Basis historischer Volatilitäts- und Korrelationsdaten dieser Anlageklassen wird jener Verlust aus den Kapitalanlagen errechnet, der mit einer Wahrscheinlichkeit von 99,5 % innerhalb eines Jahres nicht übertroffen wird. Dabei werden Diversifikationseffekte mit einbezogen. Die so ermittelte Risikoanforderung wird mit den vorhandenen Eigenmitteln abgeglichen. Der auf diese Weise für 2009 berechnete Deckungsgrad der Concordia Leben erfüllt die von Assekurata gesetzten Mindestanforderungen ebenfalls deutlich und erreicht eine exzellente Beurteilung.

7 6 ERFOLG Die Erfolgslage der Concordia Leben ist zum gegenwärtigen Zeitpunkt nach Ansicht von Assekurata insgesamt als gut einzustufen. Die Wirtschaftlichkeit eines Unternehmens spiegelt sich in den von Assekurata untersuchten Kenngrößen zum Erfolg wider. Sie ist ausschlaggebender Faktor für die Wettbewerbspositionierung eines Versicherungsunternehmens im Marktumfeld. Letztlich stellt eine solide Erfolgssituation die Mittel bereit, die an die Versicherungsnehmer im Rahmen der Gewinnbeteiligung weitergereicht werden können. Gleichzeitig bildet der wirtschaftliche Erfolg die Basis für die künftige Existenzsicherheit des Anbieters. Der Gewinn eines Lebensversicherungsunternehmens setzt sich aus verschiedenen Erfolgskomponenten zusammen. So tragen neben Kosten- und Risikogewinnen vor allem die Erträge aus der Kapitalanlage zur Erfolgsentstehung bei. Als geeignete Messgröße für die Gesamterfolgssituation zieht Assekurata den Rohüberschuss heran. Er stellt den bilanziellen Jahresüberschuss vor Gewinnbeteiligung der Versicherungsnehmer dar. Rohüberschuss in % der Kundenguthaben* Concordia L 2,64 2,34 2,81 2,03 2,36 Markt 2,91 2,79 2,45 1,44 2,15 in % Umsatz** Concordia L 15,16 14,09 16,68 12,95 14,22 Markt 16,29 17,18 15,71 10,27 14,25 * [Deckungsrückstellung ohne FLV + Ansammlungsguthaben] ** [gebuchte Bruttobeiträge abzgl. FLV Beiträge + Nettoerträge aus der Kapitalanlage] Im Beobachtungszeitraum ist der Rohüberschuss insgesamt volatil und erreicht in 2009 mit 24,4 Mio. wieder eine höheres Niveau als im Vorjahr. Dabei war der Rohüberschuss in 2008, analog zur marktweiten Entwicklung, infolge der Finanzmarktkrise gesunken. Der Rohüberschuss im Verhältnis zu den Kundenguthaben erreicht in 2009 mit 2,36 % ein leicht marktüberdurchschnittliches Niveau. Im Fünfjahres-Durchschnitt beziffert sich die Rohüberschussquote der Concordia Leben auf 2,44 %. Der Marktdurchschnitt fällt mit 2,35 % etwas geringer aus. Bezogen auf den Umsatz eines Lebensversicherers dies sind die gebuchten Bruttoprämien und die Nettoerträge aus der Kapitalanlage erzielt die Concordia Leben im Fünfjahres-Durchschnitt eine Rohüberschussquote von 14,62 %. Dieser Wert liegt annähernd auf Marktniveau (Markt: 14,74 %). Zur Beurteilung des Kapitalanlageerfolges stellt die Nettoverzinsung aus den Kapitalanlagen eine wichtige Größe dar, die allerdings durch bilanzpolitische Maßnahmen des Versicherers beeinflusst

8 7 sein kann. Assekurata untersucht daher im Rating weitere Kapitalanlagekennziffern auf der Basis interner Daten, um die Nachhaltigkeit des Erfolgsausweises zu überprüfen. Nettoverzinsung der Kapitalanlagen [%] Concordia L 4,40 3,92 4,29 3,67 4,24 Markt 5,17 4,78 4,66 3,54 4,20 Die Nettoverzinsung der Concordia Leben zeigt im Beobachtungszeitraum leichte Schwankungen. Infolge der Finanzmarktkrise sinkt die Nettoverzinsung aus Kapitalanlagen in 2008 auf 3,67 % und erholt sich im Folgejahr auf 4,24 %. Damit iegt die Nettoverzinsung der Concordia Leben insbesondere in den vergangenen beiden Jahren auf Marktniveau. Dabei hat die Concordia Leben in 2009 bei der ausgewiesenen Nettoverzinsung keinen Gebrauch von der Bilanzierungshilfe nach 341b Abs. 2 HGB gemacht. Somit wurden keine Abschreibungen auf Vermögenspositionen vermieden. Da die Nettoverzinsung infolge des in 2001 eingeführten Abschreibungswahlrechtes an Aussagekraft verloren hat, unternimmt Assekurata zur Beurteilung des Kapitalanlageerfolgs weitere Rendite- Analysen Einerseits werden hierbei zusätzlich Veränderungen im Reserveniveau berücksichtigt. Anderseits fließt die laufende Durchschnittsverzinsung aus den Kapitalanlagen mit in die Betrachtung ein. Diese Kennzahl verdeutlicht das Ertragsniveau aus laufenden, regelmäßig wiederkehrenden Erfolgskomponenten der Kapitalanlage, die dem Versicherer zur Erfüllung der Garantieverpflichtungen gegenüber den Versicherungsnehmern zur Verfügung stehen. Hierbei erreicht die Concordia Leben in der fünfjährigen Betrachtung eine laufende Durchschnittsverzinsung von 4,30 % und positioniert sich leicht marktüberdurchschnittlich (Markt: 4,25 %). Anhand der Betriebskosten, bestehend aus Verwaltungs- und Abschlussaufwendungen, wird der wirtschaftliche Umgang mit den zur Verfügung stehenden Mitteln betrachtet. Betriebskosten Abschlusskostenquote* Concordia L 3,86 3,07 3,53 2,34 2,99 Markt 5,48 4,76 5,12 4,73 5,05 Verwaltungskostenquote** Concordia L 3,59 3,36 3,09 2,98 2,82 Markt 3,08 3,11 2,95 2,71 2,52 * [Abschlussaufwendungen in % Beitragssumme Neugeschäft] ** [Verwaltungsaufwendungen in % der gebuchten Bruttobeiträge] Die moderaten Abschluss- und Verwaltungskostenquoten der Concordia Leben stützen ein gutes Urteil in der Teilqualität Erfolg. Die Abschlusskostenquote steigt in 2009 auf 2,99 % und liegt damit unter dem Marktdurchschnitt von 5,05 %. Die Verwaltungskostenquote zeigt im gesamten Betrachtungszeit-

9 8 raum einen sukzessiven Rückgang. Sie beläuft sich in 2009 auf 2,82 % und lässt gegenüber dem Marktdurchschnitt mit 2,52 % keine Auffälligkeiten erkennen. Die künftige Erfolgssituation ist in hohem Maße abhängig von der Entwicklung des Lebensversicherungsmarktes, der versicherungstechnischen Erträge im engeren Sinn sowie von der Entwicklung an den Kapitalmärkten. Hierbei die Concordia Leben auf Grund der stabilen Ergebnisbeiträge aus der Versicherungstechnik, der marktgängigen Kostensituation sowie durch die auf Sicherheit ausgerichtete Kapitalanlage sehr hohe Erfolgsaussichten. Der erhebliche Bestand an Rentenpapieren im Portfolio stellt auch zukünftig hohe ordentliche Erträge in Aussicht.

10 9 GEWINNBETEILIGUNG/PERFORMANCE Assekurata bewertet die Gewinnbeteiligung der Concordia Leben gegenwärtig mit gut. Die Gewinnbeteiligung stellt aus Kundensicht ein zentrales Qualitätsmerkmal dar, weil sie die Höhe der Ablaufleistungen bzw. die zu zahlenden Nettoprämien bestimmt. Zur Beurteilung der Gewinnbeteiligung eines Lebensversicherers bedarf es einer Analyse der drei bestimmenden Gewinnbeteiligungskriterien: Höhe, Stabilität und Zeitnähe. Diese drei Bestimmungsgrößen stehen in einem Spannungsverhältnis zueinander, so dass die positive Ausprägung eines Merkmals oftmals zu einer geringeren Ausprägung bei einem anderen Kriterium führt. Höhe der Gewinnbeteiligung Die Höhe drückt sich in dem an die Versicherungsnehmer ausgeschütteten Rohüberschuss aus. Außerdem ist von Interesse, in welchem Umfang die Versicherungsnehmer an den erwirtschafteten Gewinnen beteiligt werden. Darüber hinaus werden für bestimmte Vertragstypen die Vergangenheitsrenditen betrachtet und die jährlichen Gewinnbeteiligungssätze in die Betrachtung einbezogen. An VN ausgeschütteter Rohüberschuss in % gesamter Rohüberschuss Concordia L 92,89 93,29 93,15 95,99 96,73 Markt 92,71 92,45 91,60 87,73 91,27 in % Kundenguthaben* Concordia L 2,45 2,18 2,61 1,95 2,28 Markt 2,70 2,58 2,33 1,26 1,96 * [Deckungsrückstellung ohne FLV + Ansammlungsguthaben] In 2009 hat die Concordia Leben insgesamt 24,4 Mio. an ihre Versicherungsnehmer ausgeschüttet; dies entspricht 96,73 % (Markt: 91,27 %) des gesamten Rohüberschusses. Bezogen auf alle Kundenguthaben ergibt sich hieraus rechnerisch eine Verzinsung von 2,28 %. Dieser Wert liegt - wie auch in den beiden Jahren zuvor - über dem Marktdurchschnitt und verdeutlicht die stabile Ertragslage der Concordia Leben auch in einem schwierigen Marktumfeld. Speziell für die kapitalbildenden Tarife untersucht Assekurata zur Bewertung der Höhe der Gewinnbeteiligung die Vergangenheitsrenditen unterschiedlicher Versicherungsverträge. Im Rahmen dieser Untersuchung erzielt die Concordia Leben marktunterdurchschnittliche Werte. Die Ablauflaufrenditen in den Angeboten von Kapitallebens- und Rentenversicherungen auf Basis aktueller Überschusssätze bewegen sich im mittleren Marktsegment. Mit ihrer aktuellen laufenden Überschussbeteiligung von 4,40 % hebt sich die Concordia Leben jedoch positiv vom Marktdurchschnitt mit 4,21 % ab und beteiligt ihre Versicherungsnehmer umfänglicher als andere Marktteilnehmer an ihren Gewinnen.

11 10 Stabilität der Gewinnbeteiligung Die deklarierten Gewinnbeteiligungssätze sind von der jeweiligen Ertragslage abhängig und können daher im Zeitverlauf Schwankungen unterliegen. Lebensversicherer verfügen allerdings in der Regel über Mittel, mit denen sie Ertragsschwankungen für ihre Kunden ausgleichen können. Zur Stabilisierung der Gewinnbeteiligung können Lebensversicherungsunternehmen die disponiblen Teile der RfB und die Bewertungsreserven in der Kapitalanlage einsetzen. Diese Stabilisierungsmittel aus der disponiblen RfB zeigen bezogen auf den Wert der Gewinnbeteiligung des aktuellen Geschäftsjahres bei der Concordia Leben folgendes Bild: Stabilisierungspotenzial aus der RfB* Concordia L 339,00 471,42 163,45 172,38 193,48 Markt 216,79 249,45 237,14 191,41 195,50 * Disponible RfB (ohne Schlussüberschussanteilsfonds) in % Gewinnbeteiligung des Geschäftsjahres exkl. Direktgutschrift Die Stabilisierungsmittel der Concordia Leben schwanken im Zeitverlauf und erreichen in 2009, nach deutlichen Rückgängen in den beiden vorangegangenen Jahren, ein durchschnittliches Niveau. Die Gesellschaft zeichnet sich in ihrer Gewinndeklaration durch eine hohe Konstanz aus. Die Stabilität für die zukünftige Höhe der Gewinnbeteiligung wird von Assekurata daher mit gut beurteilt. Das Unternehmen hat nach heutigem Stand mit seiner Deklaration der laufenden Gewinnbeteiligung von 4,40 % für 2010 ein mittelfristig tragfähiges Gewinnversprechen abgegeben. Die disponible RfB als Teil der gesamten RfB, der noch nicht für die Überschüsse des Folgejahres gebunden ist, schwankt im Betrachtungszeitraum bei der Concordia Leben zwischen 471,42 % und 163,45 %. Die disponible RfB-Quote in 2009, gemessen am Volumen der festgelegten RfB, beziffert sich auf 193,48 % und erlaubt damit eine Finanzierung der Gewinnbeteiligung auf aktuellem Niveau von knapp zwei weiteren Jahren. Zudem liefern die Kapitalanlagen regelmäßig wiederkehrende Erträge, so dass die Concordia Leben in einem geringeren Umfang auf Stabilisierungspotenziale angewiesen ist, als andere Lebensversicherer. Das Stabilisierungspotenzial aus stillen Reserven zum Ausgleich von Ergebnisschwankungen ist bei der Concordia Leben mit rund 13 % der aktuellen Gewinnbeteiligung deutlich überdurchschnittlich. Hinzu kommen allerdings stille Reserven auf Namenspapiere, die jedoch nicht in die Betrachtung einfließen, weil ihre Realisierung unmittelbar niedrigere Zinsen bei der Wiederanlage nach sich ziehen würde. Zeitnähe der Gewinnbeteiligung Die Zeitnähe der Gewinnbeteiligung als ein weiteres wichtiges Beurteilungskriterium in der Teilqualität Gewinnbeteiligung bewertet Assekurata bei der Concordia Leben als gut. Die Concordia Leben gewährt eine nicht mehr obligatorische Direktgutschrift. Der Schwerpunkt der Gewinnbeteiligung liegt zudem auf den laufenden Zinsüberschüssen, die den Versicherungsnehmern nach Ablauf des Ge-

12 11 schäftsjahres zugewiesen werden. Auch die Schlussüberschussanteilspolitik, also jene Überschüsse, die den Versicherten erst mit Fälligkeit des Vertrages zugehen, kann im Marktvergleich als moderat angesehen werden. Die Concordia Leben verfolgt damit die Politik einer sehr zeitnahen Gewinnausschüttung. Die Positionierung nach den vertraglichen Garantiewerten fällt für die Concordia Leben durchschnittlich aus, so dass sie sich für die kapitalbildenden Tarife im mittleren Marktumfeld befindet.

13 12 KUNDENORIENTIERUNG Die Concordia Leben zeichnet sich nach Ansicht von Assekurata durch eine sehr gute Kundenorientierung aus. Das Resultat dieser Teilqualität setzt sich aus den Ergebnissen einer turnusmäßig durchgeführten Kundenbefragung und den umgesetzten Verbesserungsmaßnahmen zur Kundenorientierung zusammen. Die im Auftrag von Assekurata in 2010 durchgeführte Kundenbefragung ergab ein exzellentes Ergebnis. Dieses Urteil setzt sich aus der Bewertung des Kundenzufriedenheitsindices sowie des Kundenbindungsindices zusammen. Mit einem Zufriedenheitsindexwert von 74,1 sind die Kunden der Concordia Leben weitaus zufriedener als dies im Durchschnitt aller von Assekurata befragten Lebensversicherungskunden (66,2) zu beobachten ist. Der Kundenbindungsindexwert liegt mit 73,0 nur knapp hinter der Zufriedenheitsmessung und weist gegenüber dem Durchschnittswert von 65,9 ebenfalls einen deutlichen Abstand auf. Die Frage nach der heutigen Wiederabschlussbereitschaft offenbart, inwieweit die Kunden an ihr Versicherungsunternehmen gebunden sind. So würden 90,0 % der Concordia Leben-Kunden auch heute ihren Vertrag wieder bei der Concordia Leben abschließen. Im Durchschnitt aller von Assekurata gerateten Lebensversicherer (Assekurata-Durchschnitt) bekunden dies nur 82,6 %. In der Gesamtzufriedenheit zeigen sich 73,2% der Kunden mit vollkommen bzw. sehr zufrieden mit der Concordia Leben. Auch in dieser Fragestellung zeigen sich die Befragten deutlich zufriedener als im Assekurata- Durchschnitt (56,1 %). Besonders zufrieden sind die Kunden auch mit ihrem Vermittler bei der Beratung vor Abschluss sowie mit der Betreuung nach Vertragsabschluss: 77,5 % der Concordia Leben- Kunden sind besonders mit der Betreuung ihres Vermittlers nach Abschluss zufrieden (Assekurata- Durchschnitt: 59,9 %). Schließlich zeigen sich 44,2 % der Kunden auch mit dem von der Concordia Leben angebotenen Preis-Leistungs-Verhältnis der Produkte sehr bzw. vollkommen zufrieden (Assekurata-Durchschnitt: 36,6 %), womit sich das Unternehmen ebenfalls positiv von seinen Mitwettbewerbern abheben kann. Die Kundenorientierung und der Kundenservice sind bei der Concordia Leben wesentliche Bestandteile der strategischen Unternehmenspolitik. Dies spiegelt sich nicht nur in den überdurchschnittlichen Kundenbefragungsergebnissen wider, sondern zeigt sich auch in der kundenfreundlichen Gewinnbeteiligungspolitik. Zudem verzichtet die Concordia Leben aufgrund von strategischen Überlegungen auf ein anonymes Call-Center und setzt stattdessen auf individuellen Kundenservice und feste Ansprechpartner sowohl für den Kunden als auch für den Vermittler. Die regionale Nähe zum Kunden wird über die Vertriebsdirektionen in der Fläche gewährleistet und aufrechtgehalten. Hierdurch finden die Kun-

14 13 den ihren individuellen Ansprechpartner vor Ort, was sich auch in den hohen Vertrauenswerten der Befragung wiederfindet. Die hohe Servicequalität wird somit auch vom Servicegedanken der Innendienstmitarbeiter bestimmt, die durch umfangreiche Schulungen qualifiziert werden und zur Einhaltung der Service-Level beitragen. Ein wichtiger Faktor ist der Ausbau und die Qualifikation des Außendienstes, um in einem persönlichen Betreuungsansatz die ganzheitliche Kundenbindung im Bereich der Lebensversicherung zu verstärken. Die Produkt- und Sortimentspolitik der Concordia Leben deckt alle drei Schichten der Altersvorsorge ab und ist darüber hinaus auf die Risikovorsorge ausgerichtet. Die Produkte sind für den Kunden einfach und verständlich gestaltet. Durch die nun begonnene Überarbeitung der IT-Architektur wird eine wichtige und zukunftsweisende Basis geschaffen, um eine effizientere Gestaltung der Geschäftsprozesse und Verbesserungen innerhalb der Serviceprozesse und Kundenbetreuung zu ermöglichen.

15 14 WACHSTUM/ATTRAKTIVITÄT IM MARKT Das Wachstum bzw. die Attraktivität im Markt der Concordia Leben bewertet Assekurata mit gut. In dieser Teilqualität geht es um die Beurteilung der Attraktivität eines Versicherers aus Kundensicht. Wachstumskennzahlen sind hierzu in der Regel eine geeignete Messgröße, da eine hohe Marktattraktivität, z.b. aufgrund eines guten Preis-Leistungs-Verhältnisses, häufig zu hohem Wachstum führt. Die rein quantitative Betrachtung anhand der Bruttoprämien und der Versicherungssummen wird um eine Untersuchung zur Wachstumsqualität erweitert. Hierbei geben Stornoquoten und das Abgangs- Zugangs-Verhältnis Auskunft über die Nachhaltigkeit des Wachstums. Die zukünftigen Wachstumschancen werden anhand relevanter Einflussfaktoren für das Wachstum analysiert. Quantitatives Wachstum Zuwachsraten Bruttoprämien in % Concordia L 3,28 2,06 3,42 0,84 7,40 Markt 5,42 2,84 0,42 1,48 6,98 Zuwachsrate Versicherungssumme in % Concordia L -1,40 0,96-1,44-0,52-1,48 Markt 1,61 2,28 2,03 2,01 1,54 Das Beitragswachstum unterliegt bei der Concordia Leben im gesamten Betrachtungszeitraum einigen Schwankungen, die nicht immer marktkonform verlaufen. Die fünfjährige trendgewichtete Zuwachsrate der gebuchten Bruttoprämien liegt mit 3,75 % leicht über dem Marktschnitt (trendgewichteter Marktdurchschnitt: 3,52 %) und wird von Assekurata mit gut bewertet. Innerhalb der Bruttozuwachszahlen spielen Einmalbeiträge im betrachteten Zeitraum bei der Concordia Leben eine geringere Rolle, als dies bei vielen anderen Gesellschaften im Markt zu beobachten ist. Nach Versicherungssummen zeigt sich ein deutlich rückläufiges Bild in der Bestandsentwicklung; so gehen die Versicherungssummen in den vergangenen drei Jahren sukzessive zurück. Wachstumsnachhaltigkeit Gesamter Abgang zu gesamtem Zugang in % Concordia L 127,29 83,07 110,72 99,35 124,96 Markt 105,15 98,96 102,12 100,13 137,58 Stornoquote in % Concordia L 5,91 6,01 5,86 6,04 6,46 Markt 4,99 5,11 4,99 5,55 6,08 Das Verhältnis von Abgängen zu Zugängen ist bei der Concordia Leben im Zeitverlauf schwankend und verzeichnet in 2009 mit 124,96 % einen Bestandsabrieb. Gegenüber dem Markt mit 137,58 % fällt

16 15 dieser jedoch geringer aus und wird von den Einmalbeiträgen im Neugeschäft verzerrend beeinflusst. Die Stornoquote ist mit 6,46 % gegenüber dem Vorjahr nochmal gestiegen (Marktdurchschnitt: 6,08 %) und wird von Assekurata mit weitgehend gut bewertet. Für die künftige Wachstumsentwicklung sind verschiedene Faktoren von Bedeutung. Hier bestehen für die Concordia Leben Wachstumschancen aus einer erfolgreichen Vertriebsunterstützung, die sich aus dem Umbau der Ausschließlichkeit ableiten lässt. Die Ausgestaltung der Produkte ist auf die Zielgruppe zugeschnitten und von attraktiven Merkmalen, wie einer konstanten und überdurchschnittlichen Gewinnbeteiligungshöhe, gekennzeichnet.

17 16 RATINGMETHODIK UND RATINGVERGABE Methodik Beim Assekurata-Rating handelt es sich um eine Beurteilung, der sich die Versicherungsunternehmen freiwillig unterziehen. Die Bewertung basiert in hohem Maße auf vertraulichen Unternehmensinformationen und nicht nur auf veröffentlichtem Datenmaterial. Das Gesamtrating ergibt sich durch Zusammenfassung der Einzelergebnisse von fünf Teilqualitäten, die aus Kundensicht zentrale Qualitätsanforderungen an ein Versicherungsunternehmen darstellen. Für Lebensversicherer handelt es sich dabei im Einzelnen um: Unternehmenssicherheit Wie sicher ist die Existenz des Versicherers? Erfolg Wie erfolgreich wirtschaftet der Versicherer mit den Kundengeldern? Gewinnbeteiligung/Performance Wie hoch, stabil, zeitnah und ambitioniert ist die Gewinnbeteiligung der Versicherungsnehmer? Wie kundenfreundlich sind die fondsgebundenen Versicherungsprodukte gestaltet und wie hoch ist die Performance der dahinter liegenden Investmentanlage? Kundenorientierung Welchen Service bietet der Versicherer den Kunden? Wachstum/Attraktivität im Markt Wie attraktiv ist der Versicherer aus Sicht der Verbraucher? Geprüft werden die Teilqualitäten anhand umfangreicher Informationen. Hierzu gehören eine systematische und detaillierte Kennzahlenanalyse auf Basis der internen und externen Rechnungslegung, ausführliche Interviews mit den Mitgliedern des Vorstands der Gesellschaft und eine empirische Kundenbefragung für die Ermittlung der Kundenzufriedenheit und der Kundenbindung. Zu diesem Zweck wird eine Zufallsstichprobe gezogen, aus der 800 Kunden von einem professionellen Marktforschungsinstitut telefonisch befragt werden. Die Zufriedenheit der Kunden wird in unterschiedlichen Detaillierungsgraden gemessen. Einerseits befragt Assekurata die Kunden nach ihrer allgemeinen Zufriedenheit mit dem Unternehmen, andererseits erfassen die Rating-Analysten die Zufriedenheit in Bezug auf spezielle Bereiche. Sowohl die Kundenzufriedenheit als auch die Kundenbindung fließen in Form von Indices in das Gesamturteil der Kundenbefragung ein.

18 17 Gesamturteil Die einzeln bewerteten Teilqualitäten werden abschließend mittels des Assekurata-Ratingmodells zu einem Gesamturteil zusammengefasst. Hierbei werden unterschiedliche Gewichtungen zugrunde gelegt (vgl. nachfolgende Tabelle). Das Ratingteam fasst die Ergebnisse der Teilqualitäten in einem Ratingbericht zusammen und legt diesen dem Ratingkomitee als Ratingvorschlag vor. Teilqualität Sicherheit Erfolg Gewinnbeteiligung/ Performance Kundenorientierung Wachstum/ Attraktivität im Markt Gewichtung [%] Die Teilqualität Sicherheit erhält bei Ratings von Lebensversicherern ein vergleichsweise geringes Gewicht. Dieses erklärt sich aus der engen Verbindung zu den höher gewichteten Teilqualitäten Gewinnbeteiligung/Performance und Erfolg, in denen Erfolgsrisiken, die in der Lebensversicherung eine besondere Bedeutung haben, eingehend analysiert und bewertet werden. Sie dienen als Frühwarnindikatoren für Sicherheitsrisiken und den potenziellen Einsatz von Sicherheitsmitteln im Verlustfall. Die Gewichtungsfaktoren der Teilqualitäten Gewinnbeteiligung/Performance und Erfolg sind wechselseitig dynamisch. Ab einem Bestandsanteil des fondsgebundenen Lebensversicherungsgeschäfts von mehr als 25 % steigt das Gewicht der Teilqualität Gewinnbeteiligung/Performance schrittweise an, während sich das der Teilqualität Erfolg im Gegenzug reduziert. Diese Vorgehensweise geht darauf zurück, dass bei der fondsgebundenen Lebensversicherung das Sparkapital in Fonds auf Rechnung und Risiko der Versicherungsnehmer angelegt wird. Die Erfolgslage des Versicherers hat hier für das Versichertenkollektiv eine deutlich geringere Bedeutung als in der klassischen Lebensversicherung. Die aus Kundensicht relevanten Qualitätsaspekte für das fondsgebundene Geschäft eines Anbieters werden, sofern der Bestandsanteil 25 % übersteigt, einer speziellen Prüfung in der Teilqualität Gewinnbeteiligung/Performance unterzogen. Sie gehen über den variablen Gewichtungsfaktor der Teilqualität mit einem ihrer Bestandsbedeutung angemessenen Gewicht in das Gesamturteil ein. Unabhängig von den Gewichtungsfaktoren erfahren die Ergebnisse der Kundenorientierung und Sicherheit eine besondere Bedeutung. Falls eines dieser Kriterien schlechter als noch zufriedenstellend ausfällt, wird das Gesamtrating auf diesen Wert herabgestuft (sogenannter Durchschlageffekt).

19 18 Ratingkomitee Das Assekurata-Rating ist ein Expertenurteil. Die Ratingvergabe erfolgt durch das Ratingkomitee. Es setzt sich aus den beteiligten Analysten, den Geschäftsführern der Assekurata und externen Experten zusammen. Das Ratingkomitee prüft und diskutiert den Vorschlag. Das endgültige Rating muss mit Einstimmigkeit beschlossen werden. Ratingvergabe Das auf Basis des Assekurata-Ratingmodells einstimmig beschlossene Rating führt zu einer Positionierung des Versicherungsunternehmens innerhalb der Assekurata-Ratingskala. Diese unterscheidet elf Qualitätsurteile von A++ (exzellent) bis D (mangelhaft). Assekurata stellt mit einem Rating keine Bewertungsrangfolge auf. A++ A+ A A- B+ B B- C+ C C- D exzellent sehr gut gut weitgehend gut voll zufriedenstellend zufriedenstellend noch zufriedenstellend schwach sehr schwach extrem schwach mangelhaft Die einzelnen Qualitätsklassen können einfach, mehrfach oder nicht besetzt sein. Hierbei können die Versicherungsunternehmen innerhalb der Bandbreite der Qualitätsklassen unterschiedlich positioniert sein. Beispielsweise kann ein Versicherer mit sehr gut (A+) bewertet sein und sich an der Grenze zu exzellent (A++) befinden, während ein anderer ebenfalls mit A+ bewerteter Versicherer an der Grenze zu gut (A) liegen kann. Dies gilt auch für die Bewertung der einzelnen Teilqualitäten.

20 19 WICHTIGE HINWEISE HAFTUNGSAUSSCHLUSS Als Leitende Rating-Analystin fungierte bei dem Rating der Concordia Lebensversicherung: Alexandra Kruse Senior-Analystin Tel.: Fax: Für die Genehmigung des Ratings zeichnet das Assekurata-Ratingkomitee verantwortlich. Dieses setzte sich beim Rating der Concordia Lebensversicherung aus folgenden Personen zusammen: Interne Mitglieder des Ratingkomitees: Leitende Rating-Analystin Alexandra Kruse Assekurata-Geschäftsführer Dr. Reiner Will Externe Mitglieder des Ratingkomitees: Dipl.-BW. Stefan Albers, gerichtlich bestellter Versicherungsberater Dipl.-Math. Volker Altenähr, ehemaliger Vorstandsvorsitzender einer Versicherungsgesellschaft, Dozent an der dualen Hochschule Baden Württemberg, Mannheim Prof. (em.) Dr. Dieter Farny, Seminar für Versicherungslehre der Universität zu Köln Dr. Peter Frey, ehem. Vorstandsvorsitzender eines deutschen Rückversicherers Prof. Dr. Oskar Goecke, Professor an der FH Köln Dipl.-Kfm. Eberhard Kollenberg, ehemaliger Partner einer renommierten Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Prof. Dr. Hans Peter Mehring, Professor an der FH Köln Dr. Helmut Müller, ehemaliger Präsident des Bundesaufsichtsamtes für das Versicherungswesen IVW Prof. Dr. Catherine Pallenberg, Berufsakademie Stuttgart, Studiengangleitung Versicherung und Honorarprofessorin Prof. Dr. Heinrich R. Schradin, Direktor des Instituts für Versicherungslehre an der Universität zu Köln

21 20 Die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH übernimmt keine Haftung für die hier veröffentlichten Informationen. Sofern Einschätzungen zur zukünftigen Entwicklung abgegeben werden, basieren diese auf unserer heutigen Beurteilung der aktuellen Unternehmens- und Marktsituation. Diese können sich jederzeit verändern. Daher ist auch der Ausblick unverbindlich. Diese Publikation ist weder als Aufforderung, Angebot oder Empfehlung zu einem Vertragsabschluss mit dem untersuchten Unternehmen noch zu einem Erwerb oder zur Veräußerung von Finanzanlagen oder zur Vornahme sonstiger Geldgeschäfte im Zusammenhang mit dem untersuchten Unternehmen zu verstehen. Das Rating basiert grundsätzlich auf Daten, die der Assekurata Assekuranz Rating-Agentur GmbH von Dritten zur Verfügung gestellt wurden. Obwohl die von Dritten zur Verfügung gestellten Informationen sofern dies möglich ist auf ihre Richtigkeit überprüft werden, übernimmt die Assekurata Assekuranz Rating-Agentur GmbH keine Verantwortung für die Richtigkeit, Verlässlichkeit und die Vollständigkeit dieser Angaben. ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH Venloer Str , Köln Telefon Telefax Internet:

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