SPECIALIST INVESTMENT FUNDS ICVC

Transkript

1 UNGEPRÜFTER HALBJAHRESBERICHT UND ABSCHLUSS THREADNEEDLE SPECIALIST INVESTMENT FUNDS ICVC OKTOBER 2015 THREADNEEDLE SPECIALIST INVESTMENT FUNDS ICVC COLUMBIATHREADNEEDLE.COM

2 Inhalt Informationen zur Gesellschaft*... 2 Bericht der Geschäftsleitung*... 3 UK Mid 250 Fund UK Extended Alpha Fund UK Equity Alpha Income Fund UK Absolute Alpha Fund Absolute Return Bond Fund Target Return Fund Pan European Focus Fund Pan European Equity Dividend Fund American Extended Alpha Fund China Opportunities Fund Global Emerging Markets Equity Fund Emerging Market Local Fund Global Extended Alpha Fund Emerging Market Local Fund Global Extended Alpha Fund Global Equity Income Fund Global Opportunities Bond Fund Vergleichsaufstellungen* Überblick zur entwicklung* Zusammenfassung der laufenden Kosten* Risiko- und Ertragsprofile* Überblick über ausgegebene und zurückgenommene Anteile* Käufe und Verkäufe, insgesamt* Weitere Informationen* Adressverzeichnis* Wichtige Informationen* *Diese Seiten bilden zusammen mit den Anlageberichten der einzelnen Fonds den Bericht des bevollmächtigten Verwalters. Global Equity Income Fund Global Opportunities Bond Fund Portfolioaufstellungen*: UK Mid 250 Fund UK Extended Alpha Fund UK Equity Alpha Income Fund UK Absolute Alpha Fund Absolute Return Bond Fund Target Return Fund Pan European Focus Fund Pan European Equity Dividend Fund American Extended Alpha Fund China Opportunities Fund Global Emerging Markets Equity Fund

3 Informationen zur Gesellschaft Unternehmen Threadneedle Specialist Investment Funds ICVC (die Gesellschaft) Registriernummer IC Eingetragener Firmensitz Cannon Place, 78 Cannon Street, London EC4N 6AG Geschäftsleitung Die alleinige Geschäftsleitungsbefugnis liegt beim ACD (Authorised Corporate Director) Threadneedle Investment Services Limited. Vorstand des Authorised Corporate Director (ACD) Vorsitzender und Chief Executive C D Fleming Mitglieder der Geschäftsleitung T N Gillbanks D Jordison N J Ring (am 24. Juni 2015 aus dem Verwaltungsrat ausgeschieden) A Roughead 2

4 Bericht der Geschäftsleitung Der ACD, Threadneedle Investment Services Limited, freut sich, Ihnen den Zwischenbericht und den Abschluss für Threadneedle Specialist Investment Funds ICVC für die sechs Monate zum 31. Oktober 2015 vorlegen zu können. ERKLÄRUNG DER VERWALTUNGSRATSMITGLIEDER Im Namen der Geschäftsleitung von Threadneedle Investment Services Limited bestätigen wir hiermit die Richtigkeit des Zwischenberichts und des Jahresabschlusses für jeden der auf Seite 1 (Inhaltsseite) aufgeführten Fonds. Wir hoffen, dass Ihnen der Bericht die gewünschten Informationen bietet. Falls Sie weitere Informationen zu Aspekten Ihrer Anlage oder zu anderen Produkten von Columbia Threadneedle benötigen, stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. Alternativ können Sie jederzeit weitere Informationen zu Columbia Threadneedle unter abfragen. Vielen Dank für Ihr Vertrauen. T N Gillbanks 15. Dezember 2015 D Jordison Campbell Fleming Geschäftsleitung 3

5 Threadneedle UK Mid 250 Fund Anlagebericht Anlageziel Das Anlageziel des UK Mid 250 Fund besteht in der Erzielung eines Kapitalzuwachses durch ein Portfolio, das aus Aktien britischer Mid Caps besteht. Anlagepolitik Die Anlagepolitik des ACD besteht darin, das Vermögen des Fonds in erster Linie in ausgewählte mittlere Unternehmen zu investieren, die im FTSE 250 (ex Investment Trusts) Index geführt werden. Es liegt im Ermessen des ACD, auch in Unternehmen zu investieren, die nicht in diesem Index enthalten sind. Er kann auch Barmittel und/oder Geldmarkttitel halten. entwicklung der Nettothesaurierungsanteile der Anteilklasse 1* Der veröffentlichte Anteilspreis des Threadneedle UK Mid 250 Fund stieg in den sechs Monaten bis zum 31. Oktober 2015 von 214,28 Pence auf 221,76 Pence. Gemessen an den Mittagspreisen betrug die Performance der Anteilklasse 1 +3,49 % und die der Anteilklasse 2 +3,79 %. Die Rendite für die Vergleichsgruppe Morningstar UK Unit Trusts/ OEICS (IA) UK All Companies Peer Group (auf Grundlage der Angebotspreise und Wiederanlage der Erträge für einen britischen Steuerzahler, der zum Eingangssatz veranlagt wird) lag bei -3,86 %. Zu Informationszwecken wird darauf hingewiesen, dass die Gesamtrendite des FTSE Mid 250 (ex Investment Trusts) Index auf Grundlage der globalen Preise zum Börsenschluss demgegenüber -0,43 % betrug. Marktüberblick und Portfolioaktivität Der Berichtszeitraum erwies sich als schwierig für britische Aktien, die insgesamt rückläufig waren. Aufgrund ihres relativen Fokus auf die Binnenwirtschaft schnitten Unternehmen im FTSE 250 jedoch deutlich besser ab. Ermutigende Anzeichen in der breiteren britischen Wirtschaft darunter die sinkende Arbeitslosigkeit, solide BIP-Wachstumszahlen und eine sich hebende Verbraucherstimmung standen häufig im Gegensatz zum globalen Bild, das von einem starken Rückgang des Ölpreises, geopolitischen Spannungen und einer wirtschaftlichen Abkühlung in China geprägt war. Die Bank of England beließ die Zinssätze während des gesamten Berichtszeitraums auf ihren Rekordtiefs. Angesichts der geringeren Nachfrage aus den Schwellenmärkten und einem Anstieg der Verbraucherpreise von nahezu null aufgrund niedrigerer Lebensmittel-, Kraftstoff- und Bekleidungspreise erwarten die Märkte keine Anhebung der britischen Leitzinsen vor der zweiten Hälfte des Jahres Während des Berichtszeitraums sahen wir weiterhin Gelegenheiten im Markt. Wir eröffneten neue Positionen in folgenden Unternehmen: Senior (Maschinen-Entwicklung und Fertigung), Cobham (Luft- und Raumfahrt) und BTG (Gesundheitswesen). Wir sind zuversichtlich beim Luft- und Raumfahrtsektor und Cobham bot eine attraktive Bewertung. Das Management von BTG zeigte eine beeindruckende finanzielle Disziplin und wir glauben, dass das Geschäftsmodell des Unternehmens ein starkes Wachstumspotenzial bietet und einen sehr guten Cashflow erzeugen wird. Folgende Positionen stießen wir ab: CSR (Drahtlostechnologie), Ultra Electronics (Verteidigung, Luft- und Raumfahrt) und Booker Group (Großhandel). Wir verkauften CSR nach dessen Übernahme durch den US-Chip-Hersteller Qualcomm, und wir bevorzugten Cobhams Bewertung gegenüber der von Ultra Electronics innerhalb dieses Sektors. Über unsere Titelauswahl erhöhte sich das Engagement des Fonds in Industrietiteln deutlich, während seine Bestände in Technologieaktien zurückgingen. Die Aussichten für britische Aktien bleiben positiv, allerdings bleibt das Gesamtbild insgesamt etwas gemischt: Exporteure leiden sowohl unter dem starken britischen Pfund als auch unter der schwindenden Nachfrage aus den Schwellenmärkten, den USA und Europa. Inländische britische Unternehmen profitieren immer noch von der Verbesserung auf dem Arbeitsmarkt und bei den Gehältern sowie einem positiven Inflations- und Zinsumfeld. Darüber hinaus machen sich die Vorteile des starken britischen Pfunds und des niedrigen Ölpreises immer noch bemerkbar und der Preisdruck ist wichtig als Mittel gegen die Deflationsgefahr in einigen Bereichen des Marktes. Wir beobachten die Bewertungen von Exporteuren im Hinblick auf eine Gelegenheit zur Anlage in hochwertigen Unternehmen, die unter kurzfristigen Gewinneinbrüchen leiden. Gleichwohl glauben wir, dass die Bewertungen in den nächsten Quartalen weiter sinken werden. Wir werden geduldig auf eine Gelegenheit zur Anlage warten. AUFSTELLUNG DES GESAMTERTRAGS Ertrag Nettokapitalgewinn/(-verlust) (936) Erlös Aufwand (668) (683) Nettoerlös vor Steuern Steuern (23) (34) Nettoerlöse nach Steuern Gesamtertrag vor Ausschüttungen (165) Ausschüttungen (56) (74) Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch Anlagetätigkeit (239) BILANZ zum 31. Oktober 2015 Aktiva: Anlagevermögen: April Anlagen Umlaufvermögen: Forderungen Sicht- und Bankguthaben Aktiva, insgesamt Passiva: Kreditoren: Sonstige Kreditoren (2.126) (5.362) Verbindlichkeiten, insgesamt (2.126) (5.362) Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen AUFSTELLUNG ÜBER DIE ENTWICKLUNG DES ANLAGEKAPITALS DER ANTEILINHABER Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums Erhaltene Beträge für die Ausgabe von Anteilen Zahlbare Beträge für die Rücknahme von Anteilen (35.809) (41.791) (34.931) Verwässerungsanpassung Stempelsteuer/SDRT (8) Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch Anlagetätigkeit (siehe Aufstellung des Gesamtertrags weiter oben) (239) Endbestand des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens Bei den Vergleichswerten für die Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens handelt es sich um den entsprechenden Zeitraum des Vorjahres. Die Angabe zu dem den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums datiert somit vom 30. April 2015, der Vergleichswert für das den Anteilinhabern zuzurechnende Nettovermögen am Ende des Berichtszeitraums hingegen vom 31. Oktober *In Pfund Sterling, gegenüber vergleichbaren britischen Unternehmen. Auf Seiten 77 bis 84 finden Sie Vergleichsaufstellungen. 4 Erläuterungen zu den Abschlussrechnungen 1 BEWERTUNGSVERFAHREN (1) Basis der Buchführung Der Halbjahresabschluss wurde auf der Grundlage der historischen Anschaffungskosten erstellt, geändert durch die Neubewertung der Kapitalanlagen, unter Einhaltung von FRS 102 und in Übereinstimmung mit dem SORP. Dies ist der erste Abschluss für den Fonds, der nach den SORP- Regeln von 2014 erstellt wurde. Die Auswirkungen für den Berichtszeitraum des Zwischenberichts sind jedoch sehr gering und beschränken sich auf Änderungen in der Darstellung bei der Aufstellung des Gesamtertrags, der Übersicht über die Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens und der Bilanz. Die Änderungen in der Darstellung haben keinen Einfluss auf den Gesamtertrag oder das den Anteilinhabern zuzurechnende Nettovermögen, weder im laufenden Jahr noch im Vorjahr. Die vollständigen Offenlegungen nach den neuen SORP-Regeln werden erstmals in dem für das Geschäftsjahr zum 30. April 2016 erstellten Jahresabschluss dargestellt. Soweit nicht anders angegeben, entsprechen alle sonstigen angewandten Rechnungslegungsverfahren denen des Jahresabschlusses für das Geschäftsjahr zum 30. April 2015 und sind dort erläutert.

6 Threadneedle UK Mid 250 Fund Erläuterungen zu den Abschlussrechnungen (2) Bewertungsgrundlage für Anlagen Die Anlagen des Fonds werden zu ihrem Fair Value zum Geschäftsschluss der Rechnungsperiode (britischer Zeit) bewertet. Die Anlagen werden zu ihrem Fair Value ausgewiesen, der in der Regel dem Ankaufskurs der einzelnen papiere entspricht. Diese Ankaufskurse werden von unabhängigen Agenturen eingeholt. Wenn dies nicht möglich ist, werden zu diesem Zweck Bewertungen durch Broker herangezogen. Wenn der ACD der Ansicht ist, dass diese Bewertungen nicht repräsentativ für den Fair Value des papiers sind, wird entsprechend der Einschätzung des ACD eine Anpassung vorgenommen. (3) Wechselkurse Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die am Ende des Berichtszeitraums in Fremdwährungen ausgedrückt sind, werden zu den an diesem Tag gültigen Wechselkursen zum Geschäftsschluss (britischer Zeit) umgerechnet. Transaktionen in Fremdwährung werden zu den Wechselkursen in Pfund Sterling umgerechnet, die am Tag des Umsatzes gelten. (4) Ausschüttungsverfahren Die Körperschaftssteuerbefreiung gilt nur, wenn die Übertragung des Steuervorteils zwischen dem Erlös und dem Kapitalvermögen von mindestens zwei verschiedenen Anteilsklassen des Fonds erfolgt. Zuvor konnte die Körperschaftssteuerbefreiung auch geltend gemacht werden, wenn die Übertragung zwischen dem Erlös und dem Kapitalvermögen derselben Anteilsklasse des Fonds erfolgte. (5) Erläuterungen In Übereinstimmung mit den SORP-Richtlinien nutzt der Fonds die Möglichkeit, keine weiteren Erläuterungen zum Abschluss bereitzustellen. 5

7 Threadneedle UK Extended Alpha Fund Anlagebericht Anlageziel Das Anlageziel des UK Extended Alpha Fund besteht in der Erzielung eines überdurchschnittlichen Kapitalzuwachses mittels eines konzentrierten, aus britischen Aktien bestehenden Portfolios. Anlagepolitik Die Anlagepolitik des ACD besteht in der aktiven Verwaltung eines Engagements, das vorwiegend ein konzentriertes Portfolio aus Aktien britischer Unternehmen umfasst, d. h. Aktien von Unternehmen, die ihren Sitz in Großbritannien haben oder in wesentlichem Umfang dort tätig sind. Dazu investiert er direkt oder indirekt in solche papiere. Aufgrund dieser Investmentstrategie hat der ACD die Flexibilität, erhebliche Aktien- und Sektorpositionen zu halten, was mit einer höheren Volatilität verbunden sein kann. Es liegt im Ermessen des ACD, das Vermögen des Fonds bis zu einem Drittel in Märkten außerhalb Großbritanniens anzulegen. Das Engagement des Fonds kann in Form von Long- und Short-Positionen erfolgen. Der ACD kann Long- und Short-Positionen durch den Einsatz von Derivaten und Terminkontrakten eingehen. Zudem kann der Fonds zwecks Long-Engagement auch in Aktien, Organismen für gemeinsame Anlagen einschließlich börsengehandelten Fonds und/ oder zugehörigen Indizes investieren. Es liegt im Ermessen des ACD, das Fondsvermögen zu einem Großteil oder vollständig in Barmittel und/oder sonstige papiere (einschließlich festverzinslichen papieren und Geldmarktinstrumenten) anzulegen. entwicklung der Nettothesaurierungsanteile der Anteilklasse 1* Der veröffentlichte Anteilspreis der Anteilklasse mit limitierter Auflage des Threadneedle UK Extended Alpha Fund fiel in den sechs Monaten bis zum 31. Oktober 2015 von 384,36 Pence auf 374,77 Pence. Gemessen an den um 12 Uhr mittags ermittelten Preisen betrug die Performance der Anteilklasse 1-2,50 % und die der Anteilklasse 2-2,33 %. Die Rendite für die Vergleichsgruppe Morningstar UK Unit Trusts/OEICS (IA) UK All Companies Peer Group (auf Grundlage der Angebotspreise und Wiederanlage der Erträge für einen britischen Steuerzahler, der zum Eingangssatz veranlagt wird) lag bei -3,86 %. Zu Informationszwecken wird darauf hingewiesen, dass die Gesamtrendite des FTSE All-Share Index auf Grundlage der globalen Preise zum Börsenschluss demgegenüber -5,69 % betrug. Marktüberblick und Portfolioaktivität Der Berichtszeitraum erwies sich als schwierig für britische Aktien, die insgesamt rückläufig waren. In den sechs Monaten zählten zu den Hauptfaktoren, die neben anderen Weltmärkten die britischen Aktien beeinträchtigten, der scharfe Rückgang des Ölpreises, die griechische Schuldenkrise, die wirtschaftliche Abkühlung in China und die Auswirkungen eines starken britischen Pfunds und einer rückläufigen ausländischen Nachfrage für britische Exporteure. Auf der positiven Seite bot der hauptsächlich durch die niedrigen Zinsen bedingte Aufschwung bei der Fusions- und Übernahmeaktivität (M&A) Unterstützung für Aktien. Trotz ermutigender Anzeichen in der breiteren britischen Wirtschaft darunter die sinkende Arbeitslosigkeit, solide BIP-Wachstumszahlen und ein wachsendes Verbrauchervertrauen beließ die Bank of England während des Berichtszeitraums die Zinssätze auf ihren Rekordtiefs. Angesichts der geringeren Nachfrage aus den Schwellenmärkten und einem Anstieg der Verbraucherpreise von nahezu null aufgrund niedrigerer Lebensmittel-, Kraftstoff- und Bekleidungspreise erwarten die Märkte keine Anhebung der britischen Leitzinsen vor Ende Im Hinblick auf die Portfolioaktivität waren keine größeren Änderungen auf der Ebene der Sektorpositionierung zu verzeichnen und der Fonds behielt seine größte Übergewichtung in zyklischen Konsumgütern und seine größte Untergewichtung in Finanztiteln und Energie bei. Wir fügten Long-Positionen in einer Reihe von attraktiv bewerteten Titeln hinzu, darunter Pub-Betreiber Greene King und RSA Insurance. Wir sind optimistisch bezüglich der Synergien, die aus der Übernahme des Konkurrenten Spirit Pub Company durch Greene King entstehen könnten, und RSAs Selbsthilfeprogramm wird gut durchgeführt, sodass das Unternehmen zu einem Übernahmeziel in einem Sektor werden könnte, in dem Konsolidierung ein wichtiges Thema ist. Wir veräußerten Unternehmen wie HSBC (Bank) und Amlin (Versicherung). Einen Höhepunkt unter den Short-Positionen bildete die Eröffnung einer Position in einem aggressiven Einzelpreispunkt-Händler, der kürzlich Aktien ausgegeben hat, um einen Mitbewerber zu kaufen, der kaum profitabel ist. Wir bauten auch eine Short-Position in einem britischen Lebensmittel-Einzelhändler auf, da wir glauben, dass der strukturelle Druck auf die Industrie immer noch sehr hoch ist und dass dieser Sektor durch die Einführung des Mindestlohns wahrscheinlich noch stärker unter Druck gerät. Wir schlossen bzw. reduzierten zwei sehr erfolgreiche Short-Positionen, eine in einem Bergbau-Unternehmen, die andere in einem Discount-Telekommunikationsunternehmen, dessen Aktienkurs sich halbierte und unser Kursziel nach einem Cyber-Angriff erreichte. Das aktuelle wirtschaftliche Umfeld in Großbritannien ist positiv, obwohl das erheblichen Leistungsbilanzdefizit Anlass zur Sorge bietet. Der Markt kann zudem durch weitere Volatilität in China und Spekulationen über Zinsanhebungen in den USA und in Großbritannien in Aufruhr geraten. In diesem schwierigeren Umfeld bleiben wir bei britischen Aktien positiv eingestellt und werden uns weiterhin auf eine erfolgreiche Titelauswahl konzentrieren. Der Aufschwung bei den Fusionen und Übernahmen bleibt bestehen und wir erwarten, dass das Portfolio von diesem Trend profitieren wird. Die erhöhte Volatilität in den Aktienmärkten bietet uns attraktive Anlagegelegenheiten. AUFSTELLUNG DES GESAMTERTRAGS Ertrag Nettokapital(verlust)/-gewinn (2.200) 188 Erlös Aufwand (667) (389) Fällige Zinsen und ähnliche Kosten (238) (121) Nettoerlös vor Steuern Steuern (1) Nettoerlöse nach Steuern Gesamtertrag vor Ausschüttungen (1.669) 662 Ausschüttungen Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch Anlagetätigkeit (1.613) 769 AUFSTELLUNG ÜBER DIE ENTWICKLUNG DES ANLAGEKAPITALS DER ANTEILINHABER Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums Erhaltene Beträge für die Ausgabe von Anteilen Zahlbare Beträge für die Rücknahme von Anteilen (3.188) (8.080) Verwässerungsanpassung Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch Anlagetätigkeit (siehe Aufstellung des Gesamtertrags weiter oben) (1.613) 769 Endbestand des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens Bei den Vergleichswerten für die Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens handelt es sich um den entsprechenden Zeitraum des Vorjahres. Die Angabe zu dem den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums datiert somit vom 30. April 2015, der Vergleichswert für das den Anteilinhabern zuzurechnende Nettovermögen am Ende des Berichtszeitraums hingegen vom 31. Oktober *In Pfund Sterling, gegenüber vergleichbaren britischen Unternehmen. Die Vergleichsdaten des vorhergehenden Berichtszeitraums wurden neu berechnet, um die Anforderungen des im Mai 2014 von der Investment Management Association herausgegebenen Statement of Recommended Practice for Authorised Funds (SORP) zu erfüllen. Auf Seiten 77 bis 84 finden Sie Vergleichsaufstellungen. 6 BILANZ zum 31. Oktober 2015 Aktiva: Anlagevermögen: April Anlagen Umlaufvermögen: Forderungen Sicht- und Bankguthaben Aktiva, insgesamt Passiva: Anlageverbindlichkeiten (79) Kreditoren: Sonstige Kreditoren (490) (771) Verbindlichkeiten, insgesamt (490) (850) Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen Erläuterungen zu den Abschlussrechnungen 1 BEWERTUNGSVERFAHREN (1) Basis der Buchführung Der Halbjahresabschluss wurde auf der Grundlage der historischen Anschaffungskosten erstellt, geändert durch die Neubewertung der Kapitalanlagen, unter Einhaltung von FRS 102 und in Übereinstimmung mit dem SORP. Dies ist der erste Abschluss für den Fonds, der nach den SORP- Regeln von 2014 erstellt wurde. Die Auswirkungen für den Berichtszeitraum des Zwischenberichts sind jedoch sehr gering und beschränken sich auf Änderungen in der Darstellung bei der Aufstellung des Gesamtertrags, der Übersicht über die Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens und der Bilanz. Die Änderungen in der Darstellung haben keinen Einfluss auf den Gesamtertrag oder das den Anteilinhabern zuzurechnende Nettovermögen, weder im laufenden Jahr noch im Vorjahr. Die vollständigen Offenlegungen nach den neuen SORP-Regeln werden erstmals in dem für das Geschäftsjahr zum 30. April 2016 erstellten Jahresabschluss dargestellt. Soweit nicht anders angegeben, entsprechen alle sonstigen angewandten Rechnungslegungsverfahren denen des Jahresabschlusses für das Geschäftsjahr zum 30. April 2015 und sind dort erläutert.

8 Threadneedle UK Extended Alpha Fund Erläuterungen zu den Abschlussrechnungen (2) Bewertungsgrundlage für Anlagen Die Anlagen des Fonds werden zu ihrem Fair Value zum Geschäftsschluss der Rechnungsperiode (britischer Zeit) bewertet. Die Anlagen werden zu ihrem Fair Value ausgewiesen, der in der Regel dem Ankaufskurs der einzelnen papiere entspricht. Diese Ankaufskurse werden von unabhängigen Agenturen eingeholt. Wenn dies nicht möglich ist, werden zu diesem Zweck Bewertungen durch Broker herangezogen. Wenn der ACD der Ansicht ist, dass diese Bewertungen nicht repräsentativ für den Fair Value des papiers sind, wird entsprechend der Einschätzung des ACD eine Anpassung vorgenommen. (3) Wechselkurse Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die am Ende des Berichtszeitraums in Fremdwährungen ausgedrückt sind, werden zu den an diesem Tag gültigen Wechselkursen zum Geschäftsschluss (britischer Zeit) umgerechnet. Transaktionen in Fremdwährung werden zu den Wechselkursen in Pfund Sterling umgerechnet, die am Tag des Umsatzes gelten. (4) Derivate Alle Kapitalgewinne/-verluste sind im Nettokapital(verlust)/-gewinn enthalten. Der Erlös aus Derivaten ist in der Aufstellung des Gesamtertrags unter Erlös ausgewiesen. Der Aufwand für Derivate ist in der Aufstellung des Gesamtertrags unter Fällige Zinsen und ähnliche Kosten ausgewiesen. (5) Ausschüttungsverfahren Die Körperschaftssteuerbefreiung gilt nur, wenn die Übertragung des Steuervorteils zwischen dem Erlös und dem Kapitalvermögen von mindestens zwei verschiedenen Anteilsklassen des Fonds erfolgt. Zuvor konnte die Körperschaftssteuerbefreiung auch geltend gemacht werden, wenn die Übertragung zwischen dem Erlös und dem Kapitalvermögen derselben Anteilsklasse des Fonds erfolgte. (6) Erläuterungen In Übereinstimmung mit den SORP-Richtlinien nutzt der Fonds die Möglichkeit, keine weiteren Erläuterungen zum Abschluss bereitzustellen. 7

9 Threadneedle UK Equity Alpha Income Fund Anlagebericht Anlageziel Das Anlageziel des UK Equity Alpha Income Fund besteht in der Erzielung von attraktiven und wachsenden Erträgen, verbunden mit Kapitalwachstumspotenzial, mittels eines konzentrierten, aus britischen Aktien bestehenden Portfolios. Anlagepolitik Die Anlagepolitik des ACD besteht darin, das Vermögen des Fonds in ein konzentriertes Portfolio aus überwiegend britischen Aktien anzulegen. Der vom UK Equity Alpha Income Fund verfolgte Investmentansatz basiert auf einem stark fokussierten Managementstil, bei dem der ACD erhebliche Aktien- und Sektorpositionen halten kann, was mit einer höheren Volatilität verbunden sein kann. Das Portfolio besteht hauptsächlich aus Aktien von Unternehmen, die ihren Sitz in Großbritannien haben bzw. im Wesentlichen dort tätig sind. entwicklung der Nettoertragsanteile der Anteilklasse 1* Der veröffentlichte Anteilspreis des Threadneedle UK Equity Alpha Income Fund fiel in den sechs Monaten bis zum 31. Oktober 2015 von 68,31 Pence auf 64,33 Pence. Gemessen an den um 12 Uhr mittags ermittelten Preisen betrug die Performance der Anteilklasse 1-3,72 % und die der Anteilklasse 2-3,45 %. Die Rendite für die Vergleichsgruppe Morningstar UK Unit Trusts/OEICS (IA) UK Equity Income Peer Group (auf Grundlage der Angebotspreise und Wiederanlage der Erträge für einen britischen Steuerzahler, der zum Eingangssatz veranlagt wird) lag bei -2,12 %. Zu Informationszwecken wird darauf hingewiesen, dass die Gesamtrendite des FTSE All-Share Index auf Grundlage der globalen Preise zum Börsenschluss demgegenüber -5,69 % betrug. Marktüberblick und Portfolioaktivität Der Berichtszeitraum erwies sich als schwierig für britische Aktien, die insgesamt rückläufig waren. In den sechs Monaten zählten zu den Hauptfaktoren, die neben anderen Weltmärkten die britischen Aktien beeinträchtigten, der scharfe Rückgang des Ölpreises, die griechische Schuldenkrise, die wirtschaftliche Abkühlung in China und die Auswirkungen eines starken britischen Pfunds und einer rückläufigen ausländischen Nachfrage für britische Exporteure. Auf der positiven Seite bot der hauptsächlich durch die niedrigen Zinsen bedingte Aufschwung bei der Fusions- und Übernahmeaktivität (M&A) Unterstützung für Aktien. Trotz ermutigender Anzeichen in der breiteren britischen Wirtschaft darunter die sinkende Arbeitslosigkeit, solide BIP-Wachstumszahlen und ein wachsendes Verbrauchervertrauen beließ die Bank of England während des Berichtszeitraums die Zinssätze auf ihren Rekordtiefs. Angesichts der geringeren Nachfrage aus den Schwellenmärkten und einem Anstieg der Verbraucherpreise von nahezu null aufgrund niedrigerer Lebensmittel-, Kraftstoffund Bekleidungspreise erwarten die Märkte keine Anhebung der britischen Leitzinsen vor Ende Was die Portfolioaktivität betrifft, eröffneten wir Positionen in dem Unternehmen Close Brothers (Finandienstleistungen) und eine Gegenposition in RSA Insurance. Das Selbsthilfeprogramm des Versicherers wird gut durchgeführt, sodass das Unternehmen zu einem Übernahmeziel in einem Sektor werden könnte, in dem Konsolidierung ein wichtiges Thema ist. Wir erhöhten unser Engagement in Unternehmen wie z. B. Smiths Group (Maschinenbau), Standard Life (Versicherung und Investment) und Centrica (Versorger) aufgrund einer Schwäche. Außerdem reduzierten wir während des Berichtszeitraums unsere Bestände in Wolseley (Sanitärprodukte), National Grid (Versorger), Kier Group (Konstruktion) und DS Smith (Verpackungen). Es gab keine größeren Änderungen auf der Ebene der Sektorpositionierung und der Fonds behielt seine Übergewichtung in Versorger- und Industrietiteln sowie seine Untergewichtung in Finanztiteln und zyklischen Konsumgütern bei. Das aktuelle wirtschaftliche Umfeld in Großbritannien ist positiv, obwohl das erheblichen Leistungsbilanzdefizit Anlass zur Sorge bietet. Der Markt kann zudem durch weitere Volatilität in China und Spekulationen über Zinsanhebungen in den USA und in Großbritannien in Aufruhr geraten. In diesem schwierigeren Umfeld bleiben wir bei britischen Aktien positiv eingestellt und werden uns weiterhin auf eine erfolgreiche Titelauswahl konzentrieren. Der Aufschwung bei den Fusionen und Übernahmen bleibt bestehen und wir erwarten, dass das Portfolio von diesem Trend profitieren wird. Die erhöhte Volatilität in den Aktienmärkten könnte uns attraktive Anlagegelegenheiten bieten. AUFSTELLUNG DES GESAMTERTRAGS Ertrag Nettokapitalverluste (46.551) (17.457) Erlös Aufwand (4.948) (4.442) Fällige Zinsen und ähnliche Kosten (2) Nettoerlös vor Steuern Steuern Nettoerlöse nach Steuern Gesamtertrag vor Ausschüttungen (32.221) (5.903) Ausschüttungen (18.918) (15.676) Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch Anlagetätigkeit (51.139) (21.579) BILANZ zum 31. Oktober 2015 Aktiva: Anlagevermögen: April Anlagen Umlaufvermögen: Forderungen Sicht- und Bankguthaben Aktiva, insgesamt Passiva: Kreditoren: Zahlbare Ausschüttungen (19.703) (20.201) Sonstige Kreditoren (3.953) (935) Verbindlichkeiten, insgesamt (23.656) (21.136) Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen AUFSTELLUNG ÜBER DIE ENTWICKLUNG DES ANLAGEKAPITALS DER ANTEILINHABER Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums Erhaltene Beträge für die Ausgabe von Anteilen Zahlbare Beträge für die Rücknahme von Anteilen (19.286) (19.112) Stempelsteuer/SDRT (10) Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch Anlagetätigkeit (siehe Aufstellung des Gesamtertrags weiter oben) (51.139) (21.579) Endbestand des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens Bei den Vergleichswerten für die Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens handelt es sich um den entsprechenden Zeitraum des Vorjahres. Die Angabe zu dem den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums datiert somit vom 30. April 2015, der Vergleichswert für das den Anteilinhabern zuzurechnende Nettovermögen am Ende des Berichtszeitraums hingegen vom 31. Oktober *In Pfund Sterling, gegenüber vergleichbaren britischen Unternehmen. Auf Seiten 77 bis 84 finden Sie Vergleichsaufstellungen. 8 AUSSCHÜTTUNGSÜBERSICHT Ausschüttung von Gewinnanteilen in Pence pro Anteil Anteilklasse 1 Nettoertrag Ausschüttungsperiode Nettoerlös Ertragsausgleich Ausschüttung zahlbar Ausschüttung gezahlt Gruppe bis ,3683 1,3683 1,3155 Gruppe bis ,8031 0,5652 1,3683 1,3155 Ausschüttungen im Berichtszeitraum, insgesamt 1,3683 1,3155 Anteilklasse 2 Nettoertrag Ausschüttungsperiode Nettoerlös Ertragsausgleich Ausschüttung zahlbar Ausschüttung gezahlt Gruppe bis ,4600 1,4600 1,3974 Gruppe bis ,5669 0,8931 1,4600 1,3974 Ausschüttungen im Berichtszeitraum, insgesamt 1,4600 1,3974

10 Threadneedle UK Equity Alpha Income Fund AUSSCHÜTTUNGSÜBERSICHT Erläuterungen zu den Abschlussrechnungen Anteilklasse X Nettoertrag Ausschüttungsperiode Nettoerlös Ertragsausgleich Ausschüttung zahlbar 2015 Gruppe bis ,2020 2,2020 Gruppe bis ,2020 2,2020 Ausschüttungen im Berichtszeitraum, insgesamt 2,2020 Anteilklasse Z Nettoertrag Ausschüttungsperiode Nettoerlös Ertragsausgleich Ausschüttung zahlbar Ausschüttung gezahlt Gruppe bis ,8380 2,8380 2,7071 Gruppe bis ,3845 1,4535 2,8380 2,7071 Ausschüttungen im Berichtszeitraum, insgesamt 2,8380 2,7071 Gruppe 2: Anteile, die innerhalb einer Ausschüttungsperiode gekauft wurden. 1 BEWERTUNGSVERFAHREN (1) Basis der Buchführung Der Halbjahresabschluss wurde auf der Grundlage der historischen Anschaffungskosten erstellt, geändert durch die Neubewertung der Kapitalanlagen, unter Einhaltung von FRS 102 und in Übereinstimmung mit dem SORP. Dies ist der erste Abschluss für den Fonds, der nach den SORP-Regeln von 2014 erstellt wurde. Die Auswirkungen für den Berichtszeitraum des Zwischenberichts sind jedoch sehr gering und beschränken sich auf Änderungen in der Darstellung bei der Aufstellung des Gesamtertrags, der Übersicht über die Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens und der Bilanz. Die Änderungen in der Darstellung haben keinen Einfluss auf den Gesamtertrag oder das den Anteilinhabern zuzurechnende Nettovermögen, weder im laufenden Jahr noch im Vorjahr. Die vollständigen Offenlegungen nach den neuen SORP-Regeln werden erstmals in dem für das Geschäftsjahr zum 30. April 2016 erstellten Jahresabschluss dargestellt. Soweit nicht anders angegeben, entsprechen alle sonstigen angewandten Rechnungslegungsverfahren denen des Jahresabschlusses für das Geschäftsjahr zum 30. April 2015 und sind dort erläutert. (2) Bewertungsgrundlage für Anlagen Die Anlagen des Fonds werden zu ihrem Fair Value zum Geschäftsschluss der Rechnungsperiode (britischer Zeit) bewertet. Die Anlagen werden zu ihrem Fair Value ausgewiesen, der in der Regel dem Ankaufskurs der einzelnen papiere entspricht. Diese Ankaufskurse werden von unabhängigen Agenturen eingeholt. Wenn dies nicht möglich ist, werden zu diesem Zweck Bewertungen durch Broker herangezogen. Wenn der ACD der Ansicht ist, dass diese Bewertungen nicht repräsentativ für den Fair Value des papiers sind, wird entsprechend der Einschätzung des ACD eine Anpassung vorgenommen. (3) Wechselkurse Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die am Ende des Berichtszeitraums in Fremdwährungen ausgedrückt sind, werden zu den an diesem Tag gültigen Wechselkursen zum Geschäftsschluss (britischer Zeit) umgerechnet. Transaktionen in Fremdwährung werden zu den Wechselkursen in Pfund Sterling umgerechnet, die am Tag des Umsatzes gelten. (4) Ausschüttungsverfahren Die Körperschaftssteuerbefreiung gilt nur, wenn die Übertragung des Steuervorteils zwischen dem Erlös und dem Kapitalvermögen von mindestens zwei verschiedenen Anteilsklassen des Fonds erfolgt. Zuvor konnte die Körperschaftssteuerbefreiung auch geltend gemacht werden, wenn die Übertragung zwischen dem Erlös und dem Kapitalvermögen derselben Anteilsklasse des Fonds erfolgte. (5) Erläuterungen In Übereinstimmung mit den SORP-Richtlinien nutzt der Fonds die Möglichkeit, keine weiteren Erläuterungen zum Abschluss bereitzustellen. 9

11 Threadneedle UK Absolute Alpha Fund Anlagebericht Anlageziel Das Anlageziel des UK Absolute Alpha Bond Fund besteht in der Erzielung einer langfristig positiven Rendite unabhängig von den Marktbedingungen und über einen 12-Monats-Zeitraum. Es besteht ein Risiko für das Kapital und es gibt keine Garantie, dass eine solche Rendite in 12 Monaten oder einem anderen Zeitraum erzielt wird. Anlagepolitik Die Anlagepolitik des ACD besteht darin, das Vermögen des Fonds hauptsächlich in Aktien von Unternehmen zu investieren, die im Vereinigten Königreich ansässig sind (oder in wesentlichem Umfang im Vereinigten Königreich tätig sind) sowie in mit solchen Aktien verbundenen Derivaten, festverzinslichen papieren, Barmitteln oder Geldmarktinstrumenten. Es liegt im Ermessen des ACD, auch in papieren und Derivaten von Unternehmen außerhalb des Vereinigten Königreichs zu investieren. Das Engagement des Fonds in Aktien kann in Form von Long- und Short-Positionen erfolgen. Der ACD kann Long- und Short-Positionen durch den Einsatz von Derivaten und Terminkontrakten eingehen. Zudem kann der Fonds zwecks Long-Engagement auch in Aktien, Organismen für gemeinsame Anlagen einschließlich börsengehandelten Fonds und/ oder zugehörigen Indizes investieren. entwicklung der Nettothesaurierungsanteile der Anteilklasse 1* Der veröffentlichte Anteilspreis des Threadneedle UK Absolute Alpha Fund stieg in den sechs Monaten bis zum 31. Oktober 2015 von 132,50 Pence auf 135,81 Pence. Gemessen an den um 12 Uhr mittags ermittelten Preisen betrug die Performance der Anteilklasse 1 +2,50 % und die der Anteilklasse 2 +2,74 % Die Rendite für die Vergleichsgruppe Morningstar UK Unit Trusts/OEICS (IA) UK Absolute Return Peer Group (auf Grundlage der Angebotspreise und Wiederanlage der Erträge für einen britischen Steuerzahler, der zum Eingangssatz veranlagt wird) lag bei-0,33 %. Zu Informationszwecken wird darauf hingewiesen, dass sich die Rendite des 3-Monats-LIBOR für Großbritannien auf +0,29 % belief. Marktüberblick und Portfolioaktivität Der Berichtszeitraum erwies sich als schwierig für britische Aktien, die insgesamt rückläufig waren. In den sechs Monaten zählten zu den Hauptfaktoren, die neben anderen Weltmärkten die britischen Aktien beeinträchtigten, der scharfe Rückgang des Ölpreises, die griechische Schuldenkrise, die wirtschaftliche Abkühlung in China und die Auswirkungen eines starken britischen Pfunds und einer rückläufigen ausländischen Nachfrage für britische Exporteure. Auf der positiven Seite bot der hauptsächlich durch die niedrigen Zinsen bedingte Aufschwung bei der Fusions- und Übernahmeaktivität (M&A) Unterstützung für Aktien. Trotz ermutigender Anzeichen in der breiteren britischen Wirtschaft darunter die sinkende Arbeitslosigkeit, solide BIP-Wachstumszahlen und ein wachsendes Verbrauchervertrauen beließ die Bank of England während des Berichtszeitraums die Zinssätze auf ihren Rekordtiefs. Angesichts der geringeren Nachfrage aus den Schwellenmärkten und einem Anstieg der Verbraucherpreise von nahezu null aufgrund niedrigerer Lebensmittel-, Kraftstoff- und Bekleidungspreise erwarten die Märkte keine Anhebung der britischen Leitzinsen vor Ende Bezüglich der Portfolioaktivität erhöhten wir unsere Bestände in den Verbrauchersektoren angesichts der starken Binnenwirtschaft, während wir unsere relative Untergewichtung im Energiesektor weiter erhöhten. Wir fügten Long-Positionen in einer Reihe attraktiv bewerteter Titel hinzu, darunter GlaxoSmithKline (Pharmazeutika), Diageo (Getränke) und Breedon Aggregates. GlaxoSmithKline bleibt eine attraktive Ertragsanlage mit einer Dividendenrendite von 6 % und stabilen Wachstumsaussichten. Im Vergleich zu seinen Pendants hat Diageo eine bessere Produktpalette und eine günstigere geografische Verteilung. Das Unternehmen hat eine führende Stellung auf den meisten entwickelten Märkten und in Indien. Außerdem veräußerten wir eine Reihe von Positionen, darunter Amlin (Versicherung), Pearson (Bildungsdienstleistungen) und HSBC (Bank). Zu den Höhepunkten im Bereich der Short-Positionen gehörte die Reduzierung zweier erfolgreicher Positionen: ein Bergbauunternehmen und ein Discount-Telekommunikationsunternehmen. Außerdem starteten wir mehrere neue Short-Positionen. Wir setzten wieder eine Short- Position in einem im FTSE 100 enthaltenen Goldminenunternehmen ein, denn wir glauben, dass die Aktien wahrscheinlich an verlieren werden, da der Goldpreis negativ auf die erwarten Zinsanhebungen in den USA reagiert. Wir stutzten auch die Position in einem internationalen Personalberatungsunternehmen, das sehr fair bewertet und anfällig für die erlahmende Weltwirtschaft zu sein scheint. Das Engagement des Fonds spiegelt eher die Überzeugung wider, die wir von unseren Beständen haben, als eine besonders starke Ausrichtung hin zu Aktienmärkten. Das Engagement bleibt auf die weniger volatilen Sektoren des Marktes konzentriert, in denen wir gute Gelegenheiten für Gesamtrenditen sehen (d. h., eine Kombination aus Kapitalzuwachs und Barausschüttung). Das aktuelle wirtschaftliche Umfeld in Großbritannien ist positiv, obwohl das erheblichen Leistungsbilanzdefizit Anlass zur Sorge bietet. Der Markt kann zudem durch weitere Volatilität in China und Spekulationen über Zinsanhebungen in den USA und in Großbritannien in Aufruhr geraten. In diesem schwierigeren Umfeld bleiben wir bei britischen Aktien positiv eingestellt und werden uns weiterhin auf eine erfolgreiche Titelauswahl konzentrieren. Der Aufschwung bei den Fusionen und Übernahmen bleibt bestehen und wir erwarten, dass das Portfolio von diesem Trend profitieren wird. Die erhöhte Volatilität in den Aktienmärkten bietet uns attraktive Anlagegelegenheiten. AUFSTELLUNG DES GESAMTERTRAGS Ertrag Nettokapitalgewinn Erlös Aufwand (5.950) (2.773) Fällige Zinsen und ähnliche Kosten (942) (1.825) Nettoaufwand vor Steuern (3.917) (1.975) Steuern Nettoaufwand nach Steuern (3.917) (1.975) Gesamtertrag vor Ausschüttungen Ausschüttungen 39 2 Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch Anlagetätigkeit AUFSTELLUNG ÜBER DIE ENTWICKLUNG DES ANLAGEKAPITALS DER ANTEILINHABER Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums Erhaltene Beträge für die Ausgabe von Anteilen Zahlbare Beträge für die Rücknahme von Anteilen (24.144) ( ) (38.239) Verwässerungsanpassung Stempelsteuer/SDRT (12) Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch Anlagetätigkeit (siehe Aufstellung des Gesamtertrags weiter oben) Endbestand des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens Bei den Vergleichswerten für die Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens handelt es sich um den entsprechenden Zeitraum des Vorjahres. Die Angabe zu dem den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums datiert somit vom 30. April 2015, der Vergleichswert für das den Anteilinhabern zuzurechnende Nettovermögen am Ende des Berichtszeitraums hingegen vom 31. Oktober *In Pfund Sterling, gegenüber vergleichbaren britischen Unternehmen. Die Vergleichsdaten des vorhergehenden Berichtszeitraums wurden neu berechnet, um die Anforderungen des im Mai 2014 von der Investment Management Association herausgegebenen Statement of Recommended Practice for Authorised Funds (SORP) zu erfüllen. Auf Seiten 77 bis 84 finden Sie Vergleichsaufstellungen. 10 BILANZ zum 31. Oktober 2015 April Aktiva: Anlagevermögen: Anlagen Umlaufvermögen: Forderungen Sicht- und Bankguthaben Aktiva, insgesamt Passiva: Anlageverbindlichkeiten (2.426) Kreditoren: Zahlbare Ausschüttungen (55) Sonstige Kreditoren (7.708) (5.527) Verbindlichkeiten, insgesamt (7.708) (8.008) Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen Erläuterungen zu den Abschlussrechnungen 1 BEWERTUNGSVERFAHREN (1) Basis der Buchführung Der Halbjahresabschluss wurde auf der Grundlage der historischen Anschaffungskosten erstellt, geändert durch die Neubewertung der Kapitalanlagen, unter Einhaltung von FRS 102 und in Übereinstimmung mit dem SORP. Dies ist der erste Abschluss für den Fonds, der nach den SORP- Regeln von 2014 erstellt wurde. Die Auswirkungen für den Berichtszeitraum des Zwischenberichts sind jedoch sehr gering und beschränken sich auf Änderungen in der Darstellung bei der Aufstellung des Gesamtertrags, der Übersicht über die Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens und der Bilanz. Die Änderungen in der Darstellung haben keinen Einfluss auf den Gesamtertrag oder das den Anteilinhabern zuzurechnende Nettovermögen, weder im laufenden Jahr noch im Vorjahr. Die vollständigen Offenlegungen nach den neuen SORP-Regeln werden erstmals in dem für das Geschäftsjahr zum 30. April 2016 erstellten Jahresabschluss dargestellt. Soweit nicht anders angegeben, entsprechen alle sonstigen angewandten Rechnungslegungsverfahren denen des Jahresabschlusses für das Geschäftsjahr zum 30. April 2015 und sind dort erläutert.

12 Threadneedle UK Absolute Alpha Fund Erläuterungen zu den Abschlussrechnungen (2) Bewertungsgrundlage für Anlagen Die Anlagen des Fonds werden zu ihrem Fair Value zum Geschäftsschluss der Rechnungsperiode (britischer Zeit) bewertet. Die Anlagen werden zu ihrem Fair Value ausgewiesen, der in der Regel dem Ankaufskurs der einzelnen papiere entspricht. Diese Ankaufskurse werden von unabhängigen Agenturen eingeholt. Wenn dies nicht möglich ist, werden zu diesem Zweck Bewertungen durch Broker herangezogen. Wenn der ACD der Ansicht ist, dass diese Bewertungen nicht repräsentativ für den Fair Value des papiers sind, wird entsprechend der Einschätzung des ACD eine Anpassung vorgenommen. (3) Wechselkurse Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die am Ende des Berichtszeitraums in Fremdwährungen ausgedrückt sind, werden zu den an diesem Tag gültigen Wechselkursen zum Geschäftsschluss (britischer Zeit) umgerechnet. Transaktionen in Fremdwährung werden zu den Wechselkursen in Pfund Sterling umgerechnet, die am Tag des Umsatzes gelten. (4) Derivate Alle Kapitalgewinne/-verluste sind im Nettokapital(verlust)/-gewinn enthalten. Der Erlös aus Derivaten ist in der Aufstellung des Gesamtertrags unter Erlös ausgewiesen. Der Aufwand für Derivate ist in der Aufstellung des Gesamtertrags unter Fällige Zinsen und ähnliche Kosten ausgewiesen. (5) Ausschüttungsverfahren Die Körperschaftssteuerbefreiung gilt nur, wenn die Übertragung des Steuervorteils zwischen dem Erlös und dem Kapitalvermögen von mindestens zwei verschiedenen Anteilsklassen des Fonds erfolgt. Zuvor konnte die Körperschaftssteuerbefreiung auch geltend gemacht werden, wenn die Übertragung zwischen dem Erlös und dem Kapitalvermögen derselben Anteilsklasse des Fonds erfolgte. (6) Erläuterungen In Übereinstimmung mit den SORP-Richtlinien nutzt der Fonds die Möglichkeit, keine weiteren Erläuterungen zum Abschluss bereitzustellen. 11

13 Threadneedle Absolute Return Bond Fund Anlagebericht Anlageziel Das Anlageziel des Absolute Return Fund besteht in der Erzielung eines positiven Gesamtertrags unter allen Marktbedingungen über einen Zeitraum von 12 Monaten. Es besteht ein Risiko für das Kapital und es gibt keine Garantie, dass eine solche Rendite in 12 Monaten oder einem anderen Zeitraum erzielt wird. Anlagepolitik Die Anlagepolitik des ACD besteht darin, das Vermögen des Fonds so anzulegen, dass ein Engagement in den weltweiten Anleihen- und Devisenmärkten erzielt wird. Dabei wird der ACD primär in Derivate, Barmittel und geldmarktnahe Papiere, festverzinsliche und indexgebundene papiere, Geldmarkttitel und Einlagen investieren. Das Portfolio kann zeitweise schwerpunktmäßig in einer bzw. einer Kombination mehrerer dieser Anlagekategorien investiert sein. Der ACD kann durch entsprechende Derivate Positionen kaufen bzw. verkaufen. entwicklung der Nettothesaurierungsanteile der Anteilklasse 1* Der veröffentlichte Anteilspreis des Threadneedle Absolute Return Bond Fund fiel in den sechs Monaten bis zum 31. Oktober 2015 von 65,04 Pence auf 62,04 Pence. Gemessen an den um 12 Uhr mittags ermittelten Preisen betrug die Performance der Anteilklasse 1-4,61 % und die der Anteilklasse 2-4,28 %. Die Rendite für die Vergleichsgruppe Morningstar UK Unit Trusts/OEICS (IA) Absolute Return Peer Group (auf Grundlage der Angebotspreise und Wiederanlage der Erträge für einen britischen Steuerzahler, der zum Eingangssatz veranlagt wird) lag bei -0,33 %. Zu Informationszwecken wird darauf hingewiesen, dass sich die Rendite des 3-Monats-LIBOR für Einlagen auf +0,29 % belief. Marktüberblick und Portfolioaktivität Während des gesamten Zeitraums hielten wir eine weitgehend neutrale Position im US-Dollar und handelten ihn mehr auf der Short-Seite, im Gegensatz zu unserer positiven Ansicht bezüglich der mittelfristigen Aussichten des Dollars. Unsere taktische Ausrichtung, Dollar zu verkaufen, wurde von unseren Sorgen vor überzogenen Bewertungen und unserer Ansicht, dass die konjunkturelle Dynamik in den USA nicht unterstützend für die Abweichungen in der Geldpolitik war. Zu Beginn des Berichtszeitraums hielten wir eine Long-Position im Euro gegen den Dollar, was sich als vorteilhaft erwies, da es Anzeichen einer Reflation in der Eurozone gab, was sowohl den Währungs- als auch den Anleiherenditen einen starken Auftrieb verschaffte. Während des gesamten verbleibenden Berichtszeitraums handelten wir Schwellenmarktwährungen auf der Long-Seite, da es zu Neubewertungen gekommen zu sein schien, um die Risiken widerzuspiegeln, die sich aus der strafferen Geldpolitik der US-Notenbank (Fed) und dem Rückgang der Rohstoffpreise ergaben. Spät im Sommer, als die Sorgen bezüglich der Wachstumsaussichten in China wuchsen, sanken die Rohstoffpreise und die Schwellenmarktwährungen jedoch auf neue Tiefs, was die Performance erheblich beeinträchtigte. Die Veröffentlichung gemäßigterer Kommentare der Fed im Oktober schoben den erwarteten Zeitpunkt für eine Zinserhöhung in den USA allerdings weiter nach hinten und führten zu einem vorübergehenden Anstieg der Schwellenmarktwährungen gegenüber dem US-Dollar. Wir hielten breitgefächerte Short-Positionen in Staatsanleihen, da wir die mittelfristigen Bewertungen nicht attraktiv fanden und dachten, dass eine erhöhte Wahrscheinlichkeit für eine Straffung der Geldpolitik in den USA bestand. Die Short-Positionen waren weitgehend am vorderen Ende der US-Renditekurve angesiedelt, was vorteilhaft wäre, wenn die Märkte eine straffere Geldpolitik einpreisen würden. Die disinflationären Auswirkungen des Rückgangs der Rohstoffpreise und die vorherige Stärke des Dollars führten jedoch dazu, dass die Anleger und das Federal Open Market Committee ihre Erwartungen hinsichtlich einer geldpolitischen Straffung zurückschraubten zum Nachteil der Fondsposition. Im Laufe des Berichtszeitraums behielten wir unsere Short- Ausrichtung auf europäische Hochzinsanleihen bei, wo die Bewertungen eher weiterhin von der Geldpolitik als von den Fundamentaldaten gestützt wurden. Als die Anleger die Aussichten für das weltweite Wachstum neu bewerteten, gerieten die breiter gefächerten Risikoanlagen, darunter Hochzinsschuldtitel, unter Druck, was sich positiv auf die Performance des Fonds auswirkte. AUFSTELLUNG DES GESAMTERTRAGS Ertrag Nettokapital(verlust)/-gewinn (9.508) Erlös Aufwand (1.239) (1.407) Fällige Zinsen und ähnliche Kosten (2.076) (3.831) Nettoaufwand vor Steuern (1.317) (1.939) Steuern Nettoaufwand nach Steuern (1.317) (1.939) Gesamtertrag (10.825) Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch Anlagetätigkeit (10.825) AUFSTELLUNG ÜBER DIE ENTWICKLUNG DES ANLAGEKAPITALS DER ANTEILINHABER Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums Erhaltene Beträge für die Ausgabe von Anteilen Zahlbare Beträge für die Rücknahme von Anteilen (65.095) (59.856) (10.359) (19.899) Verwässerungsanpassung Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch Anlagetätigkeit (siehe Aufstellung des Gesamtertrags weiter oben) (10.825) Endbestand des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens Bei den Vergleichswerten für die Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens handelt es sich um den entsprechenden Zeitraum des Vorjahres. Die Angabe zu dem den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums datiert somit vom 30. April 2015, der Vergleichswert für das den Anteilinhabern zuzurechnende Nettovermögen am Ende des Berichtszeitraums hingegen vom 31. Oktober *In Pfund Sterling, gegenüber vergleichbaren britischen Unternehmen. Die Vergleichsdaten des vorhergehenden Berichtszeitraums wurden neu berechnet, um die Anforderungen des im Mai 2014 von der Investment Management Association herausgegebenen Statement of Recommended Practice for Authorised Funds (SORP) zu erfüllen. Auf Seiten 77 bis 84 finden Sie Vergleichsaufstellungen. 12 BILANZ zum 31. Oktober 2015 Aktiva: Anlagevermögen: April Anlagen Umlaufvermögen: Forderungen Sicht- und Bankguthaben Aktiva, insgesamt Passiva: Anlageverbindlichkeiten (2.165) (8.037) Kreditoren: Überziehungskredite (834) (573) Sonstige Kreditoren (381) (4.045) Verbindlichkeiten, insgesamt (3.380) (12.655) Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen Erläuterungen zu den Abschlussrechnungen 1 BEWERTUNGSVERFAHREN (1) Basis der Buchführung Der Halbjahresabschluss wurde auf der Grundlage der historischen Anschaffungskosten erstellt, geändert durch die Neubewertung der Kapitalanlagen, unter Einhaltung von FRS 102 und in Übereinstimmung mit dem SORP. Dies ist der erste Abschluss für den Fonds, der nach den SORP- Regeln von 2014 erstellt wurde. Die Auswirkungen für den Berichtszeitraum des Zwischenberichts sind jedoch sehr gering und beschränken sich auf Änderungen in der Darstellung bei der Aufstellung des Gesamtertrags, der Übersicht über die Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens und der Bilanz. Die Änderungen in der Darstellung haben keinen Einfluss auf den Gesamtertrag oder das den Anteilinhabern zuzurechnende Nettovermögen, weder im laufenden Jahr noch im Vorjahr. Die vollständigen Offenlegungen nach den neuen SORP-Regeln werden erstmals in dem für das Geschäftsjahr zum 30. April 2016 erstellten Jahresabschluss dargestellt. Soweit nicht anders angegeben, entsprechen alle sonstigen angewandten Rechnungslegungsverfahren denen des Jahresabschlusses für das Geschäftsjahr zum 30. April 2015 und sind dort erläutert.

14 Threadneedle Absolute Return Bond Fund Erläuterungen zu den Abschlussrechnungen (2) Bewertungsgrundlage für Anlagen Die Anlagen des Fonds werden zu ihrem Fair Value zum Geschäftsschluss der Rechnungsperiode (britischer Zeit) bewertet. Die Anlagen werden zu ihrem Fair Value ausgewiesen, der in der Regel dem Ankaufskurs der einzelnen papiere entspricht. Diese Ankaufskurse werden von unabhängigen Agenturen eingeholt. Wenn dies nicht möglich ist, werden zu diesem Zweck Bewertungen durch Broker herangezogen. Wenn der ACD der Ansicht ist, dass diese Bewertungen nicht repräsentativ für den Fair Value des papiers sind, wird entsprechend der Einschätzung des ACD eine Anpassung vorgenommen. (3) Wechselkurse Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die am Ende des Berichtszeitraums in Fremdwährungen ausgedrückt sind, werden zu den an diesem Tag gültigen Wechselkursen zum Geschäftsschluss (britischer Zeit) umgerechnet. Transaktionen in Fremdwährung werden zu den Wechselkursen in Pfund Sterling umgerechnet, die am Tag des Umsatzes gelten. (4) Derivate Alle Kapitalgewinne/-verluste sind im Nettokapital(verlust)/-gewinn enthalten. Der Erlös aus Derivaten ist in der Aufstellung des Gesamtertrags unter Erlös ausgewiesen. Der Aufwand für Derivate ist in der Aufstellung des Gesamtertrags unter Fällige Zinsen und ähnliche Kosten ausgewiesen. (5) Ausschüttungsverfahren Die Körperschaftssteuerbefreiung gilt nur, wenn die Übertragung des Steuervorteils zwischen dem Erlös und dem Kapitalvermögen von mindestens zwei verschiedenen Anteilsklassen des Fonds erfolgt. Zuvor konnte die Körperschaftssteuerbefreiung auch geltend gemacht werden, wenn die Übertragung zwischen dem Erlös und dem Kapitalvermögen derselben Anteilsklasse des Fonds erfolgte. (6) Erläuterungen In Übereinstimmung mit den SORP-Richtlinien nutzt der Fonds die Möglichkeit, keine weiteren Erläuterungen zum Abschluss bereitzustellen. 13

15 Threadneedle Target Return Fund Anlagebericht Anlageziel Das Anlageziel des Target Return Bond Fund besteht in der Erzielung eines positiven Gesamtertrags in Euro unter allen Marktbedingungen über einen Zeitraum von 12 Monaten. Es besteht ein Risiko für das Kapital und es gibt keine Garantie, dass eine solche Rendite in 12 Monaten oder einem anderen Zeitraum erzielt wird. Anlagepolitik Die Anlagepolitik des ACD besteht darin, das Vermögen des Fonds so anzulegen, dass ein Engagement in den weltweiten Anleihen- und Devisenmärkten erzielt wird. Dabei wird der ACD in Derivate, liquide oder liquiditätsähnliche Mittel, festverzinsliche papiere, Index-papiere, Geldmarktinstrumente und Bankeinlagen investieren. Das Portfolio kann zeitweise schwerpunktmäßig in einer bzw. einer Kombination mehrerer dieser Anlagekategorien investiert sein. Der ACD kann durch entsprechende Derivate Positionen kaufen bzw. verkaufen. Soweit papiere auf andere Währungen als auf Euro lauten, können diese gegen Euro abgesichert werden. entwicklung der Bruttothesaurierungsanteile der Anteilklasse 1* Der veröffentlichte Anteilspreis des Threadneedle Target Return Fund fiel in den sechs Monaten bis zum 31. Oktober 2015 von 1,2372 Euro auf 1,1773 Euro. Die Performance der Anteilklasse 1 mit Bruttothesaurierung betrug -4,84 % und die der Anteilklasse 2 mit Bruttothesaurierung -4,64 %, auf Euro-Basis. Zu Informationszwecken wird darauf hingewiesen, dass sich die Rendite des 3-Monats-Euribor für Einlagen auf -0,01 % belief. Marktüberblick und Portfolioaktivität Während des gesamten Zeitraums hielten wir eine weitgehend neutrale Position im US-Dollar und handelten ihn mehr auf der Short-Seite, im Gegensatz zu unserer positiven Ansicht bezüglich der mittelfristigen Aussichten des Dollars. Unsere taktische Ausrichtung, Dollar zu verkaufen, wurde von unseren Sorgen vor überzogenen Bewertungen und unserer Ansicht, dass die konjunkturelle Dynamik in den USA nicht unterstützend für die Abweichungen in der Geldpolitik war. Zu Beginn des Berichtszeitraums hielten wir eine Long-Position im Euro gegen den Dollar, was sich als vorteilhaft erwies, da es Anzeichen einer Reflation in der Eurozone gab, was sowohl den Währungs- als auch den Anleiherenditen einen starken Auftrieb verschaffte. Während des gesamten verbleibenden Berichtszeitraums handelten wir Schwellenmarktwährungen auf der Long-Seite, da es zu Neubewertungen gekommen zu sein schien, um die Risiken widerzuspiegeln, die sich aus der strafferen Geldpolitik der US-Notenbank (Fed) und dem Rückgang der Rohstoffpreise ergaben. Spät im Sommer, als die Sorgen bezüglich der Wachstumsaussichten in China wuchsen, sanken die Rohstoffpreise und die Schwellenmarktwährungen jedoch auf neue Tiefs, was die Performance erheblich beeinträchtigte. Die Veröffentlichung gemäßigterer Kommentare der Fed im Oktober schoben den erwarteten Zeitpunkt für eine Zinserhöhung in den USA allerdings weiter nach hinten und führten zu einem vorübergehenden Anstieg der Schwellenmarktwährungen gegenüber dem US-Dollar. Wir hielten breitgefächerte Short-Positionen in Staatsanleihen, da wir die mittelfristigen Bewertungen nicht attraktiv fanden und dachten, dass eine erhöhte Wahrscheinlichkeit für eine Straffung der Geldpolitik in den USA bestand. Die Short-Positionen waren weitgehend am vorderen Ende der US-Renditekurve angesiedelt, was vorteilhaft wäre, wenn die Märkte eine straffere Geldpolitik einpreisen würden. Die disinflationären Auswirkungen des Rückgangs der Rohstoffpreise und die vorherige Stärke des Dollars führten jedoch dazu, dass die Anleger und das Federal Open Market Committee ihre Erwartungen hinsichtlich einer geldpolitischen Straffung zurückschraubten zum Nachteil der Fondsposition. Im Laufe des Berichtszeitraums behielten wir unsere Short- Ausrichtung auf europäische Hochzinsanleihen bei, wo die Bewertungen eher weiterhin von der Geldpolitik als von den Fundamentaldaten gestützt wurden. Als die Anleger die Aussichten für das weltweite Wachstum neu bewerteten, gerieten die breiter gefächerten Risikoanlagen, darunter Hochzinsschuldtitel, unter Druck, was sich positiv auf die Performance des Fonds auswirkte. AUFSTELLUNG DES GESAMTERTRAGS Ertrag Nettokapitalverluste (1.051) (1.173) Erlös Aufwand (141) (204) Fällige Zinsen und ähnliche Kosten (189) (493) Nettoaufwand vor Steuern (199) (279) Steuern Nettoaufwand nach Steuern (199) (279) Gesamtertrag (1.250) (1.452) Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch Anlagetätigkeit (1.250) (1.452) BILANZ zum 31. Oktober 2015 April Aktiva: Anlagevermögen: Anlagen Umlaufvermögen: Forderungen Sicht- und Bankguthaben Aktiva, insgesamt Passiva: Anlageverbindlichkeiten (183) (704) Kreditoren: Überziehungskredite (31) Sonstige Kreditoren (122) (541) Verbindlichkeiten, insgesamt (336) (1.245) Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen AUFSTELLUNG ÜBER DIE ENTWICKLUNG DES ANLAGEKAPITALS DER ANTEILINHABER Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums Erhaltene Beträge für die Ausgabe von Anteilen Zahlbare Beträge für die Rücknahme von Anteilen (9.681) (23.469) (300) (14.805) Verwässerungsanpassung Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch Anlagetätigkeit (siehe Aufstellung des Gesamtertrags weiter oben) (1.250) (1.452) Endbestand des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens Bei den Vergleichswerten für die Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens handelt es sich um den entsprechenden Zeitraum des Vorjahres. Die Angabe zu dem den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums datiert somit vom 30. April 2015, der Vergleichswert für das den Anteilinhabern zuzurechnende Nettovermögen am Ende des Berichtszeitraums hingegen vom 31. Oktober *In Pfund Sterling, gegenüber vergleichbaren britischen Unternehmen. Die Vergleichsdaten des vorhergehenden Berichtszeitraums wurden neu berechnet, um die Anforderungen des im Mai 2014 von der Investment Management Association herausgegebenen Statement of Recommended Practice for Authorised Funds (SORP) zu erfüllen. Auf Seiten 77 bis 84 finden Sie Vergleichsaufstellungen. 14 AUSSCHÜTTUNGSÜBERSICHT Zinsausschüttung in Pence pro Anteil Anteilklasse 1 Nettothesaurierung Für den Abrechnungszeitraum vom 1. Mai 2015 bis 31. Oktober 2015 findet keine Ausschüttung statt, da die Aufwendungen die Erlöse übersteigen (2014: null). Anteilklasse 1 Bruttothesaurierung Für den Abrechnungszeitraum vom 1. Mai 2015 bis 31. Oktober 2015 findet keine Ausschüttung statt, da die Aufwendungen die Erlöse übersteigen (2014: null). In CHF abgesicherte Anteilklasse 1 Bruttothesaurierung Für den Abrechnungszeitraum vom 1. Mai 2015 bis 31. Oktober 2015 findet keine Ausschüttung statt, da die Aufwendungen die Erlöse übersteigen (2014: null). In USD abgesicherte Anteilklasse 1 Bruttothesaurierung Für den Abrechnungszeitraum vom 1. Mai 2015 bis 31. Oktober 2015 findet keine Ausschüttung statt, da die Aufwendungen die Erlöse übersteigen (2014: null). Anteilklasse 2 Bruttoeinkommen Für den Abrechnungszeitraum vom 1. Mai 2015 bis 31. Oktober 2015 findet keine Ausschüttung statt, da die Aufwendungen die Erlöse übersteigen (2014: null).

16 Threadneedle Target Return Fund AUSSCHÜTTUNGSÜBERSICHT Anteilklasse 2 Bruttothesaurierung Für den Abrechnungszeitraum vom 1. Mai 2015 bis 31. Oktober 2015 findet keine Ausschüttung statt, da die Aufwendungen die Erlöse übersteigen (2014: null). Anteilklasse X Bruttothesaurierung Für den Abrechnungszeitraum vom 1. Mai 2015 bis 31. Oktober 2015 findet keine Ausschüttung statt, da die Aufwendungen die Erlöse übersteigen (2014: null). Anteilklasse Z Nettothesaurierung Für den Abrechnungszeitraum vom 1. Mai 2015 bis 31. Oktober 2015 findet keine Ausschüttung statt, da die Aufwendungen die Erlöse übersteigen (2014: null). Anteilklasse Z Bruttothesaurierung Für den Abrechnungszeitraum vom 1. Mai 2015 bis 31. Oktober 2015 findet keine Ausschüttung statt, da die Aufwendungen die Erlöse übersteigen (2014: null). Erläuterungen zu den Abschlussrechnungen 1 BEWERTUNGSVERFAHREN (1) Basis der Buchführung Der Halbjahresabschluss wurde auf der Grundlage der historischen Anschaffungskosten erstellt, geändert durch die Neubewertung der Kapitalanlagen, unter Einhaltung von FRS 102 und in Übereinstimmung mit dem SORP. Dies ist der erste Abschluss für den Fonds, der nach den SORP- Regeln von 2014 erstellt wurde. Die Auswirkungen für den Berichtszeitraum des Zwischenberichts sind jedoch sehr gering und beschränken sich auf Änderungen in der Darstellung bei der Aufstellung des Gesamtertrags, der Übersicht über die Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens und der Bilanz. Die Änderungen in der Darstellung haben keinen Einfluss auf den Gesamtertrag oder das den Anteilinhabern zuzurechnende Nettovermögen, weder im laufenden Jahr noch im Vorjahr. Die vollständigen Offenlegungen nach den neuen SORP-Regeln werden erstmals in dem für das Geschäftsjahr zum 30. April 2016 erstellten Jahresabschluss dargestellt. Soweit nicht anders angegeben, entsprechen alle sonstigen angewandten Rechnungslegungsverfahren denen des Jahresabschlusses für das Geschäftsjahr zum 30. April 2015 und sind dort erläutert. (2) Bewertungsgrundlage für Anlagen Die Anlagen des Fonds werden zu ihrem Fair Value zum Geschäftsschluss der Rechnungsperiode (britischer Zeit) bewertet. Die Anlagen werden zu ihrem Fair Value ausgewiesen, der in der Regel dem Ankaufskurs der einzelnen papiere entspricht. Diese Ankaufskurse werden von unabhängigen Agenturen eingeholt. Wenn dies nicht möglich ist, werden zu diesem Zweck Bewertungen durch Broker herangezogen. Wenn der ACD der Ansicht ist, dass diese Bewertungen nicht repräsentativ für den Fair Value des papiers sind, wird entsprechend der Einschätzung des ACD eine Anpassung vorgenommen. (3) Wechselkurse Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die am Ende des Berichtszeitraums in Fremdwährungen ausgedrückt sind, werden zu den an diesem Tag gültigen Wechselkursen zum Geschäftsschluss (britischer Zeit) umgerechnet. Transaktionen in Fremdwährung werden zu den Wechselkursen in Pfund Sterling umgerechnet, die am Tag des Umsatzes gelten. (4) Derivate Alle Kapitalgewinne/-verluste sind im Nettokapitalverlust enthalten. Der Erlös aus Derivaten ist in der Aufstellung des Gesamtertrags unter Erlös ausgewiesen. Der Aufwand für Derivate ist in der Aufstellung des Gesamtertrags unter Fällige Zinsen und ähnliche Kosten ausgewiesen. (5) Ausschüttungsverfahren Die Körperschaftssteuerbefreiung gilt nur, wenn die Übertragung des Steuervorteils zwischen dem Erlös und dem Kapitalvermögen von mindestens zwei verschiedenen Anteilsklassen des Fonds erfolgt. Zuvor konnte die Körperschaftssteuerbefreiung auch geltend gemacht werden, wenn die Übertragung zwischen dem Erlös und dem Kapitalvermögen derselben Anteilsklasse des Fonds erfolgte. (6) Erläuterungen In Übereinstimmung mit den SORP-Richtlinien nutzt der Fonds die Möglichkeit, keine weiteren Erläuterungen zum Abschluss bereitzustellen. 15

17 Threadneedle Pan European Focus Fund Anlagebericht Anlageziel Das Anlageziel des Pan European Focus Fund besteht in der Erzielung eines überdurchschnittlichen Kapitalzuwachses. Anlagepolitik Die Anlagepolitik des ACD besteht in der aktiven Verwaltung eines konzentrierten Portfolios aus überwiegend europäischen Aktien, einschließlich britischer Aktien, wobei die Möglichkeit besteht, Barmittel und/oder Geldmarkttitel zu halten, um eine Verfolgung des Anlageziels des Fonds zu ermöglichen. Aufgrund dieser Investmentstrategie verfügt er über die Flexibilität, erhebliche Aktien- und Sektorpositionen zu halten, was mit einer höheren Volatilität verbunden sein kann. Das Portfolio besteht hauptsächlich aus Aktien von Unternehmen mit Sitz bzw. signifikantem Anteil der wirtschaftlichen Aktivität in Europa (einschließlich Großbritannien). Soweit papiere auf andere Währungen als auf Euro lauten, können sie gegen Euro abgesichert werden. Es liegt im Ermessen des ACD, das Fondsvermögen zu einem Großteil oder vollständig in Barmitteln und/oder Geldmarkttiteln anzulegen. entwicklung der Nettothesaurierungsanteile der Anteilklasse 1* Der veröffentlichte Anteilspreis des Threadneedle Pan European Focus Fund fiel in den sechs Monaten bis zum 31. Oktober 2015 von 217,09 Pence auf 214,21 Pence (in Pfund Sterling gerechnet) bzw. von 2,9920 auf 2,9846 Euro. Gemessen an den Mittagspreisen betrug die Performance der Anteilklasse 1 in Pfund Sterling -1,33 % und die der Anteilklasse 2-1,04 %. Die Rendite für die Vergleichsgruppe Morningstar UK Unit Trusts/OEICS (IA) Europe Including UK Peer Group (auf Grundlage der Angebotspreise und Wiederanlage der Erträge für einen britischen Steuerzahler, der zum Eingangssatz veranlagt wird) lag bei -3,59 %. Zu Informationszwecken wird darauf hingewiesen, dass die Gesamtrendite des MSCI Europe Index auf Grundlage der globalen Preise zum Börsenschluss demgegenüber -6,13 % betrug. Marktüberblick und Portfolioaktivität Dies war eine volatile Phase für europäische Aktien. Obwohl es einige positive Entwicklungen auf Wirtschafts- und Unternehmensebene gab, kamen die Aktienmärkte aufgrund der Ereignisse in Griechenland und China nicht zur Ruhe. Defensive und Risikoanlagen stiegen und fielen abwechselnd in der Gunst der Anleger. Das britische Wachstum blieb relativ stark, der Einkaufsmanagerindex der Eurozone beendete den Berichtszeitraum fest auf expansivem Territorium und die Unternehmensergebnisse waren weitgehend ermutigend, insbesondere bei auf den Binnenmarkt fokussierten Unternehmen. Auch die Fusions- und Übernahmeaktivitäten (M&A) waren unterstützend. Die Marktvolatilität stieg, da die Sorgen über eine eskalierende Finanzkrise in Griechenland und den möglichen Austritt aus der Eurozone zunahmen. Allerdings wurde die linksgerichtete Syriza-Partei bei der Parlamentswahl im September aufgrund der offenkundigen Billigung der strengen wirtschaftlichen Reformen, die die Bedingung für die Auszahlung eines weiteren Rettungspakets an Griechenland sind, wiedergewählt. Die wirtschaftliche Abkühlung Chinas beherrschte ebenfalls die Märkte, da die Anleger die möglichen Auswirkungen für das weltweite Wachstum berücksichtigten. Mögliche Zinsanhebungen in den USA und in Großbritannien wurden aufgeschoben und die Europäische Zentralbank signalisierte, dass ihr Anreizprogramm zur quantitativen Lockerung möglicherweise verlängert werden muss, wenn sich die weltweite wirtschaftliche Situation weiterhin verschlechtert. Die Renditen des Portfolios lagen über dem Benchmarkindex, was mit der günstigen Titelauswahl zusammenhing. Auch die Regions- und Sektorpositionierung führte zu einem zuwachs. Zu den neuen Positionen gehörte Novartis. Nach einer Umstrukturierungsphase ist die Gruppe jetzt ein viel stärker zusammenhängendes Unternehmen, dessen Schwerpunkt auf Arzneimitteln (mit einem führenden Onkologie-Franchise-Geschäft), Augenpflege und Generika/ biosimilaren Produkten liegt. Wir nutzten die starken Aktienkurse aus, um einige Positionen zu verkaufen, darunter Vinci, ein französisches Bau- und Konzessionsunternehmen. Die quantitative Lockerung, niedrigere Energiepreise, der schwache Euro und die gelockerten Kreditbedingungen tragen zur Verbesserung der Handelsbedingungen für die europäischen Unternehmen bei. Mittlerweile gibt es Anzeichen für eine Verbesserung in mehreren Volkswirtschaften der Eurozone. Wir erwarten, dass die Gewinne aus dem europäischen Inlandsgeschäft weiterhin einen wesentlichen Beitrag zur Rentabilität der Unternehmen leisten werden. Auf internationaler Ebene überwachen wir die wirtschaftlichen Aussichten für China und untersuchen deren potenzielle Auswirkungen auf die europäischen Exporteure und das weltweite Wachstum. Die Anleger werden sich zudem auf die Fähigkeit Griechenlands, Wirtschaftsreformen umzusetzen, sowie auf die Parlamentswahl in Spanien konzentrieren, die vor dem Hintergrund der wachsenden Unterstützung für das Unabhängigkeitsbestreben Kataloniens stattfindet. In Großbritannien werden die Möglichkeit einer Zinsanhebung und das bevorstehende Referendum zur EU-Mitgliedschaft die Aufmerksamkeit auf sich lenken. Geopolitische Spannungen einschließlich der angespannten Beziehungen zwischen Europa und Russland können zusätzliche Volatilität verursachen. Viele Unternehmen in Europa (außerhalb des Finanzsektors) weisen solide Bilanzen und Cashflows auf. Ein weiterer Anstieg der Dividenden und Barrenditen sowie der Fusionen und Übernahmen ist daher wahrscheinlich. Wir bevorzugen weiterhin Unternehmen mit robusten Ertragsaussichten und Preismacht. Die erhöhte Volatilität in den Aktienmärkten bietet uns attraktive Anlagegelegenheiten. AUFSTELLUNG DES GESAMTERTRAGS Ertrag Nettokapitalverluste (1.802) (2.822) Erlös Aufwand (545) (512) Fällige Zinsen und ähnliche Kosten (2) Nettoerlös vor Steuern Steuern (23) (58) Nettoerlöse nach Steuern Gesamtertrag vor Ausschüttungen (1.239) (2.561) Ausschüttungen 39 (40) Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch Anlagetätigkeit (1.200) (2.601) BILANZ zum 31. Oktober 2015 Aktiva: Anlagevermögen: April Anlagen Umlaufvermögen: Forderungen Sicht- und Bankguthaben Aktiva, insgesamt Passiva: Kreditoren: Sonstige Kreditoren (276) (2.828) Verbindlichkeiten, insgesamt (276) (2.828) Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen AUFSTELLUNG ÜBER DIE ENTWICKLUNG DES ANLAGEKAPITALS DER ANTEILINHABER Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums Erhaltene Beträge für die Ausgabe von Anteilen Zahlbare Beträge für die Rücknahme von Anteilen (16.120) (10.731) (8.022) Verwässerungsanpassung 29 6 Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch Anlagetätigkeit (siehe Aufstellung des Gesamtertrags weiter oben) (1.200) (2.601) Endbestand des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens Bei den Vergleichswerten für die Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens handelt es sich um den entsprechenden Zeitraum des Vorjahres. Die Angabe zu dem den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums datiert somit vom 30. April 2015, der Vergleichswert für das den Anteilinhabern zuzurechnende Nettovermögen am Ende des Berichtszeitraums hingegen vom 31. Oktober Erläuterungen zu den Abschlussrechnungen 1 BEWERTUNGSVERFAHREN (1) Basis der Buchführung Der Halbjahresabschluss wurde auf der Grundlage der historischen Anschaffungskosten erstellt, geändert durch die Neubewertung der Kapitalanlagen, unter Einhaltung von FRS 102 und in Übereinstimmung mit dem SORP. Dies ist der erste Abschluss für den Fonds, der nach den SORP- Regeln von 2014 erstellt wurde. Die Auswirkungen für den Berichtszeitraum des Zwischenberichts sind jedoch sehr gering und beschränken sich auf Änderungen in der Darstellung bei der Aufstellung des Gesamtertrags, der Übersicht über die Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens und der Bilanz. Die Änderungen in der Darstellung haben keinen Einfluss auf den Gesamtertrag oder das den Anteilinhabern zuzurechnende Nettovermögen, weder im laufenden Jahr noch im Vorjahr. Die vollständigen Offenlegungen nach den neuen SORP-Regeln werden erstmals in dem für das Geschäftsjahr zum 30. April 2016 erstellten Jahresabschluss dargestellt. Soweit nicht anders angegeben, entsprechen alle sonstigen angewandten Rechnungslegungsverfahren denen des Jahresabschlusses für das Geschäftsjahr zum 30. April 2015 und sind dort erläutert. * In Pfund Sterling, gegenüber vergleichbaren britischen Unternehmen. Auf Seiten 77 bis 84 finden Sie Vergleichsaufstellungen. 16

18 Threadneedle Pan European Focus Fund Erläuterungen zu den Abschlussrechnungen (2) Bewertungsgrundlage für Anlagen Die Anlagen des Fonds werden zu ihrem Fair Value zum Geschäftsschluss der Rechnungsperiode (britischer Zeit) bewertet. Die Anlagen werden zu ihrem Fair Value ausgewiesen, der in der Regel dem Ankaufskurs der einzelnen papiere entspricht. Diese Ankaufskurse werden von unabhängigen Agenturen eingeholt. Wenn dies nicht möglich ist, werden zu diesem Zweck Bewertungen durch Broker herangezogen. Wenn der ACD der Ansicht ist, dass diese Bewertungen nicht repräsentativ für den Fair Value des papiers sind, wird entsprechend der Einschätzung des ACD eine Anpassung vorgenommen. (3) Wechselkurse Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die am Ende des Berichtszeitraums in Fremdwährungen ausgedrückt sind, werden zu den an diesem Tag gültigen Wechselkursen zum Geschäftsschluss (britischer Zeit) umgerechnet. Transaktionen in Fremdwährung werden zu den Wechselkursen in Pfund Sterling umgerechnet, die am Tag des Umsatzes gelten. (4) Ausschüttungsverfahren Die Körperschaftssteuerbefreiung gilt nur, wenn die Übertragung des Steuervorteils zwischen dem Erlös und dem Kapitalvermögen von mindestens zwei verschiedenen Anteilsklassen des Fonds erfolgt. Zuvor konnte die Körperschaftssteuerbefreiung auch geltend gemacht werden, wenn die Übertragung zwischen dem Erlös und dem Kapitalvermögen derselben Anteilsklasse des Fonds erfolgte. (5) Erläuterungen In Übereinstimmung mit den SORP-Richtlinien nutzt der Fonds die Möglichkeit, keine weiteren Erläuterungen zum Abschluss bereitzustellen. 17

19 Threadneedle Pan European Equity Dividend Fund Anlagebericht Anlageziel Das Anlageziel des Pan European Equity Dividend Fund besteht in der Erzielung von wachsenden Erträgen, verbunden mit Kapitalwachstumspotenzial, mittels eines aus gesamteuropäischen Aktien bestehenden Portfolios. Anlagepolitik Der Fonds legt sein Vermögen hauptsächlich in Aktien von Unternehmen mit Sitz bzw. signifikantem Anteil der wirtschaftlichen Aktivität in Kontinentaleuropa und Großbritannien an. Der ACD strebt danach, in Unternehmen zu investieren, die gute Aussichten auf die Auszahlung überdurchschnittlicher Dividenden bieten. Es liegt im Ermessen des ACD, das Vermögen des Fonds bis zu einem Drittel in anderen papieren anzulegen (dazu gehören festverzinsliche papiere, sonstige Aktien, Geldmarktpapiere, Barmittel und geldmarktnahe Papiere). entwicklung der Nettoertragsanteile der Anteilklasse 1* Der veröffentlichte Anteilspreis des Threadneedle Pan European Equity Dividend Fund fiel in den sechs Monaten bis zum 31. Oktober 2015 von 86,09 Pence auf 81,62 Pence (in Pfund Sterling gerechnet) bzw. stieg von 1,1865 auf 1,1371 Euro. Gemessen an den Mittagspreisen betrug die Performance der Anteilklasse 1-3,18 % und die der Anteilklasse 2-2,90 %. Die Rendite für die Vergleichsgruppe Morningstar UK Unit Trusts/OEICS (IA) Europe Including UK Peer Group (auf Grundlage der Angebotspreise und Wiederanlage der Erträge für einen britischen Steuerzahler, der zum Eingangssatz veranlagt wird) lag bei -3,59 %. Zu Informationszwecken wird darauf hingewiesen, dass die Gesamtrendite des MSCI Europe Index auf Grundlage der globalen Preise zum Börsenschluss demgegenüber -6,13 % betrug. Marktüberblick und Portfolioaktivität Dies war eine volatile Phase für europäische Aktien. Obwohl es einige positive Entwicklungen auf Wirtschafts- und Unternehmensebene gab, kamen die Aktienmärkte aufgrund der Ereignisse in Griechenland und China nicht zur Ruhe. Defensive und Risikoanlagen stiegen und fielen abwechselnd in der Gunst der Anleger. Das britische Wachstum blieb relativ stark, der Einkaufsmanagerindex der Eurozone beendete den Berichtszeitraum fest auf expansivem Territorium und die Unternehmensergebnisse waren weitgehend ermutigend, insbesondere bei auf den Binnenmarkt fokussierten Unternehmen. Auch die Fusions- und Übernahmeaktivitäten (M&A) waren unterstützend. Die Marktvolatilität stieg, da die Sorgen über eine eskalierende Finanzkrise in Griechenland und den möglichen Austritt aus der Eurozone zunahmen. Allerdings wurde die linksgerichtete Syriza-Partei bei der Parlamentswahl im September aufgrund der offenkundigen Billigung der strengen wirtschaftlichen Reformen, die die Bedingung für die Auszahlung eines weiteren Rettungspakets an Griechenland sind, wiedergewählt. Die wirtschaftliche Abkühlung Chinas beherrschte ebenfalls die Märkte, da die Anleger die möglichen Auswirkungen für das weltweite Wachstum berücksichtigten. Mögliche Zinsanhebungen in den USA und in Großbritannien wurden aufgeschoben und die Europäische Zentralbank signalisierte, dass ihr Anreizprogramm zur quantitativen Lockerung möglicherweise verlängert werden muss, wenn sich die weltweite wirtschaftliche Situation weiterhin verschlechtert. Die Renditen des Portfolios lagen über dem Benchmarkindex, was mit der günstigen Titelauswahl zusammenhing. Auch die Regions- und Sektorpositionierung führte zu einem zuwachs. Akzo Nobel wurde als neue Position hinzugefügt. Das Unternehmen hat ein starkes Markenangebot im Farbenbereich, beispielsweise Dulux. Der Sektor profitiert von guten Folgeaufträgen und der Trend geht in Richtung teure Einschichtfarben, da diese Arbeitskosten sparen. Wir nutzten die starken Aktienkurse aus, um einige Positionen zu verkaufen, darunter den britischen Versicherer Amlin nach einem Übernahmeangebot. Die quantitative Lockerung, niedrigere Energiepreise, der schwache Euro und die gelockerten Kreditbedingungen tragen zur Verbesserung der Handelsbedingungen für die europäischen Unternehmen bei. Mittlerweile gibt es Anzeichen für eine Verbesserung in mehreren Volkswirtschaften der Eurozone. Wir erwarten, dass die Gewinne aus dem europäischen Inlandsgeschäft weiterhin einen wesentlichen Beitrag zur Rentabilität der Unternehmen leisten werden. Auf internationaler Ebene überwachen wir die wirtschaftlichen Aussichten für China und untersuchen deren potenzielle Auswirkungen auf die europäischen Exporteure und das weltweite Wachstum. Die Anleger werden sich zudem auf die Fähigkeit Griechenlands, Wirtschaftsreformen umzusetzen, sowie auf die Parlamentswahl in Spanien konzentrieren, die vor dem Hintergrund der wachsenden Unterstützung für das Unabhängigkeitsbestreben Kataloniens stattfindet. In Großbritannien werden die Möglichkeit einer Zinsanhebung und das bevorstehende Referendum zur EU-Mitgliedschaft die Aufmerksamkeit auf sich lenken. Geopolitische Spannungen einschließlich der angespannten Beziehungen zwischen Europa und Russland können zusätzliche Volatilität verursachen. Viele Unternehmen in Europa (außerhalb des Finanzsektors) weisen solide Bilanzen und Cashflows auf. Ein weiterer Anstieg der Dividenden und Barrenditen sowie der Fusionen und Übernahmen ist daher wahrscheinlich. Wir bevorzugen weiterhin Unternehmen mit robusten Ertragsaussichten und Preismacht. Die erhöhte Volatilität in den Aktienmärkten bietet uns attraktive Anlagegelegenheiten. AUFSTELLUNG DES GESAMTERTRAGS Ertrag Nettokapitalverluste (2.862) (4.969) Erlös Aufwand (490) (386) Fällige Zinsen und ähnliche Kosten (1) Nettoerlös vor Steuern Steuern (54) (119) Nettoerlöse nach Steuern Gesamtertrag vor Ausschüttungen (2.351) (3.625) Ausschüttungen (953) (1.677) Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch Anlagetätigkeit (3.304) (5.302) AUFSTELLUNG ÜBER DIE ENTWICKLUNG DES ANLAGEKAPITALS DER ANTEILINHABER Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums Erhaltene Beträge für die Ausgabe von Anteilen Zahlbare Beträge für die Rücknahme von Anteilen (10.567) (60.606) (45.069) Verwässerungsanpassung Kompensation (1) Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch Anlagetätigkeit (siehe Aufstellung des Gesamtertrags weiter oben) (3.304) (5.302) Einbehaltene Ausschüttung bei thesaurierenden Anteilen Endbestand des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens Bei den Vergleichswerten für die Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens handelt es sich um den entsprechenden Zeitraum des Vorjahres. Die Angabe zu dem den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums datiert somit vom 30. April 2015, der Vergleichswert für das den Anteilinhabern zuzurechnende Nettovermögen am Ende des Berichtszeitraums hingegen vom 31. Oktober *In Pfund Sterling, gegenüber vergleichbaren britischen Unternehmen. Auf Seiten 77 bis 84 finden Sie Vergleichsaufstellungen. 18 BILANZ zum 31. Oktober 2015 Aktiva: Anlagevermögen: April Anlagen Umlaufvermögen: Forderungen Sicht- und Bankguthaben Aktiva, insgesamt Passiva: Anlageverbindlichkeiten (2) Kreditoren: Zahlbare Ausschüttungen (623) (857) Sonstige Kreditoren (218) (3.703) Verbindlichkeiten, insgesamt (843) (4.560) Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen AUSSCHÜTTUNGSÜBERSICHT Ausschüttung von Gewinnanteilen in Pence pro Anteil Anteilklasse 1 Nettoertrag Ausschüttungsperiode Nettoerlös Ertragsausgleich Ausschüttung Ausschüttung zahlbar gezahlt Gruppe bis ,1804 1,1804 1,3669 Gruppe bis ,1925 0,9879 1,1804 1,3669 Ausschüttungen im Berichtszeitraum, insgesamt 1,1804 1,3669 Anteilklasse 1 Nettothesaurierung Ausschüttungsperiode Nettoerlös Ertragsausgleich Thesaurierter Thesaurierter Nettoerlös Nettoerlös Gruppe bis ,7105 1,7105 2,0430 Gruppe bis ,5381 1,1724 1,7105 2,0430 Ausschüttungen im Berichtszeitraum, insgesamt 1,7105 2,0430

20 Threadneedle Pan European Equity Dividend Fund AUSSCHÜTTUNGSÜBERSICHT Anteilklasse 2 Nettoertrag Ausschüttungsperiode Nettoerlös Ertragsausgleich Ausschüttung Ausschüttung zahlbar gezahlt Gruppe bis ,2706 1,2706 1,5614 Gruppe bis ,4525 0,8181 1,2706 1,5614 Ausschüttungen im Berichtszeitraum, insgesamt 1,2706 1,5614 Anteilklasse 2 Nettothesaurierung Ausschüttungsperiode Nettoerlös Ertragsausgleich Thesaurierter Thesaurierter Nettoerlös Nettoerlös Gruppe bis ,8692 1,8692 2,2066 Gruppe bis ,5834 1,2858 1,8692 2,2066 Ausschüttungen im Berichtszeitraum, insgesamt 1,8692 2,2066 Anteilklasse X Nettoertrag Ausschüttungsperiode Nettoerlös Ertragsausgleich Ausschüttung Ausschüttung zahlbar zahlbar Gruppe bis ,5732 1,5732 0,3818 Gruppe bis ,0786 1,4946 1,5732 0,3818 Ausschüttungen im Berichtszeitraum, insgesamt 1,5732 0,3818 Anteilklasse X Nettothesaurierung Nettoerlös Ertragsausgleich Thesaurierter Thesaurierter Nettoerlös Nettoerlös Gruppe bis ,6100 1,6100 1,8590 Gruppe bis ,6100 1,6100 1,8590 Ausschüttungen im Berichtszeitraum, insgesamt 1,6100 1,8590 Anteilklasse Z Nettoertrag Nettoerlös Ertragsausgleich Ausschüttung Ausschüttung zahlbar gezahlt Gruppe bis ,8276 1,8276 2,2538 Gruppe bis ,6930 1,1346 1,8276 2,2538 Ausschüttungen im Berichtszeitraum, insgesamt 1,8276 2,2538 Anteilklasse Z Nettothesaurierung Ausschüttungsperiode Ausschüttungsperiode Ausschüttungsperiode Nettoerlös Ertragsausgleich Thesaurierter Thesaurierter Nettoerlös Nettoerlös Gruppe bis ,5782 1,5782 0,0486 Gruppe bis ,2154 1,3628 1,5782 0,0486 Ausschüttungen im Berichtszeitraum, insgesamt 1,5782 0,0486 Gruppe 2: Anteile, die innerhalb einer Ausschüttungsperiode gekauft wurden. Erläuterungen zu den Abschlussrechnungen 1 BEWERTUNGSVERFAHREN (1) Basis der Buchführung Der Halbjahresabschluss wurde auf der Grundlage der historischen Anschaffungskosten erstellt, geändert durch die Neubewertung der Kapitalanlagen, unter Einhaltung von FRS 102 und in Übereinstimmung mit dem SORP. Dies ist der erste Abschluss für den Fonds, der nach den SORP-Regeln von 2014 erstellt wurde. Die Auswirkungen für den Berichtszeitraum des Zwischenberichts sind jedoch sehr gering und beschränken sich auf Änderungen in der Darstellung bei der Aufstellung des Gesamtertrags, der Übersicht über die Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens und der Bilanz. Die Änderungen in der Darstellung haben keinen Einfluss auf den Gesamtertrag oder das den Anteilinhabern zuzurechnende Nettovermögen, weder im laufenden Jahr noch im Vorjahr. Die vollständigen Offenlegungen nach den neuen SORP-Regeln werden erstmals in dem für das Geschäftsjahr zum 30. April 2016 erstellten Jahresabschluss dargestellt. Soweit nicht anders angegeben, entsprechen alle sonstigen angewandten Rechnungslegungsverfahren denen des Jahresabschlusses für das Geschäftsjahr zum 30. April 2015 und sind dort erläutert. (2) Bewertungsgrundlage für Anlagen Die Anlagen des Fonds werden zu ihrem Fair Value zum Geschäftsschluss der Rechnungsperiode (britischer Zeit) bewertet. Die Anlagen werden zu ihrem Fair Value ausgewiesen, der in der Regel dem Ankaufskurs der einzelnen papiere entspricht. Diese Ankaufskurse werden von unabhängigen Agenturen eingeholt. Wenn dies nicht möglich ist, werden zu diesem Zweck Bewertungen durch Broker herangezogen. Wenn der ACD der Ansicht ist, dass diese Bewertungen nicht repräsentativ für den Fair Value des papiers sind, wird entsprechend der Einschätzung des ACD eine Anpassung vorgenommen. (3) Wechselkurse Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die am Ende des Berichtszeitraums in Fremdwährungen ausgedrückt sind, werden zu den an diesem Tag gültigen Wechselkursen zum Geschäftsschluss (britischer Zeit) umgerechnet. Transaktionen in Fremdwährung werden zu den Wechselkursen in Pfund Sterling umgerechnet, die am Tag des Umsatzes gelten. (4) Ausschüttungsverfahren Die Körperschaftssteuerbefreiung gilt nur, wenn die Übertragung des Steuervorteils zwischen dem Erlös und dem Kapitalvermögen von mindestens zwei verschiedenen Anteilsklassen des Fonds erfolgt. Zuvor konnte die Körperschaftssteuerbefreiung auch geltend gemacht werden, wenn die Übertragung zwischen dem Erlös und dem Kapitalvermögen derselben Anteilsklasse des Fonds erfolgte. (5) Erläuterungen In Übereinstimmung mit den SORP-Richtlinien nutzt der Fonds die Möglichkeit, keine weiteren Erläuterungen zum Abschluss bereitzustellen. 19