Renaissance der Aktie?

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1 Ausgabe Februar 2015 Renaissance der Aktie? Sehr geehrte Anlegerinnen, sehr geehrte Anleger, nachdem der deutsche Aktienindex DAX in den letzten Tagen erstmals die Rekordmarke von Punkten überbieten konnte, kommt ein Szenario in Reichweite, das wir in den letzten Jahren immer wieder angekündigt und beschrieben haben: die Renaissance der Aktie! Trotz steigender Kurse haben die europäischen und insbesondere die deutschen Investoren den Dividendenpapieren in den letzten Jahren die kalte Schulter gezeigt. Zu sehr war man von den negativen Erfahrungen des letzten Jahrzehnts mit seinen zwei großen Finanzkrisen geprägt: der TMT-Krise von 2000 bis 2003 und der Subprime-Krise von 2007 bis Entsprechend groß war bis zuletzt die Risikoaversion der Anleger. Wir haben immer wieder darauf hingewiesen, dass sich dies erst dann ändern wird, wenn der DAX auf bis Punkte steigt. Tatsächlich zeichnet sich jetzt eine Stimmungsänderung ab. Die Einstellung zu Aktien wird positiver. Dies ist eine wichtige Voraussetzung dafür, dass auch wieder Anlagekäufe in größerem Umfang erfolgen. Da in einem Umfeld anhaltend und historisch niedriger Zinsen die Alternativen fehlen, könnten solche Käufe zu einer Beschleunigung der Aufwärtsentwicklung führen (Crack-up-Boom). Diesen Stimmungswechsel sehen wir keineswegs positiv, denn wir leben in einer fragilen Welt mit zahlreichen Risiken. Größere Kursrückschläge sind in einem solchen Umfeld nicht auszuschließen. Aber wer temporäre Rücksetzer von 25 oder 30 % nicht verkraften kann, sollte ohnehin nicht in Aktien investieren (Grafik 1). Wir bekommen inzwischen immer häufiger die Frage gestellt, ob man jetzt Aktien kaufen soll. Diese Frage ist schon vom Ansatz her grundverkehrt, weil sie von der seriösen Anlage weg in den Bereich der Spekulation führt. Denn niemand kann zuverlässig sagen, ob die Aktienmärkte Ende des Jahres 20 % höher oder tiefer stehen werden. Alle Untersuchungen zeigen, dass kurz- und mittelfristige Prognosen nichts taugen. So hat das US-Beratungsunternehmen CXO Advisory sämtliche öffentlichen Ratschläge von 68 prominenten Anlagegurus weltweit der Jahre 2005 bis 2012 unter die Lupe genommen. Das Ergebnis: Im Schnitt DAX-Index von 1990 bis heute Grafik 1, Quelle: Thomson Reuters Datastream per Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland Web: freecall Tel.: Fax: Seite 1

2 lagen die Meister in 47 % der Fälle richtig. Bedeutet: Im Spielcasino schneidet man besser ab, wenn man auf Rot oder Schwarz setzt. Was wir mit Sicherheit wissen ist, dass Aktien auf lange Sicht die rentabelste und auch sicherste Kapitalanlage sind, da man nur mit Unternehmensbeteiligungen von der Wertschöpfung der Wirtschaft profitiert. Worin besteht aber der Unterschied zwischen Investoren und Spekulanten? John Bogle, der als Gründer von Vanguard 1975 den ersten Indexfonds an den Markt gebracht hat, bringt es in einem Interview in der FINANZ und WIRTSCHAFT vom 4. Februar 2015 auf den Punkt: Eine Spekulation ist eine Wette darauf, was andere über ein bestimmtes Investment denken. Bei einem Investment hingegen geht es darum, vom Wachstum des Gewinns eines Unternehmens langfristig zu profitieren. Entscheidend ist also der innere Wert einer Aktie und nicht ihr Marktpreis. Im Prinzip ist die Börse damit nichts anderes als eine gigantische Ablenkung bei der Arbeit des Investierens. Besser könnte man die Anlagestrategie von StarCapital, der wir seit Jahrzehnten treu sind, nicht beschreiben. Wir können zwar den fairen Wert (Fair Value) von Aktien und Aktienmärkten recht exakt bestimmen. Er ergibt sich aus der Abweichung zum Durchschnitt der historischen Bewertungsrelationen. Aber wir wissen nicht, wohin sich der Aktienkurs bewegen wird. Kostolany hat dies einmal wie folgt beschrieben: Ein Mann geht mit seinem Hund im Wald spazieren. Der Mann symbolisiert den inneren Wert einer Aktie, der Hund den Aktienkurs. Der Hund rennt einmal vor dem Mann herum und einmal hinter ihm. Wer spekuliert, versucht zu prognostizieren, wohin der Hund als Nächstes rennen wird. Ein völlig unsinniges Unterfangen. Der Hund kann weit vor dem Herrn sein und trotzdem weiterstürmen, wenn er einen Hasen riecht. Deshalb bestimmen wir den Standort des Mannes und seinen Abstand zum Hund. Und wir verlassen uns darauf, dass der Hund immer mal wieder zu seinem Herrn zurückkehrt. Wie dies in der Praxis funktioniert, wollen wir am Beispiel unseres Vermögensfonds StarCapital Huber Strategy 1 darstellen. Er wurde im Frühjahr 2008 aufgelegt, kurz vor dem letzten großen Crash. Im Nachhinein gesehen also ein sehr unglücklicher Zeitpunkt. Entsprechend unserer langfristig sehr positiven Einschätzung der Aktienmärkte investieren wie hier im Normalfall bis zu 60 % des Fondsvermögens in Dividendenwerten und bis zu 40 % in Anleihen und Cash. Bei starken Unterbewertungen, die normalerweise nach einer längeren Baissephase auftreten, kann er bis zu 80 % in Aktien anlegen, in Übertreibungsphasen wird die Aktienquote schrittweise bis auf 40% abgebaut. Der Fonds investiert also rein antizyklisch. Bei der Auswahl der Aktien wird vorwiegend in Papiere investiert, die deutlich unter ihrem inneren Wert notieren. Das ist überwiegend bei Value- Titeln und Turn-around-Situationen der Fall. Performance Huber Strategy 1 über drei Jahre StarCapital Huber Strategy 1 Morningstar Peergroup (EUR Flexible Allocation Global) Grafik 2, Quelle: Morningstar per Im Frühjahr 2009 nahe den Börsentiefstkursen war der Huber Strategy 1 mit seiner maximalen Aktienquote von 80% investiert. Dies hatte zur Folge, dass der Fonds innerhalb von nur sechs Monaten nach der Trendwende sämtliche Kursverluste aus einer der schwersten Finanzkrisen der letzten Jahrzehnte wieder wettgemacht hat. In normalen Börsenphasen liegt die Investitionsquote dagegen bei 60 %. Dies hat zur Folge, dass wir bei steigenden Kursen immer wieder Aktien verkaufen, um die aufgelaufenen Kursgewinne abzubauen. Dies ist auch aktuell der Fall. Dieses Rebalancing halten wir für viel sinnvoller, als steigenden Notierungen nachzuspringen. Man könnte sich natürlich fragen, warum wir bei unserer Aktienpräferenz trotzdem 40 % des Fondsvermögens in Anleihen und Cash halten. Nun, zum einen sollte ein vermögensverwaltender Fonds eine hinreichende Diversifikation in verschiedene Anlageformen bieten. Zum anderen bietet er erst dann die notwendige Flexibilität, um eine antizyklische Strategie verfolgen zu können. Außerdem halten wir Anleihen für unverzichtbar. Denn Zinseinnahmen sind nicht durch Dividenden zu ersetzen. Das Märchen, das Dividenden die Zinsen der Zukunft sind, wird durch ständige Wiederholungen auch nicht wahrer. Anleihen bieten im Gegensatz zu Aktien eine feste Verzinsung, eine begrenzte Laufzeit und einen festen Rückzahlungskurs. Mit diesen klar kalkulierbaren Zahlungsflüssen bieten sie die ideale Ergänzung zur Aktienanlage. Wie schnell Dividenden gestrichen werden, haben wir zuletzt bei vielen Energie-, Rohstoff- und Versorgungswerten gesehen. In einem Umfeld, in dem viele Staats- und Unternehmensanleihen keine angemessene Verzinsung mehr bieten, muss Seite 2

3 Ausgabe Februar 2015 Comeback der Value-Aktien 20% 15% 10% 5% Value vs. Growth USA (rollierende 5-Jahre, p.a.) Mittelwert seit 1931 Value-Potential: gering? 0% -5% -10% 5 Jahre (79%) 6 Jahre (64%) 6 Jahre (106%) 5 Jahre (45%) 2 Jahre (6%) 5 Jahre (123%) 5 Jahre (140%) hoch Grafik 3, Quelle: Kenneth R. French Data Library per sowie Fama, French man sich deshalb bei anderen Rentenpapieren umsehen. Dies können Anleihen in fremder Währung oder aus dem High-Yield-Bereich sein. Zum Beispiel eine Dollaranleihe von Gazprom mit einer Restlaufzeit von 7 Jahren und einer Rendite von 7,5 %. Das Unternehmen wird derzeit von den amerikanischen Ratingagenturen auf BB+ abgestuft und muss deshalb von den meisten institutionellen Anlegern verkauft werden. Eine unabhängige chinesische Ratingagentur hat dagegen soeben ein AAA-Rating bestätigt. Es ist sehr unwahrscheinlich, dass der weltgrößte Gasproduzent seine Anleihen nicht bedienen kann, zumal die Produktionskosten fast vollständig in Rubel anfallen. Die im Huber Strategy 1 befindlichen Anleihen (Depotanteil knapp 30 %) bieten eine durchschnittliche Verzinsung von 6,4 % bei einer Restlaufzeit von 6 Jahren. Fazit: Der StarCapital Huber Strategy 1 ist ein vermögensverwaltender Fonds, der chancenorientiert und antizyklisch ausgerichtet ist. Die im Aktienportefeuille enthaltenen Titel notieren weit unter ihrem inneren Wert und dürften von einem Comeback der Value-Aktien profitieren (Grafik 3). Die im Anleihenportefeuille befindlichen Papiere bieten bei einer guten Streuung eine weit überdurchschnittliche Verzinsung bei einer überschaubaren Laufzeit. Auch über die letzten drei Jahre gehört dieser VV-Fonds bezüglich seiner Wertentwicklung zum besten Dezil in seiner Peergroup. Mit freundlichen Grüßen Peter E. Huber Ihr Kontakt zu StarCapital Steffen Berndt (im Team seit 2007) ist als Sales Manager für die Beratung und Betreuung institutioneller Kunden (Family Offices, Dachfondsmanager, Banken) sowie von Finanzvermittlern zuständig. Holger Gachot (im Team seit 2006) leitet als Vorstand die Fonds-Vermögensverwaltung unserer Gesellschaft und ist auf die Betreuung vermögender Privatpersonen spezialisiert. Adam Volbracht (im Team seit 2012) ist als Sales Manager für unser Neukundengeschäft im institutionellen Bereich mitverantwortlich. Norbert Keimling (im Team seit 2004) ist als Leiter der Kapitalmarktforschung für quantitative Strategien verantwortlich. Er berät unsere Kunden in Fragen der Allokation, der value basierten Selektionsverfahren und des Risk-Protection-Systems. Seite 3

4 Vermögensfonds Sauren: EuroFondsNote: 2 StarCapital Winbonds plus: Stabiler Aufwärtstrend! Unser defensiver Vermögensfonds konnte im Januar um knapp 2% zulegen. Größere Gewinne waren nicht möglich, denn zum einen sichern wir grundsätzlich Fremdwährungsengagements weitgehend ab. Derzeit halten wir eine Quote von maximal 10% ungesichert. Von der Abwertung des Euros konnten wir deshalb nicht profitieren. Zum anderen gaben die Kurse vieler Anleihen aus dem Energie- und Rohstoffbereich weiter nach. Durch Gewinnmitnahmen in der Euro-Peripherie stieg die Kasse weiter auf 21,4% vom Fondsvermögen. Das bietet Spielraum für Zukäufe in Sektoren am Anleihenmarkt, die besonders unter Druck stehen. Fondsdaten zum 31. Januar 2015 Anlagekategorie Vermögensfonds defensiv WKN/ ISIN A0J23B/LU Bloomberg-Ticker STARWIN LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 451,8 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 169,00 EUR Rücknahmepreis 164,08 EUR Verwaltungsvergütung 0,90% Gesamtkostenquote (TER) 1,30% ( ) Performance Fee ja Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 3,6457 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Depotbank DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 1,58 Sharpe Ratio Benchmark* 0,56 Volatilität seit Auflage 6,4% Information Ratio seit Auflage 0,61 *Benchmark: 80% REXP & 20% EuroStoxx 50 Charakteristika festverzinslicher Wertpapiere: Ø Rendite auf Call-Datum 4,1% Ø Restlaufzeit in Jahren auf Call-Datum 5,5 Modified Duration auf Call-Datum 4,8 Zielgruppe Der StarCapital Winbonds plus eignet sich als Basis investment für mittel- bis langfristig orientierte Anleger, die eine ganzheitliche, defensive Vermögensverwaltung suchen und auf Kapitalerhalt Wert legen. Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode) StarCapital Winbonds plus A - EUR 80% REXP & 20% EuroStoxx Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland Web: freecall Tel.: Fax:

5 StarCapital Winbonds plus Fondsbeschreibung Der StarCapital Winbonds plus bietet eine ganzheitliche und sicherheitsorientierte Vermögensverwaltung auf Grundlage der jahrzehntelangen Erfahrung des StarCapital-Fondsmanag ements unter der Leitung von Peter E. Huber. Der Defensiv fonds investiert antizyklisch in festverzinsliche Wert überwiegend in Euro notieren, und nutzt Aktienpositionen als Beimischung zur ptimierung seines Chance-Risiko-Profils. Der Kapitalerhalt steht im Zentrum der defensiven Anlagestrategie, welche auch auf aktuelle Erkenntnisse aus der Kapitalmarkt forschung zurückgreift. Vermögensaufteilung zum 31. Januar 2015 Bonitäten- und Laufzeitstruktur Staatsanleihen 10,9% Kasse 21,4% Unternehmensanleihen 47,7% Wandelanleihen 0,4% Aktien & Aktien- ETFs 19,6% Kasse 21,4% AAA 10,0% AA & A 9,4% BBB 12,0% BB 23,5% Sonstige 4,1% Aktien (-ETF's) 19,6% Kasse 21,4% 0-3 Jahre 5,2% 3-5 Jahre 24,4% 5-10 Jahre 29,4% Aktien (-ETF's) 19,6% Wertentwicklung zum 31. Januar 2015 in Euro +40,4% +9,6% -0,8% +14,2% +5,3% +5,1% +1,9% +8,7% +2,5% +3,5% +6,8% +3,2% +6,1% +1,6% ,9% +6,9% +24,9% +37,9% +90,4% +1,6% +6,9% +17,7% +27,2% +45,0% StarCapital Winbonds plus 0% RE P 20% EuroStoxx50 seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre seit Auflage Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Die flexible Berücksichtigung festverzinslicher Wertpapiere unterschiedlicher Emittenten, Währungen und Laufzeiten ermöglicht Stabilität und Sicherheit der Anlage. Die Beimischung kleinerer Aktienpositionen erschließt zusätzliches Ertragspotenzial. Eine breite Investition in li uide Anleihen erhöht darüber hinaus die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über eine jahrzehntelange Erfahrung im Bereich der ganzheitlichen Vermögensverwaltung. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds kann in Anleihen investieren. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- oder Bonitätsänderungen negativ beeinf usst werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte. Diese sind in deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 30 EUR (3,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).

6 Vermögensfonds Sauren: StarCapital Huber Strategy 1: Guter Start! Mit einem Wertzuwachs von 5% hatte unser chancenorientierter VV-Fonds einen guten Start ins neue Jahr. Im Berichtsmonat haben wir einen neuen Versuch unternommen und die Ausverkaufskurse bei den Goldminen zum Aufbau von Positionen (von 1,8% auf 3,9%) genutzt. Obwohl wir die Börsenentwicklung langfristig weiter positiv beurteilen, sind wir ansonsten dabei, Aktien zu verkaufen, um die Quote auf 60% des Fondsvermögens zu reduzieren. Dies ist unsere langfristig angestrebte Benchmark, die durch ein regelmäßiges Rebalancing immer wieder angesteuert wird. Erhöhen wollen wir die Aktienquote nur antizyklisch in ausgedehnten Baissephasen. So lag der Aktienanteil im Frühjahr 2009 bei über 80%. Fondsdaten zum 31. Januar 2015 Anlagekategorie Vermögensfonds dynamisch WKN/ ISIN A0NE9D/LU Bloomberg-Ticker STCHSTA LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 147,6 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 136,62 EUR Rücknahmepreis 132,64 EUR Verwaltungsvergütung 1,20% Gesamtkostenquote (TER) 1,61% ( ) Performance Fee ja Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 0,9259 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Depotbank DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Die 10 größten Positionen ishares BRIC 3,7% 5,875% Telecom Italia 2,5% 6,5% T-Mobile ,5% ETF CSI300 2,4% 6,875% Bombardier ,3% 4,7% Fiat-Chrysler ,2% 4 7/8% Goldfields ,2% 4,2% ROSNEFT ,1% 7,75% Thomas Cook ,1% China Com. Constr. 2,0% Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 0,29 Sharpe Ratio Benchmark* 0,60 Volatilität seit Auflage 16,0% Information Ratio seit Auflage -0,10 Ø Kurs-Cashflow-Verhältnis 5,3 Ø Kurs-Buchwert-Verhältnis 1,1 Aktienquote 64,3% * Benchmark: 60% MSCI World EUR / 40% JPM GBI in EUR Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode). 160 StarCapital Huber Strategy 1 A-EUR 60% MSCI World EUR / 40% JPM GBI in EUR Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland Web: freecall Tel.: Fax:

7 StarCapital Huber Strategy 1 Fondsbeschreibung Der StarCapital Huber Strategy 1 bietet ein ganzheitliches und chancenorientiertes Vermögensmanagement auf Basis der jahrzehntelangen Erfahrung von Peter E. Huber. Der vermögensverwaltende Fonds strebt eine ausgewogene Vermögensstruktur mit Schwerpunkt auf Aktienanlagen an. Darüber hinaus kann er auch in Anleihen, Festgeld, Zertifikate, Rohstoffe, Währungen und Immobilienfonds investieren. Die Anlageschwerpunkte werden für ein optimales Chance-Risiko-Verhältnis je nach Marktphase auf Basis aktueller Kapitalmarktforschungsergebnisse flexibel gesteuert. Fondsstruktur zum 31. Januar 2015 Zielgruppe Goldminen 3,9% Aktien Europa 29,8% Anleihen 29,2% Kasse 6,5% Aktien EM & Asien 30,6% Der StarCapital Huber Strategy 1 eignet sich als Basisinvestment für langfristig orientierte Anleger, die eine auf Aktien fokussierte und breit diversifizierte Vermögensanlage suchen und bereit sind, für überdurchschnittliche Ertragschancen temporär erhöhte Kursschwankungen zu akzeptieren. Wertentwicklung zum 31. Januar 2015 in Euro +49,1% +10,1% -12,0% +14,3% +12,2% +8,3% +5,0% +13,4% +16,2% +1,9% +6,8% +7,1% +16,4% +6,2% ,0% +13,7% +39,9% +41,5% +46,4% +6,2% +22,9% +37,7% +66,0% +63,3% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre seit Auflage StarCapital Huber Strategy 1 60% MSCI World in EUR & 40% JPM GBI in EUR Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Die breite Streuung und die Berücksichtigung zahlreicher unkorrelierter Assetklassen reduzieren die Schwankungen des Fonds. Das frühzeitige Erkennen von Trends in den jeweils besten Assetklassen und deren dynamische Anpassung im Portfolio steigern die Gewinnchancen. Die langjährige Erfahrung des Fondsmanagements in Verbindung mit aktuellen Forschungsergebnissen wirkt sich nachhaltig zugunsten einer positiven Wertentwicklung des Fonds aus. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds kann in Schwellenländer und in Rohstoffmärkte investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds investiert auch in Anleihen. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- und Bonitätsänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte. Diese sind in deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 30 EUR (3,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).

8 Internationaler Aktienfonds StarCapital Starpoint: Gewinnmitnahmen! Die festen Aktienkurse im Januar haben wir dazu genutzt, erste Gewinne mitzunehmen. Die Kassenquote stieg dadurch von 1,0% auf 9,4% des Fondsvermögens. Während der Anteil in den (vorwiegend asiatischen) Schwellenbörsen, wie zum Beispiel China, mit 19,7% und in Japan mit 10,0% weitgehend konstant blieb, wurden insbesondere die Positionen in den USA (von 21,4 auf 17,7%) und in Europa reduziert. Die erhöhten Barreserven geben uns die Flexibilität, Korrekturen an den Aktienmärkten für antizyklische Käufe nutzen zu können. Auch wenn wir natürlich nicht hoffen, dass solche Kursrückgänge bereits unmittelbar bevorstehen. Fondsdaten zum 31. Januar 2015 Anlagekategorie internationaler Aktienfonds WKN/ ISIN /LU Bloomberg-Ticker DGSTARP LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 188,9 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 5,00% Ausgabepreis 190,23 EUR Rücknahmepreis 181,17 EUR Verwaltungsvergütung 1,40% Gesamtkostenquote (TER) 1,86% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 1,7502 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Depotbank DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Die 10 größten Aktienpositionen ETF CSI300 2,6% ishares BRIC 2,2% Berkshire 1,4% NTT 1,4% Corning 1,3% Deutsche Telekom 1,2% Fiat-Chrysler 1,2% Intel 1,2% Royal Dutch 1,2% Veolia 1,1% Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 0,18 Sharpe Ratio Benchmark* -0,11 Volatilität seit Auflage 17,3% Information Ratio seit Auflage 0,55 Ø Kurs-Cashflow-Verhältnis 6,9 Ø Kurs-Buchwert-Verhältnis 1,4 Investitionsquote 90,6% * Benchmark: MSCI World in EUR Wertentwicklung seit Auflage in Euro 220 Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode) StarCapital Starpoint A - EUR MSCI World in EUR Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland Web: freecall Tel.: Fax:

9 StarCapital Starpoint Fondsbeschreibung Der StarCapital Starpoint investiert auf Basis einer antizyklischen Investitionsstrategie in attraktiv bewertete Unternehmen und strebt eine überdurchschnittliche Wertentwicklung im Vergleich zur Benchmark an. Eine aktive Länder- und Branchenallokation setzt Schwerpunkte in den vielversprechendsten Regionen und berücksichtigt langfristige Wachstumstrends. Die flexible Steuerung der Investitionsquote auf Basis des StarCapital Risk-Protection-Systems, die Konzentration auf liquide Aktien sowie eine breite Diversifikation erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Fondsstruktur zum 31. Januar 2015 Zielgruppe Deutschland 6,1% Italien 6,3% Niederlande 3,9% Kasse 9,4% Frankreich 9,3% USA 17,7% Emerging Markets 19,7% Österreich 2,6% Skandinavien 3,8% Sonstige 8,9% Goldminen 2,3% Japan 10,0% Der StarCapital Starpoint eignet sich vor allem für langfristig und antizyklisch orientierte Anleger, welche schwerpunktmäßig in internationale Aktien investieren möchten und bereit sind, für überdurchschnittliche Ertragschancen erhöhte Kursschwankungen zu akzeptieren. Wertentwicklung zum 31. Januar 2015 in Euro -41,4% +40,3% +12,9% -14,4% +4,1% +17,7% +8,4% +5,3% -39,1% +23,0% +17,2% -4,5% +11,4% +18,7% +17,2% +5,2% ,3% +14,6% +33,7% +38,0% +78,1% +109,6% +5,2% +25,4% +56,8% +84,6% +69,6% +3,0% StarCapital Starpoint MSCI World in EUR seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Anleger partizipieren an der Entwicklung der internationalen Aktienmärkte auf Basis einer antizyklischen Investitionsstrategie. Eine breite Diversifikation, die Fokussierung auf liquide Wertpapiere und die flexible Steuerung der Investitionsquote erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über jahrzehntelange Erfahrungen und nutzt systematisch Marktineffizienzen zugunsten einer überdurchschnittlichen Wertentwicklung des Fonds. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Fonds erworben hat. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds kann durch Wechselkursänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte. Diese sind in deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 50 EUR (5,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).

10 Internationaler Rentenfonds Sauren: EuroFondsNote: 1 StarCapital Argos: Überraschend positiv! Der Wertzuwachs von 3,7% im Januar hat auch uns positiv überrascht. Zu verdanken ist er insb. den Währungsgewinnen bei Fremdwährungsanleihen allen voran dem US-Dollar. Da wir mit dem Geld der Anleger nicht spekulieren wollen, sind wir bereits dabei, die Positionen in diesem Bereich zurückzuführen oder abzusichern. Ein Segment, das für Zukäufe interessant wird, sind Anleihen aus dem Rohstoff- und Energiebereich. Hier finden inzwischen zahlreiche Bonitätsabstufungen statt. Fallen Angels (Rating sinkt von BBB- auf BB+) sind eine Spezialität von uns. Zahlreiche institut. Anleger dürfen nur Anleihen im Investmentgrade-Bereich halten und müssen deshalb verkaufen, was die Kurse künstlich unter Druck bringt. Fondsdaten zum 31. Januar 2015 Anlagekategorie internationaler Rentenfonds WKN/ ISIN /LU Bloomberg-Ticker STCARGO LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 510,0 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 154,65 EUR Rücknahmepreis 150,15 EUR Verwaltungsvergütung 0,90% Gesamtkostenquote (TER) 1,23% ( ) Performance Fee ja Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 4,5335 EUR ( ) Mindestanlage keine KVG IPConcept (Luxemburg) S.A. Depotbank DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager StarCapital AG Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 1,23 Sharpe Ratio Benchmark 0,28 Volatilität seit Auflage 5,4% Information Ratio seit Auflage 0,48 Charakteristika festverzinslicher Wertpapiere: Ø Rendite auf Call-Datum* 4,3% Ø Restlaufzeit in Jahren auf Call-Datum* 5,2 Modified Duration auf Call-Datum* 4,4 *inkl. Future-Kontrakte Zielgruppe Der StarCapital Argos eignet sich vor allem für konservative Anleger mit einem mittel- bis langfristigen Anlagehorizont, die mittels einer globalen Investition in festverzinsliche Wertpapiere ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Sicherheit und Ertrag anstreben. Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode) StarCapital Argos A-EUR JPM GBI Global in EUR Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland Web: freecall Tel.: Fax:

11 StarCapital Argos Fondsbeschreibung Der StarCapital Argos ist ein internationaler Rentenfonds, der durch Investitionen in festverzinsliche Wertpapiere aller Art den langfristigen Kapitalerhalt bei gleichzeitig überdurchschnittlichen Wertzuwächsen anstrebt. Die Laufzeiten- und Bonitätsstruktur der investierten Anleihen wird durch eine aktive Zinsstrategie permanent an die Kapitalmärkte angepasst. Außerdem können Teile des Fondsvermögens auch in Fremdwährungen und in Papieren von Emittenten mit geringerer Bonität angelegt werden, sofern dies das Chance-Risiko-Profil des Rentenfonds optimiert. Vermögensaufteilung zum 31. Januar 2015 Währungs- und Laufzeitstruktur BBB 16,6% B 2,9% A 8,0% Kasse 18,9% BB 20,1% Short-ETF's 3,3% Kein Rating 0,9% AA 5,7% AAA 23,6% EUR 70,2% USD 14,8% Sonstige 6,8% NOK 2,8% TRY 2,7% BRL 2,7% Kasse 18,9% 1 3 Jahre 11,4% 3 5 Jahre 26,0% 5 10 Jahre 40,4% Short-ETF's 3,3% Währungsallokation inkl. Devisentermingeschäften Wertentwicklung zum 31. Januar 2015 in Euro -9,5% +28,9% +11,1% -1,4% +14,5% +0,9% +6,2% +3,7% +17,8% -1,3% +13,8% +10,8% -0,3% -8,6% +14,6% +7,6% ,7% +10,6% +22,8% +36,8% +78,2% +125,1% +7,6% +18,7% +11,9% +36,6% +63,3% +64,0% StarCapital Argos JPM GBI Global in EUR seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Das aktive Management festverzinslicher Wertpapiere unterschiedlicher Emittenten, Währungen und Laufzeiten generiert überdurchschnittliche Erträge. Die antizyklische Investitionsstrategie des Fonds nutzt Ineffizienzen an den Rentenmärkten optimal aus. Eine breite Diversifikation schwerpunktmäßig in liquide Wertpapiere erhöht die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagementverfügt über eine jahrzehntelange Erfahrung im Bereich der ganzheitlichen Vermögensverwaltung. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds investiert überwiegend in Anleihen. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- oder Bonitätsveränderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) das Verwaltungsreglement sowie die Halbjahres- und Jahresberichte. Diese sind in deutscher Sprache kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: SIX Financial Information). Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 30 EUR (3,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. (Quelle: StarCapital AG, Stand: ).

12 Das Ganze sehen, die Chancen nutzen. Impressum Herausgeber: Redaktion: -Redaktion: Erscheinungsort: Quellenhinweis: StarCapital AG, Kronberger Str. 45, D Oberursel Tel: , Fax: Dipl.-Kfm. Peter E. Huber, David Houdek, Sonja Meides, Anne- Kathrin Martini Oberursel Soweit nicht anders gekennzeichnet, wurden Tabellen und Charts auf der Basis von Thomson Reuters Datastream und Bloomberg erstellt. Besonderer Hinweis: Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Informationen, Meinungen und Prognosen stützen sich auf Analyseberichte und Auswertungen öffentlich zugänglicher Quellen. Eine Gewähr hinsichtlich Qualität und Wahrheitsgehalt dieser Informationen muss dennoch ausgeschlossen werden. Eine Haftung für mittelbare und unmittelbare Folgen der veröffentlichten Inhalte ist somit ausgeschlossen. Insbesondere gilt dies für Leser, die unsere Investmentanalysen und Interviewinhalte in eigene Anlagedispositionen umsetzen. So stellen weder unsere Musterdepots noch unsere Einzelanalysen zu bestimmten Wertpapieren einen Aufruf zur individuellen oder allgemeinen Nachbildung, auch nicht stillschweigend, dar. Handelsanregungen oder Empfehlungen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder derivativen Finanzprodukten dar. Diese Publikation darf keinesfalls als persönliche oder auch allgemeine Beratung aufgefasst werden, auch nicht stillschweigend, da wir mittels veröffentlichter Inhalte lediglich unsere subjektive Meinung reflektieren. Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. In Fällen, in denen sich das Management zu bestimmten Wertpapieren äußert, sind wir als Firma, als Privatpersonen, für unsere Kunden oder als Berater oder Manager der von uns betreuten Fonds in der Regel unmittelbar oder mittelbar in diesen Wertpapieren investiert. Ein auf unsere Äußerungen folgender positiver Kursverlauf kann also den Wert des Vermögens unserer Mitarbeiter oder unserer Kunden steigern. Im Regelfall ist das Management der Firma StarCapital AG in den eigenen Fonds investiert. Sie können auf unserer Website in den Rechenschaftsberichten und Halbjahresberichten lückenlos feststellen, welche Wertpapiere unsere Fonds zu bestimmten Stichtagen hielten. Aktuelle Daten sind im Regelfall für alle Fonds und für die größten Fondspositionen auf den Factsheets zu unseren Fonds auf unserer Website zu finden. Die Aktien, die die StarCapital AG in ihren Fonds und in dem von ihr betreuten Portfolios und Sondervermögen hält, können Sie unseren Geschäfts- und Rechenschaftsberichten entnehmen. Dieses Dokument wurde redaktionell am 18. Februar 2015 abgeschlossen. 2015

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