Finanzplanung und strukturierung Modul 5

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1 Finanzplanung und strukturierung Modul 5 Sitzung am 17. November 2008 Georg-August-Universität FG Entrepreneurship & Entrepreneurial Finance Wintersemester 2008 / 2009 Prof. Dr. Klaus Nathusius Finanzierungsbeispiele bei bei unterschiedlichen Gründungsmodellen Finanzierungsmittel des des Mittelstands in in der der Praxis Finanztechnisch relevante Merkmale Merkmalsausprägungen bei bei der der imitierenden Existenzgründung Merkmalsausprägungen bei bei der der innovativen Existenzgründung Merkmalsausprägungen bei bei der der technologieorientierten Unternehmensgründung Merkmalsausprägungen bei bei Management Buy Buy Outs (MBO) Merkmalsausprägungen bei bei Management Buy Buy Ins Ins (MBI) Beispiele Kontaktinformationen: Prof. Dr. Klaus Nathusius Managing General Partner GENES GmbH Venture Services Kölner Straße 27 Tel.: nathusius@genes-ventures.de D Frechen Fax:

2 Finanzierungsmittel des Mittelstands in der Praxis

3 Finanztechnisch relevante Merkmale Unternehmensentwicklungsorientierte Merkmale 1.1 die Unternehmensgröße zum Zeitpunkt der Artikulation des Finanzbedarfs, 1.2 die Unternehmensgröße als strategische Zielsetzung, 1.3 Wachstumspfad und ziel gemäß Unternehmensplanung, Status- bzw. Bewertungsorientierte Merkmale 2.1 die Kompetenz des Managements, 2.2 die Informationslage, 2.3 die Risiko- und Chancenlage, Finanzorientierte Merkmale 3.1 Struktur, Umfang etc. des Finanzbedarfs, 3.2 die Finanzierung gemäß Unternehmensplanung, 3.3 die potenzielle Besicherungsbasis, 3.4 die Merkmale des Kapitaldienstes, 3.5 die Notwendigkeit eines Value-Adding. 3

4 Existenzgründung und Unternehmensgründung Existenzgründung Unternehmensgründung Gründer-Zielsetzung Entwicklungsansatz personen-bezogen, Erreichung der Einkommens-Erzielung aus der Selbständigkeit Existenzaufbau und sicherung unternehmens-bezogen, Schaffung einer Unternehmen Identität Unternehmens- Wertaufbau und - sicherung angestrebte Größenordnung interne Struktur und Arbeitsteilung auf die Anzahl der Partner abgestellt begrenzt, überschaubar, multifunktionale Stellen Markt- und Kostendeterminiert (u.a. zur Erreichung der optimalen Betriebsgröße) komplex, vom Entwicklungsstand abhängig. funktional oder divisional gegliedert 4

5 imitierende Existenzgründung (1) Nr. Merkmal Merkmalsausprägung Unternehmensgröße zum Zeitpunkt der Artikulation des Finanzbedarfs Unternehmensgröße als strategische Zielsetzung Wachstumspfad und ziel gemäß Unternehmensplanung Kompetenz des Managements Informationslage klein klein kurz und wohldefiniert übliche, vielfach vorgeschriebene Qualifikation gute Branchendokumentationen nutzbar, kein Business Plan notwendig 5

6 imitierende Existenzgründung (2) Nr. Merkmal Merkmalsausprägung Risiko- und Chancenlage Struktur, Umfang etc. des Finanzbedarfs Finanzierung gemäß Unternehmensplanung potenzielle Besicherungsbasis Merkmale des Kapitaldienstes Notwendigkeit eines Finanz-Value- Adding niedrige Risiken und Chancen transparent und moderat traditionell: primär mit Krediten Eigenkapitalquote bei 30 % angestrebt, eine Finanzierungsrunde Aktiva sowie Privatvermögen der Gründerperson(en) häufig zeitlich verzögerter Beginn (Schonzeit von 1-3 Jahren bei Tilgungen) unnötig 6

7 Beispiel 1: Imitierende Existenzgründung Selbständigkeit als Franchisenehmer (1) Finanzierungsbedarf: Euro Simone Schneider (32) ist unverheiratet und arbeitet als gelernte Friseurin in in Kassel. Seit Jahren beschäftigt sie sich in in ihrer Freizeit mit Computern, surft häufig im Internet und hat sich eine eigene Homepage eingerichtet. Zudem hat sie in in den vergangenen zwei Jahren einige PC-Kurse besucht, so dass sie mit dem aktuellen Stand der Technik vertraut ist. Sie rechnet damit, dass das Friseurgeschäft, in in dem sie seit mehr als sechs Jahren tätig ist, in in absehbarer Zeit schließen wird, weil die Umsätze kontinuierlich zurückgehen. Mehrere Bewerbungen im Umfeld ihres Heimatortes sind erfolglos geblieben. Simone Schneider hat sich nun entschlossen, sich im Computerbereich selbstständig zu machen und zukünftig Computerkurse für Einsteiger anzubieten. Dabei will sie auf ein Franchisesystem zurückgreifen, das sich in in der Branche bereits bewährt hat und sie in in der Anfangszeit tatkräftig unterstützen kann. 7

8 Beispiel 1: Imitierende Existenzgründung Selbständigkeit als Franchisenehmer (2) Finanzierungsbedarf: Euro Vor der eigentlichen Existenzgründung erhält Simone Schneider auch eine gründliche Schulung durch den Franchisegeber. Dieser stellt zudem Lehrkonzepte und Schulungsunterlagen zur Verfügung, bietet Werbematerialien und ein einheitliches Marketingkonzept. Für die Renovierung und Einrichtung der erforderlichen Mieträume, deren Ausstattung sowie die laufenden Kosten benötigt Simone Schneider Euro. Sie wohnt zur Miete und verfügt momentan über keine Eigenmittel. 8

9 Beispiel 1: Imitierende Existenzgründung Selbständigkeit als Franchisenehmer (3) Die Empfehlung des Experten Simone Schneider will sich in in einer Branche selbstständig machen, in in der sie bislang nicht gearbeitet hat. Die Hausbank wird im Finanzierungsgespräch Simone Schneiders Qualifikation für die ins Auge gefasste neue Tätigkeit sicher kritisch hinterfragen. Positiv bewerten wird sie jedoch die Zusammenarbeit mit einem bekannten Franchisegeber, der Simone Schneider nicht nur schult, sondern ihr auch begleitendes Informationsmaterial zur Verfügung stellt. Auch ihr bisheriges privates Engagement und der Besuch diverser Fortbildungskurse dürften die Zustimmung des Bankberaters finden. Nicht zuletzt, weil darin deutlich wird, dass sich Simone Schneider um eine gute Ausgangsbasis für ihre Selbstständigkeit bemüht hat. 9

10 Beispiel 1: Imitierende Existenzgründung Selbständigkeit als Franchisenehmer (4) Die Finanzierung des Experten Da Simone Schneider über kein Eigenkapital verfügt und ihr Investitionsbedarf vergleichsweise gering ist, kann sie ihr Geschäftsvorhaben vollständig über das KfW-StartGeld finanzieren. 10

11 Beispiel 2: imitierende Existenzgründung Korrespondenzbüro (1) Finanzierungsbedarf: Euro Annette Bergmann (44) arbeitet seit zwölf Jahren als Fremdsprachenkorrespondentin in in durchaus gesicherter Position für ein exportorientiertes Elektronikunternehmen in in Braunschweig. Seit einiger Zeit überlegt sie, welche Alternativen sie zu ihrer jetzigen Position hat. Annette Bergmann will sich zunächst im kleinen Dachstudio der eigenen Wohnung mit einem Korrespondenzbüro selbstständig machen und mittelständischen Exportunternehmen die Übersetzung des Brief- und E- Mail-Verkehrs anbieten. Sie hofft, dass ihr dabei die in in der jetzigen Firma geknüpften Kontakte mit Unternehmen zugute kommen. Annette Bergmanns Kapitalbedarf für die geplante Grundausstattung: Euro. Allerdings möchte sie von vornherein eine zweite Fremdsprachensekretärin einstellen, die sich ihre eigenen Kontakte nutzend zunächst um nichts anderes als um neue Kunden kümmern soll. Annette Bergmann will deshalb in in sechs bis neun Monaten ihr jetziges Home Office in in angemietete Räume mit entsprechender Ausstattung verlagern. 11

12 Beispiel 2: imitierende Existenzgründung Korrespondenzbüro (2) Die Empfehlung des Experten Annette Bergmanns Vorhaben scheint ein einfacher Fall allerdings nur auf den ersten Blick. Ihr weiteres Vorgehen sollte sie gründlich planen: Gute Kontakte sind nicht gleichbedeutend mit bezahlten Aufträgen. Da sich Investitionen und laufende Kosten hierfür veranschlagt sie weitere Euro (Miete, Energie, Telekommunikationskosten, Mitarbeiter) vollständig mit KfW-StartGeld finanzieren lassen, sollte Frau Bergmann vielleicht zunächst eine Nebenerwerbstätigkeit ins Auge fassen, bis ihre Auftragslage den Wechsel in in die Selbstständigkeit als gesichert erscheinen lässt. Alternativ käme bei direktem Start in in einen Haupterwerb auch eine Förderung mit einem KfW-Unternehmerkredit in in Betracht. 12

13 Beispiel 2: imitierende Existenzgründung Korrespondenzbüro (3) Die Finanzierung des Experten Bei Nebenerwerbstätigkeit: vollständige Finanzierung mit dem KfW- StartGeld Bei Haupterwerbstätigkeit: Die technische Ausstattung und die Einrichtung der Räumlichkeiten sowie ihre laufenden Kosten kann Annette Bergmann vollständig mit einem KfW-Unternehmerkredit finanzieren. Annette Bergmann erhält im zweiten Finanzierungsbeispiel Zusagen für ein Darlehen, mit dem sie die Investitionen wie auch die notwendigen Betriebsmittel finanzieren kann. Doch diese Variante bietet ihr nicht die Möglichkeit, zunächst im Nebenerwerb zu starten. Das KfW-StartGeld hingegen kann zunächst auch für den Start als Nebenerwerbstätigkeit genutzt werden. Es istauch möglich, eine Folgeinvestition mit einer zweiten Antragstellung zu finanzieren, sofern der kumulierte Zusagebetrag Euro nicht übersteigt. Mit dem KfW-StartGeld können maximal Euro für die Finanzierung von Betriebsmitteln eingesetzt werden. 13

14 Beispiel 3: imitierende Existenzgründung durch Erwerb einer tätigen Beteiligung (1) Finanzierungsbedarf: Euro Klaus Bertram (39) ist seit fünf Jahren in in Wetzlar in in einem Meditations- Fitnessstudio als Angestellter tätig. Das Fitnessstudio kombiniert entspannende Meditation mit fernöstlichen Kraftsporttechniken eine Mischung, die beim Publikum offenbar gut ankommt. So gut, dass nunmehr eine Erweiterung der Räumlichkeiten notwendig wäre. Es besteht die Möglichkeit, auf dem benachbarten Grundstück eine ehemalige Lagerhalle zu kaufen und bedarfsgerecht umzubauen. Der Investitionsbedarf hierfür läge bei Euro. Allerdings scheut der bisherige Inhaber diesen Kostenaufwand, zumal er er in in einigen Jahren seinen Ruhestand im sonnigen Ausland verbringen möchte. Er bietet Klaus Bertram deshalb an, als sein Teilhaber in in das Fitnessstudio einzusteigen. Die anstehenden Investitionen sollen durch den von Klaus Bertram zu zahlenden Kaufpreis finanziert werden. Mittelfristig ist geplant, dass Klaus Bertram das Studio ganz übernimmt. Klaus Bertram verfügt nicht über nennenswerte Eigenmittel. 14

15 Beispiel 3: imitierende Existenzgründung durch Erwerb einer tätigen Beteiligung (2) Die Empfehlung/Finanzierung des Experten Der zu zahlende Kaufpreis kann in in voller Höhe über einen KfW- Unternehmerkredit abgedeckt werden. 15

16 Beispiel 4: imitierende Existenzgründung Gründung eines Blumengeschäfts (1) Finanzierungsbedarf: Euro Silke Stratmann (33) wohnt in in Leipzig und arbeitet seit sieben Jahren als Gärtnerin in in einem großen Pflanzen- und Gartenzentrum. Bei einem Einkaufsbummel mit ihrer Freundin ist ihr aufgefallen, dass es in in einer Nachbarstadt plötzlich zwei Blumengeschäfte weniger gibt. Sie erkundigt sich nach den Gründen und erfährt, dass beide Inhaber ihre Geschäfte aus Altersgründen aufgegeben haben. In In der stark frequentierten Fußgängerzone gibt es im Moment kein Blumengeschäft; außerdem stehen einige Ladenlokale leer. Silke Stratmann sieht im Zusammentreffen dieser Zufälle eine Chance für sich. Und sie weiß: Wenn überhaupt, dann muss sie schnell und entschlossen handeln. Ihr Mann, ein angestellter Elektroinstallateur, findet ihre Idee, ein eigenes Geschäft aufzubauen, prima. 16

17 Beispiel 4: imitierende Existenzgründung Gründung eines Blumengeschäfts (2) Finanzierungsbedarf: Euro Die Stratmanns rechnen mit Unterstützung des Steuerberaters alles durch und kommen einschließlich eines erforderlichen Umbaus, der neuen Einrichtung und der notwendigen Erstausstattung auf einen Betrag von knapp Euro. Die örtliche Industrie- und Handelskammer, bei der sich die Gründerin ebenfalls im Vorfeld beraten lässt, prüft den Businessplan und bespricht mit ihr die Planungsunterlagen für das Bankgespräch. Auch hier werden die gute Geschäftslage bestätigt und die geplanten Umsatzzahlen als realistisch eingestuft. Da Stratmanns erst vor einem Jahr eine Eigentumswohnung gekauft haben, kann Frau Stratmann nicht mehr als Euro Eigenkapital aufbringen. 17

18 Beispiel 4: imitierende Existenzgründung Gründung eines Blumengeschäfts (3) Die Empfehlung des Experten Frau Stratmann ist für ihre Selbstständigkeit fachlich qualifiziert, hat sich bislang allerdings nicht um kaufmännische Dinge kümmern müssen. Dieses Wissensdefizit kann sie aber kurzfristig durch den Besuch entsprechender Seminare Termine hat ihr die Kammer bereits genannt und durch die Einbeziehung eines Steuerberaters ausgleichen. Das konsequente Engagement von Frau Stratmann Befragung von Steuerberater und Kammer, gute Vorbereitung des Bankgesprächs wird sicherlich positiv ins Gewicht fallen. Da am Anfang noch nicht absehbar ist, ob sich die Umsätze auch wie geplant entwickeln, sollte sie zunächst mit nur einem Mitarbeiter starten. Falls alles so gut läuft wie geplant, kann sie schon nach einigen Monaten eine weitere Kraft einstellen. 18

19 Beispiel 4: imitierende Existenzgründung Gründung eines Blumengeschäfts (4) Die Finanzierung des Experten Quelle: KfW: Gründungsberater, 10/2008, S. 319

20 Innovative Existenzgründung (1) Nr. Merkmal Merkmalsausprägung Unternehmensgröße zum Zeitpunkt der Artikulation des Finanzbedarfs Unternehmensgröße als strategische Zielsetzung Wachstumspfad und ziel gemäß Unternehmensplanung Kompetenz des Managements Informationslage Risiko- und Chancenlage klein klein bis mittelgroß mittelfristig und unscharf-definiert Über die bei Existenzgründungen übliche, formale Qualifikation hinausgehend, dem Schumpeterschen Pionierunternehmer entsprechen Branchendokumentationen wenig nutzbar, Business Plan notwendig erhebliche Risiken und Chancen 20

21 Nr. Merkmal Innovative Existenzgründung (2) Merkmalsausprägung Struktur, Umfang etc. des Finanzbedarfs Finanzierung gemäß Unternehmensplanung potenzielle Besicherungsbasis Merkmale des Kapitaldienstes Notwendigkeit eines Finanz-Value- Adding begrenzt transparent und in der Regel laufender Finanzbedarf entsprechend dem Entwicklungsstand Zunächst primär Eigenkapital, später Fremdkapital, Eigenkapitalquote in der Start-Phase durchaus bis zu 100 % mehrere Finanzierungsrunden Aktiva (insbesondere immaterielles Anlagevermögen), Sicherungsübereignung von Geschäftsanteilen der Gründerperson(en), Privatvermögen der Gründerperson(en) Bürgschaften (von Gründern oder von Dritten) Entwicklungsphasen-abhängig; häufig zeitlich verzögerter Beginn (Schonzeit von 1-3 Jahren bei Tilgungen) hilfreich 21

22 Technologieorientierte Unternehmensgründung (1) Nr Merkmal Unternehmensgröße zum Zeitpunkt der Artikulation des Finanzbedarfs Unternehmensgröße als strategische Zielsetzung Wachstumspfad und ziel gemäß Unternehmensplanung Kompetenz des Managements Informationslage Risiko- und Chancenlage Merkmalsausprägung klein klein bis groß langfristig und unscharf definiert dem Schumpeterschen Pionierunternehmer entsprechende hohe Anforderungen, die typischerweise nur im Team von Gründerpersonen mit komplementären Kompetenzen erreicht werden für Externe wenig transparent, Business Plan zwingend notwendig sehr hohe Risiken und Chancen 22

23 Technologieorientierte Unternehmensgründung (2) Nr Merkmal Struktur, Umfang etc. des Finanzbedarfs Finanzierung gemäß Unternehmensplanung potenzielle Besicherungsbasis Merkmale des Kapitaldienstes Notwendigkeit eines Finanz-Value- Adding Merkmalsausprägung begrenzt transparent, laufender Finanzbedarf entsprechend dem Entwicklungsstand (Meilenstein-Bezug) zunächst primär Eigenkapital, später Fremdkapital, Eigenkapitalquote in der Start-Phase durchaus bis zu 100 % mehrere Finanzierungsrunden Aktiva (incl. immaterielles Anlagevermögen), Sicherungsübereignung von Geschäftsanteilen der Gründerperson(en), Privatvermögen der Gründerperson(en) Bürgschaften (von Gründern u. Dritten) Entwicklungsphasen-abhängig; häufig zeitlich verzögerter Beginn (Schonzeit von 1-3 Jahren bei Tilgungen) notwendig 23

24 Beispiel 5: (Innovative) Unternehmensgründung Gründung eines Zulieferunternehmens (1) Finanzierungsbedarf: Euro Martin Bölhoff (38) ist verheiratet und hat eine zehnjährige Tochter. Seit sieben Jahren arbeitet der Maschinenbau-Ingenieur (Fachrichtung: Motorentechnik) als CAD-Konstrukteur in in einem mittelständischen Unternehmen in in Magdeburg. Seine Chancen für ein berufliches Weiterkommen sind dort allerdings begrenzt. Mit seinem Know-how, so seine Überzeugung, kann er er selbst eine Firma aufmachen und als Zulieferant Ventiltriebteile für verschiedene Firmen herstellen. Martin Bölhoffs Frau glaubt zwar an die Fähigkeiten ihres Mannes, der kalkulierte Finanzierungsbedarf aber immerhin Euro allein für die Startphase hat ihr schon manch schlaflose Nacht bereitet. Die Bölhoffs wohnen zur Miete und haben Euro auf der hohen Kante. Ihr Erspartes müssen sie nicht in in die Gründungsfinanzierung einbringen. Martin Bölhoffs Eltern würden ihrem einzigen Sohn mit einem großzügigen Darlehen von Euro unter die Arme greifen. 24

25 Beispiel 5: (Innovative) Unternehmensgründung Gründung eines Zulieferunternehmens (2) Die Empfehlung des Experten Dieses Geschäftsvorhaben wird die Hausbank aufgrund des hohen Finanzierungsbedarfs sicher kritisch prüfen. Martin Bölhoff hat, gemessen am Finanzierungsbedarf, nachweislich so gut wie kein Eigenkapital. Der Liquiditätsplan, den er er seiner Hausbank vorlegt, muss absolut wasserdicht sein und sollte die fachkundige Handschrift eines Steuerberaters tragen. Martin Bölhoff muss auch seine weichen Investitionen (Energiekosten, Material etc.) in in der Gesamtfinanzierung berücksichtigen; sie könnten mit einer Betriebsmittelfinanzierung abgedeckt werden. 25

26 Beispiel 5: (Innovative) Unternehmensgründung Gründung eines Zulieferunternehmens (3) Die Empfehlung des Experten Martin Bölhoffs Vorhaben ist finanzierbar, aber er er muss mit besonders guten und nachprüfbaren Argumenten in in das Hausbankgespräch gehen. Insbesondere muss sich das Vorhaben betriebswirtschaftlich rechnen und eine langfristig positive Entwicklung erwarten lassen. Der 38-Jährige sollte bereits über gute Kontakte zu potenziellen Kunden verfügen, von denen Aufträge realistischerweise erwartet werden können. Der sprichwörtliche Sprung ins kalte Wasser wäre bei dieser Existenzgründung keinesfalls anzuraten, dafür ist das finanzielle Risiko zu hoch. 26

27 Beispiel 5: (Innovative) Unternehmensgründung Gründung eines Zulieferunternehmens (4) Die Finanzierung des Experten Quelle: KfW: Gründungsberater, 10/2008, S

28 Beispiel 5: (Innovative) Unternehmensgründung Gründung eines Zulieferunternehmens (5) Die Finanzierung des Experten Bei größeren Investitionsvorhaben von 0,5 bis 1,5 Millionen Euro kann das Eigenkapitalminimum unterhalb des sonst gültigen 15-Prozent-Anteils liegen. In In den alten Bundesländern käme für Martin Bölhoff das Unternehmerkapital, Baustein 1: 1: ERP-Kapital für Gründung, nur bei einem Eigenmittelanteil von mindestens Euro in in Betracht. Da Martin Bölhoff sich aber in in Sachsen-Anhalt selbstständig macht, genügt ein Eigenmittelanteil von Euro. Das Unternehmerkapital, Baustein 1: 1: ERP-Kapital für Gründung, kann in in diesem Fall maximal40 Prozent (alte Bundesländer 30 Prozent) des Investitionsvolumens betragen. Ansonsten könnte er er seine Finanzierung mit einem KfW-Unternehmerkredit sicherstellen. 28

29 Finanzierungsstufen von Amazon.com Jahr 1995 Quartal 3 Finanzierungsinstrument Gründerfinanzierung Family&Friends (F&F) Kapitalzufluss in Mio. US $ 0, Quartal 1 Venture Capital (Kleiner Perkins) 8, Quartal 2 Börsen-Erstemission (IPO) 50,0 Quelle: Marcus, James: amazonia, Five Years at the Epicenter of the Dot.com Juggernaut, New York

30 Finanzierungsstufen von Web.de Jahr Januar 1999 Juni 1999 August 1999 Januar 2000 Februar 2000 Finanzierungsinstrument Aktienkapital (Ausgründung aus CINETIC GmbH) Venture Capital & Business Angel (3i, Bayview, Dr. Georg Baumann) (Institutionelle) Investoren (Aktienemission an 3i, Commerzbank Beteiligungs Gesellschaft, Sal. Oppenheim, Wilhelm von Finck Senior und Junior, AXA Colonia) Bridge Finanzierung (Aktienemission an bisherige Investoren) Börsengang (IPO) Kapitalzufluss in Mio. 0,1 8,0 21,9 7, Quelle Zahlenmaterial: Mayringer, Heinz: Corporate Financing in the Growth Industries, Basics & Case Studies, Salzburg

31 Typical Development of High-Growth/High-Tech Start-ups Development-/ Financing- Seed Start-up Expansion Expansion IPO or or Phases 1 2 Trade Sale Company Value (pre-money) in in mill Equity investment in in mill Company Value (post-money) in in mill Share of of Investors in in % 20-50% 30-50% 35-70% 40-75% Share of of Founders in in % 100% 50-80% 50-70% 30-65% 25-60% Share Value Founders in in mill Sources: McKinsey New Venture, 1999; GENES

32 Nr. Merkmal Management Buy Outs (MBO) (1) Merkmalsausprägung Unternehmensgröße zum Zeitpunkt der Artikulation des Finanzbedarfs Unternehmensgröße als strategische Zielsetzung Wachstumspfad und ziel gemäß Unternehmensplanung Kompetenz des Managements Informationslage Risiko- und Chancenlage klein bis groß klein bis groß kein wesentliches Wachstum, geplante Entwicklung wohl definiert beim vorhandenen Management vorgefundene und durch die bisherige Unternehmensentwicklung belegte Qualifikation Unternehmens- und Branchendokumentationen verfüg- und nutzbar, Business Plan notwendig mittlere Risiken und Chancen 32

33 Management Buy Outs (MBO) (2) Nr. Merkmal Merkmalsausprägung Struktur, Umfang etc. des Finanzbedarfs Finanzierung gemäß Unternehmensplanung potenzielle Besicherungsbasis Merkmale des Kapitaldienstes Notwendigkeit eines Finanz-Value- Adding transparent, abhängig von der Unternehmensgröße erheblich traditionelle Kombination von Eigen- und Fremdkapital, Mehrheit häufig bei Externen, Kredite und Mezzanine Kapital eine Finanzierungsrunde Aktiva sowie Sicherungsübereignung von Geschäftsanteilen, Privatvermögen der Gründerperson(en) schnelle Tilgung z.b. durch Nutzung des AfA-Potenzials aus dem Erwerbsauswand und durch Verwendung des Cash Flows hilfreich; aus der Sicht der Beteiligungs- Finanziers zwingend 33

34 Beispiel 6: Management Buy Out Betriebsübernahme (1) Finanzierungsbedarf: Euro Bernd Wegener (46) ist verheiratet und hat zwei fast erwachsene Kinder. Seit acht Jahren arbeitet er er in in Nürnberg als angestellter Schreinermeister in in einem Schreinerbetrieb mit zwölf Mitarbeitern. Der Inhaber, der die Firma 22 Jahre führte, will sich mit Erreichen der Altersgrenze zur Ruhe setzen. Er bietet Bernd Wegener an, den etablierten Familienbetrieb (Gebäude, Maschinen, Inventar) mit festem Kundenstamm zu übernehmen. Seine Preisvorstellung: Euro. Bernd Wegener hat ein Eigenkapital von Euro, das er er als kurzfristig verfügbares Festgeld angelegt hat. Sein Schwiegervater würde ihm ein unbefristetes, unverzinsliches Darlehen von Euro gewähren. (Im Finanzierungsbeispiel kann er er damit den 15-Prozent-Eigenmittelanteil sicherstellen, der Voraussetzung ist für das Unternehmerkapital, Baustein 1:ERP-Kapital für Gründung.) 34

35 Beispiel 6: Management Buy Out Betriebsübernahme (2) Die Empfehlung des Experten Die Preisvorstellung seines Chefs sollte Bernd Wegener sorgfältig prüfen. Dabei kann ihm ein Berater der Handwerkskammer helfen, der die Branche und den regionalen Markt kennt. Gemeinsam mit einem Steuerberater oder Wirtschaftsprüfer sollte Bernd Wegener die Bilanz der Firma gründlich prüfen. Er muss sich außerdem darüber im Klaren sein, dass er er den Betrieb unter anderen sowohl persönlichen als auch finanziellen Voraussetzungen weiterführt als sein Chef, der das Geschäft in in Jahrzehnten aufgebaut und durch seine Persönlichkeit geprägt hat. Bernd Wegener übernimmt zwar eine etablierte Firma, aber er er fängt als Unternehmer neu an. 35

36 Beispiel 6: Management Buy Out Betriebsübernahme (3) Die Finanzierung des Experten Quelle: KfW: Gründungsberater, 10/2008, S

37 Beispiel 6: Management Buy Out Betriebsübernahme (4) Die Finanzierung des Experten Die Inanspruchnahme des Unternehmerkapitals, Baustein1: ERP-Kapital für Gründung, setzt in in den alten Bundesländern einen Eigenmittelanteil von 15% an der Gesamtfinanzierungssumme voraus, bei einer Finanzierung in in den neuen Bundesländern und Berlin ist ein Eigenmittelanteil von mindestens 10% erforderlich. Dies gilt nur für Investitionen in in den neuen Ländern. Ist mehr Eigenkapital als der geforderte Mindestanteil vorhanden, dann muss auch mehr eingebracht werden. Die Höhe kann jedoch nur im konkreten Einzelfall festgelegt werden. Hier empfiehlt sich das persönliche Gespräch mit einem Berater der KfW Mittelstandsbank. 37

38 Nr. Merkmal Management Buy Ins (MBI) (1) Merkmalsausprägung Unternehmensgröße zum Zeitpunkt der Artikulation des Finanzbedarfs Unternehmensgröße als strategische Zielsetzung Wachstumspfad und ziel gemäß Unternehmensplanung Kompetenz des Managements Informationslage Risiko- und Chancenlage klein bis groß klein bis groß kein wesentliches Wachstum, sondern Konsolidierung, geplante Entwicklung wohl definiert hohe Anforderungen an die Qualifikation bzgl. Umstrukturierung und Neuausrichtung, branchenbezogene und unternehmerische Erfahrungen und komplementäre Teambesetzung wesentlich Unternehmens- und Branchendokumentationen verfüg- und nutzbar, Business Plan notwendig hohe Risiken und Chancen 38

39 Management Buy Ins (MBI) (2) Nr. Merkmal Merkmalsausprägung Struktur, Umfang etc. des Finanzbedarfs Finanzierung gemäß Unternehmensplanung potenzielle Besicherungsbasis Merkmale des Kapitaldienstes Notwendigkeit eines Finanz-Value- Adding begrenzt transparent, abhängig von der Unternehmensgröße erheblich Eigenkapital wesentlich, Mehrheit häufig bei Externen, Ergänzung durch Kredite und Mezzanine Kapital, eine Finanzierungsrunde Aktiva sowie Sicherungsübereignung von Geschäftsanteilen, Privatvermögen der Gründerperson(en), Bürgschaften von Gründern oder Dritten traditionell; ggf mit zeitlich verzögertem Beginn (Schonzeit von 1-3 Jahren bei Tilgungen) notwendig; aus der Sicht der Beteiligungs- Finanziers zwingend 39

40 Beispielfall MBI (1) Unternehmen BBG GmbH & Co. KG Mindelheim Branche: Werkzeug-, Maschinen- und Anlagenbau Finanzierungsanlass: MBI Beteiligungsvolumen: 1 Mio. Euro Beteiligungszeitraum: seit 1998 Mitarbeiter: 1999: : Umsatz: 1999: 4,4 Mio. Euro 2004: 7,9 Mio. Euro 40

41 Beispielfall MBI (2) Zeitpunkt des Unternehmenserwerbs: 1999 Finanzierung: Kaufpreis: durch Bayerische Beteiligungsgesellschaft mbh Besicherung: Gründer (persönlich) Bayerische Beteiligungsgesellschaft mbh (als Referenz) Hausbank lokale Sparkasse 41