GLOB. Newsletter für Börsenstammtische Nr. 10, Oktober 2007

Transkript

1 GLOB Newsletter für Börsenstammtische Nr. 10, Oktober GLOB-Forum: Vorschläge für Depot Ölscheichs im Geldrausch, Arabien-Fonds kaufen! Keine Frage: Die arabischen Ölscheichs sind die Hauptprofiteure der hohen Rohölpreise. Der Nahe Osten erzielt bei Öleinnahmen von mehr als 500 Mrd. US$ pro Jahr ein jährliches Bruttosozialprodukt (BIP) von 800 Mrd. US$. Allein die Golfstaaten, eine Region mit weniger als 30 Mio. Menschen, kommen auf einen jährlichen Handelsbilanzüberschuss von 160 Mrd. US$ das ist mehr als China erwirtschaftet. Nahe liegend, dass diese Region auch für europäische Anleger/innen interessant ist. Arabische Aktienmärkte für Ausländer geöffnet Bis vor kurzem waren abgesehen von Indexzertifikaten für deutsche Privatanleger Investments in dieser Region nicht möglich. Das hat sich jetzt geändert. Bei der Internationalen Anlegermesse (IAM) in Düsseldorf stellte der Kölner Vermögensverwalter Meridio AG mit dem Meridio ArabWorld Fonds (ISIN LU ; WKN A0LBQE) den ersten Fonds vor, der ausschließlich im Nahen Osten investiert. Der vom Libanon aus gemanagte Fonds enthält gerade mal 15 Positionen aus den Branchen Banken (36 %), Investmentgesellschaften (27 %), Immobilien (10 %), Telekommunikation (10 %) und Industrie (16 %); Investitionen in Ölfirmen sind nicht möglich, da sich diese zu 100 % im Staatseigentum befinden. Uwe Zimmer, der Vorstandsvorsitzende von Meridio, erläuterte in Düsseldorf, warum man jetzt in seinen Fonds einsteigen soll: Hohe Ölpreise stimulieren das Wirtschaftswachstum im Nahen Osten; durchschnittliches BIP-Wachstum: 6 % pro Jahr; jährliches Gewinnwachstum der Unternehmen: 21 %. Die Region hat ihren Aktien-Crash bereits hinter sich, die Bodenbildung bei vielen Börsen des Nahen Ostens scheint abgeschlossen, die arabischen Börsen sind mit einem durchschnittlichen KGV von 13 niedrig bewertet, viele der großen Firmen handeln gar mit einstelligen KGVs (durchschnittliche Dividendenrendite: 3,1 %). Die Entwicklung der arabischen Aktienmärkte ist weitgehend unabhängig von den Börsen in den USA und Europa. Da die Märkte bis vor kurzem für ausländisches Kapital nicht zugänglich waren, befinden sich gerade mal 0,5 % der Marktkapitalisierung in ausländischer Hand. Natürlich wurde in Düsseldorf auch nach den Risiken dieses Fonds gefragt. Uwe Zimmer verwies darauf, dass diese nicht höher als in anderen Emerging Markets sind. Vor allem habe sich in den letzten Jahren der Anlegerschutz an den arabischen Börsen enorm verbessert. So seien in allen Ländern unabhängige Wertpapier-Aufsichtsbehörden eingeführt worden, deren Regeln Transparenz gewähreisten. Der Fonds, der je nach Risikoneigung des Anlegers einen Depotanteil von 3-5 % haben kann, hat einen Ausgabeaufschlag von bis zu 5 %. Management-Honorar: 1,5 %. Performance-Gebühr: 15 %. Weitere Informationen erhalten Sie im Internet unter Wachstum für die nächsten 10 bis 20 Jahre Für Anleger, die geografisch etwas breiter aufgestellt sind, ist der EMEA Fund von Fidelity (ISIN LU ) möglicherweise eine Alternative. Wie der Name nahe legt, investiert dieser Fonds nicht nur im Nahen Osten, sondern auch in Afrika und den aufstrebenden Volkswirtschaften Osteuropas. Aktien aus Südafrika und Russland machen zur Zeit 75 % des etwas einseitig strukturierten Portfolios aus. Darüber hinaus hat der Fonds aktuell Titel aus Oman, Rumänien und den Vereinigten Emiraten im Depot. Wir nehmen beide Fonds in die Vorschlagsliste für unser Depot 2020 auf. Denn das Wachstum im Nahen Osten wie in Afrika oder Osteuropa dürfte in den nächsten 10 bis 20 Jahren nicht zu Ende sein. Rainer Kromarek Die GLOB-Musterdepots: Wertentwicklung im Jahr 2007 Depot Fund. Analyse : + 31,96 % Depot Magic : + 19,54 % Depot Select-V : + 16,21 % Pflegeleicht: + 11,32 % Depot Chance 2006/07 : - 59,38 % DAX 30: + 19,17 % MDax: + 9,89 % TecDax: + 29,10 % Liebe Börsianerin, lieber Börsianer, im September haben mich zwei GLOB- Leser am Telefon gefragt, welche Aktien sie kaufen sollen. Ich muss gestehen: Die Antwort war nicht einfach. Ich kenne viele Aktien, die man kaufen und längere Zeit halten kann. Die entscheidende Frage ist jedoch: Welche Aktie passt zu welchem Depot? Ich denke, drei Dinge sind wichtig: Sie sollten als Erstes fragen: Was kann ich, wo sind meine persönlichen Neigungen? So sollte z.b. jemand, der schlecht Englisch kann, nicht mit kleinen Minenwerten herumexperimentieren. Die nächste Frage, die jeder für sich selbst zu klären hat, lautet: What s the big picture? Wie sehe ich die Lage der Welt? Ich z.b. sehe als wichtigste Trends das Wachstum der Schwellenländer und die über Jahre hinweg stark steigenden Rohstoffpreise. Aus dieser Sicht ist die einfachste Lösung: Ich investiere mein Geld in einen Emerging Markets-Fonds und einen Rohstoff-Fonds (siehe Seiten 10 und 11!). Da kann ich am gut schlafen und es macht kaum Arbeit. Wer selbst ein Aktiendepot gestalten will, kommt nicht darum herum, diesem eine Struktur geben. Zum Beispiel: 5 Aktien von großen Firmen, 5 von mittelgroßen, 5 von kleinen. Wenn diese drei Fragen beantwortet sind, ist schnell geklärt, ob jemand, der Uran-Aktien attraktiv findet, Uranium One oder Uranium Energy kauft. Uranium One gilt mit seinen großen Minen auf mehreren Kontinenten mittlerweile als Uran-Standardwert (und ist von der Börsenkapitalisierung etwa 35mal so groß wie Uranium Energy). Uranium Energy ist eine Mini-Firma, die in den USA einige Uran-Liegenschaften zusammengekauft hat, um diese ab 2008/09 zur Produktionsreife zu bringen. Ich halte beide Firmen für interessant (siehe Depot FA!). Doch während die Aktie von Uranium One für jedes rohstofforientierte Depot geeignet ist, empfehle ich Uranium Energy nur Lesern, die Spaß an der Beschäftigung mit kleinen Minenfirmen haben. Rainer Kromarek

2 Shortselling finanziert den Terrorismus und kann kleine Unternehmen zerstören eine Mail an die deutsche Bundeskanzlerin Weil dieses Thema bislang in anderen Medien kaum behandelt wurde, erhalten Sie hier in Kopie eine Mail, die ich am in meinem Postfach fand. Ich stimme Helmut Pollinger, dem Herausgeber von BullVestor, einem Börsendienst für nordamerikanische Nebenwerte, zu: Mit Shorten (Leerverkaufen) kann man kleine Unternehmen zerstören, weil bei den dadurch verursachten niedrigen Aktienkursen weitere Finanzierungsrunden nicht mehr möglich sind. Wie Terroristen mit dem Shorten der Aktien großer Firmen Geld verdienen, haben wir tatsächlich nach den Anschlägen vom 11. September 2001 erlebt. RK Von: bullvestor Newsletter! An: Datum: Samstag, 29. September :48 Uhr Betreff: Shortselling finanziert den Terrorismus... Naked Shortselling finanziert den Terrorismus, Naked Short zerstört Unternehmen! Ich möchte Ihnen einen Beitrag aus einem Online Wirtschaftsblog nicht vorenthalten, dem ich sehr viel abgewinnen kann! Herzliche Grüße Ihr Helmut Pollinger bullvestor Medien GmbH Gutenhofen St. Valentin Österreich Wirtschaft von Rita Bahalwan Sehr geehrte Frau Merkel, Alle Beiträge über die Finanzkrise sagen, daß die Zahl der faulen Kredite einen winzig kleinen Prozentsatz ausmacht. Warum heißt es dann, daß die Folgen für die Weltwirtschaft noch nicht abzusehen sind und evtl. eine Rezession droht? Was haben die Hedgefonds mit den Krediten gemacht? Es wurden nicht nur die Aktien der Öl- und Rüstungskonzerne, der Banken und großen Pharmafirmen in die Höhe getrieben oder Firmenübernahmen kreditfinanziert. Ein großer Teil des Geldes wurde verwendet, sogenannte IOU s, auch Phantomshares oder counterfeit shares genannt, zu produzieren. Diese entstehen durch das illegale Leerverkaufen von Aktien, auch Naked Short Selling (NSS) genannt. Durch NSS wurden in den letzten Jahren ca Firmen in den USA in die Insolvenz getrieben, so daß die Täter Milliarden von USD steuerfrei kassieren konnten. Im Normalfall sollten Technologieaktien die ersten sein, die von einer Börsenhausse profitieren. Jedoch sind die Titel der Nasdaq und des OTC bevorzugte Ziele der Shorties. Dazu gehören Firmen aus dem Bereich der erneuerbaren Energien genauso wie Biotech-Firmen; also meist Firmen, die den Ölfirmen oder großen Pharmariesen nicht passen. Nun mußte die US-Börsenaufsicht SEC (Beschluß vom 13. Juni 2007) auf Druck der immer besser aufgeklärten Öffentlichkeit, ein Gesetz aus dem Jahre 2005 wieder streichen, das die vor 2005 eingegangenen NSS-Positionen ungestraft lassen wollte. Das heißt, daß ab 15. Oktober eigentlich auch diese alten short-positionen noch gecovert, also durch Kauf glattgestellt werden müssen. Mit freundlichem Gruß Rita Bahalwan Hintergrundinformationen: Genau hier liegt das Problem: Niemand weiß genau, wie groß diese Anzahl an NSS-Positionen ist; jedoch muß es sich um Milli- 2 arden von USD handeln, die die Hedgefonds und Broker mit NSS verdient haben. Es ist doch merkwürdig, daß der starke Fall sämtlicher Investmentbanken-Aktien wie Bear Steans, Morgan Stanley, Goldmann Sachs, aber auch der Deutschen Bank, just im Monat Juni begann, als der Beschluß über die Eliminierung des Grandfather Clause aus 2005 beschlossen wurde. Im selben Monat haben Hunderte Aktien einen Freudensprung gemacht, die vorher jahrelang geshortet wurden wie z.b. Beacon Power oder Worldwater & Power, um nur 2 aus dem Bereich erneuerbare Energien zu nennen. Durch das Internet erfahren immer mehr Bürger von den Manipulationen an den Aktienmärkten und so ist es sicher auch kein Zufall, daß erstmalig in der Geschichte der SEC in sehr kurzer Zeit mehrere hochrangige Manager ihren Stuhl räumen mußten, immer mehr Gerichtsprozesse über NSS öffentlich werden (Fall Overstock, Eagletech, Sedona etc.) und ein Senator Bennet das Thema im Senat anspricht. Viele Anleger begreifen inzwischen, daß die SEC nur die von der DTC (einer privaten Corporation!) aufgestellten Regeln abstempelt und es wird immer mehr Menschen klar, daß der Kleinanleger an der Börse nur verlieren kann, um mit 70 Jahren gezwungen zu sein, an der Supermarkt-Kasse einzutüten, während 26-jährige Broker zu ihren Millionen-Gehältern noch USD Weihnachtsbonus kassieren. Ich habe nicht die Illusion, daß es ab einen gewaltigen shortsqueeze gibt bei den Nasdaq-Aktien, weil das meiste Geld schon in den Yachten und Ferraris der Hedgefonds-Manager und Broker steckt. Außerdem gibt es noch genügend Schlupflöcher, um die NSS- Positionen nicht covern zu müssen. So können die Broker z.b. ihre Positionen im sogenannten ex-clearing untereinander hinund herschieben. Ich frage mich nur seit vielen Jahren, warum das Shorten von Aktien überhaupt erlaubt ist, wo es doch ein phantastisches Mittel für Terroristen ist, risikolos Gewinne einzustreichen! Es ist allgemein bekannt, daß vor dem 11. September 2001 große Short- Positionen in den 2 Airlines eingegangen wurden, denen die Flugzeuge gehörten und mir ist gar nicht wohl bei dem Gedanken, nach einem Börsengang der Bahn (die übrigens doch dem deutschen Volk gehört und das bekommt nichts dafür?) noch mit dem Zug zu fahren. Was, wenn Jemand eine Short-Position eingeht und dann einen Zug entgleisen läßt? Für mich gibt es keine einzige vernünftige Erklärung, die das Shorten von Aktien rechtfertigt und das NSS ist als illegales Shorten eigentlich sowieso verboten. Ich bitte Sie daher dringend, mit der Hilfe von Experten sich mit diesem Thema zu beschäftigen und Herrn Bernanke auf dieses Problem hinzuweisen! Bilden Sie sich selbst ein Urteil über Personen, die das Shortselling salonfähig machen wollen und es als ganz normales Finanzmittel deklarieren! Muss man wirklich um jeden Preis an der Börse Gewinne erzielen und dabei über Leichen gehen? Wer soll den Marktwert einer Aktie bestimmen? Die Anleger oder derjenige, der das meiste Geld am Konto hat?

3 Strategie: GLOB-Depots für Privatanleger Depot Fundamentale Analyse (FA); Start am mit EUR. Betreuer: Rainer Kromarek Stammdaten Kaufdaten / Verkaufsdaten Kurse vom Kursziel Ergebnis WKN Aktie Datum Stück Kurs Betrag Kurs Betrag 1 Jahr 2007 in % Bestand Arafura Resources , ,75 1, ,00 2 EUR K 47, Arques Industries , ,30 32, ,00 38 EUR H/K 53, BASF , ,25 97, , EUR H 31, BHP Billiton , ,75 27, ,00 28 EUR H 80, Canadian Nat. Resources , ,06 52, ,00 70 EUR K 32,35 A0HGF1 China EnerSave , ,20 0, ,00 1 EUR H -29,34 A0EQW3 China Sun Bio-Chem , ,00 0, ,00 0,60 EUR H 2,81 A0J2Q3 Commerce Resources , ,00 0, ,00 1,50 EUR H 63, Cresud , ,85 15, ,00 20 EUR H 17, DESIGN Bau , ,20 8, ,00 14 EUR K -13, Einhell , ,59 43, ,00 65 EUR H -20,38 A0ML39 Esprit Holdings , ,00 11, ,00 13 EUR H/K 33, Gesco , ,82 47, ,00 60 EUR H 19,53 A0BLPP Heritage Oil , ,60 33, ,00 40 EUR H/V 69, Lynas Corp , ,00 0, ,00 1 EUR K 87, Precious Woods , ,94 77, , EUR H 43,50 A0EAS0 Silvercorp Metals , ,74 14, ,00 20 EUR K 16, Solar Millennium , ,57 38, ,00 45 EUR H 117,75 A0JDRR Uranium Energy Corp , ,47 3, ,00 7 EUR K -32,27 A0MU9G Uranium One , ,00 9, ,00 14 EUR K -13, Woodside Petroleum , ,20 31, ,00 35 EUR H 38,29 Summe Wertpapiere , ,20 Barbestand ,87 Depotwert ,07 31,96 Das Musterdepot Fundamentale Analyse wählt aus der GLOB-Aktienrangliste 12 Aktien hoher Qualität, die akzeptabel bewertet sind und auf Sicht von einem Jahr ein attraktives Aufwärtspotential erwarten lassen. Neben Unternehmensmeldungen werden auch charttechnische Aspekte berücksichtigt. Krise? Welche Krise? Mein lieber Bertie, schau Dir diesen Chart vom Dow an: Wo ist da der große Kursabsturz, den Du als Betreuer des GLOB-Musterdepots Chance 2006/07 seit Monaten beschwörst? Vermutlich hat er im August stattgefunden. Seit dem Ausverkauf am 16. August geht es nur noch aufwärts. 1-Jahres-Chart des DJIA: Nach dem Ausverkauf am ging es nur noch aufwärts (hellbraun: 200-Tage-Linie; unten: Entwicklung des Markt-KGVs). Chart: Bigcharts.com Auch ich habe in der letzten Ausgabe unter Verweis auf den Charttechniker Marcus Metz gewarnt, dass bei Unterschreiten von Punkten der 2003 begonnene Basis-Haussetrend des Dax kaputt ist. Nur: Der Dax steht heute bei ca Punkten, rund 500 Punkte von der kritischen Zone entfernt. Also denke ich eher an neue Allzeithochs als an Abstürze. Einfach gesagt: Warum sollen die Börsen zusammenbrechen, wenn die Weltwirtschaft mit einer Jahresrate von 5 % wächst? 3 Depot FA hat sich gut entwickelt Das Depot FA hat sich im September gut entwickekt wobei ich mich bei Ihnen entschuldigen muss: Ich habe mich (wie in einer E- Mail mitgeteilt) wohl über Monate hinweg zu meinem Ungunsten verrechnet. Der Fehler steckte im Feld H95 der Excel-Datei (falsch: SUMME(H8:H94), richtig: SUMME(H6:H94)). Der Unterschied zwischen beiden Summen beträgt immerhin ca Depot FA hat sich gut entwickelt Offen gefragt: Wer von Ihnen ist meinem Hinweis in Ausgabe Nr. 8/2007 gefolgt und bei im Kurs stark verfallenen kleinen Minenfirmen eingestiegen? Es hätte sich tatsächlich gelohnt, da diese Firmen zu den Nachzüglern der aktuellen Erholung gehörten. Kleine Minenfirma Kurs Kurs Veränderung % Arafura 0,81 1,11 +37,04 Commerce Resources 0,78 0,79 +1,28 Lynas 0,59 0,79 +33,90 Uranium Energy 2,66 3,11 +16,92 Die Dynamik der kleinen Minenfirmen sehen Sie unten in der Überlagerung der Charts von Commerce Resources und Uranium Energy mit dem Kursverlauf des Bergbau-Riesen BHP Billiton. BHP hat seit Februar 2006 bei vergleichsweise geringen Schwankungen ca. 70 % im Kurs zugelegt. Die beiden Kleinen waren extrem volatil, schafften aber %. Rainer Kromarek Groß gegen klein (seit 2/2006): Der Bergbau-Riese BHP Billiton (schwarz) im Vergleich mit Uranium Energy (blau) und Commerce Resources (braun). Chart: Bigcharts.com

4 Strategie: GLOB-Depots für Privatanleger Fünf Depots im Performance-Vergleich (seit 1/2006; sortiert von oben nach unten): Zauberformel (grün), Select (schwarz), ETF-Dachfonds (rot), Div-ETF (dunkelblau), Dax (blau, dicke Linie). Unten: MACD. Chart: Heinz Foerstrer / MarketMaker Fünf Musterdepots für 2020 Meine fünf Musterdepots haben die Aufgabe, bis Ende 2008 die beiden besten Ansätze herauszufiltern. Bekanntlich suche ich pflegeleichte, nach Steuern gut performende Zusammenstellungen, die man ab 2009 (Start der neuen, aktionärsfeindlichen steuerlichen Regelungen) für viele Jahre halten kann. Index-ETF: Dieses Depot dient als Benchmark. Es besteht aus den beiden ETFs mit den Wertpapierkennnummern (WKN) und Bekanntlich sind bei Fonds und damit auch bei ETFs die Dividenden zu versteuern. Es wird daher an Swap-ETFs gearbeitet, die die Aktien einschließlich Dividenden durch Derivate ersetzen. Dann wäre bei einem Kauf bis nach einem Jahr anschließend alles steuerfrei. Man muss abwarten, welche Swap-ETFs auf den Markt kommen und wie sich die Gesetzgebung dazu verhält. Wegen der luxemburger Millionärs-Fonds soll das Gesetz am 9. November ja noch einmal geändert werden. Div-ETF: Hier wird die Dividenden-Strategie mit den ETFs WKN und WKN getestet. Dieses Muster- Depot läuft wohl etwas besser als das Index-Depot. Der Effekt scheint sich aber in Grenzen zu halten. ETF-Dachfonds: Der Ansatz dieses Depots mit dem Dachfonds WKN ist durchaus überzeugend. Entscheidend ist die Umsetzung. Ich bin noch sehr skeptisch, ob sich dieser Dachfonds durchsetzt. Gut wäre etwas Wettbewerb durch andere Emittenten mit ähnlichen Produkten. 4 Möglich wären ja auch Zertifikate-Dachfonds. Es gibt hier zwar seit einiger Zeit über 20 Produkte, die aber schon vom Konzept her nicht überzeugen. Es scheint so zu sein, dass die Emittenten an erfolgreichen ETF- oder Zertifikate-Dachfonds kein besonderes Interesse haben. Banken wollen Kunden, die ihre Depots möglichst häufig umschichten. Sie fürchten daher wohl überzeugende Dachfonds-Ansätze. Zauberformel: Dieses Depot habe ich auf die beiden bisher erfolgreichsten Zauberformel-Zertifikate WKN AA0G6U und WKN AA0G6R konzentriert. Ein Zertifikate-Depot ist zwar auch bei einer Anlage vor dem nicht abgeltungssteuerfrei. Bisher läuft aber dieser Ansatz nach den Ideen von Joel Greenblatt so erfolgreich, dass er selbst abgeltungssteuerfreie Ansätze schlagen könnte. Select: Von Herrn Kromarek habe ich die neue 5-Sterne- Liste der Aktien-Analyse noch nicht erhalten. Vermutlich ist ein Austausch auch noch nicht erforderlich. Dieses Depot ist zwar ebenfalls nicht abgeltungssteuerfrei. Es bedarf als einziges auch einer gewissen laufenden Überprüfung. Nach Steuern könnte es aber dennoch die besten Ergebnisse zeitigen. Der Swap-ETF-Ansatz ist recht interessant. Die steuerpflichtigen Dividenden und Zinsen belasten das Nachsteuerergebnis doch erheblich. Der Ansatz bringt bei den ETFs natürlich wieder ein Emittenten-Risiko der einzelnen Produkte. Soweit es sich um mehrere Emittenten handelt, bleibt das Risiko recht überschaubar. Heinz Foerster

5 Strategie: GLOB-Depots für Privatanleger Depot Chance 2006/07 (CH); Start am mit EUR. Betreuer: Berthold Schmahl Stammdaten Kaufdaten / Verkaufsdaten Kurse vom Ergebnis Ergebnis WKN Aktie Datum Stück Kurs Betrag Kurs Betrag seit Kauf seit Bestand DAX BärZertifikat , ,00 0,01 33,50-99,89-99,75 LBB1YZ DAX BärZertifikat , ,00 6, ,00-38,55-7, DAX BärZertifikat , ,25 0,01 75,60-99,60-99,75 Summe Wertpapiere , ,10 Barbestand 1.384,30 Depotwert , ,40-73,07-59, zum Vergleich: DAX , ,51 32,97 19,05 A0AET0 S&P , ,01 17,32 7, TecDax ,13 966,06 31,95 29,10 Krise führt zu Kursrückgängen von 20 bis 30 Prozent Die Tatsache, daß bisher an den Weltbörsen noch nichts passiert ist, sollte uns nicht zu der Annahme verleiten, daß es auch so bleiben wird. Wir leben nicht wie so oft wiederholt in der besten aller Welten. Dies ist lediglich eine Illusion, die bald von der Realität der harten Fakten eingeholt wird: Kranke US-Wirtschaft in Richtung Rezession, US-Dollar vor dem Absturz ins Nichts in den nächsten Jahren, Finanzkrise ohne Lösung um nur die wichtigsten aufzuzählen. Nur die Zentralbanken werden es definitiv nicht richten können. Vor diesem Hintergrund rechne ich mit einem verspäteten Abschluss des seit 10. Oktober 2002 laufenden Vier-Jahres- Zyklus (U.S. presidential cycle) in den nächsten Wochen. Kursrückgange von über 20 bis 30 Prozent als logische Konsequenz der Krise. Nur in den Jahren sowie hatten wir ähnlich lange extrem überdehnte Zyklen, die beide in dramatischen Abstürzen endeten. Natürlich geht es danach auch wieder positiv weiter. Berthold Schmahl Zu viel Optimismus spricht für fallende Kurse (Umfrage aus den USA vom 24. bis ). Der Dax wird fallen. Chart: Carl Futia / 5 DJIA vs Chart: Robert Schröder, Berlin Der S&P 500 wird fallen. Chart: Carl Futia /

6 Gelesen, ausgewählt, kommentiert: die Presseschau BHP hat deutlich größeres Erzvorkommen Der australische Bergbaukonzern BHP Billiton sieht in seiner Mine Olympic Dam im Süden Australiens Erzreserven von 7,74 Mrd. Tonnen, während er hier bislang von 4,43 Mrd. Tonnen ausgegangen war. Dies sei BHP Billiton (1 Jahr): Der Kurs hat sich in einem Jahr fast verdoppelt Rückschlagsgefahr. Chart: Onvista.de das Ergebnis von Bohrungen in der Mine, die ausgebaut werden soll. Das Erz der Mine enthalte 0,87% Kupfer, 0,29 kg je Tonne Uran, 0,3 g Gold je Tonne und 1,61 g Silber. Die Mine dürfte damit 67 Mio. statt 48,7 Mio. Tonnen Kupfer und 2,25 statt 1,77 Mio. Tonnen Uran enthalten. BHP will die Mine nun im Tagebergbau betreiben statt sie über Stollen zu erschließen. Früheren Angaben zufolge sollte dies 5 Mrd. USD kosten. Ziel der Maßnahme sollte die jährliche Verdoppelung der Förderung auf t Kupfer und die Verdreifachung auf t Uran sein. Nach den am Mittwoch vorgestellten Bohrergebnissen sagten Analysten, die Förderung könne vermutlich noch einmal auf 1 Mio. t Kupfer und t Uran verdoppelt werden, was mit doppelt so hohen Kosten von 10 Mrd. US$ verbunden sein werde. FinanzNachrichten.de, Fazit: Immer mehr wird klar, dass der Kauf von WMC Resources für 7,2 Mrd. US$ im Jahr 2005 einer der geschicktesten Schachzüge des scheidenden BHP-Chefs Chip Goodyear war. Nach der Anhebung der Reservenschätzung um 75 % wird nach einem australischen Zeitungsbericht der Wert von Olympic Dam auf eine Billion (!) US$ geschätzt. Olympic Dam hat damit Erzreserven für die nächsten 100 Jahre und ist eine der größten Minen der Welt. DESIGN Bau: Verkaufte Einheiten verzehnfacht Die DESIGN Bau AG, ein Full-Service-Anbieter von Eigenheimen, meldete für das zweite Quartal des laufenden Geschäftsjahres einen positiven Geschäftsverlauf. Unternehmensangaben zufolge wurden in den Monaten Juni bis August mit DESIGN Bau (1 Jahr): Die charttechnisch wichtige Unterstzung bei 8 hat wieder mal gehalten. Chart: Onvista.de 159 Häusern und 136 Grundstücken insgesamt 295 Einheiten verkauft. Für das gesamte erste Halbjahr summieren sich die Verkäufe auf 440 Einheiten, bestehend aus 211 Grundstücken und 229 Häusern, was einer Verzehnfachung gegenüber dem Vorjahreswert von 44 Einheiten entspricht. Aktiencheck.de, Fazit: DESIGN Bau, eine Empfehlung des nebenwerte-insider, war mit einem Kurs-Minus von ca. 15 % bisher für das Depot FA kein gutes Investment. Zu berücksichtigen ist allerdings, dass nach dem Prinzip Sippenhaft im Zusammenhang mit der amerikanischen Hypothekenkrise alle deutschen Immobilienaktien kräftig gefallen sind. Sollte DESIGN Bau wie geplant im Geschäftsjahr 2007/08 einen Gewinn von 8 Mio. erzielen, käme die Aktie bei heutigen Kursen auf ein KGV von ca. 6, nach einem KGV von ca. 30 bezogen auf die Ertragszahlen von 2006/07. Insofern ist die Aktie weiterhin als attraktiv einzustufen zumal, nach einem Bericht der Frankfurter Rundschau, der Immobilienmarkt in Deutschland die Talsohle durchschritten haben dürfte. 6 Solar Millennium ohne Kapitalerhöhung Die Erlanger Solar Millennium AG wird im laufenden Geschäftsjahr, das am endet, keine Kapitalerhöhung durchführen. Somit verfällt der Beschluss der HV vom Die beschlossene Kapitalmaßnahme war mit der Reali- Solar Millennium (1 Jahr): Noch ist fraglich, ob der im Chart eingezeichnete mittelfristige Aufwärtstrend hält. Chart: Onvista.de sierbarkeit einer substanziellen Akquisition im Kerngeschäft verknüpft. Vor diesem Hintergrund hat der Vorstand Beteiligungs- und Akquisitionsmöglichkeiten eingehend geprüft. Da die erforderlichen Investmentkriterien auf Seiten des potenziellen Akquisitionsobjektes zum derzeitigen Zeitpunkt nicht erfüllt sind, hat der Vorstand in Abstimmung mit dem Aufsichtsrat entschieden, diese Kapitalerhöhung nicht durchzuführen. FinanzNachrichten.de, Fazit: Das ist konsequent. Wenn es keine attraktiven Übernahmekandidaten gibt (GLOB hatte auf Schmack Biogas getippt), wird auf die Übernahme verzichtet. Bei KGVs von 30,9 (06/07e) bzw. 14,4 (07/08e) ist Solar Millennium eine gute Halteposition. Aktie des Monats Norsemont Mining Chart seit 1/2006; unten: Börsenumsatz Chart: Bigcharts.com; Bearbeitung: RK Nachdem sich der Kurs des kleinen Minenunternehmens Norsemont Mining (WKN A0DQKK) vom Allzeithoch bei 4,50 C$ in etwa gedrittelt hat, sieht das Chartbild aktuell höchst dramatisch aus: Der 2006 begonnene Abwärtstrend ist in Gefahr! Wenn es bei dieser Aktie wieder aufwärts geht, dann vermutlich kräftig. Norsemont hat, bei einer aktuellen Börsenkapitalisierung von ca. 60 Mio. C$, im Jahr 2005 von Rio Tinto in Peru einen 51 %- Anteil an der Constancia-Mine mit 3 Mrd. Pfund Kupfer geerbt (Wert: ca. 10 Mrd. US$). Mit etwa einem halben Prozent Kupferanteil ist die Mine für Rio Tinto nicht profitabel genug. Das Management von Norsemont meint, dass sich mit dem Abbau (geplant ab 2011) bei den aktuell hohen Kupferpreisen durchaus Geld verdienen lässt, wenn auch bei geringeren Gewinnmargen. Bis 2009 kann Norsemont den Anteil an Constancia bis auf 70 % aufstocken. Derzeit bereitet Norsemont eine für 2008 geplante Machbarkeitsstudie vor. Im Juli führte das Unternehmen erfolgreich eine Privatplatzierung über 8 Mio. C$ durch (Ausgabepreis der neuen Aktien: 1,60 C$). Eine Aktie, die die Chance zur Kursverzehnfachung hat, bei entsprechenden Risiken. Rang* fundamental* Charttechnik* xxx ( ) $$$ / $$$ $$$ / $$$ $$$ / $$ $$$ / $$$ *Rangplatz auf GLOB-Rangliste bei Redaktionsschluss *fundamentale Einschätzung der Aktie; langfristig, kurzfristig (Chancen / Risiken) *Charttechnik der Aktie; langfristig, kurzfristig (Chancen / Risiken)

7 +++ Nachrichten ++ Börsenstammtische berichten +++ Änderungen im GLOB-Aktienkatalog Raus: EganaGoldpfeil, WKN (Firma ist von der Pleite bedroht) Rein: Norsemont Mining, WKN A0DQKK ( Aktie des Monats ) Orascom Construction Industries, WKN (ein führendes Bauunternehmen und ein Zementhersteller für Schwellenländer; Firmensitz in Kairo, Beschäftigte in über 20 Ländern) Telecom Egypt, WKN A0HM5H (größte Telefongesellschaft im Nahen Osten und in Nordafrika) 5. Rohstoffmesse in Frankfurt Die Value Relations GmbH, ein Investor Relations-Spezialist aus Frankfurt, präsentiert nach einer erfolgreichen Messe in Düsseldorf am 2. und 3. Oktober 2007 im Congress Center Messe Frankfurt die 5. Rohstoffmesse Frankfurt. Die Veranstaltung richtet sich sowohl an institutionelle als auch an private Anleger. Dem Besucher werden sowohl Unternehmensvorträge, als auch Fachvorträge und Podiumsdiskussionen von Experten diverser Bereiche geboten. An den Ständen der rund 50 meist nordamerikanischen Rohstoffunternehmen Explorer und Produzenten für Edelund Basismetalle, Uran, Diamanten sowie Kohle Öl und Gas können Sie die Gelegenheit nutzen, sich direkt bei den Vorständen zu informieren. Mit einem bisschen Glück sind bei der Gold- und Silberverlosung wertvolle Preise zu gewinnen. Weitere Informationen und kostenlose Registrierung unter Termine für Börsianer Di., 2. und Mi., 3. Oktober Frankfurt, Congress Center Messe Frankfurt: 5. Rohstoffmesse der Value Relations GmbH (weitere Informationen: Di., 9. Oktober Frankfurt-Enkheim, Gaststätte Naxos, Triebstraße: Treffen der Gesellschaft für Wertpapiersparen (GFW) Bergen-Enkheim (2. Di. im Monat; Kontakt: Peter Meixner, Telefon / 31514) Fr., 12. Oktober Frankfurt, Restaurant Stadt Höchst, Hostatostraße 4: Frankfurter Börsenstammtisch (jeden 2. Fr. im Monat; Kontakt: Volker Huss, Telefon / ) Mi., 17. Oktober Frankfurt, Restaurant Stadt Höchst, Hostatostraße 4: Frankfurter Aktien-Club, (jeden 3. Mi. im Monat; Kontakt: Heinz Foerster, Telefon / ) Do., 25. Oktober Lokal und Termin bitte bei Klaus Gebhardt erfragen: Börsenstammtisch Mömbris (letzter Do. im Monat; Kontakt: Klaus Gebhardt, Telefon / ) Fr., 9. November Frankfurt, Restaurant Stadt Höchst, Hostatostraße 4: Frankfurter Börsenstammtisch (jeden 2. Fr. im Monat; Kontakt: Volker Huss, Telefon / ) Mi., 21. November Frankfurt, Restaurant Stadt Höchst, Hostatostraße 4: Frankfurter Aktien-Club, (jeden 3. Mi. im Monat; Kontakt: Heinz Foerster, Telefon / ) Impressum GLOB wird herausgegeben in Zusammenarbeit mit dem Frankfurter Aktien-Club Herausgeber und verantwortlicher Redakteur: Rainer Kromarek, Prießnitzstraße 17, Frankfurt am Main, Telefon 069 / ; Konto , Postbank Nürnberg, BLZ rainer-kromarek@t-online.de Mitarbeit: Heinz Foerster, HFoerster@t-online.de, Heinz Rau, heinzrau@t-online.de GLOB versteht sich als Community zum Thema Aktien. GLOB erscheint als -Newsletter jeweils zum Monatsanfang und wird als PDF an die Abonnent/innen verschickt. GLOB wird ergänzt durch regelmäßige Aktualisierungen der Musterdepots und Ranglisten. GLOB-Abonnent/innen treffen sich an jedem dritten Mittwoch im Monat beim Frankfurter Aktien-Club (19 Uhr, Frankfurt, Restaurant Stadt Höchst, Hostatostraße 4). Rechtschreibung: GLOB folgt der neuen Rechtschreibung, soweit sie der Redaktion sinnvoll erscheint, und behält ansonsten die alte Rechtschreibung bei. Risiko-Hinweis: Jedes Investment in Aktien ist mit Risiken behaftet. Im schlimmsten Fall kann es sogar zum Totalverlust kommen. Wir arbeiten an GLOB mit großer Sorgfalt und verwenden Quellen, die wir für vertrauenswürdig halten. Eine Garantie für die Richtigkeit der in GLOB veröffentlichten Informationen kann allerdings nicht übernommen werden. 7

8 +++Abkürzungen, Erläuterungen, Fachbegriffe+++ Unsere Ranglisten Unsere Ranglisten haben aktuell 16 Spalten: 1. R = Rang (sortiert zunächst nach dem S-Indikator (Spalte 16), dann nach dem M-Indikator, letzterer aus Platzgründen nicht angegeben) 2. Name = Name des Unternehmens, Fonds oder Zertifikates 3. WKN = Wertpapierkennnummer 4. B = Bestand in einem unserer Musterportfolios: C = Depot Chance 2006/07 F = Depot Fundamentale Analyse S = Depot Select W = Depot Welt 5. Ld. = Land AA = Australien AK = Cayman-Inseln EA = Europa, Österreich EB = Europa, Belgien EC = Europa, Tschechien ED = Europa, Deutschland EE = Europa, Spanien EF = Europa, Frankreich EH = Europa, Ungarn EI = Europa, Italien EL = Europa, Luxemburg EN = Europa, Niederlande EO = Europa, Slowakei ER = Europa, Russland ES = Europa, Schweiz EU = Europa, Großbritannien EZ = Europa, Estland EY = Europa, Irland FC = China FH = Hongkong FI = Indien FJ = Japan FK = Korea FT = Thailand FZ = Israel KS = Südafrika LA = Lateinamerika, Argentinien LB = Lateinamerika, Brasilien LC = Lateinamerika, Chile NA = Nordamerika, USA NB = Nordamerika, Bermudas NC = Nordamerika, Kanada NM = Nordamerika, Mexiko SF = Finnland SN = Norwegen SS = Schweden UA = Ukraine 6. Br. = Branche AU = Automobile, Kraftfahrzeuge AZ = Automobilzulieferer BA = Bank BR = Brauerei BS = Bau, Steine BT = Biotechnologie CH = Chemie DN = Dienstleistungen EDD = EDV, Dienstleistungen EDH = EDV, Hardware EDS = EDV, Software EGE = Elektrogeräte / Elektronik EL = Elektro ES = Eisen, Stahl EX = Exploration FI = Finanzdienstleister FB = Flugzeugbau FOA = Aktienfonds FR = Freizeit GD = Gesundheit, Dienstleistungen GE = Getränke GO = Gold GU = Gummi HA = Handel HL = Halbleiter HP = Haushaltsprodukte HO = Holding HR = Handel, Restaurants IM = Immobilien IN = Internet INX = Indexzetrifikat IT = Informationstechnologie ITD = Informationstechnologie, Dienstleistungen KE = Keramik, Glas KO = Konsumgüter LF = Land- und Forstwirtschaft LG = Logistik LU = Luftfahrt MA = Maschinenbau ME = Medien MEF = Medien, Fernsehen MIL = Militärtechnik MK = Mischkonzern MT = Medizintechnik NA = Nahrungsmittel NE = Nichteisenmetalle OGM = Optische Geräte, Messtechnik PA = Papier PK = Pharma, Kosmetik OL = Öl und Gas RO = Rohstoffe SO = Sonstiges TC = Technologie TE = Textilien TF = Telefonie UM = Umwelttechnik VE = Verkehr VP = Verpackung VR = Versicherung VS = Versorger 7. Kat = Kategorie (Ratings der Aktien- Analyse, bei Fonds die für Fonds bei Euro am Sonntag gebräuchlichen Abkürzungen) 8. Close = Kurs in 9. BVI 0,5 = logarithmische Jahresperformance nach der Formel des Bundesverbandes für Investment und Asset Management, errechnet aus den Daten für das letzte halbe Jahr (PAR 0,5) 10. BVI 1 = logarithmischer PAR BVI 2 = logarithmischer PAR BVI 3 = logarithmischer PAR BVI 4 = logarithmischer PAR BVI 5 = logarithmischer PAR R200 = logarithmische Performance 8 im Durchschnitt der letzten 200 Börsentage / um wieviel % der Aktienkurs über oder unter der 200-Tage-Linie liegt 16. S = kaufen (2), halten (1), abwarten (0), verkaufen (-1) Aktien-Analyse Die Aktien-Analyse (ähnlich Cortal Consors) teilt die Aktien aus ihrem Katalog gemäß Normalverteilung in fünf Kategorien, wobei sowohl fundamentale wie auch technische Aspekte berücksichtigt werden. 5 Sterne = auf Sicht von 6 bis 12 Monaten weit überdurchschnittliche Kursentwicklung zu erwarten 4 Sterne = auf Sicht von 6 bis 12 Monaten überdurchschnittliche Kursentwicklung zu erwarten 3 Sterne = auf Sicht von 6 bis 12 Monaten durchschnittliche Kursentwicklung zu erwarten 2 Sterne = auf Sicht von 6 bis 12 Monaten unterdurchschnittliche Kursentwicklung zu erwarten 1 Stern = auf Sicht von 6 bis 12 Monaten weit unterdurchschnittliche Kursentwicklung zu erwarten A = höchste Sicherheitsstufe B = mittlere Sicherheitsstufe C = größtes Risiko

9 +++Abkürzungen, Erläuterungen, Fachbegriffe+++ In GLOB verwendete Abkürzungen und Begriffe AIM = Alternative Investment Market, der Neue Markt der Börse in London BDI = Bund der Deutschen Industrie Beteiligungsgesellschaft = Unternehmen, dessen Geschäftszweck auf das Halten bzw. Verwalten von Anteilen anderer Gesellschaften ausgerichtet ist bond = Anleihe BRIC-Staaten = Brasilien, Russland, Indien, China carry trade = Verschuldung in einer Währung mit niedrigem Zinsniveau (z.b. Yen, sfr), Anlage des geliehenen Geldes in einer Währung mit vergleichsweise hohem Zinsniveau (US$,, bras. Real) Chindia = China, Indien CEO = Chief Executive Officer (entspricht dem deutschen Vorstandsvorsitzenden) CFO = Chief Financial Officer (entspricht dem deutschen Finanzchef) Chairman of the Board = Vorsitzender des Verwaltungsrats eines US-Unternehmens (entspricht dem deutschen Aufsichtsratsvorsitzenden) CFD = Contract for difference (Differenzgeschäfte mit großem Hebel) commodities = Rohstoffe + hard commodities = Industrierohstoffe (wie Öl, Gas oder Metalle) + soft commodities = Agrar-Rohstoffe (wie Getreide, Speiseöle, Holz, Kaffee, Fleisch oder Lebendvieh) Deutscher Aktienindex (Dax) Der Dax ist ein fortlaufend von der Deutschen Börse berechneter Index, in dem die 30 größten, nach Marktkapitalisierung und Umsatz gewichteten deutschen Aktien repräsentiert sind. Eingeführt wurde er am 1. Juli Der Index-Stand wird von der Deutschen Börse während der Handelszeit von 9 bis Uhr im elektronischen Xetra-System fortlaufend neu berechnet. Sein bisheriges Allzeithoch markierte der Index am 7. März 2000 mit Punkten. Nach dem Platzen der New-Economy-Blase und den Terroranschlägen vom 11. September 2001 brach er bis auf Zähler ein. Am 22. Februar 2007 kletterte der Dax erstmal seit November 2000 wieder über die Marke von Punkten. Die Zusammensetzung des Dax wird vom Arbeitskreis Aktienindizes in der Regel alle drei Monate überprüft. Über die Zugehörigkeit entscheidet immer die Position einer Aktie auf zwei Ranglisten eine für die Marktkapitalisierung der frei handelbaren Stücke und eine für den Umsatz der Aktien an der Börse. Handelsblatt, EMEA-Staaten = Emerging Europe, Middle East, Africa ETF = Exchange Traded Fund (börsengehandelter Fonds) FDA = Food and Drug Administration, Arzneimittel-Zulassungsbehörde der USA Gebert-Börsenindikator (seit Oktober 2006 Merrill Lynch Börsenindikator Deutschland) = ein von dem Börsenjournalisten Thomas Gebert entworfener Indikator für Hausse und Baisse am deutschen Aktienmarkt; wenn mindestens drei der Teilindikatoren Zins, Dollarkurs, Inflationsrate und Jahreszeit positiv / negativ sind, ist es Zeit, in deutsche Aktien ein- bzw. aus deutschen Aktien auszusteigen. Hedge-Fonds = an keine gesetzlichen Reglementierungen gebundener Investment- Fonds Gentechnik + grüne Gentechnik = Gentechnik an Pflanzen (Landwirtschaft) + rote Gentechnik = Gentechnik an Tieren (Herstellung von Medikamenten) growth trap = Wachstumsfalle Die u.a. von Jeremy Siegel beschriebene Theorie besagt, dass Anleger in die Wachstumsfalle geraten, wenn sie in Branchen oder Länder mit starkem Wachstum investieren. Diese ziehen wegen ihrer Attraktivität so viele Wettbewerber an, dass zwar bei sinkenden Preisen die Umsätze stark steigen, die Gewinnmargen der Unternehmen aber leiden HV = Jahreshauptversammlung Holzpellets = zu kleinen Perlen gepresste Sägespäne, zermahlenes Abfallholz Inflation = steigende Preise, Geldentwertung, Kaufkraftverlust + CPI = Consumer Price Index, Konsumentenpreisindex + core inflation = Kerninflationsrate (CPI minus energy and food; berücksichtigt werden die Verbraucherpreise, ohne Energie und Nahrungsmittel verfälscht die Realität, wenn Preise für Energie und Nahrungsmittel stark steigen) + asset price inflation = Inflation bei Anlagegütern wie z.b. Immobilien oder Aktien + Realzins = Nominalzins minus Inflationsrate + real return = inflationsbereinigter Ertrag aus einem Investment inverse Zinskurve = die Zinsen für kurz laufende Anleihen sind höher als die für Langläufer IPO = Initial Public Offering, deutsch: Neuemission Katalog = Auflistung von Aktien, Fonds u.ä., die für Anlageentscheidungen berücksichtigt werden können und deshalb beobachtet bzw. sortiert werden Kondratieff-Zyklen: ökonomische 50- Jahres-Zyklen, ausgelöst durch neue Erfindungen oder gesellschaftliche Veränderungen law of unintended consequences = ein Gesetz, das darauf hinweist, dass durch das Handeln von Organisationen (z.b. 9 Regierungen) oft etwas anderes erreicht wird als beabsichtigt, manchmal sogar das Gegenteil Leer-Verkaufen = Verkauf einer Aktie, die man nicht besitzt Long-short-Strategien = Strategien, die versuchen, von einem geschickten Wechsel zwischen Kaufen ( long ) und Leer-Verkaufen ( short ) zu profitieren MRQ = most recent quarter (im letzten Quartal) Nasdaq = US-Technologiebörse NYSE = New York Stock Exchange Private Equity-Firmen = in der Regel nicht börsennotierte Firmen, die anderen Unternehmen Eigenkapital zur Verfügung stellen Rangliste = Sortierung eines Katalogs nach vorher festgelegten Kriterien Ranking = Sortierung, z.b. von Aktien oder Fonds, nach vorher festgelegten Kriterien Rating = Einstufung von Anleihen, Aktien oder Fonds durch Finanzinstitute Rare Earth Oxides (REO) = Seltenerdmetalle sharpe ratio = Verhältnis von Risiko (gemessen an der Volatilität) und Ertrag (Kurssteigerungen und Dividenden) stock screening = Filtern von Aktien nach bestimmten Kriterien auf Grundlage einer Datenbank tenbagger = Aktie, die sich in einem überschaubaren Zeitraum im Kurs verzehnfacht TSI-Zertifikate = nach Relative-Stärke- Kriterien gemanagte Trend-Signal- Indikator-Zertifikate, die von der Deutschen Bank in Zusammenarbeit mit der Zeitschrift Der Aktionär herausgegeben werden TSX = Toronto Stock Exchange, Börse von Toronto, Kanada TSX Venture Exchange = der Neue Markt von Toronto TTM = trailing 12 months (in den vergangenen vier Quartalen) US-Indizes Kürzel, z.b. für Charts bei Bigcharts.com NASDAQ = Nasdaq Composite DJIA = Dow Jones Industrial Average SP500 = S&P 500 RUT = Russel 2000 (führender Index für US-Nebenwerte) XOI = Öl- und Gas-Aktien XAU = Gold- und Silber-Aktien DJUA = Utilities, Versorger-Aktien DJTA = Transportation, Transport-Aktien volatil = schwankend Volatilität = Maßzahl für Kursausschläge, genannt Beta WKN = Wertpapier-Kenn-Nummer YTD = year to day, von Jahresanfang bis heute letzte Aktualisierung: GLOB Nr. 10/2007

10 +++Abkürzungen, Erläuterungen, Fachbegriffe+++ Begriffe der Aktienanalyse (oder: Wie eine Bilanz bzw. ein Geschäftsbericht zu lesen ist ; Dank an Wolfgang Böttger) Umsatz (sales, turnover, revenue) minus Waren-Leistungseinsatz (cost of goods) ergibt den Rohgewinn (gross profit) minus operative Kosten operative Ergebnis = Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA, earnings before interest, tax, depreciation and amortization) minus Abschreibungen und Absetzungen (depreciation and amortization) Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT, earnings before interest and tax) minus Zinsen (interest) Vorsteuerergebnis (EBT = earnings before tax) minus Steuern (tax) ergibt den Reingewinn / Verlust (net income, net earnings / loss) geteilt durch Aktienzahl ergibt den Gewinn pro Aktie (EPS, earnings per share) Brutto-Gewinnmarge (gross margin) = Rohgewinn in % vom Umsatz operative Marge (operating profit margin) = operativer Gewinn in % vom Umsatz Nettogewinnmarge (net profit margin) = Nettogewinn in % vom Umsatz ROI = return on investment, Ertrag auf das investierte Kapital (Nettogewinn dividiert durch Eigen- und Fremdkapital) gearing = Verhältnis von Fremd- zu Eigenkapital Aktienkurs dividiert durch den Gewinn pro Aktie KGV = Kurs-Gewinn-Verhältnis (PER, price earnings ratio) den cash flow (Liquiditätszufluss; das Geld, das einem Unternehmen nach Bezahlung aller Kosten für Investitionen, Dividenden oder Aktienrückkäufe übrig bleibt) KCV = Kurs-Cashflow-Verhältnis (price to cash flow ratio) den Umsatz pro Aktie KUV = Kurs-Umsatz-Verhältnis (price to sales ratio) den Buchwert pro Aktie KBV = Kurs-Buchwert-Verhältnis (price to book value) Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) dividiert durch das Gewinnwachstum pro Jahr ergibt die PEG-Ratio = price-earnings-growth-ratio Währungen 1 entspricht ungefähr... Argentinien: 4,4 Pesos Australien: 1,60 AU$ Brasilien: 2,62 R$ (Real) China: 10,26 RMB Großbritannien: 0,68 GB Hongkong: 10,8 HK$ Japan: 164 Kanada: 1,45 C$ Norwegen: 8,0 nkr Schweden: 9,3 skr Schweiz: 1,64 sfr Singapur: 2,08 S$ Südafrika: 9,7 Rand Südkorea: Won USA: 1,38 US$ (8/2007) Währungen im Internet: Fonds-Kategorien ai = Aktien international ad = Aktien Deutschland aeu = Aktien Europa ala = Aktien Lateinamerika amn = Aktien Midcaps Nordamerika aost = Aktien Osteuropa aroh = Aktien Rohstoffe asx = Aktien Asien/Pazifik ohne Japan wird bei Bedarf erweitert, Hinweise an rainer-kromarek@t-online.de 10 Börsenkapitalisierung, Marktkapitalisierung = Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien multipliziert mit dem Kurs (market capitalization) liquide Mittel pro Aktie (cash per share) Dividende in % vom Aktienkurs ergibt die Dividendenrendite (dividend yield) free cash flow (freier Cashflow; der Anteil des Cashflow, der nicht für betriebliche Zwecke wie z.b. Investitionen benötigt wird) in % vom Aktienkurs ergibt die free cash flow yield (abgekürzt: FCFY; ein deutsche Wort dafür ist uns nicht bekannt) Zahl, die die Rendite von Aktien mit der Rendite am Rentenmartkt vergleichbar macht 1Q04 = 1. Quartal Q04 = 1. bis 3. Quartal H04 = 1. Halbjahr 2004 FY = financial year; Geschäftsjahr 2004e = Schätzung für das Jahr 2004 guidance = Firmenprognose Gängige Abkürzungen aus der Rohstoff-Branche mcf: Thousand cubic feet (of gas), 1000 Kubikfuß (Gas) mmcf: Million cubic feet, Millionen Kubikfuß mmcf/d: Million cubic feet per day, Millionen Kubikfuß pro Tag bcf: Billion cubic feet, Milliarden Kubikfuß bcfe: Billion cubic feet of gas equivalent, Milliarden Kubikfuß Gasäquivalent tcf: Trillion cubic feet, Billionen Kubikfuß boe: Barrel of oil equivalent, Barrel Öl- Äquivalent boe/d: Barrel of oil equivalent per day, Barrel Öl-Äquivalent pro Tag bpd: Barrel pro Tag mboe: Thousand barrels of oil equivalent, tausend Barrel Öl-Äquivalent mboe/d: Thousand barrels of oil equivalent per day, tausend Barrel Öl- Äquivalent pro Tag mmboe: Million barrels of oil equivalent, Millionen Barrel Öl-Äquivalent mbbls: Thousand barrels, tausend Barrel mbbls/d: Thousand barrels per day, tausend Barrel pro Tag mmbbls: Million barrels, Millionen Barrel CBM: coal-bed methane, Kohleflöz- Methan LNG: liquefied natural gas, verflüssigtes Erdgas Brent: Standard für Nordseeöl WTI: West Texas Intermediate, Standard für leichtes US-Rohöl pound: 454 Gramm

11 Aktien, Fonds und Zertifikate für 2020 Aktien Allianz, WKN (größtes Versicherungsunternehmen Deutschlands; Vorschlag: Rainer Kromarek) BASF, WKN (Chemiekonzern mit stabiler Gewinnentwicklung, Dividenden-Aktie; Volker Huss) Bayer, WKN (solider deutscher Chemie- und Pharma- Konzern; Rudolf Degen) Beiersdorf, WKN (führender deutscher Hersteller von Hygiene-Produkten und Kosmetika; Jürgen Müller) BHP Billiton, WKN (breit diversifiertes Bergbauunternehmen, profitiert vom Rohstoff-Boom; Rainer Kromarek) Canadian Natural Resources, WKN (führendes kanadisches Ölsand-Unternehmen; Rainer Kromarek) e.on, WKN (deutscher Versorger mit hoher Dividendenrendite; Volker Huss) ING Groep, WKN (dividendenstarker europäischer Bank-Konzern; Rudolf Degen) Münchener Rückversicherung, WKN (dividendenstarker Versicherungskonzern; Volker Huss) PEH Wertpapier, WKN (kleine Fonds- und Geldanlagegesellschaft; Gerhard Belloff) Procter & Gamble, WKN (weltgrößter Konsumgüter- Konzern; Jürgen Müller) RWE, WKN (deutscher Versorger mit hoher Dividendenrendite; Volker Huss) Fonds Neu in 10/2007: Von: An: Datum: Mittwoch, 26. September :46 Uhr Betreff: Re: Vorschläge für "Depot 2020" Anbei die gewünschte Fondsauswahl. Ziel der Auswertung war es, Fonds zu finden, die über zehn Jahre überdurchschnittliche Ergebnisse erbringen. Die selbstgewählten Kriterien waren: 1. Der durchschnittliche jährliche Wertzuwachs sollte mindestens 10 % pro Jahr betragen. 2. Zur Zeit ein gutes Rating. Unter den vielen existierenden Fonds konnten nur die wenigen nachfolgend aufgeführten Fonds gefunden werden: Fonds WKN Perf. Rating Baring Eastern Europe % 5* A Merill LII F Wld Mining % +++ 5* 3 A Schroder ISF It. Eq % 5 * Carlson Eq. As. Sm. Caps % 5 * PIA Austria Stock % 4 * CA FDS Greater China % +++ 5* Raiffeisen Osteuropa % 4 * A Oyster It % 4* A Nestor France % 4 * Fidelity IT % 5 * A Baring Hongkong China % * A Carmignac Emergents A0DPX3 316 % * Merill L II F Gold % 4 * 3A Carmignac Invest. A A0DP5W 295 % ++ 5 * A Zum Vergleich drei gute Aktien: Esprit 2560 % K + S 1144 % Porsche 845 % Alle Zahlenangaben nach Zeitschriftenangaben, ohne Gewähr. Mit freundlichen Grüssen Heinz J. Klein Die bisherigen Fonds unserer Liste sind: Baring Hongkong China EUR, WKN (Euro-Version des ältesten und erfolgreichsten Länderfonds für Hong Kong und China; Handelsblatt, ) BWI Dividenden-Strategie Euro, WKN (Europa-Fonds für Dividenden-Aktien; Walter Weiher) 11 Deutsche Aktien Total Return, WKN A0D9KW (deutscher Nebenwerte-Fonds; Wolfgang Böttger) DWS Invest Global Agribusiness, WKN DWS0BU (Fonds für internationale Agrar-Aktien; Rainer Kromarek) DWS L/S Equity opportunistic, WKN (nach Long/ Short-Strategien anlegender Fonds für internationale Aktien; Wolfgang Böttger) DJE Real Estate-I, WKN A0B752 (international anlegender Immobilien-Dachfonds von Dr. Jens Ehrhardt; Wolfgang Böttger) FF South East Asia Fund, WKN (Fidelity-Fonds für asiatische Standardwerte, Ex-Japan; Rainer Kromarek) Neu in 10/2007: Fidelity EMEA Fund, ISIN LU (Fonds für Aktien aus Osteuropa, dem Nahen Osten und Afrika; Rainer Kromarek) First Private Aktienfonds Ulm, WKN (nach Value - Kriterien anlegender Fonds für europäische Standardwerte; Wolfgang Böttger) FIVV-Aktien-China-Select-UI, WKN A0JELL (China-Fonds; Rainer Kromarek) GLG European Long Short Fund, WKN (nach Long/ Short-Strategien anlegender Fonds für europäische Aktien; Wolfgang Böttger) Green Effects NAI-Werte Fonds, WKN (Fonds mit den 30 Aktien des Natur-Aktien-Index; Rainer Kromarek) H&W US-Value Fonds, WKN (nach Value -Kriterien anlegender Fonds für US-Standardwerte; Wolfgang Böttger) Lilux II Convert, WKN (weltweit anlegender Fonds für Wandelanleihen; Wolfgang Böttger) Lingohr-Systematic-LBB-Invest, WKN (einer der wenigen Fonds, die nach einem Computerprogramm gesteuert werden; Heinz Foerster) Magellan Sicav, ISIN FR (1988 aufgelegter Schwellenländer-Klassiker ; Rainer Kromarek) Neu in 10/2007: Meridio ArabWorld Fonds, WKN A0LBQE (erster Fonds für Aktien aus der arabischen Welt; Rainer Kromarek) ÖkoVision, WKN (ältester deutscher Öko-Fonds; Rainer Kromarek) PEH Ideal Global, WKN (international anlegender Nebenwerte-Fonds, mit dem Fund Award 2007 ausgezeichnet; Rainer Kromarek) Tiberius Exploration Fund, WKN A0J3UF (Fonds für kleine und mittelgroße Minenfirmen; Wolfgang Böttger) Vitruvius Japanese Equities, WKN (von Michael Keppler gemanagter Fonds für Japan-Aktien; Wolfgang Böttger) Beteiligungsgesellschaften BB Biotech, WKN (Gesellschaft hält Aktien von Biotech-Firmen; Rainer Kromarek) BB Medtech, WKN (Gesellschaft hält Aktien von Medizintechnik-Firmen; Rainer Kromarek) Berkshire Hathaway, WKN (von Warren Buffet gegründete Beteiligungsgesllschaft; Rainer Kromarek) Danaher, WKN (seit Jahrzehnten erfolgreiche USamerikanische Beteiligungsgesellschaft; Wolfgang Böttger) Falkenstein Nebenwerte, WKN (Beteiligungsgesellschaft für deutsche Nebenwerte; Gerhard Belloff) Gesco, WKN (deutsche Mittelstands-Holding; Volker Huss, Rainer Kromarek) 3i Group, WKN A0J3Q6 (größte Beteiligungsgesellschaft Europas; Rainer Kromarek) (letztmals aktualisiert: 10/2007) Fortsetzung nächste Seite!

12 Aktien, Fonds und Zertifikate für 2020 Zertifikate Wir versuchen aus steuerlichen Gründen, Zertifikate durch ETFs zu ersetzen; wo dies gelingt, fliegen die Zertifikate raus ABN Amro Gold Spot Price Zertifikat, WKN A0AB84 (Zertifikat auf den Goldpreis; Wolfgang Böttger) ABN Amro German Fund Zertifikat, WKN AA0G6R (Open End Index Zertifikat auf den German Fundamental Value Index; Joel Greenblatts Zauberformel HDAX; Heinz Foerster) ABN Amro Europe Fund Zertifikat, WKN AA0G6Q (Open End Index Zertifikat auf den Europe Fundamental Value Index; Joel Greenblatts Zauberformel Europa; Heinz Foerster) Barclays Index Zertifikat SIF Advantage SIF Conservative, WKN BC0BNQ (Hedgefonds-Zertifikat; Wolfgang Böttger) Capital BestStrategy Select-Zertifikat, WKN (Strategie- Zertifikat der Dresdner Bank; Heinz Foerster) DAX Seasonal Strategy Zert., WKN ABN8ML (Zertifikat auf den gleichnamigen Index; Heinz Foerster) HSBC Relative Stärke-Zertifikat, WKN TB00RK (DAX-Zertifikat, das einer MACD-RSL-Strategie folgt; Heinz Foerster) S&P/ABN Amro Central Africa Resources Total Return Index Open End Zertifikat, WKN AA0F70 (Zertifikat der ABN Amro auf die Aktien der nach Marktkapitalisierung zehn größten in Afrika aktiven Minen-Firmen, ex-südafrika; Rainer Kromarek) S&P/ABN Amro Europe Quality Ranking Index Zertifikat, WKN AA0CKK (Zertifikat auf einen Index mit den besten 25 europäischen Aktien GLOB Nr. 6/2007, Seite 1; Rainer Kromarek) S&P/ABN Amro US Stars Index Zertifikat, WKN AA0CKL (Zertifikat auf einen Index mit den besten 25 US-Aktien GLOB Nr. 6/ 2007, Seite 1; Rainer Kromarek) Sustainable Oil Sands Sector Total Return Index Open End Zertifikat, WKN AA0SAN (Zertifikat der ABN Amro auf die Aktien von 17 kanadischen Ölsand-Firmen; Rainer Kromarek) Exchange Traded Funds (ETFs) ETF-Dachfonds P, WKN (ETF-Dachfonds der Veritas SG; Heinz Foerster) Indexchange DAX (R) Ex, WKN (ETF von INDEXCHANGE auf den Dax; Heinz Foerster) Indexchange DJ STOXXSM 200 MID EX, WKN (ETF von INDEXCHANGE auf den STOXX 200; Heinz Foerster) Indexchange DIVDAX EX, WKN (ETF von INDEXCHANGE auf 15 Dividenwerte aus dem Dax; Heinz Foerster) Indexchange DJES Select Dividend 30EX, WKN (ETF von INDEXCHANGE auf 30 Dividendenwerte aus dem Euro Stoxx 300; Heinz Foerster) Indexchange Dow Jones STOXX Select Dividend 30EX, WKN (ETF von INDEXCHANGE auf 30 europäische Dividenden-Aktien aus dem DJ Stoxx; Heinz Foerster, Rudolf Degen, Rainer Kromarek) Rohstoffe Krügerrand Goldmünzen (Gold als werterhaltende Geldanlage; Gerhard Belloff) Stand: 10/