Makroökonomie. 7., aktualisierte und erweiterte Auflage. Olivier Blanchard. Gerhard Illing. ß Pearson

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1 Makroökonomie 7., aktualisierte und erweiterte Auflage Olivier Blanchard Gerhard Illing ß Pearson

2 Inhaltsverzeichnis Vorwort 17 Teil I Einleitung 23 Kapitel 1 Eine Reise um die Welt Ein Blick auf die makroökonomischen Daten Die weltweite Finanzkrise Makroökonomische Herausforderungen Die Rolle von Geld-und Fiskalpolitik Makroökonomische Herausforderungen im Euroraum Wie wird sich das Produktivitätswachstum in Zukunft entwickeln? Wie es weitergeht 43 Übungsaufgaben 44 Anhang: Wo findet man die Zahlen 47 Kapitel 2 Eine Reise durch das Buch Produktion und Wirtschaftswachstum - das BIP BIP, Einkommen und Wertschöpfung Nominales und reales BIP Die Inflationsrate Die Erwerbs-bzw. Arbeitslosenquote Arbeitslosigkeit, Inflation und Wirtschaftswachstum - das Gesetz von Okun und die Phillipskurve Die kurze, die mittlere und die lange Frist Ein Fahrplan durch das Buch 74 Zusammenfassung 76 Übungsaufgaben 77 Anhang: Das reale BIP - Mengen- und Preisindizes 81 Teil II Die kurze Frist 85 Kapitel 3 Der Gütermarkt Die Zusammensetzung des Bruttoinlandsproduktes (BIP] Die Güternachfrage Der Konsum C Die Investitionen I Die Staatsausgaben G Die Bestimmung der Produktion im Gleichgewicht Die formale Analyse Die grafische Analyse Die verbale Analyse Wie lange dauert es, bis der Anpassungsprozess abgeschlossen ist? Investition ist gleich der Ersparnis - ein alternativer Ansatz für das Gleichgewicht auf dem Gütermarkt Ist die Regierung allmächtig? Eine Warnung 104 Zusammenfassung 106 Übungsaufgaben 107

3 Kapitel 4 Finanzmärkte I Die Geldnachfrage Die Ableitung der Geldnachfrage IIS 4.2 Die Bestimmung von Geldangebot und Zinssatz I Gleichgewicht zwischen Geldnachfrage und Geldangebot bei einer Geldmengensteuerung Geldpolitik und Offenmarktgeschäfte Geldpolitik bei Zinssteuerung Die Bestimmung von Geldangebot und Zinssatz II Das Verhalten der Geschäftsbanken Angebot und Nachfrage nach Zentralbankgeld (Geldbasis) Die Liquiditätsfalle 132 Zusammenfassung 135 Übungsaufgaben 136 Anhang: Bestimmung des Geldmarktgleichgewichts für den Fall, dass sowohl Bargeld als auch Sichteinlagen gehalten werden 140 Kapitel 5 Gleichgewicht auf Güter- und Finanzmärkten: das /5-Z.M-Modell Der Gütermarkt und die/s-gleichung Investitionen, Absatz und Zinssatz Die Bestimmung des Produktionsniveaus Die Ableitung der /S-Kurve Verschiebungen der/s-kurve Finanzmärkte und die LM-Gleichung Reale Geldmenge, Realeinkommen und Zinssatz Die Ableitung der LM-Kurve Das Zusammenspiel von IS- und LM-Gleichung Fiskalpolitik, Produktion und Zinssatz Geldpolitik Die Kombination von Geld- und Fiskalpolitik Wie gut bildet das /S-LM-Modell die Fakten ab? 165 Zusammenfassung 168 Übungsaufgaben 169 Anhang: Die Ableitung der IM-Kurve bei einer Geldmengensteuerung 173 Kapitel 6 Finanzmärkte II: Das erweiterte /5-iM-Modell Nominalzinsen vs. Realzinsen Nominalzins und Realzins in Deutschland seit Nominalzins und Realzins: Deflation und die effektive Zinsuntergrenze Risiken und Risikoprämien Die Rolle der Finanzintermediäre Die Bestimmung der Fremdfinanzierungsquote (Leverage) Fremdfinanzierung und Kreditvergabe Liquidität Die Erweiterung des /S-LM-Modells Leitzins vs. Kreditzins Geldpolitik und Schocks im Finanzsektor Die weltweite Finanzkrise Der Ursprung der Krise Die Rolle der Finanzintermediäre Auswirkungen auf die Makroökonomie 198

4 6.5.4 Wirtschaftspolitische Maßnahmen Unkonventionelle Geldpolitik 200 Zusammenfassung 208 Übungsaufgaben 209 Teil III Die mittlere Frist 215 Kapitel 7 Der Arbeitsmarkt Ein Überblick über den Arbeitsmarkt Die Entwicklung der Arbeitslosenquote Wie Löhne bestimmt werden Lohnverhandlungen Effizienzlöhne Löhne, Preise und Arbeitslosigkeit Wie Preise festgesetzt werden Die natürliche Arbeitslosenquote Die Lohnsetzungsgleichung Die Preissetzungsgleichung Der gleichgewichtige Reallohn und die gleichgewichtige Arbeitslosenquote Die weitere Vorgehensweise 241 Zusammenfassung 242 Übungsaufgaben 243 Anhang: Lohn- und Preissetzungsgleichung versus Arbeitsangebot und Arbeitsnachfrage 247 Kapitel 8 Die Phillipskurve, Inflation und die natürliche Arbeitslosenquote Inflation, erwartete Inflation und Arbeitslosigkeit Verschiedene Versionen der Phillipskurve Die ursprüngliche Version Der scheinbare Trade-off und sein Verschwinden Die Phillipskurve und die natürliche Arbeitslosenquote Erweiterungen Veränderungen der natürlichen Arbeitslosenquote im Zeitverlauf und Unterschiede zwischen Ländern Hohe Inflation und Phillipskurve Deflation und Phillipskurve Fallbeispiel: Arbeitslosigkeit in Europa Der erste Anstieg - die Rolle von Angebotsschocks Fortdauer der Arbeitslosigkeit - das Phänomen der Persistenz Eurosklerose - die Bedeutung von Institutionen auf dem Arbeitsmarkt Deflation und Hysterese 274 Zusammenfassung 276 Übungsaufgaben 277 Anhang: Von der aggregierten Angebotsfunktion zu einer Beziehung zwischen Inflation, erwarteter Inflation und Arbeitslosigkeit 281 Kapitel 9 Von der kurzen zur mittleren Frist: Das IS-LM-PC-Mode\\ Das 1S-LM-PC- Modell Dynamik und mittelfristiges Gleichgewicht Der Anpassungsprozess zum Gleichgewicht auf mittlere Frist Die Rolle der Erwartungsbildung Die Gefahr einer Deflationsspirale an der Zinsuntergrenze 292

5 9.3 Ein neuer Blick auf die Haushaltskonsolidierung Die Auswirkungen steigender Ölpreise Die starken Schwankungen des realen Ölpreises Auswirkungen auf die natürliche Arbeitslosenquote Schlussfolgerungen 303 Zusammenfassung 305 Übungsaufgaben 306 Teil IV Die lange Frist 311 Kapitel 10 Wachstum - stilisierte Fakten Wie messen wir den Lebensstandard? Wachstum in den Industriestaaten seit Der Anstieg des Lebensstandards seit Konvergenz des Lebensstandards seit Wachstum - eine breitere Perspektive Zwei Jahrtausende im Rückblick Ein Blick über viele Länder hinweg Die Grundlagen der Wachstumstheorie Die aggregierte Produktionsfunktion Skalen- und Faktorerträge Kapitalintensität und Produktion je Erwerbstätigen Die Quellen des Wachstums 328 Zusammenfassung 330 Übungsaufgaben 331 Kapitel 11 Produktion, Sparen und der Aufbau von Kapital Die Wechselwirkung zwischen Produktion und Kapital Die Wirkung von Kapital auf die Produktion Die Wirkung der Produktion auf die Kapitalakkumulation Sparquote und Kapitalakkumulation Die Dynamik von Kapitalbildung und Produktion Kapital und Produktion im Steady State Der Einfluss der Sparquote auf die Produktion Sparquote und Konsum Ein Gefühl für die Größenordnungen Wie wirkt sich ein Anstieg der Sparquote auf die Steady-State-Produktion aus? Wie wirkt sich ein Anstieg der Sparquote auf den Anpassungsprozess aus? Die Sparquote aus Sicht der goldenen Regel Physisches Kapital versus Humankapital Eine Verallgemeinerung der Produktionsfunktion Humankapital, physisches Kapital und die Produktion Endogenes Wachstum 356 Zusammenfassung 358 Übungsaufgaben 359 Anhang: Die Cobb-Douglas-Produktionsfunktion und der Steady State 363 Kapitel 12 Wachstum und technischer Fortschritt Technischer Fortschritt und Wachstumsraten Technischer Fortschritt in der Produktionsfunktion Die Wechselwirkung zwischen Produktion und Kapital 368

6 Die Dynamik von Kapitalbestand und Produktion Der Einfluss der Sparquote Was bestimmt den technischen Fortschritt? Die Produktivität des Forschungsprozesses Profitabiiität des Forschungsprozesses Management, Innovation und Imitation Die Rolle von Institutionen für Wachstum und technischen Fortschritt Ein neuer Blick auf die Fakten des Wachstums Kapitalakkumulation versus technischer Fortschritt in reichen Ländern seit Kapitalakkumulation versus technischer Fortschritt in China seit Zusammenfassung 383 Übungsaufgaben 384 Anhang 1: Wie man ein Maß für technischen Fortschritt erstellt 388 Anhang 2: Die Veränderung der Kapitalintensität (je effektiver Arbeit) im Zeitablauf 390 Kapitel 13 Technischer Fortschritt - die kurze, mittlere und lange Frist Produktivität und Arbeitslosigkeit in der kurzen Frist Arbeitslosigkeit und technischer Fortschritt in der kurzen Frist Empirische Evidenz Produktivität und natürliche Arbeitslosenquote Noch einmal - Preissetzung und Lohnsetzung Die natürliche Arbeitslosenquote Empirische Evidenz Technischer Fortschritt, Verteilung und Ungleichheit Der Anstieg der Lohnspreizung Die Ursachen für den Anstieg der Lohnspreizung Ungleichheit und die oberen ein Prozent 407 Zusammenfassung 410 Übungsaufgaben 411 Teil V Erwartungen 415 Kapitel 14 Finanzmärkte und Erwartungen Diskontierter erwarteter Gegenwartswert Die Berechnung des diskontierten erwarteten Gegenwartswerts Anwendung von Gegenwartswerten: Beispiele Nominal-und Realzinsen Kurse und Renditen von Anleihen Kurse und Renditen von Anleihen: Gegenwartswerte Arbitrage und Anleihekurse Arbitrage und Zinsstrukturkurve Die Liquiditätsprämie Die Interpretation der Zinsstrukturkurve Kursbewegungen am Aktienmarkt Aktienkurse als Gegenwartswerte Der Aktienmarkt und die wirtschaftliche Aktivität Risiken, Blasen, Launen und Aktienkurse Aktienkurse und Risikoprämie Aktienkurse: Fundamentalwert vs. Blasen 439 Zusammenfassung 444 Übungsaufgaben 445 Anhang 449

7 Kapitel 15 Erwartungsbildung, Konsum und Investitionen Erwartungen und Konsumnachfrage Konsumverhalten bei perfekter Voraussicht Eine realistischere Betrachtung Eine integrierte Sichtweise des Konsumverhaltens Investitionen Gewinnerwartungen und Investitionen Ein vereinfachter Spezialfall Aktuelle versus zukünftige Gewinne Umsatz und Gewinn Die Volatilität von Konsum und Investitionen 473 Zusammenfassung 475 Übungsaufgaben 476 Anhang: Ableitung des Gegenwartswertes erwarteter zukünftiger Gewinne bei statischen Erwartungen Kapitel 16 Erwartungen, Wirtschaftsaktivität und Politik Erwartungen und Nachfrage - eine Zusammenfassung Konsum und Investitionsentscheidungen - die Rolle der Erwartungen Die/S-Kurve mit Erwartungen Geldpolitik und die Rolle von Erwartungen Abbau des Budgetdefizits bei rationalen Erwartungen Der Einfluss von Erwartungen über die Zukunft Effekte in der aktuellen Periode 490 Zusammenfassung 496 Übungsaufgaben 497 Teil VI Die offene Volkswirtschaft 501 Kapitel 17 Offene Güter- und Finanzmärkte Offene Gütermärkte Exporte und Importe Die Wahl zwischen in-und ausländischen Gütern Nominale Wechselkurse Vom nominalen zum realen Wechselkurs Von bilateralen zu multilateralen Wechselkursen Das Gesetz des einheitlichen Preises und die Kaufkraftparität (PPP) Offene Finanzmärkte Die Zahlungsbilanz Die Wahl zwischen in-und ausländischen Kapitalanlagen Zinssätze und Wechselkurse Schlussfolgerungen und Ausblick 525 Zusammenfassung 526 Übungsaufgaben 527 Kapitel 18 Der Gütermarkt in einer offenen Volkswirtschaft Die/S-Funktion in der offenen Volkswirtschaft Die Nachfrage nach inländischen Gütern Die Bestimmungsgrößen der Nachfrage nach inländischen Gütern Handelsbilanz und Produktion im Gleichgewicht Ein Anstieg von in- und ausländischer Nachfrage 540

8 Ein Anstieg der inländischen Nachfrage Ein Anstieg der ausländischen Nachfrage Fiskalpolitik in offenen Volkswirtschaften Abwertungen, Handelsbilanz und Produktion Abwertung und Handelsbilanz: Die Marshall-Lerner-Bedingung Die Auswirkungen einer Abwertung Die Kombination von Wechselkurs und Fiskalpolitik Eine dynamische Analyse - die /-Kurve Ersparnis, Investitionen und Leistungsbilanz 555 Zusammenfassung 561 Übungsaufgaben 562 Anhang 1: Multiplikatoren - Belgien versus die Vereinigten Staaten 567 Anhang 2: Die Ableitung der Marshall-Lerner-Bedingung 569 Kapitel 19 Produktion, Zinssatz und Wechselkurs Das Gleichgewicht auf dem Gütermarkt Das Gleichgewicht auf den Finanzmärkten Geld vs. Wertpapiere Inländische vs. ausländische Wertpapiere Der Gütermarkt und die Finanzmärkte Wirtschaftspolitik in einer offenen Volkswirtschaft Die Wirkungen von Geldpolitik in einer offenen Volkswirtschaft Die Wirkungen von Fiskalpolitik in einer offenen Volkswirtschaft Feste Wechselkurse Feste Wechselkurse, Crawling Pegs, Bandbreiten, das Europäische Währungssystem (EWS) und der Euro Die Entscheidung für einen festen Wechselkurs und die Kontrolle über die Geldpolitik Fiskalpolitik unter festen Wechselkursen 586 Zusammenfassung 589 Übungsaufgaben 590 Anhang: Feste Wechselkurse, Zinssätze und Kapitalmobilität 594 Kapitel 20 Unterschiedliche Wechselkursregime Wechselkurse in der mittleren Frist Die aggregierte Nachfrage bei festen Wechselkursen Das Gleichgewicht in der kurzen und in der mittleren Frist Das Für und Wider einer Abwertung Wechselkurskrisen bei festen Wechselkursen Bewegungen der Wechselkurse bei flexiblen Kursen Endogene Wechselkurserwartungen Wechselkurse und die Leistungsbilanz Wechselkurse und Zinserwartungen Die Volatilität von Wechselkursen Die Wahl zwischen unterschiedlichen Wechselkursregimen Gebiete mit einer gemeinsamen Währung Currency Boards und Dollarisierung 614 Zusammenfassung 615 Übungsaufgaben 616 Anhang 1: Die IS-Kurve bei fixen Wechselkursen 621 Anhang 2: Der reale Wechselkurs und in- und ausländische reale Zinssätze 621

9 Teil VII Zurück zur Politik 625 Kapitel 21 Sollten Politiker in ihrer Entscheidungsfreiheit beschränkt werden? Unsicherheit und Politik Wie viel wissen MakroÖkonomen eigentlich? Sollte die Unsicherheit politische Entscheidungsträger veranlassen, weniger zu tun? Unsicherheit und Beschränkungen der Entscheidungsfreiheit in der Politik Erwartungen und Politik Entführungen und Verhandlungen Inflation und Arbeitslosigkeit - ein frischer Blick Der Aufbau von Glaubwürdigkeit Zeitinkonsistenz und Beschränkungen der politischen Entscheidungsträger Politökonomische Aspekte Spiele zwischen politischen Entscheidungsträgern und Wählern Spiele zwischen politischen Entscheidungsträgern Regeln für ein ausgeglichenes Staatsbudget 646 Zusammenfassung 648 Übungsaufgaben 649 Kapitel 22 Fiskalpolitik - eine Zusammenfassung Fiskalpolitik - was haben wir bisher gelernt? Die staatliche Budgetrestriktion Die Arithmetik von Defiziten und Staatsverschuldung Aktuelle Steuern versus zukünftige Steuern Die Entwicklung der Schuldenquote Wichtige Themen aus der Fiskalpolitik Die Ricardianische Äquivalenz Defizite, Stabilisierung und das konjunkturbereinigte Defizit Kriege und Defizite Defizite und die Überalterung der Bevölkerung Die Gefahren hoher Staatsverschuldung Die Gefahr multipler Gleichgewichte Schuldenschnitt Entschuldung durch Gelddrucken und Hyperinflation 676 Zusammenfassung 681 Übungsaufgaben 682 Kapitel 23 Geldpolitik - eine Zusammenfassung Geldpolitik - was wir bisher gelernt haben Von der Geldmengen- zur Zinssteuerung - moderne Konzepte der Geldpolitik Ziele für das Geldmengenwachstum und Bandbreiten Geldmengenwachstum und Inflation - eine andere Sichtweise Zinssteuerung vs. Geldmengensteuerung Inflationssteuerung und Zinsregeln Die optimale Inflationsrate Die Kosten der Inflation Die Vorteile der Inflation Geldpolitik in der Praxis die Strategie der EZB Der Auftrag der EZB Der Aufbau der EZB Die geldpolitische Strategie der EZB Das geldpolitische Instrumentarium der EZB 708

10 23.5 Unkonventionelle Geldpolitik Lehren aus der Krise - makroprudenzielle Regulierung 712 Zusammenfassung 714 Übungsaufgaben 715 Kapitel 24 Epilog - die Geschichte der Makroökonomie Keynes und die Weltwirtschaftskrise Die neoklassische Synthese Fortschritt an allen Fronten Die Kritik der rationalen Erwartungen Die drei Folgen der rationalen Erwartungen Die Integration der rationalen Erwartungen Aktuelle Entwicklungen Neuklassik und die Real Business Cycle Theorie Neokeynesianismus Neue Wachstumstheorie Auf dem Weg zu einer Synthese? Erste Lehren aus der Finanzkrise für die Makroökonomie 731 Zusammenfassung 733 Teil VIII Anhänge 735 Anhang A Einführung in die Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen 737 A.l Die Verteilungsseite 738 A.2 Die Verwendungsseite 740 A.3 Einige warnende Hinweise 743 Anhang B Mathematische Grundlagen 745 B.l Geometrische Reihen 746 B.2 Nützliche Approximationen 747 B.3 Funktionen 751 B.4 Logarithmische Skalen 752 Anhang C Ökonometrie - eine Einführung 755 C.l Veränderungen des Konsums und des verfügbaren Einkommens 756 C.2 Der Unterschied zwischen Korrelation und Kausalität 760 Anhang D Glossar 763 Anhang E Variablen im Buch 783 Stichwortverzeichnis 787