STAR PRIVATE EQUITY IV & V QUARTALSBERICHT BERICHT AN DIE KOMMANDITISTEN FÜR DAS QUARTAL ZUM 31. MÄRZ 2007

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1 KUNDENINFORMATION EUROPEAN DYNAMIC INSTITUTIONAL Eine Investoreninformation der RISING STAR MANAGEMENT GMBH Ausgabe 1, 1. Quartal 2007 Manager Report 3 Neue Fonds im Portfolio 4 Innova/4 L. P. 4 Polish Enterprise Fund VI L. P. 4 AIG NEF II L. P. 5 Direktinvestments 5 Investmentaktivitäten 6 Anlagen 7 UNTERNEHMERISCHE BETEILIGUNG IN DYNAMISCHEM WACHSTUMSMARKT STAR PRIVATE EQUITY IV & V QUARTALSBERICHT BERICHT AN DIE KOMMANDITISTEN FÜR DAS QUARTAL ZUM 31. MÄRZ 2007

2 2 STAR Private Equity Quartalsbericht Sehr geehrte Investorinnen, sehr geehrte Investoren, über eine Beteiligung an der STAR Private Equity IV Beteiligungs GmbH & Co. KG oder der STAR Private Equity V Beteiligungs GmbH & Co. KG partizipieren Sie an der Entwicklung des Dachfonds ALPHA CEE II L.P. Wir freuen uns, den Kommanditisten im Rahmen dieses ersten Quartalsberichts Informationen zur Geschäftstätigkeit des ALPHA CEE II L.P. zum 31. März 2007 berichten zu können. Bereits im August 2006 hatte ALPHA CEE II L.P. und sein kapitalgeschützter Parallel-Fonds ALPHA CEE II (Ins.) L.P. gemeinsam ALPHA CEE II mit EUR 109,1 Mio. sein First Closing. Das Second Closing erfolgte mit EUR 192,4 Mio. im April 2007; für den Juli 2007 war schließlich das Final Closing avisiert. Nach dem Final Closing wird der Anteil der Investments, der von ALPHA CEE II L.P. und ALPHA CEE II (Ins.) L.P. gehalten wird, auf Basis der finalen relativen Größen der Fonds neu zugeteilt. Die Attraktivität Zentral- und Osteuropas für das Private Equity Segment liegt vor allem in den hohen Zuwachsraten der regionalen Marktwirtschaften und in einem sich stabil entwickelnden rechtlichen Umfeld. Diese Faktoren lassen prosperierende Entwicklungen der Portfoliounternehmen und dynamische Exit-Möglichkeiten erwarten. Da die sich in den letzten Wochen in den Medien ungerechtfertigt manifestierende Sorge über die Verknappung geeigneter Akquisitionsobjekte für das Private Equity Segment nicht auf den jungen Private Equity Markt Zentral- und Osteuropas übertragbar ist, setzt sich die starke Aktivität bei der Kapitalbeschaffung in der Region nach 2006 auch im Berichtszeitraum fort. Obgleich für dieses Jahr hohe Kapitalzuflüsse in diesem Bereich zu erwarten sind, dürften keine signifikanten Kapitalüberhänge zu befürchten sein; der Grund liegt in der Ambivalenz einer wachsenden Zahl aufstrebender Unternehmungen bei gleichzeitiger Eigenkapitalknappheit. ALPHA CEE II L.P. gab bereits im Vorjahr drei Zusagen in der Region ab: Polish Enterprise Fund VI, Innova/4 und AIG New Europe Fund Fund II. Die Fonds werden von erstklassigen Managern betreut und sind mehrfach überzeichnet. Die Zielfonds ihrerseits haben bereits mit ihren Investmentaktivitäten begonnen und annoncierten erste Beteiligungen und Akquisitionen. Im Rahmen eines direkten Co-Investments beteiligte sich der Fonds an dem Rundfunkunternehmen Ceske Radiokommunikace und an T-Mobile Czech Republic. ALPHA CEE II befindet sich innerhalb seiner Frühphase im Selektions- und Investmentprozess. Der Fonds hat per 31. März 2007 EUR 71 Mio. an s gegenüber den vier Investments abgegeben. Mit diesem Quartalsbericht erhalten Sie detaillierte Informationen über Aktivitäten und Entwicklung des ALPHA CEE II Portfolios zum ersten Quartal Dr. Frank Erhard Geschäftsführer RISING STAR Management GmbH Impressum RISING STAR Management GmbH Seestraße 46 CH-8598 Bottighofen

3 Ausgabe 1, 1. Quartal MANAGER REPORT Die Auswahl der für ALPHA CEE II L.P. in Frage kommenden Zielinvestments orientiert sich im Rahmen ständiger Due Dilligence Prozesse einerseits an der Identifikation herausragender Private Equity Manager. Andererseits bestimmen Diversifikations- und Fokussierungsanforderungen die generelle Selektion der Partnerships. Dabei ist der regionale Investitionsfokus zu mindestens 60 % auf neue EU-Staaten, zu maximal 30 % auf EU-Beitrittskandidaten und zu maximal 20 % auf sonstige CEE-Staaten inklusive Russland ausgerichtet. In Bezug auf den Anlagetyp orientieren sich Investitionsentscheidungen anhand folgender Allokationsquoten: % Primary Fonds, % Secondaries, % direkte Co-Investments. ALLOKATION NACH REGION max. 30 % EU-Beitrittskandidaten max. 20 % Sonstige CEE-Staaten (inkl. Russland) Per 31. März 2007 hat ALPHA CEE II s in Höhe von EUR 66,5 Mio. gegenüber drei Private Equity Fonds abgegeben. Die erste Zusage erfolgte bereits im August ALPHA CEE II gab ein in Höhe von EUR 21,5 Mio. an Innova/4 L.P. ab. Im September 2006 gab ALPHA II CEE sein Engagement über EUR 30 Mio. an Polish Enterprise Fund VI L. P. bekannt. Eine Verpflichtung an AIG NEF II L. P. in Höhe von EUR 15 Mio. ging ALPHA CEE II im Dezember letzten Jahres ein. Ein weiteres Investment erfolgte in Form einer Direktbeteiligung in Höhe von EUR 4,5 Mio. an Ceske Radiokomunikace und T-Mobile Czech Republic im November ALPHA CEE II befindet sich in einem laufenden Selektions- und Due Dilligence Prozess; für das Quartal zum 30. Juni 2007 sind drei weitere Investments avisiert. ALPHA CEE II ZUGESAGTE INVESTITIONEN (in Tsd. EUR) Investitionen Betrag Private Equity Fonds ALLOKATION NACH ANLAGETYP mind. 60 % Neue EU Innova/4 L. P Polish Enterprise Fund VI L. P AIG NEF II L. P Direktinvestments % Secondaries % Direkte Co-Investments Ceske Radiokommunikace/T-Mobile Gesamt Quelle: ALPHA Associates % Primary Fonds Quelle: ALPHA Associates

4 4 STAR Private Equity Quartalsbericht NEUE FONDS IM PORTFOLIO INNOVA/4 L. P. POLISH ENTERPRISE FUND VI L. P. Volumen EUR 228 Mio. Investitionsfokus CEE Buyout/Expansion EUR 21,5 Mio. -Datum 08/2006 Vintage Year 2006 Volumen EUR 658 Mio. Investitionsfokus CEE Buyout/Expansion EUR 30 Mio. -Datum 09/2006 Vintage Year 2006 Der Fonds Innova/4 L.P. ist der aktuelle von Innova Capital initiierte Private Equity Fonds. Innova ist eines der führenden auf die Region Zentral- und Osteuropa spezialisierten Managementhäuser. Es wird erwartet, dass sich Innovas Vorgängerfonds Innova/3 zu einem der renditestärksten Private Equity Fonds der Region entwickelt. Der Hauptsitz des Investmenthauses ist Warschau. Die Fokussierung liegt auf der Region Polens und anderen CEE-Staaten. Bereits seit über zehn Jahren investiert Innova in die Regionen Zentral- und Osteuropas und schloss dreißig Transaktionen ab. ALPHA Associates pflegt gute Kontakte zur Innova Gruppe, da ALPHAs erster Osteuropa Fonds bereits in die beiden Vorgängerfonds Innova/98 und Innova/3 investiert war; ALPHA ist Mitglied in den Advisory Boards der beiden Fonds. Team/Management Steve Buckley und Rob Conn gründeten 1994 zusammen mit amerikanischen Venture Capital Spezialisten die Poland Partners Management; kurz darauf folgte der erste gemeinsame CEE Private Equity Fonds. Im Jahr 1997 gründeten sie schließlich Innova. Aktuell setzt sich Innovas Team aus dreizehn Investmentspezialisten zusammen. Bis heute verwaltete das Unternehmen USD 330 Mio. und initiierte drei Private Equity Fonds. Investment Strategie Der Strategiefokus des Fonds liegt auf kleinen und mittelständischen Unternehmen (KMU) in der CEE-Region mit Umsätzen zwischen EUR Mio. Dabei investiert Innova bevorzugt in Wachstumsfinanzierungen, Erfolgsmanagement und Plattformstrategien. Das Private Equity Unternehmen ist davon überzeugt, dass zur Erzielung systematischer überdurchschnittlicher Überrenditen die Faktoren Fremdkapitalfinanzierung, niedriger Wettbewerb im Private Equity Sektor, niedrigere Wertansätze und dynamische Exit-Möglichkeiten von entscheidender Bedeutung sind. Der sektorale Fokus beschränkt sich auf zwei Kernbereiche: Business-Services, kommerzielle Produktion von Roh-, Hilfs-, Werks- und Verbundstoffen sowie Zulieferprodukten. Der Fonds Polish Enterprise Fund VI ist der aktuelle von Enterprise Investors (EI) gegründete Private Equity Fonds. Der Fonds hatte sein Closing bei EUR 658 Mio. und war zweifach überzeichnet. EI ist das älteste Private Equity Investment Haus der CEE-Region und genießt aufgrund konsistenter Top-Quartile Renditen ein ausgezeichnetes Renommee. Der Private Equity Manager weist eine Investment-Erfahrung von über sechzehn Jahren auf; in dieser Zeit investierte die Unternehmung fast USD 1 Mrd. und schüttete ca. USD 1,2 Mrd. an seine Investoren aus. Enterprise Investors regionaler Fokus liegt auf dem Heimatmarkt Polen sowie den Märkten Rumäniens, Tschechiens, der Slowakei und Bulgariens. Die Büros von EI sind in Warschau und Bukarest. ALPHA ist mit Engagements in die Fonds I, IV & V von Enterprise Investors ein langjähriger Investor und bekleidet Mandate in den Beiräten der jeweiligen Fonds. Team/Management Enterprise Investors wurde 1990 von John Birkelund, dem Präsidenten und CEO von Dillon Read & Co., und Robert Faris, der als Senior Partner bei Alan Paticrof & Co. (heute Apax) tätig war, gegründet. Robert Faris war zu dieser Zeit bereits neun Jahre Präsident von Alan Paticrof & Co. Zum Vorsitzenden des neu gegründeten Polish-American Enterprise Fund wurde John Birkelund von dem damaligen Präsidenten George H.W. Bush berufen. Mit seinen dreißig Investmentspezialisten ist EI einer der erfahrensten Private Equity Investoren im zentral- und osteuropäischen Markt. Investment Strategie Der Investitionsschwerpunkt der Unternehmung liegt auf mittelständischen Unternehmen etablierter Sektoren der CEE-Region mit Buyout- und/oder Expansionspotenzial. EI investiert dabei jeweils zwischen EUR Mio. und beschränkt sich auf die Bereiche Industrieproduktion und -dienstleistungen, Konsumgüter und -dienstleistungen, Medien und Telekommunikation, Gesundheitswesen sowie Finanzdienstleistungen. Das Private Equity Investment Haus strebt partnerschaftliche Beziehungen mit seinen Portfoliounternehmungen an, indem EI direkten Einfluss auf das Management und die Entwicklung der Unternehmen nimmt und damit einen Added Value in Form von Erfahrung und Kontakten bietet.

5 Ausgabe 1, 1. Quartal DIREKTINVESTMENTS AIG NEF II L.P. CESKE RADIOKOMUNIKACE/T-MOBILE Volumen EUR 522 Mio. Investitionsfokus CEE Expansion/Buyout EUR 15 Mio. -Datum 12/2006 Vintage Year 2007 Der Fonds AIG NEF II L.P. ist der zweite von AIG Capital Partners (AIG CP) gegründete Fonds. Die Nachfrage der Investoren lag deutlich über dem geplanten EUR 500 Mio. Hard Cap. AIG NEF II wird von AIG Global Investment Group (AIG- GIG) getragen, einem führenden Investor in den Bereichen Emer ging Markets und Global Private Equity. AIGGIG operiert weltweit über seine 19 Büros und fast einhundert Investmentspezialisten; das verwaltete Kapital beläuft sich auf USD 7,3 Mrd. Darüber hinaus bietet AIG ein globales Netz an Ressourcen und eine entwickelte Informations- und Asset-Management-Infrastruktur. AIG CP mit Büros in Warschau, Budapest und Bukarest hat in der CEE-Region mehr als EUR 300 Mio. in Expansionsfinanzierungen und Buyout Transaktionen investiert; bevorzugte Länder waren dabei Polen, Ungarn, Rumänien sowie deren Nachbarstaaten. Team/Management Das Unternehmen wurde 1998 gegründet und ist eine hundertprozentige Tochter von AIG. AIG CP wird von seinem CEO Pierre Mellinger sowie fünf weiteren Direktoren gemanagt. Fünf Associates und Analysten sowie ein Advisor mit regionaler Expertise unterstützen das Team. Investment Strategie AIG NEF II plant die Beteiligung an Unternehmen mit Fokus Late Stage Growth und Buyout Transaktionen in den Regionen Polen, Tschechien, Slowakei, Ungarn, Rumänien, Bulgarien und dem Baltikum. Dabei werden sowohl Minoritätspositionen mit % als auch kontrollierende Mehrheitspositionen mit starken Aktionärs- und Corporate Governance Rechten angestrebt. Die typische Investitionsspanne je Objekt liegt zwischen EUR Mio. exklusive konservativen Fremdkapitalquoten. Investitionspräferenzen legt AIG NEF II zu zwei Dritteln auf Wachstumstransaktionen und zu einem Drittel auf Special Situations. Transaktionsvolumen EUR 1,3 Mrd. Region Tschechien Stage Buyout Branche Telekommunikation EUR 4,5 Mio. -Datum 11/2006 Vintage Year 2006 Die Transaktion Bereits im November 2006 beteiligte sich ALPHA CEE II an einem Direktinvestment, welches eine vollständige Akquisition von Ceske Radiokomunikace (CRa) und eine 39,2 % Beteiligung an T-Mobile Czech Republic (TMCZ) umfasste. Das Transaktionsvolumen belief sich auf EUR 1,3 Mrd. und wurde von Konsortien um Mid Europa Partners, Lehman Bro thers und Al Bateen Investment Company getragen. Die Transaktionssumme setzt sich aus ca. 40 % Eigenkapital und ca. 60 % Fremdkapital (vorrangige Verbindlichkeiten und Mezzanine Kapital) zusammen. Unternehmen und Märkte Als Anbieter analoger und digitaler Rundfunkprogramme nimmt CRa mit 97 % Marktanteil eine Quasi-Monopol-Stellung auf dem tschechischen Markt für analoges Fernsehen ein. Über sein landesweites Funkturm-Netz arrangiert CRa die Ausstrahlung sämtlicher Rundfunkanbieter und besetzt so eine Spitzenstellung in diesem stabilen und margenträchtigen Segment. CRa plant die Ausweitung seiner Breitbanddienstleistungen und trifft auf diesem umkämpften Markt auf starke Konkurrenz. Der Ausbau des digitalen Breitbandnetzes wird allerdings nicht vor 2012 beendet sein, sodass CRa bis zu diesem Zeitpunkt von Einnahmen aus der analogen und der digitalen Übertragung profitiert. TMCZ ging 1996 aus einem Joint Venture der Deutschen Telekom und CRa hervor. Aktuell ist TMCZ mit 41 % Marktanteil eines der beiden führenden Telekommunikationsunternehmen für mobile Telefonie auf dem tschechischen Markt. Investment Rationale Die Transaktion verbindet eine attraktive Eingangsbewertung der Objekte, einen konservativen Fremdverschuldungsgrad und zwei stabile Unternehmungen mit solidem Wachstumspotenzial. Beide Unternehmen gehören zu den regionalen Marktführern und bearbeiten attraktive, stark wachsende Marktsegmente. Für CRa dürfte die Entwicklung des tschechischen Marktes hin zu digitalem terrestrischen Fernsehen eine Chance darstellen. TMCZ ist schuldenfrei und kann seine Marktstellung durch den Ausbau des UMTS Netzes stärken.

6 6 STAR Private Equity Quartalsbericht INVESTMENT AKTIVITÄTEN INNOVA CAPITAL AKQUIRIERT LA FÂNTÂNA April 2007 Region Branche Rumänien Wasserkühlungssysteme ENTERPRISE INVESTORS ÜBERNIMMT KOMFORT Februar 2007 Region Branche Polen Auslegeware AIG CAPITAL PARTNERS BETEILIGT SICH AN THE BULGARIAN TELECOMMUNICATION COMPANY AD Innova avisiert eine Übernahme von über 90 % an La Fântâna für den April La Fântâna ist mit 70 % Marktanteil der führende Abfüller von Tafelwasser und Hersteller von Wasserkühlungssystemen auf dem rumänischen Markt. Im Jahr 2001 gegründet, unterhält La Fântâna 26 Filialen und weitete seine Marktführerschaft im Jahr 2004 auf den serbischen Markt aus. Zum Klientel La Fântânas zählen ABN Amro, Beiersdorf, British Airways, Citibank und Honeywell. Über Polish Enterprise Fund V & VI erwirbt Enterprise Investors 100 % der polnischen Handelskette Komfort. Komfort hat das weiteste Filialnetzwerk Polens; die Unternehmung bietet Auslegeware in allen Varianten sowie Teppiche, Laminate und Parkett. Komfort wurde 1990 gegründet und betreibt 100 Filialen auf dem polnischen Markt. In den letzten Jahren konnte die Handelskette ihre Marktposition ständig verbessern und hat aktuell die Marktführerschaft übernommen. Auch das finanzielle Ergebnis konnte gesteigert werden; in 2006 erwirtschaftete das Unternehmen Umsätze in Höhe von EUR 90 Mio. und einen Gewinn von EUR 5 Mio. Mai 2007 Region Branche Bulgarien Telekommunikation AIG Global Investment Group kündigt für den Mai 2007 eine 65 %-Beteiligung an The Bulgarian Telecommunication Company (BTC) via AIG Global Investment Group an. AIG wird dabei den Anteil an BTC akquirieren, der von Viva Ventures GmbH gehalten wird. Der Übernahmepreis wird voraussichtlich EUR 1,08 Mrd. betragen.

7 Ausgabe 1, 1. Quartal ANLAGEN TABELLE 1: AKTIVITÄTEN DER ZIELFONDS, 1. QUARTAL Quartal 2007 Fonds Investment Region Branche Beschreibung Polish Enterprise Fund VI L. P. Komfort Polen Auslegware Führender Anbieter für Auslegware, Teppiche, Laminate und Parkett 2. Quartal 2007 Innova/4 L. P. La Fântâna Rumänien Konsumgüterdienstleistung Führender Abfüller von Tafelwasser und Marktführer für Wasserkühlungssysteme auf dem rumänischen und serbischen Markt AIG NEF II L. P. Bulgarian Telecommunication Company Bulgarien Telekommunikation Bulgariens führender Telefon-Festnetz-Betreiber TABELLE 2: PORTFOLIOÜBERSICHT ALPHA CEE II L. P. Portfolioübersicht per (in Tsd. Euro) ALPHA CEE II L.MP. Zielfonds/Co-Investments Auflegung Volumen Eingezahltes Kapital Geschätzter Fair Value 1 Ausschüttungen Gesamtwert Multiple 2 Noch nicht abgerufene Zusagen AIG NEF II L. P Innova/4 L. P Polish Enterprise Fund VI L. P Ceske Radiokommunikace/T-Mobile Summe Der Fair Value spiegelt den Preis eines Objektes wider, bei dem beide Vertragsparteien einer Kaufs-/Verkaufstransaktion unter der Voraussetzung zustimmen, dass sie weder unter Verkaufs- noch Kaufzwang stehen und beide über alle relevanten Fakten informiert sind. 2 Der Multiple ergibt sich aus dem Total Value To Paid In (TVPI) = [Fair Value + Ausschüttungen] / Eingezahltes Kapital.

8 Disclaimer: STAR Private Equity News ist ein regelmäßig erscheinender Informationsbrief der STAR Private Equity Management GmbH. Er wird viermal jährlich kostenlos an alle Anleger versandt. Sollten Sie eine Ausgabe nicht erhalten haben, senden Sie uns bitte eine . Die IRR spiegelt die Verzinsung des durchschnittlich rechnerisch in der Investition gebundenen Eigenkapitals des Investors über den Investitionszeitraum wider. Dabei wird der zeitliche Bezug von erwarteten Zu- und Rückflüssen berücksichtigt. Die IRR ist nur mit Renditen gleichartiger Anlageprodukte, nicht aber mit Renditen von Alternativanlagen wie bspw. Bundesanleihen vergleichbar und sollte daher nicht isoliert als Entscheidungsgrundlage herangezogen werden. Die Beschreibung der Zielfonds stellt eine Zusammenstellung ausschließlich öffentlich zugänglicher Informationen dar ( jeweilige Homepages der Zielfonds und Unternehmen).