Pioneer Funds European Equity Target Income Investmentprozess Performance & Positionierung

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1 Dividendenfonds mit Extra-Ertrag Pioneer Funds European Equity Target Income Karl Huber, Thomas Radinger, Herbert Ruf Senior Portfolio Manager Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

2 Agenda Pioneer Funds European Equity Target Income Investmentprozess Performance & Positionierung Seite 2 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

3 Risiko und Ertrag die richtige Balance finden Ertragschancen Risiko Seite 3 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

4 Folie 3 EF2 Should be emerging market debt English, Fiona;

5 Pioneer Funds European Equity Target Income Attraktive Ertragschancen im Fokus Zusätzliche Erträge / Prämien 2) etwa 1/3 + = Erträge durch Dividendenausschüttungen 1) etwa 2/3 Zielausschüttung* % Kursentwicklung der im Fonds enthaltenen Aktien 3) Pioneer Funds European Equity Target Income *Zielausschüttung für Die Zielausschüttung wird jährlich angepasst. 1) Bitte berücksichtigen Sie, dass der angegebene Wert insbesondere in Zeiten starker Marktschwankungen von der Prognose deutlich (auch nach unten) abweichen kann. 2) Beispielhafte Berechnung aus den Vergangenheitswerten der letzten Jahre. Bitte beachten Sie auch insoweit, dass der Wert von der Beispielsrechnung (auch nach unten) erheblich abweichen kann. 3) Die Wertentwicklung aus den Aktienengagements hängt nicht zuletzt auch von der Marktentwicklung ab und ist erheblichen Schwankungen unterworfen. Sie kann sich deshalb auch negativ auf den Gesamtertrag auswirken und ggf. sogar zu einem insgesamt negativen Gesamtertrag führen. Seite 4 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

6 Ausschüttung 2012 vs. Zielausschüttung 2013 Zielausschüttung 2013* 7% 8% 7% 6% Aussschüttung ,30 % 6,10 % Call Optionsprämien 5% 4% 3,10 % 4,20 % 3% Dividendenerträge der Aktien 2% 1% 0% Zielausschüttung Tatsächliche Ausschüttung Juli Ausschüttung Januar Ausschüttung *Die Zielausschüttung wird jährlich angepasst. Bitte berücksichtigen Sie, dass der angegebene Wert insbesondere in Zeiten starker Marktschwankungen von der Prognose deutlich (auch nach unten) abweichen kann. Quelle: Pioneer Investments. Stand: Januar Seite 5 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

7 Warum? Erträge von Unternehmen sind deutlich höher Erträge von Anleihen vs. Dividendenerträge Erträge Fast 4% höher als die Erträge von Staatsanleihen 1 0 Jan. 07 Jul. 07 Jan. 08 Jul. 08 Jan. 09 Jul. 09 Jan. 10 Jul. 10 Jan. 11 Jul. 11 Jan. 12 Jul. 12 Jan. 13 Jul. 13 US Treasury 10yr Bund 10 yr Stoxx Europe DY* Stoxx select 30 DY** Quelle: Bloomberg. *DY steht für Dividend Yield (Dividendenertrag) **Der Index bildet die 30 Aktien mit den höchsten Dividendenzahlungen aus Europa ab. Stand: März 2013 Seite 6 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

8 Dividendenrendite vs. Aktienperformance Fundamentale Analyse ist Schlüssel zum Erfolg Quelle: Bloomberg, Stand: Januar 2013 Seite 7 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

9 Das Marktpotenzial besteht nach wie vor Europäische Unternehmen Hohe Barreserven Erhöhtes Potenzial für Dividenden Verfügbare Barmittelreserven (FCF, Free Cash Flow) MSCI Europa Dividendenwachstum je Aktie (in %) Langfristiges durchschn. Wachstum 6,7% p.a. Erhöhte Barmittelreserven ermöglichen den Unternehmen höhere Dividenden auszuschütten oder Aktien zurückzukaufen Quelle: MSCI, Global Financial Data, Morgan Stanley Research, Sep 2012 Seite 8 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

10 Ertragsoptimierung über Covered Call Writing (CCW) Prämie der verkauften Option Aktienkurs = 100% Durchschnittl. Abrechnungskurs = 105% Laufzeit 4-8 Wochen Durchschnittl. Abrechnungskurs = 105% Laufzeit 4-8 Wochen Rein schematische Darstellung, die die Funktionsweise veranschaulichen soll. Seite 9 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

11 Dynamischer Optionsprozess Praxisbeispiel Unibail Rodamco Verkauf Call (OR 2,3%) Verkauf Call (OR 0,9%) Verkauf Call (OR 0,8%) Dividende (DY 4,7%) Ausübung (ca. 50%) bei 160,- Euro Nov 11 Dec 11 Jan 12 Feb 12 Mar 12 Apr 12 May 12 Jun 12 Jul 12 Aug 12 Sep 12 Oct 12 Quelle: Bloomberg. Stand: November 2012 Seite 10 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

13 Investmentprozess Konstruktion des Aktienporfolios Quantitatives Screening reduziert das Anlageuniversum Fundamentale Analyse (Fondsmanager / Europa-Analysten) High Dividend Aktien- Portfolio Covered Call Writing (CCW) Strategie Fokus auf Dividendenrendite, Dividendenwachstum, Dividendenstabilität Bewertung und Fundamentaldaten der Unternehmen Intensive Analyse aller Dividendenaspekte Das Schaubild beschreibt den zugrundeliegenden Investmentprozess. Dieser sollte in ein Aktienportfolio mit hohen Dividendenrenditen führen. Es gibt jedoch keine Garantie, dass die erwirtschafteten Erträge die zugrundeliegenden Erwartungen erfüllen. Seite 12 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

14 Investmentprozess Screening on Dividend Yield, Dividend Growth and Cash Coverage Div Yield LTM Cash Dividend Coverage NTM Div Yield Dividend Growth 5Y 20% 30% 30% 20% Quant Rec Stock Ticker Country Industry Mkt Cap Value Rank Value Rank Value Rank Value Rank This Month Last Month Rec. Change 4,2% 2,5 4,7% 23,9% BUY Delta Lloyd N.V. DL NA NL Insurance 2180,47 8,4% 22 26,3 3 8,6% ,0% BUY Suez Environnement Company SA SEV FP FR Multi-Utilities 4647,72 7,1% 41 6,1 35 7,1% ,0% BUY Bouygues SA EN FP FR Construction & Engineering 7053,07 7,1% 39 5,5 45 7,1% ,0% BUY CNP Assurances Société anonyme CNP FP FR Insurance 7467,82 6,6% 51 13,9 7 6,6% 51 33,9% BUY ProSiebenSat.1 Media AG PSM GR DE Media 4660,38 11,0% 12 3, ,3% ,9% BUY GDF Suez S.A. GSZ FP FR Multi-Utilities 37579,74 9,6% 17 4,2 66 9,6% 7 25,0% BUY Red Eléctrica Corporación S A. REE SM ES Electric Utilities 5045,57 5,9% 70 5,4 47 6,8% 47 72,1% BUY Telefónica, S.A. TEF SM ES Diversified Telecommunication Services 46374,94 8,1% 25 4,5 60 7,4% 29 27,7% BUY Portugal Telecom, SGPS S.A. PTC PL PT Diversified Telecommunication Services 3361,02 11,6% 9 4,5 62 8,8% 12-8,4% BUY Tele2 AB (publ) TEL2B SS SE Wireless Telecommunication Services 6083,07 5,6% 84 3, ,2% ,2% BUY EDP-Energias de Portugal, S.A. EDP PL PT Electric Utilities 8007,07 8,1% 28 2, ,3% 18 68,2% BUY Veolia Environnement S.A. VIE FP FR Multi-Utilities 4779,71 7,6% 32 8,2 24 7,6% 25-33,3% BUY Firstgroup plc FGP LN GB Road & Rail 1243,39 11,3% 10 3, ,9% 23 47,9% BUY CaixaBank, S.A. CABK SM ES Commercial Banks 11383,03 8,8% 20 15,1 5 7,2% 33-64,4% BUY TDC A/S TDC DC DK Diversified Telecommunication Services 4427,45 11,2% 11 1, ,2% ,8% BUY Aviva plc AV/ LN GB Insurance 13847,00 7,0% 44 6,5 32 7,0% 42-16,3% BUY METRO AG MEO GR DE Food & Staples Retailing 6868,03 6,4% 57 5,6 43 6,5% 55 20,5% BUY TeliaSonera Aktiebolag (publ) TLSN SS SE Diversified Telecommunication Services 22222,87 6,5% 56 3, ,1% 35 58,3% BUY France Télécom SA FTE FP FR Diversified Telecommunication Services 22089,06 16,5% 5 2, ,6% 8 15,0% BUY freenet AG FNTN GR DE Wireless Telecommunication Services 1792,85 7,1% 40 2, ,6% ,0% BUY CEZ, a.s. CEZ CP CZ Electric Utilities 14447,12 6,6% 53 2, ,6% ,0% BUY Elisa Oyj ELI1V FH FI Diversified Telecommunication Services 2796,23 7,8% 31 1, ,0% ,0% BUY Deutsche Telekom AG DTE GR DE Diversified Telecommunication Services 37141,74 8,1% 26 5,4 46 5,8% 78-2,8% BUY Belgacom SA BELG BB BE Diversified Telecommunication Services 7505,85 9,8% 14 2, ,8% 6 36,3% BUY Enagás, S.A. ENG SM ES Gas Utilities 3853,17 6,2% 64 2, ,1% 38 39,9% BUY Legal & General Group Plc LGEN LN GB Insurance 10611,94 4,6% ,1 11 5,7% 86 18,0% BUY Rheinmetall AG RHM GR DE Industrial Conglomerates 1441,40 4,9% 103 5,2 48 4,9% ,0% BUY SeaDrill Limited SDRL NO BM Energy Equipment & Services 12996,22 9,1% 18 1, ,4% 9 100,0% BUY Statoil ASA STL NO NO Oil, Gas & Consumable Fuels 60380,37 4,7% 118 5,7 41 5,0% ,5% BUY Oriflame Cosmetics SA ORI SS LU Personal Products 1337,12 7,3% 37 2, ,3% 32 73,3% BUY AXA Group CS FP FR Insurance 31883,65 5,2% 97 11,1 13 6,0% 69-34,9% BUY E.ON SE EOAN GR DE Multi-Utilities 28194,09 7,1% 42 4,7 53 5,7% 85-10,5% BUY Mobistar SA/NV MOBB BB BE BUY Fred Olsen Energy ASA FOE NO NO Quelle: Pioneer Investments. Stand: 11. April 2013 Wireless Telecommunication Services Energy Equipment & Services 1163,68 15,0% 6 2, ,1% 1 7,4% ,94 4,1% 158 5,1 50 8,3% 19 0,0% Seite 13 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

15 Investmentprozess Option Overlay: abhängig von Marktausblick und Attraktivität der Prämien Quelle: Pioneer Investments. Stand: April Seite 14 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

16 Investmentprozess Habjährliche Ausschüttung optimiert die gleichmäßige Verteilung Im Juli werden ca. 70% der zwischen Januar und Juni erwirtschafteten Erträge ausgeschüttet. So werden die erwirtschafteten Erträge über das laufende Geschäftsjahr gleichmäßig verteilt. Im Januar werden ca. 30% der zwischen Januar und Juni erwirtschafteten Erträge plus 100% der zwischen Juli und Dezember erwirtschafteten Erträge ausgeschüttet. Gleichmäßige Verteilung der Ertragsausschüttung über das Jahr Übertrag eines Teils Erwirtsch. Erträge Jan - Juni der Erträge der ersten 6 Monate 1. Ausschüttung (Jahr 1) Übertrag aus ersten 6 Monaten Erwirtsch. Erträge Juli - Dez 2. Ausschüttung (Jahr 1) Quelle: Pioneer Investments. Bei dem oben angeführten Schaubild handelt es sich um eine rein schematische Darstellung. Seite 15 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

18 Portfoliostruktur nach Branchen Pioneer Funds European Equity Target Income Verbrauchsgüter 3,1% IT 0,9% Gesundheitswesen 3,2% Basisindustrie 3,8% Telekommunikation 18,6% Gebrauchsgüter 6,2% Energie 7,6% Versorger 8,6% Finanzdienstleistung 18,1% Industriegüter 13,4% Stand: Summe kann > oder < 100% sein (wegen Derivaten). Seite 17 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

19 Portfoliostruktur nach Ländern Pioneer Funds European Equity Target Income Schweiz 3,7% Österreich 1,5% Portugal 1,2% Spanien 3,8% Italien 5,2% Deutschland 29,0% Schweden 5,7% Niederlande 7,8% Großbritannien 11,2% Frankreich 14,7% Stand: Summe kann > oder < 100% sein (wegen Derivaten). Seite 18 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

20 Top 10-Positionen Pioneer Funds European Equity Target Income Unternehmen Land % vom Portfolio Teliasonera Ab Schweden 5,1% Ziggo Nv Niederlande 3,6% Telefonica Deutschland Holdi Deutschland 3,4% Deutsche Telekom Ag-Reg Deutschland 3,4% Axa Sa Frankreich 3,1% Talanx Ag Deutschland 3,1% Muenchener Rueckver Ag-Reg Deutschland 2,9% Allianz Se-Reg Deutschland 2,8% Total Sa Frankreich 2,7% Vodafone Group Plc Großbritannien 2,6% Stand: Seite 19 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

21 Wertentwicklung seit Auflage am 22. November 2011 Pioneer Funds European Equity Target Income Wertentwicklung seit Auflage 130% 125% +25,1% 120% 115% 110% 105% 100% Okt. Nov. 11 Feb. 12 Jun. 12 Okt. 12 Feb. Mrz Pioneer Funds European Equity Target Income Bruttowertentwicklung der Anteilklasse A EUR D (halbjährlich ausschüttend) nach BVI-Methode ( d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages jedoch mit Berücksichtigung aller auf Fondsebene angefallenen Kosten. Individuelle Kosten auf Anlegerebene wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und Depotkosten sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie oder ein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung einer Anlage. Stand: Seite 20 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

22 Gründe für eine Anlage Ertragsmaximierung: 7% Zielausschüttung für Ziel wird zu Beginn des Kalenderjahres festgelegt Brücke zum Aktienmarkt: Investoren können sich an einem defensiv ausgerichteten Aktienportfolio beteiligen Reduzierung von Kursschwankungen: die zugrundeliegende Covered-Call-Writing-Strategie sowie die grundsätzlich defensiv ausgerichtete Aktienstrategie reduziert die Volatilität im Portfolio Halbjährliche Ausschüttungen: Januar und Juli Seite 21 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

23 Stark im Team Funktion Verantwortlichkeiten Karl Huber Verantwortlicher Portfoliomanager Fundamentale Analyse Bottom-up Aktienauswahl Thomas Radinger Co-Portfoliomanager Fundamentale Analyse Bottom-up Aktienauswahl Herbert Ruf Derivate-Spezialist Option Overlay (Covered Call Writing) Dieter Beil Quantitativer Analyst Quantitatives Screening Seite 22 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

24 Verantwortlicher Fondsmanager Karl Huber Diplom-Kaufmann Karl Huber ist seit 1999 Fondsmanager bei Pioneer Investments. Er ist verantwortlich für den Pioneer Funds European Equity Target Income Karl Huber war während seines BWL-Studiums bei der FIDUKA Depotverwaltung in München für die Kostolany Börsenseminare tätig. Nach dem Studium begann er 1995 als Aktienanalyst bei einer großen deutschen Landesbank, bevor er 1999 als Aktienanalyst zur allfonds-bkg (heute Pioneer Investments) wechselte Zudem managt Karl Huber seit vielen Jahren den mehrfach ausgezeichneten Aktienfonds und Deutschland-Klassiker Pioneer Investments German Equity* *Der Feri EuroRating Award ist eine Auszeichnung der Feri EuroRating Services AG und des Nachrichtensenders n-tv. Bewertet wurden alle Fonds der Vergleichsgruppe Aktien Deutschland. Stand: 11/2012. Seite 23 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

25 Senior Fondsmanager Thomas Radinger Diplom-Volkswirt Thomas Radinger ist seit 1997 bei Pioneer Investments und verantwortlich für Spezialfondsmandate mit europäischen Aktienanlagen sowie Co-Fondsmanager für den Pioneer Funds European Equity Target Income Nach dem Studium absolvierte er ein Trainee-Programm im Wertpapiergeschäft der damaligen Bayerischen Vereinsbank. Anschließend war er bis 1996 als Analyst für deutsche Finanzwerte tätig, bevor er Fondsmanager für deutsche Aktien wurde 1997 begann Thomas Radinger bei der damaligen Bayerischen Kapitalanlagegesellschaft (heute Pioneer Investments) als Fondsmanager für europäische Finanzwerte und war ab 1999 zusätzlich für US- und japanische Aktien verantwortlich Seite 24 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

26 Senior Fondsmanager Herbert Ruf Herbert Ruf ist Senior Fondsmanager im Team Risk Overlay & Income Strategies in München und managt das Option Overlay (Covered Call Writing) des Pioneer Funds European Equity Target Income Bevor Herbert Ruf im Jahr 2001 zu Pioneer Investments kam, war er im Investment Banking der HypoVereinsbank tätig und besitzt über 20 Jahre Investmenterfahrung Herbert Ruf ist zudem leitender Fondsmanager des Pioneer Investments Discount Balanced Seite 25 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

27 Rechtliche Hinweise Der Pioneer Funds ist ein Fonds commun de placement mit verschiedenen, voneinander getrennten Teilfonds, aufgelegt nach luxemburgischem Recht von der Pioneer Asset Management S.A. Der Fonds kann unter Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung bis zu 100% seines Vermögens in übertragbaren Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten anlegen, die von einem Mitgliedstaat, dessen Gebietskörperschaften, von einem anderen Mitgliedstaat der OECD, wie beispielsweise die Vereinigten Staaten von Amerika, oder von einer internationalen Einrichtung öffentlich-rechtlichen Charakters, der ein oder mehrere Mitgliedstaaten angehören, begeben oder garantiert werden. Sofern nicht anders angegeben, beruhen die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen auf Recherchen und Berechnungen von Pioneer Investments sowie auf öffentlich zugänglichen Quellen, die für zuverlässig gehalten werden, für deren Richtigkeit aber keine Garantie übernommen werden kann. Diese Präsentation ist nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur öffentlichen Verbreitung. Weitergabe sowie Vervielfältigung dieser Unterlage, Verwertung und Mitteilung ihres Inhalts an unberechtigte Dritte, z.b. Personen außerhalb der Firma des Vertriebspartners, ist unzulässig. Sämtliche Rechte sind vorbehalten. Alle hier geäußerten Meinungen beruhen auf heutigen Einschätzungen und können sich ohne Vorankündigung ändern, abhängig von wirtschaftlichen und anderen Rahmenbedingungen. Die in dieser Präsentation diskutierte Anlagemöglichkeit kann je nach ihren speziellen Anlagezielen und ihrer Finanzposition für bestimmte Anleger ungeeignet sein. Soweit nicht anders angegeben erfolgt die Berechnung der Gesamtkostenquote gemäß bzw. analog 41 Abs. 2 InvG, d.h. ohne Berücksichtigung von Transaktionskosten, für das vergangene Fondsgeschäftsjahr. Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten auf Anlegerebene wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und Depotkosten sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie oder ein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung einer Anlage. Es gibt keine Gewähr, dass sich Länder, Märkte oder Branchen wie erwartet entwickeln werden. Investitionen beinhalten gewisse Risiken, darunter politische und währungsbedingte Risiken. Die Rendite und der Wert der zugrunde liegenden Anlage sind Schwankungen unterworfen. Dies kann zum vollständigen Verlust des investierten Kapitals führen. Die in dieser Präsentation enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung oder Finanzanalyse dar, sondern geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wichtiger Merkmale des Fonds. Die vollständigen Angaben zum Fonds sind dem Verkaufsprospekt bzw. den wesentlichen Anlegerinformationen, ergänzt durch den jeweils letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls dieser mit jüngerem Datum als der Jahresbericht vorliegt, zu entnehmen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage des Kaufs dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos in Deutschland erhältlich bei Ihrem Berater und der Pioneer Investments Kapitalanlagegesellschaft mbh, Arnulfstr , München. Anteile des hier genannten Fonds dürfen weder in den Vereinigten Staaten von Amerika ( USA ) noch an oder für Rechnung von US-Staatsangehörigen oder in den USA ansässigen US-Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Gleiches gilt für die Hoheitsgebiete oder Besitztümer, die der Gesetzgebung der USA unterliegen. Dieses Dokument ist kein Verkaufsprospekt und stellt kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Anteilen in Ländern dar, in denen ein solches Angebot nicht rechtmäßig wäre. Außerdem stellt dieses Dokument kein solches Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Die Informationen wurden aus den internationalen Einheiten der zur Pioneer Global Asset Management S.p.A. gehörenden Unternehmen zusammengetragen. Das Dokument wurde mit der im Geschäftsverkehr erforderlichen Sorgfalt erstellt. Pioneer Investments übernimmt jedoch keinerlei Haftung für jedwede Fehler oder Versäumnisse und schließt ausdrücklich jegliche Haftung für Fahrlässigkeit und grobe Fahrlässigkeit aus. Dies gilt neben dem Empfänger dieses Dokuments auch gegenüber Dritten, die dieses Dokument möglicherweise prüfen oder Informationen hieraus verwenden. Der Ausschluss der Haftung bezieht sich auf sämtlich Verluste sowie unmittelbare Schäden und Folgeschäden. Pioneer Investments ist ein Markenname der Unternehmensgruppe Pioneer Global Asset Management S.p.A. Seite 26 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte