Qualitätsanalyse Absolute Return in Deutschland. Update per Ende Dezember 2012

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1 Qualitätsanalyse Absolute Return in Deutschland Update per Ende Dezember 2012

2 Neuerungen im Untersuchungsdesign 2 Anpassungen des Untersuchungsdesigns im Vergleich zu den Vorjahren Anpassung des untersuchten Universums Neuerungen im Klassifikationsprozess des Datenanalysehauses Lipper haben Anpassungen im Untersuchungsdesign erforderlich gemacht: Erweiterung des Fondsuniversums: Durch umfangreiche Umklassifizierungen durch das Datenanalysehaus Lipper werden zahlreiche Absolute Return Fonds inzwischen im Alternative Segment geführt. Um dem Rechnung zu tragen, umfasst die vorliegende Studie alle Fonds im Absolute Return als auch im Alternative Segment. UCITS III Konformität: Neben dem bestehenden Kriterium der Vertriebszulassung in Deutschland, wird ab sofort auch die UCITS III Konformität der jeweiligen Fondsklassen gefordert.

3 Eine Qualitätsanalyse Untersuchungsdesign Datenanbieter Rückgriff auf ein vordefiniertes Absolute Return- und Alternative Fonds umfassendes Universum des Datenanalysehauses Lipper. Performance-Analyse - per 30. Dezember Fonds mit Track Record von 1 Jahr (535 Fonds), 3 Jahren (317 Fonds) und 5 Jahren (168 Fonds) - Betrachtung der Hauptanteilsklassen - Vertriebszulassung in Deutschland - UCITS III konformer Fondsmantel - Fondswährung in Euro und anderen Währungen - Auswertungen basierend auf Monatsdaten Zielsetzung Wachstum Wie hat sich das Segment der Absolute Return- und Alternative Fonds in Deutschland entwickelt? Performance Wie sieht die Performance von Absolute Return- und Alternative Fonds im kurz-, mittel-, und langfristigen Vergleich aus? Risikobereinigte Betrachtung Wie ist die risikoadjustierte Rendite von Absolute Return- und Alternative Fonds in Deutschland zu bewerten? Wie hoch sind die Maximalverluste (Maximum Drawdowns) in verschiedenen Zeitperioden? Trends Welche Entwicklungen sind am aktuellen Rand im Absolute Return Segment zu erkennen?

4 Der Anspruch: benchmarkfrei, marktunabhängig, positiver Return 4 Produktanzahl nimmt ab Volumen steigt weiter ,9 Anzahl der Fondskonzepte Fondsvolumen in Mrd. Euro ,2 9,2 28,0 52,4 15,5 36,8 75,4 21,5 53,9 81,7 24,1 57,6 29,5 66, Absolute Return Alternative Notiert in Euro und Fremdwährungen Absolute Return Alternative Quelle: Lipper Limited, AR- und Alternative Fonds (EUR und andere Währungen), Vertriebszulassung Dtl., inkl. mittlerweile aufgelöster Fonds (d.h. Bereinigung um den Survivorship Bias); Quelle: Lipper Limited, AR- und Alternative Fonds (EUR und andere Währungen), Fondsvolumen summiert über alle Anteilsklassen, Vertriebszulassung Dt., inkl. aufgelöster Fonds (d.h. Bereinigung um den Survivorship Bias); Stand: 30. Dezember 2012

5 Fondschließungen übertreffen Neuauflagen : Deutlich weniger Neuauflagen Produktauflegungen in 2012 rückläufig Verglichen mit den Vorjahren kommen in 2012 deutlich weniger neue Absolute Return-Fonds auf den Markt. Fonds-Schließungen nehmen zu Das schwierige Umfeld 2012 ließ die Zahl der Fondsschließungen ansteigen. Die Anzahl der Schließungen liegt dabei deutlich über denen der Vorjahre Fondsöffnungen Fondsschliessungen Quelle: Lipper Limited, AR- und Alternative Fonds (EUR und andere Währungen), Vertriebszulassung Dt., inkl. aufgelöster Fonds (d.h. Bereinigung um den Survivorship Bias); Betrachtung der Hauptanteilsklassen, Stand: 30. Dezember 2012

6 Absolute Return-Fonds im Fünfjahres-Test Performance der einzelnen Segmente im Vergleich 6 2,00% 0,00% -2,00% 0,78% Performancevergleich Asset Klassen 5 Jahre p.a. -0,58% -4,00% -3,68% -2,89% -6,00% -8,00% -10,00% -9,74% -12,00% AR und Alternative Fonds Euro Stoxx 50 Return S&P 500 MSCI World HFRX Global Hedge Fonds Index Quelle: Lupus alpha, Stand: 30. Dezember 2012

7 Absolute Return-Fonds im Fünfjahres-Test 5-Jahres-Performance wird besser 7 Total Return p.a. 25,0% 15,0% 5,0% -5,0% -15,0% -25,0% -35,0% Absolute Return p.a. im 5-Jahresvergleich Absolute Return Fonds 5 Jahre Krise, 5 Jahre schwieriges Marktumfeld In den letzten 5 Jahren hatten alle Asset Klassen mit Schwierigkeiten zu kämpfen. Absolute Return- Fonds und Hedgefonds haben sich dabei am besten geschlagen. AR-Fonds halten Produktversprechen 64,9% der AR-Fonds erzielen im 5-Jahresvergleich positive Renditen. (per 06/2012: +58,8%) Bessere Performance als Hedgefonds & Aktien Die absolute Rendite liegt im Durchschnitt bei +0,78% p.a. und damit besser als vor einem Jahr. Die Performance von Hedgefonds (HFRX Global Hedge Fund Index) lag dagegen bei -2,89, der Euro STOXX 50 bei -9,74%.

8 Krisen schlagen sich in der Sharpe Ratio nieder 8 Sharpe Ratio 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00-0,50-1,00-1,50-2,00 Sharpe Ratio im 5-Jahresvergleich Absolute Return-Fonds Anspruch von Absolute Return Kunden nachhaltigen Nutzen zu stiften und eine Rendite über dem risikofreien Geldmarktzins zu erzielen bei gleichzeitig minimiertem Risiko (d.h. positive Sharpe Ratio). 34% der Fonds mit positiver Sharpe Ratio Der aktuelle 5-Jahreszeitraum umfasst die Lehman-Krise ebenso wie die immer wieder aufflammende Euro-Krise. Dies schlägt sich auch in der Sharpe Ratio nieder: Von 168 analysierten Absolute Return-Fonds erreichen 34% Prozent über 5 Jahre eine positive Sharpe Ratio (per 06/2012: 25%). Streuung der Sharpe Ratio: Die Streuung der Ergebnisse reicht von 1,48 bis -1,61.

9 Rückläufiger Maximalverlust 9 0,0% -10,0% Maximum Drawdown im 5-Jahresvergleich Rückläufiger Maximalverlust Der durchschnittliche Maximum Drawdown (MDD) über fünf Jahre lag bei -14,22% (per 06/2012: -14,66%). Maximum Drawdown -20,0% -30,0% -40,0% -50,0% -60,0% -70,0% -80,0% -90,0% Aktienmärkte und Hedgefonds mit deutlich höheren Maximalverlusten S&P 500 (-54,24% ) und Euro STOXX 50 (-58,91%) weisen deutlich höhere MDDs auf. Selbst Hedgefonds verzeichneten mit -23,40% einen deutlich höheren MDD : Enorme Spannweite der MDD Der Maximum Drawdown (MDD) pro Fonds reicht von -0,31% bis zu -87,60% und zeigen hohe Qualitätsunterschiede der Fonds. -100,0% Absolute Return-Fonds

10 Absolute Return-Fonds im Dreijahres-Test Performance der einzelnen Segmente im Vergleich 10 10,00% 8,00% Performancevergleich Asset Klassen 3 Jahre p.a. 8,55% 6,00% 4,00% 4,07% 2,00% 1,49% 0,00% -2,00% -0,26% -4,00% -6,00% -3,85% AR und Alternative Fonds Euro Stoxx 50 Return S&P 500 MSCI World HFRX Global Hedge Fonds Index Quelle: Lupus alpha, Stand: 30. Dezember 2012

11 Absolute Return-Fonds im Dreijahres-Test Weniger positive Renditen 11 Absolute Return p.a. im 3-Jahresvergleich 70,0% Total Return p.a. 60,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% Weniger positive Renditen 67,82% der Fonds erzielen im 3-Jahres-Vergleich positive Renditen (per 06/2012: 75,53%). 3-Jahres-Performance verschlechtert Die absolute Rendite liegt im Durchschnitt bei plus 1,49% pro Jahr (per 06/2012: +2,04%). -10,0% -20,0% -30,0% Absolute Return-Fonds

12 Unterschiede werden größer 12 Sharpe Ratio 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00-1,00-2,00-3,00-4,00 Sharpe Ratio im 3-Jahresvergleich Absolute Return-Fonds Anspruch von Absolute Return Kunden nachhaltigen Nutzen zu stiften und eine Rendite über dem risikofreien Geldmarktzins zu erzielen bei gleichzeitig minimiertem Risiko (d.h. positive Sharpe Ratio). 50% der Fonds erfüllen Produktversprechen Von 317 analysierten Absolute Return-Fonds erreichen genau 50% über 3 Jahre eine positive Sharpe Ratio (per 06/2012: 54,94%). Streuung der Sharpe Ratio wird größer Die große Streuung der Ergebnisse von 3,25 bis -2,82 offenbart erhebliche Qualitätsunterschiede im Absolute Return-Segment (per 06/2012: von 2,14 bis -2,74).

13 Große Streuung der Maximalverluste 13 Maximum Drawdown im 3-Jahresvergleich 0,00% Maximum Drawdown -10,00% -20,00% -30,00% -40,00% -50,00% -60,00% Leicht zunehmende Maximalverluste Vergleichsweise hohe MDDs auch in Absolute Return-Fonds: -9,37% (per 06/2012: -8,86%). Maximalverlust erheblich geringer als bei Aktien Aktien verzeichneten im gleichen Zeitraum MDDs von -19,39% (S&P 500) und -34,97% (Euro STOXX 50). Bei Hedgefonds liegt der MDD bei 10,59% (HFRX) : Enorme Spannweite der MDD Der MDD pro Fonds reicht von -0,12% bis zu -61,08%. -70,00% Absolute Return Fonds

14 TER steigt leicht 14 TER bei Absolute Return-Fonds im Schnitt bei 1,72% Absolute Return-Fonds Anhaltend hohe Gebührenbelastung Vergleichsweise hohe Gebührenbelastung drückt auf die Performance (ø TER 1,72%). Höhe der durchschnittlichen TER im Absolute Return-Segment steigt leicht (06/2012: 1,62%). Total Expense Ratio

15 Absolute Return-Fonds im Einjahres-Test Performance der einzelnen Segmente im Vergleich 15 16,00% Performancevergleich Asset Klassen 1 Jahr 14,00% 13,79% 13,41% 13,07% 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 2,71% 3,51% 0,00% AR und Alternative Fonds Euro Stoxx 50 Return S&P 500 MSCI World HFRX Global Hedge Fonds Index Quelle: Lupus alpha, Stand: 30. Dezember 2012

16 Überwiegend Fonds mit positiver Rendite ,0% 100,0% 80,0% Performance 2012: 2,71% im Schnitt 2012: Schwieriges Marktumfeld Das Niedrigzinsumfeld und die volatilen Aktienmärkte stellen schwierige Bedingungen für Absolute Return- Segment dar. Total Return p.a. 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% -20,0% -40,0% Mehr als zwei Drittel der Fonds mit positiver Rendite Die absolute Rendite liegt im Durchschnitt bei 2,71%. Extrem große Streuung der Renditen Das Performance-Spektrum reicht von +103,61% bis -48,19%. Aktien gewinnen weitaus stärker Aktien gewinnen im Vergleichszeitraum stärker. 13,41% (S&P 500) und 13,79% (Euro STOXX 50). -60,0% Absolute Return-Fonds

17 Streuung auch bei Sharpe Ratio stark 17 Sharpe Ratio 2012: 67,98% positiv Sharpe Ratio 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00-0,50-1,00-1,50 Starke Streuung auch in der Sharpe Ratio Die scharfen Bewegungen an den Aktienund Rentenmärkten wurden mit sehr unterschiedlichem Erfolg gemeistert. Die extreme Streuung reicht von plus 1,85 bis minus 1,71 im Jahr Mehrheit der Fonds mit positivem Sharpe Ratio Von 535 analysierten Absolute Return-Fonds erreichen 67,98% eine positive Sharpe Ratio. -2,00 Absolute Return-Fonds

18 Aktien mit höheren Maximalverlusten 18 Maximum Drawdown 0,0% -10,0% -20,0% -30,0% -40,0% Maximum Drawdown 2012: -4,44% im Schnitt Aktien mit deutlich höheren Maximalverlusten Fast alle Absolute Return-Fonds (95,88%) hatten geringere maximale Verlustrisiken als die zwei repräsentativen Aktienindizes. [-9,94% (S&P 500) und -20,69% (Euro STOXX 50)]. Durchschnittlicher Maximalverlust bei -4,44%. Starke Streuung beim Maximum Drawdown Der Maximalverlust der einzelnen Fonds reicht von -0,04% bis -50,98%. -50,0% -60,0% Absolute Return-Fonds Hedgefonds mit etwas geringeren Maximalverlusten Hedgefonds verzeichneten im selben Zeitraum Drawdowns von -2,61% (HFRX Global Hedge Fund Index).

19 Risikomanagement zahlt sich aus Fonds mit längerem Track Record haben geringere Drawdowns 19 Geringere Drawdowns mit wachsender Erfahrung Fonds mit längerem Track Record hatten in 2012 Maximum Drawdown Jahre: -5,65% 3-5 Jahre: -4,59% >5 Jahre: -3,19% niedrigere Maximalverluste Fonds mit einem Track Record von 0-3 Jahren wiesen in 2012 mit -5,65% im Schnitt höhere Maximalverluste auf als Fonds mit 3-5 jährigem Track Record (-4,59%). Fonds mit einem Track Record von mehr als 5 Jahren wiesen mit -3,19% die niedrigsten Maximalverluste auf. -7 Track Record in Jahren

20 20 Disclaimer: Bei dieser Präsentation handelt es sich um eine Marketing-Mitteilung, welche mit größter Sorgfalt erstellt wurde. Eine Garantie für die Richtigkeit aller Angaben kann nicht übernommen werden. Lupus alpha veröffentlicht ausschließlich produktbezogene Informationen und erteilt keine Anlageempfehlungen. Der Wert der Anteile kann schwanken und wird nicht garantiert. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. Alleinverbindliche Grundlage für den Erwerb von Lupus alpha Fonds sind die jeweiligen gültigen Verkaufsprospekte, die Sie bei der Lupus alpha Asset Management AG und Lupus alpha Kapitalanlagegesellschaft mbh, Postfach 11262, Frankfurt am Main erhalten.

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