(Ungeprüfter) Halbjahresbericht per 30. September 2010

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1 2010 (Ungeprüfter) Halbjahresbericht per 30. September 2010 FORTUNA Investment AG, Adliswil

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3 Ungeprüfter Halbjahresbericht per 30. September 2010 Inhaltsverzeichnis Seite ISIN Organisation 2 Wirtschaftliches Umfeld und Entwicklung der Finanzmärkte 3 FORTUNA Multi INDEX 20 6 CH Vertriebs- und Zahlstellen 10 Verkaufsrestriktionen Anteile dieser Anlagefonds dürfen innerhalb der USA weder angeboten, verkauft noch ausgeliefert werden. Internetadresse 1

4 Organisation Fondsleitung FORTUNA Investment AG, Adliswil Verwaltungsrat Alfred Leu, Präsident Dr. Karl Schönenberger, Mitglied Dr. Peter Friedrich, Mitglied (ab 9. April 2010) Peter Herzog, Mitglied (ab 9. April 2010) Geschäftsleitung Dr. Karl Schönenberger, Geschäftsführer René Schmidli, stv. Geschäftsführer Depotbank BSI SA, Lugano Zahlstellen BSI SA, Via Magatti 2, 6900 Lugano mit sämtlichen Geschäftsstellen in der Schweiz Hinterlegungsstelle BSI SA, Lugano Kundenbetreuung Stephanie Humbel Tel Nadia Carfagno Tel Delegation weiterer Teilaufgaben Folgende Teilaufgaben sind an die UBS Fund Management (Switzerland) AG, 4002 Basel, delegiert: Buchhaltung, Steuern, Berechnung von Vergütungen, NAV-Berechnung, Kursinformationen, Kontrolle der Einhaltung der reglementarischen Anlagerichtlinien und Erstellen von Halbjahres- und Jahresberichten. Die UBS Fund Management (Switzerland) AG ist als Fondsleitung von Wertschriften-, Spezial- und Immobilienfonds seit ihrer Gründung im Jahre 1959 im Fondsgeschäft tätig und bietet Dienstleistungen im administrativen Bereich für Kollektivanlagen an. Die genaue Ausführung des Auftrages regelt ein zwischen der Fondsleitung Fortuna Investment AG und der UBS Fund Management (Switzerland) AG abgeschlossener Vertrag. Folgende weitere Teilaufgaben sind an die Generali Personenversicherungen AG, Abteilung Legal und Compliance, Soodmattenstrasse 10 in 8134 Adliswil, delegiert: Legal und Compliance. Die Generali Personenversicherungen AG ist eine Schwestergesellschaft der Fondsleitung und zeichnet sich durch ihre langjährige Erfahrung als Lebensversicherungsgesellschaft aus. Die Generali Personenversicherungen AG, Abteilung Legal und Compliance, bietet innerhalb der Generali Gruppe Schweiz Dienstleistungen im Bereich Legal und Compliance an. Die genaue Ausführung des Auftrages regelt ein zwischen der Fondsleitung Fortuna Investment AG und der Generali Personenversicherungen AG abgeschlossener Vertrag vom 28. Dezember Prüfgesellschaft Ernst & Young AG, Zürich Publizität Die Fondsleitung veröffentlicht einen Jahresbericht sowie einen ungeprüften Halbjahresbericht, welche bei der Fondsleitung, der Depotbank, den Zahlstellen, bei allen Zeichnungsstellen des Fonds sowie im Internet unter und auf bezogen werden können. Die Nettoinventarwerte der Anteile (mit Vermerk bezüglich Kommissionen) werden täglich in der «Neuen Zürcher Zeitung» sowie im «Le Temps» publiziert. 2

5 Wirtschaftliches Umfeld und Entwicklung der Finanzmärkte Entwicklung der Finanzmärkte Das Fiskaljahr 2010 zeichnete sich anfangs durch einen Schwächeanfall der wichtigsten Aktienmärkte aus, der dann, ab Anfang September, aufgrund einer noch anhaltenden Erholung der internationalen Aktienindizes zum Teil korrigiert wurde. Gleichzeitig gaben die Renditen der 10-jährigen Staatsanleihen weiter nach und die Spannungen am Devisen- und am Goldmarkt nahmen zu. Grund für diese teilweise gegensätzlichen Entwicklungen sind die unterschiedlichen Szenarien, die von den Marktteilnehmern jeweils für wahrscheinlicher gehalten werden. Für Auftrieb an den Aktienmärkten, insbesondere in den USA, sorgte die Ankündigung von über den Erwartungen liegenden Unternehmensgewinnen. Zu verdanken sind diese hauptsächlich weiteren Produktivitätssteigerungen bei den Unternehmen sowie den deutlichen Bemühungen fast aller wichtigen Notenbanken, eine weitere konjunkturelle Abschwächung zu verhindern. Die an den Aktienmärkten zu beobachtende hedonistische Einschätzung wird von den Akteuren am Anleihenmarkt nicht ganz geteilt. Die Flucht in Qualität und das grundsätzlich deflationäre Szenario zeigen, dass die Anleger hier eher misstrauisch sind. So sind denn auch die Zinsen der 10-jährigen Staatsanleihen trotz der Aussicht auf eine weitere geldpolitische Lockerung insgesamt weiter zurückgegangen. An den Devisenmärkten ist seit Jahresbeginn eine Aufwertung des Yen zu beobachten. Sämtliche anderen Währungen verzeichneten gegenüber dem Schweizer Franken dagegen starke Einbussen (z.b. US-Dollar 7,1%, Euro 6,7%). Seit ein paar Wochen zeichnet sich allerdings eine Trendwende ab und mittlerweile tendieren der Yen und der US-Dollar gegenüber dem Euro und dem Schweizer Franken nach unten. Aktien Innerhalb des Aktiensegments liegen die Renditen in Schweizer Franken im negativen Bereich zwischen 3.5% und 13.9% seit Anfang Jahr. Am besten, in lokalen Währungen, haben sich Hong Kong, New York und London entwickelt. Die Gründe dafür sind bereits bekannt: die weiterhin äusserst lockere Fiskal- und Geldpolitik und die USD- und GB-Schwäche haben vor allem den angelsächsischen Märkten geholfen. In der Schweiz profitierte der Markt erneut von der finanziellen Stabilität und den attraktiven Dividenden der wichtigsten Titel. Sehr enttäuschend waren indes die Ergebnisse der anderen Märkte: Nikkei % und Eurostoxx 13.9% in Schweizer Franken. Die schwache Entwicklung des europäischen Index ist einerseits auf den starken Wertverlust des Euro im ersten Halbjahr und andererseits auf die von den Politikern geplanten Haushaltssanierungen zurückzuführen. Deshalb ist die Fiskal- und Geldpolitik in der Eurozone zurzeit deutlich restriktiver als in den USA und in Japan, was einen Hemmschuh für den europäischen Börsenindex darstellt. 3

6 Aktienindexes im Vergleich (auf 100 indexiert) Schweiz (SPI) Europa (DJ Euro Stoxx 50) USA (S&P 500) Japan (Topix) Zinsentwicklung im Vergleich anhand 10-jähriger Staatsanleihen Obligationen Schweiz Im Anleihensegment sind die Renditen an allen USA 4% Märkten weiter gesunken. Deutschland Die Auswirkungen 2% der europäischen Schuldenkrise begünstigten den 1% Rückgang der Renditen deutscher Bundesanleihen und liessen diese auf historische Tiefststände sinken. Auch die wachsen- Aktienindexes Befürchtung, im Vergleich dass (auf eine 100 indexiert) Deflation wie in Japan bevorsteht, trieb die Renditen der Staatsanleihen 160 an den wichtigsten Kapitalmärkten nach unten. Schweiz (SPI) In Währungsentwicklung der Europa Schweiz (DJ Euro Stoxx liegen im 50) Vergleich die Renditen 10-jähriger 100 Bundesanleihen USA (S&P 500) bei 2.0rund 1,4%. Dies lässt mittelfristig (fünf Jahre) eine negative Inflation im Bereich 80 Japan (Topix) von 0,75% erwarten, denn historisch betrachtet 40 (in den letzten 80 Jahren), 1.6 CHF/USD siedeln sich die realen 20 Renditen CHF/EUR bei 2,25% an. CHF/JPY (X 100) 7% 6% 5% 3% Die Gesamtperformance des Schweizer Anleihenmarkts beläuft sich seit Jahresbeginn auf +2,94% (Swiss Bond Index) und übertrifft damit die Wertentwicklung von 2,90% (in Schweizer Franken) für die Anleihenmärkte in Fremdwährung. 0.8 Zinsentwicklung im Vergleich anhand Okt. 10-jähriger 05 Apr. Staatsanleihen 06 Okt. 06 Apr. 07 Okt. 07 Apr. 08 Okt. 08 Apr. 09 Okt. 09 Apr. 10 Okt. 10 7% 6% Schweiz USA Deutschland 5% 4% 3% 2% 1% 4Währungsentwicklung im Vergleich CHF/USD 1.6

7 Schweiz (SPI) Europa (DJ Euro Stoxx 50) USA (S&P 500) Japan (Topix) Devisen 20 Dem Devisenmarkt scheinen turbulente Zeiten bevorzustehen. Der schwache Euro und der künstlich Zinsentwicklung an den US-Dollar im Vergleich geknüpfte anhand 10-jähriger Renminbi Staatsanleihen haben die japanische Wirtschaft 7% (ebenfalls ein grosses Exportland) in Schwierigkeiten gebracht. Folglich 6% sind die Deviseninterventionen der japanischen 5% Notenbank als eine Art Mahnung zu verstehen, dass Schweiz das aktuelle USA Szenario 4% am Devisenmarkt untragbar ist. Das Gleiche Deutschland gilt für die China vom US-Kongress 3% angedrohten Strafzöllen für chinesische Produkte. 2% Vorerst haben sich die USA und Japan jedoch für eine sanfte Lösung 1% entschieden und im Hinblick auf eine Währungsabwertung eine weitere Runde der quantitativen Lockerung angekündigt. Wir schliessen allerdings nicht aus, dass sich die Spannungen ohne ernsthafte Koordination zwischen den G20-Staaten mittelfristig weiter verschärfen werden. Währungsentwicklung im Vergleich CHF/USD CHF/EUR CHF/JPY (X 100) Ausblick Die Aussichten für 2010 und 2011 sind geprägt vom negativen Langzeiteffekt, den die Vertrauenskrise im Finanzsektor und die enorme Staatsverschuldung auf die Realwirtschaft haben werden. Die Staatsverschuldung wird in den nächsten Quartalen eine wichtige Rolle spielen. Es wird nicht einfach sein, die Wirtschaftstätigkeit der verschiedenen Länder anzukurbeln und gleichzeitig die Staatsdefizite auf tragbaren Niveaus zu halten, was jedoch erforderlich ist, um ein allgemeines Misstrauen gegenüber Investitionen in Staatsanleihen zu vermeiden. Aus diesem Grund kann der Konjunkturabkühlung nicht wie 2009 mit massiven geld- und fiskalpolitischen Massnahmen entgegengewirkt werden. Demzufolge dürfte sich am Devisenmarkt der Kampf um globale Wettbewerbsvorteile verschärfen. Aus Sicht der Fundamentaldaten sind die Märkte für festverzinsliche Instrumente (Staatsanleihen) teuer, die Aktienmärkte hingegen neutral bewertet. Obschon das Risiko besteht, dass die Volatilität an den Märkten, insbesondere den Aktienmärkten, zunimmt, behalten wir die Portfoliostruktur praktisch unverändert bei. 5

8 FORTUNA Multi INDEX 20 Vertraglicher Umbrella-Fonds schweizerischen Rechts (Art Übrige Fonds für traditionelle Anlagen) Wichtigste Daten ISIN Nettofondsvermögen in CHF CH Inventarwert pro Anteil in CHF Anzahl Anteile im Umlauf , Erstemission per Anlagepolitik Es wird weltweit in Indexfonds investiert. Jeder Indexfonds bildet jeweils einen grossen liquiden Index möglichst exakt nach, indem in alle im Index enthaltenen Wertpapiere angelegt wird. Die Benchmark, nach welcher sich der Dachfonds ausrichtet, ergibt sich durch die Gewichtung der einzelnen Indizes. Einmal monatlich findet ein sogenanntes Rebalancing statt, durch welches das prozentuale Verhältnis der Indexfonds wiederhergestellt wird. Mit einem Zielaktienanteil von 20% wird eher konservativ angelegt, schwergewichtig in CHF. Das Ziel dieser Strategie ist, bei relativ geringen Kursschwankungen einen langfristigen Vermögenszuwachs zu erzielen. Struktur des Wertpapierportfolios Die Positionen in % des Gesamtfondsvermögens CS ETF (CH) on Swiss Bond Index Domestic Government 7+ 26,31 Julius Baer JB/SSgA Swiss Government Bond Index 21,29 Lyxor ETF EuroMTS 7-10Y 19,48 Swiss Index Platform SIP Swiss Government Bond Index 12,17 CS ETF (CH) on SMI (R) 9,67 ishares EURO STOXX 50 DE 4,83 SPDR S&P 500 ETF Trust 3,50 Total 97,25 Obige Prozentsätze können Rundungsdifferenzen enthalten. 6

9 Halbjahresbericht per 30. September 2010 FORTUNA Multi INDEX 20 Vermögensrechnung Verkehrswerte CHF Bankguthaben auf Sicht Effekten Anteile anderer kollektiver Kapitalanlagen Sonstige Vermögenswerte Gesamtfondsvermögen Aufgenommene Kredite Andere Verbindlichkeiten Nettofondsvermögen Erfolgsrechnung Ertrag CHF Erträge der Bankguthaben Erträge der Effekten aus Anteilen anderer kollektiver Kapitalanlagen Einkauf in laufende Nettoerträge bei der Ausgabe von Anteilen Total Ertrag Aufwand Fondsvertragliche Kommissionsvergütung an die Fondsleitung Ausrichtung laufender Nettoerträge bei der Rücknahme von Anteilen Total Aufwand Nettoertrag Realisierte Kapitalgewinne und -verluste Realisierter Erfolg Nicht realisierte Kapitalgewinne und -verluste Gesamterfolg Veränderung des Nettofondsvermögens CHF Nettofondsvermögen zu Beginn des Rechnungsjahres 0.00 Saldo aus dem Anteilverkehr Gesamterfolg Nettofondsvermögen am Ende der Berichtsperiode Entwicklung der Anteile im Umlauf Anzahl Bestand Anfang Rechnungsjahr 0,0000 Ausgegebene Anteile ,0000 Zurückgenommene Anteile ,0000 Bestand Ende Berichtsperiode ,0000 Differenz zwischen den ausgegebenen und zurückgenommenen Anteilen , Realisierte Kapitalgewinne und -verluste können Aufwendungen und Erträge aus Swinging Single Pricing nach Art. 83 Abs. 3 KAG enthalten. 7

10 Halbjahresbericht per 30. September 2010 FORTUNA Multi INDEX 20 Inventar des Fondsvermögens Titel Käufe 1 Verkäufe Verkehrswert 3 in % 3 Effekten, die an einer Börse gehandelt werden Investmentzertifikate, open end Anzahl/ Anzahl/ in CHF Nominal Nominal Europäische Union ISHARES EURO STOXX 50 (DE) EUR ,83 Total Europäische Union ,83 Frankreich LYXOR ETF EUROMTS 7-10Y EUR ,48 Total Frankreich ,48 Schweiz CS ETF (CH) ON SMI (R) CHF ,67 CS ETF (CH) ON SWISS BOND INDEX GOVERNMENT 3-7 CHF CS ETF (CH) ON SWISS BOND INDEX DOMESTIC GOVERNMENT 7+ CHF ,30 Total Schweiz ,98 Vereinigte Staaten SPDR S&P 500 ETF TRUST-S1 USD ,50 Total Vereinigte Staaten ,50 Total Investmentzertifikate, open end ,79 Total Effekten, die an einer Börse gehandelt werden ,79 Effekten, die nicht an einer Börse oder einem andern geregelten Markt gehandelt werden Investmentzertifikate, open end Schweiz SSGA SWISS GOVERNMENT BOND INDEX A2 CHF ,29 SWISS INDEX PLATFORM SWISS GOVERNMENT BOND INDEX-B2 CHF ,17 Total Schweiz ,46 Total Investmentzertifikate, open end ,46 Total Effekten, die nicht an einer Börse oder einem andern geregelten Markt gehandelt werden ,46 Total Wertschriften ,25 (davon ausgeliehen 0 0,00) Bankguthaben auf Sicht ,58 Sonstige Vermögenswerte ,17 Gesamtfondsvermögen ,00 Kurzfristige Bankverbindlichkeiten Andere Verbindlichkeiten Nettofondsvermögen «Käufe» umfassen die Transaktionen: Gratistitel / Käufe / Konversionen / Namensänderungen / «Splits» / Stock-/Wahldividenden / Titelaufteilungen / Überträge / Umbuchungen infolge Redenominierung in Euro / Umtausch zwischen Gesellschaften / Zuteilung aus Bezugs-/Optionsrechten / Zuteilung von Bezugsrechten ab Basistiteln 2 «Verkäufe» umfassen die Transaktionen: Auslosungen / Ausbuchung infolge Verfall / Ausübung von Bezugs-/Optionsrechten / «Reverse splits» / Rückzahlungen / Überträge / Umbuchungen infolge Redenominierung in Euro / Umtausch zwischen Gesellschaften / Verkäufe 3 Allfällige Abweichungen in den Totalisierungen sind auf Rundungsdifferenzen zurückzuführen 8

11 Halbjahresbericht per 30. September 2010 FORTUNA Multi INDEX 20 Ergänzende Angaben Derivative Finanzinstrumente (Risikomessverfahren: Commitment-Ansatz I [Art. 37 KKV-FINMA]) Effektenleihe Per Bilanzstichtag waren keine Effekten ausgeliehen. Pensionsgeschäfte Per Bilanzstichtag waren keine Effekten in Pension gegeben. Vergütung an die Fondsleitung Pauschale Verwaltungskommission Effektiv erhobene pauschale Verwaltungskommission: 1% p.a.; Maximale pauschale Verwaltungskommission gemäss Fondsvertrag: 1,5% p.a.; berechnet auf dem durchschnittlichen Nettofondsvermögen Ausgabe- und Rücknahmekommissionen Maximale Kommission gemäss Fondsvertrag: Ausgabe: 5%; Rücknahme: 0% Effektiv erhobene Kommission: Ausgabe: 2%; Rücknahme: 0% Soft Commission Arrangements Die Fondsleitung hat keine Vereinbarungen bezüglich Retrozessionen in Form von so genannten «soft commission arrangements» geschlossen. Portfolio Turnover Rate (PTR) Diese Kennziffer wurde gemäss der «Richtlinie zur Berechnung und Offenlegung der TER und PTR» der Swiss Funds Association SFA in der aktuell gültigen Fassung berechnet. Die PTR gilt als Indikator für die Bedeutung der Nebenkosten, die bei Kauf und Verkauf von Anlagen erwachsen. Sie zeigt auf, wie viele Wertschriften-Transaktionen freiwillig aufgrund gezielter Umschichtungen erfolgten, und zwar im Verhältnis zum durchschnittlichen Nettofondsvermögen. Dabei werden Transaktionen, die aufgrund von nichtbeeinflussbaren Ausgaben und Rücknahmen resultierten, nicht berücksichtigt. PTR: 147,24% Total Expense Ratio (TER) Diese Kennziffer wurde gemäss der Richtlinie zur Berechnung und Offenlegung der TER und PTR der Swiss Funds Association SFA in der aktuell gültigen Fassung berechnet und drückt die Gesamtheit derjenigen Kommissionen und Kosten, die laufend dem Fondsvermögen belastet werden (Betriebsaufwand), retrospektiv in einem %-Satz des Fondsvermögens aus. Zusammengesetzte TER annualisiert: 1,27% Auflegungsdatum Umrechnungskurse EUR 1 = CHF USD 1 = CHF

12 Vertriebs- und Zahlstellen Vertriebsstellen FORTUNA Investment AG Soodmattenstrasse / Adliswil 1 Generali Versicherungen Soodmattenstrasse 4 058/ Adliswil 1 Generalagenturen 4003 Basel Schützengraben / Bern 15 Zentweg 21d 058/ Chur Ringstrasse / Fribourg Rue Georges-Jordil 1 058/ Genève 15 I.C.C. Route de Pré-Bois / Hinwil Zürichstrasse / Lausanne Rue Caroline 2 058/ Luzern 4 Nidfeldstrasse / Neuchâtel/Peseux Grand-Rue / Schwyz Herrengasse / Sion Rue de la Dent-Blanche / St. Gallen Bahnhofstrasse / Adliswil Soodmattenstrasse 2 058/ Wettingen Bahnhofstrasse / Winterthur Stegackerstrasse 6 058/ Hauptagenturen/Geschäftsstellen 9243 Jonschwil Breiti 058/ Monthey 1 Rue du Coppet 3 058/ Zahlstelle BSI SA, 6900 Lugano Via Magatti 2 091/ mit sämtlichen Geschäftsstellen in der Schweiz 10