EAFE Equity Strategy Q Performance mit Stand vom 30. September Quartalskommentar. Portfolio-Kennzahlen mit Stand vom 30.

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1 ederated EAFE Equity Strategy Quartalskommentar Mit einem Minus von 10,6 % schnitt die EAFE Equity Strategy im dritten Quartal etwas schlechter ab als der MSCI EAFE, der um 10,2 % nachgab. Die starke Titelauswahl bei Grundstoffunternehmen und die ungewöhnlich hohe Liquiditätsposition wirkten sich positiv auf die Performance aus. Geschmälert wurde das Ergebnis in erster Linie durch das fehlende Engagement im Gesundheitswesen sowie die Untergewichtung in Basiskonsumgüterunternehmen. Die Euro-Short-Position zur Währungsabsicherung hatte keine Auswirkungen auf die Wertentwicklung. Performance mit Stand vom 30. September 2015 Strategie-Rendite, brutto % Strategie-Rendite, netto % -Rendite % ,46 9,63 5,63 8,06 7,25 3,98 7,88 6,96 2,80 9,21 8,26 5, ,35-3,89-5,28-3,65-4, ,55-10,72-10,23-8,66-15 Lfd. Jahr 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre Seit Auflegung Auflegungsdatum: : seit Juli 2009 der MSCI EAFE, vorher der MSCI EAFE Value Siehe Hinweise zu Renditen und Statistiken. Portfolio-Kennzahlen mit Stand vom 30. September 2015 Portfolio-Kennzahlen Vermögen des EAFE Equity s 2,3 Mrd. US$ Gewichtetes mittleres KGV (der vergangenen 12 Monate) 16,5 Gewichtetes mittleres KGV (der nächsten 12 Monate) 13,5 Gewichtete mittlere Marktkapitalisierung 22,4 Mrd. US$ Gewichtetes mittleres KBV 1,5 Portfolioumschlag 2,77 % Anzahl Titel 53 Zusätzliche Informationen zur GIPS-Präsentation folgen 5-Jahres-Zahlen im Vergleich zur Benchmark Strategie Standardabweichung 18,06 15,10 Sharpe Ratio 0,44 0,26 Tracking Error 5,71 Treynor Ratio 6,98 Information Ratio 0,69 Alpha 3,69 Beta 1,14 Korrelation 0,96 Bestimmtheitsmaß R 2 0,91 Die Wertentwicklung in der Vergangenheit bietet keine Gewähr für zukünftige Ergebnisse. : seit Juli 2009 der MSCI EAFE, vorher der MSCI EAFE Value 1

2 Portfolio-Kennzahlen mit Stand vom 30. September 2015 Top-Ten-Positionen (%) BNP Paribas SA, Frankreich 4,3 Credit Suisse Group AG, Schweiz 4,1 Unicredit S.p.A, Italien 3,1 Diageo PLC, Großbritannien 2,6 Imperial Tobacco Group PLC, 2,5 Großbritannien CRH PLC, Irland 2,4 Julius Baer Group Ltd., Schweiz 2,3 Kering, Frankreich 2,2 Michael Page International PLC, 2,2 Großbritannien Swatch Group AG/The, Schweiz 2,2 Gesamtanteil (%) am Portfolio 27,9 Vorteile der EAFE Equity Strategy von Federated Schwerpunkt auf disziplinierter Titelauswahl Niedriger Portfolioumschlag und langfristiger Anlagehorizont Bietet ein konzentriertes Portfolio hoch favorisierter Aktien von Unternehmen, die in ihren Branchen führend sind Produktschwerpunkt Die EAFE Equity Strategy von Federated investiert nach einem wertorientierten Bottom-up-Ansatz in internationale Aktien, wobei ihr Hauptaugenmerk unterbewerteten Blue-Chip-Unternehmen in Industrienationen gilt. Ihre Benchmark ist der MSCI EAFE. Investmentphilosophie Mit einem beständigen wertorientierten Ansatz, bei dem eine Bottom-up-Titelauswahl im Mittelpunkt steht, kann langfristig Potenzial für Kapitalzuwachs geschaffen werden, wobei die Volatilität insgesamt niedriger als bei einem Wachstumsportfolio ist. Mit gründlichen Fundamentalanalysen und einer disziplinierten Titelauswahl soll der Portfolioumschlag niedrig gehalten und die Rendite jedes Titels möglichst optimiert werden. Sektorgewichtungen (%) Nicht-Basiskonsumgüter 17,9 Basiskonsumgüter 7,7 Energie 1,6 Finanzsektor 25,3 Industrie 15,3 Informationstechnologie 2,4 Zahlungsmitteläquivalente 10,6 Grundstoffe 6,2 Sonstige (Futures auf den japanischen Topix) 13,0 Zusätzliche Informationen zur GIPS- Präsentation folgen. 2

3 Investmentprozess Anhand eines Bottom-up-Prozesses bestimmt der Value-Ansatz der Strategie attraktiv bewertete Blue-Chip-Unternehmen rund um den Globus. Die Strategie ist vorwiegend auf Industrienationen ausgerichtet, doch die Manager können Investmentgelegenheiten in allen Branchen, Sektoren und Ländern in Erwägung ziehen. In diesem breiten Universum bestimmen die Manager der EAFE Equity Strategy in einer Vorauswahl Unternehmen, die Value-Merkmale wie ein niedriges Kurs-Buchwert-, Kurs-Gewinn-, Kurs- Umsatz- oder Kurs-Cashflow-Verhältnis oder relativ hohe Dividendenrenditen aufweisen. Die Vorauswahl erfolgt nach Märkten, damit der Wert einer Aktie immer im Verhältnis zum jeweiligen Markt beurteilt wird. Nach der Vorauswahl führen unsere kompetenten Manager und Researchanalysten zur Titelauswahl eine gründliche Fundamentalanalyse von Unternehmen durch. Investmentteam Stephen F. Auth, CFA Executive Vice President, Chief Investment Officer, Equities, weltweit verantwortlich für alle Aktien- und Asset-Allocation- Produkte von Federated Seit 2000 bei Federated 34 Jahre Investmenterfahrung Titelauswahl Die Strategie ist auf die Auswahl einzelner Aktien und Branchen ausgerichtet, um nach der Buy-and-Hold-Philosophie in unterbewertete Aktien zu investieren, deren Kurs voraussichtlich steigen wird, wenn der Markt ihren echten Wert erkennt. Zu den wichtigsten Kaufkriterien für diese Substanzwerte gehören: niedrige Bewertungskennzahlen und attraktive Dividendenrenditen Wachstumserwartungen, die sich in der Bewertung der Aktie nicht widerspiegeln Contrarian Bias Aktien mit attraktiven Bewertungen und Fundamentaldaten, die in der Gunst gefallen sind Branchenführer starke Geschäftsmodelle, Franchise-Systeme usw., die sich für langfristige Anlagen eignen Die Strategie berücksichtigt auch die Konjunkturlage und den Ausblick, diese Faktoren sind jedoch zweitrangig zur Fundamentalanalyse, zu der gründliche Gespräche mit örtlichen Kontaktpersonen und umfangreiches Nachfassen gehören. Mit diesem Prozess werden 40 bis 60 Unternehmen bestimmt, die die strengen Kriterien des Managementteams für einen langfristigen Anlagehorizont von drei bis fünf Jahren erfüllen. Risikomanagement Das Risikomanagement ist eng mit dem Ansatz der Strategie verknüpft, eine effektive Titelauswahl, einen niedrigen Portfolioumschlag und langfristige Ergebnisse zu erzielen. Die Mitglieder des Investmentteams erhalten umfassenden Einblick in die Unternehmen, in die sie investieren, und können dadurch konzentrierte Aktienpositionen eingehen. Sie sind überzeugt, dass sie mit ihren Fundamentalkenntnissen und ihrer Bewertungsarbeit das Risiko auf lange Sicht reduzieren können. Externe Risiken managt das Investmentteam durch gründliche Analysen von Sektoren, Währungen und wirtschaftspolitischen Faktoren. Verkaufsdisziplin Die Portfoliomanager der Strategie haben einen langfristigen Anlagehorizont, bei dem nicht Handels-, sondern Anlagegesichtspunkte im Vordergrund stehen. Obwohl sie bestrebt sind, den Portfolioumschlag möglichst niedrig zu halten, verfolgen sie eine rigorose Performance- Attribution, die formelle monatliche Überprüfungen und eine Multifaktor-Analyse der Titelauswahl beinhaltet. Löst die relative oder absolute Performance einer Aktie eine Überprüfung aus, führt das Team eine gründliche Neubewertung der Aussichten und des fundamentalen Potenzials des betreffenden Unternehmens durch. Stellt das Team wesentliche Veränderungen in der Investmentthese des Titels fest, wird die Aktie eventuell verkauft. Bleibt die Investmentthese jedoch unverändert bestehen, kann die Aktie weiter im Portfolio gehalten oder sogar aufgestockt werden. Richard M. Winkowski, Jr. Vice President, Senior Portfolio Manager Seit 1998 bei Federated 22 Jahre Investmenterfahrung Marc Halperin Vice President, Senior Portfolio Manager Seit 1998 bei Federated 33 Jahre Investmenterfahrung 3

4 Schedule of Rates of Return and Statistics EAFE Equity Changed 7/09 to MSCI EAFE (net) from MSCI EAFE Value (net) Periods Ending 9/30/2015 Gross Return Returns (%) Net Return (Assuming Maximum Fee) Q YTD Year Years (Annlzd) Years (Annlzd) Years (Annlzd) Jan 04 - Sep 15 (Annlzd) Gross Return Net Return Benchmark Return * 3-Yr St Dev Benchmark* 3-Yr St Dev Number of %of Portfolios Dispersion** Carve-Outs Assets (mil) Firm Assets (bil) N/A N/A <5 N/A 0.00% <5 N/A 0.00% <5 N/A 0.00% <5 N/A 0.00% <5 N/A 0.00% <5 N/A 0.00% <5 N/A 0.00% <5 N/A 0.00% <5 N/A 0.00% <5 N/A 0.00% 1, *Represents the 3-year annualized standard deviation for both the composite and index returns. This statistic is used to measure the volatility of composite returns. **Standard deviation is calculated using gross returns. Standard deviation is not applicable ( N/A ) for any period if fewer than five accounts are in the composite for that period. (See footnote 5) This composite is comprised of all fully-invested international (ex US) equity portfolios investing in mid- to large-capitalization stocks utilizing a combination of quantitative screens and fundamental analysis to create a portfolio of attractively valued stocks with strong industry positions and solid growth prospects. Performance for this composite is calculated in U.S. dollars net of foreign withholding taxes on dividends, interest, and capital gains. Effective July 2009, the composite name was changed from International Value Equity. In addition, the benchmark for this composite was changed July 2009 to the MSCI EAFE to more clearly reflect the strategy. Portfolios eligible for this composite may include portfolios managed on behalf of registered investment companies (mutual funds) or separate account portfolios. This composite may include accounts with some restrictions or client direction, so long as the restrictions or directions do not amount to greater than 5% of the capitalization of the benchmark. For the purposes of this composite, Federated s definition of fully-invested includes portfolios whose cash position is a residual of the ability to invest cash flow as quickly as possible. Such cash is generally kept below 5%. This composite was created September Federated Investors has managed portfolios in this investment style since September Federated Investors claims compliance with the Global Investment Performance Standards ( GIPS ) and has prepared and presented this report in compliance with the GIPS standards. Federated Investors has been independently verified for the period of January 1, 1992, through June 30, Verification assesses whether (1) the firm has complied with all the composite construction requirements of the GIPS standards on a firm-wide basis, and (2) the firm s policies and procedures are designed to calculate and present performance in compliance with the GIPS standards. The EAFE Equity has been examined for the period of January 1, 2004 through June 30, The verification and performance examination reports are available upon request. The firm s separately managed account fee schedule for this product is 0.75% on the first $25 million; 0.65% on $25 - $50 million; 0.55% on $50 - $100 million; 0.45% on assets greater than $100 million. Currently, all composite net-of-fee returns are calculated using highest fee. See disclosure notes for any appropriate historical fee calculations. Actual fees may vary by client. See Notes to the Schedule of Rates of Return and Statistics 4

5 Notes to the Schedule of Rates of Returns and Statistics: 1. Federated Investors is a global, independent, multi-strategy investment management firm with offices in Pittsburgh, New York, Rochester, Boston, London, Dublin, and Frankfurt. For GIPS purposes, Federated Investors is defined to include the assets of registered investment companies, separate (or private) accounts, managed accounts (including wrap accounts) and commingled or collective trusts that are advised or sub-advised by the following subsidiaries: Federated Advisory Services Co.; Federated Equity Management Co. of PA; Federated Investment Counseling; Federated Investment Management Co.; Federated Global Investment Management Corp.; International Management Limited; Passport Research, Ltd.; MDT Advisers; Federated Securities Corp.; effective December, 2008, (the date of acquisition) the institutional assets of Federated Clover Investment Advisors, and effective September, 2009, (the date the assets were brought into compliance) the SMA/Wrap assets of Federated Clover Investment Advisors; and effective April, 2012 (the date of acquisition) Federated Investors (UK) LLP. Effective with the January 1, 2011, change in GIPS policies regarding fair value, the assets of the Capital Preservation Fund (a Guaranteed Investment Contract vehicle) were included in the defined firm assets. Prior to that date they were excluded as they are not market value based investments. 2. Interest income and dividends are recognized on an accrual basis. Returns include the reinvestment of all income. 3. All market values and performance information are valued in U.S. dollars unless currency is denoted in composite title. 4. With the exception of the Federated Clover Investment Advisers composites, annual composite dispersion is measured and presented using the asset weighted standard deviation of the returns of all of the portfolios included in the composite over the entire year. Quarterly dispersion is measured using all portfolios included in the composite for that quarter. With regard to Federated Clover Investment Advisers composites, annual dispersion is measured using the equal weighted standard deviation of the returns of all the portfolios included in the composite over the entire year. 5. dispersion does not measure the risk of the product presented, it simply measures the return variance among portfolios managed in a similar fashion. This variance can be affected by variations in cash flow or specific client parameters among the portfolios comprising the composites, as well as by Federated s execution of strategy across accounts. 6. The composites may include the equity or fixed segments of balanced separate accounts, when appropriate. Client directed cash flows for balanced accounts are accounted for independently in the appropriate segment using the portfolio s cash position in place at the time of the cash flow. 7. See the composite description language on the prior page for a discussion on appropriate fees currently applied to calculate composite performance. With regard to the institutional composites not managed by the Federated Clover or MDT Advisers teams, for the period July 1, 1992 through September 30, 2009, net of fee performance was calculated monthly by reducing the gross composite return by the highest actual fee of any account in the composite for that month, regardless of investment vehicle. Prior to this, the maximum management fee charged for the period July 1, 1992 through September 30, 1992 was used to calculate net of fee performance back to inception of the composite. In addition, further fee information can be obtained from Federated s respective Forms ADV Part 2 Brochure Item Additional information regarding the policies for valuing portfolios, calculating performance, and preparing compliant presentations, as well as a complete list and description of the firm s composites is available upon request. 9. Past performance is not indicative of future results. 10. See disclosures on the Schedule of Rates of Return and Statistics Reports for additional information. For more information on the portfolio or other investment vehicles, please contact your Federated Representative. International investing involves special risks including currency risk, increased volatility of foreign securities, political risks, and differences in auditing and other financial standards. Für weitere Informationen wenden Sie sich an Federated Asset Management GmbH +49 (69) info@federated.de Federated Asset Management GmbH Friedensstraße 6-10 D Frankfurt/Main Federated steht für Stabilität Gehört mit einem verwalteten Vermögen von rund 350 Mrd. US$ zu den führenden globalen Vermögensverwaltungsgesellschaften (Stand 30. September 2015). Erzielt seit 1955 wettbewerbsfähige und beständige Ergebnisse und fördert das Wachstum durch Reinvestitionen in die Gesellschaft. Investmentlösungen Bietet eine umfassende Produktpalette mit US- und internationalen Aktien-, Renten-, alternativen und Geldmarktstrategien, die auf lange Sicht eine beständige und attraktive Performance anstreben. Sorgfalt Verfolgt eine langfristige Perspektive und vertritt die Überzeugung, dass man mit der richtigen Geschäftspolitik die Weichen für zukünftige Wachstumschancen stellt. G (10/15) Federated ist eine eingetragene Marke von Federated Investors, Inc. Federated Global Investment Management Corp Federated Investors, Inc. 5