Segment: Neuer Markt Empfehlung: Halten (bisher: Halten) NEMAX All Share (umbasiert)
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1 MOUNT10 HOLDING AG Follow up November 2001 IT-Infrastruktur Segment: Neuer Markt Empfehlung: Halten (bisher: Halten) MOUNT 10 Holding AG vs. NEMAX All Share (Mai 01 - Nov. 01) NEMAX All Share (umbasiert) Unternehmensdaten Reuters-Code: MNAGz,F Bloomberg: MONT GR Equity WKN: Kurs: ,95 EUR Hoch: ,60 EUR Tief: ,77 EUR Mount10 Holding AG (umbasiert) Marktkapitalisierung 13,53 Mio. EUR Internet: UNTERNEHMENSKENNZAHLEN e 2002e Umsatzerlöse (in Mio. EUR) 30,46 38,73 40,00 55,00 Betriebsergebnis EBIT (in Mio. EUR) -3,14-8,76-15,51-1,80 Konzernergebnis IAS (in Mio. EUR) -2,93-7,92-12,44-1,26 Gewogener Durchschnitt der sich im Umlauf befindlichen Aktien (in Tsd.) DVFA/SG-Ergebnis je Aktie (in EUR) -0,86-1,88-2,08-0,18 In einer Ad-hoc-Meldung vom 08. November 2001 teilte die Mount10 Holding AG mit, dass sie ihren Umsatz per 30. September 2001 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 2,2 % auf EUR 28,3 Mio. erhöhen konnte. Allerdings ist es nicht möglich, die Neunmonatszahlen aufgrund der strategischen Neuausrichtung des Konzerns seit Mitte des vergangenen Jahres mit den Vorjahreszahlen direkt zu vergleichen. Das EBITDA-Ergebnis belief sich auf EUR 6,3 Mio. Im dritten Quartal des Geschäftsjahres konnte Mount10 aufgrund von Verschiebungen von Großprojekten nur einen Umsatz von EUR 7,2 Mio. (Vorjahr: EUR 10,8 Mio.) erzielen. Der EBITDA-Verlust reduzierte sich im Vergleich zum zweiten Quartal 2001 um 50 % auf EUR 1,3 Mio. Auch für das vierte Quartal rechnet Mount10 mit weiterem Einsparungspotenzial von rund 15 %. Sollte es im vierten Quartal zu weiteren Projektverschiebungen kommen, was von Seiten der Gesellschaft nicht ausgeschlossen wird, gehen wir davon aus, dass von uns prognostizierte Jahresumsatz von EUR 47,8 Mio. nicht erreicht wird. Insbesondere die Einstellung eines Offsite-Projektes durch einen Großkunden der Mount10, das von Unternehmensseite für die nächsten Jahre mit insgesamt EUR 10 Mio. beziffert wird, dürfte sich auch schon im vierten Quartal 2001 umsatzseitig negativ auswirken. Wir haben deshalb unsere Unternehmensplanung angepasst. Auf EBITDA-Basis geht das Unternehmen jedoch davon aus, im vierten Quartal die Break-Even-Schwelle zu erreichen. Der Liquiditätsbestand per 30. September 2001 betrug EUR 3,8 Mio. NORD/LB Research Georgsplatz 1 D Hannover Analyst/in: Dr. Martina Noß Alexander Viets +49(0511) (0511) mail: martina.noss@nordlb.de alexander.viets@nordlb.de
2 Nov. NORD/LB Research 2001 Follow up Mount10 Holding AG UNTERNEHMENS- PROFIL Kernkompetenz Geschäftsmodell Mount10 ist ein Application Infrastructure Provider (AIP) sowie ein Spezialist für Speicherlösungen. Zielkunden sind ebusiness-clients mit höchsten Ansprüchen an Sicherheit, Schnelligkeit, Verfügbarkeit und Skalierbarkeit. In den Bereichen der Datenverfügbarkeit und Datensicherheit sowie eplattformen ist Mount10 ein führender Anbieter von Beratung, Services, Software und Gesamtlösungen. Mount10 übernimmt Aufbau, Betrieb und Management von IT-Infrastrukturen auf Kundenseite, oder als Hosting-Partner mit eigenen Zero Risk Facilities (Data Fortress TM ), d. h. modernen, sicheren Datacentern in unterirdischen Festungsanlagen in den Schweizer Alpen. Die Mount10 Holding AG wurde im Dezember 1999 gegründet. Im Wege eines Reverse Triangular Merger übernahm die schweizer Mount10 Holding AG die amerikanische Mount10, Inc. (ehemals Cope AG, Gründung 1991). Cope hatte sich als Anbieter von Beratung, Services, Software, Infrastruktur und Gesamtlösungen in den Bereichen Datenverfügbarkeit, Datensicherheit und e-plattformen auf internationalen Märkten etabliert. Mount10 bietet Application Infrastructure Services an. Diese enthalten umfassende IT-Dienstleistungen im Sinne schlüsselfertiger und auf die Bedürfnisse der Kunden optimierter IT-Lösungen. Durch diese Lösungen werden benötigte Rechen- und Speicherleistung extrem schnell, flexibel und kompetent zur Verfügung gestellt. Beispiele sind Datenspeicher- und Sicherungskonzepte bis hin zu sämtlichen IT-Infrastrukturleistungen, die für den reibungslosen Betrieb von Applikationen wie z. B. ebusiness-anwendungen notwendig sind. Mount10 ist vertreten mit jeweils zwei Niederlassungen in der Schweiz (Rothkreuz und Dübendorf) und in Deutschland (Hamburg und Ismaning). Darüber hinaus hat Mount10 eine Niederlassung in Finnland (Lappeenranta). In Österreich besteht die Mount10 Austria Handelsgesellschaft mbh. Im Geschäftsjahr 2000 erzielte Mount10 50,9 % der Umsätze in Deutschland, 32,0 % in der Schweiz, 10,6 % in Österreich und 6,5 % in Finnland. Mount10 bietet seine Leistungen über den Beratungsansatz Professional Services im Rahmen von zwei strategische Geschäftsfelder Enterprise Solution Services (Gesamtlösungen) und Managed Web Hosting Services (Outsourcing) an. Enterprise Solution Services - AIP-Onsite Kunden können im Geschäftsfeld Enterprise Solution Services komplette, schlüsselfertige Lösungen beziehen, die sie selbst auf Kundenseite in ihren eigenen Räumlichkeiten betreiben (AIP-Onsite). Nach einer umfassenden Prüfung der beim Kunden vorhandenen IT-Infrastruktur verbindet Mount10 die Hard- und Software weltweit führender Anbieter mit dem eigenen Softwareund Dienstleistungs-Portfolio und fügt das Ganze - im Gegensatz zu den sogenannten Hosting Services direkt in den Räumen des Kunden zu einer schlüsselfertigen Gesamtlösung zusammen. 2
3 NORD/LB-Research Nov. Follow up Mount10 Holding AG 2001 Mount10 bietet im Geschäftsfeld Enterprise Solution Services ein breites Dienstleistungs- und Lösungsspektrum an. Im Network-Storage-Markt ist Mount10 z. B. sowohl als Lösungsanbieter als auch als Consulting- Unternehmen tätig. Die Dienstleistungen umfassen die konzeptionelle Beratung für SAN (Storage Area Network) und NAS (Network Attached Storage), die Umsetzung einer Web-Hosting-Strategie, das Projektmanagement für die weltweite Ausbreitung von Cluster-Systemen oder aber den 7 x 24-h-Support für strategisch wichtige eserver beim Kunden. Ein weiteres Beispiel des Dienstleistungs- und Lösungsspektrums ist der Entwurf von Disaster- Recovery-Konzepten. Von einem Disaster Recovery spricht man, nachdem z. B. durch ein Elementarereignis das Rechenzentrum eines Unternehmens zerstört wurde, und nun mit den gesicherten Daten und neuer Hardware der operative Betrieb der IT so schnell wie möglich wieder aufgebaut werden soll. Ferner ist MOUNT10 u. a. ein führender Anbieter von Firewall-Solutions (Data Security). Eine Firewall schützt das interne Netzwerk vor einem Zugriff von außen oder aus anderen Netzwerksegmenten. Im Geschäftsfeld Managed Web Hosting Services können Kunden eine für sie optimierte IT-Infrastrukturlösung gegen eine monatliche Gebühr in einer der von Mount10 betriebenen Data Fortresses (AIP-Offsite) nutzen. Mount10 beschafft Hard- und Softwareprodukte und Services der weltweit führenden Anbieter, standardisiert und ergänzt diese durch das eigene Dienstleistungs- Portfolio und stellt das Resultat, die Mount10 Managed Hosting Solutions, dem Kunden im Sinne von Service Level Agreements gegen eine monatliche Gebühr zur Verfügung. Derartige Service Level Agreements werden derzeit über eine Laufzeit von 36 Monaten geschlossen. Mount10 bietet in diesem Bereich beispielsweise folgende Leistungen an: 7x 24-h-Betreuung, Überwachung und Zugriffsschutz (Managed Firewall), Consulting im Zusammenhang mit Going Online und Hosting, Content Distribution, Datenbank-Optimierung und Tuning, Datensicherung, Stress Testing sowie Telekommunikationsanbindung und Skalierbarkeit der Bandbreite. Der Service im Bereich Managed Hosting erfolgt aus dem sog. Data Fortress TM. Dies ist eine unterirdische Bunkeranlage, die höchste Ansprüche an physischer Sicherheit erfüllt, und als sicherste Data Center Anlage in Europa gilt. Mount10 verfügt damit über eine unterirdische, hochsichere IT- und Telekommunikations-Infrastruktur in den Schweizer-Alpen, die mittels Breitband-Technologie in das europäische Telekommunikations-Netzwerk eingebunden ist. Das Produkt Army Style Data Fortress TM genießt dabei dauernden Schutz durch die Schweizer Armee. Mount10 bietet u. a. Schutz vor Bomben und Terroraktionen, biometrische Zutrittskontrollen, hochsichere Zellen mit individueller, redundanter Stromversorgung und Kühlung sowie permanente Video-Überwachung. Strategische Daten werden so gegen Verlust, Manipulation, unbefugten Zugang und Schäden durch das Eindringen von externen Gruppen und Personen in den Datenbestand geschützt. Die Leistungen von Mount10 im Managed Hosting erfüllen die höchstmöglichen Ansprüche an Sicherheit. Die Anlagen von Mount10 sind in der niedrigsten Prämienklasse der internationalen Versicherungseinstufung Sicherheitsklasse F0 (Zero Risk) eingestuft. Zudem ist Mount10 nach den Voraussetzungen der Eidgenössischen Bankenkommission berechtigt, Bankenapplikationen selbst oder im Auftrag anderer zu betreiben. Ferner erfüllt Mount10 die Normen des British Standard (BS 7799), die Auflagen des Grundschutzhandbuches des Bundesamtes für Sicherheit in der Informationstechnik (BIS) sowie die Normen nach ISO Breites Spektrum an Dienstleistungen und Lösungen im Geschäftsfeld Enterprise Solution Services Managed Web Hosting Services - AIP-Offsite Sicherste Data-Center- Anlage in Europa Höchstmögliche Ansprüche an Sicherheit 3
4 Nov. NORD/LB Research 2001 Follow up Mount10 Holding AG Strategische Allianzen Daten der wichtigste Wert-Faktor von Unternehmen Notwendigkeit von Application Infrastructure Services Kunden Nutzen der Kunden Markt für Hosting Services Um ein Full-Service-Angebot gewährleisten zu können, unterhält Mount10 strategische Allianzen mit führenden Hard- und Software-Herstellern sowie Service-Providern (u. a. Compaq, EMC, Oracle, Sun Microsystems, Veritas, Cablecom). Im Bereich Hochgeschwindigkeits-Internet-Connectivity und Peering bestehen Allianzen mit führenden Netzwerkbetreibern sowie Betreibern von Peering-Centern in ganz Europa. Daten werden immer wichtiger und schützenswerter, denn sie sind heute mit Abstand der wichtigste Wert-Faktor eines jeden Unternehmens. So sind z. B. schnelle und verfügbare e-systeme eine klare Voraussetzung für den kommerziellen Erfolg im Internet. Online-Kunden verlangen i. d. R. 7 x 24 h-zugriff auf die entsprechenden Web-Server. Ausfälle und Engpässe im Internet können sich die Unternehmen nicht erlauben. Anderenfalls ist das Fortbestehen des Unternehmens ernsthaft gefährdet. Gleichzeitig steigt das Datenvolumen weiterhin stetig mit hohen Wachstumsraten. IDC rechnet für das Jahr 2004 mit einem Datenvolumen in den Firmennetzen weltweit von etwa Petabyte (1024 Terabyte (TB) = 1 Petabyte (PB)). Im Jahr 2000 lag der Speicherbedarf noch bei 3200 PB. Mit dem schnellen Wachstum steigen auch die Risiken. In den letzten Monaten ist die Angst vor der Zerstörung von Daten und Cyber-Terrorismus stark angestiegen. Speziell heterogene IT-Strukturen innerhalb komplexer Organisationen bieten Gefahren für fehlerhafte wie auch destruktive IT- Elemente. Potentielle Kunden von Mount10 sind Unternehmen, die ständig ihre Daten und Informationen für sich und andere verfügbar halten müssen. Dies sind insbesondere datenintensive und sensitive Unternehmen. Zielkunden von Mount10 sind hierbei speziell Unternehmen aus den Branchen Finanzdienstleistung, Telekommunikation, Medien und Medizin. Die Kundschaft von Mount10 umfasst führende Unternehmen aus den Bereichen Automobilindustrie, Banken und Versicherungen, Telekom, übrige Industrie und Handel (u. a. AGFA, AUDI, BMW, Commerzbank, DaimlerChrysler, Deutsche Welle, Infineon, Metro, PRO7, Siemens (Österreich), Sonera, UBS, UNO, diverse Universitäten und Hochschulen). Neben dem besonderen Schutz von Daten kann der jeweilige Kunde durch die Nutzung von Application Infrastructure Services eine Senkung seiner sogenannten Total Cost of Ownership (TCO) erreichen. Hierbei ist es unwichtig, ob er sich für die AIP-Offsite oder die AIP-Onsite-Variante entscheidet. TCO umfassen die Kosten eines IT-Gesamtsystems. Hierunter fallen die Kosten für Hard- und Software wie auch Kosten, die durch Ausfallzeiten, Schulungen oder Wartungsmaßnahmen erzielt werden. Nach aktuellen Marktanalysen belaufen sich die Kosten für die Inhouse-Wartung einer Mission-Critical- Website jährlich auf etwa $. Dagegen werden die Kosten für eine Outsourcing-Lösung auf ca $ geschätzt. Ein weiterer Vorteil insbesondere des Outsourcing für die Kunden ist die Möglichkeit, sich verstärkt auf ihr eigentliches Kerngeschäft konzentrieren zu können. Der Markt für Hosting Services wird grundsätzlich in drei unterschiedliche Gruppen unterteilt: Shared Hosting, Colocation und Managed Hosting. Die folgende Tabelle gibt eine Übersicht über die Wachstumsaussichten für die drei Geschäftsfelder in West-Europa (Gartner Dataquest, Stand April 2001): 4
5 NORD/LB-Research Nov. Follow up Mount10 Holding AG 2001 Fixed Public Network Services Western Europe Wholesale/Carrier Services Revenue, CAGR Managed/Dedicated Web-Hosting Umsätze (in Mio. EUR) 1,5 33,0 94,0 363,4 946,5 1567,7 2309,2 3179,6 3987,7 43,3% Wachstum 184,9% 286,4% 160,4% 65,6% 47,3% 37,7% 25,4% Simple/Shared Web-Hosting Umsätze (in Mio. EUR) 0,0 0,7 2,7 10,1 23,9 38,6 54,1 71,5 93,2 40,6% Wachstum 273,5% 275,8% 137,3% 61,9% 40,1% 32,0% 30,4% Internet Server Colocation Umsätze (in Mio. EUR) 0,7 53,9 149,8 449,6 1059,7 1698,7 2266,7 2806,5 3269,2 32,5% Wachstum 178,1% 200,2% 135,7% 60,3% 33,4% 23,8% 16,5% Total Hosting Service Umsätze (in Mio. EUR) 2,2 87,6 246,5 823,1 2030,0 3305,0 4629,9 6057,6 7350,1 37,9% Wachstum 181,5% 233,9% 146,6% 62,8% 40,1% 30,8% 21,3% Quelle: Gartner Dataquest (April 2001) Im Bereich Managed/Dedicated Web-Hosting bieten Hosting Service Provider (HSP) wie z. B. Internet Service Provider (ISP) oder Application Service Provider (ASP) umfassende und komplexe Dienstleistungen. Ein oder mehrere Server werden an einen einzelnen Kunden vermietet. Darüber hinaus werden die individuelle Anschaffung von Hard- und Software sowie umfangreicher Mehrwertleistungen über Service Level Agreements vereinbart. Die Mehrwertleistungen enthalten z. B. umfassende Datenspeicherung, Datensicherung und wiederherstellung (z. B. Storage, Data Recovery, Data Distribution), Performance-Überwachung (Auslastung- bzw. Stresstest für Internetapplikationen), SCM/ERP (ERP basierte Prozesssteuerung für Unternehmen), Load Balancing (optimierte Verteilung der Datenlast im Internet) und/oder elektronische Signatur (Public Key Infrastructure). Aufgrund der hohen Individualität von Technologie und Serviceniveau sind in diesem Geschäftsfeld die höchsten Eintrittsbarrieren gegeben. Gartner Dataquest schätzt ein durchschnittliches Wachstum bis 2005 in Europa von ca. 43,3 %. Die geschätzten Umsätze in diesem Segment enthalten die Gebühren der Service Provider für die Miete des Server, zzgl. den minimalen Managementkosten, die notwendig sind für den Unterhalt und die Funktionsfähigkeit der Server. Innerhalb des Hosting Marktes ist Simple/Shared Hosting die einfachste Form. Internet Service Provider oder Application Service Provider vermieten einen oder mehrere Speicherplätze auf einem gemeinsamen Server. Die Leistungen enthalten neben der Vermietung von Speicherplatz i. d. R. einen Zugang zu einem Datennetzwerk und limitierte Sicherheitslösungen. Gartner Dataquest prognostiziert ein durchschnittliches Wachstum bis 2005 in Europa von ca. 40,6 %. Die geschätzten Umsätze umfassen die monatlichen Gebühren der Internet Data Center Provider für den Speicherplatz, zzgl. den minimalen Managementkosten, die notwendig sind für den Unterhalt und die Funktionsfähigkeit des Servers. Managed/Dedicated Web-Hosting Simple/Shared Web- Hosting 5
6 November NORD/LB Research 2001 Follow up Mount10 Holding AG Internet Server Colocation Markt für Offsite- Dienstleistungen - Vielzahl von Wettbewerbern Erhöhtes Sicherheitsdenken Geschäftsverlauf in den ersten neun Monaten 2001 In diesem Segment vermieten Internet Service Provider oder Application Service Provider Räumlichkeiten inkl. Strom und Klimatisierung für die Unterbringung empfindlicher IT-Infrastrukturen. In der Regel handelt es sich um freie Serverstellplätze (Rack Space) mit der dazugehörigen Netzwerkanbindung. Die Kunden können eigene Server auf diesen Serverstellplätzen installieren und betreiben. Entsprechend wird die benötigte Hardware i. d. R. vom Kunden selbst gestellt. Neben dem Nutzungsrecht der Stellplätze erhalten die Kunden üblicherweise Zugang zu einem Standardservicepaket, das insbesondere die jederzeitige Aufrechterhaltung der physischen Sicherheit umfasst. Der Kunde profitiert von hohen Sicherheitsstandards, mit denen seine Applikationen verwaltet werden, sowie einem jederzeit erweiterbaren Platzangebot. Anbieter sind in diesem Geschäftsfeld vor allem Telekommunikationsunternehmen und Data Center Betreiber. Dataquest schätzt das durchschnittliche Wachstum der Umsätze bis 2005 auf 32,50 %. In den geschätzten Umsätze sind die Basismiete der Internet Data Center Provider für die Serverstellplätze enthalten. Der Markt für Offsite-Dienstleistungen zeichnet sich durch eine Vielzahl von Wettbewerbern aus. Eine fortschreitende Standardisierung von Basisleistungen wie Colocation und Shared Hosting führt zu vermehrten Markteintritten. Beispielsweise treten aufgrund der attraktiven Renditen Unternehmen aus Branchen wie der Telekommunikation oder Hardware in das Colocation- Segment ein. Ferner ist ein vermehrter Eintritt von größeren USamerikanischen Unternehmen in den europäischen Markt aufgrund eines wachsenden heimischen Wettbewerbsdrucks zu beobachten. Im Managed- Hosting Segment (wie z. B. IT Kompetenz/Erfahrung, eingesetzte Technologien, Sicherheitsstandards, Differenzierungsgrad der angebotenen Leistungen) sind die Eintrittsbarrieren allerdings vergleichsweise hoch. Diese Barrieren steigen mit der Breite der internetkritischen Mehrleistungen, des Serviceniveaus und der Individualität der jeweils erforderlichen Technologie. Anschläge wie das Attentat auf das World Trade Center am 11. September 2001 oder der am selben Tag erstmals registrierte Computer-Virus Nimda haben ein erhöhtes Sicherheitsdenken der westlichen Staaten und deren Unternehmen zur Folge. Infolgedessen waren in den letzten Wochen insbesondere Aktien von Unternehmen, die sich auf Daten- und Netzwerksicherheit spezialisiert haben, stark gefragt. Hierbei wurde bzw. wird u. a. darauf spekuliert, dass diese Unternehmen durch die terroristischen Akte vermehrt Umsätze generieren könnten. Nach Angaben des Unternehmens ist seitdem die Nachfrage nach Disaster-Protection-Lösungen spürbar gestiegen. Gartner Group erwartet z. B., dass einige Unternehmen mehr in Datensicherheit investieren werden. Vor diesem Hintergrund konnte auch ein erhöhtes Interesse an der Aktie Mount10 Holding AG verzeichnet werden. In den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2001 hat die Mount10 Holding AG einen Umsatz von EUR 28,3 Mio. erzielt. Damit hat Mount10 rund 59 % des Planwertes für das Gesamtjahr erreicht und bleibt damit hinter unseren Erwartungen zurück. Bedingt durch die Verschiebung und Stornierung von Großprojekten konnten im dritten Quartal nur EUR 7,2 Mio. (Vorjahr: EUR 10,8 Mio.) umgesetzt werden. Beim Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) ergab sich ein Wert von EUR - 6,3 Mio. Damit konnte der Verlust auf EBITDA-Basis im dritten Quartal 2001 im Vergleich zum zweiten Quartal 2001 um 50 % verringert werden. 6
7 NORD/LB-Research Nov. Follow up Mount10 Holding AG 2001 Aufgrund der veröffentlichten Quartalszahlen haben wir unsere Prognosen nach unten korrigiert. Bei den Umsätzen planen wir für das laufende Geschäftsjahr 2001 nun mit EUR 40 Mio. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) beträgt nach unserer Planung EUR - 15,5 Mio. Für den Jahresergebnis ergibt sich ein Wert von EUR - 12,4 Mio. Das Ergebnis pro Aktie nach IAS für das Jahr 2001 reduziert sich damit um 55 Cents auf EUR - 2,08. Anpassung der Planung Ausblick Mount10 geht weiterhin davon aus, im vierten Quartal 2001 die Schwelle zum Break-Even auf EBITDA-Basis erreichen zu können. Im noch dominierenden Geschäftsfeld AIP-Onsite verzeichnet Mount10 bereits heute einen deutlichen Margendruck. Da hingegen das Geschäftsmodell AIP-Offsite einen geringen Anteil an variablen Kosten und somit eine hohe Skalierbarkeit aufweist, hätte eine signifikante Erhöhung der Umsätze in diesem Geschäftssegment eine schnellere Erreichung des Break-Evens und anschließend überproportionale Gewinnsteigerungen zur Folge. Dieser Effekt ist insbesondere darauf zurückzuführen, dass die Investionen in die Data-Center-Infrastruktur (z. B. Klimaanlage, Sicherheitseinrichtungen, Dieselgeneratoren) im Wesentlichen abgeschlossen sowie aufgrund des Miteigentums und der vertraglich gesicherten Nutzungsrechte an den Bunkeranlagen die Produktionskosten pro qm vergleichsweise niedrig sind. Im Managed Hosting Bereich kann weiterhin die Anzahl der eingesetzten Mitarbeiter unabhängig von den gehosteten Kapazitäten weitgehend konstant gehalten werden. Durch die Einstellung eines Offsite-Projektes durch einen Großkunden im dritten Quartal wird es in diesem Bereich allerdings zu Umsatzeinbußen in Höhe von insgesamt EUR 10 Mio. in den nächsten Jahren kommen. Im Vergleich zu bereits etablierten Wettbewerbern im Managed Hosting Segment ist Mount10 relativ klein und verfügt noch nicht über einen etablierten Namen im europäischen Managed Hosting Markt. Insgesamt bleibt festzuhalten, dass Mount10 auch im Geschäftsjahr 2001 einen hohen Verlust ausweisen wird. Für das Geschäftsjahr 2002 wird entscheidend sein, inwieweit die Aufmerksamkeit der letzten Wochen, die Mount10 insbesondere auf sein Offsite-Geschäftsfeld gezogen hat, sich in konkreten Aufträgen niederschlagen wird. Sollten im Geschäftsfeld Managed Web Hosting Services tatsächlich wesentlich höhere Umsätze in 2002 erzielt werden können, wäre es möglich, dass Mount10 bereits 2002 ein positives Konzernergebnis ausweisen wird. Vor dem Hintergrund der immer noch knappen Liquiditätsreserven wäre dies umso bedeutender. Andernfalls rechnen wir weiterhin auch in 2002 mit einem Verlust. Dieser sollte aufgrund der nahezu abgeschlossenen Investitionsmaßnahmen in den Schweizer Bergen jedoch deutlich geringer ausfallen als im Jahr Als Rückschlag ist jedoch sicherlich die Einstellung eines Offsite-Projektes durch einen Großkunden zu werten. Aufgrund der weiterhin bestehenden Risiken aus der Umstrukturierung und der Liquiditätslage empfehlen wir bereits investierten Anlegern, die Aktie weiterhin zu halten bis konkrete Auftragsabschlüsse in wesentlichem Umfang gemeldet werden. Erhöhung der Umsätze im Geschäftssegment AIP- Offsite hätte eine schnellere Erreichung des Break- Evens und anschließend überproportionale Gewinnsteigerungen zur Folge ANLAGEURTEIL Empfehlung: Halten 7
8 November NORD/LB Research 2001 Follow up Mount10 Holding AG Terminkalender: 15. November 2001 Zwischenbericht Q März 2002 Jahresbericht April 2002 Generalversammlung Redaktionsschluss: 08. November 2001 Für die vorstehenden tatsächlichen Angaben haben wir ohne Anspruch auf Vollständigkeit die uns zur Verfügung stehenden und für zuverlässig gehaltenen Quellen benutzt. Hierauf basierende Empfehlungen und Prognosen stellen unverbindliche Werturteile unseres Hauses zum Zeitpunkt der Erstellung dieser Unterlagen dar. Eine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit können wir allerdings nicht übernehmen. Da wir nicht überprüfen können, ob diese Empfehlungen sich mit Ihren persönlichen Anlagestrategien und -zielen decken, haben unsere Empfehlungen nur einen unverbindlichen Charakter. Soweit Sie eine anleger- und objektgerechte Beratung wünschen, empfehlen wir Ihnen, eine/n unserer Anlageberater/-innen aufzusuchen Nachdruck - auch auszugsweise - ist nur mit Quellenangabe gestattet. 8
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