Frühphasenfinanzierung von Technologieunternehmen: Entscheidungsprozesse und Kriterien am Beispiel High-Tech Gründerfonds

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1 Frühphasenfinanzierung von Technologieunternehmen: Entscheidungsprozesse und Kriterien am Beispiel High-Tech Gründerfonds Workshop: Technologieorientierte Gründungen in RLP WHU, Vallendar, Dr. Bernd Goergen, 1 High-Tech Gründerfonds Management GmbH

2 Finanzierung der Startphase - bisher Der enthusiastische Gründer wird vom Kapitalmarkt oft ausgebremst. Interessant, aber nicht unser Fokus Brilliant, aber noch keine Umsätze? Super Idee! Leider haben wir soeben eine ähnliche Firma finanziert Ein Kredit? Welche Sicherheiten haben Sie denn???? Viel Potenzial, leider zu früh für uns Wir restrukturieren gerade, aber sehr spannend Zu viele Ideen, zu wenig Startkapital? 2

3 High-Tech Gründerfonds trägt den Seedmarkt (lt. BVK) Anzahl Seedinvestments Seed-Investments gesamt davon HTGF-Beteiligungen 3 Source: German Venture Capital Association

4 High-Tech Gründerfonds: Key facts Gegründet: 2005 Volumen: Investoren: Laufzeit: Fokus: Beteiligungen: 272,0 Mio. EUR BMWi, KfW, BASF, Dt. Telekom, Siemens, Daimler, Robert Bosch, Carl Zeiss, 5 Jahre Investitions-, 7 Jahre Desinvestitionsphase Innovative High-Tech Unternehmen in der Seedphase bis zu 500 TEUR pro Unternehmen in der Seed- Runde, offene Beteiligung und hybride Mittel Coaching-Konzept: Hands-on-Betreuung durch Coaches 4

5 Finanzierungsphasen und typische Kapitalquellen Gründungsvorbereitung Gründung (Seed) Start up Wachstum Nachhaltiges Wachstum Verkauf / Trade Sale Gewinn Konzept Unter- Produktions- F&E nehmens- reife gründung Marketingkonzept Produktionsbeginn Aufbau Vertrieb Marktzugang Konsolidierung Akquisition Spin-off MBO MBI Venture Capital Verlustzone Gewinnzone tt Verlust Eigenkapital Fördermittel (Seedinvestoren, Business-Angels, ERP) Fremdfinanzierung Aktienemmission 5

6 Auswahlprozess: Vier Schritte bis zur Beteiligung I II III IV Technologie- Gutachter Gründer Einreichung Konzeptskizze und Businessplan Gespräch: Gründer, Coach, Gründerfonds Komiteevorstellung Coach oder anderer Netzwerkpartner 6

7 Überblick Beteiligungskonditionen Bis zu 500 TEUR Gründungsfinanzierung Optional bis zu weiteren 500 TEUR bei Folgerunden Standardkonditionen 15 % Unternehmensanteile (pauschal, ohne Unternehmensbewertung) plus Gesellschafterdarlehen mit Wandlungsrecht (als Verwässerungsschutz) Stundung der Zinsen für 4 Jahre; Wandlung Darlehen & Zinsen in Eigenkapital bei weiteren Finanzierungsrunden Eigenmittel: mind. 20% (10% neue Bundesländer, Berlin) bezogen auf Beteiligung des Fonds = Σ TEUR High-Tech Gründerfonds Gründer Side Investor / Business Angel 7

8 Zielgruppe: Innovative Technologie-Gründungen F&E-basiertes Gründungsunternehmen mit inkubierter Technologie Kleines Unternehmen i.s.d. EU (< 50 MA, < 10 Mio. Umsatz) mit Sitz in Deutschland Geschäftsaktivität < 1Jahr Technologisches Know-how bei Gründern vorhanden und wird in Unternehmen eingebracht Bill Gates & das Microsoft Team 1978 Gründungsfinanzierung reicht idealerweise bis Proof-of- Concept oder Prototyp 8

9 Kriterien für eine positive Beteiligungsentscheidung (u.a.) 9 Aussagekräftiger, realistischer Businessplan: Klar gegliedert, alle Elemente enthalten Wettbewerbsanalyse passend zur Marktprognose, Belege für Annahmen (!!!) Realitätsnahe Planungen & Szenariorechnungen Selbstkritische Schwächen-Analyse Glossar Gründerpersönlichkeit(en) mit Commitment Hoher Innovationsgrad und strategischer Wettbewerbsvorteil Alleinstellungsmerkmale nachhaltig (IP!) Klar ersichtlicher Kundennutzen Markt mit hohem Wachstum und Eintrittsbarrieren für Wettbewerber Exitperspektive greifbar

10 Einflussfaktoren einer negativen Beteiligungsentscheidung (u.a.) Rudimentärer / lückenhafter Businessplan Wettbewerbsvorteil weder durch IP, noch durch Entwicklungsvorsprung schützbar Utopische Umsatz & Ergebnisplanungen Lösungen, auf der Suche nach Problemen Annahme virulenter Vermarktung, Gutes wird sich schon durchsetzen Beratungsresistenz / Omnipotenzphantasie Heuschreckenphobie Exitangst Kein / sehr geringes finanzielles Committment der Gründer 10

11 Die Management Due Diligence: konkretisiertes Bauchgefühl Gerade bei Seed-Unternehmen von zentraler Bedeutung Mehrfachfunktion Schlüsselpersonen Intensive & lange Zusammenarbeit Management häufig wichtiger als Technologie Überprüfung harter und weicher Kriterien Einzel- und Team- Wertungen Identifizierung von personellen Schwachstellen Fahndung nach frühen Problemindikatoren (Red Flags) Scorecards eher Gedächtnisstütze Formale Ausbildung Relevante Berufserfahrung Unternehmerisches Denken Realistische Planung Professionelles Auftreten Finanzielles Engagement Langfristiges Commitment Bedeutung für Team Bewertung: Management (einzeln) negativ positiv Mger 1 Mger 2 Mger 3 11

12 3 Jahre High-Tech Gründerfonds: 144 Beteiligungen zugesagt Insgesamt 144 Zusagen Gesamtdealflow Inaktive Deals (Absagen/on-hold) Aktive Deals Gefilterte Anfragen Laufende Prüfung / DD Laufendes Closing Verträge Closing gescheitert 12 Stand: , Gesamtdealflow HTGF, ca. 2/3 aller Anfragen werden bereits durch die Coaches und Netzwerkpartner selektiert

13 Finanzierungszusagen, aufgeteilt nach Bundesländern (n = 144 ( )) FluIT Einzelmoleküldetektion Medovent Bioabbaubare Implantate Galantos Pharma Alzheimer- Medikamente Nordrhein- Westfalen Bremen1,4% Hamburg11,8% Niedersachsen 3,5% 18,8% Hessen Thüringen 5,6% 4,9% Rheinland- Pfalz 2,1% Saarland Bayern 0,7% 7,6% Baden- Württemberg 19,4% Mecklenburg- Vorpommern 0,0% Schleswig- Holstein2,1% Sachsen- Anhalt 2,1% Berlin 10,4% Brandenburg 2,1% Sachsen 7,6% Region Zusagen relativ Bayern 19,4% Nordrhein-Westfalen 18,8% Hamburg 11,8% Berlin 10,4% Baden-Württemberg 7,6% Sachsen 7,6% Hessen 5,6% Thüringen 4,9% Niedersachsen 3,5% Brandenburg 2,1% Rheinland-Pfalz 2,1% Schleswig-Holstein 2,1% Sachsen-Anhalt 2,1% Bremen 1,4% Saarland 0,7% Mecklenburg-Vorpommern 0,0% 13

14 Finanzierungszusagen, aufgeteilt nach BVK-Technologie-Feldern Internet und Web 2.0-Software 17,5% Biotechnologie 11,2% embedded, mobile und Systemsoftware Medizin - Technik Applikationssoftware Kommunikationstechnologie 9,8% 9,1% 8,4% 8,4% Medizin - Pharmazie Industrieautomation, Produktion Elektrotechnik Medizin - Healthcare Energie Computer-Halbleiter Computer-Hardware Umwelttechnologie Chemie / Werkstoffe Maschinen- / Anlagenbau Eisen / Stahl / Leichtmetallbau Transportwesen Baugewerbe 5,6% 4,9% 4,2% 3,5% 3,5% 2,8% 2,8% 2,1% 2,1% 2,1% 1,4% 0,7% 0,0% Relativer Anteil K2: 34% 14 Stand:

15 Ein paar generelle Regeln (nicht nur) für Unternehmensgründer Regel 1: Selbstständig = selbst und ständig Regel 2: Who fails to plan, plans to fail Regel 3: Gier frißt Hirn Regel 4: Nur NICHT entmutigen lassen! 15

16 auf eine gute Zusammenarbeit! Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit 16 High-Tech Gründerfonds Dr. Bernd Goergen Ludwig-Erhard-Allee Bonn Tel.: Fax.: Mail: b.goergen@high-tech-gruenderfonds.de

17 Back-up-Folien: 17 Stand:

18 Der Businessplan aus Investorensicht: Dos und Don ts 18 + Klar gegliedert, alle Elemente enthalten + Wettbewerbsanalyse passend zur Marktprognose, Belege für Annahmen (!!!) + Realitätsnahe Planungen & Szenariorechnungen + Selbstkritische Schwächen-Analyse + Zusammenfassende Abbildungen & Tabellen + Glossar - Sprachenmix (kapitelweise) - Prosa-fokussiert - Vorabversionen (unaufgefordert) - Vorgegebene Unternehmensbewertungen

19 Weiterentwicklung des Portfolios durch Anschlussfinanzierungsrunden* Anzahl Finanzierungsrunden YTD HTGF-Beteiligungen Anschluss-FR 19 *hier: nur AFR > , weitere 5 im Closing, Stand:

20 Dealflow-Ursprung: Hochschulen mit besonders hoher Bewerberqualität 13,6% Hochschule Eigenentwickler 34,3% 52,3% Ausgründung Mittelständler Forschungsinstitut Industrie-Spin-Off 29,4% 17,2% 3,40% 0,9% 12,5% ohne Angabe 0,0% 25,2% 7,0% 4,2% Anfragen Zusagen / Verträge 20 Stand:

21 Expertenbesetzung in den Investitionskomitees Investitionskomitees Komitee 1 IT, Automations, Photonik u.ä. Komitee 2 Life Science, Material Science, Reg. Energie u.ä. Komitee 3 TK, Medien, Software Hr. Auel, KfW Hr. Steis, Siemens VC Prof. Fettweis, TU Dresden Dr. Desinger, celon Hr. Dienst, Wellington Hr. Steinmetzer, KfW Hr. Dr. Wünsch, BASF VC Prof. Schueth, Max Planck Dr. Henko, Neurimmune Frau Dr. Goll, tvm Hr. Auel, KfW Hr. Fietz, T-Venture Dr. Unbescheiden, FhG Hr. Ostermayer, BLAU Dr. Neuhaus, Neuhaus Partners 21 Stand: xx.xx.200x

22 Förderprogramm oder Venture Capitalist? Venture Capital Venture Capital Modell: HTGF-Geschäftsmodell basiert auf Wertsteigerung der Anteile, Exit Limitierte Laufzeit des Fonds, Rückzahlung an Investoren Fokus auf Technologie- und Wachstumsunternehmen Long-term Incentive Förderprogramm Standardisierte, sehr attraktive Konditionen: 1. Runde: 500 T gegen 15% Anteile sowie Wandeldarlehen als Verwässerungsschutz Eingehen höherer Risiken Eingehen zahlreicher Beteiligungen (~300) Fokus: deutsche Unternehmen, jünger als 1 Jahr 22

23 Konzept für die Finanzierungsrunden Seedfinanzierung: High-Tech Gründerfonds zusammen mit Side-Investor (Business Angel, Seedfonds) A-Runde: Venture Capital, Business Angels, Frühphasenfonds, ERP- Startfonds, High-Tech Gründerfonds wandelt Convertible Loan und hält 15%! Wandlung zu gleichen Bedingungen der aktuellen Runde B-Runde: Venture Capital, ERP-Startfonds High-Tech Gründerfonds wandelt (wenn möglich), verwässert oder investiert neu 23

24 Coaching-Konzept: hands-on-betreuung im Management Coaches leisten hands-on Unterstützung in der Region Gründer wählt aus einem Netzwerk von akkreditierten Coaches (kompetitiver Ansatz) und kann über Konditionen verhandeln Vergütung der Coaches an Meilensteine geknüpft Coaches tragen dazu bei, mindestens die Hälfte des Eigenanteils darzustellen (über kleine Seedfonds, Business-Angels) 24

25 Darlehenswandlung bei Anschlussfinanzierungen: Rechenbeispiel TU-Gründung: Gesellschafter: Stammkapital Agio Anteile Kommentar Gründer ,00% Eigenanteil der Gründer, 50 T in neuen BL+Berlin Seed-Runde: T = 0, KE-Volumen: 0,8 Mio. Gesellschafter: Stammkapital Agio* Anteile Kommentar Gründer ,96% Side-Investor (Bsp) ,04% Reine Equity-Beteiligung, Bewertung verhandelt mit TU HTGF ,99% Nachrangdarlehen mit Wandeloption, ohne Bewertung Summe ,00% Serie A: T = +2 Jahre, pre-money Bewertung 6 Mio., KE-Volumen 2 Mio. (33,33%) Gesellschafter: Stammkapital Agio* Anteile Kommentar Gründer ,24% Keine Beteiligung an KE Side-Investor (Bsp) ,54% Keine Beteiligung an KE Neu-Investor ,26% Neu-Investor investiert 1,7 Mio. HTGF ,96% HTGF wandelt 300 T aus Zinsen und Darlehen Summe ,00% 25 * bzw. Wandeldarlehen