Die Börse als Finanzierungsquelle. Point de Presse Zürich, 17. September 2014

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1 Die Börse als Finanzierungsquelle Point de Presse

2 Agenda Die Börse als zentraler Marktplatz der freien Gesellschaft Dr. Christian Katz CEO SIX Swiss Exchange Der Börsengang an SIX Swiss Exchange Die Kotierung: Grundlagen, Pflichten, Prozesse Marco Estermann Head Issuer Relations Rodolfo Straub Head SIX Exchange Regulation 2

3 Die Börse ist der zentrale Markt der freien Gesellschaft Kotierung Ermöglicht die Kapitalaufnahme Emittenten A B C Überwachung Regulierung Etabliert Regeln und setzt diese durch Zulassung Überwachung BÖRSE Der zentrale Markt der freien Gesellschaft Marktdaten Marktinformation Sichert Transparenz und gibt Signale zur Ressourcenallokation Handel Ermöglicht Preisfindung und Risikotransfer Handelsteilnehmer A X Y Handel Clearing Settlement und Custody Investoren Handelsplattform Marktsteuerung Post Trading Daten und Indizes Globale Einflussfaktoren 3

4 Weshalb geht ein Unternehmen an die Börse? Wachstum Kapitalerhöhungen Gütesiegel Investorenbasis 4

5 Eine gute Aktienkultur belebt das Unternehmertum die Schweiz erlebt wieder mehr Börsengänge Anzahl kotierte Unternehmen EMEA Americas APAC SIX Swiss Exchange 0 Quelle: WFE, Juli

6 In der Schweiz und in Europa wird Fremdkapital jedoch weiterhin bevorzugt Quellen der Unternehmensfinanzierung in EUR Mrd. (ohne öffentlichen Sektor): 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Schweiz 0% Bonds Follow-ons IPOs IPOs Follow-ons Bonds 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Europa (inkl. UK) 0% Bonds Follow-ons IPOs IPOs Follow-ons Bonds Quelle: SIX Swiss Exchange, Swiss National Bank, S&P Capital IQ,

7 In Europa existiert eine Finanzierungslücke Finanzieren der Industrie Schaffen von Arbeitsplätzen Sparguthaben bewegen Milliarden Euro Bedarf an Investitionen für Transport-, Energie- und Kommunikationsinfrastruktur in Europa bis Tausend europäische KMUs (von total 23 Millionen) mit Zugang zum Kapitalmarkt. 6 Millionen verlorene Arbeitsplätze in Europa wegen der Finanzkrise. Für 5 verlorene Arbeitsplätze in Grossunternehmen in den vier grössten EU-Staaten wurde von KMUs 1 neuer geschaffen. 92% der neuen Arbeitsplätze werden typischerweise nach einer Kotierung geschaffen. 4.5 Millionen Investoren haben Zugang zum Kapitalmarkt (das Potential ist viel höher, da 43% aller Vermögenswerte im Besitz von Haushalten sind) Mrd. EUR Vermögenswerte werden von europäischen Investmentfonds verwaltet. In Europa übersteigt die Nachfrage nach Aktienkapital das Angebot um Milliarden Euro zwischen 2010 und

8 Kapitalmärkte müssen diese Finanzierungslücke schliessen In Wirtschaftswachstum investieren Allen Investoren dienen Allen Unternehmen dienen Sich in der Welt positionieren Sicherheit erhöhen 8

9 MiFID II gibt dafür in Europa den regulatorischen Rahmen vor Weniger Fragmentierung Mehr Transparenz Fairer Wettbewerb Effiziente Marktüberwachung Harmonisierte Regulierung 9

10 Möchten Sie mehr über die Welt der Börse erfahren? Erhältlich als hard-cover oder e-book bei NZZ Libro: 10

11 Agenda Die Börse als zentraler Marktplatz der freien Gesellschaft Dr. Christian Katz CEO SIX Swiss Exchange Der Börsengang an SIX Swiss Exchange Die Kotierung: Grundlagen, Pflichten, Prozesse Marco Estermann Head Issuer Relations Rodolfo Straub Head SIX Exchange Regulation 11

12 IPOs an SIX in H1/2014 Im Verhältnis zur Anzahl kotierter Unternehmen hatte SIX Swiss Exchange eine hohe Anzahl an IPOs Kotierungen an SIX Swiss Exchange in 2014 Name Sektor Datum Marktkapitalisierung (in Mio. CHF bei IPO) Transaktionsgrösse (in Mio. bei IPO) Performance (seit IPO) Glarner KB Financials /- 0% HIAG Immobilien Reals Estate % SFS Group Industrials % Bravofly Rumbo Group Travel & Tourism % Thurgauer KB Financials % Europäischer Vergleich Emittentenbasis per Jun-14 IPOs an regulierten Märkten IPOs im Vgl. zu bestehenden Emittenten ff Mcap (in Mia. EUR) # kotierter U'nehmen Q Q in % der Emittentenbasis (H1/14) LSE Group 2'820 1' % SIX Swiss Exchange % Euronext 1'764 1' % Nasdaq OMX % SIBE % Deutsche Börse % Quelle: PwC IPO Watch Europe, Q2-14; S&P Capital IQ, Aug-14 12

13 Makrotreiber Schweiz Nachhaltig tiefe Volatilität und positive Kursperformance unterstützen Neukotierungen 9'000 8'000 7' Neukotierungen 1 Neukotierung 34 Neukotierungen 17 Neukotierungen (mehrere «risk-on/off»-perioden) 10 Neukotierungen ' '000 4' ' '000 1' # of IPOs SPI Index VIX Index (r.-h.-scale) Quelle: S&P Capital IQ, SIX Swiss Exchange, Sep-14 13

14 Gründe für einen IPO Börsenkotierung: Start in eine neue Ära Visibilität / Markteintritt Stärkung der Kapitalstruktur Externe Validierung des Geschäftsmodells Nachfolgeplanung Marketing Effekt Finanzierung Wachstum Es gibt viele Gründe, einen IPO zu machen... Spin-off Refinanzierung von Schulden Exit für Aktionäre Vergrösserung der Aktionärsbasis Potenzial, neues Talent anzuziehen Akquisitionswährung... aber nur wenige Schlüsselfaktoren, wenn es um die Wahl des Kotierungsortes geht 1) Swiss Value Chain (Kotierungsprozess und anforderungen) Liquidität Investoren Bewertung und «Peer group» 1) Quelle: PwC/EIU-Studie «Capital Markets in 2025», Nov

15 Gründe für eine Kotierung an SIX Übersicht: Hauptgründe für eine Kotierung an SIX Swiss Value Chain «Peer group» Liquidität Investoren 15

16 Gründe für eine Kotierung an SIX (1/4) Swiss Value Chain als hochintegrierte Infrastruktur unterstützt effizienten Kotierungsprozess Swiss Exchange Securities Services Peer group Swiss Value Chain Liquidität Aktien, Strukturierte Produkte, Bonds, Fonds, ETFs Handelsumsatz CHF 1,004 Mia. Clearing (240 Mio. Transaktionen) Settlement (26 Mio. Transaktionen) Custody (CHF 2.8 Bio.) Administration Schlüsselzahlen SIX Investoren Financial Information Referenz- und Ereignisdaten Bewertungskurse zu Finanzinstrumenten Marktdaten 12.4 Mio. abgedeckte Finanzinstrumente Payment Services Interbankzahlungen SIC und eurosic Kartengeschäft POS Service LSV (direct debits) / PayNet 3.5 Mia. Transaktionen Umsatz: CHF 1.6 Mia. EBIT: CHF 245 Mio. Reingewinn: CHF 210 Mio. EK-Rendite: 9.4% 3,777 Mitarbeitende aus 53 Nationen an 40 Standorten in 24 Ländern Quelle: SIX (Geschäftsbericht 2013) 16

17 Gründe für eine Kotierung an SIX (2/4) SIX ist einer der führenden und liquidesten Handelsplätze in Europa Freefloat Marktkapitalisierung in Mio. EUR Peer group Swiss Value Chain Liquidität 2'500'000 Milan Investoren 2'000'000 1'500'000 1'000'000 London Brüssel Amsterdam 500'000 Paris Zürich Frankfurt Helsinki Copenhagen 0 Stockholm LSE-Group Euronext SIX Swiss Exchange Deutsche Börse Nasdaq OMX BME Madrid Handelsbuch Qualitäts-Metrics (Bluechip Indizes, Sep-14) 46,906 52, ,487 64,686 Durchschnittl. ausführbare Handelsgrösse in EUR 1) 61.3% 64.4% 67.3% 66.02% Marktanteil vs Multilateral Trading Facilities 79.7% 67.1% 82.3% 74.7% European Best Bid- and Offer (EBBO) 1) Spread in Bps 1) Quelle: STOXX / TAG, Sep-14 1) Siehe Definitionen Slide 33 17

18 Gründe für eine Kotierung an SIX (3/4) Grosse und differenzierte Investorenbasis in der Schweiz Peer group Swiss Value Chain Liquidität USD 5.8 Billionen AuM Investoren Bonds 1.4 Aktien 2.4 Ausländ. institutionelle Investoren 56% Retail Investoren 26% Funds + Cash 2.0 Schweizer institutionelle Investoren 18% Internationaler Vergleich Assets under management (AuM) USD 5.8 / 2.4 Bio. in Aktien 1) ++ USD 7.2 / 3.0 Bio. in Aktien 2) +++ USD 1.5 / 0.6 Bio. in Aktien 3) + Indexaufnahme SMI- und SPI-Indexfamilie (Tag 1 unabhängig von Nationalität) +++ FTSE UK Index Series ( Assignment of UK nationality notwendig) ++ FTSE ST Index Series (Tag 1 unabhängig von Nationalität) +++ Quelle: 1) SNB, Aug-14 2) IMA Report, Aug-13 3) Monetary Authority of Singapore, Jul-14 18

19 Gründe für eine Kotierung an SIX (4/4) Hohe Bewertungen und Expertise in spezifischen Sektoren Peer group SIX Value Chain Liquidität P/E multiples Investoren SMI (20) OMX Stockholm (30) Straits Times (30) FTSE (100) CAC (40) DAX (30) Rang 2 Unternehmen Rang 1 UnternehmenLuxury Food Products Nestle Luxury Goods Richemont Bio Tech Actelion Rang 1 Sektor Drug Retailers Galenica Recruitment Adecco Pharma Novartis Pharma Roche Industrial Machinery ABB Business Support Service SGS Specialty Chemicals Syngenta Rang 2 Sektor Real Estate Swiss Prime Site Reinsurance Swiss Re 0x 5x 10x 15x Quelle: STOXX Europe TMI & SIX Swiss Exchange,;S&P Capital IQ, Sep-14 19

20 IPO Success Study Leonteq Seit dem IPO hat sich der Aktienkurs mehr als verdreifacht Information zur Transaktion Sektor Financial Services Kotierungsdatum 19. Oktober 2012 Transaktionsgrösse CHF Mio. (inkl. 10% GS) Marktkap. (post IPO/ Jun-14) CHF 307 Mio. / CHF 1.5 Mia. Preisspanne CHF 40 to 50 pro Aktie Ausgabepreis CHF 45 pro Aktie Profil Leonteq ist ein integrierter Investment Service Anbieter mit einer führenden Position in der Schweiz und einer internationalen Präsenz mit Büros in Zürich, Genf, Monaco, Guernsey, Frankfurt, Paris, Madrid, London, Singapur und Hong Kong. Leonteq kombiniert eine moderne und integrierte Investment Service Plattform, welche flexibel, innovativ und transparent ist und von einem erfahrenen Team von Spezialisten betreut wird. Mit mehr als 291 Mitarbeitenden generierte Leonteq einen Betriebsgewinn von CHF Mio. und einen Nettogewinn von CHF 38.8 Mio. in Implizite Bewertung post IPO Forward P/E von 11.5x Lead Managers Credit Suisse (Global Coordinator) Vontobel Crédit Agricole Lock up 12 Monate für EFG International Phased lock-up von 5 Jahren für Gründer Phased lock-up von 3 Jahren für Mitarbeiter Verwendung Nettoerlös / Gründe für die Transaktion Nettoerlös der neuen Aktien wurden für die Finanzierung des weiteren Wachstums und zur Stärkung der Kapitalbasis benutzt. Performance seit IPO 450% +297% 350% 250% 150% +30% 50% Leonteq SPI Quelle: SIX Swiss Exchange, Leonteq, S&P Capital IQ Aug-14 20

21 IPO Success Story Actelion Actelion hat seinen Umsatz seit dem IPO verfünfzigfacht Key Figures Actelion AG, das aktuell grösste biopharmazeutische Unternehmen in Europa, ist in Allschwil domiziliert. Heute fokussiert sich das Unternehmen mit rund Mitarbeitenden in 30 Ländern auf die Entwicklung und Vermarktung innovativer Medikamente. Das Unternehmen wurde 1997 als Spin-off der Roche Holding AG gegründet. Gesamt-MCap: CHF 13.6 Mia. (Aug-14) CHF 2.2 Mia. (post IPO) Gesamt-Umsatz: CHF 1.8 Mia. (AR2013) CHF 32 Mio. (AR2000) EBIT: CHF 499 Mio. (GB2013) CHF -55 Mio. (GB2000) Total Aktive: CHF 3.0 Mia. (Dez-13) CHF 320 Mio. (Dez-00) Anzahl Strukturierter Produkte: 323 (Jul-14) 500% 400% 300% 200% '000 1'500 1'000 in CHFm 100% 500 0% 0 Monthly Trading Volume Share Price 0 Apr-00: IPO 6 Nov-06: Convertible Bond (Zero CV 06-11); CHF 460 Mio. 1 Jun-00: SMIM-Aufnahme 7 Dec-06: Erstes Investment Product auf Actelion ausgegeben 2 Oct-03: Übernahme von 91% (CHF 250 Mio.) an Axovan AG 8 Jan-07: Übernahme CoTherix, Inc für USD 418 Mio. 3 Oct-03: Convertible Bond (Zero CV 03-07); CHF144 Mio. 9 Sept-08: SMI-Aufnahme 4 Mar-06: Erstes Leverage Product auf Actelion ausgegeben 10 Dec-11: 4.875% Bond (11-15); CHF 235 Mio. 5 Oct-06: SLI-Aufnahme Quelle: S&P Capital IQ, Bloomberg, SIX Swiss Exchange, Actelion Aug-14 21

22 Agenda Die Börse als zentraler Marktplatz der freien Gesellschaft Dr. Christian Katz CEO SIX Swiss Exchange Der Börsengang an SIX Swiss Exchange Die Kotierung: Grundlagen, Pflichten, Prozesse Marco Estermann Head Issuer Relations Rodolfo Straub Head SIX Exchange Regulation 22

23 Grundlagen Kotierung: Gesetzliche Quellen Art. 8 Börsengesetz: Zulassung von Effekten 1 Die Börse erlässt ein Reglement über die Zulassung von Effekten zum Handel 2 Das Reglement enthält Vorschriften über die Handelbarkeit der Effekten und legt fest, welche Informationen für die Beurteilung der Eigenschaften der Effekten und der Qualität des Emittenten durch die Anleger nötig sind. Art. 1 Kotierungsreglement: Zweck Das Kotierungsreglement bezweckt, den Emittenten einen möglichst freien und gleichen Zugang zum Börsenhandel zu verschaffen und für die Anleger Transparenz hinsichtlich der Qualität der Emittenten und der Eigenschaften der Effekten sicherzustellen. 23

24 Übersicht über die Kotierungsregularien Kotierungsreglement Allgemeine Bestimmungen Beteiligungsrechte generell Spezialkapitel - Investmentgesellschaften - Immobiliengesellschaften - Domestic Standard - Hinterlegungsscheine - Kollektive Kapitalanlagen Zusatzreglement Anleihen Zusatzreglement Derivate Zusatzreglement ETP Richtlinien Rundschreiben 24

25 Pflichten der Emittenten im Rahmen der Kotierung bei Kotierung nach der Kotierung Offenlegungspflichten anlässlich der Kotierung (Prospekt) Wiederkehrende Pflichten Jahres- und Halbjahresbericht Ereignisbezogene Pflichten Rechnungslegung Corporate Governance Regelmeldepflichten Ad hoc- Publizität Management Transaktionen Offenlegung von Beteiligungen 25

26 Kotierungsvoraussetzungen für Beteiligungsrechte 26

27 Aufgabenzuordnung innerhalb der regulatorischen Organe Genehmigung Emittent, Kotierungsentscheid VRP Regulatory Board Judikative SIX Exchange Regulation Beratung, Bearbeitung Kotierungsgesuch 27

28 Die einzelnen Schritte Vorphase Kontaktaufnahme Projektbesprechung Antrag ans Issuers Committee betreffend Neuemittent Hauptphase Kotierungsgesuch Prüfung des Gesuchs Entscheid Technischer Setup (Stammdaten und Handelssysteme) Abschluss Erster Handelstag Einführung in Pflichten während der Kotierung 28

29 Zeitplan Vorinformation durch Emittent/Vertreter Entscheid SIX Exchange Regulation Handel Beginn Bookbuilding Kotierung: 1. Handelstag 20 Börsentage Einreichung Kotierungsgesuch - Kotierungsprospekt - Offizielle Mitteilung - etc. 20 Börsentage vor dem ersten Handelstag Publikation der Preisspanne Publikation Offizielle Mitteilung Publikation des Emissionspreises 29

30 Aufgaben von SIX Exchange Regulation in Zusammenhang mit der Kotierung SIX Exchange Regulation ist verantwortlich für die Prüfung aller Emittenten und Effekten bezüglich Erfüllung der Kotierungsvoraussetzungen In allen Fällen geht es aber nicht um eine Bonitätsprüfung; sondern um das Sicherstellen, dass der Anleger die notwendige Information für seinen Investitionsentscheid erhält Mengengerüst für 2013: Beteiligungsrechte 119 Fonds, ETF, ETP 137 Anleihen 337 Derivate

31 Tätigkeiten seitens SIX Exchange Regulation in Zusammenhang mit einem IPO Beratung im Vorfeld Behandlung allfälliger Vorentscheide Überprüfung des Kotierungsgesuches: Überprüfung des Prospektes auf Vollständigkeit Überprüfung des Emittenten auf Einhaltung aller Kotierungsvoraussetzungen, keine Bonitätsprüfung Kontrolle des Kotierungsprospektes bezüglich aller Angaben gemäss Prospektschema Beantragung der Genehmigung des Neuemittenten beim Issuers Committee Ausfertigen des Kotierungsentscheides Übermittlung der notwendigen Angaben zur Aufschaltung der neuen Effekte an Operations von SSX Nach erfolgter Kotierung: Einführung des Emittenten in Pflichten zur Aufrechterhaltung der Kotierung 31

32 Vielen Dank. 32

33 Definitionen Durchschnittlich ausführbare Handelsgrösse in EUR gibt den durchschnittlichen Betrag an, welcher zu einem beliebigen Zeitpunkt zum besten bid oder besten ask price ohne Einfluss auf den Aktienkurs ausgeführt werden kann. Ein hoher Betrag bedeutet, dass grosse Orders platziert werden können, ohne negativen Einfluss auf den Preis aufgrund einer Spreadvergrösserung. European Best Bid and Offer (EBBO) zeigt an, wieviel Prozent des Handelstages ein Markt gleichzeitig die besten bid wie auch offer prices im Vergleich zu anderen Handelsplätzen, welche dieselbe Wertschrift handeln, offeriert. Average Relative Spread beschreibt die relative Spanne zwischen dem besten «bid» und «offer prices» in Basispunkten. 33

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