CS Euroreal - FAQ. Der CS Euroreal ist Bestandteil der Gemanagten Portfolios E und W und des Skandia Portfolio-Navigators.

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1 CS Euroreal - FAQ 13. Juni 2012 Vorbemerkungen Der CS Euroreal ist Bestandteil der Gemanagten Portfolios E und W und des Skandia Portfolio-Navigators. Seit 18. Mai 2012 befindet sich der CS Euroreal in der geordneten Abwicklung, d. h., alle Immobilien sollen binnen 5-Jahres-Frist (Ende April 2017) verkauft werden. (1) Auf Basis welcher rechtlichen Grundlage hat die Skandia weiter die monatlichen Beiträge bis in den Mai 2012 in den CS Euroreal (Gemanagte Varianten und Einzelfondsanwahl) investiert? Mit der Anwahl einer Gemanagten Variante wurde die Zusammensetzung des angewählten Investments in qualitativer und quantitativer Sicht an das Investment-Management der Skandia delegiert, das die Verwaltung der jeweiligen Gemanagten Variante im Rahmen der festgelegten und in den Verbraucherinformationen bzw. in der Anlage zu den Versicherungsbedingungen Investment-Auswahl und den Besonderen Bedingungen für unsere Investment-Optionen dargestellten Anlagerichtlinien der Gemanagten Variante vornehmen durfte. (2) Weshalb wurde bei Kunden, die im Skandia Portfolio-Navigator investiert sind, die Position im CS Euroreal noch im Jahr 2011 signifikant erhöht (teilweise nahezu verdoppelt), obwohl dessen geregelte Anteilscheinrücknahme ausgesetzt war? Damit hätte man doch davon ausgehen müssen, dass es hiermit zu erheblichen Vermögensnachteilen kommen könnte. Wer trägt den für den Kunden entstandenen Schaden? 1. Teilfrage: Erhöhung der Gewichtung des CS Euroreal Im August 2011 kam es an den internationalen Börsen zu teilweise massiven Einbrüchen. Grund war die Verschärfung der europäischen Staatsanleihenkrise. Wie wir der Tagespresse entnehmen konnten, gingen viele davon aus, dass ein Staatsbankrott Griechenlands kurz bevorstand die internationalen Börsen haben dies bereits in den ersten August-Tagen vorweggenommen. Auf einen so massiven Markteinbruch reagiert der Skandia Portfolio-Navigator in den individualisierten Portfolios grundsätzlich, d. h. je nach Restlaufzeit, mit einer Erhöhung des sicherheitsorientierten Anteils. Bei kürzeren Restlaufzeiten konnte es deshalb auch zu einer deutlichen Anhebung des Anteils am CS Euroreal kommen. Der Skandia Portfolio-Navigator steuert die individualisierten Portfolios auf das entsprechende Zieljahr eines Kundenvertrages hin, was im Rahmen einer Altersvorsorge im Durchschnitt über alle Kundenverträge rund 25 Jahre in der Zukunft liegt. Eine außerplanmäßige und vorzeitige Kündigung durch den Kunden wird bei der Steuerung des Skandia Portfolio-Navigators nicht berücksichtigt. Die Anlageklasse Immobilien war und bleibt unter Rendite- und Risikoaspekten für langfristige Anlagen attraktiv. Daran änderte auch eine zeitweise Aussetzung der Anteilscheinrücknahme nichts, denn die Bewirtschaftung und die Wertentwicklung der Immobilien sind davon unabhängig.

2 2. Teilfrage: Erhebliche Vermögensnachteile Der Anteilspreis des CS Euroreal wird täglich von der KAG ermittelt aufgrund der Veränderungen in der Bewertung einzelner Immobilien, Immobilienkäufe und -verkäufe, der laufenden Mieteinnahmen und Kosten, die für die Bewirtschaftung der Immobilien anfallen. Während der geordneten Abwicklung bis Ende April 2017 werden die Immobilien weiter bewirtschaftet, bewertet und sukzessive verkauft. Vermögensnachteile in Form von Verlusten für die Anteilsinhaber sind bei dieser ordnungsgemäßen Bewirtschaftung des CS Euroreal nicht in der Größenordnung zu erwarten, wie es derzeit der Börsenpreis anzeigt. Die derzeitige Lage an den europäischen Immobilienmärkten lässt aufgrund von Kapitalflucht aus Griechenland, Portugal und Spanien sowie einer generellen Angst vor anziehenden Inflationsraten weiter steigende Immobilienpreise in den soliden Ländern wie Deutschland und Frankreich erwarten. In diesem Fall würden die Immobilien aus dem CS Euroreal zu höheren Preisen verkauft werden können, als sie augenblicklich bewertet wurden. Wie in den Bedingungen festgehalten trägt jedoch der Versicherungsnehmer das Anlagerisiko. (3) Auf den Kontoauszügen der Skandia wird immer noch der fiktive Rücknahmepreis der KAG dargestellt statt des realistischen Börsenwertes. Warum? Die Skandia hat in den Allgemeinen Versicherungsbedingungen festgehalten, dass Fondsanteile ausschließlich von der jeweiligen KAG gekauft und an die jeweilige KAG zurückgegeben werden. Insofern wird der täglich ermittelte Rücknahmepreis des CS Euroreal in den Kontoauszügen der Skandia dargestellt. (4) Was passiert mit den Geldern der Kunden, deren Verträge in den nächsten 2 bis 3 Jahren auslaufen und bei denen Gelder teilweise im CS Euroreal investiert sind? In den Allgemeinen Versicherungsbedingungen ist festgehalten, dass auch ein Wahlrecht besteht: Anteilsübertragung oder Geldleistung. Bei Letzterem ist geregelt, dass eine Geldleistung erst dann ausgezahlt werden kann, wenn ein bedingungsgemäßer Verkauf der entsprechenden Anteile erfolgen konnte. Bei auslaufenden Verträgen werden demnach alle verkaufbaren Fondsanteile an die jeweiligen Fondsgesellschaften zurückgegeben und der Erlös an den jeweiligen Kunden ausgezahlt. Die Übertragung der Fondsanteile am CS Euroreal auf ein Depot nach Wahl des Kunden erfolgt dabei kostenlos. (5) Ab wann kann ich mein Gemanagtes Portfolio E, W oder den Skandia Portfolio-Navigator abwählen? Voraussichtlich Ende Juni wird die Herauslösung des CS Euroreal aus den genannten Gemanagten Varianten abgeschlossen sein Switchen ist dann wieder möglich. Der CS Euroreal bleibt im Vertrag, kann aber nicht abgewählt werden. Die Beiträge unserer Kunden fließen nicht in den CS Euroreal. Die vorgesehenen halbjährlichen Teilauszahlungen aus dem CS Euroreal gehen ebenfalls dann in einen Ersatzfonds bzw. in die Gemanagten Varianten, aus denen die Anteile am CS Euroreal ursprünglich kamen.

3 (6) Warum wurden meine Beiträge weiter angenommen und in den CS Euroreal investiert, obwohl die Fondsanteile nicht mehr an die KAG zurückgegeben werden konnten? Oder auch: (7) Der Skandia Portfolio-Navigator wurde den Kunden im Bereich der Sicherheit als optimal ausgerichtetes Depot dargestellt. Warum wurde in Fonds investiert, die Probleme haben? In der 2. Jahreshälfte 2011 war keineswegs sicher, dass der CS Euroreal nicht vorzeitig Ende Dezember 2011 wieder eröffnen würde. Auch war in der 1. Jahreshälfte bis Anfang Mai 2012 nicht eindeutig klar, dass der CS Euroreal abgewickelt werden muss. Unter dem Aspekt eines langfristigen Anlagehorizonts unserer Kunden von mehreren Jahrzehnten, wie er üblicherweise in der Altersvorsorge angenommen werden kann, ist eine vorübergehende Aussetzung von Rücknahmen von Fondsanteilen zu vernachlässigen bzw. kann nicht als Restriktion für ein unbegrenzt laufendes Portfolio-Management gelten. Mit dem Wunsch der Kunden, der Skandia das Portfolio-Management in den Gemanagten Portfolios E, W oder dem Skandia Portfolio-Navigator zu übertragen, haben diese im Vorhinein bedingungsgemäß jeder Anpassung der Fondszusammenstellung, also auch dem Austausch bzw. dem Nichtaustausch von Fonds, zugestimmt. Bei der individuellen Anwahl des CS Euroreal in einem Vertrag sind wir an die Willenserklärungen jedes einzelnen Kunden gebunden und dürfen nicht einseitig den Zufluss von Beiträgen in einen vom Kunden gewünschten Fonds verweigern. (8) In den Marketing-Unterlagen der Skandia und von meinem unabhängigen Vermittler wurde mit der Skandia Fondspolice der Anschein einer sicheren und verfügbaren Anlage erweckt. Wie steht die Skandia jetzt dazu? Sicherheit definiert jeder Anleger persönlich für sich oder zusammen mit seinem unabhängigen Finanzberater. Das Gemanagte Portfolio E der Skandia ist mit einem maximalen Anteil an Aktienfonds von 30 % sicherheitsorientiert aufgestellt. Der CS Euroreal gilt in seiner Ausrichtung und Struktur als ein sicherheitsorientierter Fonds gleichwohl nicht als risikolos. Denn mit jedem Investment auch einer Staatsanleihe oder einem offenen Immobilienfonds sind anlageklassenspezifische Risiken verbunden, über die ein unabhängiger Vermittler seine Kunden aufklären muss. In den Allgemeinen Versicherungsbedingungen bzw. Verbraucherinformationen wurde eindeutig festgehalten, dass das Risiko der Anlage der Versicherungsnehmer trägt. Dieses Risiko hat sich in der Aussetzung der Anteilscheinrücknahme sowie der Liquidation des CS Euroreal realisiert. Im Rahmen der Verfügbarkeit ist zwar eine Veräußerung der Anteile am CS Euroreal nicht möglich. Für den Versicherungsnehmer besteht jedoch immer noch die Möglichkeit, sich die Fondsanteile übertragen zu lassen und deren Veräußerung außerhalb des Versicherungsvertrages zu bewirken. (9) Die Skandia hätte doch wissen müssen, dass die Chancen für eine Wiedereröffnung des CS Euroreal schlecht standen auch unter Berücksichtigung der Vergangenheit. Warum hat die Skandia einen Verlust für die Anleger in Kauf genommen? Es gab bereits früher Krisen bei den offenen Immobilienfonds die letzte zum Jahreswechsel 2005/06 hatte nicht zu einem breiten Sterben offener Immobilienfonds geführt. Die Skandia stand während der gesamten Zeit der Aussetzung der Anteilscheinrücknahme in engem Kontakt zum Fondsmanagement des CS Euroreal. Die vorgesehenen Maßnahmen zur Wiedereröffnung des CS Euroreal waren

4 vielversprechend. Die Credit Suisse hatte tiefgreifende Maßnahmen ergriffen, die vergleichbare Wettbewerber nicht in diesem Umfang durchgeführt hatten. Insofern gab es für die Skandia keinen Anlass zu glauben, dass eine Wiedereröffnung des CS Euroreal von vornherein ausgeschlossen sein würde. (10) Als Argument wurde bisher die gute Wertentwicklung des CS Euroreal angeführt. Jedoch nützt diese wenig, wenn Kunden jetzt ihr Geld benötigen nicht erst In den Allgemeinen Versicherungsbedingungen bzw. Verbraucherinformationen wurde eindeutig festgehalten, dass das Risiko der Anlage der Versicherungsnehmer trägt. Dieses Risiko hat sich in der Aussetzung der Anteilscheinrücknahme sowie der Liquidation des CS Euroreal realisiert. Für den Versicherungsnehmer besteht jedoch immer noch die Möglichkeit, sich die Fondsanteile übertragen zu lassen und deren Veräußerung außerhalb des Versicherungsvertrages zu bewirken. (11) Warum wurden die Anleger in den Gemanagten Portfolios sowie dem Skandia Portfolio-Navigator nicht früher informiert? Im Mai 2011 gab die Fondsgesellschaft Credit Suisse die Verlängerung der Aussetzung der Anteilscheinrücknahme bis spätestens Mai 2012 bekannt. Umgehend wurde deshalb auf der Homepage darauf hingewiesen sowie bei weiteren Ankündigungen dazu über Newsletter an die unabhängigen Vermittler informiert. (12) Warum konnten bei der Abwahl des Gemanagten Portfolios E oder W (und Umschichtung in eine andere Investment-Lösung) nicht zumindest alle anderen Fonds außer dem CS Euroreal verkauft werden? Die Skandia verwaltet Kundenverträge und die ihnen zugeordneten Fonds und Portfolios mit einer IT-Applikation. Dort ist programmtechnisch vorgesehen, bei einer Abwahl eines Gemanagten Portfolios alle Fondsanteile an die jeweiligen Fondsgesellschaften zurückzugeben und für die neu gewählte Fondszusammenstellung Fondsanteile wieder zu kaufen und sie dem Vertrag richtig zuzuordnen. Dieser Restriktion durch die IT-Applikation kann sich die Skandia nicht entziehen. (13) Ich habe den Skandia Portfolio-Navigator angewählt. Warum wurde in meinem individualisierten Portfolio der Anteil des CS Euroreal zwischen September und November 2011 so deutlich erhöht? Oder auch: (14) Warum fand eine Erhöhung des Anteils am CS Euroreal auch bei nur noch kurz laufenden Verträgen statt? Im August 2011 kam es an den internationalen Börsen zu teilweise massiven Einbrüchen. Grund war die Verschärfung der europäischen Staatsanleihenkrise. Wie wir der Tagespresse entnehmen konnten, gingen viele davon aus, dass ein Staatsbankrott Griechenlands kurz bevorstand die internationalen Börsen haben dies bereits in den ersten August-Tagen vorweggenommen. Auf einen so massiven Markteinbruch reagiert der Skandia Portfolio-Navigator in den individualisierten Portfolios grundsätzlich, d. h. je nach Restlaufzeit, mit einer Erhöhung des sicherheitsorientierten Anteils. Bei kürzeren Restlaufzeiten konnte es deshalb auch zu einer deutlichen Anhebung des Anteils am CS Euroreal kommen. Der Skandia Portfolio-Navigator steuert die individualisierten Portfolios auf das entsprechende Zieljahr eines Kundenvertrages hin, was im Rahmen einer Altersvorsorge im Durchschnitt über alle Kundenverträge rund 25

5 Jahre in der Zukunft liegt. Eine außerplanmäßige und vorzeitige Kündigung durch den Kunden wird bei der Steuerung des Skandia Portfolio-Navigators nicht berücksichtigt. Die Anlageklasse Immobilien war und bleibt unter Rendite- und Risikoaspekten für langfristige Anlagen attraktiv. Daran änderte auch die zeitweise Aussetzung der Anteilscheinrücknahme nichts, denn die Bewirtschaftung und die Wertentwicklung der Immobilien sind davon unabhängig. (15) An der Börse wird der CS Euroreal mit einem erheblichen Abschlag gehandelt. Droht mir ein Verlust während der Liquidationsphase? Börsenkurse zum CS Euroreal sind anders als bei Aktien und Anleihen an den entsprechenden Teilsegmenten der Börsen nicht der Anteilspreis eines offenen Immobilienfonds. Der Anteilspreis des CS Euroreal wird täglich von der KAG ermittelt aufgrund der Veränderungen in der Bewertung einzelner Immobilien, Immobilienkäufe und -verkäufe, der laufenden Mieteinnahmen und Kosten, die für die Bewirtschaftung der Immobilien anfallen. Auch während der Liquidationsphase wird das Fondsmanagement weiterhin täglich den Anteilspreis ermitteln und veröffentlichen. Der deutliche Abschlag des Anteilspreises des CS Euroreal an der Börse ergibt sich aufgrund von Angebot und Nachfrage nach dem CS Euroreal. Vereinfacht gesprochen wollen mehr Inhaber von Anteilscheinen des CS Euroreal ihre Anteile verkaufen, als sich Käufer finden. Erst wenn der Preis sinkt, finden sich zunehmend mehr Käufer für den CS Euroreal. Während der Liquidation des CS Euroreal ist nicht mit einem Abschlag in der Größenordnung, wie sie derzeit an den Börsen zu beobachten ist, zu rechnen. Es wird vom Fondsmanagement angestrebt, die Immobilien zum Verkehrswert oder höher zu verkaufen. Die derzeitige Lage an den europäischen Immobilienmärkten lässt aufgrund von Kapitalflucht aus Griechenland, Portugal und Spanien sowie einer generellen Angst vor anziehenden Inflationsraten weiter steigende Immobilienpreise in den soliden Ländern wie Deutschland und Frankreich erwarten. In diesem Fall würden die Immobilien aus dem CS Euroreal zu höheren Preisen verkauft werden können, als sie augenblicklich bewertet wurden. Selbstverständlich bleibt jedoch auch bei dem CS Euroreal das Risiko, dass Immobilien zu geringeren Preisen verkauft werden müssen.