Theorie und Praxis der Geldanlage

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1 Max Lüscher-Marty Theorie und Praxis der Geldanlage Band 3: Derivatprodukte und alternative Investments Verlag Neue Zürcher Zeitung

2 Inhaltsverzeichnis 1 Aktien- und Aktienindexoptionen 15 Einführung und Lernziele Bausteine und Wesensmerkmale von Aktienoptionen Geschäftsarten Handelsobjekte Kontraktgrössen Ausübungspreis Verfallmonate Optionspreis Auftragsarten Ausübung/Erfüllung Gebühren Margining Grundstrategien Kauf einer Call-Option Verkauf einer (ungedeckten) Call-Option Kauf einer Put-Option Verkauf einer Put-Option Optionspreisbewertung Bestimmungsfaktoren des Optionspreises von Aktien Bestimmungsfaktoren im Einzelnen Aktienkurs Restlaufzeit Risikoloser Zinssatz Volatilität Dividendenzahlungen Die Black-Scholes-Formel Optionspreis von Call-Optionen Optionspreis von Put-Optionen Call- und Put-Optionspreise mit dem HP17bII+ und dem HP17b/19BII Options-Delta Options-Gamma Leverage und Gearing Options-Theta 64

3 Inhaltsverzeichnis Options-Rho Options-Vega Exkurs: Binomialmodell der Optionspreisbewertung Grundidee Einperiodenfall Zweiperiodenfall Mehrperiodenfall Hedgingstrategien Überblick Kauf einer Put-Option zur Absicherung einer bestehenden Position Verkauf einer gedeckten Call-Option (Covered Call Writing) Delta-Hedging Tradingstrategien Überblick Bull-Price Spreads Bear-Price Spreads Straddles Strangles Butterfly-und Condor-Kauf Aktienindexoptionen Grundlagen Kauf einer SMI-Call-Option Kauf vom SMI-Put-Optionen zur Portfolioabsicherung Risikomanagement im Eurex-Optionenhandel Grundlagen Risk-Based Margining bei klassischen Optionen Zusammenfassung 106 t 2 Aktien- und Aktienindexfutures 109 Einführung und Lernziele Aktienfutures Geschäftsarten Handelsobjekte, Kontraktgrössen Kontraktlaufzeiten, letzter Handelstag 117

4 Inhaltsverzeichnis Preisbildung von Aktienfutures Risk-Based Margining Aktienindexfutures Grundlagen Verkauf von Aktienindexfutures zur Portfolioabsicherung Kauf von Aktienindexfutures zur Optimierung künftiger Portfolios Preisbildung von Aktienindexfutures Risk-Based Margining CFDs, Volatilitäts- und Dividendenfutures Contracts for Difference Aktienindex-Volatilitätsfutures Aktienindex-Dividendenfutures Short-Geschäfte mittels Securities Lending Derivatbörse Eurex Eurex als Unternehmen Handelsperioden Auftragsabwicklung Auftragsarten Market Orders Limit Orders Stop Orders Futures-Kombinationsorders Zusammenfassung Strukturierte Aktien- und Aktienindexprodukte 145 Einführung und Lernziele Hebelprodukte Standard Warrants Grundlagen Call Warrants Put Warrants Spread Warrants Knock-out Warrants Mini-Futures 164

5 10 Inhaltsverzeichnis 3.2 Partizipationsprodukte Tracker-Zertifikate Aktienindex-Tracker-Zertifikate Aktienbasket-Tracker-Zertifikate Aktien-Tracker-Zertifikate Bear-Tracker-Zertifikate Quanto-Tracker-Zertifikate 172 A Bonus-Zertifikate 173 II Klassische Bonus-Zertifikate Spezielle Bonus-Zertifikate Outperformance-Zertifikate Airbag-Zertifikate Twin-Win-Zertifikate Renditeoptimierungsprodukte Discount-Zertifikate Klassische Discount-Zertifikate Barrier-Discount-Zertifikate Spielformen von Discount-Zertifikaten Reverse Convertibles Klassische Reverse Convertibles Barrier Reverse Convertibles Multi-Barrier Reverse Convertibles Barrier-Range Reverse Convertibles Weitere Spielformen von Reverse Convertibles Capped-Outperformance-Zertifikate Express-Zertifikate Kapitalschutzprodukte Kapitalschutzprodukte ohne Coupon Plain-Vanilla-Kapitalschutzprodukte Kapitalschutzprodukte mit Cap Kapitälschutzprodukte mit Knock-out Kapitälschutzprodukte mit Coupon Steuerliche Aspekte Einkommensbesteuerung Besteuerung im Einzelnen Scoach: Börse für strukturierte Produkte 225

6 Inhaltsverzeichnis Exkurs: exotische Optionen Angebotspalette Barrier Options Knock-in-Optionen Knock-out-Optionen Payout Options Asiatische Optionen Lookback Options Contingent Options Cliquet und Ladder Options Spread und Outperformance Options Compound Options Zusammenfassung Zinsderivate 243 Einführung und Lernziele Zinsrisikomanagement Börsengehandelte Zinsderivate Geldmarktfutures Definition und Angebotspalette Konstruktion und Spezifikationen Trading mit Geldmarktfutures Long Hedge mit Geldmarktfutures Short Hedge mit Geldmarktfutures Preisbildung von Geldmarktfutures Restriktionen Kapitalmarktfutures Definition und Angebotspalette Konstruktion und Spezifikationen des CONF-Future Preisbildung des CONF-Future vor Fälligkeit Preisbildung des CONF-Future bei Fälligkeit Trading mit CONF-Futures Hedging mit CONF-Futures Zinsfuturesoptionen 275

7 12 Inhaltsverzeichnis 4.3 OTC-Zinsderivate Forward Rate Agreements (FRAs) Definition FRA-Kauf FRA-Verkauf Zinssatzswaps Definition Swap-Kauf Swap-Verkauf Preisbildung von Swapsätzen Swapstrukturen Reversibilität von Swaps Währungsswaps OTC-Zinsoptionen Swaptions Caps, Floors, Collars Strukturierte Zinsprodukte Zinswarrants Mini-Zinsfutures Zusammenfassung Devisen- und Edelmetallderivate 303 Einführung und Lernziele Devisenderivate Devisenforwards Charakteristika und Preisbildung Trading und Hedging mit Devisenforwards Devisenfutures Charakteristika Trading und Hedging mit Devisenfutures Mini-Devisenfutures OTC-Devisenoptionen Charakteristika und Preisbildung Put-Kauf zur Absicherung von Währungsrisiken Zero-Cost Option Devisenfuturesoptionen Devisenwarrants 329

8 Inhaltsverzeichnis Edelmetallderivate Symmetrische Edelmetallderivate Edelmetallforwards Edelmetallfutures Mini-Edelmetallfutures Asymmetrische Edelmetallderivate Zusammenfassung Alternative Investments 339 Einführung und Lernziele Immobilien Grundlagen Immobilienkategorien Mehrfamilienhäuser Bürohäuser Einzelhandelsliegenschaften Industrieliegenschaften und Spezialimmobilien Marktvolumen und Trends Immobilienfonds Zahlen und Fakten Akteure und Regeln im schweizerischen Immobilienfondsmarkt Kennzahlen zur Beurteilung von Immobilienfonds Rendite-/Risikoeigenschaften von CH-Immobilienfonds Ausländische Immobilienfonds Immobiliengesellschaften Real Estate Investment Trusts (REIT) Immobilien-Anlagestiftungen Private Equity Grundlagen Private-Equity?Pinanzierungen Mezzanine-Kapital Finanzierungsphasen Exit-Varianten Anlageformen Private Equity Funds Börsenkotierte Private-Equity-Gesellschaften Andere Anlageformen 375

9 14 Inhaltsverzeichnis Anlagestrategien Rendite-/Risikoeigenschaften von Private Equity Rohstoffe Grundlagen Anlageformen Rohstoffaktien Rohstofffonds, Rohstoff-ETFs Strukturierte Rohstoffprodukte Rohstoffhandel Rohstoffindizes Reuters/Jefferies CRB Index (R/J CRB Index) S&P Goldman Sachs Commodity Index (S&P GSCI) Rogers International Commodity Index Dow Jones UBS Index Merkmale und Rendite-/Risikoeigenschaften ausgewählter Rohstoffe Basismetalle Energie-Rohstoffe Nachwachsende Rohstoffe Viehwirtschaftliche Rohstoffe Hedge Funds Grundlagen Fixed Income Arbitrage Convertible Bond Arbitrage Event-Driven-Stragegien Long/Short Hedge Funds Global Macro Funds Zusammenfassung 409 Anhang 411 Literaturverzeichnis und ausgewählte Literaturhinweise 413 Register ' 417 Der Autor 423