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1 E Q U I T Y R E S E A R C H R a p i d N u t r i t i o n P L C B A S I S S T U D I E

2 I N H A L T S V ERZEICHNIS Ü B E R S I C H T 2 G E S C H Ä F T S M O D E L L 3 O P E R A T I V E G E S C H Ä F T S E N T W I C K L U N G 4 S T R A T E G I S C H E A N S A T Z P U N K T E 5 M A R K T - U N D W E T T B E W E R B S U M F E L D 7 F A Z I T 8 B E W E R T U N G 10 DISCLAIMER 11 1

3 Ü B E R S I C H T KAUFEN Kursziel: 4,01 Key Facts WKN A113VE Healthcare-Unternehmen im Bereich ISIN Kurs GB00BLG2TX24 2,20 (XT, ) Marktkapitalisierung 53,3 Mio. Freefloat Market Cap. 15,8 Mio. Hoch / Tief 3 Monat3 3,93 / 1,00 Ø Tagesumsatz 3 Monate 29 T Nahrungsergänzungsmittel Schlankheitsprodukte und Geplante Übernahme bringt bereits rund 9 Mio. EUR zusätzlichen Umsatz im ersten Jahr nach Übernahme Weltweiter Markt bei etwa 580 Mrd. US$ jährlich Bereits jetzt in den wichtigsten Ländern weltweit durch Kooperationen oder Akquisitionen vertreten Im 1. Halbjahr 2014/2015 mit Umsätzen von rund 2,1 Mio. AUSD bereits mehr Umsatz als im gesamten Vorjahr erzielt Kennzahlen 2015e 2016e 2017e 2018e 2019e Umsatz (in TAUD) Umsatzwachstum (in %) 271,2% 356,2% 109,7% 52,7% 35,6% EBITDA (in TAUD) EBITDA-Marge (in %) 31,2% 17,7% 24,3% 30,3% 35,2% EBIT (in TAUD) EBIT-Marge (in %) 30,1% 7,5% 23,0% 29,5% 34,6% Ergebnis nach Steuern (in TAUD) Nettorendite (in %) 21,0% 5,3% 16,1% 20,7% 24,2% Quelle: Financial Research & Publication Ltd Bitte lesen Sie die Angaben zu Interessenkonflikten sowie den Disclaimer am Ende dieses Dokumentes! 2

4 G E S C H Ä F T S M O D E L L Die Rapid Nutrition PLC ist ein Healthcare-Unternehmen, welches sich auf die Erforschung, Entwicklung und Produktion einer Reihe von verschiedenen Nahrungsergänzungsmitteln konzentriert hat. Der Fokus liegt dabei vor allem auf Produkten der Gewichtsreduzierung. Healthcare Unternehmen im Bereich Nahrungsergänzungsmittel und Schlankheitsprodukte Das Unternehmen mit Sitz in London wurde im Januar 2012 gegründet, die australische 100% Tochtergesellschaft ist bereits seit Oktober 2001 aktiv am Markt tätig. Die Grundlage des geschäftlichen Erfolgs liegt im Bereich der gewichtsreduzierenden Produkte, die bereits weltweit vermarktet werden. Darüber hinaus wurde aber noch eine ganze Reihe ergänzender Produkte entwickelt. Ziel des Unternehmens ist es weltweit seine Marktstellung auszubauen und bei allen Kunden zukünftig die Erste Wahl zu sein. Dabei spielt vor allem die höchste Qualität der natürlichen Inhaltsstoffe eine wichtige Rolle. Das Produktportfolio wächst stetig und bietet seinen Kunden eine Reihe von Premium Gesundheits- und Ernährungsprodukten. Hier ist vor allem die Kernkompetenz des Unternehmens zu sehen. Es werden keine lizensierten Produkte vermarket, sondern in house von einem eigenen Team von Ernährungswissenschaftlern, Naturheilkundlern sowie Pharmaspezialisten entwickelt und produziert. Das geistige know-how wurde mit entsprechenden Patenten gesichert. Aktuell bietet das Unternehmen die beiden vielseitigen Produktgruppen Leisa s Secret und SystemLS an. Leisa s Secret beinhaltet dabei eine Vielzahl von verschieden Shakes als Ersatz von Hauptmahlzeiten, hocheffiziente energiesteigernde Produkte, Produkte zur Gewichtsreduzierung und Appetitzügler an. Das Portfolio der SystemLS Produktgruppe Leisa s Secret und SystemLS bilden das Grundgerüst der Produkte 3

5 beinhaltet hingegen vor allem hochdosierte Protein Shakes, ballaststoffreiche Fitnessriegel sowie organische Multi Vitamin Präparate, aber auch Produkte zur Fettverbrennung und Getreide Cerealien Granulate. Leisa s Secret SystemLS O P E R A T I V E G E S C H Ä F T S E N T W I C K L U N G Im Geschäftsjahr 2013/2014 (1. Juli bis 30. Juni) erzielte das Unternehmen Umsätze in Höhe von rund 1,6 Mio. AUSD. Während sich das operative Ergebnis (EBIT) auf rund 370 TAUSD belief, konnte aufgrund einer Höherbewertung von bis dato noch unrealisierten Gewinnen (Mark to Market) einer gehaltenen Aktienposition (Motivideo) ein Nettoergebnis von rund 1,7 Mio. AUSD erzielt werden. Sowohl umsatz- als auch ergebnisseitig stellt dies signifikante Steigerungen gegenüber dem Vorjahr (Umsatz: 475 TAUSD, operatives Ergebnis: -336 TAUSD) dar. Im 1. Halbjahr 2014/2015 bereits mehr Umsatz als im gesamten Vorjahr erzielt Im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2014 /2015 nahm das operative Geschäft weiter an Fahrt auf. Mit Umsätzen von rund 2,1 Mio. AUSD konnten in den ersten 6 Monaten bereits mehr Erlöse als im gesamten Vorjahr erzielt werden. Auch das operative Ergebnis (EBIT) verbesserte sich deutlich auf 915 TAUSD. 4

6 S T R A T E G I S C H E A N S A T Z P U N K T E Ziel des Unternehmens ist es, die verschiedenen Produktpaletten im medizinischen Bereich des Groß-und Einzelhandels weltweit einzuführen. Weltweit werden jährlich im Bereich der Nahrungsergänzungsmittel mit Fokus auf gewichtsreduzierende Produkte mehr als 580 Mrd. US$ an Umsätzen generiert. Ziel: globaler Vertrieb durch Partner oder Akquisitionen Daher ist es strategisch sinnvoll in den wichtigsten Wohlstandsmärkten, die vorwiegend das Problem der globalen Fettleibigkeit besonders aufweisen, Fuß zu fassen. Ein Großteil der Produktion wurde in die USA verlagert, da dies weltweit den größten Markt abbildet. Das Management ist sehr bemüht, die Produktionskosten weiter zu senken, um auf diese Weise die Wettbewerbsfähigkeit und langfristig die Margen zu optimieren. Zudem soll ein globales Vertriebsnetz entweder mit eigenen Standorten oder zusammen mit starken Partnern aufgebaut werden, um so den Vertrieb und Verkauf mit Hinblick auf die jeweils lokalen regulatorischen Besonderheiten bei Nahrungsergänzungsmittel signifikant zu steigern. Dabei konnten bereits mehrere Erfolge seitens des Unternehmens verbucht werden. So beteiligte sich die Rapid Nutrition PLC im Februar 2015 an dem Münchner Unternehmen mysportscomp GmbH. Das führende Unternehmen für Fitnessprodukte verfügt über eine Datenbank von mehr als Fitnesstrainern, die Ihren Kunden Premium-Produkte aus dem Bereich Fitness und Gesundheit anbieten. Nun ist es den mehr als registrierten Kunden möglich, exklusiv Produkte von Rapid Nutrition zu erwerben. Allein diese Vertriebsmöglichkeit soll laut Management zu einer Umsatzausweiterung von bis zu 2,5 Mio. AUSD in 2015 führen. Bereits ein Monat später konnte der Markt in UK durch eine Vertriebsvereinbarung mit Brand Cloud signifikant erweitert werden. Der als beauty supplier of the year ausgezeichnete 5

7 Anbieter von Schönheitspräparaten, setzt vor allem auf hoch exklusive und auf Basis von Naturprodukten hergestellte Marken. Einen der größten Erfolge konnte das Unternehmen im April dieses Jahres vermelden. Das weltweit bekannte Unternehmen Woolworth listete die Produktgruppe SystemLS in 300 Filialen in Australien und Neuseeland. Somit ist Rapid Nutrition ab sofort in allen großen Ballungsgebieten beider Länder vertreten. Neben einer weiteren exklusiven Vertriebsvereinbarung über einen Zeitraum von fünf Jahren in Spanien mit einem geschätzten auf die Laufzeit verteilten Umsatzvolumen von etwa 7 Mio. USD, gab das Unternehmen kürzlich eine geplante Übernahme einer US amerikanischen Gesellschaft für Nutrazeutika bekannt. Durch diese Übernahme könnte Rapid Nutrition sein Produktportfolio deutlich erweitern und die weltweit gefestigten Vertriebswege für die selbst entwickelten Produkte nutzen. Diese Übernahme, die laut Management in den nächsten 8-10 Wochen abgeschlossen sein soll, stellt einen Meilenstein in der Entwicklung der Rapid Nutrition PLC dar. Allein durch diesen Deal rechnet die Geschäftsführung mit zusätzlichen Umsätzen von mehr als 10 Mio. USD im ersten Jahr nach Übernahme. Die dadurch erzielbaren Synergieeffekte vor allem in Vertrieb und Produktion sollten zu einer deutlich positiven Margenentwicklung führen. Geplante Übernahme bringt bereits ca. 9 Mio. EUR Umsatz im ersten Jahr nach Übernahme Um auch weiterhin den globalen Vertriebsausbau durch Partnerschaften und Akquisitionen fortzuführen, ist für die Gesellschaft ebenso wichtig, auch an den wichtigsten Finanzmärkten präsent zu sein. Somit führte die Gesellschaft neben dem Listing an der Londoner Börse GXG Markets in 2012 im Jahre 2014 ein erfolgreiches Listing an der Frankfurter Wertpapier Börse durch. Somit hat die Gesellschaft die 6

8 Möglichkeit, über den Finanzmarkt die benötigten Gelder für eine erfolgreiche weltweite Expansion einzusammeln. M A R K T - U N D W E T T B E W E R B S U M F E L D Der weltweite Markt der Nahrungsergänzungs- und gewichtsreduzierender Mittel wächst unvermindert jedes Jahr an. Jährlich werden (laut IBISWorld 2015) jedes Jahr weltweit mehr als 580 Mrd. US$ an Umsätzen generiert. Alleine 66 Mrd. US$ davon fallen auf den US-amerikanischen Markt. Vor allem das enorme Problem der zunehmenden Fettleibigkeit in den Wohlstandsländern und einem aufkommenden neuen Körperbewusstsein, werden Produkte, wie es das Unternehmen Rapid Nutrition PLC anbietet, immer beliebter. Weltweiter Markt bei etwa 580 Mrd. US$ p.a. Bereits 2005 schätzte die Weltgesundheitsorganisation (WHO), dass 2015 rund 2,3 Milliarden Erwachsene weltweit übergewichtig sein werden, davon 700 Millionen mit Adipositas. Im Jahre 2005 waren ca. 28% der Weltbevölkerung übergewichtig und etwa 7% von ihnen gelten als adipös. Bis 2020 rechnet man mit einem Anstieg auf 40% bzw. 12%. Fettleibigkeit gilt vor allem als Problem der entwickelten 2015 geschätzt mehr als 2,3 Mrd. Menschen weltweit übergewichtig, davon 700 Mio. adipös 7

9 Länder und insbesondere der USA. Es zeigt sich aber immer mehr, dass auch andere Regionen nicht davor gefeit sind. So stieg die Zahl adipöser Menschen in den letzten 10 Jahren in China um mehr als 300%. Für die staatlichen Gesundheitsbudgets wird das eine immer größere Belastung: In den reicheren Ländern entfallen 2 bis 7% der Ausgaben für medizinische Versorgung auf Probleme durch starkes Übergewicht. Für diese Entwicklung werden eine Reihe von Gründen angeführt, etwa die zunehmende Motorisierung und die größere Zahl der Jobs mit sitzenden Tätigkeiten. Üblicherweise gilt aber auch der Lebensmittelsektor als einer der Hauptschuldigen, weil er kalorienreiche Produkte mit viel Fett und Zucker, aber wenig Vitaminen, Mineralien und anderen Nährstoffen anbietet. Jetzt, da Öffentlichkeit und Politik das Adipositasproblem stärker wahrnehmen und die Verbraucher gesundheitsbewusster werden, kommt der Lebensmittelsektor an den Themen Gesundheit und Wellness nicht mehr vorbei. Somit dürfte sich der Markt für Nahrungsergänzungsmittel und Schlankheitsprodukte weiterhin positiv entwickeln. F A Z I T Der Markt für Nahrungsergänzungsmittel und Schlankheitsprodukten wächst seit Jahren kontinuierlich und wird auch in den kommenden Jahren stetig weiter wachsen. Das enorme globale Problem der Fettleibigkeit gepaart mit dem zunehmenden Bewusstsein für dieses Problem in der Gesellschaft, begünstigt das Geschäftsmodell der Rapid Nutrotion PLC enorm. Durch den stetigen Ausbau der weltweiten Vertriebswege, sei es durch Kooperationen oder Akquisitionen, ist das Unternehmen bereits jetzt weltweit in den wichtigsten Märkten aktiv und hat die Möglichkeit, diese Präsenz weiter auszubauen. Alleine durch die zuletzt verkündeten Unternehmensmeldungen sollte es in den kommenden 12 Monaten zu einem signifikanten Umsatzanstieg kommen. Durch die zunehmend greifenden Synergieeffekte im Marktvolumen wächst stetig weiter weltweiter Vertrieb im letzten halben Jahr signifikant ausgebaut 8

10 Vertrieb und Produktion wird es auch bei der Marge zu einer Hebelwirkung führen. Mit dem operativen Break Even, der bereits im abgelaufenen Jahr erzielt wurde, unterstreicht das Unternehmen die Fähigkeit, bereits auf Basis von geringen Umsätzen profitabel arbeiten zu können. Wir sehen eine anhaltend positive Entwicklung und prognostizieren für das Geschäftsjahr 2014/2015 Umsätze von rund 4,3 Mio. AUSD sowie ein operatives Ergebnis (EBIT) von 1,3 Mio. AUSD, die wir vor dem Hintergrund der starken Halbjahreszahlen für gut erreichbar halten. Vor dem Hintergrund der angestrebten Akquisitionen zur technologischen und Produkterweiterung rechnen wir in den Folgejahren mit weiteren signifikanten Umsatz- und Ergebniszuwächsen. In diesem Zusammenhang ist darauf hinzuweisen, dass wir mit unseren Prognosen unterhalb der Management-Guidance liegen. Zudem liegt unseres Erachtens ein Erfolgsschlüssel in der Finanzierbarkeit der Akquisitionen, sei es durch Eigen- oder Fremdkapital. Finanzierung der angedachten Akquisitionen als Erfolgsschlüssel Das Discounted Cash Flow Modell ergibt einen Fair Value von 4,01. Im Vergleich zum Börsenkurs bei Analysedatum ( , Schlusskurs XETRA) von 2,20 resultiert daraus ein Kursentwicklungspotenzial von 82,1%. Das Anlageurteil lautet KAUFEN. 9

11 B E W E R T U N G DCF-Modell (in TAUD) 2015e 2016e 2017e 2018e 2019e EBIT Steuern Abschreibungen Investitionen Working Capital Investitionen Anlagevermögen Free Cash Flow Present Value Terminal Value Wert des operativen Geschäfts Zahlungsmittel & Zahlungsmitteläquivalente 210 Finanzschulden Nettofinanzsaldo Wert des Eigenkapitals Anzahl Aktien (in Tausend) Wert je Aktie (in AUD) 5,85 Wert je Aktie (in EUR) 4,01 Quelle: Financial Research & Publication Ltd 10

12 Disclaimer & Interessenskonflikt: Die Financial Research & Publication Ltd hat Ihre Tätigkeit als Ersteller von Finanzanalyen gemäß 34c WpHG bei der BaFin angezeigt. Diese Veröffentlichung ist Bestandteil einer Werbekampagne für die besprochene Aktie. Weitere Empfehlungen auch Dritter können erfolgt sein oder können noch erfolgen. Hinweis auf mögliche und bestehende Interessenskonflikte gemäss Paragraph 34b WpHG i.v.m. FinAnV (Deutschland) und gemäss Paragraph 48f Abs. 5 BörseG (Österreich): Grundsätzlich kann die Financial Research & Publication Ltd und / oder Mitarbeiter dieses Unternehmens jederzeit Long- oder Shortpositionen an allen oben vorgestellten Unternehmen halten, eingehen oder auflösen. Diese Wertpapiertransaktionen können den jeweiligen Aktienkurs des Unternehmens maßgeblich beeinflussen. Dadurch besteht ein Interessenkonflikt. Der Auftraggeber dieser Publikation oder ihm nahestehende Personen bzw. Unternehmen könnten zum Zeitpunkt dieser Veröffentlichung Aktien des besprochenen Unternehmens halten und könnten daher an einer Kurs- und/oder Umsatzsteigerung interessiert sein. Sie könnten sich vorbehalten, ihre Aktien des besprochenen Unternehmens jederzeit zu verkaufen oder nachzukaufen. Diese Wertpapiertransaktionen könnten den Aktienkurs des Unternehmens maßgeblich beeinflussen. Hierdurch könnte ein Interessenkonflikt bestehen. Financial Research & Publication Ltd und seine Mitarbeiter werden für die Vorbereitung, die Verbreitung und Veröffentlichungen dieser Publikation sowie für andere Dienstleistungen entgeltlich entlohnt. Dadurch besteht ein Interessenkonflikt. Financial Research & Publication Ltd und seine Mitarbeiter halten zum Zeitpunkt dieser Veröffentlichung keine Aktien des besprochenen Unternehmens. Die in dieser Publikationen von Financial Research & Publication Ltd angegebenen Preise/Kurse zu besprochenen Finanzinstrumenten sind, soweit nicht gesondert ausgewiesen, Tagesschlusskurse des letzten Börsentages vor der jeweiligen Veröffentlichung. Sofern in der Publikation nichts anderes angegeben ist, bezieht sich das Anlageurteil auf einen Anlagezeitraum von 12 Monaten. Das Anlageurteil bedeutet für diesen Zeitraum: Kaufen: erwartete Kurssteigerung von mehr als 15% Halten: erwartete Kursentwicklung von -15% bis +15% Verkaufen: erwarteter Kursverlust von mehr als 15% 11 DI S CLAIM ER

13 Risikohinweis: Die Publikation Aktien Explorer und andere Publikationen der Financial Research & Publication Ltd dienen ausschließlich zu Informationszwecken. Alle Informationen und Daten in den Veröffentlichungen stammen aus Quellen, die der Herausgeber zum Zeitpunkt der Erstellung für zuverlässig und vertrauenswürdig hält. Der Herausgeber und die von ihm zur Erstellung der Studie beschäftigten Personen haben die größtmögliche Sorgfalt darauf verwandt, sicherzustellen, dass die verwendeten und zugrunde liegenden Daten und Tatsachen vollständig und zutreffend, sowie die herangezogenen Einschätzungen und aufgestellten Prognosen realistisch sind. Trotzdem übernimmt der Herausgeber keine Gewähr für Richtigkeit, Genauigkeit, Vollständigkeit und Angemessenheit der dargestellten Sachverhalte. Der Herausgeber übernimmt keine Garantie dafür, dass der erwartete Gewinn oder die genannten Kursziele erreicht werden. Der Herausgeber hat keine Aktualisierungspflicht. Er weist darauf hin, dass Veränderungen in den verwendeten und zugrunde gelegten Daten und Tatsachen bzw. in den herangezogenen Einschätzungen einen Einfluss auf die prognostizierte Kursentwicklung oder auf die Gesamteinschätzung des besprochenen Wertpapiers haben können. Die Aussagen und Meinungen des Herausgebers stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers dar. Weder durch den Bezug dieser Publikation, noch durch die darin ausgesprochenen Empfehlungen oder wiedergegebenen Meinungen kommt ein Anlageberatungs- oder Anlagevermittlungsvertrag zwischen dem Herausgeber bzw. dem jeweiligen Verfasser und dem Bezieher der Publikation zu Stande. Eine Investition in Wertpapiere mit geringer Liquidität, sowie niedriger Börsenkapitalisierung ist höchst spekulativ und stellt ein sehr hohes Risiko dar. Aufgrund des spekulativen Charakters der dargestellten Unternehmen, ist es durchaus möglich, dass bei Investitionen Kapitalminderungen, bis hin zum Totalverlust, eintreten können. Jedes Investment in Aktien ist mit Risiken verbunden. Eine Anlageentscheidung hinsichtlich irgendeines Wertpapiers darf nicht auf der Grundlage der Publikation Financial Research & Publication Ltd erfolgen. Financial Research & Publication Ltd ist nicht verantwortlich für Konsequenzen, speziell für Verluste, welche durch die Verwendung oder die Unterlassung der Verwendung aus den in den Veröffentlichungen enthaltenen Ansichten und Rückschlüsse folgen bzw. folgen könnten. Hinweis auf Gebietsausschluss: Die auf der Financial Research & Publication Ltd veröffentlichten Publikationen, Informationen und Dokumente sind nicht für U.S.-Personen oder Personen, die ihren Wohnsitz in den Vereinigten Staaten von Amerika, Kanada, Australien oder Japan haben, bestimmt und dürfen weder von diesen eingesehen noch an diese verteilt 12

14 Financial Research & Publication Ltd Zweigniederlassung Deutschland Kirchweg Oberpframmern HRB:

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