ASM Asset Special Management Fund

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1 Geprüfter Jahresbericht zum 31. Dezember 2014 Ein Investmentfonds gemäß Teil I des geänderten Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen Verwaltungsgesellschaft: Alceda Fund Management S.A. R.C.S. Luxembourg B Keine Zeichnung darf nur auf der Grundlage dieses Berichtes entgegengenommen werden. Zeichnungen können nur auf Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts und der Wesentlichen Informationen für den Anleger zusammen mit einem Zeichnungsantragsformular, dem letzten Jahresbericht und gegebenenfalls dem letzten Halbjahresbericht erfolgen.

2 Inhaltsverzeichnis Seite Management und Verwaltung 2 Bericht der Verwaltungsgesellschaft 3 Zusammensetzung des Fondsvermögens zum 31. Dezember Entwicklung des Fondsvermögens vom 1. Januar 2014 bis zum 31. Dezember Vergleich der Nettovermögenswerte 5 Zusammensetzung des Wertpapierbestandes zum 31. Dezember Fondsstruktur zum 31. Dezember Ertrags- und Aufwandsrechnung vom 1. Januar 2014 bis zum 31. Dezember Erläuterungen zum geprüften Jahresbericht zum 31. Dezember Prüfungsvermerk 17 Risikomanagement (ungeprüft) 18 Produktion: KNEIP ( 1

3 Management und Verwaltung Verwaltungsgesellschaft Alceda Fund Management S.A. 5, Heienhaff L-1736 Senningerberg Gesellschaftskapital gemäß Satzung zum 31. Dezember 2014: EUR ,00 Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft: Vorsitzender des Verwaltungsrates: Michael Sanders Geschäftsführer der Alceda Fund Management S.A., Senningerberg Mitglieder des Verwaltungsrates: Heinrich Echter Alceda Fund Management S.A., Senningerberg Michaela Maria Eder von Grafenstein Geschäftsführerin der Alceda Fund Management S.A., Senningerberg Jost Rodewald Geschäftsführer der AQ Management GmbH, Hamburg bis zum 13. November 2014: Ralf Rosenbaum Geschäftsführer der Alceda Fund Management S.A., Senningerberg Roman Rosslenbroich Geschäftsführer der AQ Management GmbH, Hamburg Geschäftsführung der Verwaltungsgesellschaft: bis zum 31. März 2014: Heinrich Echter Michaela Maria Eder von Grafenstein bis zum 13. November 2014: Ralf Rosenbaum Michael Sanders seit dem 3. Februar 2014: Silvia Wagner Depotbank, Zahl-, Register- und Transferstelle bis zum 14. Januar 2014: HSBC Trinkaus & Burkhardt (International) SA 8, rue Lou Hemmer L-1748 Findel-Golf seit dem 15. Januar 2014: M.M. Warburg & CO Luxembourg S.A. 2, Place Francois-Joseph Dargent L-1413 Luxemburg Zentralverwaltungsstelle bis zum 14. Januar 2014: HSBC Trinkaus Investment Managers SA 8, rue Lou Hemmer L-1748 Findel-Golf seit dem 15. Januar 2014: WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A. 2, Place Francois-Joseph Dargent L-1413 Luxemburg Anlageberater VM Vermögens-Management GmbH Berliner Allee 10 D Düsseldorf Vertriebs- und Informationsstelle Aquila Capital Concepts GmbH Valentinskamp 70 D Hamburg 1) Adressänderung zum 20. Oktober 2014, vormals: 400, Route d'esch, L-1471 Luxemburg Abschlussprüfer des Fonds und der Verwaltungsgesellschaft PricewaterhouseCoopers, Société coopérative 2 rue Gerhard Mercator 1) B.P L-1014 Luxemburg 2

4 Bericht der Verwaltungsgesellschaft Anlageziele: Der Fonds ASM Asset Special Management Fund (im Folgenden ASM ) investiert in europäischen Aktien, die sich durch eine hohe Qualität in ihren Ergebnissen auszeichnen sowie auch in festverzinslichen Anleihen mit hoher Bonität. Der Fonds strebt als Anlageziel einen regelmäßigen Kapitalzuwachs an. Hierbei werden die Ertragschancen der Anlagesegmente Aktien, Anleihen und Liquidität genutzt. Im Rahmen des renditeorientierten Investmentansatzes wird die Zusammensetzung der Vermögenswerte dynamisch den aktuellen Kapitalmarktgegebenheiten angepasst. Neben fundamentalen Bewertungsverfahren werden technisch orientierte Analysemethoden eingesetzt. Der ASM wendet sich an renditeorientierte Anleger, welche die Vorteile eines aktiv betriebenen Vermögensmanagements mit den Gedanken des Total Return-Ansatzes verbinden möchten. Struktur des Portfolios und wesentliche Veränderungen im Berichtszeitraum Fondsstruktur Kurswert % Anteil Kurswert % Anteil Fondsvermögen Fondsvermögen Renten ,88 2, ,87 2,73 Aktien ,00 90, ,09 88,81 Aktien in Währung ,55 4, ,74 3,59 Bankguthaben ,24 2, ,30 5,58 Sonstiges ,91-0, ,38-0,71 Fondsvermögen ,76 100, ,62 100,00 Kommentar Asset Manager: Das Anlagekonzept des ASM hat sich im schwachen Aktienjahr 2014 bewährt. Die Schwankungen (Volatilität) des Aktienmarktes insbesondere in der zweiten Jahreshälfte waren im Fonds aufgrund seiner Orientierung auf Übernahmewerte deutlich geringer. Im Berichtszeitraum vom 1. Januar 2014 bis 31. Dezember 2014 lag die Wertentwicklung des Fonds bei plus 4,6%. Der deutsche Leitindex DAX war 2014 ohne Dividenden leicht im Minus (-0,14%). Diese Performance ist u.a. auf erfolgreich abgeschlossene Übernahmesondersituationen bei der WMF AG und der Rhön Klinikum AG zurückzuführen. Im Berichtszeitraum wurde der Aktienanteil von deutlich über 90% beibehalten. Schwerpunkt der Aktienanlagen liegt dabei auf Deutschland. Im Bereich der festverzinslichen Renten wird mit dem Bertelsmann GS lediglich ein Papier gehalten. 3

5 Wesentliche Risiken: Der Aktienanteil soll weiterhin flexibel gemanagt werden. Der Schwerpunkt konzentriert sich auf unterbewertete Aktien mit Übernahmethemen und Abfindungskandidaten im deutschsprachigen Europa. Die Ertragsentwicklung des Fonds hängt insbesondere von der Entwicklung der Kapitalmärkte ab, die wiederum von der Lage der Weltwirtschaft und von den wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedingungen der jeweiligen Länder beeinflusst werden. Der Fonds legt einen wesentlichen Teil seines Vermögens in Aktien an. Diese können im Verlauf in der Rendite deutlich schwanken (Volatilität). Das Währungsexposure wurde im Berichtszeitraum deutlich gesenkt. Es bestehen Anlagen in Aktien in CHF in Höhe von ca. 3,6% des Fondsvolumens. Fondsergebnis Die wesentlichen Quellen des positiven Veräußerungsergebnisses während der Berichtsperiode waren realisierte Gewinne und Dividenden aus Aktiengeschäften. Im Berichtszeitraum vom 1. Januar 2014 bis 31. Dezember 2014 lag die Wertentwicklung des Sondervermögens bei +4,6%. Der Fonds weist eine Rendite seit Auflegung von 7,5% p.a. aus. Hinweis gem. 41 Abs. 5 InvG (Kosten und Kostentransparenz) Die Gesellschaft erhält aus dem Sondervermögen die ihr zustehende Verwaltungsvergütung. Aus der Verwaltungsvergütung werden keine Vergütungen an Vermittler von Anteilen des Sondervermögens gezahlt. Der Gesellschaft fließen keine Rückvergütungen von den an die Depotbank und an Dritte aus dem Sondervermögen geleisteten Vergütungen und Aufwendungserstattungen zu. Sie hat im Zusammenhang mit Handelsgeschäften für das Sondervermögen keine geldwerten Vorteile von Handelspartnern erhalten. Dies stellt die subjektive Markteinschätzung des Portfoliomanagers dar und gibt keine Garnatie auf die zukünftige Fondsentwicklung. Luxemburg, im März

6 Zusammensetzung des Fondsverm gens zum 31. Dezember 2014 Erl uterung EUR % am NFV 1) Wertpapierverm gen zum Kurswert (3.1) ,70 95,13 (Wertpapiereinstandswert: EUR ,96) Bankguthaben (3.2) ,30 5,58 Dividendenforderungen 39,82 0,00 Sonstige Aktiva ,76 0,20 Summe Aktiva ,58 100,91 Verbindlichkeiten aus Wertpapierk ufen ,09-0,74 Sonstige Passiva (3.3) ,87-0,17 Summe Passiva ,96-0,91 Fondsverm gen ,62 100,00 Anteile im Umlauf Inventarwert pro Anteil St ck ,000 EUR 145,38 Entwicklung des Fondsverm gens vom 1. Januar 2014 bis zum 31. Dezember 2014 Erl uterung EUR Fondsverm gen zu Beginn des Gesch ftsjahres ,76 Mittelzufl sse ,08 Mittelr ckfl sse ,84 Ertragsausgleich (ordentlich und au erordentlich) 558,05 Ergebnis des Gesch ftsjahres nach Ertragsausgleich ,57 Fondsverm gen am Ende des Gesch ftsjahres ,62 St ck Anteilumlauf zu Beginn des Gesch ftsjahres Im Gesch ftsjahr ausgegebene Anteile Im Gesch ftsjahr zur ckgenommene Anteile Anteilumlauf am Ende des Gesch ftsjahres ,000 72,000-72, ,000 Vergleich der Nettoverm genswerte Fondsverm gen EUR , ,76 Anteile im Umlauf Inventarwert pro Anteil St ck EUR , , , , , , ,38 1) NFV = Nettofondsverm gen Die Erl uterungen sind integraler Bestandteil dieses gepr ften Jahresberichtes. 5

7 Zusammensetzung des Wertpapierbestandes zum 31. Dezember 2014 Gattungsbezeichnung ISIN St cke / Nominal Devise Kurs Kurswert in EUR % am NFV 1) Wertpapierverm gen ,70 95,13 B rsennotierte Wertpapiere ,33 86,37 Aktien BB Biotech AG CHF 236, ,84 0,89 CH Cosmo Pharmaceuticals S.p.A CHF 146, ,98 0,55 IT Nestl S.A CHF 72, ,95 1,10 CH Novartis AG CHF 92, ,97 1,04 CH Aixtron SE EUR 9, ,00 0,42 DE000A0WMPJ6 Audi AG 300 EUR 649, ,00 0,88 DE BB Biotech AG EUR 197, ,00 1,79 CH Bilfinger SE EUR 46, ,00 3,15 DE Capital Stage AG EUR 4, ,00 5,50 DE Celesio AG EUR 26, ,00 5,45 DE000CLS1001 Custodia Holding AG 600 EUR 165, ,00 0,45 DE Deutsche Postbank AG EUR 35, ,00 2,39 DE EUROKAI GmbH & Co. KGaA VZ EUR 30, ,00 1,37 DE Euwax AG EUR 70, ,00 3,18 DE GdF Suez S.A EUR 19, ,00 0,88 FR GSW Immobilien AG EUR 45, ,00 1,45 DE000GSW1111 Hochtief AG EUR 58, ,00 1,33 DE Homag Group AG EUR 30, ,00 0,41 DE Joyou AG EUR 11, ,00 2,39 DE000A0WMLD8 K+S Aktiengesellschaft EUR 22, ,00 3,12 DE000KSAG888 Kabel Deutschland Holding AG EUR 112, ,00 2,55 DE000KD88880 KHD Humboldt Wedag International AG EUR 4, ,40 0,81 DE KTG Energie AG EUR 11, ,00 1,03 DE000A0HNG53 1) NFV = Nettofondsverm gen Die Aufstellung der Ver nderung des Wertpapierbestandes f r das Gesch ftsjahr ist kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft oder ber die Depotbank und die Zahl- und Informationsstellen erh ltlich. Die Erl uterungen sind integraler Bestandteil dieses gepr ften Jahresberichtes. 6

8 Zusammensetzung des Wertpapierbestandes zum 31. Dezember 2014 (Fortsetzung) Gattungsbezeichnung ISIN St cke / Nominal Devise Kurs Kurswert in EUR % am NFV 1) Lechwerke AG (s. Erl. 6) EUR 69, ,00 3,45 DE MAN SE EUR 92, ,00 5,43 DE MAN SE VZ EUR 91, ,00 4,14 DE NTT Com Security AG (s. Erl. 6) EUR 6, ,00 1,69 DE Nymphenburg Immobilien AG (s. Erl. 6) EUR 344, ,00 1,56 DE Pilkington Deutschland AG (s. Erl. 6) EUR 465, ,40 2,15 DE Pulsion Medical Systems SE 600 EUR 22, ,00 0,06 DE Puma SE EUR 172, ,00 3,12 DE Renk AG EUR 83, ,00 3,03 DE Royal Dutch Shell PLC 126 EUR 27, ,79 0,02 GB00B03MLX29 RWE AG VZ EUR 18, ,00 2,57 DE Snam S.p.A EUR 4, ,00 0,37 IT Software AG EUR 20, ,00 1,83 DE STINAG Stuttgart Invest AG EUR 16, ,00 0,75 DE STO SE & Co. KGaA VZ EUR 125, ,00 1,70 DE Total S.A EUR 42, ,00 1,93 FR Vinci S.A EUR 45, ,00 2,05 FR Vivendi S.A EUR 20, ,00 2,34 FR Vossloh AG EUR 53, ,00 2,43 DE wige MEDIA AG EUR 1, ,00 0,41 DE000A1EMG56 W stenrot & W rttembergische AG EUR 17, ,00 3,21 DE An organisierten M rkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,37 8,76 Aktien ADM Hamburg AG 700 EUR 278, ,00 0,88 DE Colonia Real Estate AG EUR 4, ,50 1,55 DE net mobile AG (s. Erl. 6) EUR 6, ,00 1,20 DE ) NFV = Nettofondsverm gen Die Aufstellung der Ver nderung des Wertpapierbestandes f r das Gesch ftsjahr ist kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft oder ber die Depotbank und die Zahl- und Informationsstellen erh ltlich. Die Erl uterungen sind integraler Bestandteil dieses gepr ften Jahresberichtes. 7

9 Zusammensetzung des Wertpapierbestandes zum 31. Dezember 2014 (Fortsetzung) Gattungsbezeichnung ISIN St cke / Nominal Devise Kurs Kurswert in EUR % am NFV 1) W rttembergische Lebensversicherung AG EUR 17, ,00 2,40 DE Sonstige Forderungswertpapiere 15% GS RENTE Bertelsmann AG 1991/ EUR 201, ,87 2,73 DE ) NFV = Nettofondsverm gen Die Aufstellung der Ver nderung des Wertpapierbestandes f r das Gesch ftsjahr ist kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft oder ber die Depotbank und die Zahl- und Informationsstellen erh ltlich. Die Erl uterungen sind integraler Bestandteil dieses gepr ften Jahresberichtes. 8

10 Fondsstruktur zum 31. Dezember 2014 Geographische Gewichtung in % Deutschland 82,17 Frankreich 7,20 Schweiz 4,82 Italien 0,92 Gro britannien 0,02 95,13 Branchengewichtung in % Sonstige ffentl. und pers nl. Dienstleistungen 25,07 Medien (TV, Radio, Verlage) 5,78 Gro - und Einzelhandel 5,45 Bauindustrie 5,20 Sonstige Finanzunternehmen 5,02 Herstellung pharmazeutischer Grundst. & Produkte 4,27 Werkzeug- und Maschinenbau 3,86 Stromversorgung 3,45 Versicherungen (gesamtes Spektrum) 3,21 Sonstige 33,82 95,13 Die Erl uterungen sind integraler Bestandteil dieses gepr ften Jahresberichtes. 9

11 Ertrags- und Aufwandsrechnung vom 1. Januar 2014 bis zum 31. Dezember 2014 Erl uterung EUR Zinsen aus Wertpapieren ,51 Dividenden (netto) ,06 Sonstige Ertr ge ,36 Ertr ge insgesamt ,93 Verwaltungsverg tung (4.1) ,42 Depotbankverg tung (4.2) ,39 Zentralverwaltungsverg tung (4.3) ,76 Register- und Transferstellenverg tung (4.4) ,44 Druck- und Ver ffentlichungskosten ,81 Taxe d'abonnement (4.6) ,35 Zinsaufwendungen -55,02 Sonstige Aufwendungen (4.7) ,96 Aufwendungen insgesamt ,15 Ordentlicher Ertragsausgleich (4.8) -95,11 Ordentlicher Ertrags-/Aufwands berschuss ,67 Realisierte Gewinne ,61 Realisierte Verluste ,48 Au erordentlicher Ertragsausgleich (4.8) -462,94 Ertrags-/Aufwands berschuss ,86 Ver nderung des nicht realisierten Gewinnes ,26 Ver nderung des nicht realisierten Verlustes ,03 Ergebnis des Gesch ftsjahres ,57 Transaktionskosten aus Wertpapiergesch ften im Gesch ftsjahr gesamt ,17 Die Erl uterungen sind integraler Bestandteil dieses gepr ften Jahresberichtes. 10

12 Erläuterungen zum geprüften Jahresbericht zum 31. Dezember Allgemeine Informationen Der Fonds ASM Asset Special Management Fund (der Fonds ) ist ein rechtlich unselbstständiges Sondervermögen ( fonds commun de placement ) aus Wertpapieren und sonstigen Vermögenswerten ( Fondsvermögen ) gemäß Teil I des geänderten Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen ( Gesetz vom 17. Dezember 2010 ), das für gemeinschaftliche Rechnung der Inhaber von Anteilen ( Anleger ) unter Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung verwaltet wird. Die Anleger sind am Fonds in Höhe ihrer Anteile beteiligt. Aufgrund der Beendigung der Geschäftstätigkeit der HSBC Trinkaus & Burkhardt (International) SA als Depotbank, Register-, Transfer- und Zahlstelle sowie der HSBC Trinkaus Investment Managers SA als Zentralverwaltungsstelle des Fonds hat die Verwaltungsgesellschaft des Fonds beschlossen, mit Wirkung zum 15. Januar 2014, 0.00 Uhr (das Übertragungsdatum ) folgende Dienstleister des Fonds auszutauschen: Funktion bisheriger Dienstleister neuer Dienstleister Depotbank Zentralverwaltung Register- und Transferstelle Zahlstelle in Luxemburg HSBC Trinkaus & Burkhardt (International) SA 8, rue Lou Hemmer, L-1748 Findel - Golf HSBC Trinkaus Investment Managers SA 8, rue Lou Hemmer, L-1748 Findel - Golf HSBC Trinkaus & Burkhardt (International) SA 8, rue Lou Hemmer, L-1748 Findel - Golf HSBC Trinkaus & Burkhardt (International) SA 8, rue Lou Hemmer, L-1748 Findel - Golf M.M. Warburg & CO Luxembourg S.A. 2, Place François-Joseph Dargent, L-1413 Luxemburg WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A. 2, Place François-Joseph Dargent, L-1413 Luxemburg M.M. Warburg & CO Luxembourg S.A. 2, Place François-Joseph Dargent, L-1413 Luxemburg M.M. Warburg & CO Luxembourg S.A. 2, Place François-Joseph Dargent, L-1413 Luxemburg Das Rechnungsjahr des Fonds beginnt am 1. Januar und endet am 31. Dezember desselben Jahres. 2. Rechnungslegungsgrundsätze Der vorliegende Bericht wurde gemäß den in Luxemburg geltenden Vorschriften erstellt. 2.1 Das Nettofondsvermögen des Fonds lautet auf Euro (EUR) ( Referenzwährung ). 2.2 Der Wert eines Anteils ( Anteilwert ) lautet auf die im Anhang zum Verkaufsprospekt angegebene Währung ( Fondswährung ), sofern nicht für etwaige weitere Anteilklassen im Anhang zum Verkaufsprospekt eine von der Fondswährung abweichende Währung angegeben ist ( Anteilklassenwährung ). 2.3 Der Anteilwert wird durch die Verwaltungsgesellschaft oder einen von ihr Beauftragten unter Aufsicht der Depotbank für den für jeden Teilfonds im Verkaufsprospekt genannten Bewertungstag ( Bewertungstag ), insofern die Banken in Luxemburg an diesen Tagen für den täglichen Geschäftsverkehr geöffnet sind, jedoch mit Ausnahme des 24. und 31. Dezembers ( Bankarbeitstag ), ermittelt. Dabei erfolgt die Berechnung des Anteilwerts für einen jeden Bewertungstag am jeweils darauf folgenden Bankarbeitstag ( Berechnungstag ). 11

13 2. Rechnungslegungsgrundsätze (Fortsetzung) Die Verwaltungsgesellschaft kann jedoch beschließen, den Anteilwert für den 24. und 31. Dezember eines Jahres zu ermitteln, ohne dass es sich bei diesen Wertermittlungen um Berechnungen des Anteilwertes an einem Bewertungstag im Sinne des vorstehenden Satz 1 dieser Ziffer 2.3 handelt. Folglich können die Anleger keine Ausgabe, Rücknahme und/oder Umtausch von Anteilen auf Grundlage eines am 24. Dezember und/oder 31. Dezember eines Jahres ermittelten Anteilwertes verlangen. 2.4 Zur Berechnung des Anteilwertes wird der Wert der zu dem Fonds gehörenden Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten des Fonds ( Nettofondsvermögen ) an jedem Bewertungstag ermittelt, durch die Anzahl der am Bewertungstag im Umlauf befindlichen Anteile des Fonds geteilt und auf zwei Dezimalstellen gerundet. 2.5 Soweit in Jahres- und Halbjahresberichten sowie sonstigen Finanzstatistiken aufgrund gesetzlicher Vorschriften oder gemäß den Regelungen des Verwaltungsreglements Auskunft über die Situation des Fondsvermögens des Fonds insgesamt gegeben werden muss, werden die Vermögenswerte des Fonds in die Referenzwährung umgerechnet. Das Nettofondsvermögen wird nach folgenden Grundsätzen berechnet: a) Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind, werden zu den am Bewertungstag zuletzt verfügbaren Kursen bewertet. Wird ein Wertpapier an mehreren Wertpapierbörsen amtlich notiert, ist der am Bewertungstag zuletzt verfügbare Kurs jener Börse maßgebend, die der Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist. b) Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die nicht an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind, die aber an einem geregelten Markt gehandelt werden, werden zu einem Kurs bewertet, der nicht geringer als der Geldkurs und nicht höher als der Briefkurs zur Zeit der Bewertung sein darf und den die Verwaltungsgesellschaft für den bestmöglichen Kurs hält, zu dem die Wertpapiere verkauft werden können. c) Der Wert von Futures oder Optionen, welche an Börsen oder anderen geregelten Märkten gehandelt werden, wird auf der Grundlage der am Bewertungstag zuletzt verfügbaren Kurse solcher Verträge an den Börsen oder geregelten Märkten, auf welchen diese Futures oder Optionen von dem Fonds gehandelt werden, berechnet; sofern ein Future oder eine Option an einem Tag, für welchen der Nettovermögenswert bestimmt wird, nicht liquidiert werden kann, wird die Bewertungsgrundlage für einen solchen Vertrag vom Verwaltungsrat in angemessener und vernünftiger Weise bestimmt. d) Der Wert von Forwards oder Optionen, die nicht an Börsen oder anderen geregelten Märkten gehandelt werden (OTC Derivate), entspricht dem Nettoliquidationswert des jeweiligen Bewertungstages, wie er gemäß den Richtlinien der Verwaltungsgesellschaft auf einer konsistent für alle verschiedenen Arten von Verträgen angewandten Grundlage festgestellt wird. Swaps werden zu ihrem Marktwert bewertet; im Falle von Zinsswaps unter Bezugnahme auf die zugrunde liegende Zinsentwicklung. e) Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) bzw. Organismen für gemeinsame Anlagen (OGA) werden zum letzten festgestellten und erhältlichen Rücknahmepreis, der am jeweiligen Bewertungstag vorliegt, bewertet. Falls für Investmentanteile die Rücknahme ausgesetzt ist oder keine Rücknahmepreise festgelegt werden, werden diese Anteile ebenso wie alle anderen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von Abschlussprüfern nachprüfbaren, Bewertungsregeln festlegt. 12

14 2. Rechnungslegungsgrundsätze (Fortsetzung) f) Falls die jeweiligen Kurse nicht marktgerecht sind und falls für andere als die unter Buchstaben a) und b) genannten Wertpapiere keine Kurse festgelegt wurden, werden diese Wertpapiere ebenso wie die sonstigen gesetzlich zulässigen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt. g) Die flüssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich Zinsen bewertet. h) Der Marktwert von Wertpapieren und anderen Anlagen, die auf eine andere Währung als die Referenzwährung lauten, wird zum letztverfügbaren Devisenmittelkurs in die entsprechende Referenzwährung umgerechnet. Gewinne und Verluste aus Devisentransaktionen werden jeweils hinzugerechnet oder abgesetzt. Das Nettoteilfondsvermögen wird um die Ausschüttungen reduziert, die gegebenenfalls an die Anleger des Fonds gezahlt wurden. 2.6 Die Anteilwertberechnung erfolgt nach den vorstehend aufgeführten Kriterien. Soweit jedoch innerhalb des Fonds Anteilklassen gebildet wurden, erfolgt die daraus resultierende Anteilwertberechnung innerhalb des Fonds nach den vorstehend aufgeführten Kriterien für jede Anteilklasse getrennt. 3. Erläuterungen zur Zusammensetzung des Fondsvermögens 3.1 Wertpapiervermögen zum Kurswert Die börsennotierten Wertpapiere wurden mit den zuletzt verfügbaren Börsenkursen zum 31. Dezember 2014 bzw. den zuletzt verfügbaren Rücknahmepreisen der Investmentfonds bewertet. 3.2 Bankguthaben Die Bankguthaben betreffen Bankguthaben aus Kontokorrenten bei der Depotbank und setzen sich aus folgenden Beständen zusammen: Bankguthaben bei Depotbank Währung Bankguthaben bei Depotbank in EUR 5.005,82 CHF 4.160, ,88 EUR ,88 Summe , Sonstige Passiva Die Sonstigen Passiva enthalten die noch nicht gezahlten Aufwendungen des laufenden Geschäftsjahres. Hierbei handelt es sich u.a. um die taxe d abonnement, die Verwaltungsvergütung, die Depotbankvergütung, die Zentralverwaltungsvergütung, die Prüfungskosten sowie die Register- und Transferstellenvergütung. 13

15 4. Erläuterungen zur Ertrags- und Aufwandsrechnung 4.1 Verwaltungsvergütung Für die Verwaltung des Fonds erhält die Verwaltungsgesellschaft eine Vergütung in Höhe von bis zu 0,83% p.a., berechnet auf Basis des täglich ermittelten, durchschnittlichen Nettofondsvermögens. Diese Vergütung wird monatlich nachträglich ausgezahlt und versteht sich zuzüglich einer etwaigen Mehrwertsteuer. Zusätzlich wird eine monatliche fixe Verwaltungsvergütung in Höhe von EUR 500,00 erhoben. In der Verwaltungsvergütung ist die Anlageberatervergütung enthalten. seit dem 15. Januar 2014: Für die laufende Administration des Fonds, welche die Wahrnehmung von Zentralverwaltungs- sowie Register- und Transferstellenaufgaben beinhaltet, erhält die Verwaltungsgesellschaft eine Vergütung in Höhe von bis zu 0,06% p.a., berechnet auf Basis des täglich ermittelten, durchschnittlichen Nettofondsvermögens. Diese Vergütung wird monatlich nachträglich ausgezahlt. Zusätzlich wird dem Fondsvermögen eine jährliche Vergütung, welche zu Beginn eines Kalenderjahres berechnet und geleistet wird, in Höhe von EUR 1.000,00 belastet. In der Administrationsvergütung sind die Vergütungen der Zentralverwaltungsstelle sowie der Register- und Transferstelle für die Übernahme ihrer jeweiligen Tätigkeiten beinhaltet. Die vorgenannten Vergütungen verstehen sich zuzüglich einer etwaigen gesetzlichen Mehrwertsteuer. 4.2 Depotbankvergütung Die Depotbank erhält für die Erfüllung ihrer Aufgaben aus dem Depotbankvertrag eine Vergütung in Höhe von bis zu 0,04% p.a. (bis zum 14. Januar 2014: 0,06% p.a.), berechnet auf Basis des täglich ermittelten, durchschnittlichen Nettofondsvermögens, zuzüglich Transaktionskosten. Diese Vergütung ist Gegenstand einer jährlichen Mindestgebühr in Höhe von EUR ,00. Diese Vergütung wird monatlich nachträglich ausgezahlt und versteht sich zuzüglich einer etwaigen gesetzlichen Mehrwertsteuer. 4.3 Zentralverwaltungsvergütung bis zum 14. Januar 2014: Für die Wahrnehmung der Zentralverwaltungsaufgaben wird dem Fondsvermögen eine Vergütung in Höhe von bis zu 0,06% p.a., berechnet auf Basis des täglich ermittelten, durchschnittlichen Nettofondsvermögens, mindestens jedoch EUR ,00 p.a., belastet. Diese Vergütung wird monatlich nachträglich an die Verwaltungsgesellschaft geleistet und versteht sich zuzüglich einer etwaigen Mehrwertsteuer. Die Vergütung der Zentralverwaltungsstelle wird aus dieser Vergütung gezahlt. 4.4 Register- und Transferstellenvergütung bis zum 14. Januar 2014: Für die Register- und Transferstellenaufgaben wird dem Fondsvermögen eine jährliche Vergütung in Höhe von bis zu EUR 3.500,00 je Anteilklasse belastet. Diese Vergütung wird zu Beginn eines Kalenderjahres berechnet, an die Verwaltungsgesellschaft geleistet und versteht sich zuzüglich einer etwaigen Mehrwertsteuer. Die Vergütung der Register- und Transferstelle wird aus dieser Vergütung gezahlt. 14

16 4. Erläuterungen zur Ertrags- und Aufwandsrechnung (Fortsetzung) 4.5 Weitere Kosten Daneben können dem Fondsvermögen die in Artikel 11 des Verwaltungsreglements aufgeführten Kosten belastet werden. Kosten, die von den Anlegern zu tragen sind: Ausgabeaufschlag: max. 6,00% (zugunsten des Fondsvermögens) Rücknahmeabschlag: keiner Der jeweilige Ausgabeaufschlag ist für alle Anteilinhaber identisch. Verwendung der Erträge: Die Erträge des Fonds werden thesauriert. 4.6 Taxe d abonnement Das Fondsvermögen unterliegt im Großherzogtum Luxemburg einer Steuer, der sog. taxe d abonnement, in Höhe von derzeit 0,05% p.a. Anteile der Anteilklassen, die nicht-natürlichen Personen im Sinne des Artikels 174 (2) c) des geänderten Gesetzes vom 17. Dezember 2010 bestimmt sind, unterliegen einer taxe d abonnement in Höhe von 0,01% p.a. Die Verwaltungsgesellschaft stellt sicher, dass Anteile an diesen Anteilklassen nur von nicht-natürlichen Personen erworben werden. Die taxe d abonnement wird vierteljährlich auf das jeweils am Quartalsende ausgewiesene Nettofondsvermögen berechnet und ausgezahlt. Soweit das Fondsvermögen in anderen Luxemburger Investmentfonds angelegt ist, die ihrerseits bereits der taxe d abonnement unterliegen, entfällt diese Steuer für den Teil des Fondsvermögens, welcher in solchen Luxemburger Investmentfonds angelegt ist. Die Einkünfte des Fonds aus der Anlage des Fondsvermögens werden im Großherzogtum Luxemburg nicht besteuert. Allerdings können diese Einkünfte in Ländern, in denen das Fondsvermögen angelegt ist, der Quellenbesteuerung unterworfen werden. In solchen Fällen sind weder die Depotbank noch die Verwaltungsgesellschaft zur Einholung von Steuerbescheinigungen verpflichtet. 4.7 Sonstige Aufwendungen Die Sonstigen Aufwendungen beinhalten u.a. die Prüfungskosten, die Depotgebühren sowie die Gebühren der Aufsichtsbehörden. 4.8 Ertragsausgleich Im ordentlichen Nettoergebnis und im realisierten Ergebnis ist ein Ertragsausgleich verrechnet; dieser beinhaltet die während der Berichtsperiode angefallenen Nettoerträge, die der Anteilkäufer im Ausgabepreis mitbezahlt und der Anteilverkäufer im Rücknahmepreis vergütet erhält. 15

17 5. Umrechnungskurse Für die Umrechnung sämtlicher in Währung lautender Vermögensgegenstände, die nicht auf Euro lauten, wurde der nachfolgende Devisenmittelkurs zum Bilanzstichtag angewandt: Devise 1 EUR = Schweizer Franken CHF 1, Erläuterung zu Papieren mit eingeschränkter Liquidität Der ASM Asset Special Management Fund ist zum Stichtag 31. Dezember 2014 in folgenden Werte mit eingeschränkter Liquidität investiert: ISIN Wertpapierbezeichnung % am NIW DE Lechwerke AG 3,45% DE net mobile AG 1,20% DE NTT Com Security AG 1,69% DE Nymphenburg Immobilien AG 1,56% DE Pilkington Deutschland AG 2,15% Die Aktien sind an mehreren Börsenplätzen in Deutschland notiert bzw. zugelassen. Die Handelsaktivitäten sind gering. Der Streubesitz ist gering. Im Falle der Platzierung größerer Verkaufs- oder Kaufaufträge kann der Börsenpreis aufgrund der sonst geringen Handelsvolumina stärker als bisher beobachtet schwanken. Ein möglicher Verkaufskurs könnte dementsprechend vom letzten Bewertungspreis abweichen. 16

18 Prüfungsvermerk An die Anteilinhaber des ASM Asset Special Management Fund Entsprechend dem uns vom Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft erteilten Auftrag haben wir den beigefügten Abschluss des ASM Asset Special Management Fund geprüft, der aus der Zusammensetzung des Fondsvermögens, der Zusammensetzung des Wertpapierbestandes zum 31. Dezember 2014, der Ertrags- und Aufwandsrechnung und der Entwicklung des Fondsvermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr sowie aus einer Zusammenfassung bedeutsamer Rechnungslegungsmethoden und anderen erläuternden Informationen besteht. Verantwortung des Verwaltungsrats der Verwaltungsgesellschaft für den Abschluss Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft ist verantwortlich für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Abschlusses in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Aufstellung des Abschlusses und für die internen Kontrollen, die er als notwendig erachtet, um die Aufstellung des Abschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist, unabhängig davon, ob diese aus Unrichtigkeiten oder Verstößen resultieren. Verantwortung des Réviseur d entreprises agréé In unserer Verantwortung liegt es, auf der Grundlage unserer Abschlussprüfung über diesen Abschluss ein Prüfungsurteil zu erteilen. Wir führten unsere Abschlussprüfung nach den für Luxemburg von der Commission de Surveillance du Secteur Financier angenommenen internationalen Prüfungsstandards (International Standards on Auditing) durch. Diese Standards verlangen, dass wir die beruflichen Verhaltensanforderungen einhalten und die Prüfung dahingehend planen und durchführen, dass mit hinreichender Sicherheit erkannt werden kann, ob der Abschluss frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist. Eine Abschlussprüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zum Erhalt von Prüfungsnachweisen für die im Abschluss enthaltenen Wertansätze und Informationen. Die Auswahl der Prüfungshandlungen obliegt der Beurteilung des Réviseur d entreprises agréé ebenso wie die Bewertung des Risikos, dass der Abschluss wesentliche unzutreffende Angaben aufgrund von Unrichtigkeiten oder Verstößen enthält. Im Rahmen dieser Risikoeinschätzung berücksichtigt der Réviseur d entreprises agréé das für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Abschlusses eingerichtete interne Kontrollsystem, um die unter diesen Umständen angemessenen Prüfungshandlungen festzulegen, nicht jedoch, um eine Beurteilung der Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben. Eine Abschlussprüfung umfasst auch die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und der Vertretbarkeit der vom Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft ermittelten geschätzten Werte in der Rechnungslegung sowie die Beurteilung der Gesamtdarstellung des Abschlusses. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Prüfungsurteil Nach unserer Beurteilung vermittelt der Abschluss in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Aufstellung des Abschlusses ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des ASM Asset Special Management Fund zum 31. Dezember 2014 sowie der Ertragslage und der Entwicklung des Fondsvermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr. Sonstiges Die im Jahresbericht enthaltenen ergänzenden Angaben wurden von uns im Rahmen unseres Auftrags durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Standards. Unser Prüfungsurteil bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Abschlusses haben uns diese Angaben keinen Anlass zu Anmerkungen gegeben. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Luxembourg, 1. April 2015 Vertreten durch Dr. Norbert Brühl PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2 rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: , F: , Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n ) R.C.S. Luxembourg B TVA LU

19 Risikomanagement (ungeprüft) Die Verwaltungsgesellschaft setzt für den Fonds ein Risikomanagementverfahren im Einklang mit dem Gesetz vom 17. Dezember 2010 und sonstigen anwendbaren Vorschriften ein, insbesondere dem CSSF-Rundschreiben 11/512. Mit Hilfe des Risikomanagementverfahrens erfasst und misst die Verwaltungsgesellschaft das Marktrisiko, Liquiditätsrisiko, Kontrahentenrisiko und alle sonstigen Risiken, einschließlich operationellen Risiken, die für den Fonds wesentlich sind. Die Methode zur Berechnung des Gesamtrisikos wird in Abhängigkeit von der Anlagestrategie sowie der Art, Komplexität und des Umfanges der genutzten derivativen Finanzinstrumente eines Fonds festgelegt. Diese Berechnung erfolgt täglich. Es kommen folgende Methoden zur Anwendung: Commitment-Approach für Fonds, die keine komplexen Derivatestrategien umsetzen relativer Value at Risk (relativer VaR) und absoluter Value at Risk (absoluter VaR) für Fonds, die komplexe Derivatestrategien verfolgen, wobei bei dem relativen VaR Ansatz auf ein entsprechendes Vergleichsvermögen abgestellt wird Für Fonds, die unter den VaR-Ansatz fallen, wird die erreichte Hebelwirkung nach der Summe der Nennwerte der derivativen Finanzinstrumente, die ein Teilfonds hält, bestimmt. Für Derivate ohne Nennwert muss sich der OGAW grundsätzlich auf den Marktwert des Basisäquivalents stützen. Als Methode zur Bestimmung des Gesamtrisikos wird für den ASM Asset Special Management Fund von der Verwaltungsgesellschaft der Commitment Approach gewählt. 18