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1 Wechselkurse MB

2 Wechselkurse Nominaler Wechselkurs Rate (bzw. Preis), mit der zwei Währungen gegeneinander getauscht werden Mögliche Darstellung (z.b. bei und $) Wie viel bekommt man für $1 Wie viel $ bekommt man für 1 Nominaler Wechselkurs e: Einheiten der fremden Währung, die man mit einer Einheit der heimischen Währung kaufen kann Aufwertung: Anstieg von e Abwertung: Rückgang von e Kapitel 29: Wechselkurse Folie 2

3 Wechselkurse Wechselkurs Dollar Euro von 1999 bis 2005 (übliche Darstellung in der Zeitung: wie viel $ bekommt man für 1) Kapitel 29: Wechselkurse Folie 3

4 Wechselkurse Flexible und fixe Wechselkurse Flexibler Wechselkurs Beschreibt einen Wechselkurs, der auf dem Devisenmarkt durch Angebot an und Nachfrage nach einer Währung bestimmt wird Beispiele: Euro Dollar, Euro Pfund Fixer Wechselkurs Beschreibt einen Wechselkurs, der durch die Politik festgesetzt wird Beispiel: Dollar DM vor 1973 Kapitel 29: Wechselkurse Folie 4

5 Wechselkurse Realer Wechselkurs Preis eines durchschnittlichen heimischen Gutes relativ zum Preis desselben Gutes in einem anderen Land (Preise werden in einer Währung ausgedrückt) Der reale Wechselkurs ist damit der Quotient aus dem Preis P des heimischen Gutes und dem Preis P f des fremden Gutes (z.b. in ) Realer Wechselkurs = P / (P f / e) = e x P / P f Kapitel 29: Wechselkurse Folie 5

6 Wechselkurse Beispiel: Kauf eines Laptops im USA- Urlaub? Preis des Computers in den USA: $2400 Preis des Computers in Deutschland: 2050 Wechselkurs: e = 1.19 $ / Preis des US-Computers in : Preis in $ / e = $2400 / (1.19 $ / ) = Also ist der US-Computer günstiger Kapitel 29: Wechselkurse Folie 6

7 Wechselkurse Annahme jetzt: Laptops repräsentieren ein durchschnittliches Gut Bei einem Preis in Deutschland von 2050 und einem Preis in den USA von : Realer Wechselkurs = 2050 / = Alternative Berechnung: e x P / P f = (1.19 $ / ) x 2050 / $2400 = $ / $2400 = Kapitel 29: Wechselkurse Folie 7

8 Wechselkurse Auswirkungen eines hohen realen Wechselkurses Heimische Unternehmen haben es schwerer, ins Ausland zu exportieren, da Exporte sich verteuern Auf der anderen Seite werden Importe billiger Deshalb ist in diesem Fall NX typischerweise niedrig Kapitel 29: Wechselkurse Folie 8

9 Bestimmung von Wechselkursen Kaufkraftparität (PPP, Purchasing Power Parity) Beschreibt die Theorie, dass nominale Wechselkurse dadurch bestimmt werden, dass das law of one price gilt Law of One Price : Wenn die Transportkosten gering sind, müssen die Preise eines international gehandelten Gutes überall gleich sein Kapitel 29: Wechselkurse Folie 9

10 Bestimmung von Wechselkursen Implikationen der Kaufkraftparität Nominale Wechselkurse werden so bestimmt, dass alle Währungen die gleiche Kaufkraft haben, d.h. nach Umrechnung mit dem nominalen Wechselkurs kann dasselbe Güterbündel gekauft werden Der reale Wechselkurs e x P / P f bleibt konstant Währungen von Ländern mit hoher Inflation werden (langfristig) abgewertet Kapitel 29: Wechselkurse Folie 10

11 Bestimmung von Wechselkursen Inflation und Abwertungen in südamerikanischen Ländern von 1995 bis 2001 Kapitel 29: Wechselkurse Folie 11

12 Bestimmung von Wechselkursen Bewertung der PPP Langfristig liegt eine gute Erklärungskraft für Wechselkurse vor, insbesondere zum Zusammenhang zwischen Inflation und Abwertungen Kurzfristig können dagegen Bewegungen des Wechselkurses nicht gut erklärt werden, da nicht alle Güter oder Dienstleistungen international gehandelt werden (z.b. Friseur) oder standardisiert sind (z.b. Pkw) Alternativer Erklärungsansatz: Angebots- und Nachfrage-Analyse Kapitel 29: Wechselkurse Folie 12

13 Bestimmung von Wechselkursen Wechselkurs ( / $) Angebot an $ e* Nachfrage nach $ Menge (in $) Kapitel 29: Wechselkurse Folie 13

14 Bestimmung von Wechselkursen Faktoren, die das Angebot an $ erhöhen (d.h. $ werden gegen verkauft) Höhere Nachfrage von US-amerikanischen Unternehmen und Haushalten nach europäischen Produkten Höheres reales BIP in den USA und damit mehr Importe aus Europa Höhere reale Zinsen in Europa Kapitel 29: Wechselkurse Folie 14

15 Bestimmung von Wechselkursen Wechselkurs ( / $) Angebot an $ steigt von S nach S, so dass der Wert des $ relativ zu fällt, d.h. der Gleichgewichts-Wechselkurs e* fällt auf e* S S e* e* E F D Menge (in $) Kapitel 29: Wechselkurse Folie 15

16 Bestimmung von Wechselkursen Faktoren, die die Nachfrage nach $ erhöhen (d.h. $ werden gekauft) Höhere Nachfrage von europäischen Unternehmen und Haushalten nach USamerikanischen Produkten Höheres reales BIP in Europa und damit mehr Importe aus den USA Höhere reale Zinsen in den USA Kapitel 29: Wechselkurse Folie 16

17 Fixe oder flexible Wechselkurse Bewertung fixer und flexibler Wechselkurse Geldpolitik als Stabilitätspolitik ist kaum möglich bei fixen Wechselkursen Fixe Wechselkurse vermindern die Transaktionskosten Fixe Wechselkurse reduzieren die Unsicherheit, allerdings nur, wenn sie wirklich glaubhaft auf Dauer fix sind (ansonsten besteht die Gefahr spekulativer Angriffe) Kapitel 29: Wechselkurse Folie 17

18 Ende der Vorlesung MB Vielen Dank für die Aufmerksamkeit und viel Erfolg bei der Klausur!

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