7. Dezember Bitte beachten Sie die Riskohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments. Chart des Tages. Wichtige Indikatoren

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1 Tageskommentar 7. Dezember 2015 Chart des Tages EUR=, :55 MEZ, 5J-Hoch: 1,4874, 5J-Tief: 1,0496 Quelle: Thomson Reuters, RBI/Raiffeisen RESEARCH EUR/USD Letzter Kurs: 1,0867 Position: long Kursziel 1,1177 1,1200 Rücksetzer bis 1,0749 1,0745 sollte von Anstieg gen Zielmarken gefolgt werden (bullishe Flagge). Finanzanalyst: R. Schittler, CEFA, RBI Wien Marktübersicht aktuell 1 1T 5J H 5J T Ytd Zinsen % BP % % BP 3M Euribor EUR -0,124-0,6 1,62-0,12-19,1 3M Libor USD 0,452 1,6 0,58 0,22 20,6 Rentenmärkte % % Bundfuture DE 155,71-0,3 160,36 119,90-0,1 US T-Note Future 125,81 0,3 135,66 117,98 1,1 Währungen % % EUR/USD 1,087-0,5 1,4830 1, ,2 EUR/JPY 134,0-0,1 149,23 94,31-8,1 EUR/CHF 1,085-0,1 1,3186 0, ,9 EUR/CZK 27,02-0,2 28,324 23,990-2,4 EUR/HUF 312,4-0,2 322,40 262,48-1,4 EUR/PLN 4,312-0,3 4,5735 3,8412 0,6 Aktienmärkte % % S&P , ,6 Dow Jones I. A , ,1 Nasdaq Comp , ,6 Euro STOXX , ,9 DAX , ,7 ATX , ,4 Nikkei , ,9 EM-Aktienmärkte % % HSCE (CN) , ,0 Sensex (IN) , ,9 Bovespa (BR) , ,3 JALSH (ZA) , ,0 Rohstoffe % % Brent Öl USD/bbl 42,8-1,9 109,3 42,5-35,3 Gold USD/oz , ,5 Credit Markets BP BP itraxx Europe ITRAXX Crossover itraxx Fin. Senior J CDS USD IT J CDS USD ES J CDS USD AT Kursabfrage vom 7. Dezember 2015, 07:54 MEZ Tagesveränderungen beziehen sich auf den jeweils letzten Schlusskurs. Eonia, Euribor und Libor Sätze sind aus lizenzrechtlichen Gründen um mehr als 24 Stunden verzögert. Der aktuelle Wert entspricht daher zum Zeitpunkt der Datenabfrage dem vor zwei Handelstagen fixierten Zinssatz. Die 1-Tages-Veränderung errechnet sich in diesen Fällen zwischen den Sätzen von vor zwei und drei Handelstagen. Quelle: Bloomberg Wichtige Indikatoren RBI Kons. zuletzt USA 16:00 Arbeitsmarktindikator Fed (% p.m.) Nov. 0,5 n.v. 1, NFIB Mittelstandsumfrage Nov. n.v. 96,5 96, JOLTS offene Stellen (Mio.) Okt. n.v Autozone Qu-Zahlen Europa 10:30 EA: Sentix Investorenvertrauen Dez. 14,1 17,0 15,1 Quelle: Bloomberg, RBI/Raiffeisen RESEARCH Etablierte Märkte Der neuerlich sehr starke US-Arbeitsmarktbericht vom Freitag (211 Tsd. Stellen, Arbeitslosenquote 5,0 %) brachte EUR/USD über den gesamten Handelstag nur um rund einen halben Cent nach unten (auf rund 1,085, ein Niveau auf dem er auch heute Morgen handelt). Der Effekt auf US-Staatsanleihen (die mit dem Report kurz anstiegen) war überhaupt nur vorübergehend, zehnjährige US-Renditen handeln heute Morgen bei 2,29 %. Mit dem Bericht wurde die letzte Hürde für eine Zinsanhebung am 16. Dezember ausgeräumt auch wenn die Zinsfutures nur eine 78 %-Wahrscheinlichkeit preisen, so dürfte eine Anhebung nur mehr eine Minderheit überraschen. Wo wir dagegen weiterhin stark vom Markt abweichen, ist der US-Zinsausblick fürs nächste Jahr: Angesichts immer engeren Arbeitsmarktes und zunehmenden Lohndrucks sind die Zinserwartungen des Marktes für 2016 (50 BP Anhebung für das Gesamtjahr) aus unserer Sicht viel zu tief das entsprechende Einpreisen weiterer Zinsanhebungen sollte EUR/USD nach unten und US-Anleiherenditen nach oben drücken (insbesondere am kurzen Ende). Die Datenwoche nach dem US-Arbeitsmarktbericht ist gewohnt spärlich: In den USA wird heute der (weiterhin sehr stark zu erwartende) Arbeitsmarktindikator der Fed veröffentlicht, und in der Eurozone ein starker Monatszuwachs (rund 1 % p.m.) der deutschen Industrieproduktion als Kompensation für das schwache Vormonat, sowie der Sentix-Index, für den wir eine Eintrübung der Zukunftserwartungen und damit einen Rückgang des Gesamtindex erwarten (ohne negative Konsequenzen für unseren positiven Konjunkturausblick). Finanzanalyst: Valentin Hofstätter, CFA, RBI Wien Aktienmärkte Die guten US-Arbeitsmarktdaten haben am Freitag auf den US-Aktienmärkten ein Kursfeuerwerk entfacht. Mit einem Kursanstieg um mehr als 2 % verbuchte der Dow Jones Industrial den größten prozentualen Anstieg seit Anfang September. Bis auf den Energiesektor konnten alle im S&P 500 vertretenen Sektoren Zugewinne verbuchen. Als Grund für die schwache Entwicklung der Ölwerte wurde die Entscheidung der OPEC genannt, die neuerlich keiner Einschränkung der Fördermengen zugestimmt hatte. Die guten US-Vorgaben sowie eine verbesserte Stimmung der japanischen Industrie sorgten auch am japanischen Aktienmarkt für steigende Kurse. Die aktuellen Indikationen lassen auch auf einen positiven Handelsstart der europäischen Leitindizes schließen. Heute stehen keine marktrelevanten Daten diesund jenseits des Atlantiks auf der Agenda. Interessanter wird es dann am Diens- Bitte beachten Sie die Riskohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments 1

2 Tageskommentar Marktübersicht aktuell 1 1T 5J H 5J T Ytd Sonstige Zinsen % BP % % BP Eonia -0,136-0,4 1,72-0,15-28,2 1M Euribor EUR -0,171-0,7 1,47-0,17-18,9 3M Euribor EUR -0,124-0,6 1,62-0,12-19,1 6M Euribor EUR -0,051-0,3 1,83-0,05-20,1 12M Euribor EUR 0,039-0,4 2,20 0,04-25,7 2J Swap EUR* -0,030 11,9 2,47-0,14-20,5 3J Swap EUR* 0,063 13,6 2,80-0,09-15,7 5J Swap EUR* 0,307 16,2 3,23 0,14-5,2 10J Swap EUR* 1,002 15,5 3,78 0,43 19,0 2J Swap USD** 1,042 2,3 1,06 0,34 15,5 5J Swap USD** 1,644 6,7 2,58 0,72-11,4 10J Swap USD** 2,164 9,9 3,80 1,52-9,7 Sonstige Währungen % % EUR/GBP 0,719-0,3 0,904 0,694-7,9 EUR/HRK 7,635 0,1 7,724 7,356-0,3 EUR/RON 4,481 0,4 4,636 4,069 0,0 EUR/RSD 121,4 0,2 123,6 96,7 0,0 EUR/RUB 74,26 0,3 84,96 38,43 1,0 EUR/UAH 25,77 2,5 37,80 9,75 25,7 EUR/TRY 3,136-0,2 3,462 1,968 9,9 EUR/BRL 4,080 1,2 4,672 2,177 21,2 EUR/CNY 6,963 2,9 9,66 6,56-8,4 EUR/ZAR 15,58-0,5 15,81 8,76 10,2 Anleiherenditen % BP % % BP 2J Bund DE -0,303 0,7 1,91-0,44-20,5 5J Bund DE -0,010 2,7 2,81-0,22-2,7 10J Bund DE 0,678 1,2 3,49 0,08 13,7 2J US Treasury 0,955-1,2 0,95 0,15 29,0 5J US Treasury 1,722-2,8 2,40 0,54 6,9 10J US Treasury 2,289-4,4 3,74 1,39 11,8 CEE-Zinsen % BP % % BP 3M Pribor CZK 0,29 0,0 1,25 0,28-5,0 3M Wibor PLN 1,62 0,0 5,04 1,55-34,0 3M Bubor HUF 1,35 0,0 7,65 1,35-75,0 CEE-Anleiherenditen % BP % % BP 10J Tschechien 0,48 1,7 4,36 0,36-25,6 10J Polen 2,90 5,9 6,37 1,98 37,8 10J Ungarn 3,56 18,0 10,69 2,72-4,0 10J Rumänien 3,63 8,4 7,64 2,62 6,1 10J Russland 9,44-13,1 15,79 6,69-356,9 10J Türkei 10,03 6,0 11,05 6,01 216,0 CEE-Aktienmärkte % % BIST Nat. 100 (TR) , ,4 CROBEX10 (HR) 995 0, ,2 WIG 20 (PL) , ,3 BET (RO) , ,9 MICEX (RU) , ,7 BELEX15 (RS) 641 2, ,8 PX (CZ) 950-0, ,4 BUX (HU) , ,1 Rohstoffe % % WTI Öl USD/bbl 39,63-2,7 106,1 39,6-33,9 Heizöl USD/mt 395,0 0, ,0-22,9 Diesel USD/mt 387,0 0, ,3-25,8 CO 2 Fut. EUR/mt 8,520 1,3 21,87 3,01 16,1 Silber USD/oz 14,57 1,2 49,17 13,96-9,7 Aluminium USD/mt , ,8 Kupfer USD/mt , ,4 1 Kursabfrage vom 7. Dezember 2015, 07:54 Uhr MEZ Tagesveränderungen beziehen sich auf den jeweils letzten Schlusskurs. Eonia, Euribor und Libor Sätze sind aus lizenzrechtlichen Gründen um mehr als 24 Stunden verzögert. Der aktuelle Wert entspricht daher zum Zeitpunkt der Datenabfrage dem vor zwei Handelstagen fixierten Zinssatz. Die 1-Tages-Veränderung errechnet sich in diesen Fällen zwischen den Sätzen von vor zwei und drei Handelstagen. *Swap gegen 6M-Euribor ** Swap gegen 3M-Libor Quelle: Bloomberg tag, wenn China wichtige Konjunkturdaten vorlegt. Am Donnerstag berät dann die Bank von England über die britische Geldpolitik. Zuletzt enttäuschende Konjunkturdaten sprechen allerdings gegen eine Straffung der Geldpolitik. Finanzanalystin: Christine Nowak, RBI Wien Credit-Märkte Bezüglich eines möglichen Credit Events bei den Abengoa CDS hat die International Swaps & Derivatives Association (ISDA) am Freitag eine etwaige Entscheidung um vier weitere Tage auf morgen Dienstag verschoben. M&A: Im Containerschifffahrtsgeschäft könnte es demnächst zu einer weiteren Übernahme kommen. So beabsichtigt die französische Reederei und weltweit Nummer Drei der Branche CMA CGM die in Singapur ansässige Neptune Orient Lines Ltd. für rund USD 2,4 Mrd. zu übernehmen. Financials: Im Zuge der Einführung von strengeren Kapitalregeln (z.b. TLAC) ab 2019 hat UBS AG ein Anleiherückkaufprogramm in Höhe von CHF 16 Mrd. (EUR 14,8 Mrd.) angekündigt. Das Cash Tender Offer gilt für 17 Anleihen aus dem Senior, Subordinated und Covered Bond Bereich der Bank und läuft bis zum 15. Dezember. Bereits bei der letzten Ergebnispräsentation am 3. November hat die Bank bekannt gegeben rund CHF 33 Mrd. an Senior und Covered Bond Verbindlichkeiten mit TLAC fähigen Anleihen über die nächsten vier Jahre ersetzen zu wollen. Covered: Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC) plant die Emission eines EUR denominierten Covered Bonds unter kanadischem Recht. Finanzanalyst: Jürgen Walter, RBI Wien CEE CZ: Handelsbilanz im Oktober sollte einen soliden Überschuss vorweisen CZ: Industrieproduktion im Oktober sollte weiter zunehmen PL: Regierung ändert Haushaltsregel um höheres Defizit für 2016 zu erlauben RO: Lohndaten am Dienstag und der VPI am Freitag im Fokus RU: VPI legte im November zu, schränkt daher den Spielraum der CBR ein RS: Hohe Nachfrage bei 10J EUR-den. Emission UA: Budgetstreitigkeiten verzögern IWF Auszahlung Finanzanalyst: Andreas Schwabe, RBI Wien Für weitere Details verweisen wir auf unser CEE Daily: Bitte beachten Sie die Riskohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments 2

3 Risikohinweise und Aufklärungen Risikohinweise und Aufklärungen Bitte beachten Sie, dass sich die Analysen und Empfehlungen nur auf Finanzinstrumente beziehen, die nicht von Sanktionen gemäß EU- Verordnung Nr. 833/2014 in der geltenden Fassung betroffen sind. Das sind Finanzinstrumente, die vor dem 1. August 2014 begeben wurden. Wir machen Sie darauf aufmerksam, dass der Erwerb von Finanzinstrumenten mit einer Laufzeit von über 30 Tagen, die nach dem 31. Juli 2014 begeben wurden, gemäß EU-Verordnung Nr. 833/2014 in der geltenden Fassung verboten ist. Zu solchen verbotenen Finanzinstrumenten wird nicht Stellung genommen. Diese von der Raiffeisen Bank International AG erstellte Analyse wird Ihnen durch die Kathrein Privatbank Aktiengesellschaft unverändert überreicht. Zuständige Aufsichtsbehörde: Finanzmarktaufsicht FMA, Otto-Wagner-Platz 5, A-1090 Wien und Österreichische Nationalbank, Josefsplatz 1, 1015 Wien. Darüber hinaus unterliegt die Raiffeisen Bank International AG der behördlichen Aufsicht der Europäischen Zentralbank (EZB), die diese innerhalb eines Einheitlichen Aufsichtsmechanismus (Single Supervisory Mechanism SSM) wahrnimmt, der aus der EZB und den nationalen zuständigen Behörden besteht (Verordnung (EU) Nr. 1024/2013 des Rates - SSM-Verordnung). Warnhinweise Die Zahlenangaben zur Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit. Die vergangene Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse und Entwicklungen eines Finanzinstruments, eines Finanzindexes oder einer Wertpapierdienstleistung. Dies gilt insbesondere, falls das Finanzinstrument, der Finanzindex oder die Wertpapierdienstleistung seit weniger als 12 Monaten angeboten werden. Insbesondere ist dann dieser besonders kurze Vergleichszeitraum kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Die Wertentwicklung eines Finanzindexes oder einer Wertpapierdienstleistung wird durch Provisionen, Gebühren und andere Entgelte reduziert, die von den individuellen Umständen des Investors abhängen. Infolge von Währungsschwankungen kann das Veranlagungsergebnis eines Finanzinstrumentes, einer Finanz oder Wertpapierdienstleistung steigen oder fallen. Prognosen zu zukünftigen Entwicklungen beruhen auf reinen Schätzungen und Annahmen. Die tatsächliche zukünftige Entwicklung kann von der Prognose abweichen. Prognosen sind daher kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse und Entwicklungen eines Finanzinstruments, eines Finanzindexes oder einer Wertpapierdienstleistung. Die von den in der Publikation angeführten von Analysten aus Tochterbanken oder der Raiffeisen Centrobank (RCB) erstellten Informationen/Empfehlungen werden in dieser Publikation unter der Verantwortung von Raiffeisen Bank International AG unverändert weitergegeben. Eine Darstellung der Konzepte und Methoden, die bei der Erstellung von Finanzanalysen angewendet werden, ist verfügbar unter: Detaillierte Informationen zur Sensitivitätsanalyse (Verfahren zur Prüfung der Stabilität der in Zusammenhang mit Finanzanalysen unter Umständen getätigten Annahmen) sind unter folgendem Link zu finden: Verteilungen aller Empfehlungen für das dem Erstellungsdatum der Publikation vorhergehende Kalenderquartal und die Verteilung der Empfehlungen, in deren Zusammenhang in den letzten 12 Monaten Investmentbanking-Dienstleistungen gem. 48f (6) Z 6 BörseG erbracht wurden, sind verfügbar unter: Offenlegung von Umständen und Interessen, die die Objektivität der RBI gefährden könnten (gem. 48f (5) und (6) BörseG): 3

4 Disclaimer/Impressum Disclaimer Finanzanalyse Für die Erstellung dieser Publikation verantwortlich: Raiffeisen Bank International AG (abgekürzt bezeichnet als RBI ) RBI ist ein Kreditinstitut gemäß 1 Bankwesengesetz (BWG) mit dem Firmensitz Am Stadtpark 9, 1030 Wien, Österreich. Raiffeisen RESEARCH ist eine Organisationseinheit der RBI. Zuständige Aufsichtsbehörde: Finanzmarktaufsicht FMA, Otto-Wagner-Platz 5, A-1090 Wien und Österreichische Nationalbank, Josefsplatz 1, 1015 Wien.Darüber hinaus unterliegt die Raiffeisen Bank International AG der behördlichen Aufsicht der Europäischen Zentralbank (EZB), die diese innerhalb eines Einheitlichen Aufsichtsmechanismus (Single Supervisory Mechanism SSM) wahrnimmt, der aus der EZB und den nationalen zuständigen Behörden besteht (Verordnung (EU) Nr. 1024/2013 des Rates - SSM-Verordnung). Verweise auf gesetzliche Normen beziehen sich auf solche der Republik Österreich, soweit nicht ausdrücklich anders angeführt. Dieses Dokument dient zu Informationszwecken und darf nicht ohne Zustimmung der RBI vervielfältigt oder an andere Personen weiterverteilt werden. Dieses Dokument ist weder ein Angebot noch eine Einladung zur Angebotsstellung, noch ein Prospekt im Sinne des KMG oder des Börsegesetzes oder eines vergleichbaren ausländischen Gesetzes. Eine Anlageentscheidung hinsichtlich eines Wertpapiers, Finanzproduktes oder einer Veranlagung hat auf der Grundlage eines genehmigten und veröffentlichten Prospektes oder der vollständigen Dokumentation des entsprechenden Wertpapiers, Finanzproduktes oder der Veranlagung zu erfolgen und nicht auf der Grundlage dieses Dokuments. Dieses Dokument ist keine persönliche Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten im Sinne des Wertpapieraufsichtsgesetzes. Weder dieses Dokument noch seine Bestandteile bilden die Grundlage irgendeines Vertrages oder einer Verpflichtung irgendeiner Art. Dieses Dokument stellt keinen Ersatz für die erforderliche Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers, einer Veranlagung oder eines sonstigen Finanzproduktes dar. Eine individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren, einer Veranlagung oder von Finanzprodukten kann bei Ihrem Bankberater eingeholt werden. Diese Analyse basiert auf grundsätzlich allgemein zugänglichen Informationen und nicht auf vertraulichen Informationen, die dem unmittelbaren Verfasser der Analyse ausschließlich aufgrund der Kundenbeziehung zu einer Person zugegangen sind. Die RBI erachtet - außer anderwärtig in dieser Publikation ausdrücklich offengelegt - sämtliche Informationen als zuverlässig, macht jedoch keine Zusicherungen betreffend deren Genauigkeit und Vollständigkeit. In Schwellenmärkten kann ein erhöhtes Abrechnungs- und Depotstellenrisiko bestehen, verglichen mit Märkten mit einer etablierten Infrastruktur. Die Liquidität von Aktien/ Finanzinstrumenten ist von der Anzahl der Market Maker beeinflussbar. Beide Umstände können zu einem erhöhten Risiko hinsichtlich der Sicherheit einer aufgrund der in diesem Dokument enthaltenen Informationen getätigten Investition führen. Die Information dieser Publikation entspricht dem Stand zum Erstellungsdatum. Sie kann aufgrund künftiger Entwicklungen überholt sein, ohne dass die Publikation geändert wurde. Sofern nicht ausdrücklich anders offengelegt ( werden die von der Raiffeisen Bank International AG beschäftigten Analysten nicht für bestimmte Investment Banking-Transaktionen vergütet. Die Vergütung des Autors bzw. der Autoren dieses Berichtes basiert (unter anderem) auf der Gesamtrentabilität der RBI, die sich unter anderem aus den Einnahmen aus dem Investmentbanking und sonstigen Geschäften der RBI ergibt. Im Allgemeinen verbietet die RBI ihren Analysten und den Analysten Bericht erstattenden Personen den Erwerb von Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten jeglicher Unternehmen, die vom Analysten abgedeckt werden, sofern der Erwerb nicht von der Compliance-Abteilung der RBI vorab genehmigt wurde. Die RBI hat folgende organisatorische oder verwaltungstechnische Vereinbarungen einschließlich Informationsschranken zur Verhinderung oder Vermeidung von Interessenskonflikten in Zusammenhang mit Empfehlungen getroffen: Die RBI hat grundsätzlich verbindliche Vertraulichkeitsbereiche definiert. Vertraulichkeitsbereiche sind typischerweise solche Einheiten von Kreditinstituten, die von anderen Einheiten durch organisatorische Maßnahmen hinsichtlich des Informationsaustausches abzugrenzen sind, weil dort ständig oder vorübergehend compliance-relevante Informationen anfallen können. Compliance-relevante Informationen dürfen einen Vertraulichkeitsbereich grundsätzlich nicht verlassen und sind im internen Geschäftsverkehr auch gegenüber anderen Einheiten streng vertraulich zu behandeln. Dies gilt nicht für die im üblichen Geschäftsablauf betriebsnotwendige Weitergabe von Informationen. Diese Weitergabe beschränkt sich jedoch auf das unbedingt Erforderliche (Need-to-know-Prinzip). Werden compliance-relevante Informationen zwischen zwei Vertraulichkeitsbereichen ausgetauscht, darf dies nur unter Einschaltung des Compliance Officers erfolgen. SONDERREGELN FÜR DAS VEREINIGTE KÖNIGREICH GROSSBRITANNIEN UND NORDIRLAND (UK): Dieses Dokument stellt weder ein öffentliches Angebot im Sinne des Kapitalmarktgesetzes ( KMG ) dar, noch ein Prospekt im Sinne des KMG oder des Börsengesetzes. Ferner beabsichtigt dieses Dokument nicht die Empfehlung des Kaufs oder Verkaufs von Wertpapieren oder anderen Anlageformen im Sinne des Wertpapieraufsichtsgesetzes. Dieses Dokument stellt keinen Ersatz für die erforderliche Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Anlagen dar. Für jegliche Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Anlagen können Sie sich gerne an Ihre RAIFFEISENBANK wenden. Sonderregelungen für das Vereinigte Königreich Großbritannien und Nordirland (UK): Diese Publikation wurde von der Raiffeisen Bank International AG (RBI) zur Förderung Ihres Anlagengeschäftes genehmigt oder herausgegeben. Die RBI London Branch wurde von der österreichischen Finanzmarktaufsicht (FMA) ermächtigt und wird in eingeschränktem Maße von der Financial Conduct Authority ( FCA ) reguliert. Details zum Ausmaß der Regulierung der Zweigniederlassung in London durch die Financial Conduct Authority sind auf Anfrage erhältlich. Diese Veröffentlichung ist nicht für Investoren gedacht, die im Sinne der FCA-Regeln Endkunden sind, und sollte daher nicht an sie verteilt werden. Weder die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und die darin geäußerten Meinungen stellen ein Angebot oder eine Aufforderung zu einem Angebot zum Kauf (oder Verkauf) von Anlagen dar und sind nicht derart auszulegen. Die RBI könnte in eigener Sache eine Transaktion im Sinne der FCA-Regeln in jede hierin erwähnte oder damit verbundene Anlage getätigt haben und als Folge/oder eine Platzierung in oder einen Anteil an besagter Anlage halten. Die RBI könnte als Manager oder Co-Manager eines öffentlichen Angebots jedes in diesem Bericht erwähnten oder damit verbundenen Wertpapiers handeln oder gehandelt haben. SPEZIFISCHE BESCHRÄNKUNGEN FÜR DIE VEREINIGTEN STAATEN VON AMERIKA UND KANADA: Dieses Dokument darf weder in die Vereinigten Staaten von Amerika oder nach Kanada oder in ihre jeweiligen Hoheitsgebiete oder Besitzungen übertragen oder darin verteilt werden, noch darf es an irgendeine US-amerikanische Person oder irgendeine Person mit Wohnsitz in Kanada verteilt werden, es sei denn, die Übermittlung erfolgt direkt durch die RB International Markets (USA) LLC, einen in den USA registrierten Broker-Dealer ( RBIM ), und vorbehaltlich der nachstehenden Bedingungen. SPEZIFISCHE INFORMATIONEN FÜR DIE VEREINIGTEN STAATEN VON AMERIKA UND KANADA: Dieses Research-Dokument ist ausschließlich für institutionelle Investoren bestimmt und unterliegt nicht allen Unabhängigkeits- und Offenlegungsstandards, die für die Erstellung von Research-Unterlagen für Kleinanleger/Privatanleger anwendbar sind. Dieser Bericht wurde Ihnen durch die RB International Markets (USA) LLC, einen in den US registrierten Broker-Dealer ( RBIM ) übermittelt, wurde jedoch von unserem nicht-us-amerikanischen Verbundunternehmen Raiffeisen Bank International AG (RBI) erstellt. Jeder Auftrag zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren, die Gegenstand dieses Berichtes sind, müssen bei der RBIM platziert werden. Die RBIM ist unter folgender Adresse erreichbar: 1133 Avenue of the Americas, 16th Floor, New York, NY 10036, Dieses Dokument wurde außerhalb der Vereinigten Staaten von einem oder mehreren Analysten erstellt, für die möglicherweise nicht Vorschriften hinsichtlich der Erstellung von Berichten und der Unabhängigkeit von Forschungsanalysten galten, die mit jenen vergleichbar sind, die in den Vereinigten Staaten in Kraft sind. Der/die Analyst/en, der/die dieses Dokument erstellte/n (i) sind nicht bei der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) in den Vereinigten Staaten als Research-Analysten registriert oder qualifiziert und (ii) dürfen keine assoziierten Personen der RBIM sein und unterliegen daher nicht den Vorschriften der FINRA, inklusive der Vorschriften bezüglich des Verhaltens oder der Unabhängigkeit von Research-Analysten. Die in diesem Bericht enthaltenen Meinungen, Schätzungen und Prognosen sind nur zum Datum dieses Berichtes jene der RBI und können ohne Vorankündigung geändert werden. Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen wurden von der RBI von als zuverlässig erachteten Quellen zusammengestellt, doch die RBI, ihre verbundenen Unternehmen oder irgendeine andere Person geben keinerlei ausdrückliche oder stillschweigende Zusicherung oder Gewährleistung bezüglich der Genauigkeit, Vollständigkeit und Richtigkeit des Berichtes. Jene Wertpapiere, die nicht in den Vereinigten Staaten registriert sind, dürfen weder innerhalb der Vereinigten Staaten noch an eine USamerikanische Person direkt oder indirekt angeboten oder verkauft werden (im Sinne der Regulation S des Securities Act of 1933 (das Wertpapiergesetz ), es sei denn, es liegt eine Ausnahme gemäß des Wertpapiergesetzes vor. Dieser Bericht stellt weder ein Angebot zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers im Sinne von Abschnitt 5 des Wertpapiergesetzes dar, noch bildet dieser Bericht oder irgendeine hierin enthaltene Information die Grundlage eines Vertrages oder einer Verpflichtung irgendeiner Art welcher in diesem Zusammenhang als zuverlässig erachtet werden kann. Dieser Bericht stellt lediglich allgemeine Informationen zur Verfügung. In Kanada darf er nur an Personen mit Wohnsitz in Kanada verteilt werden, die aufgrund ihrer Befreiung von der Prospektpflicht gemäß den im jeweiligen Territorium bzw. der jeweiligen Provinz geltenden wertpapierrechtlichen Bestimmungen berechtigt sind, Abschlüsse in Zusammenhang mit den hierin beschriebenen Wertpapieren zu tätigen. HINWEIS FÜR DAS FÜRSTENTUM LIECHTENSTEIN: Die RICHTLINIE 2003/125/EG DER KOMMISSION vom 22. Dezember 2003 zur Durchführung der Richtlinie 2003/6/EG des Europäischen Parlaments und des Rates in Bezug auf die sachgerechte Darbietung von Anlageempfehlungen und die Offenlegung von Interessenkonflikten wurde im Fürstentum Liechtenstein durch die Finanzanalyse-Marktmissbrauchs-Verordnung in nationales Recht umgesetzt. Sollte sich eine Bestimmung dieses Disclaimers unter dem jeweils anwendbaren Recht als rechtswidrig, unwirksam oder nicht durchsetzbar herausstellen, ist die betreffende Bestimmung, soweit sie von den übrigen Bestimmungen trennbar ist, so zu behandeln, als wäre sie nicht Bestandteil dieses Disclaimers; in keinem Fall berührt sie die Rechtmäßigkeit, Wirksamkeit oder Durchsetzbarkeit der übrigen Bestimmungen. 4

5 Ansprechpartner Impressum Informationen gemäß 5 E-Commerce Gesetz Raiffeisen Bank International AG Firmensitz: Am Stadtpark 9, 1030 Wien Postanschrift: 1010 Wien; Postfach 50 Telefon: Fax: Firmenbuchnummer: FN m beim Handelsgericht Wien Umsatzsteuer-Identifikationsnummer: UID ATU Österreichisches Datenverarbeitungsregister: Datenverarbeitungsregisternummer (DVR): S.W.I.F.T.-Code: RZBA AT WW Aufsichtsbehörden: Als Kreditinstitut gemäß 1 BWG unterliegt die Raiffeisen Bank International AG der behördlichen Aufsicht durch die Finanzmarktaufsicht und der Österreichischen Nationalbank und den gesetzlichen Vorschriften in Österreich, insbesondere dem österreichischen Bankwesengesetz und dem Wertpapieraufsichtsgesetz in der jeweils geltenden Fassung. Darüber hinaus unterliegt die Raiffeisen Bank International AG der behördlichen Aufsicht der Europäischen Zentralbank (EZB), die diese innerhalb eines Einheitlichen Aufsichtsmechanismus (Single Supervisory Mechanism SSM) wahrnimmt, der aus der EZB und den nationalen zuständigen Behörden besteht (Verordnung (EU) Nr. 1024/2013 des Rates - SSM-Verordnung). Mitgliedschaft: Die Raiffeisen Bank International AG ist Mitglied der Wirtschaftskammer Österreich, Bundessparte Bank und Versicherung, Fachverband der Raiffeisenbanken Angaben nach dem österreichischen Mediengesetz Herausgeber und Redaktion dieser Publikation Raiffeisen Bank International AG, Am Stadtpark 9, A-1030 Wien Medieninhaber dieser Publikation Raiffeisen RESEARCH Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen Am Stadtpark 9, A-1030 Wien Vorstand von Raiffeisen RESEARCH Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen: Mag. Peter Brezinschek (Obmann), Mag. Helge Rechberger (Obmann-Stv.) Raiffeisen RESEARCH Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen ist als behördlich registrierter Verein konstituiert. Zweck und Tätigkeit des Vereins ist unter anderem die Verbreitung von Analysen, Daten, Prognosen und Berichten und ähnlichen Publikationen bezogen auf die österreichische und internationale Volkswirtschaft und den Finanzmarkt. Grundlegende inhaltliche Richtung dieser Publikation Analyse zu Volkswirtschaft, Zinsen und Währungen, Staatsanleihen und Unternehmensanleihen, Aktien sowie Rohstoffen mit den regionalen Schwerpunkten Eurozone sowie Zentral- und Osteuropa unter Berücksichtigung der globalen Märkte. Die Analyse erfolgt unter Einsatz der unterschiedlichen Analyse-Ansätze: Fundamentaler Analyse, quantitativer Analyse und/oder technischer Analyse. Hersteller dieser Publikation Raiffeisen Bank International AG, Am Stadtpark 9, A-1030 Wien Editor: Christine Nowak, RBI Wien Kathrein Privatbank Aktiengesellschaft Wipplingerstraße 25, A-1013 Wien CEO Susanne Höllinger Tel.: Direktor Private Banking (Inland) Alexander Firon Tel.: Direktor Private Banking (RUS/CIS) William Sinclair Tel.: Global Head of Research: Peter Brezinschek (DW 1517) Research Sales: Werner Weingraber (DW 5975) Top-Down CEE Banking Sector: Gunter Deuber (DW 5707), Elena Romanova (DW 1378) Volkswirtschaft, Zinsen, Währungen: Valentin Hofstätter (Leitung, DW 1685), Jörg Angelé (DW 1687), Gunter Deuber (DW 5707), Wolfgang Ernst (DW 1500), Stephan Imre (DW 6757), Lydia Kranner (DW 1609), Patrick Krizan (DW 5644), Matthias Reith (DW 6741), Andreas Schwabe (DW 1389), Gintaras Shlizhyus (DW 1343), Gottfried Steindl (DW 1523), Martin Stelzeneder (DW 1614) Direktor Private Banking (CEE/SEE) Krisztian Slanicz Tel.: Institutionelle Kunden Herwig Wolf Tel.: Raiffeisen RESEARCH Aktienmarktanalyse: Helge Rechberger (Leitung, DW 1533), Aaron Alber (DW 1513), Connie Gaisbauer (DW 2178), Christian Hinterwallner (DW 1633), Jörn Lange (DW 5934), Hannes Loacker (DW 1885), Johannes Mattner (DW 1463), Christine Nowak (DW 1625), Leopold Salcher (DW 2176), Andreas Schiller (DW 1358), Christoph Vahs (DW 5889) Quant Research/Emerging Markets: Veronika Lammer (Leitung, DW 3741), Florian Acker (DW 2108), Björn Chyba (DW 8161), Judith Galter (DW 1320), Thomas Keil (DW 8886), Andreas Mannsparth (DW 8133), Nina Neubauer-Kukiæ (DW 1635), Stefan Theußl (DW 1593) Technische Analyse: Stefan Memmer (DW 1421), Robert Schittler (DW 1537) Credit/Corporate Bonds: Christoph Klaper (Leitung, DW 1652), Michael Ballauf (DW 2904), Jörg Bayer (DW 1909), Eva-Maria Grosse (DW 5848), Martin Kutny (DW 2013), Peter Onofrej (DW 2049), Lubica Sikova (DW 2139), Jürgen Walter (DW 5932) Publikationen, Layout: Birgit Bachhofner (DW 3518), Kathrin Korinek (DW 1518) 5

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